第二章 财务管理价值观念

假如你投资到股票市场10000元，每年获取 20%的投资报酬率，经过10年你有多少钱？
P=10000 F＝10000×（1＋20%）10 FVIF(10%,10)=6.1917 FV＝61917
经过50年你有多少钱？（看看巴菲特）
例题
你若想在5年后获得本利和1000元，在 投资报酬率为10%的情况下，现在应 投入多少钱？
第二章 财务管理的价值观念
前面谈到财务管理目标——提高财富或者价值，不能 不谈时间价值和风险价值。
（一）资金时间价值 资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形
成的差额价值。
➢ 现在的111万元的价值一样吗？
货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资 金利润率。（实际计算并非如此）
A(1+i)2 n-(n-2) A(1+i)n-3 n-3 A(1+i)n-2 n-2 A(1+i)n-1 n-1
普通年金终值公式推导
F=A+A（1+i）+A（1+i）2+…
+ A（1+i）n-1
（上式）
（ 1+i ）F=A（1+i）+
A（1+i）2+…+ A（1+i） n （下式）
（下式）- （上式）
0
1
2
3
10%
P=?
100
2.复利
复利是指不仅本金计算利息，而且利息也要计 算利息。
复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计算 的若干期后的本利和。（折算成期末这个时点的值）
复利现值是指若干年后收入或付出资金的现在价值。 （折算成在期初这个时点的值）

• 由于货币随时间的增长过程与利 息的计算过程在数学上相似，因 此在计算时广泛使用计算利息的 各种方法。
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（一）单利的计算：
• 即只对本金计息，利息不再生息 • P：本金 i：利率 I：利息 S：本利和
、终值 t：时间。 • I=P×i×t • S=P+I=P+P×i×t=p×(1+i×t) • P=S/(1+i×t) • 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明
• ①复利现值的特点：贴现率越高， 贴现期数越多，复利现值越小。
• ② P=S×（1+i）- n
• （1+i）- n复利现值系数或1元的复
利现值，用（P/S,i, n）表示。
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3．名义利率与实际利率
• 复利的计息期不总是1年，可 能是季度，月等，当利息在1 年内要复利几次时，给出的年 利率是名义利率。
• “如果把它从流通中取出来，那它就凝 固为贮藏货币，即使贮藏到世界末日， 也不会增加分毫”。
• 并不是所有的货币都有时间价值，只有 把货币作为资金投入生产经营才能产生 时间价值。
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3．计量：
• 货币时间价值是没有风险和通货膨胀条 件下的社会平均资金利润率。
• 竞争→各部门利润率趋于平均化→货币 时间价值成为评价投资方案的基本标准
• 借债加大了企业的风险，若不借钱，只有经 营风险，没有财务风险，若经营肯定，财务 风险只是加大了经营风险。
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二、风险的衡量
• 风险的衡量，需要使用概率和数理统 计的方法。衡量风险能为企业提供各 种投资在不同风险条件下的预期报酬 率和风险程度的数据，为有效决策提 供依据。

4 A(1 i） A(1+i) -4
5 A(1 i)-5 A(1+i)
0
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
A(1+i) 0 A(1+i) -1 A(1+i)i)-22 A(1
分享：延伸时间的工具


分享六个延伸时间（投资时间）的工具：
1、明白效率和效果的区别； 2、节省时间的阅读技巧； 3、时间共享； 4、时间合并； 5、克服拖延； 6、时间控制――记事本
时间管理

分享： 时间管理的小故事： 鹅卵石的故事
一、资本的时间价值


（一）资本时间价值的概念及理解
年金的类型及特征

普通年金：收付在期末 （后付年金） 先付年金：收付在期初 （预付、即付） 递延年金：第一期或前 几期没有收付的年金。 永续年金：无限期收 付的年金
A
0 1
A A A…..
2 3 4 5 A ….. 3 4 5 n A A….
A A A 0 1 m 2
0 递延期为m,有收付的期为n. A A A A…..n→∞
100
4
100
5
100
100(1+6%)0 100(1+6%)1 100(1+6%)2 100(1+6%)3 100(1+6%)4
1、（1）后付年金的终值


假定每年年末存入A,5年后取出多少本利和？
0 1
A
2
A
3
A
4
A
5 （年利率i）
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)3 A(1+i)4

• ＝A×（ S/A ，i，n+1）－A
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3．预付年金： （2）预付年金现值： • n期预付年金现值与n期普通年金
现值的关系为： • 付款期数相同，均为n次； • 付款时间不同，后付比先付多贴
现一期。
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• P＝A×（ P/A，i，n）（1+i）
• ＝A×（ P/A，i，n－1）+A
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二、风险的衡量
• （一）概率与概率分布
• 1 概率：随机事件发生可能性大小的数值。
• 2 概率分布：某一事项未来各种结果发生可 能性的概率分布。
• ①离散型分布：如果随机变量（如报酬率） 只取有限个值，并且对应于这些值有确定的 概率，则称是离散型分布。
• ②连续型分布：随机变量有无数种可能会出 现，有无数个取值。
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• （1+i）= [1+（r/m）]m • i = [1+（r/m）]m －1
• 其中：i —实际利率 • r —名义利率 • m—每年复利的次数
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（三）年金的计算（Annuity）
• 1．概念：
• 年金就是等额、定期的系列收支。
• 分类：
• 普通年金（后付）一定时期内每期期末等额收 付的系列款项；
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• 2．普通年金：
• （4）投资回收额的计算：
• 已知年金现值求年金，是年金现值的逆运 算。可计算出一项投资（P）在寿命周期内 平均每年（每期）至少应该回收的收益额 ，若实际回收额少于此金额，则表明n年内 不可能将投资的本利全部收回。