公司财务管理第二章

第二章《财务管理基础》－—货币时间价值练习题及答案一、单项选择题1、企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对其最不利的复利计息期是( )。

d(A) 1年(B) 半年(C)1季(D)1月解析:年内计息多次的情况下,实际利率会高于名义利率,而且在名义利率相同的情况下,计息次数越多,实际利率越高。

因此选项中,A的名义利率与实际利率相等,而B、C、D的名义利率均高于实际利率,且Ｄ的实际利率最高。

关于发行债券的企业来说,实际利率越高,其负担的实际利息越高2.某人年初存入银行1000元,假设银行按每年10％的复利计息,每年末取出200元,则最后一次能够足额(20０元)提款的时间是()、ｃ(A)５年(B) 8年末(Ｃ) 7年(D) 9年末解析:已知:P＝1000 i=10％A=２00 P=Ａ×(P/A,10%,n)１000＝20０×(P/Ａ,10%,n)(Ｐ／A,10％,ｎ)=5,查表n=7３。

在复利条件下,已知现值、年金和贴现率,求计算期数,应先计算( )。

b(Ａ) 年金终值系数(B)年金现值系数(C) 复利终值系数(D) 复利现值系数解析:应先求年金现值系数,然后用内插法把计息期数求出、4.为在第5年获本利和１00元,若年利率为8％,每3个月复利一次,求现在应向银行存入多少钱,下列算式正确的是()。

这是一个已知终值,年名义利率,每季复利一次,期数求现值的问题、年名义利率＝8%,每季的实际利率＝8％/4＝2%,一年中复利四次,五年中共复利二十次。

５、甲方案在三年中每年年初付款500元,乙方案在三年中每年年末付款５00元,若利率为10%,则两个方案第三年年末时的终值相差( )、b(Ａ)105元(B) 1６5、５0元(C) ６65。

50元(D) 505元解析:A方案即付年金终值Ｆ＝5０0×〔(F/A,10％,3+1)－1=500×(４、64１-1)=1８20。

5０B方案后付年金终值F=50０×(F／Ａ,１0%,3)＝50０×3。

第二章财务管理价值观念作业一、单项选择题1．每股收益最大化与利润最大化相比，其优点在于（）。

Ａ．考虑了时间价值Ｂ．考虑了风险价值Ｃ．考虑了利润所得与投入资本的关系Ｄ．考虑了市场对公司的客观评价2．A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利润为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差[ ]A．105 B．165.5 C．665.5 D．5053、在10%利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（）。

A.3.7907B.4.7907C.5.2298D.4.16984．预付年金现值系数和普通年金现值系数相比[ ]A．期数加1，而系数减1 B．期数减1，而系数加1C．期数和系数均加1 D．期数和系数均减15．下列因素引起的风险，企业可以通过多元化投资予以分散的是[ ]A．社会经济衰退B．市场利率下降C．研究开发新产品D．通货膨胀6．某人拟在5年后获得本利和10000元，投资报酬率为10%，现在应投入_____元。

[ ]A．6210 B．4690 C．4860 D．50007．某人出国3年，请你代付房租，每年年末付租金10000元，设银行存款复利率10%，他应当现在给你在银行存入____钱。

[ ]A．30000元B．24870元C．27000元D．39930元8．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差[ ]A．31.3 B．33.1 C．133.1 D．13.31 9．如果以10%的年利率借入10000元，投资于某寿命为5年的项目，为使该项目成为有利可图的项目，每年至少应收回的现金数额为[ ]A．4682元B．3000元C．1577元D．2638元10．三年分期付款购物，每年末支付500元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购物价格为[ ]A．1243元B．1058元C．1818元D．1539元11．某学校拟建立一笔永久性的奖学金，以期在未来的时间里每年发放25000元的奖金，若当时的利率为8%，则现在应存入多少钱[ ]A．312500 B．247500 C．129500 D．363250 12．下列各项中，可视为纯利率的是（）。

第二章时间价值、风险与报酬、估价一、单项选择题1、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为 6.1051，5年10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ A ）。

A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510[解析]本题属于已知终值求年金，故答案为：A=S/（S/A,10%,5）=100000/6.1051＝16379.75（元）2、某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元,则借款利率为（B ）A.16.53%B.13.72%C.17.68%D.18.25%[解析]本题的考点是利用插补法求利息率。

3、一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5％，若每年半年复利一次，年有效年利率会高出名义利率（ C ）。

A．0.16％B．0.25％ C. 0.06％ D. 0.05％[解析]已知：M = 2,r = 5％根据有效年利率和名义利率之间关系式：＝（1+5%/2）2-1= 5.06 %有效年利率高出名义利率0.06％（5.06％－5％）。

4、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（ C ）元。

A. 13382B. 17623C. 17908D. 31058[解析]第5年末的本利和＝10000×（S/P,6%,10）＝17908（元）。

5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（D）。

A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误6、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（ D ）。

《财务管理》其次章重难点讲解及例题：组合的方差与风险系数两项证券资产组合的收益率的方差(1)计算公式两项证券资产组合的收益率的方差=第一项资产投资比重的平方X第一项资产收益率的方差+其次项资产投资比重的平方X其次项资产收益率的方差+ 2义两项资产收益率之间的相关系数X第一项资产收益率的标准差X其次项资产收益率的标准差X第一项资产投资比重X其次项资产投资比重或：两项证券资产组合的收益率的方差=第一项资产投资比重的平方X第一项资产收益率的方差+其次项资产投资比重的平方X其次项资产收益率的方差+ 2X两项资产收益率的协方差X第一项资产投资比重X其次项资产投资比重(2)相关结论①当两项资产收益率之间的相关系数=1时，两项证券资产组合的收益率的标准差达到最大，等于单项资产收益率标准差的加权平均数，表明组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均，换句话说，当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险。

②当两项资产收益率之间的相关系数=-1时，两项证券资产组合的收益率的标准差达到最小，甚至可能是零。

因此，当两项资产的收益率具有完全负相关关系时，两者之间的非系统风险可以充分地相互抵消，甚至完全消退。

因而，由这样的两项资产组成的组合可以最大程度地抵消风险。

【例题21.计算题】沿用例题19资料，假设A、B资产收益率的协方差为一1.48%,计算A、B资产收益率的相关系数、资产组合的方差和标准差。

【答案】(1) A、B资产收女率的相关系数A资产政丈率的林位基=[I∕3X <3O⅝-Π⅝)l÷l∕3× (lθ⅝-∣l⅝)j÷l∕3× (-7⅜-l 1 ⅝),],z,«15. ∖2¼H资产收益率的林油支≡ [1/3X尸+ 1∕3X(7⅝-7⅜),÷l∕3× (19% — 7%)：尸：-9. 8。

第二章财务管理基础本章主要内容本章教材主要变化删除了资金时间价值的重复例子；增加了企业风险的概念、风险矩阵以及风险管理原则的相关表述。

第一节货币时间价值1.货币时间价值的概念货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率（简称纯利率），纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。

没有通货膨胀时，短期国债利率可以视为纯利率。

2.复利终值和现值利息有两种计算方法：单利计息和复利计息。

单利计息是指按照固定的本金计算利息的一种计息方式，即只对本金计算利息，各期利息相等。

复利计息是指不仅对本金计算利息，且本期的利息从下期开始也要计算利息的一种计息方式，俗称“利滚利”，各期利息不同。

【例题】A将1000元本金存入银行，利率3%，期限3年，求按单利计算的利息。

【答案】按单利计算的利息=1000×3%×3=90元【解析】按单利计算利息时，只对本金1000元计算利息，每年的利息是相等的，都是1000×3%=30元，故3年的利息是30×3=90元。

【例题】A将1000元本金存入银行，利率3%，期限3年，求按复利计算的利息。

【答案】按复利计算的利息=1000×3%+1000×（1+3%）×3%+1000×（1+3%）（1+3%）×3%=92.73元【解析】按复利计算利息时，第一年只对本金1000元计算利息，第二年对本金1000元和第一年的利息再计算利息，第三年对本金1000元和第一、第二年的利息再计算利息，每年的利息不相等。

(1)复利终值终值是指现在一定量的货币按给定的利息率折算到未来某一时点所对应的金额。

复利终值指现在的特定资金按复利计算方法，折算到将来某一时点的价值。

也可以理解为，现在的一定本金在将来一定时间，按复利计算的本金与利息之和，简称本利和。

第二章一、单项选择题1.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（）。

A. 8%B. 15%C. 11%D. 12%2.某资产组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该资产组合的β系数为（）。

A. 2B. 2.5C. 1.5D. 53.某人于半年前以10000元投资购买A公司股票。

由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。

假设持有期获得股利100元，预计未来半年A公司不会发放股利，并且未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%。

在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（）。

A. 1%B. 17%C. 18%D. 20%4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%，标准离差率为0.5，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（）。

A. 15.6%B. 15.9%C. 16.5%D. 22.0%5.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。

A. 0.04B. 0.16C. 0.25D. 1.006.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。

A.等于1B.小于1C.大于1D.等于07.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。

A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的β系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方差8.某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。

A. 40%B. 12%C. 6%D. 3%二、多项选择题1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。

第二章一、单项选择题1.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（）。

A. 8%B. 15%C. 11%D. 12%2.某资产组合的风险收益率为10%，市场组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，则该资产组合的β系数为（）。

A. 2B. 2.5C. 1.5D. 53.某人于半年前以10000元投资购买A公司股票。

由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。

假设持有期获得股利100元，预计未来半年A公司不会发放股利，并且未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%。

在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（）。

A. 1%B. 17%C. 18%D. 20%4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%，标准离差率为0.5，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（）。

A. 15.6%B. 15.9%C. 16.5%D. 22.0%5.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。

A. 0.04B. 0.16C. 0.25D. 1.006.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。

A.等于1B.小于1C.大于1D.等于07.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。

A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的β系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方差8.某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。

A. 40%B. 12%C. 6%D. 3%二、多项选择题1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。

2-1.［识记］简述时间价值的概念及表现形式？一、时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额.时间价值来源于资本进入社会再生产过程后的价值增值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权而参与社会财富分配的一种形式。

时间价值有相对数和绝对数两种表示方式.实际工作中，可以用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示时间价值。

一般情况下，时间价值通常用相对数表示。

二、时间价值的表现形式1、现值（1）未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值。

(2)现在的本金。

通常记作“P”.2、终值又称将来值,是现在一定量的资本在未来某一时点的价值,即未来的本利和。

通常记作“F”。

2-2[应用]如何计算单利终值与现值？例1：某人于20X5年1月1日存入中国建设银行10000元人民币，存期5年，存款年利率为5％，到期本息一次性支付。

求到期单利终值与利息是多少？例2：某人3年后将为其子女支付留学费用300000元人民币，20X5年3月5日，他将款项一次性存入中国银行，存款年利季4。

5％，则此人应存款的额数是多少？时间价值一般用利率来表示。

利息的计算通常包含单利和福利两种形式。

单利是只对本金计算利息。

即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。

(1）单利终值单利重视是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。

单利终值的计算公式为：F=P+P n r=P(1+n r)单利利息的计算公式为：I=P n r式中：P是现值（本金）;F是终值(本利和）；I是利率；r是利率；n是计算利息的期数。

在例1中：单利终值=10000（1+5）=12500（元）利息=p=2500（元）(2)单利现值单利现值是指未来某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。

单利现值的计算公式为：P=F/(1+n）现值的计算与终值的计算是互逆的,由终值计算现值的过程为折现，这时的利率称为折现率，相应的计算期数称为折现期数。

财务管理第二章习题一、单项选择题1 . 在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是（ D ）A . 普通年金 B. 即付年金 C. 递延年金 D.永续年金2. 某企业每年年末在银行存入年金 50 万元作为更新改造基金，年利率为 8% ， 4 年后可得更新改造基金总额折算为现值（ B ）万元。

A.200B.165.6C.176 .5D.185.6解析: （普通年金现值）A=50;I=8%;n=4；现值系数=3.312150*3.3121=165.6万元3 . 当期望值不同时要比较风险的大小可以采用（ C ）。

A . 期望值 B.概率 C.标准差 D. 标准差系数4. 一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）A . 即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金5. 资金时间价值的实质是（ D ）A . 利息率 B.利润率C . 资金周转使用后的增值额 D.差额价值6.无限期支付的年金是（ D ）A.普通年金B.递延年金C.预付年金D.永续年金7. 某公司向银行贷款 500 万元，银行利率为 8% 。

如分 5 年偿还，每年应支付年金（ B ）万元。

A.100B.125.23C.135.23D.145.23解析: （普通年金现值）P=500;I=8%;n=5；现值系数=3.9927500/3.9927=125.23万元8.在下列各项年金中, 只有现值没有终值的年金是 ( C )A .普通年金B .即付年金C .永续年金D .递延年金9.投资者对某项资产合理要求的最低收益率, 称为( D )A .实际收益率B .必要收益率C .预期收益率D .无风险收益率10.在利息不断资本化的条件下, 资金时间价值的计算基础应为( B )A. 单利B. 复利 C . 年金 D . 普通年金11.已知（ F/A , 10% , 9 ） =13.579 , （ F/A , 10% , 11 ） =18.531, 10 年期, 利率为10% 的即付年金终值系数值为( )15.837A . 17.531B . 9.531C . 14.579D . 12.57912.某校准备设立科研奖金, 现存入一笔现金, 预计以后无限期地于每年年末支取利息 10000 元, 若存款利息为 8% , 现在应存入 ( B ) 元A . 112500 元B . 125000 元C . 108000 元D . 100000 元13.资金的时间价值是（ B ）。