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中国企业年金基金投资管理的问题与对策思考

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１基金投资 目 ． 标不明确。投资目标是决定资产 配置的核心，确定了投资 目标，也就意味着确定了
．
得同样 的投资收益 ，这是 由企业年金的业务模式决
定 的。
３ ． ８
（） １ 单一计划投资管理模式 。在这种模式下 ，
企业代 表员 工集 体进 行投 资选择 。无 论是 单一 组合
成员缺 乏投 资选择权等问题 ，针对这些 问题 ，本 文提 出了拓 宽投 资品种 、放松投资 比例 、优化 资产 配置和 丰富年金基金产品结构等建议 ，以期改善 企业年金的投 资状况。
【 键 词】 关 企业年金 ；投资管理
【 作者简介 】 高赫，中央财经大学保险学院博士研究生，研究方向：社会保险。
可 按 照一 定 的概率 设 计 ，￣ ９ ％水平 下 的 收益 率 ， １０ １
不对等 ；其次 ，由于没有投资选择权 ，个人的风险
２基金投资 比例不合理 。从我 国企业年金基 ．
金投资的实际状况看 ，企业年金重 风险防范 ，轻 投资增值 ；重债券投资 ，轻股票 配置 ；重短期收 益 ，轻长期配置。导致企业 年金在投资上缺乏统 性和连续性 ，妨 碍了企业 年金 的健康发展。
一
业年金在投资过程 中暴露出一些 问题。 中国企业年 金投 资中存在 的 问题
一
、
（ ） 一 决策机构的投资理念不理性
１缺 乏 正确 的风 险理 念 。李 特曼 （０ ７认 为 ， ． ２０ ）
３投资工具范围待扩充。我 国金融市场处于金 ．
融创新快速发展 的时期 ，新型的投 资工具不断涌 现 ，而目前企业年金基金的投资管理办法显然很难
投资管理本质上是一种风险管理 ，是通过承担一定 风险来获取收益。但是很多企业的管理人认为 ，中 国的证券市场波动大 ，内幕交易多，市场的炒作气
氛浓厚 ，因此 害怕股 票投 资 ，有 的企 业 干脆取 消股
随市场变化做出及时的调整，这既限制了企业年金
的正常投资 ，也阻碍了金融市场的正常发展。而股 权投资、银行理财产品、信托产品以及商品资产如 黄金等另类投资工具往往具有较好的预期 回报 ，应 考虑作为企业年金资产配置的对象。 （ ） 三 企业年金投资策略待改进 １企业年金产品结构不丰富。目 ． 前企业年金分 为单一计划和集合计划两种业务模式 ，尽管它们都 可 以选择 多个投 资组合 ，但是对于计划参 与人来 说 ，没有 自 行选择投资组合的权力 ，即对于同一家 企业来说 ， 所有人面对的都是相 同的投资组合 ，获
２ １￣ ４月 ００
经 济 论 坛
Ｅｃ ｎ ｍｉ Ｆ ｒ ｍ ｏｏ ｃ ｏｕ
Ａ ２ １ ｐ ００
Ｇｅ ．７ ．４ ｎ４ ６ Ｎｏ０
总第 ４ ６ ７ 期 第 ｏ 期 ４
中 企 年 基 投资 理 问 与 策 考 国 业 金 金 管 的 题 对 思
文／ 赫 高
【 摘 要 】 企业年金基金在投资管理中存在资产配置比 例不合理、投资行为短期化、产品结构单一、计划
主 ，缺乏 长期 投资 的安 排 。而企 业 年金 要想 获得 长 期发 展 ，必须 树立 长期 投 资 的观念 。 二 、改 善 中国企 业年 金投 资策 略 的建议 中国 的企 业年 金应 借 鉴 国外 的先进 经验 ，扩大
还是多个组合 ，对每一个员工而言都是相 同的投资
组合 ，员工 的投 资 收益都 是 一样 的 。
自２０ 年建立企业年金制度 以来 ，中 国的企 ０４ 业 年 金 取 得 了快 速 发 展 。截 至 ２０ 年 底 ，全 国建 ０８ 立企业 年金 的企业３ １３ ，参加职工 １３ 万人 ， ３３ 家 ０８ 积累基金 １１亿元 ，其中进入 资本市场投资运作 ９１
风险偏好。大量的企业没有明确的投资 目标 ， 或者
有短期 目标没有 中长期 目 。即使确定 了投资 目 标
标， 也没有对达到 目 的概率做 出计划 ，即没有风 标
险控 制 目标 。
的资金 １０ 多亿元 ，累计年均投资收益率８ ７ ２０ ． ％， ４ 远高 于同期的银行存款利率 和同期 的通货膨胀率
（ 晓 义 ，２０ 。在 业务 量 迅 速 增 长 的 同时 ，企 胡 ０ ９）
中短 期 目标 和近期 目标 。长期 目标 着 眼于实 现养 老 金计 划达 到 的员工 福利 水 平 ，一 般 为 ｌ年左 右 ，它 Ｏ
集合计划都构建了风 险水平各异 的多个投 资组合 ， 但对于同一企业 的员工来说 ，投资组合都是相 同
的。
（ ）计 划 参与 者缺 乏选 择权 四 由于系统设 计 和制 度 安排 的原 因 ， 目前养 老金
票投资。事实上，纯粹投资固定收益产品和货币类
产品 的收益率是 有 限的 。
２对投资机构的要求过于苛刻。例如有的企业 ．
在和投 资管理人 签订 合 同的时候 ，一方 面对于 股票 投 资 的 比例 限制 严 格 ，另一 方 面对 收 益 率 要 求 较 高 ，否则 不支付 管理 费或者 不予续 签合 同 。实 际上 这 更容 易导致管 理人 的短期 投机行 为 。 （ ）企业 年金基 金资产 配置 不合理 二
（） ２ 集合计划的投资管理模式。集合投资计划
主要是 针对 中小 企 业年 金 客户设 计 的 ，虽 然 目前 的
股票投资的比例 ，并在此基础上设计生命周期基金
产品，满足不同投资者的需求。 （ ） 一 优化ห้องสมุดไป่ตู้业年金的资产配置
１合理设定企业年金投资 目标 。对于企业年金 ． 来说 ，应包括三个层次 的投资 目标 ，即长期 目标 、
计划的参与者没有投资选择权。这存在两个方面的
问题 ，首先是决策机制问题 ，因为养老金是员工个 人的权益 ，投资的收益或损失要 由个人承担 ，而个 人在投资中又没有参与权 ，实际上存在权利和责任
既不脱离实际，又能体现长期的平均水平 ，可设定
为某一概率下 （ｎ ｏ ｔ ８￣）的投资收益率。中短期 目 标着眼于经济周期 的阶段 ，一般设定为３ ５ ，也 —年

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现行企业年金会计存在的问题及对策研究

现行企业年金会计存在的问题及对策研究


依靠行业协会例如税务事务所和注册会计师 。要验证评估 中介机 构的服务质量 以及执业资质 ， 同时 向纳税认宣布结果。不仅要让纳 税人将税务代理认识清楚 ， 也要让纳税人 以自愿的原则对代理服务 机构进行选择。同时为了让企业乐于参加汇缴工作 ， 将独立鉴定 的 功能发挥 到极致 ， 需要 引领中介机构达到管理标准话、运作市场化 的水平， 至于具有很差的资信、松散 的组织的中介机构 ， 需要运用一 定的策略组织它们进入市场。 （ 四） 加强 评估 和检 查企 业所 得税 税务机关在完成汇算清缴之后需要 即时展开的工作是纳税评 估和检查 。关于各 种指标如成本、收入 、费用和利润率 的综合分 析， 要依据各种资料如纳税人的年度财务报表和涉税审核审批表 、 年度纳税 申报资料和 以往了解的征管资料， 同时采用管理平台和征 管软件 的资源信息 。为 了保证企业汇算清缴 的准确 和真 实 ， 还要 对其评估和审计 ， 主要是通过行业指标参考值 以及每项评估指标体 系来评估 。需要实行专门检查针对那些有异常变化的利润率 、成 本 、收入 、费用的企业， 或者存在很多漏洞和疑惑的企业 ， 或者具有 较低税负的企业 ， 或者是行业里的重点企业 ， 一定要 文 献
［ １ ］ 王 宝 田， 王镕 梓 ． 关于 企业所得 税汇算 清缴 中收入项 目纳税调
财会研 究 ｝ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｒ ｅ ｃ ｏ ｕ ｎ ｔ ｉ ｎ ｇ Ｒ ｅ ｓ ｅ ａ ｒ ｃ ｈ
现行 企业年金会计存在 的问题及对策研 究
付 悦 王欣 兰 佳 木斯 大 学 黑龙 江 佳 木 斯 １ ５ ４ ０ ０ ７
摘要 ： 企 业 年 金 能 够 积 累大 量 的 资 金 ， 对 我 国金 融 市 场 发展 产 生 巨大 的 影 响 。 但 我 国 对 企 业 年 金 问题 起 步比 较 晚 ，
我国企业年金有关问题的探讨

我国企业年金有关问题的探讨

我国企业年金有关问题的探讨摘要：企业年金制度作为我国多层次养老保险制度的一部分，正随着我国养老保险制度的不断发展而愈发重要。

我国目前的城镇职工养老保险体系，是由基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老保险等三个部分组成。

企业年金作为我国养老保险体系的重要组成部分，将成为人们老年生活的重要经济来源。

对那些生产经营状况较好、经济效益较为突出、管理基础较强的企业来说、建立、健全企业年金基金、对吸引和留住优秀人才、稳定企业员工队伍，调动员工积极性，强化本企业人力资源优势、确保企业可持续发展能起到重要作用。

关键词：企业年金税收政策保障体系企业年金的理念进入中国的时间还不太长，大家对企业年金的概念还比较陌生。

但是，提到养老保险的补充时，大家都有了一些或多或少的了解。

所谓企业年金就是企业依据国家的法律法规对企业员工缴纳基本养老保险之外，根据国家相关政策的引导，在自愿的前提下，结合企业自身的规模以及企业的经营状况而建立的，在一定程度上，补充本企业员工退休后的收入保障的一种养老金制度。

在对基本养老保险补充的基础上建立企业年金，使员工退休后，进一步提高退休人员的生活水平，使员工在领取国家法定养老金之外，还有一笔额外的生活费用，弥补因物价上涨过快，而法定养老金过低所导致的生活水平大幅度下降，特别是随着我国人口老龄化趋势的日益加重，企业年金计划会越来越被认可和采用。

企业除了一般性的薪酬以外，如何吸引人才、如何更好地留住人才已成为现代企业人力资源管理的一项重要课题。

目前我国社会保障机制正处于与国际接轨的阶段，企业年金作为一种自愿性的员工福利计划和新型的企业激励机制，已在企业和员工之间建立起长期紧密的联系，鼓励竞争、追求效率，形成双向激励，使员工有更高的满意度和归属感，有利于企业增加长期人力资本投入，减少或克服企业在用工方面的“短期化”行为。

企业年金制度的建立已成为一种新型的人力资源管理手段，使得企业人力资源管理制度与企业的发展相匹配，进而增强企业的凝聚力和竞争力。

中国企业年金制度现状分析及改革建议

中国企业年金制度现状分析及改革建议

一
（ 三） 地 区行业间发 展不平衡 从地 区上来 看东 部沿 海地 区如 （ 上海 、 江苏 、 浙 江和 广 东） 企业年金发 展的速度 要明显快 于中西部地 区。从行业 上 来看 那些经营效益好 的垄断性行业 以及高技术 企业企业 年 金 的速度 明显快于一般行业 。从企业 的所有制形式来看 ． 国 有企业 的企业年金发展速度 和规模要明显快于民营企业 。 （ 四） 企业年金的替代率亟待提升
中国企业年金制度现状分析及改革建议
徐 肠憨 任 森 柯 杰瑞 （ 美 国道 富公 司杭 州研发 部 ， 浙江 杭 州 ３ １ ０ ０ １ ２ ）
摘要： 在 长达 １ ０多年的发展 过程 中． 中国规 范化 的企业 年金 制度逐 渐开始运转 ， 但企 业 同样 面临结构 失衡 、 替代 率 较低 等问题 。 为 了更好地发挥 企业年金在 中国养老体 系中的 重要 作 用， 本文试 图在现状描 述的基础上 ， 分 析现状 背后 的 问题 ， 并 针 对 这 些 问题 提 出相 关 的对 策 建 议 。 关键词 ： 企 业 年金 现 状 分析 改 革 建议
从发 展规模来看 ， ２ ０ ０ ０年中国企业 仅有 １ ． ６ 万 家企 业设 立企业 年金 ， 年金规模仅 １ ９ １ 亿元 ， 到２ ０ １ １ 年 已经有 ５万多
利竞争 ； 三是 目前 的税 收政策仅针对 缴费环境 ， 但投 资环节
和给付环节却很少有相关优 惠 ， 这就严重限制了企业年金规 家企业建立 了企业年金 ， 年金规模 已经突破 ４ ０ ０ ０ 亿元 。 但是 模 的扩大 。 口署 的报告 ， 老龄化将是未来几十年 间中 国人 口结构所面临 的最大变化。 预计 ２ ０ ５ ０ 年 ６ ５岁老年人 口 将达 ４亿 ， 占总人 口的 １ ／ ４ 。 人 口的高度老龄化会 给基本养老 保险带来沉重 的负担 ， 造成严重的资金缺 口。企业年金制度
我国中小企业发展年金计划的困境及相应对策

我国中小企业发展年金计划的困境及相应对策

一
二 、加速发展 中小企业年金计划的对策 从 长 期 来 看 ．广 大 中 小 企 业 将 是 我 国 企 业 年 金 市 场 的 主 体
为促 进 我 国 中 小企 业 年 金 的 发 展 ， 者 针 对 以上 中 小企 业 所 面 临 笔
有 着 不 可替 代 的 作 用 。对 于 中 小企 业 而 言 ，建 立 起 适 合 自身特 点 的 问题 提 出如 下 建 议 。
受托 人 委 员会 等 对 策。 ［ 关键 词 ］企 业Βιβλιοθήκη 金 中小 企业 受托 人 委 员会
企 业 年 金作 为社 会 养老 保 障 体 系 的 “ 二 支 柱 ” 旨 在提 高 职 第 ， 工 退 休 后 生活 水 平 ．对 国 家基 本 养 老 保 险 进 行 重要 补 充 。企 业 年 金 作 为 员工 福 利 的 重要 组 成 部 分 ， 吸 引 、 在 留住 和激 励 人 才 方 面 ． 的 企业 年 金 计划 ，既 有利 于 降 低 人 员 流 动 率 促进 企 业 人 力 资 源 巩 固发 展 ， 可 以 享 受 国家 的 税 收优 惠政 策 ， 进 企 业 自身 发展 。 又 促
联合企业年金计划指 的是在经济发达地区以及中小企业较 为 以 下 因素 有 关 。 中小 企 业职 工 对 企 业年 金 的 认 知 度不 高 。 由于 经 营 范 围 和规 密 集 的地 区 ，将符 合一 定 条 件 的 中小 企 业联 合起 来 举 办企 业年 金
模 都 有 限 ．其 接 受外 界 信 息 能 力较 弱 ．职 工 的文 化 素质 偏 低 ，受 计 划 。 它 的优 势 主 要体 现 在 以 下 三个 方面 ： 第一 ． 将原 本应 由多个 企业 分散 承 担 的受托 人 义务 由一 个 专 它 ” 养儿 防 老 的 传统 养 老 观 念 的影 响 。很 多职 工 无 从 知晓 企 业 年金 可 以较 大幅 度 提 高其 养老 金 替 代 率并 改 善 其 退休 生 活 的 好 处 因 设机构即企业年金联合理事会全权负责 ，这样就省去 了管理人选 择、合同备案、计划设立等步骤 ． 大大加快了建立企业年金制度的 此 在 部 分 中小 企 业 ，年 金 方 案屡 次 得 不 到 职 工 代表 大会 的通 过 。 也 中小企 业盈 利 能 力 低 。 目前 我 国 经济 发展 总体 上 已 经进 入 微 速度 ， 解决 了 中小企 业 专业 人 才缺 乏 的问题 而且 同一 区域 的 中 从 利 时代 ，中小 企 业 经济 效 益 不 好 ． 有 的资 源 有 限 立 企 业 年金 小企 业受 地理 环境 的共 同影 响 ，对企 业 年金 的需 求 比较 一致 ， 而 拥 建 积 累的 基金 规 模 必 然 是有 限 的 。即便 参 与 企 业 年 金计 划 ． 必须 有助 于 受托 人据 此 准 确 制定 出符 合 当地 情 况 的联 合 企业 年金 计 划 。 也 继 续 缴 纳 占职 工 工 资 总额 ４ ％ 左 右 的基 本 养 老 保 险 、住 房 公 积 Ｏ 第 二 ．在 此运 作模 式 下 各企 业在 托 管 人 处 都 设 有相 互独 立 的托 管 账 户 托 管 人 和 投 资 管 理 人 为 其 建立 相 互 独 立 的账 务 体 系 金 、医疗 保 险 等 费用 。因此 ．建 立企 业年 金 会 增 加 企 业 的长 期 成 进 行 清 算 、核 算 和 估 值 企 业 所选 择 的账 户 管 理 人也 为其 单 独 建 本支出 ， 加剧 其 资 金 短 缺 。 生 中 小企 业 生 命 周 期过 短 ．稳 定 性 不强 。大 部 分 中小 企 业 是 民 立 企 业 账 户 和 个人 账 户 。因此 其 中任 何 一个 企 业 的 ” 老 病 死 ” 营 企业 ． 特 点就 是 劳 动 力 流 动 较快 ， 工 季 节性 强 ， 其 用 劳动 关 系不 都 不 会 影 响 整 个联 合 企 业 年 金 计 划 的正 常运 营 ，从 而避 免 了 因 中 小企业生命周期短而给企业年金计划造成 的致命打击。 稳定 企业生命周期较短。 根据２ ０ 年 中国民营企 业发展报告》 ０５ ． 我 国 民企 的 平 均 生命 只 有 ２ ９ 。没 有企 业 的 长 期 生 存 发展 ．企 年 业 年金 的长 期 激 励 功 能 也 无 从 体 现 。