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第6章 投资风险与投资组合(录像)

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投资学第6章、

投资学第6章、
第6章 多种风险资产组合 6.1 分散化与投资组合风险
投资组合的风险来源：
来自一般经济状况的风险（系统风险，不可分
散风险，市场风险， systematic risk / nondiversifiable risk / market risk )
特别因素风险(非系统风险, 可分散风险,独特风
5.4 马科维茨的投资组合选择模型
马科维茨（Harry Markowitz）1952年3月在 Journal of Finance发表了论文“Portfolio Selection”，标志着现代 投资理论的诞生。 马科维茨1927年8月出生于芝加哥一个店主家庭，获得 芝加哥大学经济学博士学位。在研究生期间，他作为库 普曼的助研，参加了计量经济学会的证券市场研究工作。 他的导师是芝加哥大学商学院院长，《财务学杂志》主 编凯彻姆教授。凯要马科维茨去读威廉姆斯的《投资价 值理论》一书。 马科维茨想为什么投资者并不简单地选内在价值最大的 股票，他终于明白，投资者不仅要考虑收益，还担心风 险，分散投资是为了分散风险。同时考虑投资的收益和 风险，马科维茨是第一人（当时主流意见是集中投资）
因此，该投资者最优完整资产组合为： W f* 1 y* 25.61% W y * w 0.7439 0.40 29.76%
* D * D * WE* y * wE 0.7439 0.60 44.36%
29
30
E* (rC )
11
E*(rC)
* C
* C 14.2
MaxS P,
wD=?
26
最优风险资产组合的权重解
w
* D
[ E (rD ) rf ] [ E (rE ) rf ]Cov(rD , rE )

证券从业人员执业行为管理试题

证券从业人员执业行为管理试题

证券从业人员执业行为管理试题一、单选题（10题，5分/题）1.证券投资顾问向客户提供投资建议，以下表述错误的是（）。

A.以八卦图为提供投资建议的依据。

IW1B.向客户提示潜在的投资风险。

C禁止以任何方式向客户承诺。

D.不得向客户保证投资收益。

2.关于投顾业务管理的具体要求，表述错误的是：（）A.可以通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议（—B.禁止虚假、不实、误导性的营销宣传，禁止承诺或者保证投资收益C.投顾服务的方式、频率应当符合投顾合同的要求，投资建议应有合理依据D.通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体进行广告宣传，应当遵守《广告法》和证券信息传播的有关规定。

3.以下关于证券投资顾问业务的表述，不正确的是（）。

A.证券投资顾问业务是证券投资咨询业务的一种基本形式。

B.证券投资顾问可以同时注册为证券分析师。

”）C.证券投资顾问不得代客户作出投资决策。

D.证券投资顾问在向客户提供投资建议时不得对证券价格的涨跌或者市场走势作出确定性的判断。

4.证券公司、证券投资咨询机构规范证券投资顾问业务推广和客户招揽行为的相关要求，以下表述错误的是（）。

A.禁止对服务能力和过往业绩进行虚假的营销宣传。

B.禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。

C.可以对服务能力和过往业绩进行夸大、不实的营销宣传。

D.不得对证券价格的涨跌或者市场走势作出确定性的判断。

5 .证券投资顾问向客户提供投资建议，投资建议的依据，不包括以下（）内容。

A.证券研究报告B.基于证券研究报告形成的投资分析意见C.八卦图ID.基于分析方法形成的投资分析意见等6 .以下关于证券投资顾问业务的表述，错误的是（）。

A.证券投资顾问不得同时注册为证券分析师。

B.证券投资顾问不得向客户承诺或者保证投资收益。

C.证券投资顾问不得以个人名义向客户收取服务费用。

D.证券投资顾问可以向他人泄露该客户的投资决策计划信息。

7 .关于证券投资顾问业务执业行为描述错误的有（）。

投资学教学大纲()

投资学教学大纲()

《投资学》教学大纲课程编号：1515P0016课程类型:专业选修课课程名称：投资学英文名称：Investments学分：2.5适用专业：财务管理、会计学第一部分大纲说明一、课程教学性质、目的和任务本课程属于财务管理、会计学专业必修课。

本课程的目的：通过学习使学生具备较强的分析和解决投资决策的能力，满足投资实践的需求，提高投资效率，科学地进行投资决策。

有投资就有风险，要让学生同时认识投资的风险及分析方法，了解必要的风险控制方法。

本课程的任务：使学生在已修财务管理和会计学课程的基础上，了解：投资的基本原理、方法等知识，了解投资的类型、投资与经济发展的关系、投资体制、投资结构，必要的风险控制方法；熟悉：证券、证券市场、与证券定价原理；产业投资的市场分析、供给因素分析；掌握：证券投资的组合管理，也即评估方法；产业投资的效益分析，投资结构周期规律；应用这些理论与方法进行投资的实用技能，满足投资实践的需求。

二、课程的基本要求1、知识要求系统学习项目投资融资一般方法和实行途径，能力要求：通过学习拓展知识结构，具有对金融风险识别、化解、采取对策的初步能力。

了解：项目可行性研究、投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策、资产评估和项目融资的理论；熟悉：投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策方法；掌握：投资效果评价、风险决策理论与方法在项目投资和融资决策中的应用以及证券定价原理、证券投资的组合管理方法。

2、能力要求通过运用多种教学方法和形式组织教学，在充分了解和掌握项目投资与融资基本理论、基本知识和基本技能的基础上，达到解决投资与融资一般问题的能力。

3、措施方法：通过知识要点讲解、案例分析、作业布置与检查、要点回顾巩固、考试、查阅相关资料等，以实现对学生知识能力的考查和考核。

三、课程与相关课程的联系先修课程要求：《经济学》、《会计学》、《财务管理》、《统计学》、《企业管理》等。

《项目投资与融资决策》这门学科的运用及相关知识较广，一般涉及数学、会计学、财务管理、统计学、财政学、银行管理、企业管理、市场营销、国际贸易、生产运营管理等学科的理论知识。

《公司金融学》第6章风险和收益导论

《公司金融学》第6章风险和收益导论
v 以下有两点原因： v 原因一：
v 原因二：预期市场风险溢价的下降，将导致已实现收益率的上升。
v 假设普通股市场组合共支付120美元的股利（DIV1=120）。市场 组合的股利收益率为5%，预期股利以每年4%的增长率永远增长下去
（g=0.04）。因此，总的预期收益率r=0.05+0.04=0.09，即9%。于
v 其中rf是国库券的收益率，它是变化的；风险溢价用过去风险溢 价的平均值来度量，它是正常的、稳定的。
v 例如：假设当前国库券的收益率为2%，再加上平均风险溢价7.7%， 则市场组合的收益率 v rm = rf + 正常风险溢价 = 0.02+0.077 = 0.097，即9.7%
v 历史可能高估了投资者现在所要求的风险溢价
v 市场是所有股票的资产总额，因此其“平均”股票的贝塔为1.0。 v 贝塔大于1.0的单只股票倾向放大了市场的整体波动性； v 贝塔在0和1.0之间的单只股票倾向跟市场同向波动，但波动没那么
大。
v 图中向右上方倾斜的 斜线表示福特公司股票 收益率和市场收益率的 关系，其斜率为福特公 司的贝塔值1.44。
v 标准差用 表示，即为方差的平方根：
r m的标准差 方差 r m
v 例子：
v 假设你有机会参与下面的游戏：开始时投资100美元，然后扔 两枚硬币。硬币为正面，你获得初始投资额的20%；硬币为反面， 你损失初始投资额的10%。于是，你有四种可能的结果：
v 正面+正面：收入40%； v 正面+反面：收入10%； v 反面+正面：收入10%； v 反面+反面：损失20%。 v 于是，你有0.25的可能性得到40%，0.5的可能性得到10%，
头公司当前的股票价值： PV 110 10（0 美元） 1.10

投资组合管理的基础

投资组合管理的基础

投资组合管理的历史
20世纪50年代
01 现代金融理论的起源
马科维茨
02 提出有效前沿理论
资本资产定价模型
03 重要的理论基础
投资组合管理的重要性
分散投资 降低特定风险
风险管理 有效规避市场风险
实现财务目标
帮助投资者更好地管理 资产
投资组合管理的流程
投资组合管理的流程包括设定投资目标和风险偏好、资产配置和组合构建、 绩效评估和调整。投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标来确定 投资组合的配置策略，并不断进行绩效评估和调整，以实现长期的投资目 标。
绩效评估的重要性
投资组合绩效 通过绩效评估可以了解 投资组合的表现情况， 评估投资策略的有效性
对比基准指数
将投资组合的表现与基 准指数进行对比，评估 投资者的超额收益是否 有效
总结
在投资组合管理中，风险管理和收益评估是至关重要的环节。投资者应当 结合自身的风险承受能力和投资目标，寻找适合自己的风险管理和投资策 略。绩效评估可以帮助投资者了解投资组合的表现，衡量投资策略的有效 性，从而做出更明智的投资决策。
● 02
第2章 投资组合构建
投资组合构建的方法
投资组合构建的方法包括单一资产配置和多样化资产配置。单一资产配置 指的是在不同资产类别中进行选择，而多样化资产配置则是在同一资产类 别内再分散投资，以降低风险和增加收益。
投资组合构建的要素
风险管理 控制组合风险水平
收益预期
根据目标确定收益预期 水平
有效前沿的含义
有效前沿表示在给定风险水平下，可以获得最 高收益的资产组合。有效前沿上的各点组合称 为有效组合。
有效前沿的应用
帮助投资者选择最优的 资产组合

中国期货业协会关于发布《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》的通知

中国期货业协会关于发布《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》的通知

中国期货业协会关于发布《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》的通知文章属性•【制定机关】中国期货业协会•【公布日期】2024.07.15•【文号】•【施行日期】2024.07.15•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】期货正文关于发布《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》的通知各会员单位：为做好《期货和衍生品法》配套规则的修订工作，进一步健全完善协会自律规则体系，协会对《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》进行了修订形成《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》(以下简称《适当性细则》)。

《适当性细则》已经第六届理事会第九次会议审议通过，并报中国证监会备案，现予发布，自发布之日起施行。

特此通知。

中国期货业协会2024年7月15日附件1期货经营机构交易者适当性管理实施细则（自2017年7月1日起施行，2024年6月修订）第一章总则第一条为了指导、督促期货行业有效落实适当性管理要求，维护交易者合法权益，根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》）及相关法律法规，制定本细则。

第二条期货经营机构、期货公司子公司（以下统称“经营机构”）向交易者公开销售或者非公开转让期货及其他衍生产品，或者为交易者提供证券期货和衍生品等相关业务服务，适用本细则。

第三条经营机构应当根据法律、行政法规、监管规定和本细则的要求，制定交易者适当性管理制度，在经营中勤勉尽责，审慎履职，向交易者销售适当的产品或者提供适当的服务。

第四条中国期货业协会（以下简称“协会”）按照《办法》、本细则及其他规定对经营机构履行适当性义务进行自律管理。

第二章交易者分类第五条经营机构向交易者销售产品或者提供服务时，应当充分了解《办法》第六条规定的交易者信息，可以采用但不限于以下方式：（一）查询、收集交易者资料；（二）问卷调查；（三）知识测试；（四）其他现场或非现场沟通等。

证券期货投资者适当性管理办法（2020年修正）

证券期货投资者适当性管理办法（2020年修正）文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2020.10.30•【文号】中国证券监督管理委员会令第177号•【施行日期】2020.10.30•【效力等级】部门规章•【时效性】已被修改•【主题分类】证券正文证券期货投资者适当性管理办法（2016年5月26日中国证券监督管理委员会2016年第7次主席办公会议审议通过，根据2020年10月30日中国证券监督管理委员会《关于修改、废止部分证券期货规章的决定》修正）第一条为了规范证券期货投资者适当性管理，维护投资者合法权益，根据《证券法》《证券投资基金法》《证券公司监督管理条例》《期货交易管理条例》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。

第二条向投资者销售公开或者非公开发行的证券、公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金（包括创业投资基金，以下简称基金）、公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品，或者为投资者提供相关业务服务的，适用本办法。

第三条向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务的机构（以下简称经营机构）应当遵守法律、行政法规、本办法及其他有关规定，在销售产品或者提供服务的过程中，勤勉尽责，审慎履职，全面了解投资者情况，深入调查分析产品或者服务信息，科学有效评估，充分揭示风险，基于投资者的不同风险承受能力以及产品或者服务的不同风险等级等因素，提出明确的适当性匹配意见，将适当的产品或者服务销售或者提供给适合的投资者，并对违法违规行为承担法律责任。

第四条投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。

经营机构的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

第五条中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及其派出机构依照法律、行政法规、本办法及其他相关规定，对经营机构履行适当性义务进行监督管理。

证券期货交易场所、登记结算机构及中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会（以下统称行业协会）等自律组织对经营机构履行适当性义务进行自律管理。

金融投资产品风险评估与管理措施

金融投资产品风险评估与管理措施第1章引言 (3)1.1 投资产品风险评估的意义 (3)1.2 投资风险管理的基本框架 (3)第2章市场风险评估 (4)2.1 市场风险概述 (4)2.1.1 市场风险的内涵 (4)2.1.2 市场风险的特征 (4)2.1.3 市场风险的类型 (4)2.2 市场风险度量方法 (5)2.2.1 方差 (5)2.2.2 VaR (5)2.2.3 CVaR (5)2.3 市场风险管理体系 (5)2.3.1 市场风险管理目标 (5)2.3.2 市场风险管理原则 (6)2.3.3 市场风险管理流程 (6)第3章信用风险评估 (6)3.1 信用风险概述 (6)3.2 信用风险评估方法 (6)3.3 信用风险控制策略 (7)第4章利率风险评估 (7)4.1 利率风险来源及影响 (7)4.1.1 利率风险来源 (7)4.1.2 利率风险影响 (8)4.2 利率风险评估方法 (8)4.2.1 历史模拟法 (8)4.2.2 蒙特卡洛模拟法 (8)4.2.3 利率敏感性分析 (8)4.2.4 期权定价模型 (8)4.3 利率风险管理与对冲策略 (8)4.3.1 利率风险管理体系 (8)4.3.2 利率风险对冲策略 (8)第5章汇率风险评估 (9)5.1 汇率风险概述 (9)5.1.1 汇率风险定义 (9)5.1.2 汇率风险来源 (9)5.1.3 汇率风险影响因素 (9)5.2 汇率风险评估方法 (10)5.2.1 汇率敏感性分析 (10)5.2.2 汇率风险评估模型 (10)5.2.3 情景分析 (10)5.3 汇率风险管理与控制措施 (10)5.3.1 资产配置 (10)5.3.2 外汇衍生品工具 (10)5.3.3 货币互换 (10)5.3.4 风险预算管理 (10)5.3.5 监控与调整 (11)第6章操作风险评估 (11)6.1 操作风险特征与分类 (11)6.2 操作风险评估方法 (11)6.3 操作风险管理与防范措施 (12)第7章流动性风险评估 (12)7.1 流动性风险概述 (12)7.2 流动性风险评估方法 (12)7.2.1 市场流动性指标法 (12)7.2.2 压力测试法 (13)7.2.3 期限匹配法 (13)7.3 流动性风险管理与监测 (13)7.3.1 建立流动性风险管理体系 (13)7.3.2 多元化投资策略 (13)7.3.3 监测市场流动性状况 (13)7.3.4 定期进行压力测试 (13)7.3.5 加强投资者教育 (13)第8章集中度风险评估 (13)8.1 集中度风险定义与类型 (13)8.1.1 定义 (13)8.1.2 类型 (14)8.2 集中度风险评估方法 (14)8.2.1 概述 (14)8.2.2 单一资产集中度风险评估 (14)8.2.3 行业集中度风险评估 (14)8.2.4 地域集中度风险评估 (14)8.2.5 信用集中度风险评估 (15)8.3 集中度风险控制措施 (15)8.3.1 优化资产配置 (15)8.3.2 风险监测与预警 (15)8.3.3 风险控制策略 (15)8.3.4 加强内部管理与沟通 (15)第9章风险评估模型与量化方法 (16)9.1 传统风险评估模型 (16)9.1.1 统计模型 (16)9.1.2 贝叶斯模型 (16)9.1.3 神经网络模型 (16)9.2 现代量化风险评估方法 (16)9.2.1 风险中性定价模型 (16)9.2.2 极值理论 (16)9.2.3 Copula函数 (16)9.3 风险评估模型的选择与优化 (16)9.3.1 模型选择原则 (16)9.3.2 模型优化方法 (17)9.3.3 模型验证与检验 (17)第10章风险管理体系构建与实施 (17)10.1 风险管理体系框架设计 (17)10.2 风险管理组织结构 (17)10.3 风险管理策略与措施 (17)10.4 风险管理的监督与评估 (18)第1章引言1.1 投资产品风险评估的意义在金融市场日益繁荣的背景下，投资产品种类繁多，风险特性各异。

风险投资学培训教材

风险投资学培训教材第一章：风险投资的基本概念和原理
1.1 风险投资的定义和特点
1.2 风险投资的发展历程
1.3 风险投资的主要参与方
1.4 风险投资的风险与收益
1.5 风险投资的基本原理
1.6 风险投资的分类
第二章：风险投资的投资流程与方法
2.1 风险投资的投资决策过程
2.2 风险投资的项目评估和选择
2.3 风险投资的融资方式
2.4 风险投资的股权结构与股权转让
2.5 风险投资的退出策略
第三章：风险投资基金与投资组合管理
3.1 风险投资基金的基本概念和特点
3.2 风险投资基金的组织形式和结构
3.3 风险投资基金的募集和管理
3.4 风险投资组合的构建与管理
第四章：风险投资的市场环境与法律法规
4.1 风险投资的市场环境
4.2 风险投资的监管机构和法律法规
4.3 风险投资的税收政策与优惠措施
第五章：风险投资案例分析
5.1 成功的风险投资案例
5.2 失败的风险投资案例
5.3 案例分析的方法与技巧
第六章：风险投资的伦理与道德问题
6.1 风险投资的伦理问题
6.2 风险投资的道德问题与社会责任
第七章：风险投资的未来发展趋势
7.1 风险投资与创新的关系
7.2 新兴产业与风险投资的结合
7.3 区块链技术与风险投资的前景
7.4 大数据与人工智能对风险投资的影响
附录：风险投资的常用术语解释
参考文献
注：以上仅为教材的大致框架，具体内容可以根据教学需要进行细化和拓展。

证券公司投资者风险教育手册

证券公司投资者风险教育手册第1章风险认识与投资者心态 (4)1.1 投资风险的内涵与外延 (4)1.2 投资者风险承受能力评估 (4)1.3 正确的投资心态与风险管理 (4)第2章证券市场基础知识 (5)2.1 股票、债券与衍生品 (5)2.2 证券市场的运行机制 (5)2.3 证券交易的基本规则 (5)第3章证券投资分析方法 (5)3.1 基本面分析 (5)3.2 技术分析 (5)3.3 量化分析 (5)第4章投资组合与资产配置 (5)4.1 投资组合构建 (5)4.2 资产配置策略 (5)4.3 风险与收益的平衡 (5)第5章估值方法与风险管理 (5)5.1 常见估值方法 (5)5.2 估值风险及其防范 (5)5.3 风险评估与监控 (5)第6章信用交易与杠杆效应 (5)6.1 信用交易概述 (5)6.2 杠杆效应及其风险 (5)6.3 信用风险管理 (5)第7章市场操纵与内幕交易 (5)7.1 市场操纵的类型与识别 (5)7.2 内幕交易的法规与风险 (5)7.3 投资者权益保护 (5)第8章互联网证券与网络安全 (5)8.1 互联网证券的特点与风险 (5)8.2 网络安全风险及其防范 (5)8.3 投资者个人信息保护 (5)第9章金融创新与风险防范 (5)9.1 金融衍生品的风险特征 (6)9.2 金融创新产品的风险识别 (6)9.3 风险防范与合规经营 (6)第10章投资者风险教育与培训 (6)10.1 投资者风险教育的意义与内容 (6)10.2 投资者培训与成长 (6)10.3 建立正确的投资观念 (6)第11章投资者权益保护与维权 (6)11.1 投资者权益保护法规体系 (6)11.2 投资者维权途径与程序 (6)11.3 投资者风险自保策略 (6)第12章风险案例分析与启示 (6)12.1 股票投资风险案例 (6)12.2 债券投资风险案例 (6)12.3 金融衍生品投资风险案例 (6)12.4 综合投资风险案例与启示 (6)第1章风险认识与投资者心态 (6)1.1 投资风险的内涵与外延 (6)1.2 投资者风险承受能力评估 (6)1.3 正确的投资心态与风险管理 (7)第2章证券市场基础知识 (7)2.1 股票、债券与衍生品 (7)2.1.1 股票 (8)2.1.2 债券 (8)2.1.3 衍生品 (8)2.2 证券市场的运行机制 (8)2.2.1 发行市场 (8)2.2.2 二级市场 (8)2.2.3 交易机制 (8)2.3 证券交易的基本规则 (8)2.3.1 交易时间 (8)2.3.2 价格限制 (9)2.3.3 交易单位 (9)2.3.4 交易费用 (9)第3章证券投资分析方法 (9)3.1 基本面分析 (9)3.1.1 宏观经济分析 (9)3.1.2 行业和区域分析 (9)3.1.3 公司分析 (9)3.2 技术分析 (10)3.2.1 趋势分析 (10)3.2.2 技术指标分析 (10)3.2.3 形态分析 (10)3.3 量化分析 (10)3.3.1 多因素模型 (10)3.3.2 量化套利 (10)3.3.3 人工智能投资 (10)第4章投资组合与资产配置 (11)4.1 投资组合构建 (11)4.1.1 确定投资目标 (11)4.1.2 资产分类 (11)4.1.3 选择投资品种 (11)4.1.5 定期调整投资组合 (11)4.2 资产配置策略 (11)4.2.1 静态资产配置 (11)4.2.2 动态资产配置 (11)4.2.3 股债平衡策略 (12)4.2.4 风险平价策略 (12)4.3 风险与收益的平衡 (12)4.3.1 了解风险承受能力 (12)4.3.2 分散投资 (12)4.3.3 定期风险评估 (12)4.3.4 适时调整投资组合 (12)4.3.5 关注长期收益 (12)第5章估值方法与风险管理 (12)5.1 常见估值方法 (12)5.1.1 市盈率法（PE Ratio） (12)5.1.2 市净率法（PB Ratio） (13)5.1.3 现金流折现法（DCF） (13)5.1.4 经济增加值法（EVA） (13)5.2 估值风险及其防范 (13)5.2.1 估值风险概述 (13)5.2.2 估值风险防范 (13)5.3 风险评估与监控 (13)5.3.1 风险评估 (13)5.3.2 风险监控 (14)第6章信用交易与杠杆效应 (14)6.1 信用交易概述 (14)6.1.1 融资买入 (14)6.1.2 融券卖出 (14)6.2 杠杆效应及其风险 (14)6.2.1 杠杆效应的原理 (14)6.2.2 杠杆效应的风险 (14)6.3 信用风险管理 (15)6.3.1 风险识别 (15)6.3.2 风险评估 (15)6.3.3 风险控制 (15)第7章市场操纵与内幕交易 (15)7.1 市场操纵的类型与识别 (15)7.2 内幕交易的法规与风险 (16)7.3 投资者权益保护 (16)第8章互联网证券与网络安全 (17)8.1 互联网证券的特点与风险 (17)8.1.1 特点 (17)8.1.2 风险 (17)8.2.1 网络安全风险 (18)8.2.2 防范措施 (18)8.3 投资者个人信息保护 (18)第9章金融创新与风险防范 (19)9.1 金融衍生品的风险特征 (19)9.2 金融创新产品的风险识别 (19)9.3 风险防范与合规经营 (19)第10章投资者风险教育与培训 (20)10.1 投资者风险教育的意义与内容 (20)10.2 投资者培训与成长 (20)10.3 建立正确的投资观念 (21)第11章投资者权益保护与维权 (21)11.1 投资者权益保护法规体系 (21)11.1.1 《中华人民共和国证券法》 (21)11.1.2 《中华人民共和国公司法》 (21)11.1.3 《中华人民共和国证券投资基金法》 (21)11.1.4 《证券公司监督管理条例》 (21)11.1.5 《证券投资者保护基金管理办法》 (22)11.2 投资者维权途径与程序 (22)11.2.1 自行协商 (22)11.2.2 调解 (22)11.2.3 仲裁 (22)11.2.4 诉讼 (22)11.3 投资者风险自保策略 (22)11.3.1 提高自身素质 (22)11.3.2 分散投资 (22)11.3.3 关注信息披露 (22)11.3.4 合理利用避险工具 (22)11.3.5 建立风险控制机制 (22)第12章风险案例分析与启示 (23)12.1 股票投资风险案例 (23)12.2 债券投资风险案例 (23)12.3 金融衍生品投资风险案例 (23)12.4 综合投资风险案例与启示 (23)第1章风险认识与投资者心态1.1 投资风险的内涵与外延1.2 投资者风险承受能力评估1.3 正确的投资心态与风险管理第2章证券市场基础知识2.1 股票、债券与衍生品2.2 证券市场的运行机制2.3 证券交易的基本规则第3章证券投资分析方法3.1 基本面分析3.2 技术分析3.3 量化分析第4章投资组合与资产配置4.1 投资组合构建4.2 资产配置策略4.3 风险与收益的平衡第5章估值方法与风险管理5.1 常见估值方法5.2 估值风险及其防范5.3 风险评估与监控第6章信用交易与杠杆效应6.1 信用交易概述6.2 杠杆效应及其风险6.3 信用风险管理第7章市场操纵与内幕交易7.1 市场操纵的类型与识别7.2 内幕交易的法规与风险7.3 投资者权益保护第8章互联网证券与网络安全8.1 互联网证券的特点与风险8.2 网络安全风险及其防范8.3 投资者个人信息保护第9章金融创新与风险防范9.1 金融衍生品的风险特征9.2 金融创新产品的风险识别9.3 风险防范与合规经营第10章投资者风险教育与培训10.1 投资者风险教育的意义与内容10.2 投资者培训与成长10.3 建立正确的投资观念第11章投资者权益保护与维权11.1 投资者权益保护法规体系11.2 投资者维权途径与程序11.3 投资者风险自保策略第12章风险案例分析与启示12.1 股票投资风险案例12.2 债券投资风险案例12.3 金融衍生品投资风险案例12.4 综合投资风险案例与启示第1章风险认识与投资者心态1.1 投资风险的内涵与外延投资风险是指在投资过程中可能遭受的损失或不确定性。

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（1）×（5） ） ）
方差 σ2
标准 差 σ
6% 9%
－4%
0.00144 0.24% 0.00096 4.9%
5%
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 15
证券投资风险的计量
• 证券投资风险的估计
– 一般用证券的历史收益率为样本，并假定其发生的概 一般用证券的历史收益率为样本， 率不变，以此确定该证券的风险程度。 率不变，以此确定该证券的风险程度。
投资组合的收益率等于组合中所有证券收益率的加权平均，权重 （x）等于每一证券初始投资额占投资本金的比例。
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 21
证券组合的收益
•权重与卖空
所购买的（或卖空）证券A的金额 投资于该资产组合中的自有资金额 x A + xB = 1 xA =
– 组合的权重可以为正值，也可以为负值。负值意味 组合的权重可以为正值，也可以为负值。 着卖空某种证券。 着卖空某种证券。 – 卖空通常是指投资者向经纪人（券商）借入一定数 卖空通常是指投资者向经纪人（券商） 量的某种证券事先卖掉，在一定时间后再归还， 量的某种证券事先卖掉，在一定时间后再归还，并 支付相应报酬的行为。 支付相应报酬的行为。
显然，投资组合的货币收益为两种证券收益之和： 76 = (400 × 0.1) + (600 × 0.06) 76 = 40 + 36 组合的收益率等于收益额除以投资本金： 7.6% = 76 400 600 =( × 0.1) + ( × 0.06) 1000 1000 1000 rP = x A × rA + x B × rB
6- 12
证券投资风险的内涵
•承担风险的报酬——风险溢价 承担风险的报酬——风险溢价
– 风险溢价是投资者因承担风险而获得的超额 报酬 – 风险溢价与风险程度成正比 – 风险溢价隐含了“高风险高收益”基本内涵 风险溢价隐含了“高风险高收益”
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 13
证券投资风险的计量
6- 17
马科维兹最优投资组合理论
• 背景介绍
– 马科维兹1952年发表《证券组合选择：投资的有效分 马科维兹1952年发表 证券组合选择： 年发表《 散化》 散化》的论文
• 用方差（或标准差）计量投资风险 用方差（或标准差） • 提出了怎样使投资组合在一定风险水平之下，取得最大可能 提出了怎样使投资组合在一定风险水平之下， 的预期收益率 • 提出了确定最佳投资组合的基本模型
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 4
收益率的内涵与计量
•对于事前(ex ante)的投资，其收益率如何 对于事前(ex ante)的投资 的投资， 计量？ 计量？
– 期望值（expected value） 期望值（ value）
• 是指所有可能发生的事件与其发生概率的乘积之 和。
期望值 = ∑ Ci × Pi
– 马科维兹的理论奠定了现代投资理论的基石，此后的 马科维兹的理论奠定了现代投资理论的基石， 经济学家一直在其基础上不断地在丰富和完善投资组 合的理论和方法。 合的理论和方法。
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 18
马科维兹模型
• 马科维兹模型的假设
– 投资者期望获得最大收益，但是是风险的厌恶者； 投资者期望获得最大收益，但是是风险的厌恶者； – 证券收益率是服从正态分布的随机变量； 证券收益率是服从正态分布的随机变量； – 用预期收益率衡量投资的收益大小，用方差（或标准 用预期收益率衡量投资的收益大小，用方差（ 差）来衡量证券的风险大小； 来衡量证券的风险大小； – 投资者建立组合的依据：在既定的收益水平下，使风 投资者建立组合的依据：在既定的收益水平下， 险最小（主宰法则）； 险最小（主宰法则）； – 风险与收益相伴而生。即投资者追求高收益则可能面 风险与收益相伴而生。 临高风险。投资者大多采用组合投资以便降低风险。 临高风险。投资者大多采用组合投资以便降低风险。
•风险衡量——标准差（或方差） 风险衡量——标准差 或方差） 标准差（
– 为了计量的便利，一般将投资风险定义为投资预期收 为了计量的便利， 益的变异性或波动性(Variability) 益的变异性或波动性(Variability) 。 – 统计上，一般用收益率的标准差（或方差）来度量风 统计上，一般用收益率的标准差（或方差） 险。 – 标准差反映了投资收益的各种可能结果相对于其期望 值的偏离程度的大小。 值的偏离程度的大小。
– 预期收益率本身是一种期望值
• 在统计上含有“长期平均”的含义 在统计上含有“长期平均” • 短期内投资实现的收益率并非与期望值一致 • 但扩大投资期间持续时间，则实际收益率接近于期 但扩大投资期间持续时间， 望收益水平
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 8
收益率的计量
•预期收益率的估计
– 证券收益的概率分布一般较难准确得知 – 故用历史收益率的样本均值来代替预期收益 率
投资学
第6章
投资风险与投资组合
6- 2
主要内容
• 证券投资收益及其度量 • 证券投资风险的内涵与计量 • 马科维兹最优投资组合理论 • 单指数模型——马科维兹模型的简化 单指数模型——马科维兹模型的简化
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 3
收益率的内涵与计量
•1、持有期收益率
– M公司股票从1月1日的36元/股上升至年底的54元/ 公司股票从1 日的36元 股上升至年底的54元 年底M公司付息2.4元 那么股东1 股，年底M公司付息2.4元/股，那么股东1年的持有 期收益率是多少？ 期收益率是多少？
• 选择哪些证券构建组合 • 如何确定组合中各证券的投资比例
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 20
证券组合的收益
•证券组合的收益率
– 案例1：某组合由两种证券组成，本金为1000元，其中400元 某组合由两种证券组成，本金为1000元 其中400元 投资于A 600元投资于 投资于A，600元投资于B。1年后，A的收益率为10％，B的 元投资于B 年后， 的收益率为10％， ％，B 收益率为6％，则组合的收益率为多少？ 收益率为6％，则组合的收益率为多少？ 则组合的收益率为多少
未来状况 景气 不景气 发生概率 （ 1） 0.4 0.6 可能收益率 （1）×（2） （ 2） 15% 5% 0.06 0.03 预期 收益率 9%
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 7
收益率的内涵与计量
• 如何理解预期收益率？ 如何理解预期收益率？
– 预期收益率仅限于预期的层次
• 是投资收益与风险是贯穿投资学的两大核心 高风险、 高风险、高收益是投资者必备的基本观念
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 10
证券投资风险的内涵
• 如何理解风险？ 如何理解风险？
– 广义风险
• 投资收益在将来的不确定性 • 不确定性越大，风险越高 不确定性越大，
– 狭义风险
• 投资预期收益目标不能实现甚至投资本金遭受损失 的可能性
Ci ——各种可能的状况 ——各种可能的状况 Pi ——该状况对应的发生概率 ——该状况对应的发生概率
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 5
收益率的内涵与计量
•2、预期收益率（expected rate of return） 预期收益率（ return） – 投资者在面临各种收益可能的情境之下，所 投资者在面临各种收益可能的情境之下， 能预期的收益率的平均状况。 能预期的收益率的平均状况。
1 n E ( R) = R = ∑ Ri n t =1
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 9
课堂思考
• 上一章介绍了无风险证券的投资价值 • 请问： 请问：
– 现实中是否存在纯粹的无风险证券？ 现实中是否存在纯粹的无风险证券？ – 有人说“投资国债是不存在风险的”，这个说 有人说“投资国债是不存在风险的” 法是否准确？ 法是否准确？
•预期收益率的计算与运用
– [例1]：小王有1万元准备投资于武钢股份，估计钢 1]：小王有1万元准备投资于武钢股份， 铁行业保持高度增长的概率为0.4， 铁行业保持高度增长的概率为0.4，此时收益率估计 可达15%，而钢铁行业表现不理想的概率为0.6， 可达15%，而钢铁行业表现不理想的概率为0.6，此 时的收益率估计只有5%。 时的收益率估计只有5%。小王投资这只股票的预期 收益率是多少？ 收益率是多少？
证券投资风险的计量
•投资风险的衡量指标——标准差（或方差） 投资风险的衡量指标——标准差 或方差） 标准差（
•[例2]:参见例1 2]:参见例 参见例1
未来 状况 景气
不景气
（1） ）
发生 概率 0.4 0.6
（2） ） 可能 收益率 15%
（3） ） 预期 收益率
（4） ） 报酬 差异
（5） ） 差异 平方 0.0036 0.0016
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 22
证券组合的收益
•权重与卖空
– 案例2：投资者自有资金1000元，卖空证券B收入600元，将 投资者自有资金1000元 卖空证券B收入600元 1600元全部用于购买证券 1600元全部用于购买证券A。假设证券A的收益率为20%，证 元全部用于购买证券A 假设证券A的收益率为20%， 的收益率为10%。那么： 券B的收益率为10%。那么： – （1）组合的权重为多少？（2）组合的收益率为多少？ 组合的权重为多少？（ ？（2 组合的收益率为多少？
证明
《投资学》第6章 投资风险与投资组合
6- 23
证券组合的收益
•证券组合的预期收益率
– 根据前面的介绍，我们可以推出： 根据前面的介绍，我们可以推出：