交易量,日历效应与股价波动性

我国股市与众不同的四大奇异现象证券市场同其它实体市场一样，都有资源配置的功能。

具体而言，证券市场可使资金在借贷双方之间得以转移并实现重新配置。

然而，这种金融资源的重新配置是否有益于借贷双方乃至整个国民经济，则取决于资本市场的效率。

因此，对资本市场有效性的研究意义非凡，它一直在金融经济学中占有举足轻重的地位。

什么是有效的资本市场呢？根据经济学原理，一个市场要达到配置有效，其价格必须能够反应一切相关信息。

针对资本市场，其含义就是指价格必须包含所有可影响未来回报的信息，从而使资本用在可带来最大回报的投资项目中。

如果一个证券市场可以使资金得到最优用途，那么它就被称为配置有效的市场。

在学术上，芝加哥大学商学院的尤金·法玛教授于1965年率先提出了有效市场假说，将“有效资本市场”定义为“证券价格无论在何时都包涵了所有相关的公开信息”。

这样的价格即为信息有效的价格。

其核心是指，市场信息瞬息万变，没有人可利用这些公开信息，长期、持续地“战胜市场”，获得高于市场的风险调整后的回报。

那么，现实世界的证券市场到底是否有效呢？在最近的30多年间，无数实证研究对美国、欧洲等发达国家的证券市场有效性进行了系统、彻底的检验，发现在这些市场存在一些与有效市场假说不符的现象，被称为“奇异现象”。

比较著名的奇异现象有：（1）“日历效应”，即一月份股票的收益率显著高于其它月份；（2）“星期一效应”，即星期一的收益率明显比一周中其它日子为低；（3）“盈利公告效应”，即股票价格在盈利公告之后受其内容影响，在较长时期内持续走高或走低；（4）“规模效应”，即小市值股票的收益显著高于大市值股票。

这些奇异现象的发现，不仅在学术上对有效市场假说和金融理论贡献良多，而且对股票市场的投资观念的建立和投资策略的设计有重要的现实意义。

但是，在大多数发展中国家，如我国，对证券市场有效性还缺乏系统、全面的研究，现有的研究也较零散而不成体系。

鉴于市场有效性研究的重要性，我们对我国A股市场的有效性做了系统的检验，发现我国A市并不具有有效性的特征，与其它证券市场相比有四大特有的现象：（1）“盈利公告效应”提前发生且亏损公司的股价在公告后不合理地暴涨；（2）星期二、星期五效应和“U”型的一周交易变化；（3）杂乱的“日历效应”；（4）只重控制风险的基金行为。

股市日期效应的实证研究随着全球金融市场的不断发展，股票价格也日益成为一种多变因素的复杂现象。

在此背景下，越来越多的学者对股市日期效应进行了实证研究。

股市日期效应是指在某些特定的时间点，股票价格的波动会有所不同，比如每周的星期一、月初、季度末、年底等等。

本文将从股市日期效应的定义、影响因素、实证研究的方法和结果等方面进行探讨。

一、股市日期效应的定义股市日期效应，也称为股市时间效应，是指股票价格的变化在时间上呈现出一定的规律性。

研究表明，股票价格在不同的时间点呈现出不同的趋势，比如，周一市场效应、月初效应、季度末效应、十一月至四月效应、市场全年效应等。

这些效应并非由公司基本面因素决定，而是由市场投资者的心理因素、制度因素等非基本面因素导致。

二、影响股市日期效应的因素1.心理因素股市投资者的心理因素会影响股市日期效应。

例如，在周末、假期和节假日后，股民会因为长时间的休息而失去市场纪律和规律，导致市场出现波动。

同时，由于每周的开盘日不同，使得许多来自周末休息的投资者需要一些时间来适应市场的变化，从而在周一的开盘交易中可能会出现市场卖压。

2.节日因素股市节日因素也会影响股市日期效应。

例如，在中国，春节假期期间股市停牌，而假期后的首个开盘交易日会出现大量卖盘量，导致股市波动。

而在美国，万圣节、感恩节和圣诞节等假期结束后的市场交易日，往往出现大量的卖盘量，导致股市出现波动。

3.制度因素股市制度因素也是影响股市日期效应的因素之一。

例如，在中国的A股市场中，公司的年报通常会在每年三月底发布，而许多机构在三月底会调整其投资组合，从而导致某些股票的价格波动，尤其是对公司基本面因素影响较大的股票。

三、实证研究的方法股市日期效应的实证研究常用的方法有回归分析法、统计显著性检验法、事件分析法、波动指数法、格兰杰因果检验法和时间序列分析法等。

其中回归分析法是最为常用的方法。

回归分析法是采用经济学理论和统计分析方法，将一定的独立变量与被解释变量进行回归分析，通过分析两者之间的关系，找出影响股市日期效应的各类因素。

“市场异象”也许是一个不太准确的表述。

由于“模型不能对现实进行完美刻画，因此总是存在一个‘残差’——整个数据集中有一些不能被模型解释的因素。

如果这些‘残差’拥有系统性模式，那么我们就称其为异像或谜。

”[1]但是，如果理论模型和现实出现系统性的背离，那么“奇异”的是市场，还是企图完备描述市场的模型呢？就我们已经观察到的那些“市场异象”，对真实的股市而言，是再自然不过的事情。

不正常的绝不是市场，而是关于市场的理论。

20世纪六七十年代，理性定价模型和有效市场假说相互应证构成的现代金融经济学的完备体系得到不少实证检验的支持，新古典金融理论在西方主流经济学取得接二连三的胜利，而且理论的应用也以“令人窒息的速度发展”。

但是20世纪80年代以来，与现代金融理论相冲突的实证研究风起云涌，大量的“市场异象”使新古典金融理论面临“证伪”的致命威胁。

作为“市场异象”的一个典型案例就是格罗斯曼－斯蒂格里茨悖论。

根据有效市场假说，股票价格已经包含了所有的信息，那就没有任何人可以通过收集信息而获得超过市场平均风险溢价的额外收益。

而格罗斯曼和斯蒂格里茨则对有效市场假说的结论提出置疑，因为他们在这个结论中发现了一个无法解释的悖论。

在完全竞争市场上，如果均衡价格完全反映了所有的信息，那就没有人愿意去搜寻信息，因为信息是需要成本的。

但是，如果全体交易者把不愿意搜寻信息视为共识，那么价格系统就一定会有噪声（非理性）交易者，搜集信息就会产生超额利润，因此，交易者个人又必然有搜寻信息的动机。

这就是所谓的格罗斯曼－斯蒂格里茨悖论。

彼得L·伯恩斯坦在《投资新革命》中写道：桑福德·格罗斯曼(Sanford Grossman)，定量金融战略公司对冲基金的主席，沃顿商学院金融学荣誉教授，在30年前对此论断作出了正式的描述：“当价格系统完全反映出全体信息时，人们就不会愿意去搜集信息了。

而如果信息是有成本的，那么价格系统中就会存在噪声，以至于交易者能够通过搜集信息获利。

文章编号:1002—1566(2000)02—0010—06中国股票市场的日历效应分析Ξ薛继锐　顾　岚(中国人民大学统计学系)摘　要 薛继锐,顾岚.中国股票市场的日历效应分析本文以上证指数和深证指数为代表,对中国股票市场的日历效应进行实证分析.主要从以下三个方面加以讨论:收益率和交易量的均值及方差的日历特征;收益率日历特征的相关分析;收益率周内各日的转移概率特性.关键词:收益率,交易量,日历效应,风险,列联分析,转移概率.中国分类号:O212　C8　F830 文献标识码:A在股票市场上,收益、风险等指标一般都具有随日历变化的特征,称之为日历效应。

日历效应可分为周效应——指标在周内各日表现出不同的特征;月效应——指标在不同月份具有不同的特征。

国内外许多学者对价格变动的日历效应进行了大量研究,发现收益率和交易量都存在显著的日历效应。

Rozeff和K inney(1976)发现股票市场指数收益率在1月份更高一些; Kei m(1980)对这一现象用不同规模的股票组合进行研究,发现1月份的效应和绝大多数小规模的股票有着密切的联系。

F rench(1980)注意到股票收益率的周内各日效应——周一的收益率更低一些;F rench和Ro ll发现方差也具有日历效应,等等。

参考上述方法,文本对我国股票市场的日历效应进行实证分析。

我们以上证和深证指数收益率作为代表,考察是否存在日历影响,分析其具体特征及沪深股市的异同,并与国外股市进行比较。

考虑到我国股市初期的特殊性,我们的样本区间选取为1993.01.01—1999.01.08。

§1.收益率和交易量的日历效应分析设{p t}为股票或股指的价格序列,{V t}为交易量序列。

收益率r t定义为:r t=log p t-log p t-1(1)本文以{logV t}作为交易量的研究对象。

为了对我国股市的日历效应进行分析,我们采用含虚拟变量的回归模型加以描述,分别建立含日历影响的均值模型和方差模型以刻划其日历效应特征。

中国股票市场的“周内效应”中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)07-000-01摘要本文利用a股的上海证券交易所2005-2010年的交易数据，采用ols模型，对我国上海证券交易所股票市场的周内效应进行了实证研究。

实证结果表明：在样本区间内，只存在显著的负的周一效应。

关键词股票市场周内效应 ols估计在股票市场上，收益、风险等指标一般都具有随日历变化的特征，称之为日历效应。

周内效应（weekday effect）是日历效应的一种，指股票的某种特征存在着与一周内的某些特定交易日相连的某种模式。

通常，如果股票市场一周内的某一天或者某几天的收益率明显高于（或低于）其他交易日，或者收益率波动性明显异于其他交易日，则说明该股票市场具有“周内效应”。

gross（1973）和french（1980）对s&p500指数及道琼斯指数的收益分布特征研究发现股票市场的收益率在周内各交易日之间的分布呈现出一定的规律。

平均来说，周五取得较高的收益率而周一较低；french（1980）注意到股票收益率的周内各日效应——周一的收益率更低一些，等等。

我国股票市场的日历效应研究始于20世纪90年代。

戴国强和陆蓉（1999）运用arch模型对沪市和深市1993年到1998年的股价指数进行研究，发现深圳股市周一的报酬率显著为负，周五报酬率最高，存在周末效应，上海股市则没有显著的周末效应。

奉立城（2000）利用1992年到1998年的数据对沪深两市进行实证研究，发现中国股票市场不存在周一效应，而沪市却存在日均收益率显著为负的周二效应和日均收益率显著为正的周五效应，等等。

虽然各种模型得出的结论并不完全一致，但大都为股票市场周内各交易日收益率的分布提供了经验证据。

由于我国股票市场是新兴市场，很多体制还不完善，市场发展没有发达国家的股票市场成熟，在股权分置改革之前很多的股票并不能反映我国股票市场实际水平，由此得出的结论可能有失偏颇。

债券市场日历效应研究随着现代金融市场的不断发展，债券市场作为其中的重要组成部分，也在逐渐完善自身的交易规则和机制，吸引着越来越多的投资者参与其中。

而随之而来的就是对债券市场波动规律的研究，其中之一就是日历效应。

本文将对债券市场日历效应进行探讨和研究。

一、债券市场日历效应的概念债券市场日历效应是指在某些固定日历时间节点上，市场存在普遍的行情变化规律。

这种效应主要反映在市场波动率、交易量等方面。

二、债券市场日历效应的类型1.周效应周效应是指在周一至周五这一固定周期内，市场存在普遍的价格波动规律。

经过多年的观察发现，周一市场通常存在比较明显的市场动荡，而周四、周五则趋于平稳。

这种效应主要源于各种因素导致的投资者心理波动，如周一开盘前的期望过高、周五收盘前的减仓操作等。

2.月效应月效应是指在月初、月中、月末这三个节点上，市场存在明显的价格波动规律。

通常来说，月初市场的交易量比较大，月中则比较平静，月末则是最紧张也是最活跃的时期。

这种效应同样也源自投资者的心理波动，如月初投资者补仓需求、月末受到其他资金需求的影响等。

3.季节效应季节效应是指在某些特定季节（如春节、清明节、国庆节等）的时间节点上，市场存在明显的价格波动规律。

这种效应主要源自于部分投资者的集中休假或需求变化，导致市场供求以及心理预期的受到影响。

三、债券市场日历效应的原因1.资金需求的改变债券市场的交易主要以机构投资者为主，他们的资金需求会存在一定的周期性。

尤其是在涉及到各种节假日等因素时，这种周期性更加明显。

2.新闻事件的影响新闻事件对市场的影响是不可忽略的。

例如在季节变化时，气象部门发布的天气预报、政府部门发布的相关政策等都有可能对市场预期产生影响，进而影响到市场的波动。

3.心理波动的影响除了基于资金需求和新闻事件等因素的影响外，市场波动也往往受到投资者心理波动的影响。

例如投资者面对不确定的市场情况，往往会在节假日前夕加强风险管理，这可能导致市场的波动。

中国股指期货收益率波动性与交易量、持仓量的关系探究开题报告一、研究背景和研究意义股指期货是一种通过买卖股指期货合约进行投资的金融工具，其收益率波动性对于投资者而言具有重要意义。

股指期货价格的波动不仅反映了股市的走势，还反映了宏观经济环境的变化和市场需求的变化，因此，了解股指期货价格的波动规律可以帮助投资者采取更加有效的投资策略，降低风险和获得更高收益。

在股指期货价格波动规律的研究中，交易量和持仓量被认为是影响股指期货价格波动的重要因素。

交易量是指在某个时间段内进行的股指期货合约交易的数量，持仓量是指在某个时间段内持有未平仓合约的总数量。

交易量和持仓量的变化可以反映市场的买卖情况和认为价值，从而对股指期货价格的波动产生影响。

因此，本文将研究中国股指期货收益率波动性与交易量、持仓量之间的关系，探讨交易量和持仓量对股指期货价格波动的影响，进一步了解中国股指期货市场的运行规律和市场参与者的行为。

二、研究内容和研究方法本文将采用量化分析方法，整理和收集中国股指期货交易数据，并进行计算和统计分析。

具体研究内容包括：1. 对中国股指期货历史交易数据进行收集和整理，包括股指期货收益率、交易量、持仓量等指标的数据。

2. 对股指期货收益率的波动性进行计算和分析，并探讨不同时间段之间的差异性。

3. 对交易量和持仓量与股指期货收益率的相关性进行分析，探讨它们对股指期货价格波动的影响。

4. 进一步分析股指期货交易量和持仓量的变化趋势，探讨市场参与者的行为和市场依存度的变化对股指期货价格波动的影响。

本文将采用SPSS软件对数据进行分析和处理，利用回归模型等方法探究交易量和持仓量对股指期货价格波动的影响，得出相关结论和预测分析。

三、研究计划和进度安排本文的研究计划和进度安排如下：阶段一（1周）：研究股指期货相关知识和国内外研究现状，确定研究内容和目标，并撰写开题报告。

阶段二（2周）：收集中国股指期货交易数据，并进行初步整理和分析，编制初步的数据分析报告。

金融市场的动量效应与日历效应研究金融市场的动量效应与日历效应是经济学和金融学领域中的重要研究课题。

动量效应指的是在金融市场上，过去涨幅较大的资产或证券往往具有继续上涨的趋势；日历效应则是指金融市场上的一些时间相关的规律或行为模式。

本文将针对这两个课题进行深入的研究和分析。

首先，我们来探讨金融市场的动量效应。

动量效应是指资产或证券在短期内的涨幅会继续延续到未来一段时间内。

这一效应由于投资者的群体行为造成，当一只股票或资产出现上涨的势头时，投资者倾向于跟随市场的热度进行投资，从而进一步推动价格上涨。

这种情况下，动量效应将会出现。

研究表明，动量效应在不同市场和不同时间段内都存在。

例如，在股票市场中，一些过去表现良好的股票往往能够持续上涨；在外汇市场中，一些货币对在大幅波动后往往会继续保持相同的趋势。

这一效应对于投资者而言有着重要的意义，因为他们可以通过研究过去的价格变动来预测未来的走势。

然而，动量效应并非总是持续的，当市场遭遇冲击或者投资者情绪发生变化时，动量效应可能会逆转甚至消失。

其次，我们来讨论金融市场的日历效应。

日历效应是指金融市场上的某些时间相关的规律或行为模式。

这些规律可能与周、月、季度、年度等时间周期相关，也可能与特定的假期或事件相关。

日历效应通常出现在投资者行为中，例如，在周一的交易日中，许多投资者会以更加保守的姿态进行交易，从而导致市场出现下跌。

此外，一年中的特定季度或假期期间，市场可能会呈现出较为强势或弱势的趋势。

关于日历效应，许多学者已经进行了深入研究并提出了不同的观点。

一些研究表明，市场在一年的某些特定时间段内表现出较为明显的上涨或下跌趋势，这可能与季节性因素或宏观经济因素有关。

例如，一些研究发现，在年末和年初之间的时间段内，市场通常会呈现出较为强势的趋势，这可能与投资者的资金流动、纳税季节以及年度报告等因素有关。

另一方面，也有研究发现，在某些特定的节假日期间，市场可能会出现较为明显的波动或者低交易量。

股票市场波动性的动态特征分析股票市场的波动性是投资者经常关注的课题，它不仅直接影响股票价格的涨跌，还反映了整个市场的风险水平。

因此，深入探究股票市场波动性的动态特征对于投资者制定投资策略、风险管理和散户避免被套等方面都具有重要意义。

本文将探讨股票市场波动性的动态特征，并从多个角度对其进行分析和比较。

股票市场波动性的度量方法量化波动性是研究股票市场波动性的基础。

目前，常见的股票市场波动性度量方法有三种，即波动率、标准差和变异系数。

这三个指标都是从一定的时间序列数据中计算出来的，反映了市场波动性的大小。

其中，波动率是指股票价格的波动幅度，通常用年化波动率来衡量；标准差是指一组数据的离散度，即分散程度；变异系数是指标准差与均值的比值，可用来比较不同时间或不同股票市场之间的波动性。

股票市场波动性的时间特征股票市场波动性的时间特征是指股票市场波动性在不同时间段内的表现。

从历史数据来看，股票市场波动性呈现出一定的周期性和趋势性，即不同时间段内的波动性会受到一些特定因素的影响而呈现出不同的特征。

如2008年全球金融危机时期，股票市场波动性明显上升；而2017年以后，随着全球经济复苏，股票市场波动性开始逐渐走低。

因此，投资者需要对股票市场波动性的时间特征进行分析，以确定投资时机和风险收益比。

股票市场波动性的行业特征股票市场波动性的行业特征是指不同行业之间波动性的差异。

理论上，不同行业之间的波动性应该存在差异，因为不同行业的经营环境和竞争形势有所不同。

比如，高科技企业和传统制造业的波动性就有很大的差别。

因此，投资者需要注意不同行业之间波动性的变化，以便采取差别化的投资策略。

股票市场波动性的地区特征股票市场波动性的地区特征是指不同地区之间波动性的差异。

以中国市场为例，股票市场的波动性在不同地区存在着较大的差别。

一方面，这是由于不同地区的经济发展水平、资本市场发展程度不同；另一方面，也受到宏观经济政策、创新政策和行业竞争等因素的影响。

股票市场日历效应文献综述证券市场的异象(Market Anomalies)是指证券市场中某些资产或者资产组合出现超常收益率的现象，这些现象无法用有效市场假说和资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，CAPM)进行解释。

大量的实证研究和观察结果表明证券市场中存在异象，如日历效应、规模效应、股票溢价谜团、过度反应和反应不足等。

日历效应是指证券市场出现的在某一特定时间进行交易可以获得超额收益率的现象，这无法用资本资产定价模型来解释，它的存在构成了对有效市场假说的挑战。

日历末效应由日历效应衍生而来，本文中所指的封闭式基金日收益率日历末效应是指，封闭式基金日收益率在月末、季末或年末最后一个交易日较普通交易日出现异常增加，而在随后的月初、季初或年初第一个交易日又出现明显回落的现象。

国内外学者对日历效应的研究很多，早期的研究主要集中于研究美国等发达资本主义国家的股票市场的一月效应和周末效应，二十世纪八十年代中期以来，一些学者研究了其它国家的日历效应，研究的范围也从股票市场扩展到债券市场和基金市场。

我国对股票市场日历效应的研究始于九十年代，研究主要集中于对上海和深圳股票综合指致收益率进行研究，近年来研究范围也拓展到债券市场和基金市场。

一、日历效应的提出日历效应最早由Fred C.Kelly(1930)发现，他首次提出纽约股票市场出现周一收益率异常偏低的现象。

随后，Wachtel(1942)在《股票价格确定的季节性变动》一文中提出纽约股票市场一月份会出现超常的收益率和交易量的现象。

二十世纪七十年代后，研究发现无论是老牌资本主义国家的股票市场，还是新兴的股票市场，都存在日历效应。

Rozeff和Kinney(1976)对月份效应做了系统的研究，发现1904～1974年纽约股票交易所的股价指数一月份的收益率明显高于其它11个月的收益率。

Theobalc和Prince(1984)根据英国的FTO指数和FTAS 指数统计得出，在一个会计周期内，周一的收益率显著为负。

股票统计学股票统计学股票统计学是指通过收集、整理和分析股票市场的数据来研究股票市场的规律和趋势的一门学科。

它通过统计学的方法来分析股票市场中的各种数据，包括股票价格、成交量、涨跌幅等，以便找出其中的规律和趋势，帮助投资者做出更明智的投资决策。

一、股票市场的波动性分析股票市场的波动性是指股票价格在一定时间内的波动程度。

通过对股票市场的波动性进行统计学分析，可以帮助投资者判断市场的风险和机会。

常用的波动性指标有标准差、波动率等。

标准差可以衡量股票价格的波动范围，波动率可以衡量股票价格的波动幅度。

投资者可以根据这些指标来判断市场的风险水平，从而做出相应的投资策略。

二、股票市场的趋势分析股票市场的趋势是指股票价格在一段时间内的走势方向。

通过对股票市场的趋势进行统计学分析，可以帮助投资者捕捉到市场的主要趋势，并进行相应的投资操作。

常用的趋势分析方法有移动平均线、相对强弱指标等。

移动平均线可以平滑股票价格的波动，从而更好地反映市场的趋势；相对强弱指标可以衡量股票价格相对于市场整体的强弱程度，从而判断股票的涨跌力度和持续性。

三、股票市场的相关性分析股票市场的相关性是指不同股票之间的价格走势是否存在相关关系。

通过对股票市场的相关性进行统计学分析，可以帮助投资者构建有效的投资组合，实现风险的分散和收益的最大化。

常用的相关性分析方法有相关系数、协方差等。

相关系数可以衡量不同股票之间的线性相关程度，协方差可以衡量不同股票之间的总体相关性。

投资者可以通过这些指标来选择具有较低相关性的股票组合，从而降低整体投资组合的风险。

四、股票市场的回归分析股票市场的回归分析是指通过统计学的方法来研究股票价格与市场因素之间的关系。

通过回归分析，可以找到股票价格与市场因素之间的数学模型，从而预测股票价格的走势。

常用的回归分析方法有线性回归、多元回归等。

线性回归可以分析股票价格与单个市场因素之间的关系，多元回归可以分析股票价格与多个市场因素之间的关系。

有效证券市场的异常现象作者：王翠春马敬来源：《现代企业》2008年第12期有效市场假说（EMH）作为现代金融理论的基石曾被作为主流的金融市场理论而广为传授，地位可谓是根深蒂固，它在受到追捧的同时，对它的检验也是最多的，而行为金融理论无疑是其中最具影响力、最具解释价值的理论之一。

但是20世纪80年代以来，与EMH相矛盾的实证研究不断涌现，异常现象的存在表明市场是无效的，异常现象存在于EMH的任何形式之中。

在许多国家证券市场上,异常现象都普遍存在。

一、有效证券市场的异常现象1.小规模公司效应。

股票市场上最早揭示有效市场并不有效的案例之一就是小规模公司效应。

对许多案例的研究表明从较长时间看，即使考虑其巨大风险，投资小规模公司亦可获得超额利润。

最近几年来，这一效应有所减弱，但仍对有效市场理论形成重大挑战。

许多研究者认为，小公司效应可归因于机构投资者的报表重组，税收考虑、小公司股票的较低流动性、评估小公司的大额费用支出及对其风险衡量标准不够恰当等。

2.日历效应。

股票收益率和时间有关，也就是说，在不同的时间，投资收益率存在系统性的差异，这就是所谓的日历效应（Calendar Effect）。

日历效应主要包括日内效应、一月效应、每月之交效应、星期一效应、年末尾数为5的效应等。

其中以一月效应最为显著。

Roaeff 和Kinney（1976）发现，1904～1974年间，纽约股票交易所的股价指数1月份收益率明显高于其他月份。

Gultekin（1983）研究17个国家1959—1979年股票的收益率，其中13个国家1月份的收益率明显高于其他11个月。

对美国证交所普通股70年的统计结果表明，1月份股票平均月收益率为3.48％，而其他11个月的平均收益率为0.42％。

3.公告后的股价波动。

有效市场认为：一旦公司盈利被公开，其信息含量应迅速地被证券市场吸收，并体现在市场价格中。

然而，很久以来我们就知道现实并非如此，对于那些季度收益公布为好消息的公司，他们的异常报酬可能会在盈利公告后至少60天内向上波动，类似地，那些收益公布为坏消息的公司在这相同期间内异常报酬持续向下波动，这些现象就称为公告后的价格波动。

股票市场波动性特征分析近年来，股票市场波动性成为了投资者关注的焦点，尤其是在全球金融危机后，大多数股票市场的波动性都有所增加，给投资者带来了风险和机遇。

本文将从市场波动性的定义、特征、因素和应对策略等方面阐述对股票市场波动性分析的思路和方法。

一、市场波动性的定义市场波动性是指金融市场价格或指数每天或每周或每月变化的幅度大小。

股票市场波动性一般可通过另外一个指标——波动率来度量。

波动率代表了股票价格变化率的标准差。

波动率的大小影响着投资者的决策，过高的波动率会导致风险的加大，而过低的波动率则会降低投资者的收益。

二、市场波动性的特征1.随机性股票市场波动性是不可预测的，是受多种不确定因素的影响而产生的。

不同的影响因素之间还会相互作用，使其波动更加复杂和难以预测。

2.周期性股票市场波动率不断地出现周期性的变化，即有一定的周期性规律。

股票市场波动率通常表现为一段时间内相对稳定，而在另一段时间内则出现了激增或激降的现象。

3.偏态性股票市场波动率呈现的分布不同于正态分布，往往是偏态分布。

在行情变动较为猛烈的市场中，偏态性更为明显。

三、市场波动性的因素1.经济基本面因素股票市场的波动性与经济基本面因素密切相关。

经济周期的变化、政策环境的变迁、行业结构的变化等，都会对股票市场的波动造成一定的影响。

2.外部环境因素股票市场波动性还受相关市场的影响，像商品市场、期货市场、外汇市场等等。

此外，周期性的大型活动也会对股票市场产生波动的影响，比如政治大选、世博会等。

3.内部信号因素股票市场中的内部信号因素包括不同的投资策略、持股人的短期行为、机构投资者的操作等等。

四、应对股票市场波动的策略在应对股票市场波动的过程中，我们应该制定出详细的投资策略，并根据不同的市场情况进行不同的调整。

具体而言，我们需要做到以下四个方面：1.掌握市场动态投资前必须要对市场进行深入了解，及时掌握各种市场动态和信息，确保决策的正确性。

2.风险控制在股票市场中，风险控制是非常重要的。