证券投资学课件4(基金、衍生工具、证券市场

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第一章 证券投资工具
• Over-the-Counter Markets
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第一章 证券投资工具
1.5.3 衍生证券的主要种类
1.远期交易 forward
一种Over-the Counter的交易方式。根据买卖双方的特
殊要求而约定在未来某一特定时间、以某一特定价格进行
某种商品买卖的交易形式，买卖双方一方看涨想买一边看
期货是零和市场，但大于负市场：期货是零和市场，期货 市场本身并不创造利润。在某一时段时，不考虑资金的进出 和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者 的盈利来自另一个交易者的亏损。
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第一章 证券投资工具
（3）期货与股票的区别：
投资报酬不一样，期货交易由于其保证金的杠杆原理，可 以放大收益，达到“四两拨千斤”的效果。期货只需付出合 约总值10%以下的本钱；股票则必须100%投入资金，要融资 则需付出利息代价。与投资报酬成倍增长一样，期货的投资 风险与股票相比，也是成倍的增长。
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第一章 证券投资工具
1.5.2 市场参与者 1.对冲者（Hedgers）:保值者，以避免或减低面对的风险 为投资目的； 2.投机者（Speculators）：不一定持有资产，或对未来投 资做保值，而在于获得资产未来真实价格和现在的远期价 格之间的差额； 3.套利者（Arbitrageurs）：通过两个或以上的不同市场， 同时买卖某一种（或两种类似的）资产或商品，以期获得 无风险的利润
Contract sizes Delivery conditions Delivery dates Daily price movement limits
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交易所交易（公开叫价）
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交易所交易
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第一章 证券投资工具 Over-the-counter
行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资
方式。
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第一章 证券投资工具
P42 基金管理人：指凭借专门的知识与经验，运用 所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或 基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投 资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基 金持有人获取尽可能性多收益的机构。
有的合约相互抵消。
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第一章 证券投资工具
（5）交易过程
开仓：交易者新买入/卖出一定数量的期货合约。 持仓：开仓后尚没有平仓的合约 平仓或实物交割
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第一章 证券投资工具
（6）期货套利策略：
1、套期保值：以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。 买入保值：交易者预计在未来将会购买一种资产，为了规避这个
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第一章 证券投资工具
（四）按是否公开发行分类 1.公募基金。向社会不特定公众发行； 2.私募基金。向特定对象发行。
共同基金与对冲基金的比较P41： 共同基金：公募基金的一种。 对冲基金：私募基金的一种。
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第一章 证券投资工具
（五）按投资收益风险目标分类 1.积极成长型基金。其主要投资目标在于追求最高的资本 增值，通常投资于有高成长潜力的股票或其他证券，如新 兴行业、创业企业等； 2.成长型基金。重视资金的长期成长，投资目标为追求资 本长期增值，同时也注重投资的经常收益。投资于信誉好， 长期有稳定收益盈余的公司普通股，或有长期升值潜力的 公司普通股；
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第一章 证券投资工具
两者的区别（P40）： A基金规模和存续期限不同。 B交易关系不同。 D基金单位交易价格不同。 E交易费用不同。 F投资策略不同。 G对基金管理人的约束不同。
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第一章 证券投资工具
（三）按投资渠道不同分类 1.股票基金，投资标的主要为股票。 2.债券基金，投资标的主要为债券。 3.货币市场基金, 投资标的主要为货币市场的金融产品,如 短期国债、外汇等。
跌想卖。
远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市
场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签
订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义
务。不通过第三方经纪人交易，非标准化合同，有违约风
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第一章 证券投资工具
2.期货交易 future
（1）概念
由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时
间和地点交割一定数量标的物的标准化合约称为期货合约。
期货交易就是买卖期货合约的交易行为。
期货交易是投资者交纳5%-10%的保证金后，在期货
交易所内买卖各种商品标准化合约的交易方式。一般的投
资者可以通过低买高卖或高卖低买的方式获取赢利。
The mark-to-market process is a daily cash settlement
互相制约、互相监督。
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第一章 证券投资工具
1.4.4 证券投资基金与股票、债券的区别
1. 经济关系不同（信托、委托代理关系）。 2. 投资者权益不同。 3.投资工具性质不同。 组合投资，通过购买基金份额方式间接投资， 以股票、债券等金融有价证券为证券对象。 4.收益与风险特征不同。 基金承担费用后的全部盈余。
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第一章 证券投资工具
1.4.3 证券投资基金的特点
1.集合理财、专业管理。证券投资基金是由专家
运作管理并专门投资于证券市场的基金，且是一种
积少成多降低成本的投资方式。
2. 组合投资、分散风险。少量资金买几十上百
种股票。
3. 利益共享、风险共担。
4. 严格监管、信息透明。
5. 独立托管、保障安全。基金管理人与保管人
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第一章 证券投资工具
（二）按基金可否赎回分类 1.封闭式基金closed-end fund 设立基金时限定基金的发行总额，在初次发行达到预
定的发行计划后，基金宣告成立，并加以封闭，在一定时 期内不再追加发行新基金单位的基金。
2.开放式基金open-end fund 基金发行总额不固定，在基金按规定成立后，投资者 可以在规定的场所和开放的时间内向基金管理人申购或赎 回基金单位的基金。
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第一章 证券投资工具
3.成长与收入型基金。投资目标既顾及经常收入又兼顾长
期资本增长，稍偏重于成长性，投资策略比成长型基金略
微保守，投资于可带来稳定收入及有成长潜力的股票，如
股价看涨同时股息分配也维持相当水平的股票。
4.平衡型基金。投资目标为追求基金资产净值的稳定、可
观的经常收入和适度的长期增长。采取普通股、优先股和
Trades are negotiated and completed by the two parties involved in the contract
Most commonly the parties involved are two financial institutions
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process between buyer and seller；
Involves the exchange of cash flows based on daily moves
2i0n21/f2u/6tures prices，no default risks.
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第一章 证券投资工具
（2）期货的特征：
债券的分散投资。
5.收入型基金。以获取最大的经常性收入为目标，投资对
象通常为股息分配稳定的普通股票、优先股票、政府债券
和公司债券。
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第一章 证券投资工具
1.5 衍生证券 derivative securities
1.5.1 衍生证券的概念 也称为金融衍生工具，是在传统金融工具形式上派生出的、 以股票、债券、外汇等资产为基础的金融创新工具。主要 包括远期交易、期货交易和期权交易。
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第一章 证券投资工具
1.4.5 证券投资基金的类型
（一）按组织形式分类
公司型投资基金Corporate investment fund：
依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象 （包括各种有价证券）的股份制投资公司。这类公 司通过发行股票筹集资金，投资者作为公司股东， 领取股息、红利并享有投资收益。
The over-the-counter or OTC market allows investors to trade non-standardized derivatives contracts
Market consists of a telephone- and computer-linked network of traders
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第一章 证券ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ资工具
1.5.3 衍生工具市场（ derivatives markets ） The derivatives markets are the markets in which derivative securities are traded
A derivative security is defined as a financial instrument with a payoff structure that is linked to some underlying security
over-the-counter（电脑交易） and exchange-traded（交易 所交易）