中兴通讯股份有限公司财务分析与评价

QY15.TIF not exist! QY16.TIF not exist!圆园18年第12期项目2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年资产总额392.3508.7683.4841.51053.71074.51000.81062.11248.31416.4负债总额263.4356.8503.9591.9790.8848.5764.5799.2814.81007.6所有者权益总额128.9151.8179.5249.6262.9225.9236.3262.9433.5408.9一尧公司基本情况中兴通讯股份有限公司诞生于2005年袁历经10余载的风雨沧桑袁产品领域不断扩大袁承担了近30项国家重点创新研究课题袁于2004年在香港上市袁截至目前袁在多个国家与地区设立了自己的研究中心遥当前袁中兴通讯成为我国通信制造行业的领跑者遥二尧公司财务分析1.资产负债表分析遥表12007要2016年中兴通讯股份有限公司资产负债表渊单位院亿元冤表1的数据可以直观地表明袁在短短的10年之内袁中兴通讯的资产总额不断上涨袁尤其是流动资产总额袁更是以令人惊讶的速度增长袁2007年仅为304.9亿元袁10年之后已经高达1416.4亿元遥在负债方面袁中兴通讯公司负债总额虽在2013年略有下降袁同比下降9.8个百分点袁但整体来说在2007要2011年呈现稳定增长的趋势袁尤其自2014年到2017年袁负债总和上涨了26个百分点袁由799.2亿元上升为1007.5亿元遥在所有者权益方面袁受到某些原因的影响袁2012要2016年间该公司所有者权益略有下降袁但下降幅度波动不大袁从这10年的整体情况来看袁所有者权益仍呈上涨态势遥2.财务比率分析遥渊1冤短期偿债能力遥众所周知袁企业的短期偿债能力尧流动比率二者之间呈典型的正比关系遥通常情况下袁如果流动比率能控制在2颐1附近比较合适袁可以用这样的公式进行计算院流动比率=流动资产/流动负债遥10年来袁中兴通讯的流动比率从整体来看袁波动幅度较小袁整体呈下降态势遥因流动比率的合理比率为2颐1袁所以企业的资产流动性不强遥速动比率一般维持在1颐1左右比较合适遥自2007年到2016年袁该公司的速动比率虽然有所下降袁但降幅并不高袁从整体情况来看袁明显比合适比率稍高遥速动比率偏高尧流动比率偏低袁足以表明企业的流动资产管理产生了纰漏袁存货管理中存在着一定的问题遥通常情况下袁如果现金比率能控制在20%以上袁就意味着企业具备较强的偿债能力曰但如果现金比率过高袁则会对盈利能力构成威胁遥对该公司10年之内的现金比率进行分析袁虽然前期产生了大幅下降袁但整体维持稳定袁虽有波动袁但都在20%以上袁说明了企业短期偿债能力强袁但现金比率偏高袁这充分表明该公司在利用资金过程中仍存在不尽如人意之处遥在对该公司与短期偿债能力相关的各项指标进行分析时发现袁公司不具备较强的短期偿债能力袁流动资产使用效率亟待提升遥渊2冤盈利能力遥对于企业来说袁盈利能力与销售净利率二者之间具备正相关关系袁可以用净利润/销售收入的方法进行计算遥要想准确把握企业是否具备较强的盈利能力袁净资产收益率成为最关键的指标袁与资本收益能力呈正相关关系袁计算公式为院净资产收益率越利润总额/各项权益总额遥对中兴通讯公司的这一指标进行分析袁可以发现自2007年到2010年袁净资产收益率不断上涨袁但2011年的降幅却达到13%袁之后一直很低遥根据资产负债表和利润表我们可知袁2011年与2012年成本的增加导致了利润总额的减少袁进而导致净资产收益率的减少遥2013年和2014年虽控制了成本袁但是收入也相应减少了袁同时所有者权益的增加袁使得净资产收益率稍有上升遥尤其是2015年袁所有者权益以64.8%的速度增长以后袁净资产收益率只有0.09%遥2016年袁伴随着企业规模的不断扩张袁收入以1.04%的速度增长袁却付出了成本增加中兴通讯股份有限公司财务分析与评价张潞摘要院步入21世纪以来袁我国经济建设领域不断创造辉煌成就袁为企业的发展与繁荣提供了有利条件遥企业能否步入可持续发展轨道袁财务状况成为至关重要的一环遥笔者将研究目光投向中兴通讯股份有限公司袁从不同角度分析该公司最近两年的财务报表并做出合理评价袁以期挖掘出潜藏于其中的问题袁有针对性地提出改进建议遥关键词院中兴通讯曰财务分析曰绩效评价中图分类号院F275文献标识码院A作者单位院河北经贸大学管理荟萃

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not exist!圆园18年第12

期 QY15.TIF not exist!13%的代价袁利润也因此减少袁这是净资产收益率降至0以下的主要原因遥在对这些指标进行分析的过程中发现袁该公司盈利能力尚需进一步提高袁特别是2011年以来袁情况不容乐观遥渊3冤营运能力遥对公司的销售能力进行衡量袁存货周转率成为关键性指标袁可以用这样的公式进行计算袁即销售成本/平均存货越存货周转率遥历经10年的发展袁该公司的存货周转率不断下降袁由最初的5.87降至3.01袁在2008年由于金融危机下滑较大袁下降了38.7%袁说明中兴通讯股份有限公司的存货周转速度较慢袁这实际上向该公司敲响了警钟袁要将更多的精力用于产品销售方面遥应收账款周转率会对企业的营运能力产生直接影响袁二者之间具备正相关关系遥可以用这样的公式对其进行计算袁即营业收入/平均应收账款余额越应收账款周转率遥2006年该公司的应收账款周转率为5.6袁10年之后降低至3.95袁这充分表明袁该公司多年以来一直采取较为宽松的信用政策袁不能在短期之内完成应收账款回收工作袁潜藏着极大的风险袁这是造成资金利用率不高的主要原因遥3.杜邦分析遥为了准确把握中兴通讯公司净资产收益率受到哪些因素的影响袁笔者运用杜邦分析法袁对该公司2015年尧2016年两年的相关指标进行分析遥该公司的净资产收益率在2015年为0.0863袁一年以后降至-0.0343袁下降幅度如此之大袁引起了笔者的关注遥采用杜邦分析法进行分析袁将核心指标定义为净资产收益率袁将其分解成两个相对独立的指标袁即权益乘数尧总资产净利率袁分别对其进行分析袁把握住这两个指标的变化规律袁做出具体的分析遥在计算净资产收益率时袁可以采用这样的公式袁即总资产净利率伊权益乘数袁由此可以得出2015年为0.0863=渊0.0309伊2.7889冤曰2016年为-0.0343=渊-0.0099伊3.46437冤遥由以上的两组数据可以清晰看出袁中兴通讯股份有限公司净资产收益率的变动有两个方面的原因院总资产净利率和权益乘数同时变动袁并且中兴通讯净资产收益率下降主要是由于总资产净利率的下降遥下面对总资产净利率和权益乘数两个指标进行具体分析院权益乘数的变动对净资产收益率的影响可以用公式进行分析袁表达式为渊3.46437-2.7889冤伊0.0309越0.0209遥总资产净利率变化会对净资产收益率造成一定程度的影响袁即渊-0.0099-0.0309冤伊2.7889=-0.1138遥由此可见院伴随着权益乘数的不断上升袁净资产收益率也得以提升曰同理袁当总资产净利率降低以后袁净资产收益率也会受到影响袁使之下降遥正因为这一因素的存在袁该公司两年之内袁净资产报酬率持续下降袁主要是受制于总资产净利率遥以下主要分析总资产净利率这一指标遥企业的盈利能力与多项指标具有密不可分的联系袁总资产净利率显得尤为重要袁能从整体上揭示出企业运营活动的有效性袁可以说袁这是一项综合性较强的指标袁数值的高低与多项因素有关袁如资产结构尧营业收入尧资金占比等遥对这项指标进行分析时袁应该从两方面进行袁即资产管理尧销售活动遥计算公式为院总资产净利率=销售净利率伊总资产周转率遥按照这样的公式进行计算院2015年总资产净利率为0.0309渊0.0373伊0.8287冤曰2016年为-0.0099渊-0.0138伊0.71472冤遥通过分解可以看出院自2015年以来袁短短的两年之内袁该公司的销售净利率大幅下降袁由0.0373降至-0.0138袁与此同时袁总资产周转率也由先前的0.8287降至0.71472袁这说明公司一方面降低企业面向市场的外在能力袁减少销售收入袁另一方面成本的增加也是净利润降低的主要原因袁特别要严格控制财务费用遥三尧公司建议1.加快资产的周转遥对于中兴通讯公司来说袁要想加快资产周转速度袁应该注意三大问题院第一袁增加其规避汇率差异造成损失的风险曰第二袁提高其销售额曰第三袁控制各项费用的支出遥建议该公司应该继续拓展市场袁目的在于增加该公司的市场占有率袁扩大该公司产品的海外销售规模袁最终以便实现规模效应遥2.加强财务政策的稳健性遥从前面的分析中可以看出袁中兴通讯公司不具备良好的偿债能力袁财务政策也存在着明显纰漏遥尽管在发展过程中袁公司对财务杠杆的积极意义有了更加全面的了解袁却未能合理规避长期债务风险遥笔者认为袁要从销售政策尧收款政策两方面入手进行改革袁在规定时间内收回所有销售货款袁将现金占用控制到最低限度遥参考文献院[1]储一均袁王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究袁2000渊9冤院31-36.[2]顾萍.基于战略管理的中兴通讯财务分析与评价[D].沈阳院辽宁师范大学袁2012.[3]姚项军.杜邦财务分析体系在我国应用问题研究[J].财务会计袁2000渊12冤院28-29.管理荟萃

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