中国企业并购动因分析——以平安联姻深发展为例作者：符艳来源：《新经济》 2014年第3期符艳摘要：竞争的压力使得企业间的经营活动越来越频繁，当然企业间的并购活动也越演越烈。
企业并购作为一种重要的经济活动，由于其发展战略的差异，具有不同的动因。
本文以平安联姻深发展为例，对企业的并购动因进行分析，展现当前企业并购的新形势，以求在并购实务中能为企业决策者们提供决策参考。
关键词：企业并购动因一、引言企业并购，泛指在市场机制作用下，企业通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，来增强自身经济实力，其目的是为了成功的进入新的产品市场或新的区域市场，其结果将导致两个或者更多的原本各自独立的企业被一个新企业所取代或者说合并为一个新企业。
一般情况下，企业可以选用两种方式进行发展：（一）通过内部投资新建方式扩大生产能力；（二）通过并购获得行业内原有生产能力。
其中，并购是国际企业公认的效率较高、较迅速的方式。
本文以平安联姻深发展为例，对企业的并购动因进行分析。
二、我国企业的并购动因现状我国企业的并购有其自身特殊的背景。
我国的经济体制改革只经历20多年的时间，真正进入市场经济的时间非常短，关税避垒与传统的计划经济使我国企业的发展模式严重背离市场，而且国有企业在经济中比重的绝对值较大。
在这样的历史背景下发生的企业并购行为，其动机与西方国家的宏观和微观动机相比，显现其特有的个性。
总体来说，表现为政府驱动力非常强，企业并购盲目化，并购规模小，并购动机单一，跨部门的并购很少，跨国并购更是凤毛麟角等特征。
从并购的直接动因看，主要有以下几类情况：（一）完全政府推动，企业处于被动状态。
由于我国政府为了提高政绩，推行体制改革，为一部分国有企业寻求出路，往往作为企业并购的引导者，与西方企业并购不同，因此完全政府推动的并购是我国企业并购中的特殊现象。
目前，政府推动的动机主要有三：一是政府为了实现三年减困的目标，让赢利企业并购亏损企业；二是政府为了打造地方“航空母舰”，驱使地方同类企业之间兼并，以做大企业；三是政府利用企业要上市的心态，采取拉郎配的形式，搞“搭配制”，要求上市企业兼并一家国有亏损企业，作为上市的条件。
平安与深发展并购整合案介绍及相关分析陈宁宁 浙商银行投行总部一、并购背景介绍(一)新桥投资退出深发展的背景介绍新桥投资（NEWBRIDGE ）是美国德克萨斯太平洋集团(TPG)专注于亚洲地区投资的子公司，主要从事战略性投资，曾经因收购韩国第一银行而让人称道11.五年锁定期即将届满，退出具有可行性。
早在08年7月，就有报道称新桥已经启动退出计划，平安也有意接替，因此新桥退出计划酝酿已久。
2004年12月份，新桥投资以每股3.54元受让深发展17.89%股权成为第一大股东后，承诺了五年锁定期（时间点以办理过户登记为准）。
截至2009年6月份新桥投资总共拥有5.2亿股深发展股份，占比16.76％。
此时，新桥退出主要基于以下几点：2.新桥作为战略投资者，以获取高额溢价回报为目的，不可能长期持有深发展股票，按照深发展09年6月份的股票市值看，至少能获得4倍以上的获利。
（二）中国平安愿意收购深发展股份的原因：“保险、银行、投资”三驾马车并驾齐驱是中国平安综合金融战略的梦想，而目前银行板块目前偏弱。
截止09年6月份，中国平安仅持有平安银行90.75%的股份，以及深发展4.68%的股权。
按照09年中1 韩国第一银行作为韩国第八大银行，在亚洲金融危机过后陷入困境。
1999年，新桥以约5亿美元的价格买入韩国第一银行51%的股权，然后将其改造成一家优质银行，并在五年后出售给渣打银行，出售价国平安年报，银行业营业收入在中国平安中的比重仅为2.9%，银行业净利润在中国平安中的比重约为7.45%，银行板块明显偏弱，急需补强。
而收购是增强规模的最快捷方式。
加之平安之前已作为深发展的中小股东，对深发展银行的公司治理、经营状况等有直接和深入的了解，以及深发展作为全国股份制银行这块具有相当含金量的牌照，因此中国平安收购深发展的意愿非常强烈。
（三）深发展选择中国平安的原因：由内涵式增长到外延式增长的必然选择。
目标公司深发展银行是我国第一家股份制银行，引进新桥投资作为战略投资者后，在业务创新、风险管理、流程改革方面取得了显著的成效，不良贷款率急剧下降，资本充足率从2%提高到8%以上,可以说新桥给深发展带来的是内涵式增长。
