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第六章外汇交易实务

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第四单元 第六章 外汇交易——套利交易 《国际金融实务》PPT课件

第四单元 第六章 外汇交易——套利交易 《国际金融实务》PPT课件

引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
套利交易
如果在英国进行投资，则可获利： 100万×8%=8万（英镑） 如果在美国投资，投资者需先按即期汇率把英镑兑换成
美元，其获利为： 100万×2×12%=24万（美元） 1年后汇率没有发生变化，该英国投资者将多获利：
24万÷2一8万=4万（英镑）
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
国际金融实务 ——外汇交易
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套利交易
KVB昆仑国际拥有100万美元的资产，如果美国存款 的年利率为2%，同一时期英国存款的年利率为5%。 交易员王亮应该如何操作？
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套利交易
任务1 假设某日伦敦市场，英镑对美元的汇率为GBP1 =USD2， 一个英国投资者用100万英镑，按上述两国的利率进行套 利，假定1年后汇率并未发生变化，该英国投资者将获得 多少毛利?(分别计算在英国和美国的投资获利情况，然 后再进行比较)。
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套利交易
（一）套利交易的概念 套利交易(interest arbitrage transaction)又称利息套利，
是指两个不同国家的金融市场短期利率高低不同时， 投资者将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以 赚取利差收益的外汇交易。根据是否对套利交易所涉 及的汇率风险进行抛补，可把套利分为不抛补套利和 抛补套利。
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套利交易
1.套利交易的概念、种类 2. 套利交易的应用
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套利交易
外汇期货套利经验法则 跨市场 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅低于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 跨币种 （1）预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约； （2）预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约； （3）预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约， 买入B货币期货合约； （4）预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约， 卖出B货币期货合约； （5）预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货 合约。若B货币对美元贬值，则相反； （6）预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货 合约。若A货币对美元贬值，则相反。

(简体)外汇试题

(简体)外汇试题

《外汇交易实务》试题库第一章外汇、汇率与外汇市场复习思考题1、外汇的概念及其基本特征是什么？2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。

3、掌握三种汇率标价法的含义与特点。

4、汇率的单位及其含义是什么？5、理解并熟练运用买入价、卖出价。

练习题一、名词解释基准货币报价货币基本点点差二、填空题1、外汇形态包括____________、_____________。

2、外汇按照可兑换性可分为_________和____________。

3、汇率按照外汇买卖的交割期限划分为__________和__________。

4、汇率按照外汇报价和交易的方向分为___________、___________和___________。

5、远期汇率又可称为__________汇率，是指买卖双方签订合同，约定在________进行外汇交割的汇率。

6、直接标价法也称________标价法，是指以一定单位的________作为标准，折成若干单位的__________来不是汇率。

三、判断题1、汇率属于价格范畴。

（）2、间接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准来表示本国货币的汇率。

（）3、在直接标价法下，买入价即报价行买入外币时付给客户的本币数。

（）4、银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。

（）5、伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价。

（）四、选择题1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。

A．外币币值上升，外币汇率上升B．外币币值下降，外汇汇率下降C．本币币值上升，外汇汇率上升D．本币币值下降，外汇汇率下降2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。

A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。

第6章 外汇市场与外汇交易

第6章 外汇市场与外汇交易

２．外汇指定银行（Foreign Exchange Bank）
• 外汇指定银行: 由中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。 包括商业银行和开设在本国的外国商业银行。 • 在银行与客户间的市场: 是客户（公司、个人）的交易对象. 是外汇资金最终供给者和最终需求者的中介。 在银行间的外汇市场: 轧平头寸， 规避汇率风险，或者投机获利. 交易对象:外汇指定银行间 外汇指定银行与中央银行间
■即期外汇交易 ■远期外汇交易 ■掉期交易 ■套汇交易 ■套利交易 ■外币期权交易 ■外币期货交易
一、 即期外汇交易（Spot ExchanTransactions）
• 即期交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两 个营业日内办理交割的外汇买卖。 • 营业日：实际交割双方国家内的银行都营业的日子。 如果有一方为休息日，则不能算作营业日。 • 交割：买卖双方履行交易契约的行为。交割日就是履 行交易契约（进行不同货币之间资金划拨）的具体日 期，又称为起息日（Value Date）。起息日可分为当 日起息、明日起息和交易后的第二个工作日起息三种。
5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间 的统一性和时间的连续性
国际重要汇市交易时间（北京时间）
•
• • • • • •
惠 灵 悉 东 香 法 兰 克 伦 纽
顿 尼 京 港 福 敦 约
04:00 - 13:00 06:00 - 15:00 08:00 - 15:30 10:00 - 17:00 14:30 - 23:00 15:30 - 00:30 21:00 - 04:00
商业银行 财务公司 外汇经纪人
▼
▼香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：
港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。 美元兑换其它外币的交易。

外汇交易实务

外汇交易实务

例
英商
签约 付£？ 收$200万
支付$200万 （3个月后）
英国巴克莱 银行
美商
1、签约
2、报远期汇率价格；
巴 3、垫付自己£100万资金期限3个月
克 4、损失利息；
莱 银 行
£100万*
* 10-8
100
3
12
= £0.5万
5、英商须支付£100万+0.5万=$200万
所以：f（3）£1=$1.9901
•
＝100 X [ 7.7804 X1.5205 X（1/
11.0733）－1 ]
•
＝6.8344（万USD）
• （二）套利交易 • 1、不抛补套利 • 将资金从利率较低的
国家调往利率较高的国 家。
• 这种套利活动往往在 两种货币汇率较稳定的 情况下进
• 行。 • 2、抛补套利 • 把套利活动与掉期交
❖交割日的国际惯例——起息日
❖1、欧美市场的交割日是成交后的第二个营业 日。
❖例：10月8日成交（星期二），交割日：10月 10日（星期四）
❖（1）星期三是英国的节假日，交割日顺延一 天到星期五 交割。
❖（2）星期三是美国银行的节假日，交割日不 顺延，节假日不休息。
❖（3）星期三无论任何一方的节假日、交割日 都顺延一天。
(二)地点套汇
1.直接套汇：又叫两角(地)套汇，是 银行利用两个外汇市场之间货币汇率的 差异，在一个市场上卖出货币，又在另 一个市场买入同样货币，通过这种买卖 赚取差价，规避风险。
假定某一时期
纽约外汇市场：1美元=128.40/50日 元
东京外汇市场：1美元=128.70/90日 元
续
2.间接套汇：称三角套汇或多角套汇

第6章外汇市场与外汇交易

第6章外汇市场与外汇交易
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第6章 外汇市场与外汇交易
本章内容 6.1 外汇市场 6.2 传统的外汇交易 6.3 衍生的外汇交易
6.1 外汇市场
一、外汇市场概念 二、外汇市场分类 三、外汇市场参与者
一、概念
外汇市场（Foreign Exchange Market）是进行外汇交易 或货币兑换的场所，是国际金融市场的重要组成部分。它的特 点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时卖出另一 种货币。 国际外汇市场从地理上可分为远东及中东、西欧和北美三 大金融中心区域，全球各地区外汇市场随地球自转，能够按照 世界时区的差异，相互衔接，从星期一到星期五，出现全球性 的24小时不间断的连续外汇市场。
亚洲市场 欧洲市场
北美洲市场
二、外汇市场的类型
（一） 根据外汇买卖的参与者进行划分（反映了外汇交易的 三个层次） 1.银行与客户间外汇市场（Customer Markets）（第一层次） －－零售市场 客户出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。 银行充当外汇供给者与需求者的中介，直接与客户联系。
4月1日在纽约市场报价成交的美元/日元的即期交易 4月2日是美国假日 4月2日是日本假日
（二）即期外汇交易的报价
1.（路透社信息终端）的报价必须以美元为中心，几乎全 部的外汇交易都采用以某种货币兑美元的买进或卖出汇率形式 进行的，称为“美元标价法”。 2.当涉及两种非美元货币之间的汇价时，报价方报出的是 美元分别对这两种非美元货币的报价，根据报价再套算出两种 非美元货币的汇价。 3.除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用“单位镑” 法，即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元兑多少美元的 标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为计价货币），其 他的货币采用“单位元”标价法，即表示为1美元兑若干其他 货币。（此时美元为基准货币，其他货币为计价货币）。

第六章外汇交易(1)

第六章外汇交易(1)
第六章外汇交易(1)
例：某日,在苏黎世市场上
即期汇率 : USD/CHF = 1.1221 /24
2个月远期差价
142 /147
3个月远期差价
172/176
(1) 若客户想买入美元,择期从2个月到3个月,价 格多少？
答：这段时间里美元最贵的价为 :
USD1=CHF 1.1400
(2) 若客户想卖出美元,择期从1个月到3个月,价 格多少？
根据即期汇率和远期差价计算远期汇率
判断计算是否正确的简便方法： 远 期汇率的买卖差价一般大于即期汇率的 买卖差价。
第六章外汇交易(1)
4 、择期远期交易 : 买卖双方事先确定交易的 规模和价格，但具体的交割日期不予以确定, 而是规定一个选择期限, 在此期限内的任何一 天均可要求办理交割。 客户在与银行进行择期远期交易时，客户可 以在择期范围内灵活选择交割日期。 而对银行而言, 交割日期的不确定意味着 银行承担的远期汇价波动风险较大。 因此,银 行将选择从择期开始至结束期间最不利于客户 的汇率作为择期远期交易的汇率。
第六章外汇交易(1)
外汇市场
二、外汇市场的主要参与者: 1.外汇银行（市场的主体，银行间交易 额占全球外汇交易总额的 90%以上）。 2.非银行客户. 主要包括进出口商、跨 国公司、国际投资者和投机商等（银行 与之交易，通过低买高卖赚取差价） 。 3.中央银行。（其参与外汇市场交易的 目的不在于获利）。 4.外汇经纪人
= 1 美元。则履行合约用4025万美元买 入5000万欧，转手便可换回5000万美元。
第六章外汇交易(1)
3、银行远期汇率报价方法 银行同样是远期交易市场重要参与
者，银行也要同时报出远期的买入和卖 出价。
第六章外汇交易(1)

第六章-外汇交易实务

第六章-外汇交易实务

2021/2/11
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1、路透社终端。 1982年,在中国安装了第一套系统。
该系统: ☆操作方便、快捷。 ☆提供信息服务,如汇率行情及走势。
第三节 外汇交易方法
一、即期外汇交易
（一）即期外汇交易的概念 以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日
内进行交割的外汇买卖。 1、交割日 可细分为三种:
2021/2/11
顿、悉尼相继开市。 ☆8点东京开市。 ☆9点香港、新加坡开市。 ☆下午2点巴林开市。 ☆下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。 ☆晚上9点半（夏天8点半）纽约开市,随后芝加哥、
旧金山开市。 ☆凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。
2021/2/11
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第二节 外汇交易的发生与信息处理工具 一、外汇交易的发生
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☆成交当日进行交割。 ☆成交后第一个营业日进行交割。 ☆成交后第二个营业日进行交割（标准spot)。 2、交易国与结算国
交易国与结算国往往不一致。结算国一般是货币的发 行国。而交易往往不在货币的发行国进行。
（二）即期外汇交易的报价
1、报价者（报价方）与取价者（询价方） 提供汇价的机构称为“报价者”,也称为“报价方”。 向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成
外汇交易发生的原因:国际结算、国际投资、外汇融 资及外汇保值。
二、外汇交易信息处理工具
从目前来看: 交易工具主要有：
☆路透社金融信息终端。 ☆德励财经金融信息终端。 ☆电传机、电话机、电话记录仪。
转帐结算的计算机网络主要有： ☆环球银行金融电讯协会（总部设在布Байду номын сангаас塞尔） ☆美国银行同业清算中心付款系统
（二）以外汇交易的组织形式划分
1、有形市场 有固定的交易场所。

外汇交易实务

外汇交易实务

外汇交易的风险管理
市场风险
信用风险
流动性风险
由于汇率波动导致的风 险，是外汇交易的主要
风险之一。
交易对手违约的风险， 在外汇交易中相对较低，
但仍需关注。
在某些情况下，可能难 以或无法平仓的风险。
操作风险
由于系统故障、人为错 误或其他原因导致的风
险。
03
外汇交易策略
基础交易策略
买入/卖出基础策略
技术风险
外汇交易涉及的技术风险需引起重视，投资者应加强技术保障和安全 防护措施。
THANKS
感谢观看
中央银行
作为国家外汇储备的管理机构 ，参与外汇市场的干预和调节
。
商业银行
提供外汇交易服务，包括即期 、远期、掉期等交易。
投资银行
参与外汇市场的投融资活动， 提供外汇交易服务。
其他金融机构
如证券公司、基金公司等，也 参与外汇市场交易
远期外汇交易
指买卖双方在成交后两个工作日内完成交 割的外汇交易。
主要外汇监管机构
美联储（FED）
作为美国的主要监管机构，负责制定货币政策并监管银 行和金融机构的外汇交易活动。
英格兰银行（BOE）
作为英国的中央银行，负责监管英国的外汇交易活动。
ABCD
欧洲央行（ECB）
负责监管欧元区的货币政策和外汇交易活动。
日本银行（BOJ）
负责监管日本的外汇交易活动。
外汇交易法规与政策
反洗钱法（AML）
规定金融机构必须对客户进行身份核实，报告可疑交易，并采取 措施防止洗钱和恐怖主义资金。
跨境资本流动规定
限制或禁止跨境资本流动，以防止资本外逃和稳定外汇市场。
外汇管制政策
国家对外汇市场的干预措施，包括汇率管制和外汇交易限制。

《外汇交易实务》期末考试题库

《外汇交易实务》期末考试题库

第一章外汇、汇率与外汇交易市场一、单项选择题：1、目前，多数国家（包括我国人民币)采用的汇率标价法是（ A ）.A、直接标价法B、间接标价法C、应收标价法D、美元标价法2、按银行汇款方式不同，作为基础的汇率是（ A ）.A、电汇汇率B、信汇汇率C、票汇汇率D、现钞汇率3、外汇成交后，在未来约定的某一天进行交割所采用的汇率是（ B ）.A、浮动汇率B、远期汇率C、市场汇率D、买入汇率4、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价,应用( A ）.A、买入价B、卖出价C、现钞买入价D、现钞卖出价5、银行对于现汇的卖出价一般（ A ）现钞的买入价。

A、高于B、等于C、低于D、不能确定6、我国银行公布的人民币基准汇率是前一日美元对人民币的（ B )。

A、收盘价B、银行买入价C、银行卖出价D、加权平均价7、外汇规避风险的方法很多.关于选择货币法，说法错误．．的是( A ）。

A、收“软"币付“硬"币B、尽量选择本币计价C、尽量选择可自由兑换货币D、软硬币货币搭配8、下列外汇市场的参与者不包括．．．( C ）。

A、中国银行B、索罗斯基金C、无涉外业务的国内公司D、国家外汇管理局宁波市分局9、对于经营外汇实务的银行来说，贱买贵卖是其经营原则，买卖之间的差额一般为1‰～5‰，是银行经营经营外汇实务的利润.那么下列哪些因素使得买卖差价的幅度越小( A )。

A、外汇市场越稳定B、交易额越小C、越不常用的货币D、外汇市场位置相对于货币发行国越远10、被公认为全球一天外汇交易开始的外汇市场的（ C ）。

A、纽约B、东京C、惠灵顿D、伦敦11、下列不属于．．．外汇市场的参与者有( D ）.A、中国银行B、索罗斯基金C、国家外汇管理局浙江省分局D、无涉外业务的国内公司12、在有形市场中，规模最大外汇交易市场的是( A ）。

A、伦敦B、纽约C、新加坡D、法兰克福二、多项选择题:1、下列哪些经济因素会对汇率的变动产生影响（ABCDE)A、国际收支状况B、通货膨胀率C、利率水平D、国家干预E、财政政策与货币政策的协调2、外汇市场有以下哪些作用（ABCDE）A、调节外汇供求B、形成外汇价格体系C、便利资金的国际转移D、提供外汇资金融通E、防范外汇风险3、外汇市场上的参与者有（ABCD）A、外汇银行B、进出口商C、外汇经纪人D、中央银行4、从银行买卖外汇的角度，汇率可分( ABCD ）A、买入价B、现钞价C、基准价D、卖出价5、根据汇买卖后资金交割的时间，汇率可以分（BD）。

外汇交易课后习题答案

外汇交易课后习题答案

第四章 习题答案
（1）绝对购买力平价
这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之 比。设R0为该时点的均衡汇率, 则R0=Pa/Pb。式中Pa和Pb 分别为A国和B国的一般物价水平。绝对购买力平价说是以 一价定律为基础的，即它假设：在自由贸易条件下，同一 种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是一样的，只 不过按汇率折合成不同货币的价格形态。若在某些国家出 现商品价格的不一致，则会出现国际间的商品套购活动， 直到现实汇率调整到与绝对购买力平价相等，两国商品以 同一种货币表示的价格一样为止。将上式改变为Pa = R0·Pb ，即为一价定律的表达式。
外汇交易——理论、实务、案例、实训
主编：刘伟 李刚 李玉志
第一章 习题答案
一、单项选择题 B D B A B 二、多选选择题 ABCD ABCD AB ABC ABCD
第一章 习题答案
三、简答题 1.简述影响汇率变动的主要因素。 （1）影响汇率变动的经济因素 国际收支、相对通货膨胀率、经济状况、资本流动、财政
第四章 习题答案
一价定律始于完美市场环境假设。标准的完美市场环境假 设为:无交易成本、无税收和无不确定性。在这些严格的 假设条件下,利润最大化者将采取行动去消除所有的套利 机会,这样,不同的金融机会可以在其成本是已知而且确定 的情况下进行估价。
2.评述购买力平价理论的主要内容
该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国 人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对 商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以 本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买 力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购 买力之比的变化而引起的。
第五章 习题答案

《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案

《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案

《外汇交易与实务》习题参考答案——基本训练+观念应用（注：以下蓝色表示删减，粉红色表示添加）第一章外汇与外汇市场一、填空题1、汇兑2、即期外汇远期外汇3、比价4、间接标价法5、国际清偿6、外币性普遍接受性可自由兑换性7、国家或地区货币单位8、外汇市场的4个参与者：外汇银行、经纪人、一般客户、中央银行。

(原8、9、10删除)二、判断题1、F2、T3、F4、T5、T6、T7、F8、F案例分析：太顺公司是我国一家生产向美国出口旅游鞋的厂家，其出口产品的人民币底价原来为每箱5500元，按照原来市场汇率USDI=RMB6.56，公司对外报价每箱为838.41美元。

但是由于外汇市场供求变动，美元开始贬值，美元对人民币汇率变为USDl=RMB6.46，此时太顺公司若仍按原来的美元价格报价，其最终的人民币收入势必减少。

因此，公司经理决定提高每箱旅游鞋的美元定价，以保证最终收入。

问：太顺公司要把美元价格提高到多少，才能保证其人民币收入不受损失？若公司为了保持在国际市场上的竞争力而维持美元价格不变，则在最终结汇时，公司每箱旅游鞋要承担多少人民币损失？解答：⑴为保证人民币收入不受损失，美元价格需提高至：5500/6.46≈851.39（USD）⑵如维持美元价格不变，公司需承担人民币损失为：5500-838.41*6.46=5500-5425.12 ≈83.87（CNY）第二章外汇交易原理二、填空1、汇率交割日货币之间2、高3、大4、止损位5、买入价卖出价6、大高7、多头8、空头9、售汇10、低9、外汇交易双方必须恪守信用，遵循“一言为定”的原则，无论通过电话或电传，交易一经达成就不得反悔。

三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C6、A7、B8、D9、C 10、D四、多项选择1、ABCD2、BD3、ABCD4、ABCD5、AC五、判断题1、T2、F3、T4、F5、T案例分析与计算1.下列为甲、乙、丙三家银行的报价，就每一个汇率的报价而言，若询价者要购买美元，哪报价有竞争力的是丙、丙、丙、丙、乙丙、乙2.市场USD/JPY= 101.45/50，现：A行持美元多头，或市场超买，该行预卖出美元头寸，应如何报价？并说明理由。

第六章外汇期权交易cvqg

第六章外汇期权交易cvqg

支付 执行价—期权费
期权费 执行价—期权费
看跌
收入 期权费 执行价—期权费 执行价—期权费 看涨
四种基本交易汇总表
四种基本期权交易到期日价值图：
四、期权价格
（一）期权价格构成 期权的价格就是权利金。权利金是期权合约中惟
一的变量，其他合约要素都是标准化的。 期权价格主要由内在价值和时间价值两部分组成。 1、内在价值（Intrinsic Value）：执行价和市场即
基于这一特点，当一个金融机构或进出口商 在外汇现货中处于多头地位时，为了避免 汇率风险，他一般采用买入一份卖方期权， 而不会选择卖出一份买方期权。
盈亏图
看涨期权
买入
卖出
看跌期权
买入
卖出
期权费 利润 损失 盈亏平衡点 对市场价格预测
支付 无限 期权费 执行价+期权费 看涨
收入 期权费 无限 执行价+期权费 看跌
期权的时间价值就会逐渐衰减。在到期日，该 期权就不再有任何时间价值，此时该期权的价 值就只是内在价值了。
（二）期权价格的影响因素
（1）期权的执行价格与市场即期汇率
看涨期权，执行价格越高，买方的盈利可能
性越小，期权价格越低。
看跌期权，执行价格越高，买方的盈利可能
性越大，期权价格越高。
即期汇率上升，看涨期权的内在价值上升，
一、外汇期权交易概述
1、概念：外汇期权（foreign exchange option）
买方向卖方支付期权费后有权在未来的一定时间内 按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的 外币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合约。
可见，期权是一种选择权的买卖。期权的买方获 得了今后是否执行买卖的选择权，而期权的卖方 则承担了今后汇率波动可能带来的风险。

第六章 远期外汇交易

第六章 远期外汇交易
资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国，该 国的资金就会流往他国以谋求高息。 国的资金就会流往他国以谋求高息。假设在汇率不变的情况下 纽约投资市场利率比伦敦高， ％，则英 纽约投资市场利率比伦敦高，两者分别为 9.8％和7.2％，则英 ％ ％， 国的投资者为追求高息，就会用英镑现款购买美元现汇， 国的投资者为追求高息，就会用英镑现款购买美元现汇，然后 将其投资于3个月期的美国国库券 个月期的美国国库券， 将其投资于 个月期的美国国库券，待该国库券到期后将美元 本利兑换成英镑汇回国内。这样，投资者可多获得2.6％ 本利兑换成英镑汇回国内。这样，投资者可多获得 ％的利 但如果3个月后 美元汇率下跌， 个月后， 息，但如果 个月后，美元汇率下跌，投资者就得花更多的美 元去兑换英镑， 元去兑换英镑，因此就有可能换不回投资的英镑数量而遭致损 为此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时，卖出3个 失。为此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时，卖出 个 月的美元期汇，这样， 月的美元期汇，这样，只要美元远期汇率贴水不超过两地的利 差(2.6％)，投资者的汇率风险就可以消除。当然如果超过这个 ％ ，投资者的汇率风险就可以消除。 利差，投资者就无利可图而且还会遭到损失。 利差，投资者就无利可图而且还会遭到损失。这是就在国外投 资而言的，如果在国外有定期外汇债务的人， 资而言的，如果在国外有定期外汇债务的人，则就要购进期汇 以防债务到期时多付出本国货币。 以防债务到期时多付出本国货币。
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例1：某一日本出口商向美国进口商出口价值 万美元的 ：某一日本出口商向美国进口商出口价值10万美元的 商品，共花成本1 万日元， 个月后付款。 商品，共花成本 200万日元，约定 个月后付款。双方 万日元 约定3个月后付款 签订买卖合同时的汇率为USD1＝JPY130。按此汇率， 签订买卖合同时的汇率为 ＝ 。按此汇率， 出口该批商品可换得1 万日元， 出口该批商品可换得 300万日元，扣除成本，出口商可 万日元 扣除成本， 获得100万日元。但3个月后，若美元汇价跌至 万日元。 个月后， 获得 万日元 个月后 若美元汇价跌至USD1= JPY128，则出口商只可换得 280万日元，比按原汇率 万日元， ，则出口商只可换得1 万日元 计算少赚了20万日元 若美元汇价跌至USD1= 万日元； 计算少赚了 万日元；若美元汇价跌至 JPY1．20以下，则出口商可就得亏本了。可见美元下跌 以下， ． 以下 则出口商可就得亏本了。 或日元升值将对日本出口商造成压力。因此日本出口商 或日元升值将对日本出口商造成压力。 在订立买卖合同时，就按USD1= JPY130的汇率，将3个 的汇率， 在订立买卖合同时，就按 的汇率 个 月的10万美元期汇卖出 即把双方约定远期交割的10万 万美元期汇卖出， 月的 万美元期汇卖出，即把双方约定远期交割的 万 美元外汇售给日本的银行，届时就可收取1 美元外汇售给日本的银行，届时就可收取 300万日元的 万日元的 货款，从而避免了汇率变动的风险。 货款，从而避免了汇率变动的风险。

《外汇交易实务》 课件

《外汇交易实务》 课件

（四）按外汇交易交割期限划分
1、即期汇率（Spot Rate) 2、远期汇率（Forward Rate)
（五）按外汇管制的宽严程度划分
1、市场汇率 2、官方汇率
（六）按银行营业时间划分
1、开盘汇率 2、收盘汇率
第三节 外汇交易的场所——外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场(foreign exchange market) 是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算 国际间债权和债务的市场，或者说是国际间各种 不同货币彼此相互交换的场所，
五、技术指标分析法
技术指标分析是指运用经济上的数理统 计原理，将一段时间汇率的变化数值通过一 定的公式计算，演变成各种指标参数，并利 用这些参数绘制成图形，去观测外汇市场上 的汇率走势，从而得出买入或卖出的信号。 常用的普遍性指标有以下几类：
Байду номын сангаас能量指标
BRAR
强弱指标
RSI
停损指标
SAR
USD1=JPY118 USD1=JPY120
间接标价法的行情示例
（三）美元标价法
1、概念 2、使用
【案例】
USD/JPY USD/CHF GBP/ USD EUR/ USD AUD/ USD USD /CAD USD /HKD
118.10/ 15 1. 2332/ 40 1. 9317/ 25 1. 3115/20 0. 7796/ 05 1. 1721 / 30 7. 8138/ 45
之间的差额最高时达5％－6％。 ★ 为什么钞买价低于汇买价？ 【原因】手续繁杂、不生息、库存费、
运输费、保险费、汇率变动的 风险。 钞卖价：等于汇卖价
【案例】 某日中行报美元兑人民币汇率如下： 钞买价 汇买价 汇卖价

教学课件 《外汇理论与交易实务(第二版)》乔桂明

教学课件 《外汇理论与交易实务(第二版)》乔桂明

＄1.00＝SF1.4007—1.4017；
法兰克福外汇市场德国马克对美元的汇率为：
＄1.00＝DM1.6005—1.6015
瑞士法郎对德国马克的套算汇率为：
苏黎世外汇市场： ＄1.00＝SF1.4007—1.4017；
相除
相除Biblioteka 法兰克福外汇市场： ＄1.00＝DM1.6005—1.6015
0.8758—0.8746
定外国货币之间的汇率。 (2)套算汇率(Cross Rate)。基本汇率确定后，
对其他国家货币的汇率可以通过此基本汇率套 算出来，故称为套算汇率。 例 ： 我 国 人 民 币 对 美 元 基 本 汇 率 为 USD1 ＝ RMB￥8.31，而伦敦外汇市场￡1=$1.60，则人 民币对英镑的套算汇率为： ￡l=RMB ￥ 1.60 ×8.31＝RMB13.2960。
直接标价法： $1=7.7991－7.8005港元：外汇汇率上涨，
说明外币贵了。 外汇买价 外汇卖价 间接标价法： ￡1＝1.5580－1.5590美元
外汇卖价 外汇买价
2004/11/24中国银行外汇牌（人民币元/100外币）
货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价
基准价
英镑 港币
1544.1400 106.2900
1.3653
问题？
如外汇市场报道： 苏黎世外汇市场，美元兑瑞士法郎汇率水平 为1.8150时，表明$1＝1.8150瑞士法郎； 伦敦市场，英镑兑美元汇率水平为1.5680 时，表明￡1＝1.5680美元；
采用的是什么标价法?
第二节
汇率的分类
一、按制定汇率的不同方法划分 (1)基本汇率(Basic Rate)。指本国货币与某特
《外汇业务》教学课件
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外汇交易发生的原因：国际结算、国际投资、外汇融 资及外汇保值。
二、外汇交易信息处理工具
从目前来看： 交易工具主要有：
☆路透社金融信息终端。 ☆德励财经金融信息终端。 ☆电传机、电话机、电话记录仪。
转帐结算的计算机网络主要有： ☆环球银行金融电讯协会（总部设在布鲁塞尔） ☆美国银行同业清算中心付款系统
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1、路透社终端。 1982年，在中国安装了第一套系统。
该系统： ☆操作方便、快捷。 ☆提供信息服务，如汇率行情及走势。
第三节 外汇交易方法
一、即期外汇交易
（一）即期外汇交易的概念 以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日
内进行交割的外汇买卖。 1、交割日 可细分为三种：
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规定外汇买卖双方在将来某个日期，按约定的汇率、 交割日、外汇种类及交易金额进行外汇买卖的一种契约。
一般情况下，银行与客户的远期交易须由外汇经纪人 担保，交10%的押金或抵压。
假如一方在合同到期时不能履约，征得对方同意，可 以对合约进行展期。 远期交易交割日的计算：
交割日=即期交割日+合同期限
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交者称为“取价者”，也称为“询价方”。
讨论：外汇银行是报价者还是询价者？
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2、在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。 3、双报价原则
必须同时报出买价与卖价。 4、点数报价法
只报变化了的数字。 5、报价速度与价差的宽窄
要求外汇交易员的报价速度（常交易货币）在10秒之内。 大银行要求在5秒之内。 （三）即期外汇交易操作实例 P129
为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易
避险。
日本出口商在订立贸易合同时，立即与银行签订卖
（二）以外汇交易的组织形式划分
1、有形市场 有固定的交易场所。
2、无形市场
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通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成 外汇交易。
五、世界主要的外汇市场 （一）伦敦外汇市场
居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿美 元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发 源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、 计算机网络进行联系和交易。
二、远期外汇交易
（一）远期外汇交易的含义 指成交后不立即进行交割，而是约定在将来的某个日期
进行交割的外汇买卖。
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期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少。 最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。
目前，我国远期交易的期限安排有7天、20天、1个 月、2个月、3个月、4个月、6个月等几种，远期结汇的 币种有US＄、日元、欧元、港币。有固定期限和择期。 （二）远期外汇交易合同
（二）纽约外汇市场
也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在 纽约的银行办理收付和清算。
纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市Biblioteka 之一，而且 是美元的国际结算中心。
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（三）东京外汇市场 三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元
与美元之间的交易。 （四）苏黎世外汇交易市场
瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤， 加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主 要为瑞士法郎与美元之间的交易。 （五）新加坡外汇市场
第六章-外汇交易实务
2、外汇掮客 也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，
但不垫付资金，不承担风险。
（三）顾客
据其交易目的可分为不同类型： 1、交易性的外汇买卖者
例如进口商、投资者。 2、保值性的外汇交易者
如套期保值者。 3、投机性的外汇交易者
如外汇投机交易。 4、跨国公司
兑换、保值同时也参与外汇投机。
顿、悉尼相继开市。 ☆8点东京开市。 ☆9点香港、新加坡开市。 ☆下午2点巴林开市。 ☆下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。 ☆晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、
旧金山开市。 ☆凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。
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第二节 外汇交易的发生与信息处理工具 一、外汇交易的发生
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3、银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进
行的。 成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、
代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。 例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中
国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时， 通知其国外的分行或代理行借记自己（中行）的美元存款 帐户，并贷记出口方银行或其代理行的美元存款帐户。
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☆成交当日进行交割。 ☆成交后第一个营业日进行交割。 ☆成交后第二个营业日进行交割（标准spot)。 2、交易国与结算国
交易国与结算国往往不一致。结算国一般是货币的发 行国。而交易往往不在货币的发行国进行。
（二）即期外汇交易的报价
1、报价者（报价方）与取价者（询价方） 提供汇价的机构称为“报价者”，也称为“报价方”。 向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成
新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成 了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美 元与其他自由兑换货币的交易）。 （六）香港外汇市场
香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元 兑港元的交易为主。
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从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断 的连续外汇市场。 ☆北京时间凌晨5点（格林威治时间21：00点）惠灵
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（四）中央银行
干预外汇市场
三、外汇交易市场的类型
从不同的角度划分，有不同的类型：
（一）以外汇交易的对象划分
1、银行与客户之间的外汇市场 也叫零售市场。
2、银行同业之间的外汇市场 也叫批发市场。
银行外汇交易的目的： ☆轧平头寸 ☆投机、套利、套汇
银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。
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（三）远期外汇交易的作用
1、利用远期外汇交易避免外汇风险（P132例） 假定日本一出口商向美国进口商出口价值10万＄的商
品，3个月后付款，双方签约时的汇率为USD/JPY=130。 按此汇率计算出口商可换得1300万日元。但，3个月后，＄
汇价跌至USD/JPY=120。出口商只能换得1200万日元 。比按签约时的汇率计算少收100万日元。