企业营运资的筹集政策概况分析 营运资金筹集政策，关系着企业的日常经营活动和财务状况，只有营运资金处于良好的筹集和运转下，企业才能更好的发展，更快实现企业价值最大化的目标。以下是小编为您整理的企业营运资的筹集政策概况分析，希望能提供帮助。 摘要：企业选择不同的营运资金筹集政策所产生的筹资成本与财务风险具有很大的差异。文章从营运资金筹集政策的概念入手，从理论角度分析了营运资金的筹集政策内容，以及政策的应用情况，并提出了完善我国企业营运资金筹集政策的建议。 关键词：营运资金;筹集政策;短期负债 营运资金筹集政策，关系着企业的日常经营活动和财务状况，只有营运资金处于良好的筹集和运转下，企业才能更好的发展，更快实现企业价值最大化的目标。 1 我国企业营运资金的筹集政策基本概况 营运资金筹集政策就是指流动资产与流动负债两者的合理
配合。 1.1 企业营运资金筹集政策的形式 企业营运资金筹资政策是对暂时性流动资产，长期性流动资产与固定资产的由来进行管理。一般，有以下几种营运资金的筹集政策： ①适中型的筹资政策。 此种筹集政策是指公司的负债结构与它的资产寿命周期相对应。适中型的筹资政策特点是：暂时性短期资产需要的资金用暂时性短期负债来筹集;永久性的短期资产和固定资产需要的资金用自发性的短期负债与长期负债，权益资本来筹集。这种筹集政策的核心思想是企业将资产与资金来源在期间与金额上相匹配，以回避公司不能偿还到期债务风险。但是由于在企业经济活动中，各类资产使用寿命与现金流动不确定性，资产和负债的完全配合大多数情况下是做不到的。因此，适中型的筹资政策是一种理想的资金筹集模式，在现实中较难实现。 ②激进型的筹资政策。
营运资金政策 营运资金政策包括营运资金投资政策和营运资金筹集政策，它们分别研究如何确定营运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的问题。 一、流动资产与流动负债的分类 流动资产与流动负债合理匹配的前提，是根据流动资产与流动负债的的营运性质，对流动资产和流动负债进行恰当分类。 1．流动资产的类别性质 在企业财务中，根据流动资产与流动负债的匹配管理要求，流动资产一般按时间分类，包括永久性流动资产和临时性流动资产。永久性流动资产，是指满足企业生产经营必备和最低需要的，并随经营规模的正常扩大而增长的那部分流动资产；临时性流动资产，是指随经营季节性需要而波动的那部分流动资产。永久性流动资产与固定资产相类似：第一，永久性流动资产需要长期垫支，是一种流动资产投资；第二，随着企业经营规模的发展扩大，所需的永久性流动资产水平也会随时间而增长。正因如此，永久性流动资产和长期资产均可称为永久资产。 2．流动负债的类别性质 在企业财务中，流动负债一般按其自然属性进行分类，包括自发性流动负债和临时性流动负债两个部分。那些在企业日常经营交易中自然发生的，随流动资产和经营活动而存在的，不存在名义上的融资成本的流动负债，称为自发性流动负债。自发性流动负债也称为经营性流动负债，是永久性融资来源，包括应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款以及预提费用等。相反，为特定经营活动而专门借入的，需要签订正式的融资协议，存在法定的融资成本的流动负债，称为临时性流动负债。临时性流动负债也称为筹资性流动负债，是企业主动性的临时融资来源，包括短期借款和应付短期债券等。 二营运资金投资策略 1．流动资产投资规模安排 流动资产的持有量高，能够及时保证生产经营所需要的劳动对象，保证生产经营平稳而不间断地顺利进行，经营风险较小。但将企业的大部分资金量投放在流动资产上，又会侵占固定资产等长期资产的投资规模，影响企业生产条件和生产能力的发展，降低企业总资产的收益水平。在决定流动资产投资的数量水平时，可以根据企业的风险承受能力，分别采用“保守型”、“稳健型”与“进取型”的流动资产投资策略。 假定一家企业最大年生产能力为10万件产品，在企业的实际生产量逐渐向10万件产出量递增时，所需要的流动资产投资也会逐渐增加。但随企业生产规模增长所追加投入的流动资产数额，在不同的流动资产投资策略支持下，会呈现出不同的结果，如图7－10所示。从图中可以看到，总的来说，产出量越大，为支持这一产出量所需进行的流动资产投资水平也越高。但它们之间并非线性关系，流动资产投资水平以递减的幅度随产出量而增加，出现这一非线性关系的原因主要是规模经济效应的作用。
营运资金与现金的管理(doc 10页)
第一节营运资金的含义和特点 一、含义 营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金 营运资金总额=流动资产总额—流动负债总额 二、特点： 其特点体现在流动资产和流动负债上。 （一）流动资产 流动资产投资，又称经营性投资，与固定资产投资相比，有如下特点：1、投资回收期短。2、流动性强。3、占用形态具有并存性。4、资金占用量具有波动性。 （二）流动负债 与长期负债相比，流动负债具有如下特点：1、资金使用弹性大。2、资金成本低。3、财务风险大。 三、营运资金的周转 营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。现金的周转过程主要包括如下三个方面： （1）存货周转期：是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。 （2）应收账款周转期：指将应收账款转换为现金所需要的时间。 （3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。 （4）现金周转期=（1）+（2）—（3） 现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大。相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。 此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。 （上面这段话，可是体现了财管的一种理念哦，好好体会一下） 第二节现金的管理 本节新增一个内容，就是米勒奥尔模型，对于这个模型的讲解，网校的陈华亭老师讲解得非常生动和透彻，
Q/2是什么意思呢？是这样的，当你卖股票时，也就是企业持有现金最多的时候，这时钱刚到手，一分没用。然后，企业随着日常的开销，钱慢慢用出去，越来越少，当用来接近零的，是最低的时候，然后又卖股票补充。这由高到低，由低到高的波动走势，我们就可以用Q/2这样一个平均值，来确定平均现金持有量了，用它乘以证券利息率K，就是现金的机会成本了。明白了吗？不知道小鱼这样的解释是否通俗易懂。 T/Q又是什么意思呢？Q就是最佳持有量，T是现金需求总额，那么，总需求量除以Q，就是这一年当中，需要转换的次数，也就是需要补充的次数，计算出来一年要转换几次，再乘以转换成本F，不就是转换的总成本了吗？ 因此，再回想这句话：本模式最佳现金持有量是使现金机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有量，即为二者相等时的持有量。 现在，你可以把公式清楚的记住了吧？ 然后，我们再将上面的公式进行变形，可以得出现金最佳持有量的计算公式： Q=根号下：2TF/K。我还是画个图出来吧：（背！！） 上面这个公式，我以后就用文字表达成为：根号下：2TF/K。不再画图了。 例：已知某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为25万。现金与有价证券转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。 要求：1、现金最佳持有量。2、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本，计算最佳持有量下的全年管理总成本。3、计算最佳持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 解：1、Q=根号下2*250000*500/10%=50000元。 2、机会成本=50000/2*10%=2500元，转换成本=250000/50000*500=2500。全年管理总成本：2500+2500=5000元。 注：在这里，大家可以通过计算结果来验证机会成本是否正确。就是上面那句话：最佳现金持有量是使机会成本与转换成本之和最低，即二者相等的持有量。因此，大家计算的机会成本和转换成本如果不相等，那一定错了！！！ 3、交易次数：25000/50000=5次。交易间隔期=360/5=72天 一个题足矣！！！ 四、现金回收的管理 现金回收管理的目的是尽快回收现金，加速现金的周转。 现金回收主要采用的方法有邮政信箱法和银行业务集中法两种。（选择题） 有一个公式，大家记一下： 分散收账的收益净额=（分散收账前应收账款投资额—分散收账后应收账款投资额）*企业综合资金成本率—因增设收账中心每年增加费用额。 这个公式看起来好复杂，其实，用小鱼的理解就是这样的意思：应收账款投资额=应收账款余额*变动成本率 这个公式大家注意一下，一般很少考了。。实在记不住就算了，万一运气不好今年考了，也就一分。 五、现金支出的管理 现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出的时间。延期支付账款的方法一般有以下几种：（选择题） 1、合理利用“浮游量”。所谓浮游量是指企业存款账户上余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。 2、推迟支付应付款。 3、采用汇票付款。 上述内容，淋漓尽致的体现了财管“抠门”的技巧。我有一个很深刻的体会：财管抠门到家了。连浮游
营运资本政策设计与管理 第一节营运资本政策设计 一、营运资本管理政策概述 （一）营运资本概念 营运资本是流动资产与流动负债之差额。它与流动比率、速动比率、现金比率等结合可用来衡量公司资产的流动性程度。流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或使用的资产，主要包括现金、银行存款、有价证券、应收账款、存货等。流动负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内需要清偿的债务，主要包括银行短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。 营运资本管理一般是指公司的流动资产管理和为维持流动资产而进行的短期融资活动管理。 从有效管理的角度出发，企业应以一定量的营运资本为基础从事生产经营活动。这是因为，在商业信用高度发达的条件下，企业的流动资产可转化为现金，构成现金流入之源泉之一；企业偿还流动负债需支付现金，构成现金流出之源泉之一。 企业营运资本的大小还可以用来衡量财务风险的大小。一般情况下，在其他因素相同时，一个企业的营运资本越多，它越能履行当期财务责任，违约风险就越小；由于营运资本是一个重要的财务风险指标，因此一个企业的营运资本状况还会影响其负债融资能力 （二）营运资本的分类 总营运资本按组成要素，可分为现金、有价证券、应收账款和存货等；
按时间要素，可分为永久性营运资本和临时性营运资本。在公司总营运资本中，永久性营运资本是指满足公司一定时期最低需要保留的、用于满足公司长期稳定发展需要的那部分流动资产；临时性营运资本是指随季节性、周期性和随机性需求而变化的那部分流动资产。 永久性营运资本在两个重要方面与公司的固定资产相似，其一，尽管融资所得资产从本质上定义被称为“流动资产”，但其具有长期性，金额也相对稳定；其二，对一家处于成长期的公司来说，所需要的永久性运营资本水平会随时间而增长，正如固定资产水平也增长一样。其差异主要表现在永久性营运资本处于不断的变化过程中，它并不是永久性停留在原地的特定流动资产，而是其中的具体形态不断变化。（三）营运资本管理政策的设计原则 依据公司管理的总体目标确定营运资本 营运资本管理的目标依赖于公司的总体目标。在公司总体目标确定的情况下，营运资本管理的目标是持有多少营运资本才能保证实现公司目标。 依据经营活动状况确定营运资金的需求量 公司在生产经营过程中总是需要一定数量的营运资本，并会随着公司经营活动的变化相应改变营运资本的数量和结构比例。在公司营运资本管理政策设计时，必须确定需要多少营运资本以及营运资本的各组成部分怎样保持一个合适的比率。 依据营运资本对公司价值的影响大小确定营运资本政策 营运资本是公司财务管理的重要方面，营运资本对公司价值具有重大
我国企业营运资金的筹集政策基本情况 企业营运资金筹资政策是对暂时性流动资产，长期性流动资产与固定资产的由来进行管理。一般，有以下几种营运资金的筹集政策： ①适中型的筹资政策。 此种筹集政策是指公司的负债结构与它的资产寿命周期相对应。适中型的筹资政策特点是：暂时性短期资产需要的资金用暂时性短 期负债来筹集;永久性的短期资产和固定资产需要的资金用自发性的 短期负债与长期负债，权益资本来筹集。这种筹集政策的核心思想 是企业将资产与资金来源在期间与金额上相匹配，以回避公司不能 偿还到期债务风险。但是由于在企业经济活动中，各类资产使用寿 命与现金流动不确定性，资产和负债的完全配合大多数情况下是做 不到的。因此，适中型的筹资政策是一种理想的资金筹集模式，在 现实中较难实现。 ②激进型的筹资政策。 这种筹资政策的特征是：暂时性短期负债不仅要满足暂时性短期资产的需求，还要满足一些永久性短期资产的需求，有时候甚至全 部短期资产都要由暂时性短期负债支持。这种政策下，企业的资本 成本低于适中型的筹资政策。但为了充分满足永久性资产长期、稳 定资金需求，必然要在暂时性负债达到期限后再次举债和申请债务 延期，将不断地举债与还债，加大了筹资与还债的风险。因此激进 型的筹资政策是一种高收益、高风险的营运资金的筹集政策。 ③稳健型的筹资政策。 此种筹资政策的特点是：暂时性短期负债只是满足一些暂时性短期资产的需求，其他短期资产与长期资产，使用自发性的短期负债、长期负债与权益资本来筹集实现。在此种政策下，在公司资金全部 来源中暂时性短期负债的比例比较小，公司留存的营运资金比较多，可减少企业到期无法偿还债务以及遭受短期利润率变动而引起的损
加强营运资金管理提高资金的运用效益【摘要】本文针对当前全球性金融风波和经济危机，试论以营运资金管理为 核心,强化资金运用和资金筹措的重要性,充分利用商业信用和财务杠杆解决资金短期周转困难，同时保持适度向银行借款，提高权益资本报酬率。加强营运资 金管理，是加快现金、存货和应收账款的周转速度，减少资金的不合理占用，降低资金成本。笔者就营运资金管理问题作一粗浅论述。 【关键词】流动;收益;风险 营运资金就是企业营运所需的资金,能应对和防范经济危机。它是企业资产 中最活跃的一部分,直接决定着企业经济活动能否顺利开展。营运资金像奔腾不息的河水一样孕育着企业的血液和生命。水流得越快，供血充足，企业的生命力 越强，增值速度加快;水流得缓慢，不但影响企业的生产经营和获利能力，而且财 务风险加大，严重时甚至使企业生产经营过程停止。因此，使得营运资金管理成 为企业日常最大量的一组理财活动。 一、营运资金内涵 从会计角度看,营运资金是指流动资产和流动负债的差额。它反映企业短期 债务的偿还能力。从财务管理角度看，则营运资金反映的是流动资产和流动负债 关系的总和，是对企业所有短期性财务活动的统称，并且它与诸多财务指标密
切 相关,是整体财务结构的组成部分。 所谓流动资产，是指可以在一年内或长于一年的一个营业周期内变现的资产 按照流动资产的变现速度(速度越快，流动性越高，反之亦然)划分，流动性最高的资产属货币资金;其次是短期投资;再次是应收账款;最后是存货。同样的流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期融资，主要包括以下几类项目：短期借款、应付账款、应付工资、应交税金及应付利润 (股利)等。 二、营运资金管理的核心内容 营运资金管理的核心内容也即资金运用和资金筹措 (一)营运资金的运用 先从流动资产看，流动资产的总体规模及其内部结构的安排，隐含了企业管 理当局对子收益性、流动性和风险的选择和搭配。以福建煤炭集团所属两家工贸公司为例（甲级工贸公司和乙级工贸公司）:甲级工贸公司，流动资产总额为36 890万元;其中，流动资产内部较大比例的速动资产(流动资产总额减存货部分）就达28 310万元，特别是存量较大比例的现金和有价证券，为此，流动性自然很 强，货币资金周转加快。而乙级工贸公司，流动资产总额为22 650万元;其中,速 动资产才达12 960万元;尤其是存量比例的现金和有价证券较少，流动性自然很 弱，货币资金周转较慢。从这两家工贸公司流动资产的总体规模及其内部结构
资金管理筹资管理投资管理营运资金管理高级会计师讲义 第六章资金管理 ? 【主要内容】 ? 三大基本决策: ? 投资决策、筹资决策、运营决策 ? 四个基本内容: ? 筹资管理 ? 投资管理 ? 营运资金管理 ? 收益分配 第一节资金筹集 ? 【主要内容】 ? 筹资方式 ? 资金需要量预测 ? 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取资金的一种行为。 ? 企业筹集资金，主要考虑两个方面:一方面要确定筹资的总规模，以保证投 资所需资金; ? 另一方面要通过筹资渠道、筹资方式的选择，合理确定资金结构，以降低筹资成本和风险。 ? 一、筹资的的方式 ? 是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。主要的筹资方式有: ? (1)吸收直接投资
? (2)发行股票自有资金? (3)利用留存收益 ? (4)向银行借款(短期、长期) ? (5)利用商业信用负债资金? (6)发行公司债券 ? (7)融资租赁 ? 自有资金:利用自有资金，财务风险小，但资金成本相对较高。负债资金:企业利用借入资金，一般要承担较大的财务风险，但资金成本相对较低。 ? (一)短期筹资: ? 短期筹资政策:即营运资金筹资政策，主要是与波动性流动资产和永久性流动资产的筹资有关的政策。 ? 积极性政策:临时性负债不但融通临时性流动资产的的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。该政策下企业的资金成本较低。 ? 中庸性政策:对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其需要;对于永久性流动 第 1 页共 31 页 高级会计师讲义 资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其需要。该政策将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资金成本。 ? 保守型政策:临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则将自发性负债和权益资本作为资金来源。该政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹资政策。 ? 特点:(1)筹资速度快、容易取得;(2)筹资富有弹性;(3)筹资成本低;(4)筹资风险高。 ? 采用的方式主要是:
提纲 一、营运资金的概述 （一）营运资金的定义 （二）营运资金管理的原则 （三）营运资金特点 二、企业营运资金管理中存在的问题 （一）融资困难 （二）现金管理混乱 （三）存货过多占用资金 （四）应收账款管理不善 （五）流动负债使用率较差 三、企业营运管理中存在的问题的对策 （一）改变企业经营观念，强化企业内部管理 （二）控制固定资产投资规模，防止形成不良流动资产（三）注重调整资金结构 （四）掌握企业现金管理规律 （五）在企业运行过程中重视全面的营运资金管理
企业营运资金管理中存在的问题及对策 内容摘要：在当今的市场经济条件下，货币充当了一般等价物，所以我们可以看到一个企业从采购到最终的销售都能在财务中体现，最终可以判断一个企业是否盈利和能否生存下去。而在企业的财务活动中，资金始终又是一种动性的资产，它就好比一个企业的血液。在我的观察亳州的很多企业中，资金管理也是他们对企业管理工作的最薄弱薄弱环节?因此,我觉得既然学习了这门科学，就应该有责任去分析其中的问题及对策，不仅对自己将来在亳州这座城市立足还是对亳州的发展都显得十分重要。怎样才能最大限度的利用资金怎样高效率的管理最终提高企业的经济效益因此结合了所学的知识和最近的考察，简单的叙述了企业资金管理中存在的问题及原因。 关键词：企业营运营运资金资金管理 一、营运资金的概述。 （一）营运资金的定义 营运资金是企业流动资产和流动负债的总称。流动资产减去流动负债的余额称为净营运资金。营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理。 流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付费用和存货。流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。 广义理解，营运资金是指企业的全部流动资产总额。包含了企业所有流动资产,即企业一定时期持有的现金和有价证券、应收和与预付账款及各类存货资产等。狭义的理解，营运资金是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额,也称净营运资金。它并不特指某项资产,而是一个差额。 流动资产-流动负债=营运资金 营运资金是指流动资产减去流动负债（短期负债等）后的余额。如果流动资产－流动负债>0，则与此相对应的“净流动资产”是以长期负债和投资人权益的一定份额为资金来源；如果流动资产－流动负债=0，则占用在流动资产上的资金都是流动负债融资；如果流动资产－流动负债<0，则流动负债融资，由流动资产和固定资产等长期资产共同占用，偿债能力差．（二）营运资金管理的原则 企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转期短，形态易变，所以是企业财务管理工作的一项重要内容。实证研究也表明，财务经理的大量时间都用于营运资金的管理。企业进行营运资金管理，必须遵循以下原则。
中小企业营运资金管理存在的问题及对 策---以朗姿股份有限公司为例 一、引言 根据国家工商行政管理总局的统计，截止2012年底，我国约有971.46万户企业，中小企业占全国企业总数的99%以上，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了近70%的进出口贸易额，创造了80%左右的城镇就业岗位，全国65%的发明专利、80%的新产品开发由中小企业完成。因此，中小企业的发展对国家社会经济发展具有重大作用。然而，中小企业在竞争中往往失败率很高，截止2012年底，全国中小企业中停产、歇业、倒闭的大约占到总数的7.5%。从目前的情况来看，由于经营规模较小、发展时间较短，受自身因素和外部环境的影响，这些中小企业在营运资金管理方面往往存在一些薄弱环节，资金的贫乏和对资金管理的随意是失败的核心原因。 (一)企业营运资金管理问题研究概述 营运资金管理通常是指公司的流动资产管理和为维持流动资产而进行的短期融资活动管理。营运资金管理主要涉及营运资金适用数量和营运资金筹资的最佳方式，通过营运资金的政策涉及，使两者适度
结合，达到最佳营运资金管理效果。在营运资金管理中，需考虑该资产（除现金外）变现所需要的时间及该资产变现比率的稳定程度。营运资金管理包括两方面的内容，即营运资金的筹措管理和营运资金的运1用管理。营运资金的筹措管理主要指企业利用内部资金转移机制实现资金的最佳配置；营运资金的运用管理主要在于确定现金、应收账款、存货等营运资金的最佳持有水平。 (二)企业资金流转的状况 企业要想发展有就要管理好企业的营运资金，因为企业的运营资金是企业的资金管理的基础，企业的经营情况也是主要靠运营资金的支持，它对于企业的日常管理以及企业的流动货物支出都具有重要的作用，因此它被广泛应用于考核企业财务风险的指标。尤其是在目前我国许多的企业都面临着资金的短缺问题，尤其是企业的运营资金的矛盾日益突出，可以说这种现象已经影响企业的发展. 二、我国企业营运资金管理存在的问题 （一）营运资金低效运营 1融资困难 周转资金严重不足中小企业内外部融资环境不完善是引起融资难的一个主要原因。目前，我国大多数中小企业都渡过了创业的初期阶段，并已进入了一个快速增长的阶段，企业能否持续发展壮大主要1张贵祥.资金活动范围.审计研究2005.11.16
【知识点1】营运资本的投资政策 亠、营运资本的有关概念 (一)营运资本 营运资本是指投入日常经营活动(营业活动) 的资本。它包括三个具体概念: (二)营运资本投资管理 营运资本投资管理也就是流动资产投资管理，它分为流动资产投
资政策和流动资产投资日常管理两部分 1.流动资产投资政策 2. 流动资产投资的日常管理 流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程，流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理。 （三）流动资产投资与企业价值 在分析流动资产投资决策时我们通常假设：在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值。 这一假设的合理性，可以从以下两个方面说明： 1. 流动资产影响企业营业现金净流量 由于： 营业现金净流量=税后经营利润+折旧摊销-净营运资本投资 =税后经营利润+折旧摊销-（年末净营运资本-年初净营运资本） 所以，在不影响公司正常盈利的情况下，降低净营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。 【提示】这里使用“实体现金流量”计算公式更为直接。企业价值 为实体现金流量的现值。 2. 流动资产投资影响资本收益率
由于： 权益资本收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数 所以，在不影响正常盈利情况下，节约流动资产投资可以提高总资产周转率，提高公司的资本收益率，增加企业价值。 二、影响流动资产投资需求的因素流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素： 流动资产投资=流动资产周转天数X每日成本流转额 =流动资产周转天数X每日销售额X销售成本率 【提示】结合应收账款占用资金的计算公式掌握： 应收账款占用资金=日销售额X平均收现期X变动成本率 1. 流动资产周转天数流动资产的周转天数越长，需要的流动资产投 资越多。 2. 每日销售额 如果一个特定企业的管理效率不变，销售额越大，需要的流动资产越多。销售额增长时，需要更多的现金、存货和应收账款支持，会引起流动资产投资需求的增加。 3. 销售成本率 销售成本率可以反映成本水平。一个特定企业管理效率和销售额不 变，成本水平上升则需要更多的流动资产投资。 三、流动资产投资政策
《营运资金管理》综合练习题 一、单项选择 １、下列（）是盈利性最差的资产。 Ａ、现金Ｂ、存货Ｃ、短期投资Ｄ、应收账款 ２、在采用5Ｃ评估法进行信用评估时，最重要的因素是（） Ａ、偿付能力Ｂ、信用品质Ｃ、资本实力Ｄ、经济状况３、在应收账款管理中，最重要的是正确衡量（），合理确定信用政策，及时收回账款。 Ａ、应收账款的余额Ｂ、赊销款额 Ｃ、信用成本和信用风险Ｄ、偿付能力和经济状况 ４、企业现金管理的首要目的是（） A、保证主营业务的现金需求量 B、保证足够的偿付能力 C、使现金获得最大的收益 Ｄ、保证流动性最强 ５、评估信用政策是否变更决策的关键是（） Ａ、能否提供增量收入Ｂ、能否提供增量利润 Ｃ、能否降低成本Ｄ、能否减少机会成本 ６、在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（） Ａ、数量较大的存货Ｂ、占用资金较多的存货 Ｃ、品种较多的存货Ｄ、价格昂贵的存货 ７、下列（）说法错误。 Ａ、对坏账损失的可能性预先进行估计，是递循谨慎性原则。 Ｂ、只要存在着商业行为，坏损失的发生总是不可避免的。 Ｃ、债务人逾期履行偿债义务且有明显特征表明无法收回时，就可作为坏账损失处理。 Ｄ、企业与欠款人之间的债仅人之间的债权债务关系会因企业已进行坏账处理而解除。 ８、信用标准是客户获得商业信用所应具备的（） Ａ、最高条件Ｂ、最低条件 Ｃ、一般条件Ｄ、充分条件 ９、（）可以精确地测算出最佳现金持有量和有价证券的交易次数，表述了现金管理中最基本的成本结构。 Ａ、存货模式Ｂ、现金周转模式Ｃ、成本分析模式Ｄ、经济批量模式 二、多项选择 １、企业持有一定数量的营运资金的原因是（） Ａ、为了有效管理 Ｂ、营运资金的大小可以衡量经营风险的大小 Ｃ、现金流入与流出量的非同出性和不确定性 Ｄ、为了应付各种到期支付 ２、营运资金融资组合策略有（） A、正常型融资组合 B、激进型融资组合
【知识点1】营运资本的投资政策 一、营运资本的有关概念 （一）营运资本 营运资本是指投入日常经营活动（营业活动）的资本。它包括三个具体概念： （二）营运资本投资管理 营运资本投资管理也就是流动资产投资管理，它分为流动资产投
资政策和流动资产投资日常管理两部分。 1.流动资产投资政策 2.流动资产投资的日常管理 流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程，流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理。 （三）流动资产投资与企业价值 在分析流动资产投资决策时我们通常假设：在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值。 这一假设的合理性，可以从以下两个方面说明： 1.流动资产影响企业营业现金净流量 由于： 营业现金净流量＝税后经营利润＋折旧摊销－净营运资本投资 ＝税后经营利润＋折旧摊销－（年末净营运资本－年初净营运资本） 所以，在不影响公司正常盈利的情况下，降低净营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。 【提示】这里使用“实体现金流量”计算公式更为直接。企业价值为实体现金流量的现值。
2.流动资产投资影响资本收益率 由于： 权益资本收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 所以，在不影响正常盈利情况下，节约流动资产投资可以提高总资产周转率，提高公司的资本收益率，增加企业价值。 二、影响流动资产投资需求的因素 流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素： 流动资产投资＝流动资产周转天数×每日成本流转额 ＝流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率 【提示】结合应收账款占用资金的计算公式掌握： 应收账款占用资金＝日销售额×平均收现期×变动成本率 1.流动资产周转天数 流动资产的周转天数越长，需要的流动资产投资越多。 2.每日销售额 如果一个特定企业的管理效率不变，销售额越大，需要的流动资产越多。销售额增长时，需要更多的现金、存货和应收账款支持，会引起流动资产投资需求的增加。 3.销售成本率 销售成本率可以反映成本水平。一个特定企业管理效率和销售额不变，成本水平上升则需要更多的流动资产投资。