通货膨胀最优模型_全林

第35卷第12期　2001年12月上海交通大学学报JOURNALOFSHANGHAIJIAOTONGUNIVERSITYVol.35No.12　Dec.2001　收稿日期:1999-03-24 文章编号:1006-2467(2001)12-1892-04通货膨胀最优模型全　林1,　熊丙奇2(1.上海交通大学人文社会科学学院,上海200030;2.上海交通大学校刊编辑部)摘　要:基于大量的观察分析数据,并通过建立通货膨胀的最优模型,对经济增长与通货膨胀关系进行了分析.结果表明,通货膨胀在不同的国家不同的条件下具有不同的效应.通货膨胀在一定的条件下可以改善资源配置结构,提高资源利用效率,起到促进经济发展的作用.在我国现有的经济结构下,政府为了优先保证经济增长速度,使用货币政策和投资等手段对经济进行干预,以保持适度通货膨胀.这对我国经济增长具有重要的指导和现实意义.关键词:通货膨胀;经济增长;私人投资;公共储蓄中图分类号:F036.3 文献标识码:AAnOptimalModelonInflationQUANLin1,　XIONGBing-qi2(1.SchoolofHumanitiesandSocialSciences,ShanghaiJiaotongUniv.,Shanghai200030,China;2.WeeklyofShanghaiJiaotongUniv.,ShanghaiJiaotongUniv.)Abstract:Basedondataanalysis,anoptimalinflationmodelwasgiventostudytherelationshipbetweeneconomygrowthandinflation.Itisfoundthattheinflationtakesdifferenteffectsindifferentcountriesandunderdifferentconditions.Theinflationcanoptimizeresourcedistribution,improveresourceutilizationefficiencyandpromoteeconomy.AsfarasthecurrenteconomystructureofChina,thegovernmenttakesprioritytokeepcertaingrowthrate.Thecurrencypolicies,investmentandothermethodsareusedtoin-terfereeconomysoastokeepproperinflationrate.Keywords:inflation;economicgrowth;privateinvestment;publicsavings

通货膨胀有利于经济增长与否,这个问题在经济学界一直争论不休.一种观点认为,通货膨胀对经济增长有促进作用[1],其理由为:①通货膨胀能够刺激私人投资;②通货膨胀能够使公共储蓄扩大.另一种观点对通货膨胀的作用则完全持否定的态度[2].本文就通货膨胀和私人投资、公共储蓄的关系对经济增长的影响进行分析.1　通货膨胀与私人投资通货膨胀有利论者是从收入分配结构的变化来论证通货膨胀与私人投资正向关系的.就一般发展中国家而言,工人和农民的边际储蓄倾向低而资本家的高.在通货膨胀过程中,工人和农民实际收入减少,而资本家的利润和红利增加.结果,整个社会的储蓄倾向提高了,可贷资金规模扩大.另一方面,在通货膨胀过程上,实际利率下降了.这就使储蓄者实际收入减少,投资者实际收入增加,从而,投资引致变得更加强烈.而这些观点遭到一些经济学家的批评.批评者认为,这些观点是建立在某个假定基础上的:即只有企业家认识到了通货膨胀在发生,而经济中其他成员都没有或没有充分地意识到通货膨胀的存在.显然,这个假定是不符合事实的.企业家能认识到通货膨胀使他们受益,同样,其他利益集团也会认识到通货膨胀使他们受损.这样,受到损失的集团将会采取相应的对策来保护自己的利益.例如,实际工资的下降将会导致工人们要求增加名义工资;实际利率的下降将会导致储蓄者要求提高名义利率水平.结果,收入再分配结构不会发生很大变化,从而,储蓄倾向和投资引诱不会有明显的提高.不过,批评家认为,通货膨胀刺激私人投资的观点在以下两个条件下是有效的:①在通货膨胀发生的初期,工人和储蓄者预期通货膨胀是短暂的,对货币余额价值的稳定保持着信心;②在通货膨胀过程中,政府采取响应的政策限制名义工资和名义利率的上升.但是,这种政策将会导致资源配置效率下降,从而抵销通货膨胀产生的利益.此外,限制工资上升会招致工人的反抗,限制利率将阻止储蓄的供给,从而导致金融抑制和金融浅化.批评者还指出,通货膨胀过程并不是以稳定的、可预测的方式进行,而是以不规则的方式进行.这就造成了投资不确定性因素的加强.为了规避风险,投资者宁愿进行短期投资,而不愿进行长期投资;宁愿投资于传统技术的生产,不愿投资于新技术的生产;宁愿投资于现有存贷以投机取利,而不愿投资于生产性企业以生产新产品.结果,经济增长受到抑制.2　通货膨胀与公共储蓄有些经济学家认为,即使通货膨胀不能把收入从工人和储蓄者手里再分配给资本家和投资者,它也能把收入从货币余额持有者手里再分配给资本家和投资者,再分配给政府,即通货膨胀纵然不能刺激私人投资,也能增加公共储蓄,从而增加公共投资.这种观点在20世纪50、60年代相当流行.事实上,通货膨胀是对货币余额征税,它是以公众持有实际货币余额不变为假定前提.通货膨胀与通货膨胀税的关系可以表示如下:设年初的货币余额的名义价值为Mn,它与实际价值Mr相等;年末价格水平上涨率为P.1a后,货币余额的实际价值为M′r=Mr/(1+P)由于通货膨胀税(S)等于货币贬值额,即S=Mr-M′r而税率(s)为s=S/Mr所以,通货膨胀率为S=(Mr-M′r)/Mr=P/(1+P) 上式表示了通货膨胀的利益,如设通货膨胀率为15%,则政府收入增加13%;若通货膨胀率为40%,则政府收入增加29%.可见,按照通货膨胀支持者的观点,通货膨胀是一个有效的税收工具.由这种税收而增加的政府收入至少有一部分用于公共储蓄和投资,从而促进了一国资本形成能力的提高和经济增长.但上述观点也遭到许多非难.(1)通货膨胀税收模型关于货币余额不变的假定是不现实的.即使在适度的而非恶性的通货膨胀时期,货币贬值现象也能被公众认识到.为了逃避货币贬值和利率下降,公众将会减少他们的货币持有额,缩短支付时间,提前购买物质产品.这样一来,流动资产逐渐减少,从而逐渐侵蚀了通货膨胀税收基础.在奔腾式通货膨胀的条件下,公众将会把货币余额减少到接近于零,这时,通货膨胀税基和税收也下降到零.此外,利率下降将会导致储蓄资金减少,投资活动受到限制.(2)通货膨胀税收模型是建立在一个封闭经济或浮动汇率基础上的.实际上,大多数发展中国家都是开放经济,受世界经济形势影响,而且,它们大都倾向于维护固定汇率制.在这种情况下,如果国内通货膨胀高于世界通货膨胀,则国内货币将会升值,结果国际贸易赤字扩大,导致外汇短缺.外汇短缺使得国内急需的资本品和中间产品进口减少,这就阻碍了经济增长.此外,外汇短缺也会导致进口替代工业的发展.这些工业的生产成本高,效率低,造成了整个经济效率下降.(3)通货膨胀融资战略是一种强制储蓄战略.显然,这种战略的实行将会削减私人储蓄和投资,因为通货膨胀税来自于货币持有者的收入,这部分收入将会有一部分用作私人储蓄和投资.现在的问题是,把私人收入转移给政府是否会减少总投资.按照通货膨胀支持的假定,来自通货膨胀税的政府边际投资倾向超过了私人部门的,因此,强制储蓄战略不会减少总投资.对于这个假定,批评者也提出了异议.他们认为,政府边际投资倾向大于私人的,意味着政府的边际消费倾向小于私人的.但是,统计资料表明,在发展中国家,政府经济性支出的增长常常大于国民收入和税收的增长,即政府支出弹性一般总是大于1.这里有多种原因,如发展中国家的军事支出不断地扩大,各种补贴和福利支出在逐年增加.此外,通货膨胀也增加了政府的支出,这种支出的增加完全是由物价上升而引起的,而不是实际消费的增长.可见,发展中国家来自通货膨胀税的政府边际投资倾向很可能小于私人企业的边际投资倾向,从而总投资不是增加而可能减少.3　通货膨胀最优模型的建立通货膨胀有利论者认为通货膨胀能促进经济增1893　第12期全　林,等:通货膨胀最优模型长,实际上是以低通货膨胀为前提的;通货膨胀有害论者认为通货膨胀阻碍经济增长,实际上是以高度通货膨胀为背景的.若在现实中存在一个不高不低的通货膨胀,两种观点不就是一致的吗?基于此,本文建立了最优通货膨胀模型.现实中是否存在一个最优通货膨胀率?如果存在,最优值又是多少?对于这个问题的回答需要作细致的统计和计量分析.许多经济学家对这个问题作过经验研究,但都没有得到一般的重要结论.例如,Breusch[3]在20世纪70年代初对51个国家在1958～1967年间通货膨胀与经济增长的关系作了考察.他发现,对于全体样本,通货膨胀与经济增长没有重要联系.但是,如果把这些样本按照人均收入水平与通货膨胀率进行分组,则一些有意义的结果出现了.对于人均收入超过800美元而通货膨胀在3%～8%的17个高收入国家,存在如下关系:g=2.79+0.61g1其中:g为经济增长率;g1为通胀率.对于g1>10%的低收入国家,通货膨胀与经济增长之间表现出相反关系.对于所有样本国家,温和的通货膨胀是与最高的投资-收入比率相一致的.TunWei[4]在对31个国家的一项研究中发现,在达到一个临界通货膨胀率之前,通货膨胀与经济增长正相关,其后为负相关.该模型中,使增长率达到最大的通货膨胀率是12.8%.Harberger证明这个最优通货膨胀率在5%～10%[5].Moris[6]利用1700～1913年间英国的统计数据对通货膨胀与经济增长进行了系统定量的分析.他假设在长期价格变动和实际产出量的增长之间存在着某种关系,在该期间英国生产的数量指标变动为lgQQm=J(t)=A1+Be-Tt其中:Q为所要考虑的指标;t为时间;A、B、Qm为常数;00存在着投资不足;u<0存在投资过剩.根据资本理论推导出Q/Qmax=G(x).其中,x为国民收入增长率,x=P+q.则Q/Qmax=G(P+q) 对于任意给定产出量的增长率q,上式把实际消费的收入定义为价格增长率的函数.当x=xmax时Q达到最大值,所以对于任意给定的q值,就生产水平而言,最优的P=xmax-q,最优的价格膨胀率等于xmax超过实际消费的收入q的增长率的那个数量.这就意味着一旦价格水平按照生产率增长的平均速度下降,就可以看作已经达到集体最优(即经济增长、物价水平、资本使用效率最大化).关于最优通货膨胀率是否存在,现在仍然没有得到一致的结论.这是因为影响经济活动的因素很多,而且相互作用,这就模糊了价格水平与经济增长之间的确定关系.由于这个原因,有些经济学家支持适度的通货膨胀,有些则反对任何程度的通货膨胀.但是,有一点意见是一致的:高度的通货膨胀对经济增长是有害的.4　适度的通货膨胀率实际上,适度通货膨胀率不可能是一个固定的价格水平增长率,其具体数值视各国的国情而异.不同的国家,甚至同一国家的不同时期,由于所处的内部和外部条件不同,适度通货膨胀的具体数值都会不同.尽管如此,本文提出定义适度通货膨胀的基本原则:(1)铸币税在把资源从私人部门转移到公共部门从而引起私人投资减少的情况下,政府投资的社1894 上　海　交　通　大　学　学　报第35卷