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项目投资决策评价指标及其计算概述

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项目投资决策评价指标

项目投资决策评价指标

项目投资决策评价指标项目投资决策评价指标一、经济性指标：（1）投资回报率1）总回报率（TRR）：投资额的总报酬除以投资额，即：TRR=（总报酬－投资额）/投资额。

2）纯利率（IRR）：投资额的纯净回报率，研究项目及其建设的投资收益相对于投资额的比值，即：IRR=投资收益/投资额。

3）净现值（NPV）：投资额折现通货膨胀后的净现值，即：NPV=（第一年投资收益/（1+K）^1）＋（第二年投资收益/（1+K）^2）……＋（最后一年投资收益/（1+K）^n）－投资额＝0，其中K为折现率。

（2）投资收支分析1）财务总投资：研究项目的总投资额，它是研究项目建设的正式准备工作。

2）资本金回收年限：资本金回收年限＝财务总投资/总报酬。

3）内部收益率：综合投资与报酬的关系，表示研究项目的财务效益，即：内部收益率＝总报酬/财务总投资。

（3）现金流量分析1）净现值：投资项目的净现值为项目财务综合结果的衡量标准，即：净现值＝（投入资金流的现值－支出资金流的现值）/（1+K）^n，其中K为折现率。

2）累计净现值：累计净现值描述了项目投资期内流入现金净额的变化，即：累计净现值＝净现值＋（１+K）×（第二年净现值－第一年净现值）＋（１+K）^2×（第三年净现值－第二年净现值）……＋（１+K）^n×（最后一年净现值）。

二、社会效益指标：（1）社会效益指标1）对社会增加的贡献：研究项目所带来的对社会增加的贡献，可以通过增加的就业机会、社会安全、社会保障等指标衡量。

2）加速经济发展：研究项目对经济发展的贡献，可以通过研究项目的经济效益、社会效益、环境效益等指标衡量。

（2）环境效益指标1）环境影响评价：研究项目在环境方面的影响，可以通过研究项目资源利用、污染排放、设备运行状况及安全措施等指标衡量。

2）环境影响程度：研究项目的环境影响程度，可以通过污染排放量、粉尘排放量及污染物等指标衡量。

项目投资决策评价指标

项目投资决策评价指标

项目投资决策评价指标项目投资决策是企业在选择投资项目时，根据项目的预期效益、风险和成本等因素进行评估和决策的过程。

为了合理评价和比较投资项目的各项指标，很多企业制定了一套科学的项目投资决策评价指标体系。

下面将介绍几个常用的评价指标。

1.内部收益率（IRR）：内部收益率是指投资项目在其整个预期生命周期内产生的现金流量与投资金额之间的关系。

它表示项目投资回收所需的最低折现率，即使IRR等于折现率时，NPV仍然等于零。

IRR越高，表示项目的收益越大，投资回收周期越短，是衡量项目投资风险和收益的重要指标。

2.净现值（NPV）：净现值是指项目投资预期现金流量净额对应的现值与投资金额之间的差异。

净现值是基于时间价值的概念，它将项目未来现金流量折现到投资决策时点，并与投资金额进行比较。

如果NPV大于零，表示项目创造了净现金流量，即投资回报大于投资成本，项目具有经济可行性。

3.投资回收期（PBP）：投资回收期是指项目投资额在预期现金流量下所需的回收时间。

它表示项目从开始投资到回收投资和获得附加收益所需的时间长度。

投资回收期越短，表示项目的回报越快，风险越低。

4.战略一致性：战略一致性是指项目是否与企业的战略目标一致。

在评估项目投资决策时，不仅要考虑项目的经济效益，还要考虑项目对企业整体发展战略的贡献。

如果项目与企业的战略目标不一致，即使项目在经济上是可行的，也可能会影响企业的整体利益。

5.风险评估指标：在项目投资决策中，风险是不可忽视的因素。

常用的风险评估指标包括风险敞口、投资风险和市场风险等。

项目的风险评估指标可以用来评估项目的不确定性和可行性，帮助企业合理分配资金和资源以降低风险。

综上所述，项目投资决策评价指标包括内部收益率、净现值、投资回收期、战略一致性和风险评估指标等。

这些指标可以帮助企业合理评估投资项目的经济效益、风险和一致性，从而做出科学和有效的投资决策。

在实际应用中，企业可以根据项目特点和实际需要，结合这些指标进行综合分析和决策。

项目投资决策评价指标及其计算概述(PPT 36张)

项目投资决策评价指标及其计算概述(PPT 36张)
不包括建设期的回收期PP’＝200÷60＝3.33（年） 包括建设期的回收期PP＝3.33＋1＝4.33（年）
课程网站：http:\\
2．列表法（一般方法）
静态投资回收期应该是使“累计现金净流量等于零”的年限。
如果不能找到累计现金净流量等于零对应的年限，则可找到累 计现金净流量大于零，小于零所对应的年限，再采用插值法求 解即可。
（二）投资收益率
投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的 年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总 投资的百分比。
投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润÷项目 总投资×100%
当各年息税前利润不相等时，采用年均息税前利润计算， 项目总投资等于原始投资加上建设期的资本化利息。
课程网站：http:\\
【例8-8】投资收益率的计算
中南公司有一工业项目原始投资600万元，建设期 2年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化 利息100万元，项目运营期5年，项目投资产后 每年获息税前利润分别为100万元、200万元、 245万元、290万元、250万元。请计算该项 目的投资收益率指标。
投资收益率
＝（100+200+245+290+250）÷5）÷ （600+100）×100% ＝31%
从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括
静态投资回收期 投资收益率 净现值 净现值率 获利指标 内部收益率
课程网站：http:\\
图8-3 投资评价指标分类
投资决策评价指标 1．按是否考虑资金时间价值 静态评价指标 动态评价指标 投资收益率、静态投资回收期 净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
【例8-6】采用公式法求静态回收期

【财务管理】项目投资决策评价指标及其计算

【财务管理】项目投资决策评价指标及其计算

第三节项目投资决策评价指标及其计算本节重点：一、静态评价指标的计算、特点二、动态评价指标的计算、特点一、静态评价指标（计算、特点）1.静态投资回收期：2.投资收益率例1：下列评价指标中，属于非折现正指标的是（）。

A. 静态投资回收期B. 投资收益率C. 内部收益率D. 净现值[答案]:B[解析]:选项A. B均为非折现指标，但A是反指标，即越小越好的指标，B是正指标，即越大越好的指标。

[例题2] 投资收益率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。

[答案]:√[解析]:投资收益率=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%，由此可知，该指标的计算不考虑时间价值，所以计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式的影响。

由于计算息税前利润时，不考虑回收额，所以，投资收益率的计算结果不受回收额有无的影响。

[例题3]不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。

[答案]:×[解析]:由于投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以即使不考虑时间价值也不能根据投资回收期的长短判断投资获利能力的高低。

举例：如下图示，两个项目投资额都是100万，第一个项目，每年现金流入量都是50万元，总共流入3年，第二个项目前2年每年现金流入量都是50万元，第3年现金流入量为80万元，按照投资回收期，这两个项目的投资回收期都是2年，但如果说两个项目的获利能力一样，则是不对的。

PP=2PP=2二、动态评价指标（计算、指标优缺点）1.净现值2.净现值率3.获利指数4.内部收益率[例题1]如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。

A. 净现值率B. 净现值C. 内部收益率D. 获利指数[答案]:ABD[解析]:内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。

[例题2]某项目投资为建设起点一次投入，若利用EXCEL采用插入函数法所计算的方案净现值为245万元，企业资金成本率10%，则方案本身的净现值为（）万元。

项目投资决策评价指标及其计算概述

项目投资决策评价指标及其计算概述

静态评价指标
投资收益率、静态投资回收期
动态评价指标
净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
2．按指标重要性
主要指标
净现值、内部收益率等
次要指标
静态投资回收期
辅助指标
投资收益率
3．按指标性质
正向指标
越大越好，除静态投资回收期以外的指标
反向指标
越小越好，静态投资回收期
二、静态评价指标的含义及其计 算
❖ （一）静态投资回收期
❖ 缺点：
①没有考虑货币的时间价值因素 ②没有考虑回收期满以后继续发生的现金净流量
的变化情况，忽视了投资方案的获利能力。
（二）投资收益率
❖ 投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常 年份的年息税前利润或运营期年均息税前利 润占项目总投资的百分比。
投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润÷ 项目总投资×100%
2．列表法（一般方法）
❖静态投资回收期应该是使“累计现金净流量等于零”的年 限。
如果不能找到累计现金净流量等于零对应的年限，则可找到累计 现金净流量大于零，小于零所对应的年限，再采用插值法求解即 可。
【例8-7】采用列表法求静态回收 期
假设包括建设期的静态投资回收期为X。
❖累计现金净流量 年份
❖ =2.63×0.9091＋2.38×3.1699×0.9091－10 ❖ =－0.75（万元）
【同步训练8-1】 净现值计算及原理的应用
❖ 中南公司拟建一项固定资产，需投资100万 元，使用寿命10年，期末无残值。该项工程 于当年投产，预计投产后每年经营现金净流 量20万元。假定该项目的期望报酬率10%。
❖ 其计算公式为：
净现值＝∑生产经营期各年现金净流量的现值－ ∑投资额的现值

房地产投资项目经济评价指标及其计算精

房地产投资项目经济评价指标及其计算精

房地产投资项目经济评价指标及其计算精
1.净现值（NPV）：净现值是指将项目所有现金流量（包括投资和回报）按照一定的贴现率折算到当前时点后的剩余价值。

净现值为正值表示
该项目有价值，为负值则表示项目不值得投资。

计算净现值的公式如下：NPV=Σ（现金流量/(1+贴现率)^n）-初始投资额
2.内部收益率（IRR）：内部收益率是指项目在考虑时间价值的情况
下所能获得的收益率。

IRR是使净现值等于零的贴现率。

如果IRR大于预
期投资回报率或折现率，说明该项目是一个好的投资机会。

计算IRR的方
法是找到满足以下方程的贴现率r：
Σ（现金流量/(1+r)^n）-初始投资额=0
3.收益率指数（PI）：收益率指数是指每投入一单位货币所能获得的
未来现金流量的总额。

它是净现值和初始投资额的比值。

如果PI大于1，则意味着项目具有经济价值。

计算收益率指数的公式如下：
PI=(Σ现金流量)/初始投资额
4.投资回收期（PBP）：投资回收期是指项目的净现金流量能够覆盖
投资成本所需的时间。

投资回收期越短，风险越小。

Σ现金流量-初始投资额=0
5.偿债能力比率：偿债能力比率是指项目的净现金流量与项目的贷款
偿还能力之比。

该指标反映了项目对借款机构的偿债能力。

计算偿债能力
比率的公式如下：
偿债能力比率=项目净现金流量/项目的贷款偿还额
以上是一些常见的房地产投资项目经济评价指标及其计算方法，投资者可以根据项目的具体情况选择合适的指标进行评价和决策。

在进行计算时，需要合理估计项目的现金流量和贴现率，并考虑项目的特殊情况和风险。

项目投资决策评价指标


22
（三）获利指数
决策规则： 单个项目 获利指数大于或等于1，该方案可行；否则，
该方案不可行
独立决策 如果几个方案的获利指数均大于1，那么获利
指数越大，投资方案越好。
2020/12/13
可编辑ppt
23
（三）获利指数
与净现值比较
基本同净现值法
不同的是：
该指标可从动态的角度反映项目的资金 投入与总产出之间的关系
含义：是指投资项目的净现值占原始投资额现 值总和的百分比（记作NPVR）。
计算公式：
NPVR=
NPV
|
s C
t
.
(1i )t|
t0
2020/12/13
可编辑ppt
19
（二）净现值率
与净现值比较
优点：可以从动态的角度反映项目 的资金投入与净产出之间的关系。
缺点：相似
2020/12/13
可编辑ppt
N
P
V
1NCiF11 (N1CiF2)2
(N1CiFn)n
C
tn1(N1CiFt)t C
2020/12/13
i为折现率：资本成本率；投 资报酬率；贷款利率；社会
或行业平均资金收益率
可编辑ppt
13
（一）净现值
计算过程：
第一步，计算投资项目每年的营业净现金流量；
第二步，选择折现率；
第三步，将各年的净现金流量按折现率折现；
2020/12/13
可编辑ppt
11
（一）净现值
含义：投资项目投入使用后的净现金流量，按 选定的折现率折算为现值，减去初始投资现值 以后的余额，叫净现值（Net Present Value， 缩写为NPV）

项目投资决策评价指标及方法


！
。
1.3.2 净现值法
净现值（NPV）是指在项目计算期内，按一定贴现率计 算的各年现金净流量的现值之和。
n
式中：
NPV
NCFt(P t 0
/
F ,i,n)
n ──项目计算期（包括建设期和经营期）
NCFt──在项目第t年的净现金流量；
i──预定的贴现率。
净现值指标的决策标准是：若净现值为正数，说明该投
！
。
2．决策评价指标的分类
（1）按其是否考虑货币资金时间价值，分为非 折现评价指标和折现评价指标。
（2）按其性质不同，分为正指标和反指标。 （3）按其在决策中所处的地位，分为主要指标、
次要指标和辅助指标。
！
。
1.2.1 静态投资回收期法
• 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间。 一般而言投资回收期越短，方案就越有利。
！
。
• 内含报酬率的优点：一是非常注重资金时间价值，能够 从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，且不 受行业基准收益率高低的影响，比较客观。二是内含报 酬率能够直接体现方案本身所能够达到的实际收益水平， 而且不受设定贴现率高低的影响。计算净现值、现值指 数的前提是必须事先设定贴现率。
！
。
• 其缺点在于：一是计算比较麻烦；二是当经营期大量追 加投资时，方案在运行过程中，净现金流量不是持续地 大于零，而是反复出现隔若干年就会有一个净现金流量 小于零的阶段，此时根据内含报酬率的数学模型，就可 能得到若干个内含报酬率。
！
。
1.3.4 现值指数法
• 现值指数也叫获利能力指数，是在整个项目
计算期内的现金净流量的现值之和与投资额
的现值之比。其计算公式为：

项目投资决策评价指标


5
（二）静态投资回收期
含义：
计算：
1.原始投资一次支出，每年现金净流入量相 等时 ：
投资回收期
原始投资额 每年NCF
2020/7/5
6
（二）静态投资回收期
计算： 如果现金流入量每年不等或原始投资是分几年
投入的 ： 设n是足以收回原始投资额的前一年 回收期=n＋第n年末尚未收回的投资额/第
NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资
= 6×PVIFA 10%，5 – 20
= 6×3.791 – 20
2020/7/5 = 2.75(万元)
15
2.乙方案净现值
单位:万元
年度
1 2 3 4 5
未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
2 4 8 12 2
现值系数
PVIF10%,n
2020/7/5
21
（三）获利指数
决策规则： 单个项目 获利指数大于或等于1，该方案可行；否则，
该方案不可行
独立决策 如果几个方案的获利指数均大于1，那么获利
指数越大，投资方案越好。
2020/7/5
22
（三）获利指数
与净现值比较
基本同净现值法
不同的是：
该指标可从动态的角度反映项目的资金 投入与总产出之间的关系
第三节 项目投资决策评价指标
一、投资决策评价指标概述 二、静态评价指标（非折现评价指标） 三、动态评价指标（折现评价指标）
2020/7/5
1
一、投资决策评价指标概述
作用：
用于衡量和比较单个投资项目的可行 性
对不同方案进行决策的定量化标准与 尺度
类型：
静态评价指标

项目投资决策评价指标


81 000 乙方案回收期 3 3.93年 87 000
PP甲< PP乙 ， 方案甲优于方案乙
5
投资回收期法的优缺点
优点
计算简便
（1）忽视了货币时间价值因素； 缺点 （2）没有考虑回收期以后的现金流量。
6
2.会计收益率(AROR)
年平均利润额 会计收益率 100% 投资总额
第一步，先预估一个折现率，测算方案净现值 NPV1>0, 则应提高折现率 NPV2<0,则应降低折现率 第二步，根据上述两个邻近的折现率再用插值 法，计算方案的实际内部报酬率。
例： P238
21
乙方案:
年 度 0 1 2 3 4 各年的NCF -360 000 96 000 93 000 90 000 87 000 87 264 83 520 i=10%测试 i=15%测试
单一方案：PI>1,方案可行 PI<1, 方案不可行
互斥方案：P11>PI2>PI3 >0
选择方案一
18
3.内部收益率(IRR)
内部收益率（Internal Rate of Return，缩写为
IRR）是使投资项目的净现值等于零的折现率。
19
计算公式：
IRR =？
20
!!!每年的NCF不相等时
76 818
67 590 59 421 89 424 20 517
70 308
59 220 49 764 71 568 -25算如下：
折现率
10% ？% 15%
年金现值系数
20517
x%
-5%
0 -25620
20517
46137
23
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不包括建设期的回收期PP’＝200÷60＝3.33（年） 包括建设期的回收期PP＝3.33＋1＝4.33（年）
2．列表法（一般方法）
•静态投资回收期应该是使“累计现金净流量等于零”的年限。
•如果不能找到累计现金净流量等于零对应的年限，则可找到累计现金净 流量大于零，小于零所对应的年限，再采用插值法求解即可。
【例8-8】投资收益率的计算
中南公司有一工业项目原始投资600万元，建设期 2年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化 利息100万元，项目运营期5年，项目投资产后 每年获息税前利润分别为100万元、200万元 、245万元、290万元、250万元。请计算该 项目的投资收益率指标。
投资收益率
＝（100+200+245+290+250）÷5）÷（ 600+100）×100%
，则有：
X=3.5年
所以，不包括建设期的静态回收期=3.5－1=2.5年
静态投资回收期法的优缺点是：
优点：
①计算简便，容易掌握，易于采用； ②在一定程度上反映备选方案的风险程度。
一般来讲，投资回收期越短，说明投资方案的风险越小， 反之，投资方案的风险则越大。
缺点：
①没有考虑货币的时间价值因素 ②没有考虑回收期满以后继续发生的现金净流量的变
化情况，忽视了投资方案的获利能力。
（二）投资收益率
投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的 年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总 投资的百分比。
投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润÷项目 总投资×100%
当各年息税前利润不相等时，采用年均息税前利润计算， 项目总投资等于原始投资加上建设期的资本化利息。
净现值＞0时，
意味着项目实际报酬率将大于期望 报酬率，则方案可行；
净现值＝0时，
意味着项目实际报酬率将等于期望 报酬率，则方案可行；
净现值＜0时，
意味着项目实际报酬率将小于期望 报酬率，则方案不可行；
【例8-9】无建设期投资项目净现值的计算
接例8-5，更新改造项目有关净现金流量数据见图8-5，假 设该项目的基准折现率为10%。
图8-3 投资评价指标分类
投资决策评价指标
1．按是否考虑资金时间价值
静态评价指标
投资收益率、静态投资回收期
动态评价指标
净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
2．按指标重要性
主要指标
净现值、内部收益率等
次要指标静态投资回收期来自辅助指标投资收益率
3．按指标性质
正向指标
越大越好，除静态投资回收期以外的指标
【例8-6】采用公式法求静态回收期
方案 甲方案
乙方案
表8-1 甲、乙方案各年现金净流量
0
1
2
3
4
5
6
－200
60
60
60
60
120
120
－200
50
50
50
100
120
120
请分析能否应用公式法计算静态投资回收期？
若能，请计算出静态投资回收期。
甲方案前四年的净现金流量每年均相等 4×60=240万元>原始投资200万元 甲方案可以利用公式法求静态回收期。
反向指标
越小越好，静态投资回收期
二、静态评价指标的含义及其计算
（一）静态投资回收期
静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿 原始投资所需要的全部时间。
它有“包括建设期的回收期”和“不包括建设期的回收期”两 种形式。
包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期（ PP’）＋建设期
图8-4 静态投资回收期
＝31%
三、动态评价指标的含义及其计算
（一）净现值 净现值（NPV）是指投资项目在整个计算期内各个
不同时点上产生的现金净流量，按照同一折现率 （资金成本或必要的报酬率）折算的现值，与投 资额的现值之间的差额。 其计算公式为：
净现值＝∑生产经营期各年现金净流量的现值－∑投 资额的现值
Npv决策标准：
勇于开始，才能找到成 功的路
方案与年限
0
1
2
3
4
5
6
乙方案
－200 50
50
50
100 120 120
累计现金净流量 －200 －150 －100 －50 50
170 290
【例8-7】采用列表法求静态回收期
假设包括建设期的静态投资回收期为X。
累计现金净流量
年份
－50
3
0
X=？
50
4
根据插值法，即可求出累计现金净流量等于零的年份
－10
1
2
3
4
5
2.38 2.38 2.38 2.38 2.63
净现值
=2.63×（P/F,10%,1）＋2.38×(P/A,10%,4)×（ P/F,10%,1）－10
=2.63×0.9091＋2.38×3.1699×0.9091－10 =－0.75（万元）
【同步训练8-1】 净现值计算及原理的应用
项目投资决策评价指标 及其计算概述
2020年4月30日星期四
“良好的方法能使我们更好地发挥天赋的才能， 而拙劣的方法则可能妨碍才能的发挥。”
——法国生理学家贝尔纳
一、评价指标的含义
从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括
静态投资回收期 投资收益率 净现值 净现值率 获利指标 内部收益率
包括建设期的回收期
1
2
3
4
5
建设期
不包括建设期的回收期
1．公式法
符合下列条件的投资项目可以用公式法来求。
项目的投资均集中发生在建设期内； 项目投产后前若干年内每年的净现金流量都相等； 项目投产后的经营净现金流量之和应大于或等于原始投资
。
不包括建设期的回收期（PP’）
＝原始投资额÷投产后前若干年每年相等的净现金流量
中南公司拟建一项固定资产，需投资 100万元，使用寿命10年，期末 无残值。该项工程于当年投产， 预计投产后每年经营现金净流量 20万元。假定该项目的期望报酬 率10%。
请分析评价是否需要购建该固定资产 ？为什么？
NPV=22.89万元
【例8-10】有建设期投资项目净现值的计算
接例8-3，中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量如图8-6 所示，假设该项目的基准折现率为10%。
-300
-100
01
23
4
5
11 12
建设期
82 82 82 82 82
202 净现值
=82×（P/A,10%,9）×（P/F,10%,2）＋202×（ P/F,10%,12）－100×(P/F,10%,2)－300
=82×5.7590×0.8264＋202×0.3186－100×0.8264－300 =71.97（万元）