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附件1全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司股票转让暂行办法第一条为规范原证券公司代办股份转让系统挂牌的STAQ、NET系统公司（以下简称“两网公司”）、退市公司（包括本暂行办法发布后新挂牌的退市公司)股票在全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股份转让系统”）转让及相关活动，根据有关法律法规，制定本暂行办法。
第二条两网公司和退市公司（以下简称“公司”）股票可以在全国股份转让系统进行转让。
本暂行办法发布后依法完成退市手续的公司，按照有关规定确定推荐公司股票挂牌的主办券商，公司股东办理股票确权登记后，其股票可以在全国股份转让系统进行挂牌转让。
第三条公司股东必须按照有关规定重新履行股份确权、登记和托管手续后方可进行转让。
推荐公司股票挂牌的主办券商负责到中国结算办理有关退出证券交易所市场股份登记及进入全国股份转让系统登记结算事宜。
主办券商相互委托股份确权的相关事项由全国股份转让系统公司另行规定。
2第四条中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）为公司股票转让提供登记、存管、结算等服务。
第五条公司及推荐公司股票挂牌的主办券商应当至少在一种中国证监会指定的信息披露媒体及全国股份转让系统指定信息披露平台上发布股份确权公告，股份确权公告中应说明公司股票终止上市的情况，通知投资者办理股份确权登记手续、时间安排以及股票开始转让的时间。
第六条持有公司流通股的股东可到任一主办券商办理股份重新确权、登记和托管手续；持有公司非流通股或限售股的股东须到推荐公司股票挂牌的主办券商办理重新确权、登记和托管手续。
公司股东办理重新确权、登记和托管手续应向相关主办券商提交下列材料：（一）个人投资者1、本人身份证；2、原挂牌交易场所的股票账户卡（如有）；3、证券账户卡；4、《非上市公司股票转让股票登记托管申请表》。
委托他人代办的，还须提供代办人身份证。
（二）机构投资者1、法人营业执照或注册登记证书（副本）；32、原挂牌交易场所的股票账户卡（如有）；3、证券账户卡；4、法定代表人身份证明书、法定代表人授权委托书；5、法定代表人和经办人身份证；6、《非上市公司股票转让股票登记托管申请表》。
深圳证券交易所关于发布《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）》的通知文章属性•【制定机关】深圳证券交易所•【公布日期】2024.04.30•【文号】深证上〔2024〕341号•【施行日期】2024.04.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）》的通知深证上〔2024〕341号各市场参与人：为深入贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，进一步规范股票发行上市审核工作，保护投资者合法权益，本所对《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》进行了修订。
经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。
本所于2023年2月17日发布的《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》（深证上〔2023〕94号）同时废止。
附件：1．深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）2．《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》修订说明深圳证券交易所2024年4月30日附件 1深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）第一章总则第一条为了规范深圳证券交易所（以下简称本所）股票发行上市审核工作，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（以下简称《若干意见》）、《首次公开发行股票注册管理办法》（以下简称《注册办法》）等相关法律、行政法规、部门规章和规范性文件（以下统称法律法规），制定本规则。
第二条发行人申请首次公开发行股票并在本所上市（以下简称股票首次发行上市）的审核，适用本规则。
符合《若干意见》及中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）和本所相关规定的红筹企业，申请发行股票或者存托凭证并在本所上市的审核，适用本规则。
退市制度变革与ST企业盈余管理方式研究作者：王晨来源：《财经界·上旬刊》2020年第01期关键词：退市制度变革; ST企业; 盈余管理退市制度作为我国资本市场的重要机制，对经济运行效率的提升有着至关重要的作用。
对于ST企业（根据2012年沪深交易所股票上市规则，上市公司出现财务状况或者其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判断公司前景，其投资权益可能受到损害的，将对该公司股票交易实行特别处理的风险警示，主要包括退市风险警示（*ST）与其他风险警示（ST）。
本文将ST与*ST公司统称为ST企业。
）而言，其若不能在退市制度规定的整顿期内脱离困境，将会处于濒临“死亡”的危险境地。
所以，有着强烈保“壳”动机的ST企业往往会结合使用多种盈余管理方式来扭亏为盈，实现状况改善，但这也致使很多实际上未能改善的ST企业总能在关键时刻“起死回生”，与退市制度所设立的“优胜劣汰”目标亦背道而驰。
基于上述问题与背景，结合2012年我国退市制度进行的重大变革2012年沪深交易所分别发布了《上海证券交易所股票上市规则（2012年修订）》、《深圳证券交易所股票上市规则（2012年修订）》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2012年修订）》，对退市制度进行了重大变革。
由于创业板在2012年取消了退市风险警示制度，本文的研究范围不包括创业板上市公司。
本文将深入分析此次制度变革是否会影响ST企业的盈余管理方式？能否有效抑制其盈余管理方式，产生治理效应？希望通过上述问题的探讨，能更好地补充ST企业盈余管理方面的文献研究，并为有关监管政策的制定与完善提供一定依据。
我国退市制度的发展主要历经三个阶段（民生证券证券市場退市制度课题组，2018）：探索期（1993-2001年）、建立期（2001-2011年）、完善期（2012年至今）。
其中，退市流程主要有三个阶段：退市风险警示、暂停上市、终止上市，ST企业主要存在于风险警示阶段。
上交所退市规则
上交所退市规则是指上海证券交易所制定的公司退市标准和流程。
具体来说，这些规则是为了保护投资者的利益，确保上市公司履行其
信息披露和财务报告的义务，和维护上市公司和市场的稳定性。
以下是上交所退市规则的详细步骤：
第一步：细则公布
上交所会定期公布退市细则，告诉公司他们需要达到哪些标准才
能继续在市场上交易。
这些标准包括财务报告、信息披露、股权变动、违规处罚等方面，公司需要确保这些标准符合上交所的要求。
第二步：预警
如果有公司的业绩较差或其他风险迹象，上交所会向其发出退市
预警通知。
公司将需要证明其符合退市标准，并向上交所提交退市风
险提示公告。
第三步：暂停交易
如果公司无法符合退市标准，上交所将暂停其股票交易。
公司和
其股东需要了解和评估可能的退市影响，包括一些强制性退市的可能性。
第四步：申请恢复交易
公司可以申请重新上市。
当公司证明其业绩、财务、消息公告等
方面均符合上交所的要求时，上交所将考虑恢复其股票交易。
第五步：终止上市
如果公司无法达到退市标准，上交所将终止其上市资格。
在此情
况下，公司的股票将从上交所退市。
总之，上交所退市规则是为了维护市场秩序和投资者利益的重要
措施之一。
公司需要遵守这些规定，并确保其财务和披露工作做好，
以避免受到退市的影响。
投资者也应该注意公司的退市情况，以减少
自身风险和损失。
如何区分主板、中小板、创业板、新三板？作者：王昕云来源：《财会信报》2018年第20期主板、中小板、创业板、新三板都是我国资本市场的组成部分，但资本市场有不同的层次，主要分为场内市场和场外市场。
场内市场即交易所市场，包括上海证券交易所和深圳证券交易所。
主板、中小板、创业板都是场内交易所市场，对应的企业均为上市公司。
场外市场即交易所之外的市场（otc），包括新三板（全称叫全国中小企业股份转让系统）、区域性股权交易市场、券商otc市场，对应的企业均为非上市公司。
那么，场内交易所市场细分下的主板、中小板、创业板又是什么意思呢？其实是根据政策进行人为划分的一种叫法。
主板指的是沪深主板，一板市场，在上交所上市的主板企业股票代码以600开头，在深交所上市的主板企业股票代码以000开头；中小板属于主板市场的一部分，是深交所主板市场中单独设立的一个板块，发行规模相对主板较小，企业均在深交所上市，也是一板市场；股票代码以002开头；创业板属于二板市场，是深交所专属的板块，相较主板和中小板更看重企业的成长性，股票代码以300开头；新三板指全国性中小企业股份转让市场，为那些还未上市的中小微企业提供股权交易的场所。
新三板的准入门槛低，企业质量层次不齐。
总的来说，主板是沪深交易所都有，中小板和创业板只在深交所，企业都是上市公司，股票可公开交易；新三板是全国性中小企业交易市场，属于场外市场，非上市公司，买卖股票有特定条件。
准入门槛主板、中小板：股票经中国证监会核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币5 000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司最近3年無重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；交易所要求的其他条件。
创业板：股票已公开发行；公司股本总额不少于3 000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的 25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为 10%以上；公司股东人数不少于200人；公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；交易所要求的其他条件。
深圳主板退市规则深圳主板退市规则一、概述深圳证券交易所是中国大陆第一个成立的证券交易所，也是目前中国规模最大的创业板和中小板市场。
为了保护投资者利益，维护市场秩序，深交所制定了一系列的退市规则。
二、退市标准1.连续两年亏损：上市公司在连续两个会计年度内出现经审计的净利润为负数的情况。
2.股票被实施暂停上市：上市公司股票连续20个交易日收盘价低于面值或者连续30个交易日收盘价低于最近一期经审计净资产。
3.重大违法违规行为：上市公司被证监会认定有重大违法违规行为。
4.其他情形：如出现严重财务造假、被责令改正但未能改正等情况，也可能被强制退市。
三、退市程序1.股票暂停上市：当股票满足暂停上市标准时，深交所将发布公告宣布该股票进入暂停上市状态，并在公告中说明有关事项。
此时，该股票将无法在深交所交易。
2.股票终止上市：当股票满足退市标准时，深交所将发布公告宣布该股票进入终止上市状态，并在公告中说明有关事项。
此时，该股票将从深交所摘牌。
3.退市整理期：在股票终止上市后的20个交易日内，深交所将开展退市整理期工作。
期间，投资者可以通过证券公司进行协议转让或集合竞价交易等方式变现。
四、其他规定1.暂停上市期间，公司应当及时履行信息披露义务，并严格遵守相关规定。
2.公司应当积极采取措施改善业绩，尽快恢复正常经营状况。
3.公司应当认真履行退市整理期工作，保护投资者利益。
4.如有证券违法违规行为，深交所将按照相关规定予以查处和处理。
五、结语深圳主板退市规则的制定是为了保护投资者利益和维护市场秩序。
作为一家上市公司，应当严格遵守相关规定，并采取积极措施改善业绩，保证公司健康发展。
同时，在退市整理期间，应当认真履行工作，保护投资者利益。
什么是主板、中小板、创业板主板市场：Main-Board Market也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。
相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
中国大陆的主板市场包括上交所和深交所两个市场。
市场概述一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板主场。
例如，美国全美证券交易所(AMEX)即为美国主板市场；我国的上交所和深交所即为我国的主板市场。
证券市场按证券进入市场的顺序可以分为发行市场和交易市场。
发行市场又称一级市场，交易市场也称为二级市场。
这同主板市场、二板市场，以及三板市场完全不是一个概念。
中小企业板——是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块。
板块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，而且股票流动性好，交易活跃，被视为中国未来的“纳斯达克”。
中小板就是相对于主板市场而言的，中国的主板市场包括深交所和上交所。
有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市，中小板市场是创业板的一种过渡。
创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。
创业板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。
在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
上交所主板退市规则
上交所主板退市规则主要涵盖以下几个方面：
1. 终止上市条件：上市公司可能会因为以下情况被终止上市，包括连续亏损三年、丧失持续经营能力、重大违法违规行为、业绩不达标等。
2. 停牌退市：上市公司连续停牌三个月以上，且无法恢复交易的，将被终止上市。
3. 警示退市：上市公司连续两个会计年度净资产为负，或者连续三个会计年度净利润为负，或者累计两个会计年度净利润为负的，将被终止上市。
4. 筛选退市：上交所会定期筛选，根据一定的指标和标准，对连续两个会计年度亏损的公司进行审核，判断是否符合退市条件。
5. 自愿退市：上市公司可以主动申请退市，如因重大资产重组、企业改制等原因，公司发生重大变动后，公司股票不能再在上交所上市，可以申请自愿退市。
需要注意的是，这些退市规则可能会根据上交所的政策和监管要求进行调整和修改，具体的规则变动需要以最新的政策公告为准。
上海市浦东新区人民政府办公室转发区金融局制订的关于建立浦东新区中小企业上市推进机制的方案的通知文章属性•【制定机关】上海市浦东新区人民政府•【公布日期】2010.09.20•【字号】浦府办[2010]68号•【施行日期】2010.09.20•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】正文上海市浦东新区人民政府办公室转发区金融局制订的关于建立浦东新区中小企业上市推进机制的方案的通知（浦府办〔2010〕68号）区政府各委、办、局，各开发区管委会，各直属公司，各街道办事处、镇政府，世博核心区配套工作指挥部、川沙新镇：区金融局制订的《关于建立浦东新区中小企业上市推进机制的方案》已经区政府同意，现转发给你们，请认真按照执行。
上海市浦东新区人民政府办公室二○一○年九月二十日关于建立浦东新区中小企业上市推进机制的方案根据市政府的统一部署，为进一步加大浦东新区中小企业上市工作的推进力度，帮助新区中小企业通过资本市场获取发展资金，做大做强，特制定建立浦东新区中小企业上市推进机制的方案如下：一、指导思想按照“政府推动、市场运作、重点突出、分类推进”的原则，各部门形成合力，加速新区企业通过多层次资本市场直接融资，重点推动新区“九高”（九大高新技术产业化重点领域）、“四新”（新经济、新服务、新农业和新商业模式）企业上市，扩大新区企业影响，促进浦东率先实现经济发展方式转变和产业结构调整。
二、主要职能（一）提供政府行政协调服务，帮助企业协调解决上市中遇到的困难；（二）挖掘和梳理新区上市后备资源，形成新区上市后备企业数据库；（三）开展上市宣传和企业培育工作，推动企业上市进程。
三、工作目标到2012年推进一批新区企业在国内外主板、中小板、创业板和国内股份报价转让系统上市（或挂牌）；推进一批企业在上海市证监局进行上市辅导备案；推进一批企业进行股份制改造；培育一批新区上市后备企业。
四、推进机制（一）组织架构建立浦东新区推进中小企业上市工作联席会议（以下简称“联席会议”），区政府分管领导为召集人。
深圳证券交易所关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案文章属性•【制定机关】深圳证券交易所•【公布日期】2012.06.28•【文号】•【施行日期】2012.06.28•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文深圳证券交易所关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案为保护投资者合法权益，促进证券市场改革创新和健康发展，在总结我国主板、中小企业板监管实践，借鉴创业板前期对退市制度的探索及海外市场经验的基础上，本着稳中求进的原则制定如下完善主板、中小企业板退市制度的方案：一、完善退市标准，建立市场化和多元化的退市标准体系目前本所《股票上市规则》对主板、中小企业板上市公司（以下简称“上市公司”或“公司”）规定的主要退市标准如下：（1）最近年度连续亏损；（2）未在法定期限内披露年度报告或中期报告；（3）未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；（4）股权分布不符合上市条件；（5）股本总额发生变化不再具备上市条件；（6）法院宣告公司破产；（7）公司解散。
2006年11月29日，本所发布的《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》规定了专门适用于中小企业板上市公司的几项退市标准：（1）净资产为负值；（2）审计报告为否定意见或无法表示意见；（3）对外担保余额超过1亿元且占净资产的100%以上；（4）关联方违法违规占用资金余额超过2000万元或占净资产的50%以上；（5）连续受到交易所公开谴责；（6）连续20个交易日每日收盘价均低于面值；（7）连续120个交易日内累计成交量低于300万股。
本次修订对主板、中小企业板退市标准进行改进整合，完善主板、中小企业板退市标准体系。
新增及变更的退市标准如下：（一）净资产为负值上市公司最近一个会计年度期末净资产为负值，或因前期差错追溯重述导致公司最近一个会计年度期末净资产为负值的，其股票交易将实行退市风险警示；公司股票交易实行退市风险警示后，首个会计年度期末净资产继续为负值的，其股票将被暂停上市；公司股票暂停上市后，首个会计年度期末净资产仍为负值的，其股票将被终止上市。
上交所退市规则全文上交所退市规则全文的颁布对于中国股市的发展有着重大的意义。
这份规则详细阐述了上交所的退市制度，以及退市的程序和标准。
下面，我们将逐步分析这些内容。
一、退市制度上交所退市制度分为两种情况，分别是被动退市和自愿退市。
被动退市是指公司因为违反上交所的规定、公告不及时或财务报表造假等原因而被剔除出上交所。
自愿退市是指公司因为业务重组、债务重组或其他原因主动要求退市。
二、退市标准退市标准主要是根据公司是否符合上交所的上市标准而做出的评估。
这些评估标准包括是否违反法律规定、上市标准等方面的要求。
如果公司出现不符合标准的情况，上交所会对其进行询问和检查，并决定是否剔除该公司的股票。
三、退市程序上交所的退市程序主要包括以下步骤：1.退市风险警示：当公司的违规情况达到一定程度时，上交所会发布退市风险警示。
该警示要求公司在一定期限内进行整改，未能改正将进入被动退市状态。
2.暂停上市：如果公司未能在上述期限内进行整改，上交所会停止其股票的上市交易。
3.撤销上市：如果公司未能在暂停上市期限内进行整改，上交所就会进行撤销股票上市的程序。
四、退市影响退市对于公司的影响是十分严重的。
首先，公司的声誉将受到严重的损害，公司的股票价格也会受到巨大的冲击。
其次，公司将失去公开市场融资的途径，其资金来源也将变得十分困难。
最后，公司的治理结构和管理水平也面临着重大的考验。
总的来说，上交所退市规则全文的颁布，为中国股市提供了更加完善的退市制度，维护了公平公正的市场环境。
这将有助于公司回归到真实的商业运营中去，也为投资者提供了更加安全和透明的投资环境。
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024年4月修订）》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2024.04.30•【文号】上证发〔2024〕52号•【施行日期】2024.04.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024年4月修订）》的通知上证发〔2024〕52号各市场参与人：为了深入贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，进一步推动提高上市公司质量和投资价值，保护投资者合法权益，根据中国证监会《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关于严格执行退市制度的意见》的要求，上海证券交易所（以下简称本所）对《上海证券交易所科创板股票上市规则（2023年8月修订）》（以下简称原《上市规则》）涉及退市与风险警示制度的相关内容进行了修订。
修订后的《上海证券交易所科创板股票上市规则（2024年4月修订）》（以下简称新《上市规则》，详见附件）已经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。
除本通知特别说明的条款外，本所于2023年8月4日发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则（2023年8月修订）》（上证发〔2023〕128号）同时废止，相关新老规则适用的衔接安排及其他风险警示股票的交易安排如下：一、新《上市规则》发布实施后收到中国证监会行政处罚事先告知书或者人民法院司法裁判的，适用新《上市规则》关于重大违法强制退市的规定。
新《上市规则》发布实施前收到中国证监会行政处罚事先告知书但尚未作出行政处罚决定的，适用原《上市规则》。
二、新《上市规则》第12.4.2条第一款第（一）项规定的财务类强制退市风险警示情形，以及第12.4.10条第一款第（三）项规定，以上市公司2024年年报为首个适用的年度报告。
上市公司在2023年年度报告披露后继续按照原《上市规则》第十二章第四节实施、撤销退市风险警示或者实施终止上市。
主板退市制度3月5日，证监会主席郭树清在两会提出了主板退市制度有望今年上半年出台。
如果这一制度推出，处于退市边缘的一批ST股可能首当其冲受到影响。
自A股市场创立20多年来，新股上市如潮涌，而垃圾股的退市却是一直处于灰色区域，相反，很多垃圾股在被ST后通过重组等上演“乌鸡变凤凰”的传奇，退市率一直奇低。
《投资者报》数据部统计，2001年至2022年国内市场的退市率还不足2%。
相对于纽交所而言，国外年均退市率几乎是国内的4000多倍。
面对渐行渐近的退市制度，哪些公司退市风险最大？《投资者报》数据研究部结合上市公司业绩预告及年报，对60家处于退市边缘的某ST股进行了梳理发现，17家某ST公司退市风险最大，如某ST创智、S某ST聚友、S某ST恒立、某ST铜城、某ST丹化等。
12年间退市率仅有1.8% 事实上，主板市场的退市制度早已存在，只是因为其退市要求过于宽松而形同虚设。
全国政协委员、中金公司董事长李剑阁在今年提交的两会提案中提到：“2022年以来，A股市场无一家公司因触犯监管规则而退市，现行退市制度形同虚设。
”《投资者报》数据研究部统计，自2022年4月某ST联谊退市以后，至今近四年的时间内，没有一家上市公司退市。
2001年《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》(适用于主板企业，以下简称《办法》）规定施行以来，仅有42家公司退市。
至2022年3月8日，A股市场上的上市公司多达2343只，按退市公司和上市公司比值计算，近12年间，退市率仅有1.8%，平均每年的退市率仅有1.5‰。
上海证券交易所理事长耿亮介绍，目前为止，沪市退市的共有38家公司，占到上交所上市公司总数4%。
退市主要分主动退市和被动退市，主动退市共有17家，主要采取吸收合并，相对平稳，对市场没有引起震动，投资者相对满意；被动退市，从2001年开始，总共21家退市。
与海外市场相比，国内的退市率显然偏低。
根据美国纳斯达克和世界交易所联合会公布的数据，1985年至2022年美国纳斯达克总共退市12965家，新增上市11820家，退市公司多于新增上市公司数量（不含OTCBB挂牌公司），纳斯达克每年的退市率约为8%；美国纽约证券交易所的退市率为6%；英国AIM市场在2003年至2007年间，上市公司每年退市比例也在8%至15%的水平，每年有超过200家公司退市。
深交所主动退市流程一、前言深交所主动退市是指在符合深交所主板及中小板上市公司退市制度相关规定的情况下，由上市公司主动提出退市申请，或者因公司自身原因导致退市。
该流程需要严格遵守相关法律法规和深交所的规章制度，确保交易所市场秩序的稳定和规范。
以下是深交所主动退市的流程及相关规定。
二、退市程序及相关规定1、退市申请上市公司可以主动提出退市申请，需要在公司董事会决议的基础上，按照深交所的相关规定进行申请。
在提交退市申请之前，公司必须征得股东大会的同意，并经监事会审议。
2、深交所审查深交所接到上市公司的退市申请后，会进行审核。
审核内容包括公司的财务状况、经营情况、信息披露情况等。
如果发现退市申请符合相关规定，且未引起市场异常波动，深交所会受理申请。
3、公告披露深交所将对受理的退市申请进行公告披露，要求在特定时间内公布相关信息，以便投资者了解公司的退市情况。
公司必须按时履行披露义务，确保信息的真实、准确、完整。
4、股东大会决议公司必须召开股东大会，征得股东的同意，审议并通过退市事项。
大会的召开需要符合公司法、证券法等相关法律法规的规定，确保股东权益得到充分保护。
5、深交所复审股东大会通过退市决议后，深交所会再次对公司的退市申请进行复审。
复审内容包括公司的财务情况、内部管理制度、信息披露情况等。
如果复审结果符合相关规定，且未引起市场异常波动，深交所将进入下一步流程。
6、整理期深交所会根据公司的退市情况，确定整理期的时间。
整理期是指公司在退市前的最后一段时间，期间公司需要做好相关工作，如清算、披露、信息更新等。
公司在整理期内仍需履行信息披露义务，确保投资者的知情权得到保障。
7、退市实施整理期结束后，深交所将根据相关规定，实施公司的退市。
退市时间、方式等均需符合深交所的规定。
8、退市后续公司在退市后，仍需履行相关义务，如信息披露、资产清算、债务清偿等。
公司应积极配合监管部门的相关工作，确保信息的及时公开、真实准确。
上交所主板上市公司退市制度方案本次完善上市公司退市制度，是在总结已有的上市公司退市实践经验和问题的基础上进行的。
方案设计坚持积极稳妥、统筹兼顾的原则，以建立明晰、合理、有效的退市机制为方向，重点从两个方面对现行退市制度进行了调整。
一是为提高退市制度的完备性和可操作性，增加相关暂停上市、终止上市指标，细化相关标准，明确恢复上市的条件，完善退市程序；二是为进一步保护投资者权益，提出风险警示板、退市整理板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市衔接安排。
一、增加退市指标《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称“《股票上市规则》”）规定了多项退市指标，可分为财务指标、市场交易指标、合规指标、主体资格存续指标等4类。
总体而言，现有指标存在类型比较单一、标准不够清晰等不足。
从实践看，对于退市指标的完善，在适度增加退市指标的同时，应着眼于提高退市指标的可操作性，减少退市指标的规避空间。
（一）增加净资产指标上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负数或者被追溯重述后为负数的，对其股票实施退市风险警示。
．上市公司的股票因前述事项被实施退市风险警示后，公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负数的，其股票应暂停上市。
上市公司的股票因前述事项被暂停上市后，公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负数的，其股票应终止上市。
（二）增加营业收入指标上市公司最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元或者被追溯重述后低于1000万元的，对其股票实施退市风险警示。
上市公司的股票因前述事项被实施退市风险警示后，公司最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元的，其股票应暂停上市。
上市公司的股票因前述事项被暂停上市后，公司最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元的，其股票应终止上市。
（三）增加审计意见类型指标上市公司最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或者无法表示意见的，对其股票实施退市风险警示。
上市公司的股票因前述事项被实施退市风险警示后，公司最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或者无法表示意见的，其股票应暂停上市。
．上市公司的股票因前述事项被暂停上市后，公司最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见的，其股票应终止上市。
（四）增加市场交易指标在本所仅发行A股的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的，其股票应终止上市。
在本所仅发行B股的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于100万股或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值的，其股票应终止上市。
既发行A股又发行B股的上市公司，如A、B股股票的成交量或者收盘价同时触及前述仅发行A股的上市公司和仅发行B股的上市公司的标准，公司股票应终止上市。
前述交易日均不包含公司股票停牌日。
上市公司因前述市场交易指标触及终止上市标准的，其股票不再经过退市风险警示和暂停上市环节，将被直接终止上市。
为保护投资者权益，充分揭示退市风险，本所将要求上市公司在其股票可能触及前述终止上市标准时，及时、充分地披露股票可能被终止上市的风险。
（五）扩大适用未在法定期限内披露年报的指标．上市公司的股票因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，不能在法定期限内披露最近一个会计年度经审计的年度报告的，其股票应终止上市。
二、严格恢复上市要求上市公司的股票因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，公司应当至少同时符合下述条件，方可向本所提出恢复上市申请：（一）最近一个会计年度经审计的扣除非经常性损益前、后的净利润均为正数；（二）最近一个会计年度经审计的营业收入不低于1000万元；（三）最近一个会计年度经审计的期末净资产为正数；（四）最近一个会计年度的财务会计报告未被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见；（五）保荐机构经核查后发表明确意见，认为公司具备持续经营能力；（六）保荐机构经核查后发表明确意见，认为公司具备健全的公司治理结构、运作规范、无重大内控缺陷；（七）不存在本所《股票上市规则》规定的暂停上市和终止上市情形。
．上市公司的股票被暂停上市后，公司不符合前述条件的，本所不受理其恢复上市申请，其股票应终止上市。
上市公司的股票被暂停上市后，公司未在规定的期限内提出恢复上市申请的，其股票应终止上市。
上市公司的股票恢复上市后，应在本所风险警示板交易一定期间。
三、完善退市程序完善退市程序，提高退市效率，减少恢复上市程序中的主观判断，明确恢复上市申请的审核期限。
（一）简化终止上市和恢复上市程序上市公司出现终止上市情形的，本所在该情形出现后15个交易日内对其股票作出终止上市决定。
暂停上市公司向本所提出恢复上市申请且被受理的，本所上市委员会根据《股票上市规则》等规定对其申请进行审核；本所根据上市委员会的审核意见对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。
上市公司对前述决定有异议的，可以根据本所相关规定向本所复核委员会申请复议。
（二）明确审核期限．对暂停上市公司提出的恢复上市申请或者终止上市复核申请，本所均自受理申请之日起的30个交易日内作出决定。
上市公司补充材料的期限不计入审核期限。
前述申请人补充材料的期限累计均不得超过30个交易日。
申请人未按本所要求在前述期限内补充材料的，本所在该期限届满后继续对其所提申请进行审核，并根据本所《股票上市规则》对其作出相应决定。
四、设立风险警示板完善现行的特别处理风险警示制度，设立风险警示板，将被退市风险警示的公司股票及其他重大风险公司的股票安排在风险警示板中集中交易。
根据风险警示的需要，本所对风险警示板采取必要的交易限制措施、市场监控措施和投资者适当性管理措施，对板块内公司实施严格的信息披露监管，其股票行情信息独立显示。
上市公司的股票被本所作出终止上市的决定后，本所给予其30个交易日的退市整理期，公司股票进入风险警示板交易。
公司股票在退市整理期届满后的次日终止上市，本所对其予以摘牌。
五、提供退市公司股份转让服务上市公司的股票被终止上市后，公司应当选择并申请将股票转入全国性的场其他符合条件的区域性场外交易市场或者本所设立的退市公司股份外交易市场、．转让系统进行股份转让;公司不申请的，本所安排其股票在本所退市公司股份转让系统进行股份转让。
本所设立退市公司股份转让系统，为退市公司股份转让和信息披露等提供相应的服务，该系统实施适应退市公司特点的股份转让安排，采取严格的股份转让限制措施、市场监控措施和投资者适当性管理措施，并要求公司通过公司网站、中国证监会指定的非上市公众公司信息披露平台或其他公开媒体公告其重大信息。
六、建立重新上市制度上市公司的股票被终止上市后，公司的终止上市情形已消除，且同时符合下列条件的，可以向本所申请重新上市：（一）股本总额不少于5000万元；（二）社会公众持有的股份占公司股份总数的比例为25%以上；公司股本总额超过4亿元的，社会公众持有的股份占公司股份总数的比例为10%以上；（三）最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；（四）最近两个会计年度经审计的净利润均为正数且累计超过2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；（五）在申请重新上市前进行重大资产重组且实际控制人发生变更的，须符合中国证监会规定的借壳上市条件；（六）最近一个会计年度经审计的期末净资产为正数；（七）最近两个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告；（八）保荐机构经核查后发表明确意见，认为公司具备持续经营能力；（九）保荐机构经核查后发表明确意见，认为公司具备健全的公司治理结构、运作规范、无重大内控缺陷；（十）本所规定的其他条件。
公司不配合退市相关工作的，本所自其股票终止上市后3年内不受理其重新上市的申请。
重新上市的申请由本所上市委员会审核，本所根据上市委员会的审核意见作出决定。
公司股票重新上市后，应在本所风险警示板交易一定期间。
七、新旧规则适用的衔接安排本所将依据本方案，修改现行的《上海证券交易所股票上市规则》等规定（以下简称“原规则”），发布实施新的《上海证券交易所股票上市规则》及相关配套业务规则（以下简称“新规则”），并按新老划断的原则作出衔接安排。
对新规则发布前已暂停上市的公司，其恢复上市和终止上市等事项适用原规日前被暂停上市的公司，1月1年2012）对于1（则，并按下述情形分别处理：给予一定的宽限期，本所在2012年12月31日前对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定；（2）对于2012年被实施暂停上市的公司，如公司在发布2012年年报后的规定期限内提出恢复上市申请并被本所受理，本所将在受理其申请之日后的30个交易日内对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。
本所要求公司提供补充材料的，公司应当在累计不超过30个交易日的期限内提供有关材料。
公司提供补充材料的期限不计入本所作出有关决定的期限内。
公司未在法定期限内披露2012年年度报告的，本所对其股票作出终止上市的决定。
新规则发布后，净资产、营业收入、审计意见类型3项新增指标的计算不溯及以前年度数据，即以2012年的年报数据为最近一年数，以2012年、2013年年报数据为最近两年数，最近三年数和最近四年数以此向后类推。
新规则发布后，新增的股票成交量和股票收盘价两项指标，自新规则施行之日起适用。
原规则中已有规定且在新规则中继续沿用的指标，不适用新老划断原则，应连续计算相关年度数据。
新规则规定的风险警示板、退市公司股份转让系统及重新上市制度，待本所相关业务规则和技术准备完成后实施，具体实施时间另行通知。
深交所中小板上市公司退市制度方案关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案在总结我国主促进证券市场改革创新和健康发展，为保护投资者合法权益，板、中小企业板监管实践，借鉴创业板前期对退市制度的探索及海外市场经验的基础上，本着稳中求进的原则制定如下完善主板、中小企业板退市制度的方案：一、完善退市标准，建立市场化和多元化的退市标准体系目前本所《股票上市规则》对主板、中小企业板上市公司（以下简称“上市公司”或“公司”）规定的主要退市标准如下：（1）最近年度连续亏损；（2）未在法定期限内披露年度报告或中期报告；（3）未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；（4）股权分布不符合上市条件；（5）股本总额发生变化不再具备上市条件；（6）法院宣告公司破产；（7）公司解散。
2006年11月29日，本所发布的《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》规定了专门适用于中小企业板上市公司的几项退市标准：（1）净资产为负值；（2）审计报告为否定意见或无法表示意见；（3）对外担保余额超过1亿元且占净资产的100%以上；（4）关联方违法违规占用资金余额超过2000万元或占净资产的50%以上；（5）连续受到交易所公开谴责；（6）连续20个交易日每日收盘价均低于面值；（7）连续120个交易日内累计成交量低于300万股。
