国际金融第11章----汇率制度选择PPT课件

Ø从银行还是(hái shi)客户的角度？
Ø哪种货币？
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注意(zhùyì)： ⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询
价银行的角度。 ⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数〔如上例中的
05/35或70/90〕，大数省略不报〔如上例中的1.75或1.88〕，在交易成交后 再确定全部的汇率1.7505或1.8870。
卖出汇率〔Selling Rate〕，也称卖出价 〔the Offer Rate〕，即银行向同业或客户卖 出外汇时所使用的汇率。
中间汇率〔Middle Rate〕，指银行买入价 和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除 以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。
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例如，某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下： 纽约 USD1=SF 1.7505/1.7535 伦敦 GBP1=USD 1.8870/1.8890 思考：
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自己(zìjǐ)理解升(贴)水年率
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3．按制订汇率的方法不同，分为根本汇率和套算汇率
选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为根本汇率(Basic Rate)。
交叉(jiāochā)汇率是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。
⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。
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∑Pi=E∑Pai; 3、绝对购买力平价定理的假设条件：
（P338第2段）
（1）不存在自然的贸易壁垒，如运输与 保险费用；
（2）不存在人为的壁垒，如关税与进口 配额；
（3）所有产品都是可贸易产品；
（4）国内和国外价格指数所包含的产品 品种相同，且各种产品的权重相同；
4、相对购买力平价定理：指在一定时期 内，汇率变动与该时期两国物价水平的 相对变化成比例。（P338第4段第1行）
二、浮动汇率制下的货币政策
在浮动汇率制下，中央银行将不干 预外汇市场的汇率。
经济萧条→央行实行放松性的货币政策→在公 开市场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形 成过度的货币供给→ 过多的本币购买外币→ 外币供不应求→本币贬值→本国出口增加，进 口减少；
结论1：在小于充分就业的经济中，净出口增 加使总产出增加，并使经济回到充分就业的状 态下。总产出增加使货币需求增加，净出口增 加使外汇供给增加，最终抵消货币市场中过度 的货币供给。
结论：当资本项目受到管制的固定汇率制下， 人们只有通过经常项目赤字来消除过度的货币 供给，一直到过度的货币供给余额消失时为止。
２、资本不可自由流动下的浮动汇率
央行实行放松性的货币政策→在公开市 场上买进政府债券→ 放出基础货币→ 形成过度的货币供给→ 国内利率下降→ 公众手中的实际货币余额持有需求增加 →投资与消费增加→收入水平增加→进 口增加→经常项目出现逆差→外币供不 应求→本币贬值，汇率上升→出口增加， 进口下降，一直到经常项目逆差消失时 为止；
第一节 汇率制度的变迁
一、汇率与货币的可兑换性
1、汇率：指一种货币与另一种货币之间的兑 换比率。（P324倒第6行）
（1）直接标价法：以一定单位的外国货币为 标准，折算成若干单位的本国货币的汇率表 示方法。（P324倒第6行）

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• 4.联系汇率制度：是一种货币发行局制度。
• 香港的联系汇率制由来已久：港元与其他货币挂勾。
• 香港特区实际存在两种汇率，一种1美元：7.8港元的联系汇率； 另一种是受供求关系决定的市场汇率。
• 5.“美元化〞
• 形容任何货币制度以任何形式、任何程度对美元的依附。目 前所讨论的美元化是指一个国家以美元代替本国本币进行 (JÌNXÍNG)流通。
其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。 3.一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。
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外汇牌价(WÀI HUÌPÁI JIÀ)
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二、汇率(HUÌLǛ)的标价法
1．直接标价(BIĀO JIÀ)法 直接标价法是以外币以标准的标价方法，即把一定单位的外国
货币表示为等于假设干单位的本国货币。 世界上大多数国家包括我国在内都采用直接标价法。
• 二、国际货币体系的类型
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一、什么是国际货币(HUÒBÌ)体系
1. 对货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ)作出国际性的安排，是国际货币体系问题。
也就是说，当货币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )问题超出国界时，就成为国际货 币制度(HUÒ BÌZHÌDÙ )或国际货币体系问题。 2. 国际货币体系所指范围有多种：有涉及所有主要国家的；有涉 及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的，等等。
2．间接标价法 间接标价法是以本国货币为标准的标价方法，即把一定单位
的本国货币表示为假设干单位的外国货币。 目前世界上采用间接标价法的只有英国和美国。
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3．美元标价法
目前国际银行(YÍNHÁNG)间对外汇的报价，一般采用以美元为标准，报出美 元对各国货币的汇价，被称为美元标价法。即以一定单位的美元为标准， 折算为假设干单位的其他货币。美元之外的其他货币间的汇率那么由与美 元汇率套算求出。

（三）对国际经济关系的影响
1．对国际贸易、投资的影响。 浮动汇率制可以推动经济自由化，促进国际间经济贸易、投资的交往 和发展，并通过远期交易等方式降低交易风险。 固定汇率制支持者认为浮动汇率制下规避风险的活动本身也有成本而 且有很多风险无法规避。所以，对国际贸易和投资的影响不象想像般大。
2．对通货膨胀国际传播的影响。 浮动汇率制下可以通过汇率的自由变动隔绝通货膨胀的国际传递。但 由于不对称效应和棘轮效应，两国间的汇率变动是“此消彼涨”的关系。 固定汇率制下两国的货币市场和商品市场紧紧相连，一国物价上涨 容易引起另一国物价的随之上涨，无法隔绝国际通货膨胀的传递。
3．对国际间政策协调的影响。 浮动汇率制下汇率的经常大幅变动会促进国际间的磋商协调，加强各 国政府间的政策协调。 固定汇率制支持者认为浮动汇率制会造成各国“以邻为壑”，难以协调。
第二节
汇率政策及其传导机制
一、汇率政策的基本内涵
指政府在一定时期内，为实现宏观经济政策目标 而对汇率变动施加影响的制度性安排与具体措施。汇 率政策主要涉及汇率制度选择、汇率水平管理、政府 对外汇市场干预，以及汇率政策与其它经济政策配合 等内容。
五、汇率政策的传导机制
（一）传导机制的功能
1.信息传递功能。在开放经济条件下，汇率政策的传导机制能 够把一国对外经济活动状况及其变化趋势通过汇率这个价格信号 传递给微观经济部门和宏观管理部门。
2.经济调节功能。首先从静态的角度看，开放的市场经济条件 下，各经济单位能从汇率价格信号中获得与涉外经济活动有关的 情况与信息，进而为实现既定目标而作出适应性调整。其次从动 态上看，汇率可通过一系列复杂的渠道影响一国的生产、贸易和 货币供求，影响一国的资本流动，从而能够反映一国经济发展的 趋势和前景，为政府和企业调整政策、决策提供依据。此外，从 与经济活动的联系来看，汇率变动产生于多方面的因素，又反作 用于这些因素。正是这些因素之间相互联系相互作用，才使得汇 率作为重要的经济杠杆对经济生活起着调节作用。