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公司固定资产管理流程中的资产评估与减值处理在公司的日常经营中，固定资产是承载着重要经济价值的重要资产类别。
对于公司而言，固定资产的管理势在必行，而资产评估与减值处理则是其中的关键环节。
本文将就公司固定资产管理流程中的资产评估与减值处理进行探讨。
1. 资产评估资产评估是指对公司所拥有的固定资产进行核实、估价和认定其价值的过程。
资产评估的目的在于确保公司对固定资产的价值有一个准确的认识，为公司的经营决策提供可靠依据。
资产评估涉及固定资产的计量、估价方法、折旧核算等内容。
首先，资产评估要依据公司的相关制度和法规进行。
公司应建立起健全的固定资产管理制度，规定资产评估的程序和标准，明确责任人和审核人员，确保资产评估过程的合规性。
其次，资产评估要综合考虑固定资产的各种因素。
固定资产的价值不仅包括其原始成本，还要考虑到折旧、减值准备、市场价值等因素。
评估人员应具备丰富的行业经验和专业知识，通过合理的估价方法得出准确的评估价值。
最后，资产评估的结果应得到公司相关部门的认可和审批。
评估报告应清晰明了、真实可靠，确保评估结果的准确性和可靠性。
2. 减值处理固定资产的价值随着时间的推移和市场的波动可能会发生变化，出现减值的情况。
减值处理的目的是及时调整固定资产的账面价值，使其与实际价值相符合，防止公司因持有减值资产而造成的风险。
首先，公司应建立起减值准备制度。
当固定资产的账面价值高于其可收回金额时，应直接做出减值准备，以反映资产的实际价值。
减值准备应及时计提，并在财务报表中充分披露，以便公司管理层和股东了解公司的真实财务状况。
其次，减值处理应根据固定资产的具体情况进行。
不同类型的固定资产可能存在不同的减值原因和处理方式，公司应根据实际情况制定相应的减值处理方案，保证减值处理的合理性和公允性。
最后，公司应定期进行固定资产的减值测试。
随着市场环境和经营状况的变化，固定资产的价值也可能发生变化，公司应定期对固定资产进行减值测试，及时发现并处理存在的减值情况，确保公司的财务信息真实可靠。
现金流量折现模型价值其中：n为资产的年限；CFt为t年的现金流量；r为包含了预计现金流量风险的折现率。
现金流量折现法运用前提现金流量折现法是建立在完全市场基础之上的,它应用的前提条件是,企业的经营是有规律的、并且是可以预测的,包括：（1）资本市场是有效率的,资产的价格反映资产的价值。
企业能够按照资本市场的利率,筹集足够数量的资金资本市场可以按照股东所承担的市场系统风险提供资金报酬。
（2）企业所面临的经营环境是稳定的,只要人们按照科学程序进行预测,得出的结论会接近企业的实际,即科学的预测模型可以有效防止经营环境的不确定因素,从而使预测变得更加科学。
（3）企业的经营是不可逆的,企业投资、融资决策具有不可更改性,一旦做出决策,做便无法更改。
同时企业满足持续经营假设,没有特殊情况,企业将无限期地经营下去。
（4）投资者的估计是无偏差的,投资者往往都是理性的投资者,可以利用一切可以得到的企业信息进行投资决策,对于同一企业,不同的投资者得出的结论往往是相同的。
[编辑]现金流量折现法的局限性由于目前的现金流量折现方法存在种种假设前提,而现实的资本市场和投资者素质往往无法达到其要求的条件,因此在利用现金流量折现方法进行评估时会出现各种问题,主要表现在：（1）没有反映现金流量的动态变化由于企业的现金流量时刻处干变化之中,而且现金流量是时间、销售收入等参数的变化函数,必然导致依赖于现金流量的企业价值也处于动态变化之中。
但是在前面的评估模型中,忽视了现金流量的动态变化,单单依靠线性关系来确定现金流量,使评估结果更多地表现为静态结论。
（2）不能反映企业财务杠杆的动态变化由于企业在经营中会根据环境的变化而改变企业的举债数额和负债比率,引起财务杠杆的波动,从而使企业的风险发生波动。
一般情况下,这种风险的变化要在现金流量或者折现率中得到反映。
但是目前的评估模型只是从静止的观点进行价值评估,忽视了这种财务杠杆和财务风险的变化。
（3）现金流量的预测问题目前的现金流量预测是将现金流量与销售收人和净利润的增长联系起来,虽然从表面上看两者具有相关性,但是在实际中,净利润与现金流量是相关的,这其中主要是企业对会计政策的调整以及避税等手段的运用,出现净利润、销售收人与现金流量不配比的现象。
什么是公司估值公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。
公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。
进行公司估值的意义公司估值是投融资、交易的前提。
一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。
而一个成长中的企业值多少钱？这是一个非常专业、非常复杂的问题。
财务模型和公司估值是投资银行的重要方法，广泛运用于各种交易。
•筹集资本（capital raising）；•收购合并（mergers&acquisitions）；•公司重组（corporate restructuring）；•出售资产或业务（divestiture）公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。
同时，公司估值是投资银行尽职调查（due diligence）的重要部分，有利于问题出现时投资银行的免责。
对投资管理机构而言，在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。
它可以帮助我们：•将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议•预测公司的策略及其实施对公司价值的影响•深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系•判断公司的资本性交易对其价值的影响•强调发展数量化的研究能力。
采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和发展，而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。
财务模型和对公司进行估值不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。
IPO定价与发行公司估值的关系IPO定价（Initial Public Offering）是指首次获准公开发行股票上市的公司与其承销商共同确定的将股票公开发售给特定或非特定投资者的价格。
二者关系大家同时认为：①IPO定价与公司估值不能等同。
②公司估值是IPO定价的基础：IPO定价大致可分为两个部分，一是利用模型或数量分析确定公司价值，即公司估值；另一部分是通过选择合适的发售机制来确定影响价格的因素（如市场需求）以最终敲定价格，即价格发现。
一、单选题1、已知终值求现值（复利）如果现在存入银行一笔资金，能够第5年末取得本利和20000元，假定年利率为2%，按复利计息，每年付息一次。
现在应当存入银行是（）元。
A.18182B.18114C.18000D.18004正确答案：B解析：现在应当存入银行的数额 = 20000×(P/F, 2%, 5) = 20000×0.9057 = 18114（元）2、已知普通年金求终值（半年为复利周期）某人每半年存入银行10000元，假定年利率为6%，按复利计息，每半年付息一次。
要求：第4年年末的本利和计算表达式为（）。
A.10000×(F/A, 6%, 4)B.10000×(F/A, 3%, 8)C.10000×(F/A, 6%, 8)D.10000×(F/A, 3%, 4)正确答案：B解析：由于每半年付息一次，所以对应的计息期利率 = 6%/2 = 3%，期数为8。
因此，第4年年末的本利和= 10000×(F/A, 3%, 8)。
3、递延年金的现值。
已知一项递延年金的前3年无现金流量，后5年每年年初流入现金流500万元，假设年利率为10%。
这项递延年金的现值是（）。
A.1813 万元B.1566 万元C.1994 万元D. 1423 万元正确答案：B解析：总的期限为8年，因为后5年每年年初有流量，即在第4-8年的每年年初也就是第3-7年的每年年末有流量，与普通年金相比，少了第1年年末和第2年年末两期的年金，所以递延期为2，因此现值= 500×(P/A, 10%, 5)×(P/F, 10%, 2) = 500×3.7908×0.8264 = 1566.36（万元），即1566万元。
4、债券价值计算。
某公司拟发行永续债，票面利率为7.5%，面值为1000元，假设投资者要求的报酬率为9%。
要求：则该永续债的价值是（）元。
第4期(总第197期) 2000年4月财经问题研究Research on Financial and Economic IssuesNumber4(General Seri al No1197)Apri l,2000论公司战略的财务评估¹张志强1,张彩玲2(11中国人民大学工商管理学院,北京100096;21东北财经大学社会科学教学部,辽宁大连116025)摘要:公司战略对于一个公司而言是至关重要的,公司战略决策本身要以财务分析与评估的结论为依据。
所以,财务分析与评估的方法将直接关系到公司战略决策的质量以至成败。
本文尝试将期权评估的方法应用于公司战略的评估与决策,同时,也说明了这种方法的普遍适用性。
关键词:公司战略;现金流量;净现值;投资成本;投资价值;机会价值;买方期权;卖方期权;标的资产;标的资产当前价值;期权约定价格;金融期权;实物期权中图分类号:F23413文献标识码:A文章编号:1000-176X(2000)04-0041-05公司战略对于一个公司而言是至关重要的,无论从生存考虑还是从发展考虑都是如此。
而同时,恐怕没有人会否认,财务对于一个公司的成功与否也是非常关键的。
先不说任何项目、任何部门事先的预算、事中的控制以及事后的考评都离不开财务,公司战略的选择与决策本身也要以财务分析与评估的结论为依据。
所以,财务分析与评估的方法将直接关系到公司战略决策的质量以至成败。
本文试图将期权评估的方法应用于公司战略的评估与决策,作为一种不同于传统财务方法的新尝试。
一、传统的财务评估传统的财务评估方法有很多,例如年投资回报率法、投资回收期法、内部收益率法、净现值法,以及作为辅助方法的敏感性分析等。
其中,最完善的做法莫过于利用经过风险调整的现金流量或资金成本率计算净现金,如果净现值大于0,说明方案可行,在此基础上再做敏感性分析。
这也是长期以来战略财务评估流行的做法。
这一方法考虑了战略方案形成现金流量的时间价值和风险,这是其有别于年投资回报率、投资回收期等方法的优点。
课程名称 :《财务管理》 课程专题研究报告（3）：公司价值评估 公司名称: 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 股票代码: 600887 所属行业:乳业 代码SIC: 0000
学院: 经济管理学院 授课时间: 2010-2011学年 第一学期 (64+16课时) 专业与班级: 物流0902班 小组成员姓名（学号）: 唐明玉 蔡路路 朴海月 达理娅 组长姓名（学号）: 唐明玉 本次报告主笔人: 蔡路路 任课教师: 王东 小组成员签名: 提交日期: 2011-1-5 10分得分20分10分15分15分10分20分得分倒扣分7. 分析结论体现了决策有用性，对管理层的公司价值管理参考意义，而非表面性数据化计算；8. 体现了针对解决问题或改进的可行性措施；（二）写作规范性（不加分，只扣分，按照5分一档酌情扣减至30分）1. 文字表述符合财务管理的专业术语（以公司年报以及教材用语为依据）；2. 图、表、曲线能够传递有用信息，并合乎基本规范要求（参考教材的格式，表内数字为小五号）；研究报告(3)分数任课教师签字3. 写作结构与层次递进符合分析过程逻辑性，避免要素缺失；4. 恰当准确地引证、引述及引注了相关信息、数据及资料的来源；5. 排版符合模板的基本格式,包括字号、字体、行间距、页眉、页脚及页码；小组成员信息完整；举例并逐条说明完成报告存在的问题与原因；每个成员的具体贡献与责任心表现；如何协调与改进；研究报告写作质量与规范性的评分（一）分析逻辑与支撑力度1. 恰当地运用了公司财务管理与价值估价相关的理论、概念、原理与方法；2. 体现了以问题为导向的公司价值估价的分析过程，体现了基于客观的价值管理的基本导向；6. 分析结论反映了公司存在的财务问题，并挖掘价值影响因素的经营性与政策性原因；2. 价值驱动因子的相关性与敏感性，并对价值估价的影响程度及重要性进行判断；（五）公司价值的经营管理相关性分析（政策、管理层对估价结果的影响）1. 经营市场环境与政策、财务政策对企业价值的影响因素与财务政策选择的相关性分析；2. 公司经营模式与管理层的经营策略对企业价值的影响因素与财务政策选择的相关性分析；（六）分析结论与与讨论1. 提炼主要分析结论。简洁准确地表述价值评估结果的含义、平衡难点及引发原因；3. 依据价值驱动因子及其敏感性分析以及经营管理的相关性分析，对价值管理提出简要方案；（七）总结小组完成报告中存在问题以及如何调整2. 依据分析结果表明投资意愿，并概况理由；1. 企业估价的驱动因子分析，并识别对企业未来长期价值影响最大的驱动因子；3. 基于业务模式与目标负债比率测算权益资本与债务资本权重划分；4. 依据前序数据准备以及自由现金流模型的计算步骤进行公司价值的评价；3. 分析视角与步骤体现了逻辑严密、多角求证、层次递进、挖掘素材、支撑充分；4. 对分析过程与结果具有可靠与充分的数据与资料支撑；5. 分析结果反映了公司真实的财务资源与政策，具有较好的逻辑关系解释力；6. 在运用间接法分析实体自由现金流量基础上，测算股权现金流用于价值评估方法的计算；（三）贴现率与企业价值的评估（贴现率、价值估价）1. 权益资本成本测算。重点测算权益溢价和 β系数，结合数据库以及修正原理，逐年确定权益资本；2. 债务资本成本测算。划分有息和无息债务，并结合债务结构确定债务的资本成本；5. 运用市盈率等相对估值方法计算公司股票价值，再与上述股权自由现金流模型评估结果进行比较；（四）影响价值增长的驱动因子分析（价值驱动因子重要性分析、价值敏感性分析）2.公司重大财务事件。在说明预期资本市场再融资、重大投资、股利分派、重组并购以及公司治理如股权变更、激励机制、信息披露质量等信息基础上，简要分析对公司未来整体价值的影响。4.公司价值判断与发现。综合判断公司存在哪些影响公司财务价值，特别是潜在的影响价值持续增长的现象、特征、事件与问题；从目前股价信息以及市场对公司重大事件的反应进行概括性判断。（二）基于自由现金流的股权现金流预测与价值评估（预期自由现金流、预期会计报表）1. 基于行业发展特征和公司发展战略对公司未来收入与自由现金流增长模式及阶段性划分的分析；2. 产品市场经营业务的趋势预测以及营业收入、盈利状况等年度预测；增长率具有说服力的依据。3. 基于经营业务的营运资本变化及需求预测；4. 资本性支出与资产折旧预测；5. 债务融资、权益融资、股利政策的具体预测，综合上述信息完成预计利润表与资产负债表。3.公司产品市场发展。在说明行业整体市场发展模式与竞争状况基础上，分析本公司的产品与业务市场的发展模式与规划策略，并对本公司的产品与业务发展的竞争能力、市场份额等进行分析。评分项目评分项目教师记录教师记录评分表 课程专题研究报告（3）: 公司价值估价授课时间：2010-2011 学年 第一学期研究报告分析过程与质量的评分（一）公司发展与价值发现1.公司所处行业概况。在简要说明公司所处行业的未来政策导向、技术特征、整体发展趋势的基础上，概括行业上市公司群体的基本面状况，并用关键性指标对公司所在行业进行比较。 承诺 本报告由小组成员共同完成，所用数据与资料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明。
小组成员1姓名与签字： 小组成员2姓名与签字： 小组成员3姓名与签字： 报告摘要 本次研究报告以内蒙古伊利实业集团股份有限公司为研究对象，在分析历史财务报告基础上，结合行业、公司发展趋势，采用一定价值评估方法，对伊利股权价值进行预测、评估，发现公司真实价值，分析公司增值潜力，并提出投资建议。同时，对伊利公司价值各种重要因素进行分析，找出其价值驱动根源。 主要采用公司实体自由现金流贴现法和相对价值模型市净率法和市盈率法，对伊利完成价值评估。公司实体自由现金流贴现法，以预测报表为基础，计算出公司实体自由现金流，然后以加权平均资本成本为贴现率对实体自由现金流进行贴现，即得到公司整体价值，再减去公司债权价值，得到公司股票价值；市净率法，通过预测报表计算预期每股净资产，结合行业内可比公司平均市净率得到预期股价。市盈率法，通过预测报表计算预期每股收益，结合行业内可比公司平均市盈率得到预期股价。 最后通过影响价值驱动因子分析、伊利公司价值经营管理相关性分析以及财务问题经营相关性分析，给出了伊利公司价值管理以及投资评价等建议。 此次研究所使用价值评估模型完整全面地预测了公司各项财务数据，准确地评估公司股价；利用数据库，对伊利集团未来几年经营活动、营业流动资产、资本支出、折旧摊销、债务等进行预测，利用会计报表勾稽关系，自动生成预测期三张会计报表，并在此基础上评估出公司价值。 目录 承诺 ....................................................... III 报告摘要 .................................................... IV 1. 公司发展与价值发现 ........................................ 1 1.1 公司所处行业概况 ................................................. 1 1.2 公司重大财务事件 ................................................. 1 1.3 公司产品市场发展 ................................................. 4 1.4 公司价值判断与发现 ............................................... 5
2. 基于自由现金流股权现金流预测与价值评估 ..................... 6 2.1 营业收入与现金流预期模式阶段性分析 ............................... 7 2.2 营业收入与盈利年度预测 ........................................... 7 2.3 营运资本变化与需求预测 .......................................... 13 2.4 资本性支出与资产折旧等预测 ...................................... 15 2.5 债权与股权融资及股利分配预测 .................................... 19 2.6 实体现金流与股权现金流预测 ...................................... 21
3. 贴现率与公司价值评估 ..................................... 26 3.1 权益资本成本测算 ................................................ 26 3.2 债务资本成本测算 ................................................ 27 3.3 债务与权益资本权重比率测算 ...................................... 27 3.4 基于股权现金流公司价值计算 ...................................... 28 3.5 相对价值法估价 .................................................. 28 3.6 价值评估结果与市值比较 .......................................... 30
4. 影响价值增长驱动因子分析 ................................. 31 4.1基于估价模型驱动因子及其重要性分析 ............................... 31 4.2驱动因子价值敏感性分析 .......................................... 31 4.3评估价值与市值差异分析 .......................................... 32
5. 公司价值经营管理相关性分析 ............................... 33 5.1市场环境与政策对公司价值影响 .................................... 34 5.2经营模式与管理层决策对公司价值影响 ............................... 34 5.3财务策略与决策对公司价值影响 .................................... 35
