当前我国债券市场存在的问题及对策

价值工程———————————————————————作者简介：王轶（1981-），男，天津人，研究方向为金融。

0引言债券市场是指发行和买卖债券的场所的总称，也是金融市场的一个重要组成部分。

债券市场是我国金融体系中不可或缺的一部分。

拥有一个成熟、统一的债券市场可以为我国全社会的投资者和筹资者提供低风险的投资、融资工具；因为考察我国社会经济中所有金融商品收益水平要以债券的收益率曲线为基准，因为债券市场也同样是传导中央银行货币政策的重要载体。

可以说，成熟、统一的债券市场是构成了我国金融市场的重要基础。

1债券市场的功能和作用完善和发展债券市场，不但对金融市场的发展有极大的促进作用，同时也可以有效的影响国民经济的运行，具体表现在：首先，债券市场能够为国家重大的基础设施建设提供融资便利，如像我国这样的发展中大国，由于地域宽广，基础设施建设的任务十分繁重。

而交通运输、港口码头、通讯设施等投资项目具有时期长、投资规模大、收益率偏低并且带有公共产品性质等原因，私人投资者或者缺乏实力或者缺乏动力而下能或不愿进行投资。

因此政府有必要对作为经济增长和发展前提条件基础设施进行大规模投资。

特别是在一国经济发展水平尚不发达的时期，由于居民的纳税能力和纳税意愿低，政府的财政时收入不足以支持政府从事基础设施建设投资，因此这类项目的建设需要通过发行债券来筹集资金。

其次，债券市场的发展对促进利率市场化的意义非常重大。

债券利率的市场化对于整个社会利率市场的发展有着关键性的作用，因为短期国库券利率具有不错的信誉，一般将其看成是无风险利率，无风险利率再加上风险溢价就是其他证券的利率，所以一旦短期国库券利率发生变化，那么整个市场上大多数的金融资产价格都会随之波动，同时不可避免的波及到其他市场，这些市场的供求关系也会随之变动；市场管理者的政策意图直接影响着债券回购利率的变化，同时债券回购率的高低将使债券发行利率发生新的变化，这样就必然会影响到投资者的一些选择。

地方政府专项债券面临的主要问题及对策作者：曾莉华来源：《市场周刊·市场版》2019年第56期摘;要：专项债券发行为地方政府融资的重要手段，可发挥促进地方经济发展、预防债务风险、规范投资行为等宏观调节作用。

文章明确专项债券对地方经济发展的重要意义，总结地方政府专项债券面临的突出问题以及处理措施，用以提高地方政府债券管理水平，保证其优势作用充分发挥。

关键词：专项债券;地方经济;政府债务一、引言地方政府专项债券即省、自治区、直辖市或计划单列市政府为带收益、公益项目发行的，带有期限限制、以政府基金预算收入进行还本付息的债券形式。

2018年，我国已发行专项债券19459.49亿元，在地方政府发行债券中占比达到46.58%。

近年来，国家大力发展专项债券，但因发展时间不长，债券发行及管理还存在一定待改进问题，需要对其做分析总结。

二、专项债券对地方经济的影响地方政府专项债券对地方经济的影响体现在以下四个方面。

首先，专项债券可有效对冲政府基金收入下滑给地方经济造成的不利影响。

其次，专项债券有利于拉动地方投资。

再次，加快棚户区改造、高速公路、城市轨道交通等项目建设进程。

最后，优化政府融资环境，削弱存量债务风险。

以投资拉动效应为例。

设新增地方政府债券中，可用于重大项目投资支出的比例在5%～30%，投资项目资本金的最低出资比例在20%～40%，也就是说，投资放大倍数在2.5～5之间，以此为基础测算不同情境下以专项债券作为资本金时所产生的投資拉动效应。

按照最新专项债券政策要求，专项债券资金可用于国家重点支持铁路、公路、电力等项目的投资，且投资放大倍数取3、专项债券可用比例取20%更为合理，此时产生的投资拉动效应可达到60%。

三、专项债券面临的问题及处理措施（一）面临问题1. 债券发行方面地方政府专项债券发行上存在的突出问题有以下三点。

（1）市场化程度不够、缺少完善的定价机制。

地方政府专项债券交易过程存在明显的行政议价属性，使得专项债券发行主体评价及项目差异的定价作用发挥并不充分，不少专项债券的利率与国债基本一致。

一、我国证券的发展历史1990年我国在上海、深圳创建证券交易所，时至今日已有30年。

伴随着30余年的发展和创新，我国证券市场取得了又好又快发发展（王国刚，2019）。

随着经济全球化发展的持续推进，中国证券市场强势的经济力量成功占据了国际市场的重要地位，特别是中国加入WTO后，我国经济开放程度进一步增强，我国证券市场规模进一步显著扩大（王年咏，2005）。

主要表现为境外投资者转移资金到中国，并对中国证券市场进行资金投资（王叙华，2006）。

另外国内不少大型企业同样也在国外设立了投资机构（皮六一，2013），特别是我国已执行的改革开放政策下，不少企业试图进一步扩大海外投资市场。

我国证券市场进一步迎来全面发展的黄金时期（宋承国，2010）。

以港股为例，截至2018年12月31日，港股累计成交25.06万亿港元；2018年平均日成交1,014.3亿港元，与2017年同期相比上升27%（郭田勇，2018）。

香港市场上市公司共2315家，总市值299,094 亿港元（巴曙松，2014）；主板标的1947只，总市值297,232.17亿港元，创业板391只，总市值1861.83亿港元（赵新江，2014）。

中资股1146只，占上市公司数量49.5%，占港股总市值67.5%。

H 股267 只，总市值59,420.1亿港元；红筹股164 只，总市值53,772.2 亿港元；中资民营股715只。

中资股总市值占比约为67.5%，中资股成交金额占总成交金额的79.1%（李蒲贤，2007）。

截止目前，港股总市值位列全球第六，国际化程度高交易品种多样，中资股占比高且呈逐年上升趋势（董毅，2004）。

恒生指数于1964年由恒生银行创制，该指数通过前一个收盘指数经流通市值加权后得到，反应了香港股市重要行情（BM Ho，2001）。

该年指数设100点为基点，并选出33 家上市公司股票作为成分股。

1985年，恒生指数以板块进行划分统计，衍生出恒生金融、恒生公用事业、恒生地产、以及恒生工商业指数。

我国地方债失控风险及解决对策分析地方政府在实现经济发展的过程中，往往需要通过债务融资的方式进行资金筹措。

然而，过度的债务融资会导致地方政府债务规模失控，从而带来诸多风险。

本文将就我国地方债失控风险及解决对策进行分析。

一、我国地方债失控风险的存在1. 债务规模暴增近年来，我国地方政府债务规模飞速增长。

2019年末，全国地方政府债务余额为22437亿元，较2018年末增加了10.8%。

2019年还出现了大量地方政府举债发行的专项债券，规模高达3.75万亿元。

地方政府庞大的债务规模很容易引起国家财政稳定的担忧。

2. 债务结构单一我国地方政府债务结构单一，主要是以基础设施建设为主。

同时，很多地方政府举债后，资金使用效率低下，未能实现预期的经济效益。

这导致了债务风险的进一步加剧。

3. 风险转移为了应对地方政府债务规模失控的风险，一些地方政府采取了通过政府融资平台及其他渠道来隐性融资的方式，进一步增加了债务风险。

此外，地方政府还通过PPP项目等形式转移债务风险，导致风险难以评估和控制。

1. 财政管理制度改革当前，我国财政管理制度较为分散，导致地方政府债务容易失控。

为了解决这个问题，政府需要通过完善债券市场体系、制定财政包容性政策、强化应急预案等措施，确保政府融资行为合法化、合规化、合理化。

2. 加强社会资本参与通过引入社会资本参与，能够提高地方政府债务资金的使用效率和风险控制能力。

政府可以建立PPP等合作模式，吸引社会资本投入，参与基础设施建设和公共服务行业投资，减轻地方政府财政压力，同时实现社会效益最大化。

3. 提高地方政府财政保障水平政府可以通过完善财政转移支付政策、激发地方政府的创新能力和财力活力，增加地方财政自主权，提高地方政府的财政保障水平。

同时，政府应当根据地方政府财力情况，实施差别化政策，防范地方政府债务规模失控的风险。

结语地方政府债务失控风险已经成为我国财政稳定的顶级风险之一。

为了遏制地方政府债务失控风险的进一步加剧，政府需要坚决出台有效的政策和措施，通过财政管理制度改革、社会资本参与、提高地方政府财政保障水平等手段，控制地方政府债务规模，稳定国家财政。

我国公司债券市场的发展现状和对策研究郭舟洪（哈尔滨商业大学金融学院，黑龙江哈尔滨１５００２８）[摘要]公司债市场作为一种重要的融资渠道，在中国经济发展过程中处于重要的地位。

中国公司债市场起步虽然较晚，但发展空间巨大、面临良好的发展机遇。

发展中国的公司债券应充分发挥市场机制作用，强化信用评级和信用定价制度，规范信用评级机制，发展债券基金机构投资者，完善受托管理人制度，不断对公司债券条款设计进行创新。

[关键词]公司债券；公司债券市场；融资[中图分类号]Ｆ８３１．５[文献标识码]ＡＴｈｅＣｕｒｒｅｎｔＳｉｔｕａｔｉｏｎｏｆＣｏｒｐｏｒａｔｅＢｏｎｄｓＭａｒｋｅｔａｎｄｔｈｅＣｏｐｉｎｇＳｔｒａｔｅｇｉｅｓＧＵＯＺｈｏｕｈｏｎｇＡｂｓｔｒａｃｔ：Ｃｏｒｐｏｒａｔｅｂｏｎｄｓｍａｒｋｅｔ，ａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｈａｎｎｅｌ，ｐｌａｙｓｋｅｙｐａｒｔｉｎｔｈｅｇｒｏｗｔｈｐｒｏｃｅｓｓｏｆＣｈｉｎａｅｃｏｎｏｍｙ．ＴｈｅｍａｒｋｅｔｓｔａｒｔｓｒｅｌａｔｉｖｅｌｙｌａｔｅｉｎＣｈｉｎａ；ｈｏｗｅｖｅｒ，ｉｔｓｕｐｒｉｓｉｎｇｓｐａｃｅｉｓａｂｕｎｄａｎｔｗｉｔｈａｇｏｏｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｙ．ＴｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｃｏｒｐｏｒａｔｅｂｏｎｄｓｉｎＣｈｉｎａｒｅｌｉｅｓｏｎｔｈｅｆｕｌｌｐｌａｙｏｆｍａｒｋｅｔｍｅｃｈａｎｉｓｍ，ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｅｄｃｒｅｄｉｔｒａｔｉｎｇａｎｄｐｒｉｃｉｎｇｓｙｓｔｅｍ，ｓｔａｎｄａｒｄｃｒｅｄｉｔｒａｔｉｎｇｓｙｓｔｅｍ，ｔｈｅｉｎｃｒｅａｓｅｏｆｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｉｎｖｅｓｔｏｒｓ，ｃｏｍｐｌｅｔｅｔｒｕｓｔｅｅｓｙｓｔｅｍ，ａｎｄｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｏｆｃｏｒｐｏｒａｔｅｂｏｎｄｓｔｅｒｍｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｃｏｒｐｏｒａｔｅｂｏｎｄｓ，ｃｏｒｐｏｒａｔｅｂｏｎｄｓｍａｒｋｅｔ，ｆｉｎａｎｃｉｎｇ[收稿日期]２０１２－０２－２７[作者简介]郭舟洪（１９８７－），湖北洪湖人，哈尔滨商业大学金融学院２００９级金融学硕士研究生。

对基层国债管理中存在的问题与相关对策的分析摘要:通过对国债市场基层国债管理中存在的主要问题进行分析和探讨，提出强化国债管理、完善国债的发行买卖行为以及以开放的模式推动国债市场走向国际化和国际接轨等相关措施。

关键词:国债市场；管理；问题；对策近些年来，国债对我国国民经济以及国民的日常生活带来的影响越来越大。

因此，国债深受我国城乡居民的酷爱。

然而，国债在拉动我国国民经济迅速增长的同时其自身存在的问题也日益显现。

国债作为货币政策和财政政策有效结合的切入点，做好基层国债管理至关重要。

国库作为兑付的管理部门、国家债券发行，不只是要无记名实物券兑付业务和办理国库券收款单，同时它还肩负着办理无记名国债兑付的指导和监督任务。

因此，针对这种情况如何建立一个完善的国债管理体系是一个迫在眉睫需要考虑的问题。

一、基层国债管理中存在的主要问题1.单一的市场交易工具限制着多层次债券市场的形成我国的国债市场进行交易的工具相对单一，主要表现在我国国债单一以及债券种类的期限单一。

我国国债市场债券的种类主要有政策性金融债和国债，而我国的大多数地方政府目前仍然受到《预算法》的限制，而不能自行发行地方政府公债。

我国证券公司发行短期的融资券目前正处于起步阶段，还没有得到有效的开展，导致国债市场可以进行交易的品种单一。

我们从债券的期限方面来说，我国中长期的国债所占的比重较大，而短期的国债品种较少。

严重缺乏一年期限以下的短期型国债。

从世界各国经验看来，短期型国债一直是货币市场中无可替代的主流工具。

而国债可交易品种的单一和缺乏，影响了国债市场的运行层次。

2.相对分裂的市场格局在限制市场流动性的同时使国债市场收益率曲线无法形成我国的国债市场呈现出的形式是凭证式国债发行市场、银行间国债市场以及证券交易所证券市场。

由于市场间的条件很差，有碍于国债整体筹资成本的降低、没有统一的交易市场和发行市场，导致稳定和连续的国债收益率曲线难以形成，影响市场运行效率。

第1篇一、前言近年来，随着我国经济社会的快速发展，地方政府债务规模不断扩大，债务风险逐渐显现。

为贯彻落实党中央、国务院关于防范化解地方政府债务风险的决策部署，确保地方债务安全可控，本报告对地方债务风险化解情况进行全面分析，并提出相应的对策建议。

一、地方债务风险现状（一）债务规模持续增长近年来，我国地方政府债务规模持续增长，其中，地方政府专项债券和一般债券规模逐年扩大。

截至2022年底，地方政府债务余额已超过30万亿元，债务风险压力较大。

（二）债务结构不合理当前，我国地方政府债务结构存在以下问题：1. 地方政府债务期限结构不合理，短期债务占比过高，偿债压力较大。

2. 地方政府债务资金投向不均衡，部分领域债务集中度过高，存在一定的行业风险。

3. 地方政府债务融资渠道单一，过度依赖银行贷款，融资风险较大。

（三）债务风险区域差异明显我国地方政府债务风险区域差异明显，东部沿海地区债务风险相对较低，中西部地区债务风险较高。

其中，部分城市债务风险较高，已成为地方政府债务风险的重点关注对象。

二、地方债务风险成因分析（一）经济下行压力加大近年来，我国经济增速放缓，财政收入增长乏力，地方政府债务风险压力加大。

（二）土地财政依赖度高我国地方政府财政收入对土地财政依赖度较高，土地出让收入下滑，导致财政收入增长乏力，加剧了地方政府债务风险。

（三）地方政府融资平台过度扩张部分地方政府融资平台过度扩张，债务规模过大，融资风险较高。

（四）地方政府债务监管不到位地方政府债务监管体系尚不完善，部分地区存在违规举债、资金使用不规范等问题，增加了债务风险。

三、地方债务风险化解对策建议（一）优化债务结构，降低债务风险1. 合理调整债务期限结构，降低短期债务占比，延长债务期限。

2. 优化债务资金投向，避免债务集中度过高，降低行业风险。

3. 拓宽融资渠道，降低对银行贷款的依赖，分散融资风险。

（二）加强债务管理，规范债务行为1. 严格规范地方政府举债行为，加强债务限额管理，严格控制新增债务规模。

我国证券市场的现状、问题及解决对策经济管理学院国贸1025班王琛A08100115我国证券市场的现状、问题及解决对策一、证券市场简介证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和买卖的场所。

证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。

我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场,随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在许多问题。

二、我国证券市场现状随着证券行业对外开放步伐加快，更多国际证券公司进入了中国资本市场，这意味着我国证券公司面临的外资证券公司的业务冲击也将越来越激烈。

这种冲击将主要体现在以下几方面：(1)投资银行业务高端客户份额的抢占；(2)集合理财业务中机构客户的争取；(3)直接投资业务对优质项目的竞争；(4)对国内证券公司业务骨干的吸引。

同时中国证券行业现在也逐步实现了盈利模式的多元化，经营的规范化，发展的规模化.中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。

但与西方发展已有百多年历史的证券市场相比，还很不完善和很不规范。

三、我国证券市场存在的问题(一)市场结构不均衡。

资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。

首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资在2007年重新开始之后，上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。

其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。

第1篇一、引言随着我国经济的快速发展，地方政府债务规模逐年攀升，债务风险日益凸显。

近年来，我国政府高度重视债务风险防控，采取了一系列政策措施化解债务问题。

然而，在化解债务的过程中，仍然存在诸多问题亟待解决。

本文将从债务规模、债务结构、债务管理、债务风险等方面，分析化解债务存在的问题，并提出相应的对策建议。

二、化解债务存在的问题1. 债务规模过大我国地方政府债务规模持续扩大，部分地区债务风险较高。

一方面，地方政府在基础设施建设、民生保障等方面投入较大，债务规模不断扩大；另一方面，部分地区财政收支矛盾突出，债务风险难以有效化解。

2. 债务结构不合理我国地方政府债务结构存在以下问题：（1）短期债务占比过高。

短期债务到期压力大，容易引发流动性风险。

（2）地方政府专项债券发行不规范。

部分地区专项债券投向不合理，资金使用效率低下。

（3）债务期限结构不合理。

部分地方政府债务期限过长，难以适应市场变化。

3. 债务管理不规范（1）信息披露不充分。

部分地区债务信息不透明，难以全面了解债务风险。

（2）债务偿还机制不健全。

部分地区债务偿还能力不足，容易引发债务违约。

（3）债务风险预警机制不完善。

部分地区债务风险预警能力较弱，难以及时发现和化解债务风险。

4. 债务风险较高（1）地方政府隐性债务风险。

部分地区隐性债务规模较大，难以有效监管。

（2）债务违约风险。

部分地区债务违约风险较高，容易引发系统性金融风险。

（3）债务风险传导。

债务风险可能通过金融市场、金融机构等渠道传导至实体经济，影响经济稳定。

三、对策建议1. 优化债务结构（1）降低短期债务占比。

合理调整债务期限结构，降低短期债务占比，减轻债务到期压力。

（2）规范专项债券发行。

加强对专项债券投向的监管，提高资金使用效率。

（3）合理确定债务期限。

根据市场变化和项目需求，合理确定债务期限，降低债务风险。

2. 加强债务管理（1）完善债务信息披露制度。

提高债务信息透明度，便于社会各界了解债务风险。

我国证券市场发展的现状，问题及对策随着我国经济的快速发展，证券市场也得到了极大的关注和发展。

然而，证券市场的发展仍面临着许多问题和挑战。

本文将从我国证券市场的现状、问题及对策三个方面进行探讨。

一、我国证券市场的现状我国证券市场始于20世纪80年代，经过30年的快速发展，已形成了包括交易所、创业板、新三板、股转系统和基金公司等在内的基础架构。

据统计，截至2021年一季度末，我国股票市场总市值已达到87.1万亿元，占全球总市值的11.8%。

我国债券市场总规模也已超过110万亿元。

同时，我国证券市场在技术、法律、监管等方面也不断完善和进步。

2018年，证券发行注册制推出，加速了证券市场的发展。

我国证券市场还开始探索数字化转型，例如港股通等。

二、我国证券市场的问题然而，我国证券市场仍面临着许多问题和挑战。

1.机构投资者力量薄弱我国证券市场机构投资者相对较弱，尤其是国内养老基金等机构的投资比例过低，无法发挥应有的作用。

此外，机构投资者经营理念、投资策略和风险控制能力也需要不断提升。

2.投资者保护待加强我国证券市场风险意识相对较低，投资者保护工作待进一步加强。

在此前提下，投资者需了解风险教育以及自我保护了防范的规则。

3. 机构投资渠道不够目前，国内机构投资渠道多数依赖于证券交易所，而国内证券交易所仍然处于“开市半小时，赚钱一整年”的现象中，缺乏多样化的机构投资渠道和产品。

4. 信息不对称我国证券市场存在信息不对称问题，市场信息公开度和透明度还需加强。

尤其是对于创新企业及初创企业的信息披露等问题，缺少与其价值相匹配的利好。

5. 监管体系不完善目前，我国证券市场监管体系尚不完善。

市场内出现的诈骗、内幕交易等恶劣行为，监管机构不能及时发现和惩处。

与此相反，监管的力度加强则又面临“抑制市场创新”等问题。

克服此种困境，则需要监管部门加强合作和信息共享，提高监管能力。

三、我国证券市场发展对策1. 大力发展机构投资者要大力发展机构投资者，提高机构投资者的实力和影响力，促进证券市场的稳健和可持续发展。

我国证券市场存在的问题及对策摘要:目前，我国的证券市场在整个金融市场体系中的作用越来越重要，它的成熟和发展，为我国社会主义市场经济也起到了积极作用。

然而，随着证券市场的不断发展，证券市场发展中出现了的一系列问题，这些问题制约了我国证券市场的健康发展。

我们迫切需要进一步完善促进证券市场成熟的各项条件，进一步推进我国证券市场以市场导向、监管评估、风险控制等各个方面的改革，我们在推动证券市场发展的同时也要积极推进利率汇率机制改革，加大民间资本的参与程度，不断完善整个金融体制。

关键词:证券市场；问题；对策我国证券市场建立以来，经过了短短三十多年的时间，虽然积极吸取了西方发达国家的先进经验，但是由于过快的发展速度使得我们的证券市场出现了很多新的问题，制约了证券市场的全面完善和功能发挥。

在当前国际金融环境变化和我国金融改革推进体系下，我们要进一步积极探索解决我国证券市场问题的对策，推进证券市场的健康发展。

一、我国证券市场存在的问题（一）证券市场规模过小，证券产品种类不足目前我国的证券市场规模还是非常小的，这与我国国民经济发展的客观要求之间存在很大的差距，虽然发展速度较为迅速，但是从整体上还不够成熟，低于西方发达国家，特别是股票市场的规模，在我国股票市场的市值占国民生产总值的30%，远低于欧美发达资本主义国家80%的规模。

对于目前的金融衍生产品种类也不能满足不同风险偏好投资者的需求，在大多数发达市场和国际新兴市场的股票市场，存在股票和债券的现货交易、股指期货期权产品以及大量的个股期权期货产品交易，相比之下，我国的股票市场除股票外，期限在5年以上的金融衍生产品几乎没有，同时，期限在1～5年内的的金融衍生产品在交易的时候又受到各种限制，这不利于资本市场资源的有效配置。

（二）我国证券市场监管制度不够健全，监管力度不够健全的证券市场监管制度是证券市场交易的基础，同时也是建立高效、公平、公正的有序市场的根本出发点，目前我国证券市场的信息系统相对来说不够透明，缺乏有效的支持，造成了维护公平权益运作的难度，阻碍了信息披露制度的公开化，也将不利于保护投资者的收益，严重损害投资者的交易信心，严重打击了投资者的热情，使投资者面临巨大的市场交易风险，从证券机构来看，一些企业缺乏外部约束，也面临国际化程度较低的问题，上市公司则由于内部结构的缺陷，经常出现投机自己公司股票的情况，操纵股票价格，不能有效的保护股东投资者的利益，上市公司的内部监督和外部监督也缺乏有效的协调。

中国证券市场现状及问题分析中国证券市场现状及问题分析自从国内证券市场诞生后，历经了二十二年跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就。

证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期，是市场经济的早产儿，一开始就存在着先天的不足。

1引言自从我国证券市场诞生后，历经了二十二年跨越式发展，取得了举世瞩目的成就。

证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期，是市场经济的早产儿，一开始就存在着先天的不足。

随着规模的发展和市场的开放，我国证券市场各种机构投资者的壮大，法律体系的完善情况，交易日趋活跃，国家行政体系等因素变化，问题亦随之显现。

主要是通过对我国证券市场出现的一些主要问题进行分析，并提出对策建议。

2我国证券市场证券投资概念证券投资是与实物投资相对应的一种非实物形态的投资。

证券投资有以下特点：一是证券投资具有高度的“市场力”，即流通变现的能力；二是证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资；三是投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为；四是二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。

我国证券市场的发展概况1990年12月1日，深圳证券交易所正式营业，开始股票交易。

1990年12月19日，上海证券交易所正式营业。

1991年，上海证交所共有8只上市股票，25家会员；深圳证交所共有6只上市股票，15家会员。

1991年11月1日，深圳证券交易所首只债券盐田港重点建设债券上市。

2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。

2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式。

数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为倍，而市盈率最高的宝德股份达到倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。

2009年10月30日，中国创业板正式上市。

截至2012年11月13日，上海证券交易所：上市公司数(A、B股)995家，股票市价总值139161亿元，股票流通市值115457亿元，证券投资基金只数102只，证券投资债券1892只；深圳证券交易所：上市公司数(A、B股) 1565家，股票市价总值65116亿元股票流通市值42567亿元，证券投资基金只数152只，证券投资债券1598只。

我国债券市场违约特征及相关建议近年来，在我国债券市场高速发展的同时，债券违约事件频繁发生。

笔者通过分析发现，债券违约的直接诱因主要是外部流动性紧张，与宏观经济环境变化、金融监管加强有较大关系。

在债券违约常态化的背景下，持续加强债券市场法治建设，完善债券违约风险预警和处置机制，切实保护投资者利益，成为促进债券市场高质量发展的必由之路。

我国债券市场发行概况及违约特征（一）发行及存量规模据万得（Wind）统计，截至2020年12月31日，我国债券市场主要债券存量规模达到114.33万亿元，存量债券数量达到57039只（见表1）。

从近10年来债券市场的发行数据来看，债券的发行数量和发行额都呈现高速增长，在一定程度上缓解了企业融资难问题，为我国国民经济建设筹集了大量资金，债券市场服务实体经济的能力显著提高。

信用债市场是债券市场的重要组成部分。

伴随着债券市场规模的不断壮大，信用债发行额总体保持上升态势（见图1），为众多发行人提供了直接融资渠道，推动了金融资源的优化配置。

（二）违约特征分析1.总体违约情况从违约债券数量来看，自2014年起我国债券市场出现公认的违约事件，当年有6只债券违约。

2019年、2020年，我国债券市场分别有184只、145只债券违约，虽然2020年违约债券数量较2019年有所下降，但由于单只违约债券余额较大，因此2020年违约债券金额较2019年更大，达到1647亿元（见图2）。

2.违约表现2014—2020年，债券违约主要表现为提前未到期兑付、未按时兑付本金、未按时兑付本息、未按时兑付回购款、未按时兑付回售款和利息、未按时兑付利息等。

其中，未按时兑付本息发生的次数最多，达到222次；其次是未按时兑付利息，达到133次（见表2）。

3.违约主体的性质和行业分析2014—2020年，我国债券市场共有423家民营企业发生信用债违约，在违约债券发行主体中占比高达73.4%。

但是近年来，地方国企和央企也出现多次违约事件，特别是2020年分别有22家地方国企和26家央企发生违约。

我国当前财政存在的问题和对策前言财政是国家的核心经济部门之一，对国家的经济发展产生着重要的影响。

然而，随着我国经济转型和市场化程度的加深，我国当前财政也面临着一些困境和问题。

本文将从政府债务、税收制度、财政支出等方面探讨我国当前财政存在的问题，并制定对应的对策。

政府债务问题政府债务是现代国家财政的重要组成部分，但是，政府债务规模的扩大也给我国财政带来了压力。

随着我国经济的发展，政府债务规模不断攀升，债务占GDP的比重逐年上升，这也就加剧了财政风险。

对策:1.改革财政管理机制，强化预算控制、债务管理和风险防范等，努力避免财政风险；2.推进政府债务市场化，通过发行政府债券等方式，控制债务规模，完善投融资体系，加强市场化债务管理；3.加强财税体制改革，通过减少税收优惠、改革税收征收等方式，增加财政收入，从根本上解决政府负债压力。

税收制度问题税收是国家重要的财政收入来源之一，税收制度问题关系到国家经济发展和社会稳定。

我国税收制度存在的问题有：税种过多，税收体系过于繁杂，税率不够合理，税收征收能力不足等。

对策:1.简化税种，推进税收体系的简化，缩小税种范围，从而提高税收体系的透明度和可操作性；2.改革税率，合理制定税率，落实税基保护措施，鼓励创新和创业，促进经济发展；3.加强税收征管，推进科技手段在税收征管中的应用，提高税收征收效率和准确性。

财政支出问题财政支出是衡量国家经济生产力的重要指标之一。

当前我国财政支出存在的问题，在于财政支出结构过于单一，财政资金使用效率需要进一步提高。

对策:1.优化财政支出结构，通过加大投资力度，发展新兴经济，增加财政收入，有选择地提高财政支出；2.加强财政资金管理，推进财政预算管理制度的改革，提高财政资金使用效率，实现精细化管理；3.改善民生，加强公共服务，提高民生水平，为国家的发展注入新的动力。

结语当前我国财政存在一些问题和困境，但是我们通过改革和创新，可以在财政方面取得更好的成绩。

我国国企债务基本情况,存在困难问题及对策建议我国国企债务的基本情况如下：1. 债务规模较大。

由于历史和体制原因，我国国有企业承担了过多的债务，导致债务规模较大。

这些债务不仅包括银行贷款、信托等金融产品，还有拖欠的工资、社保等费用。

2. 债务结构复杂。

国有企业的债务结构比较复杂，包括短期债务、长期债务、权益性债务等。

此外，一些国有企业还存在“三角债”等问题，使得债务结构更加复杂。

3. 债务风险较高。

由于国有企业经营不善、管理不规范等原因，一些国有企业的债务风险较高。

这些企业的资产负债率、现金流等指标较差，使得偿债能力较弱。

存在的问题：1. 融资渠道不畅。

由于国有企业存在产权不清、管理不规范等问题，使得其融资渠道不畅。

一些国有企业缺乏市场竞争力，难以通过市场融资，只能依靠政府支持和银行贷款。

2. 债务清偿困难。

由于国有企业经营不善、管理不规范等原因，一些国有企业的债务清偿存在困难。

这些企业的现金流不足，偿债能力较弱，使得清偿债务变得困难。

3. 债务风险控制不力。

一些国有企业对债务风险的控制不够重视，缺乏有效的风险防范和应对机制。

在经营过程中，这些企业往往只注重短期利益，忽视了长期风险，导致债务风险不断积累。

对策建议：1. 推进国有企业改革。

通过改革国有企业的体制和经营方式，使其更加市场化、灵活和有竞争力。

同时，要明确国有企业的产权关系，完善公司治理结构，加强内部控制和风险管理。

2. 拓宽融资渠道。

鼓励国有企业通过多种方式融资，如发行债券、股权融资等，以降低融资成本和风险。

同时，要加强对国有企业的信用评级和风险管理评估，提高其市场融资能力。

3. 加强债务清偿管理。

国有企业应该建立完善的债务清偿管理制度，明确债务清偿责任和义务。

同时，要加强对现金流的管理和控制，确保有足够的资金用于偿债。

4. 控制债务风险。

国有企业应该建立完善的债务风险管理制度和控制机制，对债务风险进行实时监测和预警。

同时，要注重提高企业的核心竞争力和市场地位，降低经营风险和债务风险。

我国地方债券发行的必要性、可行性及问题对策摘要：国家通过发行地方债券，可以平衡区域发展，规范地方政府举债, 建立地方财政体制新框架，而地方政府则可以募集资金进行基础设施建设、新兴产业扶持等。

在二级市场上的流通则可通过提高债券利率、丰富地方债品种、提升政府公信力等一系列手段来促进。

关键词：地方债券；资金需求；流通；一、研究背景面对地方债券二级市场的交易遇冷，引发一级市场的认购热情逐渐降低这一现状，笔者分析了地方债券发行的必要性、可行性，并对出现的交易遇冷情况提出了解决方法。

二、我国地方债券发行的必要性地方政府债券，具有双重创新特性：既是财政管理与债务管理制度的创新，也是金融市场与金融工具的创新。

我国地方债券的发行对统筹区域协调发展，完善地方财政经济管理体系等方面都有着积极的作用。

1.加速西部经济发展中央代理地方政府发行债券，可以引导资金更多的向西部倾斜，使当地政府获得较为充裕的资金，加快进行基础设施建设，扶持新兴产业，完善民生系统。

既可以运用资金的杠杆作用撬动整个地区的经济发展，又可以创造较多的就业机会，进而加速西部地区的发展，缩小东西部之间的差距。

2.规范地方政府举债地方政府为了筹集地方基础设施、民生系统建设资金，普遍采取多元融资、多头借款的政策，而一些低水平的融资方式极大的制约了金融市场的发展，也使得中央政府无法对这些行为进行有效的监管和制约。

面对这一现状，与其“堵”，不如“疏”，将隐形债务变成显形债务，以便于中央全面了解地方的债务情况，作出更加符合地方实际的政策和决策。

3.建立地方财政体制新框架近年来，我国财政收入大幅度向中央财政倾斜，使得地方财政困难持续，而保增长资金的需求不断加大，地方政府只能通过其他方式来获得资金。

最为典型的就是地方政府过度依赖土地出让金来充实本地财政收入，由此导致地方政府与房地产开发商形成共同利益，最终成为推动房价暴涨的主要原因之一。

而地方债券的发行，将有助于改革地方财政结构，并由此逐步建立起权责对等的地方财政体制新架构。