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新规创业板退市流程(一)新规创业板退市引言•近日，国家证监会宣布了关于创业板退市的新规定，引起了业界的广泛关注。
这一新规定将对创业板公司的退市流程进行全面的优化和升级，进一步规范市场秩序，保护投资者利益。
背景介绍•创业板作为我国资本市场的核心板块之一，其退市制度一直备受关注。
此次新规的发布，主要是基于对创业板市场的实际情况和投资者权益的保护的考量，旨在更好地促进市场健康发展。
新规创业板退市流程1.公司自愿申请退市–公司可以根据自身情况，提出自愿退市申请。
申请条件包括但不限于公司业绩差,资金链断裂,重大违法违规行为等。
–公司需向上交所递交退市申请，包括退市申请报告、退市预案等相关文件。
–上交所将受理公司的退市申请，并进行审核、问询等程序。
–退市申请获得通过后，上交所将公告公司的退市决定，并进行退市辅导。
2.强制退市–上交所对于违法违规行为严重的公司可以采取强制退市措施。
–上交所将对被强制退市的公司进行公告，同时启动相关程序，包括公司听证、组织部署及调查核实等。
–相关部门将根据调查结果做出决定，决定内容将对外公告。
3.退市整理期–退市整理期是创业板公司退市的过渡期。
–在退市整理期内，公司股票继续在创业板市场流通，但不会再计入可交易股票数量。
–市场交易机构将根据规定对退市整理期内的交易进行管理和规范。
4.交割和清算–退市公司股票交割和清算工作将根据相关规定进行。
–交割和清算的内容包括退市公司股票的清理、投资者的股票退还、资金结算等。
5.可再上市–退市公司在满足特定条件的情况下，可以申请再次上市。
–公司需要按照上交所的规定，履行再上市审核和披露义务。
–再上市成功后，公司将重新进入创业板市场。
结论•新规创业板退市的发布将进一步完善我国资本市场的退市制度，提升市场透明度和规范性，同时保护投资者的合法权益。
这对于促进资本市场的稳定和健康发展具有重要意义。
同时，对创业企业而言，也是一个警示和督促，督促企业更加注重经营质量和市场规范，提高企业竞争力和投资价值。
创业板st 退市规则创业板ST退市规则近年来，创业板ST退市规则备受关注。
作为中国资本市场的重要组成部分，创业板为许多企业提供了融资和发展的机会。
然而，随着市场的发展和监管的加强，创业板ST退市规则也日益严格。
创业板ST退市规则主要包括以下几个方面：首先，对于连续两年亏损的公司，将被列为ST股票。
这是因为连续亏损可能意味着企业的经营状况不佳，存在较大的风险。
其次，ST股票将被暂停交易，并进行退市风险警示。
在这个阶段，企业需要采取措施改善经营状况，以避免被退市。
第三，如果企业连续三年亏损，并且无法在一定期限内恢复盈利，将被终止上市，即被退市。
最后，退市的企业将被转入创业板风险警示股票，投资者可以自主选择是否继续持有。
创业板ST退市规则的实施旨在保护投资者利益和市场稳定。
一方面，连续亏损的企业可能存在财务造假等风险，给投资者带来损失。
通过退市规则，可以及时排除这些风险，并保护投资者的权益。
另一方面，创业板ST退市规则也对企业提出了严格要求，促使其加强内部管理，提高经营水平。
只有具备良好的经营状况和潜力的企业，才能够在创业板上市并持续发展。
然而，创业板ST退市规则也面临一些挑战和争议。
一方面，一些企业可能因为暂时的经营困难而被列为ST股票，但实际上具备良好的发展潜力。
这就需要监管机构在实施退市规则时要权衡企业的实际情况，确保不会过度严厉地对待亏损企业。
另一方面，创业板ST退市规则对于投资者而言也存在一定的风险。
投资者需要及时了解企业的经营状况和退市风险，以做出明智的投资决策。
创业板ST退市规则在保护投资者利益和市场稳定方面发挥了重要作用。
通过严格的退市规则，可以排除潜在的风险，促使企业加强管理，提高经营水平。
然而，退市规则也需要权衡企业的实际情况，确保公平公正地对待亏损企业。
投资者也需要加强风险意识，及时了解企业的退市风险，以做出明智的投资决策。
只有在监管机构、企业和投资者的共同努力下，创业板ST退市规则才能更好地发挥作用，推动资本市场的健康发展。
论创业板退市制度的法律完善中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）01-206-02摘要深圳证券交易所创业板股票上市规则》对创业板上市公司退市做了具体规定，但还不完善，尽快推出创业板退市制度细则的内在要求已日益迫切。
本文从退市标准、退市程序两个方面对创业板退市制度进行了比较详尽的讨论，并提出相关完善的建议。
关键词创业板退市制度创业板一、引言2009年10月30日，深交所举行创业板开市仪式，首批创业板公司集中在深交所挂牌上市。
随着创业板开市，越来越多的质疑、指责声涌现。
创业板退市制度的制定我认为还很不完善：数量、非数量标准缺乏，一些指标很容易被上市公司规避，退市程序上也较低效。
本文将对创业板退市制度的完善进行讨论，提出健全我国创业板退市制度的相关建议。
二、创业板退市制度完善的意义（一）完善的创业板退市机制的建立是创业板市场优化资源配置的必要手段。
创业板市场担负着助推创业企业的历史使命，具有筹资与资源配置的功能。
而创业板的低“门槛”容易引入一些虽满足创业板上市标准，但经营不善的公司。
这就不得不要求完善的退出机制对上市公司进行筛选，实现优胜劣汰的市场经济原则与创业板市场资源配置的功能。
（二）完善的创业板退市机制的建立是促使创业板上市公司进行自身治理的动机。
创业板上市公司具有相对更高的经营风险。
完善的创业板退市机制通过完善外部的治理环境来推动上市公司内部治理结构的健全。
上市公司面对可能淘汰出局的风险，在这样严厉的处罚制度的警示下只能主动建立科学合理的治理结构，不断提高自身水平。
（三）完善的创业板退市机制的建立是揭示创业板市场风险，培养理性投资，降低市场投资风险的重要手段。
创业板上市公司存在规模小，抗风险能力低，成长性预期高，市盈率高，波动性大的特点，容易引发炒作行为。
完善的创业板退市机制的建立正是有效规范创业板市场交易行为，防止借壳炒作，降低市场风险的必要制度。
而创业板直接退市制度的制定，对投资者来说是最直接的风险警示，有利于培养投资者乃至整个社会的风险意识，遏制投机行为，逐步树立理性投资理念。
创业板退市规则创业板退市规则一、引言创业板退市规则旨在保护投资者利益、强化市场监管，提高市场效率和公平性。
本文将详细介绍创业板退市规则的具体内容，以及退市流程和标准。
二、退市流程1. 监管部门介入当创业板上市公司存在违法违规行为时，监管部门将介入调查，对公司进行全面审查和核实。
2. 问题披露监管部门将要求上市公司按规定披露问题，并提交相关证据材料。
3. 警示和问询监管部门将向上市公司发出警示函或问询函，要求公司说明问题，并采取相应措施进行整改。
4. 复牌和复查上市公司应按要求完成问题整改，并提交整改报告。
监管部门将对整改情况进行复查，确认问题是否得到解决。
5. 结果公告监管部门将对整改情况进行评估，作出是否退市的决定，并向市场公告。
三、退市标准1. 股票交易异常在一定期限内，股票交易量、价格出现异常波动，或存在恶意炒作、虚假信息传播等违规行为。
2. 财务状况异常上市公司财务状况持续恶化，不能满足退市风险警示指标。
3. 经营状况异常上市公司连续亏损、无法有效改善盈利能力，在一定期限内无法完成主营业务调整。
4. 信息披露违规上市公司存在信息披露违规行为，如不按要求披露重大事项、虚假陈述等。
5. 股东减持不及时实际控制人减持股份未及时履行信息披露义务。
6. 重组失败上市公司发生重大重组失败，或无法履行重组计划。
四、退市风险警示1. 不符合退市风险警示指标上市公司连续两个会计年度财务数据不符合退市风险警示指标。
2. 不具备持续经营能力上市公司发生重大事项，不具备持续经营能力。
五、退市程序1. 终止上市监管部门依法决定终止上市公司交易，发出公告并通知交易所执行终止上市程序。
2. 退市公告交易所按监管部门要求，发布退市公告，并进行投资者风险提示。
3. 交易暂停交易所暂停该股票交易，并进行退市整理期。
4. 清算和结算退市整理期结束后，交易所将根据相关规定进行清算和结算，并注销该股票。
六、投资者保护1. 信息披露退市程序中，上市公司必须按规定披露相关信息，确保投资者知情。
如何完善上市公司的退市制度如何完善上市公司的退市制度概述退市制度是指国家或地区证券交易所依据法律法规制定的，用于规范上市公司退市的程序和要求的一套制度体系。
完善上市公司的退市制度对于保护投资者权益、维护市场秩序具有重要意义。
本文将探讨如何完善上市公司的退市制度，以进一步提高中国资本市场的健康发展。
需要完善的问题当前，我国上市公司的退市制度存在一些问题，主要包括：1. 退市门槛较低：当前，我国上市公司的退市门槛相对较低，导致一些实力薄弱、业绩亏损的公司可以长期挂牌，并对市场秩序和投资者利益造成潜在风险。
2. 退市程序复杂：当前，上市公司退市需要经过较长时间的程序，包括重组、破产清算等多个阶段，程序复杂、周期长，导致投资者权益无法及时得到保护。
3. 退市制度执行力不足：当前，一些上市公司存在违规、欺诈等行为，但退市制度执行力不足，难以对违规公司进行及时退市处理。
完善上市公司的退市制度的措施为了解决上述问题，完善上市公司的退市制度，可以从以下几个方面着手：1. 提高退市门槛提高退市门槛是完善上市公司的退市制度的关键一步。
应该通过制定具体的退市标准，如连续亏损、净资产为负等，对亏损较大、实力较弱的公司进行退市。
此外，还可以参考发达国家的做法，引入流动市值、股东人数等指标来综合评估公司的实力，提高退市门槛。
2. 简化退市程序为了提高退市效率，应该简化退市程序。
可以考虑制定明确的退市流程，缩短退市程序的时间，提高退市决策的效率。
此外，还可以建立专门的退市工作组织，加强对退市过程的监管和指导，确保程序的顺利进行。
3. 加强退市制度的执行力为了维护市场秩序和投资者权益，应加强退市制度的执行力。
可以通过加大对违规公司的处罚力度，提高违规成本，从而约束公司的行为。
此外，还可以建立健全退市制度执行机构，加强对退市工作的监管和指导，确保退市制度的有效实施。
4. 完善退市信息披露要求退市是一项重大的商业决策，需要及时、准确地向投资者披露相关信息。
创业板股票退市规则（新）
1、公司不在期限内被公布年报会退市；
2、公司财务报告有错误或许虚假且不在规定时间内改正会退市；
3、因为公司信息的披露和运作有问题且不在时间期限内改正会退市；
4、公司的股本或股权变化并持续20日会退市；
5、公司可能强制解散的企业会退市；
6、破产和重整的企业会退市。
以上就是创业板股票退市新规则。
创业板和主板的区别
1、创业板退市就直接退出了，不会再次上市了。
而主板退市之后重组一年后可以继续上市；
2、创业板是二级证券市场，主板是主要交易市场；
3、创业板是持续经营三年以上的股份公司，主板的且规模小且风险大；
4、创业板股票的定位是具有成长的中小企业和资本市场，而主板是已经缴纳了足够的注册资本，并且出资资产的转移手续已经全部处理完毕并且股票主要资产没有纠纷。
61主持人：刘 钊立健全创业板退市机制是今年全国证券监管的一项重点工作，中国证监会和深圳证券交易所正在抓紧论证出台创业板退市机制，这项工作引起了社会各界的关注。
当前我国上市公司退市制度框架从1993年的《股票交易与管理暂行条例》颁布到2009年《深圳证券交易所创业板股票上市规则》出台，我国上市公司退市制度建设已历经了17年的发展历程，先后形成了“2+4+5”的制度规则体系，即指以《公司法》、《证券法》两部法律为核心，以中国证监会《股票暂停上市相关事项的处理规则》、《上市公司股票特别转让处理规则》、《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》、《关于执行〈亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）〉的补充通知》等4件部门规章或规范性文件为主体，以《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《中国证券业协会证券公司代办股份转让服务业务试点办法》等5个自律规则为补充，包括主板、中小板、创业板三个层次在内的有关上市公司退市的制度框架。
据不完全统计，截至2010年5月13日，先后有PT 水仙等75家上市公司摘牌退市，其中，强制退市43家、自愿退市32家。
在43家强制退市上市公司中，上交所20家，深交所23家，两市退市公司约占上市公司总数的2.4%左右。
创业板退市制度的背景及创新当前，管理层正积极研究建立创业板退市制度, 实行“能上能下、有进有出、进退有序”的上市规则，使创业板不搞“铁饭碗”，原因主要有两个:一是“内在要求”。
证券市场制度是由上市、交易、退市构成的有机整体，缺一不可，创业板退市制度是创业板市场的一项重要基础制度，是创业板推出路线图中的重要一站。
二是“国际惯例”。
从境外的创业板市场看，2003～2007年英国AIM 市场、美国NASDAQ 市场、日本JASDAQ 市场、韩国KOSDAQ 以及我国香港创业板市场和台湾的柜买中心的年均退市率分别为11.6%、8.0%、5.8%、2.3%、2.1%、2.0%，可见创业板公司退市是一种普遍和正常的市场行为，并且还表现出高于主板市场的特点。
以2003～2007年美国NASDAQ 市场为例，共退市1284家、上市1238家，退市公司比新上市公司多46家。
上述数据说明，创业板退市制度是一项重要的基础制度，事关资本市场的内在稳定机制。
对上市公司来说，增加了退市的压力，约束上市公司管理层勤勉尽责、不断提高上市公司运营质量；对投资者来说，由于划定了最低质量保障线，因而可以不断增强投资信心；对创业板市场来说，一方面建立了优胜劣汰的机制、有助于逐步提高市场效率，另一方面揭示了创业板的风险，引导理性投资文化的发展；对监管部门来说，增加了监管手段，便于驱逐劣质企业，节约监管资源，提高监管效率；对创业企业整体来说，优化了资源配置，促进了战略性新兴产业的发展；对落实国家自主创新战略来说，夯实了科技与资本融合的基础，提升了国家自主创新能力。
退市制度包括退市主体、退市标准、退市渠道、退市程序、退市监管和退市救济等一整套规定。
从《深圳证券交易所创业板股票上市规则》明确的创业板上市公司创业板退市制度是一项重要的基础制度，事关资本市场的内在稳定机制，下一步关键是在出台退市机制的过程中提高前瞻性、针对性、有效性创业板上市公司退市制度安排与制度完善■ 王晓国建62中国金融·2010年第16期22种退市情形看，其退市制度具有一定的特色。
具体地说：与主板相比，主要创新有三点。
一是“多元标准”：增加了3种退市情形，即“上市公司财务报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告而在规定时间未能消除的”、“上市公司净资产为负而未在规定时间内消除的”这两种与财务报告相关的情形，以及“上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的”这一种与市场交易相关的情形。
二是“快速退市”：针对三种退市情形启动快速退市程序，缩短退市时间。
未在法定期限内披露年报和中期报告，最快退市时间从主板的6个月缩短为3个月；净资产为负、财务会计报告被出具否定或拒绝表示意见的退市情形，暂停上市后根据中期报告而不是年度报告决定是否退市。
三是“直接退市”：创业板公司退市后不再像主板、中小板一样必须进入代办股份转让系统。
符合代办股份转让系统条件的退市公司，可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请；不符合代办股份转让系统条件的退市公司，直接退出任何交易所上市交易。
与中小板相比，主要创新有两点：一是取消了部分退市指标，减少了“超额对外担保”、“违法违规为关联方提供资金”、“受到证券交易所多次公开谴责”、“收盘价格持续低于股票面值”等4种退市情形。
二是调整了部分退市指标，例如在落实《证券法》第五十五条规定的“财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者的”，应当暂停上市，拒不整改的应终止上市的规定时，创业板要求首先是责令公司整改，公司未按要求整改的，予以退市风险警示、暂停上市直至终止上市。
当前创业板退市制度设计的缺陷在关于创业板公司退市制度方面，我们注意到市场出现了几种忧虑的声音：一是市场担心上市标准与退市标准不统一：现在的核准发行制度，仍然限定太死，行政控制太多；如果在退市方面速度更快，在发行上市方面又不能做相应改革，对市场和企业将有很多不利影响。
二是市场担心退市制度功能不明显：虽然从保护投资者的角度看，直接退市的根本理念与保护投资者利益不矛盾，但单方面的强化退市，而补偿制度跟不上的话，反而给一些企业圈钱之后立马退市留下可乘之机。
从理论上讲，建立与上市标准配套的退市制度，确立上市公司质量“底线”，能够在相当程度上有效保障投资者权益。
但是，除此之外，也需要建立有效的执行机制，建立公平、公正、公开的退市审核、复议、仲裁制度和退市责任追究制度以及退市的司法救济制度，做到“有规必依、执规必严、违规必究”。
否则，就不可能杜绝一度在主板退市中出现的退市制度没有对上市公司及其高管人员形成有效的约束、优胜劣汰的市场机制并没有因退市制度的实施而真正建立起来、退市制度的实施对发挥证券市场风险揭示、分担和管理功能方面的作用不明显、“借壳炒作”等现象。
三是市场担心投资者权益保障不足：如果实行快速退市，投资者资本增值的交易权将受到限制，退市公司股票及其衍生产品价格将较大幅度地下跌，可能给投资者带来较大损失。
上市公司退市制度是市场发行、上市、交易、退市的后续制度，发挥着市场质量最低保障线的功能，退市标准承担上市公司质量的全面评价的责任，需要全面体现市场均衡的内涵；退市程序承担市场主体多赢的预期，需要充分体现帕累托改进的要求。
以此评价《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中的退市规则，我们发现其存在一些缺陷，概括起来主要有：一是退市标准有待健全。
上市公司是一种金融商品，按照金融经济学理论，金融商品的使用价值是对未来收益的索偿权，金融商品的价值是各个未来收入的现金流，所有的现金流都可以用安全性、流动性和收益性三个基本特性来刻画。
现行的创业板退市标准有净资产为负等体现安全性的标准、连续120个交易日累计成交量低于100万股等反映流动性的标准，但是缺乏反映持续盈利能力、上市公司治理规范性等方面的动态收益性标准。
二是退市标准有待夯实。
创业板上市公司22种退市情形中，连续亏损这一量化退市标准，社会各界易于接受，实践中易于操作，因此成为最主要的退市标准，但是也存在不能如实反映情况的问题，主要表现在两个方面：第一，没有剔除非正常性收益。
《新企业会计准则》在赋予企业较多自主空间情况下，也留下了通过操纵非正常性收益盈利、规避退市的隐患。
据不完全统计，2008年主板市场被实施退市风险警示或暂停上市的28家上市公司，就有22家通过非正常性收益实现盈利。
第二，没有纳入追溯调整后的亏损。
《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等规定，追溯调整后导致上市公司连续三年亏损的，实行退市风险警示，不是暂停上市或终止上市，存在盈余管理的空间。
三是退市程序有待精简。
创业板股票退市仍然沿袭了主板的缓冲机制，实行风险警示、暂停上市、恢复上市、终止上市、复核等多项程序，各个环节设置了相应的宽限期，有可能再现主板市场部分公司退市一拖再拖的现象。
四是后续安排有待明晰。
《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定，创业板公司“直接退市”，“一退到底”，退市后不再强制进入代办股份转让系统，符合代办股份转让系统条件的，自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。
但是，对于那些不符合进入代办股份转让系统条件而还原为非上市交易的公众公司，其权属登记、托管、转让、行权的制度安排出现了空缺。
五是司法救济有待落实。
创业板公司实行“快速退市”，可能给投资者带来交易权受限、股票及其衍生产品价格较大幅度下跌而产生损失的风险。
在这种情况下，对于哪些投资者能够提起司法救济，投资者向谁提起司法救济，投资者如何提起司法救济，投资者司法救济制度障碍如何缓解等问题，现行退市制度没有专门的规定，投资者利益保护原则没有得到有效体现。
创业板退市制度建设的方向现行的创业板退市制度是在借鉴主板63主持人：刘 钊我国现有的退市制度执行效果如何我国上市公司退市情况分析2001年，我国资本市场主板退市制度正式实施，关于退市的指标主要有四项：股本总额与股权分布不符合规定、公司不按规定公开其财务状况、连续亏损及公司解散或被宣告破产。
2004年，中小企业板块设立，在主板退市指标的基础上，增加了高比例担保等退市标准。
从退市制度实施至今，沪深股市主板退市的上市公司共计69家，其中，上交所35家，深交所34家，退市公司中有44家（被换股合并、要约收购的公司不在此列）进入代办股份转让系统。
中小板自2004年成立至今尚未有一家公司退市。
总体来看，大部分上市公司退市后进入了代办股份转让系统。
从退市原因来看，我国资本市场中上市公司退市的主要原因是连续亏损，但沪深交易所存在一定的差异。
上交所上市公司退市的主要原因是连续亏损，占比46%；其次为吸收合并，占比为31%。
此外，还有未按规定披露定期报告、要约收购、公司分立，以及被出具否定意见审计报告等退市原因（见图1）。
深交所上市公司退市的主要原因也是连续亏损，占比高达67%。
要约收购、吸收合并退市的比例分别位居第二位与第三位，与上交所情况类似（见图2）。
综上可见，上市公司退市的主要原因是连续亏损。
根据退市规定，公司连续两年亏损即被冠以*ST，连续三年亏损则被“连续亏损”这一退市标准的实施效果不甚理想，退市难已成为我国资本市场中的痼疾。
为了更好地发挥资本市场优胜劣汰、优化资源配置的功能，退市标准应朝着更为多元化的方向发展创业板上市公司退市制度建设的发展方向■ 常德鹏 张 莉市场、中小企业板和境外创业板市场退市制度基础上制定的，既有相应的历史传承，又有相应的实践佐证，解决了主要制度的基本框架问题，但也存在一部分制度缺陷，下一步关键是在出台退市机制的过程中提高前瞻性、针对性、有效性。
