科技信息 基础理论研讨 从新东方教胄科技集团上市看独国民亦教胄产业发展 中国人民大学商学院会计系 张卓然 ［摘要］新东方教育科技集团作为中国首家境外上市的民办教育集团，无论是其自身的决策分析，还是这一举动对我国民办教育产 业的作用和影响，都值得我们去反思。新东方通过资本市场扩张战略如何带动人才战略和教育品牌战略的实施，并实现教育提升战 略和业务经营战略并举，这种创新之举对于我国民办教育产业具有启发意义。 ［关键词】新东方教育科技集团 上市 我国民办教育产业 “新东方”这个名字现在可谓是妇孺皆知，家喻户晓了。作为中国目 前最大的民营教育机构，新东方的教育培训业务已经从涵盖英语各大 考试的英语基础与水平培训扩展到了国内升学、职业就业、第二外语等 方面，实现了教育培训的全方位发展。在各大平面媒体的广告中，在高 校张贴的宣传单中，我们无时无刻都在接受着新东方的宣传冲击。作为 在校学生，不论是亲友同学，还是我们自己，利用课余时间参加新东方 的培训班进行学习，已经是一个普遍流行的选择了。 新东方教育科技集团于２００６年９月７ Ｅｔ在美国纽约证券交易所 成功上市，成为中国第一家海外上市的教育机构，这一举动又引起了各 方目光的关注。我国民办教育的发展似乎也由此产生了新思路，如何运 用新东方的成功经验，如何正确审视民办教育产业化，如何开拓民办教 育的未来，这些都是值得我们思考的。 一、新东方教育科技集团简介 新东方教育科技集团，由１９９３年１１月１６日成立的北京新东方学 校发展壮大而来，目前集团以语言培训为核心，拥有短期语言培训系 统、职业教育系统、基础教育系统、文化传播系统、科技产业系统、咨询 服务系统、发展研究系统等多个发展平台，是一家集教育培训、教育产 品研发、教育服务等于一体的大型综合性教育科技集团。截止到２００８ 年底，新东方教育科技集团已经在全国３９个城市设立了４１所学校、 ４００多个学习中心和６家子公司，累计培训学员７００万人次。① ２００６年９月７日晚９点２５分，新东方在纽交所敲响了股市钟，而 且刚好卡在９月８日“红筹公司境外上市时间窗口” 收拢之前。据测 算，新东方发行３０００万股，上市发行价１５美元，募集资金规模１．１２５亿 美元。被中国人誉为“留学教父”的新东方董事长俞敏洪在新东方ＩＰＯ 后，将拥有公司３１．１８％的股权（４４００万股），按照公司预付的每股存托 凭证１５美元计算，俞敏洪的身价高达２亿美元，成为中国最富有的教 师。 二、关于新东方教育科技集团上市的分析 公司上市不是一个简单的行为举动，在上市之前要评估公司实力， 分析上市风险，了解市场行情等；而上市之后也要面对实际中的各种考 验，接受金融波动的洗礼，调整战略目标，完善制度体系。下面就基于新 东方教育科技集团在上市前后的实际情况作出分析： １．上市之前的分析 对于新东方的海外上市，我们最简单的问题就是：为什么要上市？ 上市对于新东方的意义何在？俞敏洪在一次采访中提到，对他个人来 说，上市好像是被推着走出来的，并不是他主动的选择。这个推动力来 自其他合作者对财富的渴望。由此，我们可以发现原来的新东方是一个 个人崇拜色彩很浓的公司，而上市这个决定是由“公众”作出的选择。 以股权结构为例，从新东方公司股权最终安排的结果中可以发现， 公司的中方股权中，俞敏洪占３１．１８％，其他管理人员约占１６％；整个管 理层共占４７．１５％。其次，公司还要争取海外投资者的参与，机构投资者 老虎环球基金占１４．９１％，另外Ｃａｐｉｔａｌ Ｒｉｖｅｒ Ｇｒｏｕｐ、Ｐｅａｋ Ｉｄｅａｌ Ｉｎｔｅｒｎａ— ｔｉｏｎａｌ以及Ｆｏｒｔｈｒ￣ ｇｈｔ Ｔｒａｉｎｉｎｇ三个投资方约占１５％。０由此可见，一个拟 上市的公司需要根据证券市场公司上市的标准来构建自己的内部结 构，平衡各方利益关系，接受多方监督。 俞敏洪（２００６年９月２２日）说：“我们在中国民办教育行业中率先 上市，主要来自我们的内部需求。我们长期做教育，一直跟踪观察，发现 中国民办教育行业长期困扰的问题：一是民办教育企业后劲不足，缺乏 资金支持；二是作为培养学校，不能异地办学，没法扩展，所以必须公司 化。” 这正是中国民办教育行业大环境中存在的问题，也是推动新东方 上市的一大因素。 另外，我想来自环球雅思、北大青鸟、ＥＦ英孚等行业中主要竞争对 手的竞争压力也是另一方面的考量。在竞争激烈的市场中，谁拥有更多 的资金，谁就拥有对人才、技术更强的吸引力。除了这些，还有技术支 持、股东压力等方面的原因。 基于以上一些分析，我们可以大致了解新东方在上市之前做出的 一些考虑。经过多方面的审慎思考，新东方教育科技集团最终在２００６ 年９月７日登陆纽约交易所。 这时，我们又不禁要问：为什么选择在美国上市呢？很多人都没有 注意到，纽约交易所按惯例给新东方的代码，是教育的英文缩写ＥＤＵ。 这也就意味着，今后再有教育类股票在纽约交易所上市，不论这家企业 一７２一 是来自美国的，还是来自世界其他国家，都没有资格享用ＥＤＵ这个最 佳代码，因为它已经属于新东方。‘喻敏洪认为，在美国上市，对于企业的 自我提升有重大的意义。中国对上市公司的管理并不规范，但是在美国 上市，尤其是私营企业，能够毫无疑问地把自己公司的品牌提升到国际 品牌的位置上去。美国严酷的法律监管对于企业而言，是一种约束挑 战，也是一种鞭策督促。 ２．上市之后的分析 新东方在美国纽约交易所顺利上市后，伴随着财富利益的增加，也 面临着日益增加的责任和压力。资料显示，上市后，新东方从多方面进 行着改革措施： 人才资源管理模式上，首先大量引进海归人才从提升外语教学质 量和加强资本市场运作两方面进行优化，其次完善公司内部制度，使绩 效和薪酬管理都有据可循。品牌战略上，通过连锁的方式在全国各大城 市全面铺开品牌宣传，打造了一个致力于服务高端外语市场的教育集 团形象。产品开发上，讲求合理的产品定位，不断拓展新的教育领域，适 应市场变化，同时强调企业文化的发展，不断创新。 在一系列的“上市后时代”的新举措中，新东方的资本运作战略值 得关注，实际业务的经营和股票的稳定都是公司需要重视的。从整体上 看，新东方的股价和市值等指标表现很好。２００６年９月７日，新东方首 次公开募股（ＩＰＯ）定价的发行价为１５美元，而市场的开盘价为２２美 元，融资额度达到１．１２５亿美元。这说明首次公开募股（ＩＰＯ）基本上是 成功的。此后的数据基本保持并延续了上升的势头；２００９财年净利为 ６１００万美元，比去年同期的４９００万美元上涨２４．５％；２００９财年（截至 ２００９年５月３１日）总净营业收入为２．９２亿美元，比去年同期的２．Ｏｌ亿 美元增长４５．６％；２００９年７月２１日新东方第四季度财务报表及全年财 务报表显示，净利润２６４万美元，比去年同期的１７６．２万美元上涨 ４９．８％。⑦ 同时，２００６年１１月２９日，俞敏洪宣布集团负责ＩＴ业培训的新东 方职业教育中心，已成功引入近千万美元的风险投资，并再次出手完成 了资本二度扩张。公司利用上市融资的资金建立分校，并收购一些城市 已经颇具实力的辅导学校，这种公司化的资本运作也体现了新东方的 运营转型。 在一次采访中，记者发现在登陆纽约交易所后，俞敏洪对“诚信”二 字有了更深的理解。采访过程中，他不断强调诚信这个概念。他甚至说， 宁愿新东方的股价为零，也不会造假账。相信以诚为本的经营能使新东 方的教育事业走的更远，也能使这次海外上市成为正确的选择。 三、我国民办教育产业现状分析 新东方作为我国民办教育企业的典型代表，它的经历可以被用来 当做范例进行研究。根据新东方这个商业教育的案例，我就想到教育产 业化的问题。公立教育是由国家政府实施的基础教育建设，这种公民性 的社会教育不能用产业化衡量。所以，问题就延伸落实到民办教育产业 化上。 １．民办教育的定位及现状 民办教育是相对于国家和地方政府出资兴办的公办教育而言的， 是公办教育的必要的有益的补充。我国人口众多，教育需求量也很大， 从幼儿园到大学，接受普通教育、职业教育、成人教育和继续教育的在 校在读学生近３亿人。教育投资需求量也很大，按《中国教育改革和发 展纲要》的要求，到上世纪末，教育投入应占ＧＤＰ的４％，即３２００亿元。 其中，各级财政投入只有１０００亿元，资金缺口达２２００亿元。 由于国家 财力的限制，教育资金缺口只能由民间资金渠道解决，民办教育应运而 生。＜＜２ｏｏ６年中国教育与培训业研究咨询报告》显示，中国培训教育市场 的潜在规模达３０００亿元，并保持着迅猛的发展速度。社会诸方面因素的 影响和国民教育消费心理，使民办教育迅速成为一个黄金产业和绿色产 业。据教育部统计数据，２００５年全国共有各级各类民办学校（教育机构） ８．６２万所，各类在校学生达２１６８．１万人。有民办培训机构２．９万所，８８９．５ 万人次接受了培训。可见，民办教育缓解了公办教育供给不足所引起的 矛盾，具有良好的发展趋势。 ２．民办教育的问题 民办教育产业中的问题有两方面，一个是产业整体本身存在的一 系列问题，另一个是众多民办教育企业的问题。
新东方的企业文化分析
一、企业概况
1．企业介绍
新东方教育科技集团，由1993年11月16日成立的北京新东方学校发展壮大而来，是以语言培训为核心，拥有短期语言培训系统、职业教育系统、基础教育系统、文化传播系统、科技产业系统、咨询服务系统、发展研究系统等多个发展平台，集教育培训、教育产品研发、教育服务等于一体的大型综合性教育科技集团。新东方教育科技集团于2006年9月7日在美国纽约证券交易所成功上市，成为中国第一家海外上市的教育机构。?截止2014年5月31日，新东方已经在全国50座城市设立了56所学校、31家书店以及703家学习中心，是目前中国大陆规模最大的综合性教育集团。
2.企业文化
新东方一直致力于阐扬一种朝气蓬勃、奋发向上的精神，一种从绝望中义无反顾地寻找希望的精神。新东方的核心价值观是：诚信负责，真情关爱，好学精进，志高行远。新东方员工的行为准则：平等相待，团结互助，积极阳光，谦虚自律，坦诚沟通，勤奋工作，热诚服务，高效执行。新东方教师的行为准则：备课充分，教学热情，讲解精准，举止得体，励志向上，言传身教，师生互动，宽严结合，尊重同事，爱岗敬业。新东方面对员工和客户的八字方针：打动人心，超越期待。
二、面临的管理及文化问题
新东方教育在自身文化建设中，有所成就，但也出现了一些问题，如长期以来形成的批判文化弊端、、企业文化考核体系建设未能尽如人意等这使得新东方“在绝望中寻找希望”的激励文化在企业扩张中逐渐地变了“形”，或者是变了“味”。
1.长期以来形成的批判文化弊端。在新东方教育，每个人相互不服，互相批判，长期以来就有了“批判”文化，造成了不少高级管理人员的出走。在批判文化中，虽然这能带来益处，但从长远来看，这无疑给新东方教育企业文化建设带来了弊病。
2企业文化渗透力、执行力不足，部分员工对企业文化认知度不高。新东方常出现教育教师出走的事件发生，这是由多种原因造成的。
1）新东方教育发展过快，来不及转变企业文化；
新东方战略转型和组织再造
出处：和君咨询 发布时间:2008-9-1
远背景：1980年代的中国北大，未名湖畔，一个叫海子的人用大白话写了一首格调阳光、总是令人充满向往和想望拥抱的诗——《面朝大海，春暖花开》。大约在稍后的同时代，也在北大的未名湖畔，一个叫做俞敏洪的人用大白话写了一首格调平淡、容易令人感慨和苍凉的诗——《一只小蚂蚁》。对照着读这二首诗，总让人怀念一个时代和那个时代的知识青年的精神苦难与成长。
面朝大海，春暖花开
海子
从明天起，做一个幸福的人
喂马，劈柴，周游世界
从明天起，关心粮食和蔬菜
我有一所房子，面向大海，春暖花开
从明天起，和每一个亲人通信
告诉她们我的幸福
那幸福的闪电告诉我的
我将告诉每一个人
给每一条河流 每一座山 取一个温暖的名字
陌生人，我也为你祝福
愿你有一个灿烂的前程
愿你有情人终成眷属
愿你在尘世获得幸福
我只愿——面朝大海，春暖花开
一只小蚂蚁
俞敏洪
一只小蚂蚁
在地上爬，在地上爬
太阳升起来了
太阳下山了
一只小蚂蚁
在地上爬，在地上爬
老人远看，望着啥
看夕阳西下了
看一只小蚂蚁在地上爬
眼泪静静地流，静静地流
一只小蚂蚁
在地上爬，在地上爬
后来的海子，演出了他那震惊诗界的卧轨自杀的人生最后一幕，借此他把自己作为“诗人”的生涯象凤凰涅磐一般燃烧成了永生的绝响。飞驰的列车把他的身体碾得血肉横飞，海子从此归宿故里，葬在了安徽老家的山野，长眠于斯，与山同静、与野同阔。20几年过去了，据说，至今还有20几年前的老大学生不远千里跋山涉水去安徽的海子坟前看望海子。我们相信，随着物质的全面繁荣和欲望的肆意蔓延，怀念海子的人们，将会越来越多。和君咨询董事长王明夫和新东方校长俞敏洪，就是坚定的海子诗歌精神的怀念者，是《面朝大海，春暖花开》的永恒的诵咏人！
后来的俞敏洪呢？那个时代的另外一个精神苦难者俞敏洪，走了另外一条“凤凰涅磐”的道路。本案例的写作，以一个咨询师（观察家和阶段性参与者）的视角，白描一段俞敏洪在这条“凤凰涅磐”道路上的故事碎片。
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