金融市场学第五章_衍生证券市场

标的物市场价格 范围
标的物市场价格的变动方向 及买方损益 处于亏损状态。无论 S 上涨
期权头寸处置方法
0≤S≤X
或下跌，最大损失不变，等 于权利金。
不执行期权。可卖出期权可对冲平仓，或持有到期
使期权作废。
处于亏损状态。亏损会随着 可执行期权，也可卖出期权可对冲平仓，或持有到 X<S<X+C S上涨而减少，随着S下跌而 期等待期权自动被执行。
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第一节 金融期货
一、金融期货概论
（一）金融期货概念 金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价 格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约 。金融期 货的标的物是证券、债券、存单、股票、股票指数、利率 等金融资产或金融指标。
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（二）金融期货的特征 1.金融期货合约的标准化。 2.交易所组织交易（11:24-12:46）。 3. 保证金制度。（9:36-11:24） 4.合约对买卖双方强制执行。
2.期权价差组合
期权的组合还包括买进和卖出多个不同的期权， 在同类期权中，挑选标的物相同、履约期限和价 格不同的两种或两种以上的期权同时做买进和卖 出操作，这的投资组合就称为价差组合。通过这 种组合，可将收益和损失锁定在一定范围。
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（二）运用金融期权进行套期保值
（三）运用期权进行风险规避 （四）期权投资盈亏分析
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（2）下单 市价单 开市单和收市单 限价单 停止价单 止损限价单 限时单 取消单
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（3）竞价（公开喊价与计算机撮合）
（4）结算 （P119 计算） 每日无负债制度
假定股指期货合约的保证金为10%，每点价值100元。 日期 点数 合约价值（元） 保证金（元） 结算（元） 5000

第五章金融市场第01讲金融市场经典例题【例题・多选题】金融市场按照交易标的物的不同可分（）。

A.货币市场B.证券市场C.资本市场D.票据市场E.黄金市场「正确答案」BDE［答案解析』按交易标的物不同金融市场可划分为：票据市场、证券市场、黄金市场。

参考教材PI41。

【例题•多选题】货币市场的基本特征有（）。

A.风险低B.期限在1年以上C.风险高D.期限在1年以内E.流动性高「正确答案』ADE［答案解析』货币市场的基本特征：风险性低、流动性高、期限短、价格波动范围较小。

参考教材P142。

【例题•单选题】由债务人开出，承诺在一定时间内以一定金额支付给债权人的债务凭证是（）。

A.即期汇票B.本票C.远期汇票D.信用证「正确答案」Br答案解析』本票是由债务人开出，承诺在一定时间内以一定金额支付给债权人的债务凭证，因此，本票也称允诺付款的票据。

汇票是由债权人对债务人发出的，命令付款人按照指定的日期、金额向债权人或其他受款人无条件支付的凭证。

参考教材P144。

【例题・多选题】下列选项中属于衍生金融工具的有（）。

A.互换协议B.期权合约C.期货合约D.远期合约E.商业票据「正确答案」ABCDf答案解析』衍生工具主要包括四种：远期合约、期货合约、期权合约以及互换协议。

参考教材PI42。

【例题•名词解释题】二级市场「正确答案』二级市场也称次级市场，是对己经发行的证券进行交易的市场，也称为资金流通的市场。

「答案解析J参考教材PI36。

②有利于国际投资和贸易的快速发展。金融全球化使资金的调拨迅速、方便，资金交 易成本大幅度降低，为投资、融资和贸易提供了便利。
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。

银行间拆借、回购交易额
年份 2019 2019 2019 2000 2019
拆借 8298 1978 3291 6728 8082
回购 307 1021 3949 15782 40133
合计 8605 2979 7315 23793 49055
商业票据市场
含义：指商业票据流通、转让活动所形成的市 场，主要由承兑和贴现市场构成。
求状况，以很重要的基准利率和市场利率。
债券回购协议市场
●回购协议是一份合约，可分为两种：
正回购：同一内容的资产先卖出再买进的合约。 逆回购：同一内容的资产先买进再卖出的合约。 ●特征： 期限短，隔夜-7天，超过30天称为定期回购。 买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具，如国库券； 回购的实质是一种有抵押品的短期借贷，最初目的是融资，后发 展为货币政策手段。 回购协议买卖价格是一致的，但卖方（融入方）要付息给买方。 回购市场的参与者主要是金融机构、企业和中央银行。
金融市场功能
聚集资金——基本 引导资金合理流动 调节、控制经济 提高资金使用效率 产权复合
第二节 货币市场
一、概念
指以期限在一年以内的金融工具为交易媒介， 进行短期资金融通的市场，又称短期资金市场。
二、构成：
1、短期借贷市场 2、国库券市场 3、同业拆借市场 4、票据市场 5、大额可转让存款定单市场 6、回购协议市场
国库券市场
含义：国库券是指由政府发行的期限在1年以下（3月， 6月，1年）的短期债券，它是货币市场上最重要的信 用工具。国库券的发行、流通与转让的市场为国库券 市场。
作用：用来弥补短期国库收支不平衡
特点：
1、国库券由政府发行，且期限短，通常被认为是无信 用风险，因此其利率常被用来作无风险利率；