复旦大学财务管理期中考试题

复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)(一)什么是现值?什么是终值?它们之间有何联系?1.什么是贴现率?它的经济含义是什么?2.什么是净现值准则?3.什么是分离定理，它的重要性何在?4.请描述投资决策的基本原则。

为什么净现值法则的基础是运作良好的资本市场?5.什么是年金?什么是永续年金?它们之间存在怎样的联系?6.在无套利均衡条件下，资产内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联?7.什么是债券的到期收益率和即期利率?8.什么是利率期限结构?9.什么是公司的持续增长率?它的经济含义是什么?10.某人当前的收入为2万元，其明年预计收入为3万元，他是一个“月光族”，他预备今年消费2.5万元，那么，他明年的潜在消费为多少?假如均衡利率为5%。

11.现有一目标投资项目，投资额为1千万元，项目寿命3年，预计每年年末产生的现金流现值为500万元，假定贴现率为10%。

每年预期产生的现金流入的现值是多少?3年内预期产生的现金流入的现值又是多少?目标项目的净现值是多少?12.某两年期债券面值为100元，票面利率为8%。

如果债券的首售价为96元，在无套利均衡条件下，其到期收益率为多少?13.2008年5月，天创公司股票交易价格为50元/股，公司的股利发放率为30%(也就是说，每股净收益的30%以股利形式回馈股东)。

投资者估计该公司长期利润的增长率为5%。

假如现金股利永远和利润同比例增长，投资者的期望收益率为多少?如果公司股东权益收益率能够保持10%的水平，将股利发放率调低至20%，那么，对增长率的影响为多少?14.A公司利润和股利年增长率为10%，B公司利润和股利年增长率为12%。

两家公司当前(t=0)的资产、利润以及每股股利都完全相同。

然而，A公司的股价中，NPVGO所占的比重较大，请解释原因。

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复旦大学《公司财务》习题：资本结构(一)1、什么是资本结构?2、请结合无税MM理论解释无套利均衡分析方法。

3、为什么公司的增长机会减少债务融资的优势?4、什么是间接财务困境成本?为什么间接财务困境成本很难估算?5、为什么说权衡理论是现代资本结构理论的高峰?6、新优序理论和信号理论的分析方法是什么?7、什么是代理成本?根据代理成本理论，代理成本如何影响公司价值?8、如果将1万元投资于A公司股票，该笔资金中的7500元举债获得，年利率为9%。

预期权益投资收益率为15%，在不考虑税收的条件下，假设A公司不采用财务杠杆，问：投资者的收益为多少?9、承上例，如果公司所得税税率为50%，那么投资者的收益为多少?10、现值调整法在评估投资项目价值时，需要考虑融资效应，请问融资效应是指什么?请列举2个实际发生的融资效应。

(二)1.公司A和B只有资本结构不同。

A公司是30%的负债融资，70%的权益融资，B公司是10%的负债融资，90%的权益融资。

两公司的负债利率均为无风险利率。

(a)张三拥有A公司1%的普通股。

对他来说，有没有产生同样现金流的替代投资方案?(b)李四拥有B公司2%的普通股。

对他来说，有没有产生同样现金流的替代投资方案?(c)如果A公司的总价值小于B公司的市场价值，试说明不管是张三还是李四都不会投资B公司的普通股。

2.某公司是一家完全权益融资的公司，共有2 500万股普通股发行在外，每股市价10元。

现在公司宣称将发行亿元的债券，并用所获得的现金回购部分股票，那么(a)这一消息的发布对股票的市场价格有何影响?(b)新发的这些债券能回购多少股普通股?(c)资本结构变化后公司(包括权益和负债)的市场价值多少?(d)资本结构变化后公司的负债比是多少?(c)如果有人获利或受损失，这将是谁?3.某食品公司80%是权益融资，20%是负债融资，其普通股的期望收益为12%，负债利率为6%。

假定债券无坏账风险，试作图显示该公司在不同的权益负债比下普通股的期望收益rE以及普通股及债券总和的期望收益rA。

复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险(一)1、什么是期望收益率和要求收益率?它们在什么情况下是相同的?2、什么是风险?如何度量与估计风险?3、如果你是一个风险中立(中性)者或风险爱好者，那么，风险-收益的讨论是否还有价值?4、什么是投资组合?分散化局限性是指什么?5、在单一风险性金融资产风险-收益分析中，为什么用贝塔值取代方差?6、资本市场线和证券市场线的差别是什么?7、公司资本成本在什么情况下可以作为投资项目的贴现率?8、假如国库券年利率为3%，市场组合的期望收益率为15%。

根据资本资产定价理论解释：(1)市场风险溢酬为多少?(2)贝塔值为0.7时，投资者要求的收益率为多少?(3)如果投资者希望股票的期望收益率为12%，则其贝塔值为多少?9、设有A、B两种股票，A股票收益率估计10%，标准差为6%，B股票收益率估计7%，标准差为4%。

两只股票的相关系数为0.1。

又假如投资者拟同时投资A、B股票，投资比例分别为20%和80%。

(1)请在坐标图中标出该投资组合的点;(2)请结合不同的可能投资比例，画出投资组合的有效集。

(二)1、为什么下列说法有害或有误导性?试解释之。

(a)政府长期债券总是绝对安全的。

(b)所有的投资者都应该舍债券而取股票，因为它的长期收益率更高。

(c)对未来股票市场收益率最切实际的预测是5到10年历史收益率2、某矿业股票的年标准差为42%，贝塔为+0.10，联合铜业股票的年标准差为31%，贝塔为+0.66。

试说明为什么对一个分散化的投资者来说某矿业是一项更安全的投资。

3、(a)为了计算由100种股票构成的投资组合的风险，需要用到的方差项和协方差项各为多少?(b)假设所有股票标准差均为30%，且相互之间的相关系数均为0.4，那么从中选取50种期股票进行等额投资，所得投资组合收益率的标准差为多少?(c)由这些股票组成的完全分散的投资组合的标准差是多少?投资者已经做好对冲防范外汇风险的工作。

复旦大学《会计学》课程第七章财务报告分析-习题库（含答案）第一部分概念题一、填空题1.会计分析标准按照标准制定的级别不同可分为（）、（）和（）。

2.（）是指以本企业过去某一时期该指标的实际值作为比较的标准。

3.比率分析法的具体对比方法有（）和（）。

4.反映企业盈利能力大小的常用指标又可分为三方面指标，即（）、（）和（）。

5.总资产报酬率又称（），是企业（）与（）的比率。

6.净资产收益率，也称为（）或（），它是（）与（）的比率。

7.（）指标是上市公司对外披露信息中的一个重要指标，是指在一定会计期间每股普通股所享有的利润额是多少。

8.每股净资产也称（）或（），该指标也是上市公司对外披露信息中的一个重要指标，它是（）与（）的比值。

9.（）是指普通股每股市价与每股收益的比值。

10.偿债能力分析包括（）和（）。

11.流动比率是（）与（）的比率，表示企业每百元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。

12.（）又称酸性测试比率，是流动资产中的速动资产与流动负债的比值。

13.现金比率又称（），是企业现金等值类资产与流动负债的比率。

14.资产负债率又称（）或（），是企业的负债总额与资产总额的比率。

15.（）是衡量企业偿付负债利息能力的指标。

16.用来分析流动资产利用效率的最常用的三个指标是（）、（）和（）。

17.应收账款周转率也称（），是一定时期内（）与（）的比率。

18.评价固定资产利用效率的指标主要是（）和（）。

二、判断题1.一般说来，市盈率越高，企业未来的成长潜力越高，所以该比例越高越好。

（）2.净资产收益率=销售利润率 总资产周转率( )3.利息保障倍数公式中的利息支出，既包括财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本中的资本化利息。

（）4.应收账款周转率过高或过低对企业可能都不利。

（）5.现金比率的提高不仅增加资产的流动性，也会使现金持有的机会成本增加。

（）6.若固定资产净值增加幅度低于销售收入净额增长幅度，则会引起固定资产周转率增大，表明企业的营运能力有所提高。

复旦大学《公司财务》习题：实物期权和资本预算(一)1、什么是欧式看涨-看跌期权的平价关系?2、什么是期权等价物?在期权定价中有何作用?3、什么是风险中性?4、简述xx-斯科尔斯模型的拓展。

5、什么是实物期权?为什么实物期权会对传统的资本预算结果产生重要影响?6、请指出各种主要实物期权之间的区别。

7、实物期权价值主要由哪些因素决定?8、假如某投资者拥有一份一年期看涨期权，按市场价衡量，其标的资产价值为200万元，执行价为250万元，年标准差为15%，无风险利率为10%。

要求：用布莱克-斯科尔斯模型计算看涨期权的价值。

(二)1、简要讨论下列头寸的风险与损益：(a)同时购进股票和一份该股票的看跌期权。

(b)购买股票。

(c)购买看涨期权。

(d)购买股票同时出售该股票的看涨期权。

(e)购买债券。

(f)购买股票和看跌期权，同时卖出看涨期权。

(g)出售看跌期权。

2、A公司股票的当前价格为每股10元，该股票的执行价格为5元的一年期美式看涨期权定价为4元。

你该如何把握这个大赢一把的机会?而若此期权为欧式看涨期权，你又该如何行动?3、2003年11月，执行价格为50元的8个月期A公司股票看涨期权的卖价为9.05美元。

而当前的股票价格为54元，无风险利率为1.5%。

对同样到期日、同样执行价格的A公司股票看跌期权，你愿支付多高的价钱?假设亚马逊期权为欧式期权。

4、某银行成功雇用了一流的外汇交易员。

报道说，如果该交易员所创造的利润超过了1亿元，超额部分的20%就将划为他的报酬。

请解释一下这种做法与期权的联系，并讨论它给予该交易员的激励是否恰当。

5、以下哪一种说法正确?(a)看跌期权价值+执行价格的现值：看涨期权价值+股票价格。

(b)看跌期权价值+股票价格：看涨期权价值+执行价格的现值。

(c)看跌期权价值—股票价格：执行价格的现值—看涨期权价值。

(d)看跌期权价值+看涨期权价值：股票价格—执行价格的现值。

正确的陈述给出了两种等值的投资策略。

复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。

(1)计算该项目的净现值;(2)计算内含报酬率。

(二)1、下面两种说法都很正确，试解释它们的一致性。

(a)公司引入新产品，或者扩大当前产品的生产能力，对净营运资本的投资往往是重要的现金支出。

(b)如果所有的现金收入和现金支出的时间顺序都已明确定位，也就没有必要对营运资本的变动情况再做估计。

2、某项目需要100 000元的初始投资，预计今后5年每年可产生26 000元的税前现金收入。

A公司沉淀了大量的累积税收损失，在可预见的将来不可能缴纳任何税负。

B公司以35%的公司税率纳税，对此投资可以按直线折旧法进行折旧(不考虑残值)。

假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽略不计。

(a)对此两家公司分别计算项目的净现值。

(b)两家公司的税后现金流的内部收益率分别为多少?内部收益率的比较说明公司税率有何影响?3、某装饰品生产企业目前的年生产量为200 000单位产品，该装饰品的顶盖从外部供应商处以2元的单位价格购入。

工厂经理相信自己制造顶盖会比外购便宜。

估计直接生产成本只有1.50元，必要的机器成本为150 000元，此投资可以按7年应税折旧方案进行折旧处理。

工厂经理估计经营这一项目尚需增加30 000元的营运资本，但他认为可以将之忽略，因为这笔款项10年末将可完全回收。