项目经济评价指标公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-
第四章 项目经济评价指标
§ 工程方案比较的前提
水利水电工程在规划、设计、施工和运行管理的各个阶段，往往都会有若干个方案可供比较和选择，那么这方案是否具有可比性，要满足一些条件。 一、满足需要的可比性
各个比较方案在产品(水、电或其它)的数量、质量、时间、地点、可靠性等方面，须同等程度地满足国民经济发展的需要。例如，为了满足某一地区的供电要求，可以修建水电站，也可以修建火电站，但要考虑水、火电站不同的厂用电要求(包括电力与电量两个方面)以及输变电损失，事故备用等方面是否能满足电力系统的要求。例，为了满足某一城市的供水要求，可以修建水库蓄水，然后输送到城市，经沉淀过滤、消毒等水质处理措施后供给各个用户，也可以就地开凿深井，抽汲地下水，分别供给各个用户，这两个方案的水量，水质等各个方面，均应满足规定的要求。
二、满足费用的可比性
所谓费用，包括工程的一次性造价和经常性运行费两部分，且应包括主体工程和配套工程等全部费用。在进行不同的方案比较时，各个方案的费用都应考虑在内，而不应有遗漏。例如，在电力建设工程中，无论考虑水电站方案或火电站方案，其费用都应从一次能源开发工程计算起，至第二次能源转变完成并输电至负荷中心地区为止。因此，水电、火电方案的费用应包括：
这样水电、火电开发方案的总费用才具有可比性。 三、满足价值的可比性 所谓价值的可比性，是指在进行国民经济评价时，进行效益和费用的计算所采用的价格要能反映其价值。
当前在经济比较分析中存在一个重要的问题，就是我国某些工农业产品的现行价格不能反映其价值，即价格与价值之间存在着相当大的背离。因此，国家计委于1987年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》中明确规定：在进行国民经济评价时，对于国内价格明显不合理的投入物和产出物，应以影子价格进行效
水电方案的费水库 输水建筑物
水电厂 输变电工程
的费用 火电方案的费
煤矿
铁路 火电厂
输变电工程
的费用
益和费用的计算。对于影子价格，国家计委对许多重要货物都已制定了影子价格。
四、满足时间价值的可比性
我们知道，不同的方案可能会有不同的建设期，而在各年投资的比例也可能不相同；生产期各年的效益和年运行费也不相同，为了便于比较，必须把各年的投资，运行费支出和效益收入，根据规定的社会折现率或利率统一折现到计算基准年，求出各方案的总现值，或者折算为平均年值，然后进行方案比较。 五、满足环境保护，生态平衡等要求的可比性
修建水利工程，都应同等程度满足国民经济对环境保护，生态平衡各方面的要求，或者采取补偿措施，使各比较方案都能满足国家规定的要求。例：修建水库，要考虑工程移民问题，及时应考虑各种补偿投资费用，以便安置库区移民，使他们搬迁后的生活水平不低于原来的水平，对淹没对象应考虑防护工程费或恢复改建费。
§ 时间性评价指标
一、投资回收期 1、静态投资回收期
如果不考虑资金的时间价值，则可用下式计算 即()01
=-∑=Pt
t t t CO CI 或∑==Pt
t t N 1
采用书上(P75)表中数据，代入上式则得 (从建设期初算起) N 1+N 2+……+N pt =0
代入数据，P t =9年 2、动态投资回收期
指项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，它是反映项目投资，回收能力的评价指标。投资回收期一般从建设期年份开始算起，表达式为 可以通过现金流量表中净现金累计值少于零时，即可求出Pt 值， 当项目的投资回收期小于行业基准投资回收期时，本项目在财务上是可行的。
例：P74(课本)
（1）用财务报表法推求动态投资回收期
（2）用公式法推求动态投资回收期 结合书上例题：分析
（2）用公式推求动态投资回收期 结合书上例题：
已知该工程在施工期末(即第四年来)的总投资K=12193万元，工程投产后的平均年净收入Q S N -=，则当t=P t 时，
即：()()0111=?
?
?
???+-+-Pt Pt i i i N K 设
a N
K =(为一常数)，则
移项：()()111=-+ai i Pt 取对数：()()11ln ln 1ln ==+-ai Pt i
所以：()
()
i Pt ai +-=-1ln ln 1
运用书上表中的数据：K=12193万元，I=7% 则749.52121/12193/===N K a =年(从第四年末算起)
如果从第一年初算起，则Pt=+4=年 二、追加投资回收期（工程经济学P65）
§ 价值性评价指标
一、净现值法
(1) 实质：把各方案资金流程中各年的收支净值折算为计算基准年，净效益最大的方案就认为是经济最有利的方案。 计算表达式：NPW=()()∑=-+-n
t t i cIt 001cot
CIt 第七年的现金流入。 COt 第七年的现金流出。
(2) 判别准则：
①若各方案的产出和投入值均不相同，且都可用贷币形态表示时，可直接计算各方案的净现值，净现值最大的方案即为经济上最有利的方案。
②若各比较方案的产出价值都相同，或各方案都满足同样的需要，达到同样的目的，但其产出效益难以用货币形态表示时，可以通过计算各方案费用现值来进行比较，则费用最小的方案即为经济上最有利的方案。此时费用现值为
PC=()∑=-+n
t t i 001cot
③若各方案的总费用基本相等，则效益现值最大的方案最优。此时应使效益现值：
=PB ()∑=-+n
t t
i cIt 0
01=()∑=n
t t i F P cIt 0
0,,/ 最大
（3）应用条件：
对于单方案：要知道其现金流程图、分析期、基准点、折现率。
对于多方案比较：要知道各个方案的现金流程图，要有统一的基准点，要有
统一的，确定的折现率；要有统一的分析期，对于方案分析期不同的情况，将在下面学习。
注意补充内容：
例：其项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值法评价其经济效益，设i 0=10%。
某项目的现金流量表
解：由表中各年净现金流量和式 NPW=()()∑=-+-n
t t i cIt 001cot
NPW=－30－500(P/F ，10%，1)－100(P/F ，10%，2) +150(P/F ，10%，3)+∑=10
4t 250(P/F ，10%，t)
=(万元)
所以NPW ＞0，故项目在经济效果上是可以接受的。 二、净年值法(年金法)
实质(基本思想)：把各方案资金流程中各年的收支净值折算至计算基准年，然后再将其平均摊在计算分析期内的年净效益值。
在运用过程中，净效益年金(用NAW 表示)既可通过净现值来计算，也可通过分别计算出等额效益年金(常以EUAB 表示)和等额费用年金(常以EUAC 表示)，后用EUAB －EUAC 来表示。
净效益年金的计算表达式为：
NAW=NPW(A/P,i,n)
=∑
=-+-n
t t n i P A i cIt 00),,/()1(cot ）（ 式中NAW 净效益年金： (A/P ，I, n) 资金回收因子。 上式经过整理：
NAW==()()∑∑=-=-+-+n
t t n
t t
n i P A i n i P A i cIt 0
000
0,,/1cot ),,/()1(
=()()()∑∑==-n
t n t n i P A n i F P n i P A n i F P cIt 0
0,00
00,,/,/cot ,,/,,/
=EUAB －EUAC
EUAB 定额效益年金； EUAC 定额费用年金。
净年值法在进行经济评价时，其判别准则为：
对单一项目方案，若NAW≥0，则项目在经济效果上可行；若NAW＜0，则项目在经济效果上不可行。
在多方案比选时，其判别准则如下：
比较净年值法与净现值法
, n)＞0，故净年值法与净现值法在评价的结论上是一致的。但由于(A/P，i
由于年值法不考虑各比较方案是否有相同的寿命期，因此在某些决策结构形成下，采用净年值法比采用净现值法更为简便和易于计算，故净年值法在经济评价中占有相当重要的地位。
为了更好地应用净年值法，掌握其计算分析步骤十分必要。具体步骤如下：
(1)列举方案(内容同净现值法)
(2)计算各方案的费用，效益(方案须按相同价格计算)
(3)选择基准年(所有方案要选择同一基准年)
(4)作多个方案的现金流程图
(5)选定折现率
(6)计算各个方案的等额费用年金EUAC和等额效益年金EUAB
(7)计算各方案的净效益年金EUAB－EUAC
(8)选择净效益年金大的方案作为最优方案
例：某工厂欲购置一台设备。现有两台功能相近的设备可供选择。购买A设备需花费8000元，预计使用寿命8年，期末残值500元，各项目日常经营及维护费用3800元，年收益11800元。购买B设备需要4800地，使用寿命5年，期末无残值，年经营成本2000元，年收益9800元。假定基本折现率为15%，试用净年值法作购买选择。
解：这两个方案的费用和效益均不相同，应分别计算它们的净效益年值。 A设备：
EUAB（A）=11800+500(A/F，15%，8)
EUAC（A）=8000(A/P，15%，8)+3800
所以NAW（A）=EUAB
A －EUAC
A
=11800+500×－8000×－3800
=(元)
B设备：
EUAB（B）=9800
EUAC（B）=4800(A/P，15%，5)
所以NAW（B）=EUABB－EUACB=9800－4800－－2000
=(元)
NAWA＜NAWB
故设备B带来的经济效益更好，应购买设备B。
§比率性评价指标
一、净现值率NPWR
净现值指标用于多方案比较时，不考虑各方案投资额的大小，因而不直接反映资金的利用效率。为了考察资金的利用效率，人们通常因净现值率作为净现值的辅助指标。
（1）概念：净现值率是项目净现值与项目投资总额现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。
（2）表达式：NPWR=
()()
()
∑
∑
=
=
-
=
n
t
n
t
P t
i
F
P
Kt
t
i
F
P
cIt
K
NPW
,0
,0
,
/
,
/
cot
式中 NPWR 净现值率
K
P
项目总投资现值。
例、某工程项目拟订出两套方案，方案各年的收支情况如下表，io=10%，试用NPW和NPWR两种指标，对方案进行评价。(各年的现金流均发生在年初)项目的技术经济指标
解：A方案
NPW=－3000－1000(P/F，10%，1)+1000(P/F，10%，2)+2500(P/F，10%，
3)+(3500-700) (P/F，10%，4)+3000(P/F，10%，5)+3000(P/F，
10%，6)+1000(P/F，10%，7)
=－3000－1000× =(万元)
Kp=3000+1000(P/F，10%，1)+700(P/F，10%，4)
=3000+1000×+700×
=(万元)
所以NPWR=NPW/Kp==
B方案：
NPW=—4000—2000(P/F，10%，1)+3000(P/F，10%，2)+3000(P/F，10%，
3)+5000(P/F，
10%，4)+(3000—1200) (P/F，10%，5)+2000(P/F，10%，6)+1000(P/F，10%，7)
=—4000—2000×+3000×+3000×+5000×+1800
×+2000×+1000×=(万元)
Kp=4000+2000(P/F，10%，1)+1200(P/F，10%，5)
=4000+2000×+1200×
=(万元)
所以，NPWR=NPW/Kp==
如果资金充足则可以选择B方案，否则选A方案
从此案例可以看出，B方案的净现值大于A方案的净现值。若只用净现值指标进行比较，B方案优于A方案。由于B方案投资大，其净现值率小于A方案，A方案的单位投资效果明显优于B方案。所以用什么指标方案评价，要视具体情况而定。（3）判别准则：
对于单一项目而言，若NPW ≥0，则NPWR ≥0；若HPW ＜0，则HPWR ＜0，判别准则与净现值相同，即，净现值率大的方案。
对于多方案比较时，由于净现值是一个绝对指标，尽管在项目评价中，可以直接反映方案或项目超过基准收益率的收益绝对额，但它不能反映项目的资金利用效率，所以当用净现值来评价方案，往往会得出投资大的方案优的结论。可是投资大的方案的单位投资效果或许还不如投资小的方案。因此对于投资不同的方案，除进行净现值比较外，必要时还应进一步计算净现值率。在使用这两个指标，进行评价，有时会得出相反的结论。
因为用净现值选择方案，倾向于选择投资大，盈利相对较高的方案，而用净现值率选择方案，则倾向于选择投资小而单位经济效益高的方案。在资金短缺的情况下，净现值率的应用就显得十分必要了。因此，在实际工作中，两个指标应分具体情况结合使用。 二、效益费用比法B/C
又简称益费比，是常用来衡量项目或方案经济效果的一项技术经济指标。该法的实质是根据项目分析期内所获得的效益与所支付的费用的比值状况来对项目进行经济评价。可以是总效益总费用之比，也可以是年效益与年费用之比。
表达式
EWAC
EWAB PC PB C B 费用年值效益年值费有现值效益现值== 判别准则：
对单一方案，若
C B
≥1，则项目应予接受； 若C
B
＜1，则项目应予拒绝。
对多选方案：(实际上各个方案首先都要通过绝对效果检验)
若各方案投入相等，则比较
C B 值，且C B
大的方案优； 若各方案产出相等，则比较C B 值，且C
B
大的方案优；
若各方案投入和产出均不等，则比较增量效益费用比C
B
??，
如果C
B
??≥1，选择费用较高的方案，否则，选用费用较低
的方案
何谓增量费用比，假若甲方案投资现值（年值）大于乙方案：则
注意：多方案比选时，如果各方案的比较年限相同，则利用现值、年值比较均可，若各方案的比较年限不相同，则用年值来比较。
例：某合资企业计划扩建一工厂，预计总投资1亿元，年运行、管理、维修费亿元，年收益见图。工厂使用年限为20年，基本折现率为8%，试用益费比法对该工厂进行经济评价。(年运行、管理、维修费均发生在年末)
（年）
123
例：有两台机器可供选择，假定折现率为7%，试问购买哪台为好
甲机器乙机器
购置费用(元) 7000 5000
均匀年收益(元) 1600 1200
残值(元) 1500 1000
使用年限(元) 12 6
三、内部收益率法IRR
（1）概念：
①所谓内部收益率，是指方案或项目在计算分析期内，各年净现金流量现
值累计等于零时的折现率。
②或者是指工程在经济寿命期n年内，总效益现值PB与总费用现值PC相
等时的收益率，亦即效益费用比PB/PC=1时的i值。
③内部收益率的经济含义——工程依靠本身的效益回收投资费用的能力，或者说通过投资等活动，工程本所能取得经济报酬的能力。也就是说，在这样的内部收益率情况下，该工程在整个计算分析期内的效益现值恰好等于该工程的费用现值，即，PB=PC。
如果求出的收益率i 大于或等于规定折现率时，则认为该工程项目是有利的。规定的折现率及社会折现率i s ,国民经济评价时为12%，财务评价时（又称行业基准收益率i c ）目前规定10%。 （2）内部收益率的计算表达式为：
NPW(IRR)=∑=-=+-n
t t t T IRR CO CI 00)1)((
或：EUAC(IRR)=EUAB(IRR) 式中：IRR 为内部收益率； CI t 为第t 年的现金流入额； CO t 为第t 年的现金流出额； （3）通过试算确定内部收益率的步骤:
①初选一个IRR 1值,带入公式(1)中计算NPW 1;若NPW 1=0,表示PB 1=PC 1,表示初选的IRR 1值即为所求;
②若NPW 10,表示所选的IRR 1值偏小,应另选一个较大的IRR 2值,同法代入(1)中,并求出相应的净效益现值NPW 2；若NPW 20，表示所选的IRR 2值偏大，应在选一个IRR 3（要求比IRR 1值大些，比IRR 2值小些），直至NPW=0为至。
③为了缩短试算过程，可作出NPW 与IRR 的关系线，可直接求出IRR 值。 ④或者用近似公式求出IRR 值。IRR=IRR 1+(IRR 2-IRR 1) 2
11
NPW HPW HPW +
2
(4)判别准则：
设基准折现率为i 0(或最低期望收益率MARR);
对单一方案，若IRR ≧i 0，则项目在经济上可以接受；IRRi 0，则项目在经济上
不予接受。
对多方案比选时，则应用增量内部收益率（或差额内部收益率）ΔIRR 来评价。
∑=n
t 0(ΔCI t -ΔCO t )(1+ΔIRR)-t =0 如，ΔIRRi 0表示增加投资有利，反之，
则不利。
例：某单位计划投资一项目，一次投资100万元，预计该项目的使用年限为5年，每年收益情况见现金流程图。假定最期望收益率为i 0=12%,是对该项目进行经济效果评价。 解： 100
0 1 2 3 4 5 （年） 20 20
30 40 单位（万元）
利用式：
NPW （IRR ）= ∑=n
t 0(CI t -CO t )(1+ΔIRR)-t =0
设i 1=10% i 2=15% 分别计算值：
NPW 1= -100+20（P/F,10%,1）+30(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,3)+
40(P/A,10%,2)(P/F,10%,3)
=（万元）
NPW 2= -100+20（P/F,15%,1）+30(P/F,15%,2)+20(P/F,15%,3)+
40(P/A,15%,2)(P/F,15%,3)
= (万元) 再利用线性插值法，由式
IRR=IRR 1+(IRR 2－IRR 1)2
11
NPW NPW NPW +
IRR=10%+(15%－10%)%5.1302
.416.1016
.10=+
IRR ＞i 0
所以该项目在经济效果上是可以接受的。 （5）使用条件（下一次课）
对于内部收益率的计算，我们通常都是采用上述步骤及公式求出的。但有时却不能得出正确的解。因为内部收益率公式具有使用条件。即其使用于常规方案，所谓常规方案，是在寿命期内除建设期或者投产初期的净现金流量为负值以外，其余年份均为正值。寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变化一次，且所有负现金流量都出现在正现金流量之前。
那么，非常规投资项目有可能发生如下三种情况： ①内部收益率不存在。
这类项目的现金流量有三种情况，一般都不存在有明确经济意义的内部收益率。如图
(a)只有收入的现金流
NPW
0 i
P=A ()()?
?
?
???=
-+n n i d i i 111 (b)只有支出的现金流
500 NPW 400 0 i
-500 (c)累计支出大于收入现金流
②非投资情况
这是一种比较特殊情况，先从项目获得收入，然后再偿付项目的有关费用，如租赁、转让、预收产品订金等。对类似这种现金流进行决策时，评价标准是当IRR ＜MARR(最低期户收益率)时，方案可行。如图，这是一种先产出，后投入的非正常流程，其净现值函数为增函数。 250 600 500 0 1 2 3 4 5 （年）%） 500 400 -450
在上面所讨论的情况中，不管是先产出后投入，还是先投入后产出它们的收支都只交换了一次，即在现金流量中出现一次“反号”。如果在现金流量中出现多次反号，则会得到多个内部收益率。这是由收益率计算公式的数学特性决定的 NPW(IRR)=()()01cot 0=+?--=∑t nt
t IRR cIt
若令(1+IRR)－1=x ，CI t －Co t =a t (t=0、1、2……，n) 则上式为a 0+a 1x+a 2x 2+a 2x 3+……+a n x n =0
这是一个n 次方程，n 次方程必有n 个复数根(包括重根)，极其正数根的个
数可能不止一个。 ）
收益率，因此要对其现金流量进行调整，使其符号改变限制在一次。调整时通过其四、差额内部收益率法ΔIRR
差额内部收益率(记作△IRR)法比选的实质是将投资大的方案和投资小的方案进行对比，考察增量投资能否被其增量收益低销或抵销有余，即对增量现金流的经济性作出判断。在方案寿命期相等的情况下，计算差额内部收益率表达式为：
式中CI ? 互斥方案(A ，B)的差额(增量)现金流入(CI A —CI B ) CO ? 互斥方案(A ，B)的差额(增量)现金流出(CO A —CO B ) 用差额内部收益率比选方案的判别准则是：
若△IRR ＞io(基准收益率)，则投资(现值)大的方案优；若△IRR ＜io ，则投资(现值)小的方案为优。
用差额内部收益率法评价互斥方这的步骤和方法如下： (1)根据每个方案的净现金流，计算每个方案的内部收益率；
(2)淘汰内部收益率小于基准折现率io 的方案，即淘汰通不过绝对效果检验的方案
(3)按费用的大小，从小到大顺序排列经绝对效果检验保留下来的方案。
(4)计算增量方案的费用年效益
(5)计算增量方案的△IRR
(6)若增量方案的内部收益率△IRR＞I。，则选用费用高的方案，若△IRR＜io，则选费用低的方案。
=6%，分析期为20年，例：有五个互斥方案可供选择各项指标见表，假设i
o
试用差额收益率法确定最优方案。
各方案的经济指标
六、投资利税率（工程经济学P94）
§指标关系与选择（工程经济学P94）
§几个问题的讨论（工程经济学P97）
第五章多项目方案的经济性比较与选优
§项目与方案之间的关系及其传统解法（工程经济学）在对项目(方案)进行经济评价和选择的过程中，由于项目(方案)以及项目群之间的关系是多种多样的，这就决定了项目(方案)决策结构的多样性的复杂性，如果不能针对不同的决策类型采用与其相应的评价方法，则正确决策的目的就无法实现。因此，本节在划分决策类型的基础上，讨论如何正确运用各种评价方法来对项目(方案)进行评价和优选。
§独立方案的经济效果评价
独立方案是指在经济上互不相关的方案，即接受或放弃某个方案，并不影响其他方案的取舍。因此独立方案也称为彼此相容的方案。从多项独立方案中，我们可以选择一项以上的方案付诸实施。例如，在一条河的几个支流上，只要资金足够，可以同时建造几个大坝，它们相互并不排斥。如果决策的对象是单一方案，则可以认为是独立方案的特例。
根据独立方案的特性可知，独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，因此，多个独立方案的评价判别标准应与单一项目（方案）的一致，而不同
于多个方案比选时的评价标准。通常前面讲过的各种评价方法均适用于独立方案的检验。
）。检验方案自身的用经济效果的评价标准（如NPW≥0，NAW≥0，IRR≥i
经济性，叫“绝对效果的检验”。凡通过绝对效果检验的方案，就认为经济效果是可以接受的，否则应予以拒绝。
例：某企业有两个计划项目，在资金条件许可的情况下，企业准备分期实施。两个项目的投资，年收益及寿命期如表所示，当i=10%，试判断其经济可行性。
通过上面的例题分析可知，对多个独立方案进行评价时，不论采用净现值法，净年值法和内部收益率中哪种评价方法，均不需要考虑统一的分析期，且评价结论都是一样的。
§互斥方案的经济效果评价
互斥方案是指，方案之间存在互不相容，互相排斥关系。在对多个互斥方案进行比选时，至多只能选取其中之一。例如某企业欲购买一台设备，有四家生产厂可以提供，因为只能从一家购入，所以它们属于互斥方案。
在方案互斥的决策结构形式下，经济效果平价包含两部分内容：一是考察各方案的自身的经效果检验；二是考察哪个方案相对最优，即进行相对经济效果检验。
两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。
对互斥方案进行检验主要是依据方案寿命期相等、方案寿命期不等两种情况来进行，采用的经济评价方法主要有净现值法，年值法，和内部收益率法。不过在处理这两种不同的情况时，有的方法与上节介绍的相比在内容和形式上均有所补充和变化。以适应方案比选的要求。下面就两种不同的情况分别进行讨论。
(一)寿命相等的互斥方案经济效果评价
对于寿命相等的互斥方案，通常将方案的寿命期设定为共同的分析期，这样，在利用资金等值原理进行经济效果评价时，方案在时间上就其有可比性。
1、净现值法和净年值法
在寿命期相等的情况下，采用净现值法时，可直接依据该法的评价准则，对互斥方案进行优选，即只要计算出各方案自身现金流的净现值，再将其直接比较就可判定有无最优可行方案。例如，互斥方案甲、乙、丙的净现值为
NPW
甲
=300(万元)
NPW
乙
=180(万元)
NPW
丙
=-—60(万元)
虽然，甲、乙为可行方案，由于NPW甲＞NPW
乙
，故应接受甲方案，拒绝乙，丙方案，只有通过绝对效果检验的最优方案才是唯一应接受的方案。对于净现值法而言，其判别准则为：可表述为净现值大于或等于零且净现值最大的方案是最优可行方案。
由于净现值法与净年值法在项目评价的结论上总是一致的，即它们是等效的评价方法，而且应用年值法时无需考虑项目的分析期，因此，同样可以应用年值法对寿命相等的互斥方案进行评价，其判别准则为：净效益年值大于或等于零且净效益年值最大的方案是最优可行方案。
2、内部是收益率法
前面已讲过内部收率法，并指出该法只适用于单一项目方案的评价。那么我们能否采用内部收益法对寿命相等的互斥方案，进行评价是否可认为内部收益越大的方案就越好其评价结论是否与净现值或净年值法一致下面通过一个例子来说明这个总题。
例：有两个经济比较互斥方案，其各项经济指标，列入下表中，若最低期望收益MARR=9%，试对方案进行评价选择。
解：首先计算两方案的绝对效果指标，IRR
甲，IRR
乙
，由方程式
—4000+639(P/A，IRR
甲
，20)=0
和—2000+410(P/A，IRR
乙
，20)=0
解得：IRR
甲=15%，IRR
乙
=20%
因为两者均大于最低期收益率(9%)，故方案甲，乙均是可行方案。
然后进行相对效果检验。由于要在两个互斥方安中选优，我们采用的准则是
内部收益率大的方案优，因此根据IRR
乙＞IRR
甲
，则会得到方案乙优于方案甲的
结论。若我们再采用净现值法进行评价，就会发现： NPW
甲
=—4000+639(P/A，8%，20)=(万元)
NPW
乙
=—200——410(P/A，9%，20)=(万元)
即NPW
甲＞NPW
乙
故按净观值应认为甲是最优方案，而不是内部收益率大的乙方案优。本例表明，按照净现值最大和内部收益率最大准则比率方案大于可以产生相互矛盾的结论。
可以验证，利用内部收益率法对互斥方案进行评价，其评价结论会随着条件的变化而变化。若当i o=10%时，内部收益率最大准则将与净现值最大准则评价的结论一致。
由此可知，内部收益率法无法对互斥方案进行相对效果检验。因此，我们采用内部收益率法另一种表达形式——差额内部了收益率法(或称增量内部收益法)来解决此问题。
3、差额内部收益率法
差额内部收益率(记作△IRR)法比选的实质是将投资大的方案和投资小的方案进行对比，考察增量投资能否被其增量收益低销或抵销有余，即对增量现金流的经济性作出判断。在方案寿命期相等的情况下，计算差额内部收益率表达式为：
式中CI
?互斥方案(A，B)的差额(增量)现金流入(CI A—CI B)
CO
?互斥方案(A，B)的差额(增量)现金流出(CO A—CO B)用差额内部收益率比选方案的判别准则是：
若△IRR＞io(基准收益率)，则投资(现值)大的方案优；若△IRR＜io，则投资(现值)小的方案为优。
用差额内部收益率法评价互斥方这的步骤和方法如下：
(1)根据每个方案的净现金流，计算每个方案的内部收益率；
一．填空题1.在技术经济分析中在技术经济分析中， 1.在技术经济分析中，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。 2.将未来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为 2.将未来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现。 3.净现金流序列符号只变化一次的项目称3.净现金流序列符号只变化一次的项目称常规项目。 4.基准折现率不仅取决于资金来源的构成和未来的投资机会、还要考虑4.基准折现率不仅取决于资金来源的构成和未来的投资机会、，项目风险、和项目风险、通货膨胀、等因素的影响。通货膨胀、等因素的影响。基准折现率不仅取决于资金来源1、静态投资回收期没有考虑资金的时间价值和整个计算寿命期内的盈利能力。整个计算寿命期内的盈利能力。整个计算寿命期内的盈利能力4、经营成本是在总成本基础上扣除折旧费、摊销费、维简费、利息支出折旧费、折旧费摊销费、维简费、利息支出。5、确定ic 所要考虑的因素有资金成本及资金结构；风险报酬；资金机会成本；通胀。风险报酬；风险报酬资金机会成本；通胀。6、影子价格影子价格是指当社会处于某种最优市场状态下，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格。影子价格7、社会评价社会评价是分析评价项目对实现国家(地方)各项社会发展目标所作的贡献和影响(包括项目与当地社会环境的相互影响)的一种评价方社会评价法。8、国民经济评价国民经济评价是按照资源优化的配置原则，从国家的整体国家的整体角度考察项目的效益和费用，用影子价格、影子工资、影子汇率和社会基准影子价格、国民经济评价国家的整体影子价格影子工资、收益率等经济参数，分析、计算项目给国民经济带来的净贡献，评价项目的经济合理性。收益率9、现金流量是指将投资项目视为一个独立系统时流入和流出该项目系统的现金活动。它包括现金流入量、现金流出量和净现金流量现金流入量、现金流入量现金流出量和净现金流量三种。 10、资金等值在不同时点上的两笔或一系列绝对数额不等的资金额，按资金的时间价值尺度，所计算出的价值保持相等。资金等值11、当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他
建设项目经济评价方法与参数（第三版）（以下简称方法与参数三）主要由建设项目经济评价方法和建设项目经济评价参数两部分组成。其中建设项目经济评价参数主要由指标的计算方法和各指标的标准参考值组成。建设项目经济评价方法包括总则、财务效益与费用估算、资金来源与融资方案、财务分析、经济费用效益分析、费用效果分析、不确定性分析与风险分析、区域经济与宏观经济影响分析、方案经济必选、改扩建项目与并购项目经济评价特点、部分行业项目经济评价的特点。综合起来看，根据方法与参数三中的有关规定，需要对于“工程造价计价与控制”教材的内容做以下调整： 一、流动资金的估算 流动资金估算方法可采用扩大指标估算法或分项详细估算法。分项详细估算法的具体计算公式为： 1. 周转次数的计算： 各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当的保险系数。 2. 流动资产的估算。 （1）存货的估算。存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项进行计算。计算公式为： （2）应收账款估算。应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金，计算公式为： （3）预付账款估算。预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为：
（4）现金需要量估算。项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为： 现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数 年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用—（以上三项费用中 所含的工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费） 3. 流动负债估算。流动负债是指将在一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还得债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。在项目评价中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。计算公式为： 应付账款=外购原材料、燃料动力及其他材料年费用/应付账款周转次数 预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款周转次数 二、财务基础数据测算表 1. 进行财务效益和费用估算，需要编制下列财务分析辅助报表： （1）建设投资估算表； （2）建设期利息估算表； （3）流动资金估算表； （4）项目总投资使用计划与资金筹措表； （5）营业收入、营业税金及附加和增值税估算表； （6）总成本费用估算表。若用生产要素法编制总成本费用估算表，还应编制下列基础报表： 1）外购原材料费估算表； 2）外购燃料和动力费估算表； 3）固定资产折旧费估算表； 4）无形资产和其他资产摊销估算表； 5）工资及福利费估算表。 2. 财务基础数据测算表之间的相互关系。各财务基础数据测算表之间的关系可如图1所示： 三、生产成本费用估算 1. 总成本费用估算。总成本费用系指在运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用。等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。总成本费用可按下列方法估算： （1）生产成本加期间费用估算法：
名词解释 1.工程：土木建筑或其它生产、制造部门用比较大且比较复杂的设备进行的工作 2.技术：人们改造自然的手段和方法，人类利用和改造自然的过程中积累起来并 在生产劳动中体现出来的经验和知识 3经济：节约或节省，对资源的有效利用和节约 4.资金时间价值：资金在生产和流通过程中随着时间的推移而产生的增值 5.利息：（又称子金）在借贷过程中，债务人支付给债权人的超过原借贷款金额 的部分 6.利率：在单位时间内所得利息额与原借贷款金额之比（百分数表示） 7.现金流量：现金流入和流出之差 8.等值：在资金时间因素的作用下，在不同时间点上绝对值不等的资金具有相等 的价值 9.现值：资金发生在某一特定序列中的起始点的价值 10.终值：资金发生在某一特定序列中的终点的价值 11.名义利率：当实际计息周期小于一年时，计息周期利率i乘以一年以内的计息 周期数m所得的年利率 12.实际利率：（有效利率）资金在计息中所发生的实际利率 13.项目或方案计息期：对拟建方案进行现金流量分析时所设定的项目服务年限 14.基准收益率：企业、行业、投资者以动态的观点所确定的可接受的投资方案 最低标准的收益水平（基准贴现率、基准投资收益率、最低可接受收益率） 15.机会成本：投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃其他投资机会所获得的 最好收益
16.总投资收益率：表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计生产能力后正常 生产年份的年息税前利润（或运营期内年平均息税前利润与项 目总投资的比率） 17.资本金净利润率：表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计生产能力 后正常生产年份的年净利润（或运营期内年平均净利润与项 目资本金的比率） 18.（静态）投资回收期：在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回 收其总投资，所需要的时间 19.利息备付率：（已获利息倍数、利息保障数）项目在借款偿还期内个年用于支 付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值 20.偿债备付率：（偿债覆盖率）项目在借款偿还期内，各年用于还本付息的资金 与当期应还本付息金额的比值 21.资产负债率：各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率 22.净现值：将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率折算 到经济活动的起始点的限制的代数和 23.内部收益率：当方案净现值为零时的折现率。通常可理解为项目以年净收益 归还投资（或贷款）后所获得最大投资利润率（或利息率），是项目 整个计算期的内部潜在最大盈利能力 24.方案经济分析的比较方法：（1）多指标法（2）综合单指标评分法（加法综合 法、乘法综合法、除法综合法、最小二乘法）（3）优劣平衡法 25.多方案的类型（P63） 26.项目总投资的构成（P87） 27.财务评价的概念：（企业经济评价）在国家新型财税制度和价格体系的前提下， 从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目 的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。
同济大学继续教育学院 工 程 经 济 学 总 结 学号： 姓名： 专业：
对工程经济学的认识 摘要：工程经济在国外早已被广泛的自觉应用，其理论、方法等也皆趋向系统、有序和完善。它趋向研究宏观经济问题、微观分析与社会效益及经济、环境、政策相协调的综合应用学科。 关键词：工程经济资金时间价值市场经济理论建筑工程项目风险管理 1. 工程经济自身的基本理论与方法 1．1 工程经济与技术经济的主要区别 技术经济一词来自东方，以原苏联为代表。工程经济一词来自西方，以美国为代表。 7 O 年代前，原技术经济中基本方法多为静态分析方法( 或采用单利计算) ，采用静态经济指标，而工程经济自1 9 1 5年就提出了复利计算，一向用动态分析方法，采用动态经济指标。如今事实证明技术经济就是工程经济，并全用动态分析方法与动态经济指标了。1．2工程经济的含义 工程经济是运用经济学中的理论、名词、术语及方法研究技术先进、工程技术方案的优选及可行的技术本身的经济效果问题，以使先进的可行技术与最佳的经济融洽的结合。因此，工程经济除了主要研究工程投资的经济分析、经济评价、控制、决策等理论外，还担负了研究工程经济与社会需求、生态资源、环境条件等之间关系的协调任务，这也是人类永续的话题，更是人类行为的宗旨与理想的目标。 1．3工程经济学科属性 由工程经济的含义可见，工程经济学是经济学中的分支，是应用经济学；工程经济学是自然科学与社会科学相融的边缘学科，而且是人类追求高质量生活行为的基础学科，发达国家已相当完善与普及。 1．4工程经济的基本理论 1．4．1资金时间价值理论 关于资金时间价值的含义、条件、考虑方法等问题都已被一致默认。在进行等值计算时可有十多个公式，但其基本公式可以归结为一个复利终值公式( F = P ( 1 + I ) n ) ，因为其他所有公式都是由此公式推导出来的，关键在于清楚推导前的假设条件。资金时间价值理论、等值计算方法、计算技能是工程经济的最基本的理论、方法、技能与核心内容。1．4．2市场经济理论( 意识)
《投资项目评估》作业题参考答案 一．填空题 1．在技术经济分析中，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。 2．设备更新的时期，一般取决于设备的技术寿命和经济寿命。 3．项目建设投资最终形成相应资产有：固定资产、无形资产和递延资产。 4．经济效果评价是投资项目评价的核心内容。 5．设备在使用（或闲置）过程中会发生有形磨损和无形磨损两种形式。 6. 进行资金等值计算中使用的反映资金时间价值的参数称为基准折现率 . 7．盈亏平衡分析的目的就是找出临界值，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。 8．静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段；动态评价指标则用于项目最后决策前的可行性研究阶段。 9．净现金流序列符号只变化一次的项目称常规项目。 10．基准折现率不仅取决于资金来源的构成和未来的投资机会，还要考虑项目风险和通货膨胀等因素的影响。 11．企业常用的计算、提取折旧的方法有年限平均法、工作量（产量）法和加速折旧法等。 12．资本回收系数与偿债基金系数之间存在 A/P ，i ，n）=（A/F ，i ，n）+i 13．内部收益率的经济涵义可以这样理解：在项目的整个寿命期内按利率i=IRR计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 14. 经营成本=总成本费用- 折旧与摊销费 - 借款利息支出 . 15. 影响资金时间价值的大小是多方面的,从投资角度来看主要有投资收益率、通货膨胀因素、风险因素。 16．在技术经济分析中，一般采用复利计息. 17.如名义利率为r,一年中计息次数为m,实际利率为I,则它们的关系是 I=（1+r/m）m-1 . 18．现金流量图中时间轴上的点称为时点 .通常表示的是该年的年末 . 19.将未来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现 . 20．企业投资活动有三种资金来源: 借贷资金 , 新增权益资本 ,和企业再投资资金 . 21.NPVI指标仅适用于投资额相近且投资规模偏小的方案比选. 二．简答题 1。在决策时为什么不考虑沉没成本？ 答：沉没成本是指以往发生的与当前决策无关的费用。经济活动在时间上是具有连续性，但从决策的角度上看，以往发生的费用只是造成当前状态的一个因素，当前状态是决策的出发点，要考虑的是未来可能发生的费用及所能带来的收益，未来的行动才会受现在所选方案的影响，而沉没成本是过去发生的，目前决策不能改变的，与技术经济研究无关；同时，不考虑沉没成本并不会影响决策的正确性，所以在决策时，不考虑以往发生的费用—即沉没成本。 2。在学习评价方法时应注意哪些问题？ 答：应注意： 1）应深刻理解公式中各项费用及计算结果的经济含义； 2）要正确掌握不同方法的使用范围，及各方法间的可比条件； 3）能正确地运用计算结果进行经济分析和决策； 3。你认为动态评价指标有哪些优点？ 答：1）能全面反映资金的时间价值； 2）考察了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据； 4．什么是技术？什么是经济？技术经济学中的经济含义主要是指的什么？ 答：技术是指人们改造自然、从事生产的手段和知识的总和，是人们运用科学知识的一种“艺术”。经济是泛指社会生产、再生产和节约。 技术经济学中的经济是指技术的经济效果，是指通过采用的技术方案、技术措施和技术政策所获得的经济效果。 5。机会成本和沉没成本的概念在项目决策中有什么价值？ 答：机会成本的概念可以帮助我们寻找出利用有限资源的最佳方案，可以看成是一种对得失的权衡；而沉没成本的目的是提醒人们，在进行一项新的决策时要向前看，不要总想着已发费而不能收回的费用，而影响未来的决策。
详 细 情 况 一、单选题: 1、 全面理解各类经济评价指标的公式、计算公式、评价准则和它们的优点与缺点。 2．特别关注静态投资回收期、动态投资回收期的计算、净现值和内部收益率的经济含义以及它们之间的区别。 一个项目的有关数据如下，设基准收益率为10%，计算保留两位小数，该项目的净现值率为（ ）。 A ．21.33% B ．22.83% C ．60% D ．40% A B C D 你的答案： 标准答案：b 本题分数： 10.00 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：首先计算净现值： NPV=-50-100×（1+10%）-1+60×（P/A ，10%，4）×（1+10%）-1 =-50-90.91+60×3.17×0.91=32.17（万元） 再计算净现值率： NPVR= NPV/KP=32.17/（50+90.91）=22.83% 2、 某方案的现金流量表如下，基准收益率为8%，计算动态回收期和净年值为（ ）。
A．3年，132万元 B．3.21年，82.69万元 C．3.21年，89.97万元 D．3年，82.69万元 A B C D 你的答案：标准答案：b 本题分数：10.00 分，你答题的情况为错误所以你的得分为0 分 解析：计算过程与例题5相同。 3、对于非国家投资的项目而言，投资者在确定基准收益率时考虑的因素很多，但其基础因素为（）。 A．资金限制和投资风险 B．资金成本和目标利润 C．目标利润和投资风险 D．目标利润和通货膨胀 A B C D 你的答案：标准答案：b 本题分数：10.00 分，你答题的情况为错误所以你的得分为0 分 解析：影响基准收益率的因素包括资金成本和机会成本、投资风险和通货膨胀。但是，资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。 4、净现值作为评价投资方案经济效果的指标，其优点是（）。 A 全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况 B 能够直接说明项目整个运营期内各年的经营成果 C 能够明确反映项目投资中单位投资的使用效率 D 不需要确定基准收益率而直接进行互斥方案的比选 A B C D
水工程技术经济 第4章工程项目经济评价指标 2015年9月29日
?按是否考虑资金的时间价值广泛用来对投资效果的 个寿命期间的全部情况。
?投资回收期 ?增量投资回收期 ?固定资产投资借款偿还期 价值型指标 效率型指标 时间型指标 经济评价指标?按投资项目资金的回收速度、获利能力和资金的使用效率。 ?净现值 ?净未来值（终值）?净年值?投资利润率、投资利税率?内部收益率、外部收益率?净现值率 ?效益-费用
时间型评价指标：评价项目回收投资的能力（投资回收期）1价值型评价指标：评价项目的盈利能力 2效率型评价指标：评价项目资金的利用效率（投资收益率） 3 目录Contents
1 时间型评价指标 ?评价项目的回收投资的能力，即投资回 收期。 ?投资回收期（投资返本期）：指资金回 收的期限，即投资项目所产生的净收益 抵偿全部投资所需的时间。 静态投资回收期动态投资回收期增量投资回收期固定资产投资回收期
1.1 静态投资回收期 ?不考虑资金的时间价值条件下，考察项目投资回收能力，即项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。?反映项目投资回收能力的重要指标。计算公式三 投资在建设期m 年内分期投入; t 年的投资资金为P t ，净现金收入仍为（B t -C t ）； 能使上式成立的T 即为静计算公式二 在期初一次性支付全部投资P ； 每年的现金收入不一样; t 年的收入B t ，支出C t 能使上式成立的T 即为计算公式一 在期初一次性支付全 部投资P ； 当年产生收益，每年净现金收入不变； 收入B ，支出C （不含投资）。 TT =PP /（BB ?CC ） P =∑tt=00TT （BB tt ?CC tt ） ∑tt=00mm P =∑tt=00TT （BB tt ?CC tt ）
第二节投资方案的经济效果评价（一） 1.内容提要 经济效果评价及其分类 经济效果评价指标 2.重点、难点分析 本节课主要涉及的内容是评价指标，这也是本章的重点和难点。 3.内容讲解 1．经济效果评价内容及指标体系 例题： 1.在分析工程项目抗风险能力时，应分析工程项目在不同阶段可能遇到的不确定性因素和随机因素
对其经济效果的影响，这些阶段包括工程项目的（） A.策划期和建设期 Ｂ.建设期和运营期 C.运营期和拆除期 Ｄ.建设期和达产期 【答案】B 【解析】抗风险能力分析。分析投资方案在建设期和运营期可能遇到的不确定性因素和随机因素对项目经济效果的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力。 2. 投资方案财务生存能力分析，是指分析和测算投资方案的（）。 A.各期营业收入，判断营业收入能否偿付成本费用 B.市场竞争能力，判断项目能否持续发展 C.各期现金流量，判断投资方案能否持续运行 D.预期利润水平，判断能发吸引项目投资者 【答案】C 【解题思路-2015】投资方案财务生存能力分析，是指分析和测算投资方案各期的现金流量，判断投资方案能否持续运行。 3.在投资方案经济效果评价指标体系中，属于静态比率性指标的是（）。 A.利息备付率和净现值率B．总投资利润率和净年值率 C.内部收益率和自有资金利润率 D.投资收益率和偿债备付率 【答案】D 【解析】本题考核的是评价指标。静态比率性指标包括：利息备付率、总投资利润率、自有资金利润率、投资收益率和偿债备付率。 2．静态评价指标 （1）投资收益率
例题 1．在工程经济分析中，以投资收益率指标作为主要决策依据，其可靠性较差的原因在于（）。 A.正常生产年份的选择比较困难 B．计算期的确定比较困难 C.未考虑投资回收后的经济效果 D.需要事先确定基准收益率 【答案】A 【解析】投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是，没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。 2.某建设项目建设期2年，运营期8年。建设投资（不含建设期利息）为7000万元。其中，第1
房地产投资项目经济评价指标及其计算 一、静态指标及其计算 对房地产开发项目的投资效益进行评估时，若不考虑资金的时间价值，称为静态评估，其计算指标称为静态指标。常用的静态指标有投资利润率、投资回收期等。 （一）投资利润率 投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。对生产期各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。其计算公式为： 投资利润率＝ 项目总投资 均利润总额 项目年利润总额或年平 （5－10） 项目投资利润率越高，表明项目经济效益越好，否则表明效益欠佳或亏损。在利用投资利润率进行评估时，首先要确定一个利润率标准（例如20％），当投资方案的投资利润率高于此标准时则接受该投资方案，否则就拒绝该投资方案。如果要从多个可接受的互斥方案中进行选择，应该选投资利润率最高的方案。 例如，某项目的总投资为500万元，其年平均销售利润为146万元，则该项目的投资利润率是多少？ 该项目的投资利润率为： 500 146 ×100％＝29.2％ 如果确定的投资利润率标准为20％，则可接受该投资方案。 投资利润率对于快速评估一个寿命期较短项目方案的投资经济效果是有用的指标；当项目不具备综合分析所需的详细资料时，或在建设项目制定的早期阶段或研究过程对其进行初步评估也是一个有实用意义的指标。该指标特别适用于工艺简单而生产情况变化不大的项目方案的选择和项目投资经济效果的最终评价。 投资利润率法主要有以下优点：（1）经济意义易于理解，净利润是会计人员较为熟悉的概念；（2）使用简单、方便；（3）考虑了投资寿命期所有年份的收益情况。其主要缺点在于：（1）没有考虑资金的时间价值；（2）由于净利润只是会计上通用的概念，与现金流量有较大差异，因此投资利润率并不能真正反映投资报酬率的高低。 （二）投资回收期 投资者通常期望所投入的资金能够在较短的时间足额收回。用于衡量投资项目初始投资回收速度的评估指标称为投资回收期，它是指以项目的净收益抵偿全部初始投资所需要的时间。投资回收期一般以年表示，从建设开始年算起，其表达式为： 0)(0 =-∑=t P t t CO CI 式中 t P 为投资回收期；CI 为现金流入量；CO 为现金流出量；t CO CI )(-为t 年的净现金流量。 投资回收期可根据现金流量表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。其计算公式为： ???????? ????=当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的＋－始出现正值的年份数累计净现金流量开1t P （5－11）
1.2技术方案经济效果评价1. 2.1经济效果评价的内容
1.2.1.5技术方案的计算期 【考点分析】 技术方案经济效果评价的基本内容； 技术方案财务生存能力的评价指标及分析； 经营性方案与非经营性方案经济效果评价的内容；技术方案经济效果评价方法分析； 技术方案经济效果评价方案类型； 技术方案运营期的影响因素。 1.2.2经济效果评价指标体系
1.2.2.2 指标分析 指标分析静态分析特点 不考虑时间因素， 计算简便； 适用条件 粗略对短期投资方案进行评价，或对逐年 收益大致相等的技术方案进行评价时，静 态分析指标可采用 动态分析强调利用复利方法计算资金时间价值 【考点分析】 经济效果评价指标体系的分类； 静态分析指标和动态分析指标的区别； 静态分析指标适用条件。 1.2.3投资收益率分析 概念一个正常生产年份或者平均年份的年净收益额与技术方案投资的比率计算式 判别投资收益率（R）不所确定的基准投 资收益率（Rc）进行比较 R≥Rc R＜Rc 则方案可以接受； 则方案是不可行的 1.2.3.2应用式 应用式包括总投资收益率(ROI)和资本金净利润率（ROE）。
小结要求技术方案的总投资收益率和资本金净利润率应大于行业的平均投资收益率和资本金净利润率参考值； 总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多； 资本金净利润率越高，资本金所获得的利润就越多 优点总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量技术方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据； 在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模 缺点作为主要的决策依据不太可靠，主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短，不具备综合分析所需详细资料的技术方案，适用于工艺简单、生产情况变化不大的技术方案的 选择和投资经济效果的评价 【考点分析】 投资收益率的含义和归类； 总投资收益率和资本金净利润率的含义和计算； 总投资收益率和资本金净利润率比较判别标准； 总投资收益率和资本金净利润率的优劣和适用条件分析。 1.2.4投资回收期分析 投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标；分为静态投资回收期和动态投资回收 静态 回收期Pt 概念 技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收 益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位计算式 判别准则 将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较 Pt ≤Pc 则方案可行；Pt > Pc 则方案是不可行的 优点 资本周转速度愈快，静态投资回收期愈短，风险愈小，抗风险能力越强； 反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性 缺点 投资回收期只考虑回收之前的效果，未反映回收期以后的情况，只能作为辅 助评价指标； 作为技术方案选择和排队的准则不可靠 适用条件 技术上更新迅速的技术方案； 资金相当短缺的技术方案； 未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案
7 投资项目的经济评价及社会评价 1.简述财务评价的概念、目的及意义。 答:概念：财务评价，又称企业经济评价。是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。 目的及意义：财务评价是在项目的角度上，以项目为边界，按照企业在整个寿命期内微观利益最大化的原则，以项目系统的实际发生为依据，通过分析、计算项目的直接效益和费用，考察项目及实施项目的企业和各投资者的经济效益水平。据此判断项目在财务上的可行性。 2.财务评价的基本报表有哪些？相互间的关系是什么？各自的作用是什么？ 答:财务评价报表主要有项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、投资各方现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表、借款还本付息计划表等。 (1)项目投资现金流量表。该表在忽略资金来源（自有或借入），以项目所需的全部融通资金为计算基础，不考虑资金的本息偿还的前提下，反映项目各年现金流量状况，并以计算项目投资财务净现值FNPV（所得税前和所得税后）、项目投资财务内部收益率FIRR（所得税前和所得税后）及投资回收期（所得税前和所得税后）等指标，以考察项目的盈利能力。 (2)项目资本金现金流量表。该表从项目实施者角度出发，以资本金为计算基础，考虑借入资金的还本付息，在此基础上通过计算资本金收益率（即资本金财务内部收益率）指标，以考察资本金的盈利能力。 (3)投资各方现金流量表。该表站在各投资主体的立场上，反映其现金流量状况，用于计算投资各方收益率（即投资各方财务内部收益率）指标，考察投资各方可能获得的收益情况。 (4)利润与利润分配表。该表反映项目计算期内各年的销售收入、总成本费用支出、利润总额、所得税及税后利润分配情况，用以计算投资利润率等指标，以考察项目盈利能力。 (5)财务计划现金流量表。该表反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。 (6)资产负债表。该表用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，计算资产负债率。 (7)借款还本付息计划表。该表反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况，用于计算偿债备付率和利息备付率指标。 除编制以上财务分析报表外，在进行项目财务评价时，通常还应编制财务分析辅助报表，如建设投资估算表、建设期利息估算表、流动资金估算表、项目总投资使用计划与资金筹措表等。 3.分析项目财务评价和资本金财务评价及各投资者财务评价的异同。 答:三者都是财务评价的组成部分。项目财务评价是忽略资金来源，以项目所需全部融通资金为基础进行的评价，考察项目的盈利能力；资本金财务评价是从项目实施者角度出发，以资本金为计算基础。考虑借入资金的还本付息，考察资本金的盈利能力；各投资者财务评价是站在各投资主体的立场上，反映其现金流量状况，考察的是投资各方可能获得
第四章项目经济评价指标 §4.1 工程方案比较的前提 水利水电工程在规划、设计、施工和运行管理的各个阶段，往往都会有若干个方案可供比较和选择，那么这方案是否具有可比性，要满足一些条件。 一、满足需要的可比性 各个比较方案在产品(水、电或其它)的数量、质量、时间、地点、可靠性等方面，须同等程度地满足国民经济发展的需要。例如，为了满足某一地区的供电要求，可以修建水电站，也可以修建火电站，但要考虑水、火电站不同的厂用电要求(包括电力与电量两个方面)以及输变电损失，事故备用等方面是否能满足电力系统的要求。例，为了满足某一城市的供水要求，可以修建水库蓄水，然后输送到城市，经沉淀过滤、消毒等水质处理措施后供给各个用户，也可以就地开凿深井，抽汲地下水，分别供给各个用户，这两个方案的水量，水质等各个方面，均应满足规定的要求。 二、满足费用的可比性 所谓费用，包括工程的一次性造价和经常性运行费两部分，且应包括主体工程和配套工程等全部费用。在进行不同的方案比较时，各个方案的费用都应考虑在内，而不应有遗漏。例如，在电力建设工程中，无论考虑水电站方案或火电站方案，其费用都应从一次能源开发工程计算起，至第二次能源转变完成并输电至负荷中心地区为止。因此，水电、火电方案的费用应包括： 水电方案的费用水库 输水建筑物 水电厂 输变电工程 的费用 火电方案的费用煤矿 铁路 火电厂 输变电工程 的费用
这样水电、火电开发方案的总费用才具有可比性。 三、满足价值的可比性 所谓价值的可比性，是指在进行国民经济评价时，进行效益和费用的计算所采用的价格要能反映其价值。 当前在经济比较分析中存在一个重要的问题，就是我国某些工农业产品的现行价格不能反映其价值，即价格与价值之间存在着相当大的背离。因此，国家计委于1987年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》中明确规定：在进行国民经济评价时，对于国内价格明显不合理的投入物和产出物，应以影子价格进行效益和费用的计算。对于影子价格，国家计委对许多重要货物都已制定了影子价格。 四、满足时间价值的可比性 我们知道，不同的方案可能会有不同的建设期，而在各年投资的比例也可能不相同；生产期各年的效益和年运行费也不相同，为了便于比较，必须把各年的投资，运行费支出和效益收入，根据规定的社会折现率或利率统一折现到计算基准年，求出各方案的总现值，或者折算为平均年值，然后进行方案比较。 五、满足环境保护，生态平衡等要求的可比性 修建水利工程，都应同等程度满足国民经济对环境保护，生态平衡各方面的要求，或者采取补偿措施，使各比较方案都能满足国家规定的要求。例：修建水库，要考虑工程移民问题，及时应考虑各种补偿投资费用，以便安置库区移民，使他们搬迁后的生活水平不低于原来的水平，对淹没对象应考虑防护工程费或恢复改建费。 §4.2 时间性评价指标 一、投资回收期 1、静态投资回收期 如果不考虑资金的时间价值，则可用下式计算 即()01 =-∑=Pt t t t CO CI 或∑==Pt t t N 1 采用书上(P75)表中数据，代入上式则得 (从建设期初算起) N 1+N 2+……+N pt =0 代入数据，P t =9年 2、动态投资回收期
第四章工程经济评价的基本指标 4.1 评价指标体系概述 评价工程项目经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况吻合，才具有实际意义。项目经济评价指标的设定应遵循以下原则: （1）与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益评价的需要。 （2）项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与费用的差异。 （3）互斥型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提。 （4）评价工作的可操作性原则，即在评价项目的实际工作中，这些方法和指标是简便易行而确有实效的。 根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，一般有以下三种分类方法。 1．按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类 在工程项目经济评价中，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标（不考虑资金时间价值）和动态评价指标(考虑资金时间价值)两类，如图4.1所示。 静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过现金流量计算出来的经济评价指标。静态评价指标的最大特点是计算简便。主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段，或对计算期比较短的项目以及对于逐年收益大致相等的项目进行评价。 动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。动态评价指标
能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段，或对计算期较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。 静态评价指标主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个计算期间的全面情况。因此，在对投资项目进行经济评价时，应以动态分析为主，必要时另加某些静态评价指标进行辅助分析。 总投资收益率Array资本金净利润率 静态投资回收期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率 内部收益率 净现值 净现值率 净年值 费用现值与费用年值 动态投资回收期 图4.1 项目经济评价指标体系（按时间价值分类） 2. 按指标本身的经济性质分类 在工程项目经济评价中，按项目经济评价指标本身的经济性质可分为时间性指标、价值性指标和效率性指标三类，如图4.2所示。 (1)时间性指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资回收清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期、借款偿还期等。 (2)价值性指标：反映项目投资的净收益绝对量大小的指标。常用的价值性评价指标有净现值、净年值等。 (3)比率性指标：反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。常用的比率性指标有总投资收益率、资本金净利润率、资产负债率、利息备付率、 偿债备付率、内部收益率、净现值率等。
国民经济评价指标(criteria of national economic evaluation) 国民经济评价以经济内部收益率为主要指标。根据项目特点和实际需要，可计算经济 净现值、经济净现值率、外汇效果及外部效果与无形效果等指标。 经济内部收益率(EIRR)系经济净现值累计等于零时的折现率。其经济含义是：项目占用的投资对国民经济的净贡献能力。经济内部收率大于或等于社会折现率，表明项目投资对国民经济的净贡献能力达到了要求的水平，因而该项目是可以接受的。经济内部收益率的表达式为： 式中CI为现金流入量；CO为现金流出量；(CI-CO)t为第t年的净现金流量；n为计算期。 经济净现值(ENPV)和经济净现值率(ENPVR) 经济净现值是反映项目对国民经济所作贡献的绝对指标，它是用社会折现率将项目计算期内各年的净收益折算到建设起点(建设初期)的现值之和。当经济净现值大于零时，表示国家为拟建项目付出代价后，除得到符合社 会折现率的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余。 经济净现值率是反映项目单位投资为国民经济所作贡献的相对指标，它是经济净现值与投资现值之比。其表达式为：
式中is为社会折现率；Ip为投资(包括固定资产和流动资金)的现值，n为计算期。 外汇效果系涉及产品创汇及替代进口节汇的项目，包括计算经济外汇净现值、经济换汇成本、经济节汇成本等指标，以进行外汇效果分析。 （1)经济外汇净现值(ENPVF)。是按国民经济评价中效益、费用的划分原则，采用影子价格、影子工资和社会折现率(is)计算、分析、评价项目实施后对国家外汇收支影响的重要指标。通过经济外汇流量表可以直接求得经济外汇净现值，用以衡量项目对国家外汇真正的净贡献(创汇)或净消耗(用汇) 经济外汇净现值的表达式为： 式中FI为外汇流入量；FO为外汇流出量；(FI—FO)t为第t年的净外汇流量；n为计算期。当有产品替代进口节汇时，可按净外汇计算经济外汇净现值。 （2）经济换汇成本。是分析、评价项目实施后在国际上的竞争
工程经济学知识点 1、工程经济学 最早在工程领域开展经济评价工作的是美国的惠灵顿（A. M. Wellington），他用资本化的成本分析方法来选择铁路的最佳长度或路线的曲率，他在《铁路布局的经济理论》（1887年）一书中，对工程经济下了第一个简明的定义：“一门少花钱多办事的艺术”。 20世纪20年代，戈尔德曼在（O. B. Goldman）《财务工程学》中指出：“这是一种奇怪而遗憾的现象，…在工程学书籍中，没用或很少考虑…分析成本以达到真正的经济性…”。也是他提出了复利计算方法。 20世纪30年代，经济学家们注意到了科学技术对经济的重大影响，技术经济的研究也随之展开，逐渐形成一门独立的学科。1930年格兰特（E. L. Grant）出版了《工程经济原理》，他以复利为基础讨论了投资决策的理论和方法。这本书作为教材被广为引用，他的贡献也得到了社会的承认，被誉为“工程经济学之父”。 2、技术与经济 1）技术的含义 ①狭义的技术，指劳动者的劳动技能和技巧，是其知识和经验的具体体现。 ②广义的技术，是指人类认识和改造客观世界的能力。它的具体内容包括劳动工具、劳动对象以及具有一定经验、知识和技能的劳动者，即生产力的三要素。 但是技术并非三要素的简单相加，而是三者的相互渗透和有机结合成的整体。比如，必须由掌握先进经验、知识和技能的劳动者，使用先进的劳动工具作用于相应的劳动对象，才能成为先进的技术，并转化为先进的生产力。因此，可以说技术是指一定时期，一定范围的劳动工具、劳动对象和劳动者经验、知识和技能有机结合的总称。 2）经济的含义 “经济”一词，在古汉语中具有“经邦济世”、“经国济民”的含义，是指治理国家，拯救庶民的意思。 我国现沿用的经济一词是在19世纪后半期，由日本学者从Economy一词翻译为汉字“经济”的，其含义与上述不同。现在通用的“经济”一词，是个多义词。 ①日常生活：一是指对生活有利的事或物。如“经济作物”等；二是指个人的生活用度。如某人的“经济条件”好坏等。 ②经济理论界 a指生产关系的总和；这是上层建筑赖以存在的基础，如经济制度、经济基础等词组中的“经济”的含义。 b指社会再生产过程各个环节的经济活动，如生产、分配、交换、消费等的社会经济活动。 c指一个社会或国家的国民经济的总称及其组成部分如工业经济、农业经济、商业经济、运输经济等。 d指节省或节约，如经济效益、经济合理性等，就包含和强调对人力、物力、资金、自然资源、时间的合理利用和节约使用的意思。 工程经济学中“经济”的含义，主要是指“节省”或“节约”的意思，也指国民经济总体，或工业经济、农业经济等部门经济的意思。 所以，也可以说：“工程经济学是研究技术的节约问题的”，“是研究技术方案的经济效益的”。 3）技术与经济的关系 技术和经济是人类社会进行再生产活动不可缺少的两个方面。它们之间的关系是相互联系、相互依存、相互促进和相互制约的关系。技术与经济之间的关系，既有统一的方面，也有矛盾的方面。 （1）统一的方面，在技术和经济的关系中，经济是主导，处于支配地位。 ①技术进步是为经济发展服务的。 ②技术的发展会带来经济效益的提高，技术不断发展的过程也就是其经济效益不断提高的过程。 （2）矛盾的方面，在一定的条件下，技术和经济又是相互矛盾、相互对立的。 比如，有的技术本来是先进的，但是在某些地区、某种条件下采用时经济效益并不好；由于社会经济条件的制约，条件不同，有些先进技术也不易采用等等。 总之，技术和经济的关系是辩证的，是处于不断地发展变化中的，任何技术的应用，都应以提高经济效益为前提，要因地、因时处理好技术和经济之间的关系。 3、机会成本与沉没成本 工程经济分析中强调的是机会成本，而避免与之对立的沉没成本。
建设项目经济评价方法与参数（第三版） 建设项目经济评价方法与参数（第三版）（以下简称方法与参数三）主要由建设项目经济评价方法和建设项目经济评价参数两部分组成。其中建设项目经济评价参数主要由指标的计算方法和各指标的标准参考值组成。建设项目经济评价方法包括总则、财务效益与费用估算、资金来源与融资方案、财务分析、经济费用效益分析、费用效果分析、不确定性分析与风险分析、区域经济与宏观经济影响分析、方案经济必选、改扩建项目与并购项目经济评价特点、部分行业项目经济评价的特点。综合起来看，根据方法与参数三中的有关规定，需要对于“工程造价计价与控制”教材的内容做以下调整： 一、流动资金的估算 流动资金估算方法可采用扩大指标估算法或分项详细估算法。分项详细估算法的具体计算公式为： 1. 周转次数的计算： 各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当的保险系数。 2. 流动资产的估算。
（1）存货的估算。存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项进行计算。计算公式为： （2）应收账款估算。应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金，计算公式为： （3）预付账款估算。预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为： （4）现金需要量估算。项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为：