地方政府融资平台的财政支持与风险防范

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地方政府投融资平台的主要风险及防范对策_吴长军

国际商报/2010年/4月/14日/第016版理论研究地方政府投融资平台的主要风险及防范对策吴长军地方政府的潜在债务危机一直令监管部门及金融市场关注，特别是2009年大量新增信贷涌入地方融资平台后，地方政府隐性债务问题日益凸显。

央行去年四季度披露的数据显示，全国3800多家地方融资机构管理着约8万亿元规模的资产，其中，地方政府的负债已达5万亿元，平均负债率高达60%以上。

国家监管层主要是担心地方融资平台带来的财政风险和金融风险，近期中国银监会要求对地方融资平台进行分级管理，加强金融风险防范与化解措施。

因此，分析地方政府投融资平台的主要风险及防范对策具有重要的现实意义。

一、地方政府投融资平台的发展现状所谓地方政府投融资平台，是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产公司等。

通常模式是地方政府给予划拨土地、股权、归费等资产，包装出一个从资产和现金流上可以达到融资标准的公司，以实现融资目的，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，把所融资金运用于市政建设、公共工程、公共事业等开发项目。

地方政府组建投融资平台进行基础设施和城市建设等方面的融资行为由来已久，但是投融资平台发挥主导作用，则是近一年来在应对金融危机时期的发生的事情。

2009年初，中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”，更是被地方政府视为对地方政府投融资平台建设与发展的肯定和鼓励。

从2008年底以来，地方投融资平台的数量和融资规模呈现飞速发展之趋势。

据初步统计，目前全国有3800家以上的各级政府投融资平台，其中70%以上为县区级平台公司；截至2009年底，融资额上升到6万亿元以上，其中绝大部分来自于银行贷款。

论地方政府投融资平台发展及风险防控

论地方政府投融资平台发展及风险防控作者：吴金锋来源：《财经界·学术版》2014年第20期摘要：地方政府投融资平台能够助力于经济发展，但它存在的风险也危及到正常的社会经济运行。

本文对地方投融资平台的产生及历史内应等进行论述，发现地方政府投融资平台存在的风险，并提出一些防范风险的建议。

关键词：地方政府投融资平台发展风险防控一、地方政府融资平台概述地方政府融资平台是指由政府出资设立，授权进行公共设施建设开发、对外融资、经营管理等活动，主要以公共设施收费、财政资金、经营收入为还款来源的法人机构。

地方政府融资平台的主要特征包括：政府拥有决定权、具有承担政府公益性项目投融资功能、性质为独立的企业法人或事业法人、以商业银行贷款作为主要资金来源、政府会给予一定的财政资金等。

地方政府融资平台按照其作用可以划分为：单一融资平台、公益性投融资平台、经营性投融资平台、综合性投融资平台、转贷平台等。

二、我国地方政府融资平台产生的原因及现状（一）地方政府融资平台产生的历史内因地方政府预算要求做到按量入为出，且收支要达到平衡不可出现赤字现象。

我国的城市化发展非常迅速，地方政府必须想办法筹集资金来弥补基础建设资金缺口，地方政府融资平台也就成了时代发展的必然产物。

促成其产生的具体原因主要包括：一是政府财权上收、事权下放、财权和事权不匹配；二是政府官员行政考核机制的不合理容易导致冲动投资；三是新财政金融政策给地方政府融资平台打开了方便之门；四是银行出于自身经营和发展的压力向政府融资平台贷款。

（二）地方政府融资平台的现状自国家通过扩大内需来应对金融危机以后，地方政府融资平台的债务规模不断扩张，更为严重的是现在地方政府财政部门对融资平台的债务没有严格的管控，没有形成有效的信息公示制度。

地方政府融资平台的借贷方式多样，借贷款项成分较为复杂，具体规模难以被确切的估算，这就导致无法对其进项有效的评估和预警，诸如债务规模增长过快、违规联保和互保、投资冲动强烈等问题让人担忧。

地方政府投融资平台金融风险的防范

称形成盲目扩二资
刺激下，我国经济社会逐渐走出了金融危亿元．占全国增量的８．３。我国东部地张风险。２％６由于资产负债规模扩张的不对称．
机的阴影．步入了经济回升及稳步发展的区已成为政府投融资平台贷款最为集中的加大了地方政府的债务偿还风险。在一些健康轨道。但是，经济发展中投融资过热、区域。
通货膨胀加大、金融风险苗头逐步显现等
地方，投融资平台还款过度依靠土地出让
（）目主导性强，三项贷款集中度高。收入。当前楼市面临政策调控的情况下．据在
问题已日益严重．对我国经济向好的局面统计，０９年，在全国地方政府投融资平如果土地出让收益出现缩水。银行的信贷２０带来了不利影响。特别是我国地方政府投台贷款余额的７２万亿元中，投向城市建资产质量必将受到影响，．出现风险。
（）款规模大，长速度快。据统一贷增计，至２０截０９年末，国各级政府投融资我平台贷款余额达７９３０元，２６．亿２比上年末在的风险
也越来越大。但与此同时，中央赋予地方政
府的“ 财权 ” 没有随 “ 权 ” 并事的增大而同步
膨胀，大规模的投融资给地方政府带来了入，款的安全性和收益性似乎有保障，贷银济运行带来巨大风险。

地方政府融资平台的管理与风险控制

地方政府融资平台的管理与风险控制第一章：地方政府融资平台的概述地方政府融资平台是指由地方政府举借资金成立的法人机构，用于为地方政府及其下属机构筹措资金。

地方政府融资平台通常会通过债券发行、贷款、信用担保等方式融资，并将所筹措的资金用于地方基础设施和公共服务建设等领域。

地方政府融资平台的发展早已成为国家金融体系行稳致远的时代之题。

第二章：地方政府融资平台的管理地方政府融资平台的管理包括内部管理和外部监管。

内部管理主要包括公司治理、内部控制、资金管理等方面，外部监管则主要由监管部门实施。

在公司治理方面，地方政府融资平台应依据《公司法》等相关法律规定，设立有效的董事会、监事会及经理层，实现公司治理结构的优化。

公司的内部控制则应根据其自身特点，建立健全的内部管理制度、信息披露制度等，同时建立合理的风险管理制度，发起人、管理层及员工，尤其是财务人员应独立、公正和负责的执行公司内部管理制度。

资金管理方面，地方政府融资平台应根据自身特点，建立健全资金运转监控、资金流水监管、应付账款控制等内部管理制度，明确各自权责，避免资金被滥用或流失。

第三章：地方政府融资平台的风险控制风险控制是地方政府融资平台制度充分发挥作用的关键之一。

地方政府融资平台的风险主要分为信用风险、流动性风险、市场风险等三种。

在信用风险方面，地方政府融资平台最主要的客户是地方政府及其下属机构。

地方政府的信贷风险直接关系着地方政府融资平台的信贷风险。

因此，地方政府融资平台应通过完善信用评级机制、加强风险防范意识、建立公共信用信息平台等措施，减少和控制信用风险的发生。

在流动性风险方面，地方政府融资平台应建立健全货币流动性管理制度，进行有效的资金运作，提高流动性保障水平，切实避免信贷机构的连锁反应，保证融资平台正常运营。

在市场风险方面，地方政府融资平台应加强对于市场变化的监测和预测，合理分散风险，提升风险抵抗能力。

第四章：结论地方政府融资平台是地方政府进行基础设施建设的重要手段，合理控制其风险是其长期发展的关键。

关于我国地方政府融资平台贷款及风险控制

关于我国地方政府融资平台贷款及风险控制摘要：地方政府由于财力和事权不相匹配，只有构建融资平台筹集建设资金，而政府绩效评价机制和商业银行经营体制等因素决定了融资平台过度负债的必然性。

地方融资平台贷款规模出现了快速增长，不仅加大了地方政府的债务负担，也对银行业的经营风险形成了显著的潜在压力。

融资平台贷款有二个主要风险：一是政府领导任期内具有无限上项目和投资的冲动，地方政府还款意愿非常差；二是以房地产为基础的经济发展不可持续，土地收入作为还款来源的不确定性。

要积极防范地方政府融资平台贷款的风险，及时对地方政府融资平台的清理和规范，控制过度负债的风险。

关键词：银行贷款；融资平台；风险控制一、我国地方政府融资平台发展状况地方政府投融资平台是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司等企业（事业）法人机构，主要以经营收入、公共设施收费和财政资金等作为还款来源。

在2009年经济刺激政策下，地方政府融资平台贷款规模出现了快速增长，不仅加大了地方政府的债务负担，也对银行业的经营风险形成了显著的潜在压力。

（一）我国地方政府融资平台存在的必然性我国地方政府承担基础设施建设和公共服务供应的职责。

发达国家大多通过地方政府公开发行债券来解决基础设施建设的融资，而我国预算法还不容许地方政府直接发债，目前采取的是财政部代发地方债券的变通形式。

由于财政部代发债券是基于国家信用，国家信用不可能包揽地方建设投资，地方建设投资应当基于地方政府信用的地方政府直接发债，因而导致了地方建设投资留下巨大的缺口。

地方融资平台问题还在于地方的财力和事权不相匹配，财政分税制改革之后，财政收入逐渐向中央集中，地方财政收入在总收入中的比重逐渐下降，而事权即基础设施和公共服务支出责任却逐渐下放，导致地方支出责任和支出能力之间存在巨大的缺口。

地方政府通过构建融资平台公司，一方面，由于这些平台公司具有的特殊政府背景，使其比较容易获得银行贷款和发行城投债；另一方面，融资用于基础设施、城市公用服务和环境等方面，促进了地方经济发展和城市化进程。

地方政府融资平台的风险及其防范

地方政府融资平台的风险及其防范摘要：地方政府融资平台的建立和发展，为我国地方经济的发展筹集了大量的资金。

但是，随着地方政府融资平台的快速扩张，其所存在的各种隐性风险逐渐暴露出来，探索有效的风险防范措施已成为当务之急。

本文首先概述地方政府融资平台的历史背景、特点、现状，然后分析地方政府融资平台的积极作用和存在的风险，最后借鉴外国处理地方债务的方法提出防范我国地方政府融资平台风险的建议。

关键词：地方政府融资平台风险防范一、文献综述巴曙松（2009）概括性描述了地方政府融资平台的发展及带来的风险，提出应当着手对地方政府融资平台进行规范化、市场化、透明化改革。

马庆琰、蔡丽平（2010）认为政府融资平台多由地方政府提供隐形担保，这将导致在经济开始加速回暖的“后危机时代”，政府融资平台的信贷风险亟需引起高度关注。

国务院发展中心课题组认为地方政府融资平台的风险主要表现在自身负债率过高，治理结构不健全，担保承诺不规范，对土地升值依赖过大，偿债责任主体不明确，地方财政风险过大，担保有名无实，多头借款，违规挪用等。

李娟娟（2010）分析了地方政府融资平台的现状，剖析融资平台急剧扩张所造成的地方政府的财政风险，从城市基础设施建设的市场化、融资平台的市场化等角度提出化解风险的对策。

耿红斌（2010）认为地方政府融资平台存在规模增长过快，运作不够规范等问题，建议进一步提升对地方政府融资平台贷款的风险识别及把控能力，采取有效措施防范和化解地方政府融资平台贷款风险。

单克强（2011）认为融资平台贷款有两个主要风险：一是地方政府还款意愿非常差；二是土地收入作为还款来源具有不确定性。

他认为要积极防范地方政府融资平台贷款的风险，及时对地方政府融资平台进行清理和规范，控制过度负债的风险。

综上所述，纵观国内对地方政府融资平台这一具有中国特色的新兴事物的研究，可供参考的文献并不是很丰富。

这些学者从风险评估的角度出发，研究地方政府融资平台迅猛发展中所蕴藏的潜在风险和隐患，并据此提出改进和完善的政策建议。

论地方政府投融资平台公司对外投资的财务风险成因及防范对策

证券投资SECURITIES INVESTMENT论地方政府投融资平台公司对外投资的财务风险成因及防范对策闫雄株洲芦淞国有资产投资发展集团有限公司摘要：本文从地方政府投融资平台公司对外投资的财务风险成因入手，结合平台公司对外投资实例，提出有针对性的防范对策，加强财务风险管理，希望能提高企业抗风险能力，实现企业健康、可持续发展。

关键词：地方政府平台公司；投资；财务风险地方政府投融资平台公司(以下简称平台公司)是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，担负地方城乡基础设施、市政工程、公用事业、公益事业等项目的投资建设任务，并拥有独立法人资格的经济实体。

越来越多的平台公司为了自身稳健发展和防范融资风险，对外进行了大量投资以期获得投资回报，弥补作为投融资平台借新还旧的资金短缺。

针对对外投资产生的一系列财务风险问题，企业管理层必须引起高度重视并合理控制，在正确识别财务风险的基础之上，对企业对外投资行为的财务风险进行动态控制，以保障企业抗风险能力，实现企业健康、可持续发展。

一、对外投资财务风险的成因分析(一)对外投资本身的决策失误导致投资损失。

平台公司对外投资不仅限于房地产，还涉及许多行业，比如光伏、服装、医药、食品、造船、钢铁等行业，在投资决策前，缺乏深入细致的调研，对外部环境形势、国家相关政策、行业发展前景、企业的市场竞争优势和劣势、项目的预期收益和潜在风险等，没有进行全面、科学的研究和预判，资金盲目投入，最终在项目实施过程中难以把控，导致实际与预期收益偏差巨大，甚至产生投资损失。

(二)国内外经济大环境变化等因素引发财务风险。

宏观经济环境、国家产业政策、财政金融政策、国际贸易摩擦、行业发展水平、市场竞争程度等因素，对企业的财务状况产生影响，并导致出现投资失败、资金链断裂等风险。

(三)市场风险引发财务风险。

社会经济的发展和进步，让企业之间的竞争不断增加，因而也就面临着更大的市场风险，同时，产品或服务的价格及供需变化，能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格变化，主要客户、主要供应商的信用情况，税收政策和利率汇率股票价格指数的变化，潜在竞争者、竞争者及其主要产品替代品情况，这些都影响着相关财务指标的变化，带来财务风险的正向或反向影响。

防范与化解地方政府投融资平台运行风险的对策措施

安排，加强日常的监测检查。建议各级地方政并府建立专门的偿债基金，全部的债务资金投资将收益纳入基金中，外，虑到部分公益性投资另考
契机，高地方政府举债行为和债务信息的透明提度，步消除各种变相债务融资措施，导各类政逐引
潘文轩
１．建立地方债务总量控制机制，制地方抑债务规模过度膨胀趋势。要对债务总量进行控制，先必须提高债务信息的透明度，当前我首而国地方债务的构成复杂、类隐性债务与或有债各务大量存在，以对地方政府的信用状况作出准难确判断。为此，当以公开发行地方政府债券为应
项目难以直接带来经济回报，资收益可能不足投以偿付本息，以还应当在每年年初预算时从地所
法规的漠视上。
告、贸、讯等方面的地铁资源性开发收益，商通并
在此基础上探索适合各地情况的新型的地铁盈
利经营模式。
３．严格规定并细化债务资金的使用范围，并加强对资金使用过程的全方位监督。ｘ于地／，
方债券资金的使用范围，央有关部门已经作了中

地方政府融资平台风险分析

目录一、地方政府融资平台概述 (2)（一）地方政府融资平台的内涵及分类 (2)（二）地方政府融资平台的发展历程 (2)1、探索阶段（1994年——1997年） (2)2、推广阶段（1997年——2004年） (2)3、发展阶段（2004年——2009年） (3)4、快速扩张阶段（2009年——至今） (3)（三）地方政府融资平台的发展特点 (3)二、地方政府融资平台的风险表现 (4)（一）责任主体模糊 (4)（二）合规性风险 (4)（三）政策性风险突出 (4)（四）政府支持风险 (5)（五）还款来源风险 (5)（六）贷后监管风险 (5)三、地方政府融资平台贷前风险防范 (5)（一）地区经济环境 (6)（二）融资公司分析 (6)1、要分析融资公司所处行业的产业政策 (6)2、要分析融资公司的资产规模和质量 (7)3、要对融资公司的盈利能力进行分析 (7)4、要对融资公司的负债进行考察 (7)（三）地方政府分析 (7)1、地方财政收入状况 (7)2、地方财政支出分析 (8)3、地方政府治理 (8)四、地方政府融资平台贷后风险管理 (8)（一）加强行业性、地区性信贷风险管理 (8)（二）加强借款人、资金账户和项目监管 (9)1、监管借款人 (9)2、监管账户 (9)3、监管项目 (9)（三）加强其他还款来源监管与责任制建立 (9)1、项目贷款第二还款来源的监管 (9)2、建立分层次的贷后管理责任制 (10)（四）加强与地方政府的沟通争取支持 (10)五、结语 (10)地方政府融资平台风险分析一、地方政府融资平台概述（一）地方政府融资平台的内涵及分类根据银监会的定义，地方政府融资平台是指地方政府出资设立，授权进行公共基础设施类项目的建设开发、经营管理和对外融资活动，主要以经营收入、公共设施收费和财政资金等作为还款来源的企(事)业法人机构。

地方政府融资平台的类型包括：(1)各类开发区、园区投融资平台；(2)国有资产管理公司；(3)土地储备中心类公司；(4)城市投资建设公司；(5)财政部门设立的税费中心；(6)交通运输类政府投融资平台；(7)其他类型。

基于地方政府投融资的平台风险及防范对策

证券投资SECURITIES INVESTMENT234基于地方政府投融资的平台风险及防范对策文/孙利君摘要：近年来地方政府部门通过构建投融资平台的方式，加强与金融机构的对接，积极筹措资金，缓解基础设施建设等方面的资金不足问题。

但随着地方政府债务规模不断扩大，地方政府投融资平台也面临着许多的风险和隐患，影响了平台的稳定运行。

本文对地方政府投融资平台中存在的风险进行了分析，并提出了相应的防范对策。

关键词：地方政府；投融资平台；风险；防范近几年，我国经济实现了跨越式发展，为了适应区域经济发展的要求，地方政府部门构建起了相应的投融资平台，积极开展融资活动，为基础设施建设、产业结构升级等提供了充足的资金保障。

但就目前发展情况看，地方政府投融资平台的负债规模呈现出不断扩张的趋势，增大了银行系统的经营风险以及地方财政风险，如何对这些风险进行有效防范，是政府部门需要重点研究的课题。

一、地方政府投融资平台风险地方政府投融资平台，是指由地方政府部门主导或者操控，将融资作为主要职能，以政府信誉作为担保，开展相应融资活动的组织机构，筹集到的资金多用于基础设施建设或者公益性项目，其在推进产业结构升级、改善居民生活环境等方面发挥着非常重要的作用。

不过，伴随着投融资平台融资规模的持续扩大，也暴露出了许多的风险和问题，具体来讲，可以将风险分为两部分：(一)内部风险一是融资风险，地方政府投融资平台的融资渠道以信贷融资为主，比价单一，存在着比较严重的信贷融资风险，而且盲目的贷款增大了政府财政所能够承受的债务偿还范围，尤其是最近几年，国家和省级财政部门加大了对地方政府债务的调控力度，如国发43号文的发布，使得投融资平台的贷款融资业务面临着巨大的压力，信贷风险进一步增大。

二是经营风险，地方政府投融资平台的投资项目主要以基础设施和公益项目为主，无法直接产生经济效益，或者回报率低，需要政府部门利用财政资金进行偿付这部分投资，增加了财政支出。

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《北京行政学院学报》2011年第6期●地方政府与治理一、引言地方融资平台是在地方政府相关部门主导下成立的、以政府财政收入或相关资产提供担保的从事地方城市基础设施建设资本运作的政府公司。20世纪80年代以前，我国地方政府主要通过财政投入来融通城市基础设施建设所需资金。近年来，随着地方投资规模的日趋庞大，以城投企业为融资平台，通过银行、保险公司和投资公司等中介机构获得城市基础设施投资建设改造资金，成为地方政府进行大规模融资的主要方式。然而，我国地方政府的融资平台大部分是运用财务杠杆负债经营，蕴藏着巨大的偿债风险，地方财政收入的不确定性和国际金融危机的冲击都加剧了地方融资平台的偿债风险，甚至可能演化为财政风险和社会风险。尽管理论界对地方融资平台的基本概念和特征进行了准确界定，并对地方融资平台蕴含的债务风险和控制策略进行了初步探讨，但仍有待进行深入研究。

二、地方政府融资平台的财政支持构建地方政府融资平台应该具有公共财政理论基础。首先，就公共产品而言，消费者的意愿一般具有明显的地域性，而地方政府由于信息优势能够很好地满足其所管辖区域公民的要求，取得资源配置的最好效果，故由地方政府提供区域性公共产品最有效率；其次，由于提供该类公共产品的前期投资规模巨大，并且基本没有直接收益，仅仅依靠地方政府的自有财政资金难以完成，因此

地方政府通过负债融资提供资本性公共产品有其经济合理性；最后，在划分政府间事权的基础上，下放给地方政府一定举债权是保障地方性公共产品充分有效供给的重要前提，所以，政府间财政事权的划分要求下放给地方政府适当的举债权。基于这一方面的考虑，地方政府融资平台起码可以实现以下功能。首先有效满足地方政府的融资需求。规范的地方融资平台有利于促进国家投融资体系改革，满足地方政府的融资需求和优化相关机制，该制度演进对促进基础设施建设快速发展起到至关重要的作用，有效解决了地方政府城市基础设施投资建设的资金缺口。其次，能实现资金集成并增强抗风险能力。融资平台和单个项目相比，抗风险能力大很多。再次，能实现地方政府公共建设职能的市场化运作。规范的地方融资平台能够满足相关市场主体商业化运作的需要，有效地吸引银行放贷和民间资本跟进，把短期政策调控与利用社会资金与民间资本的长期机制构建两方面的要求较好地结合起来。

三、地方政府融资平台的运行风险2009年以来，银行业金融机构开始大量向融

资平台提供贷款，平台贷款余额迅速增长。融资平台特别是市县一级的融资平台负债快速增长，截至到今年二月份，全国各级政府融资平台有8000多家，其中70%以上为县区级平台公司。对地方融资平台研究的一般看法认为，地方政府的融资平台缓解了地方财政提供地方公共服务的压力，有效地推动了我国的城市化进程和地方

中图分类号：F062.6文献标识码：A文章编号：1008-7621（2011）06-0036-03地方政府融资平台的财政支持与风险防范□白艳娟（南开大学经济学院，天津３０００７１）

摘要：我国地方政府融资平台大部分是运用财务杠杆负债经营，蕴藏着巨大的偿债风险，地方财政收入的不确定性及其他因素都加剧了融资平台的偿债风险。本文探讨了地方政府融资平台基于财政方面的支持，分析了其带来的风险，并给出相应的风险防范的政策建议。

关键词：地方财政；融资平台；财政支持；风险防范

收稿日期：2011-10-10作者简介：白艳娟（1983-），女，南开大学2010级经济学院博士研究生。

36--《北京行政学院学报》2011年第6期●地方政府与治理经济发展。但由于一些融资平台存在管理不规范、资本金不足和过度负债等诸多问题，潜在风险已不容忽视，并引起了中央和有关部委的高度重视。1.负债规模不断扩大。从目前情况来看，地方政府融资平台数量众多，并且出现快速发展的态势。到2009年末，各地融资平台数量达到8221家，贷款余额达到7.38万亿元，比2008年新增3万多亿元，由于地方政府融资平台建设具有连续性和惯性的特点，预计2010年和2011年后续贷款将达到2万亿元到3万亿元。这种快速发展的势头会给当地政府和经济带来不可控制的风险。从全国情况看，省、市、县三级政府融资平台的资产负债率平均为61.5%、59.2%和57.8%，总体水平在60%左右，普遍偏高。此外，一些融资平台还存在负债高于资产的情况，其本身盈利能力也比较低，造成偿债风险。以2009年3月份发债的杭州市城市建设投资集团有限公司为例，其2007年年报显示资产和净资产分别为506.82亿元和227.57亿元，主营业务收入和营业利润分别为57.16亿元和-5.46亿元，当年政府补贴了近10亿元，公司才有超过5亿元的净利润。这样的企业不仅对当地经济发展无益，还会成为拖累政府的负担。随着地方融资平台的负债规模不断增加，各级地方政府的财政风险也不断积累，并可能最终导致政府无力提供经济社会发展所需的最基本的公共产品对法律规定的政府责任大规模违约。2.地方政府投融资平台不实。我国《公司法》明确规定公司发行债券总规模不得超过其净资产的40%，因此，城投公司的资产规模大小直接影响了其发行规模，同时，资产规模也是债券信用评级的重要参考因素。地方政府为了增大城投公司发债规模并提升其信用级别，往往会向城投公司注入更多的资产，包括注入一些土地，兼并公共事业一些单位等等。地方政府对融资平台注入不实资产对地方政府也会产生危害。首先，土地的注入过程会存在虚高评估的现象，土地价值被抬高，而很多企业债券偿付以及项目投资都须靠未来的土地收益，这种虚高的评估会对其偿付带来一定的风险，也有可能导致当地经济泡沫的积累。其次，城投公司在合并公共事业单位的过程中，有可能会合并进一些不符合法律要求的事业单位，虚增资产，或是合并当地政府旗下的其他公司资产，但是发债企业对被并入的资产并没有实际控制能力。“09岳城建债”案就是一个典型的例子。岳阳城并入岳阳市君山公园和岳阳市建设投资管理中心，它们均为事业单位，而非岳阳城投的控股公司，经过投资者和媒体对“09岳城建债”一段时间的质疑和争论，岳阳城投被迫承认该事业资产在划转过程中存在法律程序上的问题。3.融资平台债务风险的传导转嫁。首先，地方

政府融资平台偿还期限较长，一般为5~10年，由于在债券的存续期内，各地的经济发展具有一定的不确定性，财政收入规模也可能存在波动，对城投债的偿还产生了一些不利影响。根据统计数据显示，2002～2009年地方财政收入以及地方财政支出规模均呈上升趋势，并且二者之间的缺口有所增大，说明随着经济发展及城镇化率的不断提高，地方政府用于城市建设等方面的支出在不断增大；但从收入角度来看，受经济波动和相关政策的影响，其增长率起伏较大。同时，在政府收支结构中，经常性税收收入中可用于还债的比例是十分有限的，政府偿债资金的来源主要为土地出让金收入，俗称“土地财政”。但从近年市场行情来看，土地出让收入并不稳定，这种以未来土地资源收益做溢价的借债融资方式，往往蕴含巨大风险。一旦地价没有如愿“炒起来”，地方政府将面临巨额融资坏账。此外，凡是涉及国计民生、政府性支出的债务都由政府偿债基金偿还，因此纳入到政府还贷基金的债务众多，数额巨大，多个投资平台共存或一个平台多次重复发债都会加重政府负担。其次，地方政府融资平台债务往往跨越两届地方政府，容易导致“寅吃卯粮”的超前融资与负债，而在现在的市场经济条件下，由于市场和资源有限，各地为了推动本地区经济快速发展，具有争取更大公共项目投资、获得更多资源的动力。一旦赋予地方政府发债权，我们就不能排除在地方利益的驱动下，存在一哄而上、竞相举债的可能性，最终将导致地方政府债务危机。一些地方官员在任期内大举借债，最后把一个烂摊子留给下任的情况并不少见。因此，发行地方政府债券一定要量力而行，应避免超出地方政府的偿付能力而大量发债，如果债券到期时，发债城投公司不具备按时偿债的能力，对地区经济的可持续发展将产生较大的负面影响，给我国经济带来不可预知的风险。最后，我国地方政府融资平台债务现阶段并没有被纳入地方财政预算管理。虽然有关部门指出，发行地方政府债券必须用于中央投资的配套，但如果没有相应的跟踪监督措施，恐怕难以防止这些资金被挪用，甚至被用于大搞“政绩工程”。我国现有的考核官员的政绩考核机制，导致个别地方政府官员脱离实际需要仅凭个人意志拍板，不顾财力民力，前建后拆、前拆后建搞重复建设和盲37--《北京行政学院学报》2011年第6期AbstractＭｏｓｔｏｆｔｈｅｌｏｃａｌｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｌａｔｆｏｒｍｉｎＣｈｉｎａａｒｅｏｐｅｒａｔｅｄｏｎｌｅｖｅｒａｇｅｂｏｒｒｏｗｉｎｇｓ，ａｎｄｔｈｅｕｎｃｅｒｔａｉｎｏｆｌｏｃａｌｆｉｓｃａｌｒｅｖｅｎｕｅａｎｄｏｔｈｅｒｆａｃｔｏｒｓｃｏｕｌｄａｇｇｒａｖａｔｅｄｅｂｔｒｉｓｋ．Ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｆｉｒｓｔｄｉｓｃｕｓｓｅｓｔｈｅｓｕｐｐｏｒｔｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｌａｔｆｏｒｍｉｎｆｉｓｃａｌｍａｔｔｅｒｓ，ａｎｄｔｈｅｎａｎａｌｙｓｉｓｔｈｅｒｉｓｋｉｔｃｏｕｌｄｈａｐｐｅｎ．Ａｔｌａｓｔｓｏｍｅｐｏｌｉｃｙｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓａｒｅｐｒｏｖｉｄｅｄ．Keywordsｌｏｃａｌｆｉｎａｎｃｅ；ｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｌａｔｆｏｒｍ；ｆｉｎａｎｃｉａｌｓｕｐｐｏｒｔ；ｒｉｓｋｐｒｅｖｅｎｔｉｏｎ●地方政府与治理目投资建设，大建“形象工程”，结果导致社会资源浪费严重，群众意见纷纷。地方政府融资平台是联系地方政府和实体经济的一座桥梁，同时也是传递财政政策的重要媒介，由于各级政府偿债职责不清、事权界限不明，地方政府融资风险并非囿于地方内部自行化解，而是可以不断从下向上传导升级。在此过程中大量已经逾期的或隐性的债务积压在基层财政，实际上，很多县乡财政部门只能通过技术手段维持预算收支年报中的虚假平衡。四、地方政府融资平台的债务风险防范一是建立地方政府偿债基金。当地方政府融资平台风险累积到一定规模时，最直接的化解方式是财政安排一笔偿债基金，及时用于违约债务偿还，将风险遏制在萌芽状态，防止融资平台的债务不断累积扩大到中央财政不堪重负的程度。这就需要我们考虑财政每年应安排多少偿债准备金，才能既有效遏制风险的不断扩张，又不至于因资金安排过量而影响财政资金使用效益。我们从财政债务清偿的动态演变角度考虑偿债准备金的设置，即我们的分析视角并不是从全国总体来看的，而是延伸到各级财政自身的微观处理与控制领域。由于偿债准备金数量取决于下年度应还债务转化成逾期债务的可能性，而这种可能性又与以往偿债金准备金安排和新增违约有关，因此应是一个不断动态变化的量：如果以前年度安排了偿债资金，却仍然出现新增违约，则下年度安排偿债准备金时应充分考虑到这一情况，适当增加准备金数量。二是规范地方政府担保授信行为。首先要严格控制政府担保范围，控制担保事项的决策权，明确政府担保的原则、条件、范围、责任以及有效的政府担保执行机制、控制机制和责任处理机制。其次是完善对政府担保事项的配套要求。对于现阶段的地方政府担保而言，地方政府要对被担保地方的自有资金比例做出要求，对其融资额度进行限制，要求其实行偿债准备金制度，以及建立政府追索权制度等，减少地方政府担保所带来的风险。对于确需财政担保的项目，地方政府可根据项目的性质和特点，建立健全分级担保、反担保和实物担保等担保制度。对于市场竞争性项目，要采取借款单位与贷款机构借贷直对方式，财政不予担保。三是合理界定地方政府财权与事权。首先，要根据公共产品理论，分清偿债责任，属于地方政府管辖范围的基础设施建设等事务由地方政府负责，超越地方政府管辖范围的事务由中央与地方政府或各级地方政府间按合理的比例分担。其次，要合理界定财权，中央政府委托地方政府执行的事务，应由中央政府提供相应资金。同时，在提高中央财政收入比重的基础上，加大中央对地方财政的转移支付力度，按照事权财权相统一的原则规范地方政府的事权和收支规模，增强地方政府的偿债能力和依法行政能力。四是优化地方政府的绩效考核体系。要科学地构建地方政府工作绩效评价指标体系，不应片面强调生产总值增速、投资规模、融资平台数量及融资额度等内容，更要关注地方政府对资源使用的效率、地区经济可持续发展的能力、政策目标的长期受益以及地方群众的满意度和支持度。目前我国地方政府的融资平台大部分是运用财务杠杆负债经营，蕴藏着巨大的偿债风险，地方财政收入的不确定性和国际金融危机的冲击都加剧了地方融资平台的偿债风险，甚至可能演化为财政风险和社会风险。各级地方政府应组织严密的债务清理排查，针对经常性债务和资本性债务、直接债务和间接债务、显性债务和隐性债务进行分类交叉登记，根据各类地方政府融资平台债务的历史逾期存量、新增违约流量和自身拥有的财政资源情况，制定中长期偿还计划。考虑到融资平台债务类型错综复杂、规模庞大和偿债的长期性，偿债基金一旦建立，就应保持其连续性，在部门预算内设定为固定支出项目，随地区经济、财政运行状况做相应调整。各级地方财政应衡量自身偿债基金规模和各类债务的最低偿债金比例。对于有部分偿债能力的项目，财政可要求项目单位制定出偿债计划，督促其按时将偿债资金汇入财政部门专门设置的偿债基金专户，统一由财政部门负责资金的管理和还本付息。偿债基金除用于防范债务风险外，待条件成熟后还可委托专业机构投资于低风险债券组合，将投资收益并入该基金，实现偿债资金的不断保值增值。