第二章货币时间价值.pptx

银行存款利率
风险报酬率 通货膨胀率 货币的时间价值
社会平均利润率
二、货币时间价值的形式
100元
用绝对数表示
10元——货币时间价值额
一年后
100元 10元
用相对数表示
10%——货币时间价值额
由于货币时间价值率经常以利率的形式表现，因此我们通常认为 它与一般的利率相同。实际上，时间价值率与利率是有区别的。时间 价值率不包含风险因素和通货膨胀率，而利率包含。但由于货币随时 间增长的过程与货币随利率增长的过程在数学上十分相似，因此，我 们在换算时广泛使用计算利息的各种方法。
复利终值是指一定数量的本金在一定的利率 下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和 利息。例如公司将一笔资金P存入银行，年利率为i， 如果每年计息一次，则n年后的本利和就是复利终 值。
本金
期初 现值P
利息 本金
第一期 P（1+i）
利息
利息资 本化
本金
第二期
P（1+i）2
利息
利息资 本化
本金
第三期
流量、年金和不等额系列现金流量的计算； ➢4、了解复利计息频数、连续折现、分数计息
期等特殊问题计算方法； ➢5、重点掌握运用货币时间价值原理解决企业
管理中的实际问题。
学习提示
➢本章计算较多，在学习的时候一定要避免死背 公式，生搬硬套，一定要理解公式的推导过程 。
➢通过生动的例子来理解公式的推导，有事半功 倍的效果。
1、递延年金终值
➢ 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的 计算方法相似，其终值的大小与递延期限无 关。
➢ 见课本P.25[例2-13]
2、递延年金现值 ➢递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的

付年金的形式。与普通年金相同，预付年金也既可以求
现值，也可以求终值。 第8页/共61页
• 3.递延年金
•
递延年金又成为延期年金，是指第一次现金流量
发生在第2期、或第3期、或第4期……的等额现金流量。
一般情况下，假设递延年金也是发生在每期期末的年金，
因此，递延年金也可以简单地归纳为：第一笔现金流量
不是发生在第1期的普通年金，都属于递延年金。对于
PV A(P / A, r, n)
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•
年金现值的逆运算是年资本回收额的计算。资本
回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的
资本或所欠的债务，年资本回收额的计算公式为：
A
PV 1
r (1
r ) n
式中方括号内的数值称作“资本回收系数”，记作(A/P，r，n)，可利用年金现 值系数的倒数求得。
效利率EAR（Effective Annual Rate）。
•
设1年复利次数为m次，名义年利率APR为rnom，
则有效利率EAR的调整公式为：
EAR
1
rnom
m
1
m
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以APR为6%为例，不同复利次数的EAR如表3-1所示。
表3-1
频率 按年计算 按半年计算 按季计算 按月计算 按周计算 按日计算 连续计算
值（如t=n时的价值），是一个或多个现在发生或未来发生的现金流相当
于未来时刻的价值，用FV（Future value的简写）表示。
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• （四）单一支付款项和系列支付款项
•
单一支付款项是指在某一特定时间内只发生一次的
简单现金流量，如投资于到期一次偿还本息的公司债券

财务治理讲义
其次章 财务治理的价值观念
1. 资金的时间价值 2. 风险与酬劳的衡量
第一节 货币时 间 价 值 的 概 念
一、货币时间价值的理解？
在没有风险和通货膨胀的条件下，今日的1元钱的价 值大于一年后1元钱的价值。
投资者投资1元钱，就牺牲了当时使用或消费者1元 钱的时机或权利，按牺牲时间来计算这种代价， 就称之为时间价值。
系数
(1 相r比)rn，1 期 1数加1，而系数减1
，[(F/A，r,n+1)-1]并可用“年金终值系
数表”查得 〔n+1〕期值，减去1后得出1
元预付年金终值。
例2-8：
某公司打算连续5年于每年年初存入100 万元，作为住房基金，银行的存款利率 为10％。则该公司在第5年末能一次取出 本利和是多少？
西方:资金在运动的过程中随着时间的变化而发生的 增值。即资金的投资和再投资的价值.用%表示.是 没有风险和没有通货膨胀下的社会平均资金利润 率.
第一节 货币时 间 价 值 的 概 念
两层含义： 〔1〕资金在运动的过程中，资金的价值会随着时
间的变化而增加。此时，资金的时间价值表现为 利息或利润。 〔2〕投资者将资金用于投资就必需推迟消费或者 此项资金不能用于其它投资，此时，资金的时间 价值就表现为推迟消费或放弃其他投资应得的必 要补偿(时机本钱)。 中国：货币时间价值是扣除风险酬劳和通货膨胀 贴水后的真实酬劳.
2.一般年金现值
10%
01
2
34
5
A AAA
A1
A3
A÷〔1+10％〕3
A4
A÷〔1+10％〕4
A5
A÷〔1+10％〕5
AT

第二节 货币时间价值的计算
二、现值与终值
在考虑货币时间价值，分析资本运动和现金流量时应明确现值和终值两个基本概念。 1．现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，在商业上俗称“本金”。通常记作P。 2．终值是指现在一定数额的资金经过一段时期后的价值，在商业上俗称“本利和”。通常记作F。 终值与现值是一定数额的资金在前后两个时点上对应的价值，其差额就是货币时间价值。在现实生活中，计算 利息时的本金、本利和相当于货币时间价值理论中的现值和终值。而在票据贴现业务中，计算票据的贴现价值所采 用的计算公式是：P = F－I ,其中，I是票据贴现利息。
№1期 P1=P №2期 P2=P1+I1=P(1+i) №3期 P3=P2+I2=P(1+i) 2 ．
I1=P×i
I2= P2×i= P(1+i)×i I3= P3×i= P(1+i) 2 ×i ．
F1= P1+I1 =P(1+i) F2=P2+I2=P(1+i)2 F3=P3+I3=P(1+i)3 ．
第一节 货币时间价值概述
三、货币的时间价值应用分析
1.在企业投资决策中货币时间价值的应用 由于货币时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中就应充分考虑到货币时间价值。闲置资金是 否应被占用和可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为一项投资获得收益的同时也需 要承担相应的风险。就货币时间价值对企业投资决策产生影响和企业如何进行投资决策进行分析：企业投资的最主 要动机是取得投资收益，投资决策就是要在若干待选方案中选择投资小、收益大的方案。投资决策一般有两大类方 法，即不考虑货币时间价值的非贴现法与考虑到货币时间价值影响的贴现法。 2.在企业经营中货币时间价值的应用 在企业存货管理中，如果经营者要处理积压存货权衡削价得失时需要从货币的时间价值上考虑两个方面：第一， 在预计滞销积压存货时不能按单利计算，而要按复利计算；第二，保管费用的货币支出也应按复利计算其终值。 在企业设备投资中，企业经常面临继续使用旧设备与购置新设备的选择。一般说来，设备更换并不改变企业的 生产能力，不增加企业的现金流入。因此，较好的分析方法是比较继续使用和更新的年成本，以较低的作为好方案， 这时就要考虑货币时间价值。 此外，企业经营活动中的销货分期付款、应收应付、租赁寄售、股利分红、企业兼并收购及对外经济贸易等方 面，都应充分考虑货币的时间价值，以使资金在周转过程中发挥最大的经济效益。