注册会计师综合阶段-财务成本管理-第二章 财务报表分析和财务预测

第1页 第二章 财务报表分析和财务预测 历年考情概况 本章是考试的重点章节，内容的综合性和关联性较强。可与企业价值评估的现金流量折现模型、投资中心的投资报酬率和剩余收益计算、经济增加值计算等结合。考试形式以主观题为主，客观题也有涉及，考试分值预计10分左右。 历年考核内容如下表： 年度 考核内容 2012 杠杆贡献率、市盈率、外部融资需求、可持续增长率 2013 现金流量比率 2014 应收账款周转率、外部融资需求、内含增长率 2015 存货周转率、可持续增长率与外部融资额（部分计算） 2016 传统杜邦分析＋因素分析法 2017 融资总需求＋外部融资需求＋预计利润表编制＋预计资产负债表编制

2018 利息保障倍数中“利息费用”的含义、管理用报表编制+管理用财务分析体系+因素分析法

本章知识体系

【知识点】财务报表分析的维度★ 基于哈佛分析框架，现代财务报表分析一般包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个维度。 维度 相关说明 战略分析 确定主要的利润动因及经营风险并定性评估公司的盈利能力，包括宏观分析、行业分析和公司竞争策略分析 会计分析 评价公司会计反映其经营业务的程度，包括评估公司会计的灵活性和恰当性、修正会计数据等 第2页

财务分析 运用财务数据评价公司当前及过去的业绩，包括财务比率分析和现金流量分析

前景分析 预测企业未来，包括财务报表预测和公司估值

【知识点】财务报表分析方法 （一）比较分析法 比较分析法是对两个或两个以上可比数据进行对比，从而揭示趋势或差异。 1.按比较分析的对象划分★★ 类型 说明 趋势分析 与本企业历史数据比较 横向分析 本企业与同类企业（或竞争对手）的比较分析 预算差异分析 本企业实际执行结果与计划预算指标的比较分析 2.按比较的内容划分★ 类型 说明 会计要素总量比较分析 报表项目总金额比较 结构百分比比较分析 把金额报表转换成结构百分比报表 财务比率比较分析 是相对数的比较，具有较好可比性

（二）因素分析法 因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。 1.因素分析法的基本步骤★ （1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者的差异。 （2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的内在逻辑关系，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型。 （3）确定驱动因素的替代顺序。 （4）按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。 2.因素分析法运用的基本思路★★★ 设R＝A×B×C 基数（计划、上年、行业平均数或行业内其他企业） R0＝A0×B0×C0 实际R1＝A1×B1×C1 基数： R0＝A0×B0×C0 （1） 第一次替代： A1×B0×C0 （2） 第二次替代： A1×B1×C0 （3） 第三次替代： A1×B1×C1 （4） （2）－（1）即为A因素变动对R指标的影响 （3）－（2）即为B因素变动对R指标的影响 （4）－（3）即为C因素变动对R指标的影响

【例题·计算题】假设某企业本年与上年营业净利率、总资产周转次数、权益乘数以及权益净利率如下表。 第3页

指标 本年 上年 营业净利率 4.533% 5.614% 总资产周转次数 1.5 1.6964 权益乘数 2.0833 1.9091 权益净利率 14.17% 18.18% 要求：运用因素分析法依次分析营业净利率、总资产周转次数和权益乘数对权益净利率的影响。 （注：权益净利率＝营业净利率×总资产周转次数×权益乘数） 『正确答案』 上年：5.614%×1.6964×1.9091＝18.18% 替换营业净利率： 4.533%×1.6964×1.9091＝14.68% 替换总资产周转次数： 4.533%×1.5×1.9091＝12.98% 替换权益乘数： 4.533%×1.5×2.0833＝14.17% 营业净利率变动的影响：14.68%－18.18%＝－3.5% 总资产周转次数变动的影响：12.98%－14.68%＝－1.7% 权益乘数变动的影响：14.17%－12.98%＝1.19%

【知识点】短期偿债能力比率 （一）指标的计算★★★ 短期偿债能力是指偿还流动负债的能力，具体有存量指标和流量指标两种衡量方法。

【说明】流量指标是指在一定时间内的增量，存量指标是在某一时刻的总量。比如：2018年12月的利润表中本期数、累计数是流量指标，2018年12月31日资产负债表的年初数、年末数是存量指标。一般情况，如果一个指标的分子、分母有一个是流量指标，存量指标使用平均数计算，如果两个都是存量指标，不需要使用平均数计算。当然，如果题目有具体要求，按题目具体要求处理。 第4页

（二）指标分析应注意的问题★★ 1.营运资本的确定 （1）营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产

公式推导： 营运资本=流动资产-流动负债 总资产=股东权益+负债 流动资产+长期资产=流动负债+长期资本 流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 （2）营运资本越多，说明更多的长期资本用于流动资产，即1年内不需要归还，则财务状况越稳定。 （3）营运资本是绝对数，不便于不同时期以及不同企业之间的比较，实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。 2.现金比率、速动比率和流动比率内在联系

速动资产是可以迅速变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等。 非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性：一是存货的变现速度比应收款项要慢得多；部分存货可能已毁损报废、尚未处理；存货估价有多种方法，可能与变现金额相距甚远。二是一年内到期的非流动资产和其他流动资产的金额有偶然性，不代表正常的变现能力。因此，将可偿债资产定义为速动资产，计算与短期债务的存量比率更可信。 3.流动比率与营运资本配置比率的关系 （1）营运资本配置比率＝营运资本÷流动资产 ＝（流动资产－流动负债）÷流动资产 ＝1－流动负债÷流动资产 ＝1－1/流动比率 （2）流动负债增长率超过流动资产增长率，营运资本配置比率下降，流动比率也下降，反映偿债能力下降。流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力的变化方向相同。 第5页

4.流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较；不存在统一、标准的流动比率数值；营业周期越短的行业，合理的流动比率越低；如果流动比率相对上年发生较大变动，或与行业均值出现重大偏离，应该对流动资产和流动负债的各项目进行分析，为了考察流动资产的变现能力，还需要分析周转率（存货周转率和应收账款周转率）。 5.对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常；影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。 6.指标计算中涉及的现金流量均是指经营活动现金流量净额。现金流量比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。 （三）影响短期偿债能力的表外因素★★

增强短期偿债能力 （1）可动用的银行授信额度； （2）可快速变现的非流动资产； （3）偿债能力的声誉

降低短期偿债能力 （1）与担保有关的或有负债事项； （2）经营租赁合同中的承诺付款事项

【例题·单选题】（2016年）下列关于营运资本的说法中，正确的是（ ）。 A.营运资本越多的企业，流动比率越大 B.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大 C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高 D.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强 『正确答案』B 『答案解析』营运资本越多，说明流动资产超过流动负债的差额越大，但是流动资产与流动负债之比（即流动比率）未必越大，选项A的说法错误；营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产，营运资本大于零，说明长期资本大于长期资产，多余部分满足流动资产的需要，选项B的说法正确；营运资本是绝对数，很少直接用来衡量短期偿债能力，选项CD的说法错误。

【例题·单选题】（2013年）现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（ ）。 A.年初余额 B.年末余额 C.各月末余额的平均值 D.年初余额和年末余额的平均值 『正确答案』B 『答案解析』一般来讲，现金流量比率中的流动负债采用的是期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。所以选项B是答案。

【例题·单选题】（2010年）下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（ ）。 A.利用短期借款增加对流动资产的投资 B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的无息负债比率 『正确答案』C 『答案解析』利用短期借款增加对流动资产的投资时，流动比率计算公式中的分子分母同时增加相同数额，流动比率不一定提高，即不一定能够提高企业的短期偿债能力，选项A不是答案；长期房屋租赁合同的租金支付导致现金流出企业，降低企业短期偿债能力，选项B不是答案；营运资本＝长期资本－长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，流动资产由更多的长期资本