现金指数法方案评价

⼀、单项选择题 (本题型共20题，练习题提供正误对照，不记分，)1.按照投资的⽅式，投资可以分为（）。

(A) 短期投资与长期投资(B) 对内投资与对外投资(C) 直接投资与间接投资(D) 股权投资与债权投资正确答案：c解析：A是按照投资回收期的长短划分的，B是按照投资的⽅向划分的，D是按照投资者的权益不同划分的。

2.某公司2001年销售收⼊为500万元。

未发⽣销售退回和折让，年初应收账款为120万元。

年末应收账款为240万元。

则该公司2001年应收账款周转天数为（　）天。

(A) 86 (B) 129.6(C) 146 (D) 173正确答案：b解析：应收账款周转天数=360*平均应收账款/销售收⼊=360*180/500=129.6天。

3.某投资⽅案，当贴现率为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为－22元。

该⽅案的内含报酬率为（ ）。

(A) 15.88%(B) 16.12%(C) 17.88%(D) 18.14%正确答案：c解析：本题的考点是利⽤插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时（即现⾦流⼊量与现⾦流出量相等时）的贴现率。

内含报酬率＝16％＋（18％－16％）×[338／（338＋22）]＝17.88%4.在⽤现值指数法作为评价⽅案的优劣标准的时候，当现值指数（）时，⽅案是可取的。

(A) ⼤于等于1(B) ⼤于等于0(C) ⼩于等于0(D) ⼩于等于1正确答案：a解析：现值指数是指现⾦流⼊量现值与现⾦流出量现值的⽐率，当现值指数⼤于等于1，⽅案是可取的。

5.对投资项⽬的内含报酬率指标⼤⼩不产⽣影响的因素是（ ）。

(A) 投资项⽬的原始投资(B) 投资项⽬的现⾦流量(C) 投资项⽬的有效年限(D) 投资项⽬设定的贴现率正确答案：d解析：内含报酬率是根据⽅案的现⾦流量计算的，是⽅案本⾝的投资报酬率。

内含报酬率是能够使未来现⾦流⼊量现值等于未来现⾦流出量现值的贴现率，计算时必须考虑原始投资和项⽬期限。

财务管理形成性考核册答案财务管理作业一某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5%，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？答：F=P.(1+i)n =1000×(1+5%)3=1157.62(元) 3年后他可以从银行取回1157.62元某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率3%，则现在此人需存入银行的本金是多少？答：P=F.(1+i)-n =8000×（1+3%）-4=8000×0.888487=7107.90（元） 此人需存入银行的本金是7108元某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？答： F=A.i i n 1)1(-+=3000×%413%)41(-+=3000×3.1216=9364.80（元）某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？答：A=F. 1)1(-+n i i=8000×0.239027=1912.22（元）某人存钱的计划如下：第一年年末存2000元，第二年年末存2500元，第三年年末存3000元。

如果年利率为4%，那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少？答： F=3000×(1+4%)0+2500×(1+4%)1+2000×(1+4%)2=3000+2600+2163.2=7763.20（元）某人现在想存入一笔钱进银行，希望在第1年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行？答：现值=1300×（1+5%）-1+1500×（1+5%）-2+1800×（1+5%）-3+20000×（1+5%）-4 =1239.095+1360.544+1554.908+1645.405 =5798.95（元） 现在应存入5798.95元ABC 企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。

该股票的期望收益率作为项目的贴现率。
3. 估计初始成本
净现值 (NPV)法则
净现值法的三个特点: 1.净现值法使用了现金流量 2.净现值法包含了项目的全部现金流量 3.净现值对现金流量进行了合理的折现
▴ 优点：考虑了整个项目计算期的全部现金净流量及货
币时间价值的影响，反映了投资项目的可获收益。 ▴ 缺点： ① 现金流量和相应的资本成本有赖于人为的估计。 ② 无法直接反映投资项目的实际收益率水平。
影响净现值的因素： ◎ 项目的现金流量（NCF）
n
NPV

NCF
◎ 折现率（r）
t t
t0
(1 r )
◎ 项目周期（n）
• 项目使用的主要设 备的平均物理寿命 • 项目产品的市场寿 命（项目经济寿命）
▽ 折现率通常采用项目资本成本或项目必要收益率。 ▽ 项目资本成本的大小与项目系统风险大小直接相 关，项目的系统风险对所有的公司都是相同的。 ▽ 预期收益率会因公司不同而不同，但接受的最低 收益率对所有公司都是一样的。
$120.00 $100.00 $80.00 $60.00
NPV
$40.00 $20.00 $0.00 ($20.00) -1% ($40.00) ($60.00) Discount rate 9% 19%
IRR = 19.44%
29%
39%
7.5 内部收益率法
缺点: 不能区分投资和融资. 可能没有一个内部报酬率也可能有多个内部 报酬率. 互斥投资问题 优点: 易于理解和计算
3
200
本例的NPV 图
如果画出NPV和折现率之间的关系图,可以看到 IRR就是X轴的截距 .
Discount Rate 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 28% 32% 36% 40% NPV $100.00 $71.04 $47.32 $27.79 $11.65 ($1.74) ($12.88) ($22.17) ($29.93) ($36.43) ($41.86)

1某固定资产需一次投入100万元，建设期1年，。

该设备可用10年，直线法折旧，预计残值10万元。

当项目投入使用时垫支流动资金10万元，该项目投入使用后可使经营期每年产生销售收入80万元，每年发生经营成本（付现成本）37万元，设所得税率为30%，求各年的NCF?解：固定资产年折旧=（100-10）/10=9（万元）项目有效期的现金流量：NCF（0）=-100NCF（1）=-10NCF（2-11）=32.8NCF（11）=42.82企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，该旧设备的折余价值为90151元，变价净收入为8万元，新设备价款18万元，假设使用期为5年，至第5年末，新旧设备的预计净残值相等。

更新设备的建设期为零。

使用新设备可使企业每年增加营业收入6万元，增加经营成本3万元，设备直线法折旧，增加折旧2万元，所得税率为33%，（处理旧设备的营业税金，变现损失抵税忽略不计）。

求各年的差量NCF?解：投资增加额=18-8=10 （万元）折旧增加额=10/5=2 （万元）项目有效期的现金流量：差额NCF（0）=-100000（元）差额NCF（1-5）=26700（元）3某人第一年年初存入银行2000元，第一年年末存入3000元，第三年年末存入1500元，i=10%，求第四年年末的本利和为多少？答：F=2000（F/P，10%，4）+3000（F/P，10%3）+1500（F/P，10%，1）=8571.2(元) 4某厂分期购买设备，第一年初付5000元，第一年末付1000元，第二至第五年末每年付1500元，第六年末付1000元，i=6%，求该设备现值？答：P=5000+1000(P/F,6%,1)+1500(P/A,6%,4)(P/F,6%,1)+1000(P/F,6%,6)=11551.9(元) 5某企业购买专有技术，前四年每年末付20000元，后四年每年末付15000元，i=8%，求该技术现值？答：P=20000（P/A,8%,4）+15000（P/A,8%,4）（P/F，8%，4）=102757.9（元）P=15000（P/A,8%,8）+5000（P/A,8%,4）=102759.5（元）6某企业年初向银行借款50万元，每年年末还款等额偿还，5年还清，i=12%,求每年还款应为多少？答：A=500000/（P/A，12%，5）=138703.95（元）7某公司准备购买价值7万元的设备，使用期限10年，若租用该设备，每年年初付租金0.9万元，设i=10%，问该公司应该买还是租？答：租用设备现值=9000（P/A，10%，10）（F / P，10%，1）=60831（元）租用现值为60835元，小于7万元，应该租。