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资产定价模型及其在中国股市的应用研究引言：资产定价模型作为金融领域的重要理论工具，被广泛应用于股市中的资产定价与投资决策。
本文将探讨资产定价模型的基本原理，并重点研究其在中国股市的应用情况，以期为投资者提供参考和借鉴。
一、资产定价模型的基本原理1.1 资产定价模型的概念资产定价模型是根据特定的理论和假设，通过建立资产价格与其风险、预期回报之间的关系，来评估资产的合理价格的一种模型。
其中最著名的资产定价模型有资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）。
1.2 资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是一种用于衡量风险与预期收益之间关系的理论模型。
它假设市场是有效的，所有投资者的风险厌恶程度相同，并可通过广泛分散投资来消除非系统性风险。
CAPM认为资产的期望收益与其市场风险成正比，与该资产与市场组合的共同波动性有关。
1.3 套利定价理论（APT）套利定价理论是另一种衡量资产合理价格的模型。
与CAPM类似，APT也假设市场是有效的，但不限定投资者风险厌恶程度相同。
相比于CAPM，APT更加灵活，允许多个因素对资产收益的影响，例如通货膨胀、利率、行业等因素。
二、资产定价模型在中国股市的应用2.1 中国股市的特点在探讨资产定价模型在中国股市的应用之前，有必要了解中国股市的特点。
中国股市的特点包括，市场尚未充分发展、信息不对称的程度较高、政策因素对股市的影响较大等。
2.2 CAPM在中国股市的应用CAPM是最早也最常用的资产定价模型之一，在中国股市也有广泛的应用。
一些研究表明，在中国股市中，通过CAPM模型可以较好地解释股票的预期回报与其市场风险之间的关系。
然而，由于中国股市尚未充分发展，CAPM模型在解释中国股票市场的风险溢价方面仍存在一定局限性。
2.3 APT在中国股市的应用相比于CAPM，APT模型更加灵活，适用于解释中国股票市场的多元因素。
一些研究表明，APT模型在中国股市的应用效果较好，尤其是当市场因素与行业因素结合时，可以更好地解释中国股票市场的价格变动。
关于资本资产定价模型在中国证券市场的中的应用论文资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是金融领域的一种重要工具，旨在通过估计资产预期回报与风险之间的关系来确定资产的合理价格。
CAPM模型的应用在全球范围内都非常广泛，包括中国证券市场。
本文将探讨CAPM模型在中国证券市场中的应用，并分析其局限性。
首先，中国证券市场是全球最大的新兴市场之一，具有较高的市场波动性和风险。
CAPM模型的基本假设是市场是有效的，并且投资者是理性的。
这些假设在中国证券市场中并不完全成立。
中国证券市场的投资者普遍倾向于情绪驱动的投资决策，并且市场波动性较高，与资本市场的无风险利率存在较大差异。
这使得CAPM模型在中国证券市场中的应用受到一定的限制。
其次，CAPM模型的关键是估计资产的风险。
在中国证券市场中，由于市场信息不对称和透明度不高，风险估计存在挑战。
在中国，有关公司财务报表和数据的披露要求相对较低，这导致投资者难以准确估计股票的风险。
此外，与发达国家相比，中国证券市场的股票价格更容易受到政策干预和市场操纵的影响，使得风险估计更加复杂和不准确。
此外，CAPM模型的应用中需要估计市场的无风险利率。
然而，在中国证券市场中，由于银行体系的垄断性质和政府对利率的干预，无风险利率的确定较为困难。
无风险利率的不确定性进一步削弱了CAPM模型在中国证券市场中的应用。
尽管存在上述挑战和局限性，CAPM模型仍然可以在中国证券市场中提供有价值的参考。
首先，CAPM模型提供了一个框架来估计资产的风险，尽管不完美。
其次，尽管市场有时会受到政府政策和市场操纵的影响，但CAPM模型可以帮助投资者理解市场风险和收益之间的关系，并为投资决策提供依据。
再次，尽管无风险利率的确定存在困难，CAPM模型仍然可以辅助投资者理解资产预期回报与风险之间的关系，从而帮助制定投资策略。
综上所述，尽管CAPM模型在中国证券市场的应用存在一定的局限性，但仍可以为投资者提供有价值的参考。
资本资产定价模型在中国股市中的应用研究随着金融市场的发展，资本资产定价模型已经成为一个广泛应用于股市的理论模型。
中国股市也早已不是过去那个简单的市场，在经济快速发展和金融行业改革的背景下，越来越多的经济学家和投资者对于资本资产定价模型的应用进行了研究。
首先，我们来了解一下什么是资本资产定价模型。
资本资产定价模型（CAPM）是一个用于资本市场均衡价值的数学模型，它是根据资产内在价值和风险等因素的组合来确定它们在资本市场中所占的权重。
该模型最初由美国学者沃勒斯（William Sharpe）、克雷（John Lintner）和葛伦伯格(Capital Asset Pricing Model)在1964年提出。
CAPM模型通过预测股息和市场回报来确定资产的风险和收益率，以此为依据来评估股票的价值。
在中国股市中，资本资产定价模型也得到了广泛的应用。
在证券分析中，CAPM模型常常被用于计算证券的风险。
在所有股票中，市场要求高收益的风险越高，市场在所有股票的组合中所占份额越大。
因此，CAPM模型是一个重要的股票价格评估模型。
在中国股市中，CAPM模型的应用可以帮助投资者在选择股票、评估股票风险、预测收益方面提供有力的依据。
然而，CAPM模型并不是一个完美的股票预测模型。
因为它假设股票中没有其他隐藏因素，只有风险和收益两个因素。
这意味着它并不能完全预测中国股市的变化。
但是，CAPM模型的应用范围也远不止于此，其他金融市场也在使用CAPM模型。
此外，CAPM模型的应用也受到了一些争议。
因为它只考虑了市场风险，在某些情况下可能会忽略其他风险。
例如，企业特定的风险和政治环境的风险等因素都没有被考虑。
因此，在某些情况下，CAPM模型可能会出现误差和偏差。
为了解决这些问题，一些学者提出了更为复杂的模型来评估股票风险和收益。
例如，著名经济学家法玛夫和法玛夫-法伦模型就是更复杂的资本资产定价模型，它包括多个因素的影响，如企业特定风险、股票选择风险、市场信号等。
资产定价模型在中国股市的应用分析近年来，中国股市风起云涌，成为全球投资者关注的焦点。
而资产定价模型作为衡量股市价值的重要工具，对于投资者来说具有重要的参考价值。
本文将对资产定价模型在中国股市的应用进行分析，并探讨其优点和局限性。
1. 传统资产定价模型在中国股市的应用传统资产定价模型主要包括CAPM（资本资产定价模型）和DDM（股利贴现模型）。
在中国股市，这些模型被广泛应用于估计股票的合理价格。
CAPM模型基于风险和预期回报的权衡，通过衡量股票相对市场的系统风险来确定预期回报率。
然而，中国股市存在许多市场失灵和非理性行为的情况，导致CAPM模型的应用存在较大的局限性。
例如，中国股市的投机性偏好和信息不对称问题，使得CAPM模型对于预测实际回报率的准确性较低。
DDM模型则通过估计公司未来的股利和增长率来计算股票的内在价值。
然而，在中国股市中，许多公司的股利支付不稳定，且公司信息披露不透明，这使得DDM模型的应用受到限制。
此外，对于成长型公司，DDM模型无法很好地估计其内在价值，因为这些公司的价值主要来自于未来的盈利能力而非股利。
2. 基于市场规模的资产定价模型的应用近年来，一些学者提出了基于市场规模的资产定价模型，如Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型。
这些模型旨在纠正CAPM模型在解释股票回报方面的一些缺陷，并提供更准确的预测。
Fama-French三因子模型在CAPM模型的基础上，引入了市场规模和账面市值比两个额外因子，可以解释中国股市中普遍存在的小市值股票和价值股票的超额收益。
该模型的应用相对较广，但仍然存在一些问题，如因子选取的主观性和样本数据的限制。
Carhart四因子模型在Fama-French模型的基础上，进一步引入了市场流通性因子。
该模型在中国股市的应用相对较新，但已经显示出较好的预测能力。
该模型在解释股票回报方面更全面，在一定程度上弥补了传统模型的局限性。
3. 资产定价模型的局限性与展望尽管资产定价模型在中国股市的应用已经取得了一定的进展，但仍然存在一些局限性和挑战。
证券投资中的资本资产定价模型与应用在证券投资领域中，资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是一种被广泛运用的理论模型，用于评估和预测资产价格的变动趋势。
本文将深入探讨CAPM的原理与应用，并分析其在证券投资中的实际运用。
一、资本资产定价模型的原理资本资产定价模型是由美国学者Sharpe、Lintner和Mossin于上世纪60年代提出的。
其核心思想是资产的预期回报与其风险成正比。
具体来说，资本资产定价模型认为，在一个有效市场中，资产的预期回报应该等于无风险回报加上风险溢价。
公式化表达CAPM的数学模型如下：E(Ri) = Rf + βi(E(Rm) - Rf)其中，E(Ri)代表资产i的预期回报，Rf代表无风险回报，βi代表资产i相对于市场整体风险的敏感程度，E(Rm)代表市场整体预期回报。
二、资本资产定价模型的应用1. 风险管理CAPM通过将资产回报与市场整体回报之间的关系进行定量化，帮助投资者评估和管理投资组合的风险。
通过计算各资产的β值，投资者可以选择适合自己风险偏好的资产组合，实现风险的有效分散。
2. 投资组合优化CAPM可以帮助投资者确定最佳的投资组合。
通过计算不同资产的预期回报与风险敏感性，投资者可以在给定风险水平下，选择具有最高预期回报的资产组合，从而实现投资组合的最优化配置。
3. 资产定价资本资产定价模型还可以用于估值。
根据CAPM，资产的价值与其预期回报和风险有关。
借助CAPM模型，可以对特定资产的合理价格进行估计，以辅助投资决策。
4. 绩效评估CAPM可以用于评估投资经理的绩效表现。
通过比较投资经理实际获得的回报与预期回报之间的差异，可以判断其投资策略的有效性，并对其绩效进行评价。
三、资本资产定价模型的局限性虽然CAPM在证券投资中有着广泛的应用，但也存在一些局限性。
1. 假设限制CAPM建立在多个假设的基础上，如投资者风险厌恶程度恒定、市场是完全有效的等。
资本资产定价模型在中国股市的运用摘要：资本资产定价模型是研究风险与报酬关系的理论，在中国股市是否依然发挥作用受众多学者关注，本文首先介绍资本资产定价模型的前提假设，其次分析了中国股市存在的特征，揭示了中国投资者往往偏向于寻求投机利润的短期交易。
最后，根据中国股市特征发现，资本资产定价模型的理论在中国的股市是基本适用的，但是，存在一些正常偏离，因为模型假设过于完美，没有考虑到各国不同的监管政策和经济政策。
资本资产定价模型（CAPM）是金融专业领域基本的理论数学模型，主要运用于研究反映市场系统性风险与投资报酬率之间的关系。
资本资产定价模型建立在多个前提条件下，是否在中国股市仍然成立？一、资本资产定价模型首先，资本资产定价模型是建立在一系列假设基础之上的，这些假设主要有：(1)投资者是风险厌恶型，在相同风险下追求收益最大，收益固定下风险最小。
(2)在资本市场上，市场上不存在交易成本，也不考虑税收的影响。
(3)所有投资者获取的信息都是相同的、同质的。
(4)个人投资能够和企业以相同的利率进行借贷。
由于该模型假设条件与实际情况存在许多矛盾，在现实当中资本资产定价模型的诸多假设不太可能成为现实，比如无限制借贷、无交易成本等，因此该模型并不能保证在任何情况下准确无误。
二、中国股市特征要了解中国的资产定价机制，有必要考虑中国股市的几个关键制度特征。
首先，中国股市由众多散户投资者主导，散户账户总数超过5000万。
平均而言，个人持有约三分之一的流通股，其余三分之二（主要是非流通股）由政府实体持有。
这种特殊的所有权结构可能允许政府实体充当控制内部人，从而做出可能侵犯个人股东权利的公司决策。
在目前，中国内资股有三种类型：分别是国有股、法人股和公众股。
国有股代表国家拥有的公司部分。
法人股代表其他国家实体拥有的公司部分。
与国有股一样，法人股不能在证券交易所交易。
公众股是在证券交易所自由交易的普通A股。
除了为国内投资者发行股票外，一小部分上市公司还为外国投资者发行了离岸股票，作为筹集外资的一种手段。
资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用论文资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用全文如下：【摘要】作为金融产业的重要组成部分，证券行业不仅关系着投资者的切身利益，而且对于金融行业的整体发展也具有重要影响。
本文以资本资产定价模型为研究对象，通过对资本资产定价模型的理论进行分析，并结合资本资产定价模型应用于我国证券市场中出现的相关问题，为其在我国证券市场中的应用提出了合理的意见和建议。
【关键词】资本资产定价模型;证券市场;投资者一、资本资产定价模型回顾投资于证券及其他风险资产首先禽要解决的两个核心问题，即预期收益与风险。
如何测定组合投资的风险与收益成为市场投资者迫切需要解决的问题。
正是在这样的背景下，在50年代和60年代初，马科维茨投资组合理论应运而生。
马科维茨认为，在一定的条件下，一个投资者的投资组合选择可以简化为两个因素，即投资组合的期望回报及其方差。
投资者的效用是关于证券投资组合的期望回报率和方差的函数。
我们用方差来衡t风险.资产的期望收益由其自身风险的大小来决定风险对收益的决定呈非线性的抛物线形式。
单个资产价格由其方差或标准差来决定，组合资产价格由其协方差来决定。
理性的投资者通过选择有效地投资组合，以实现其期望效用最大化。
在马科维茨投资组合理论的墓础上夏普1964、林特纳1965和莫森1966建立了资本资产定价模型。
可表示为:二、资本资产定价模型应用于我国证券市场中出现的问题虽然资本资产定价模型是证券市场中的一种有效评估证券收益和风险的预测模型，且其结果具有直观简洁的特点，可以帮助证券投资者有效分析证券市场的变化，从而获得更大的收益，但由于我国的证券产业起步较晚，且仍处在不断发展和完善的过程之中，因此，在将资本资产定价模型应用于我国证券市场后经常会出现相关问题。
其中，信息披露不完善则是诸多代表性问题之一。
具有完善体系的证券市场中一个最重要的特点就是信息完全公开化，投资者通对具有较高利用价值的证券信息进行免费获取，可以对其自身的投资方式和投资方向具有较深的了解。
资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用【摘要】本文将介绍资本资产定价模型及其在我国证券市场中的应用。
在我们将探讨研究背景和研究意义。
接着，正文部分将对资本资产定价模型进行概述，介绍其在我国证券市场中的具体应用，探讨因子模型在我国证券市场中的应用，以及风险溢价计算的重要性和我国证券市场中的风险定价问题。
在我们将总结资本资产定价模型的启示，对我国证券市场的启示进行讨论，并探讨未来发展方向。
通过这篇文章，读者将能够深入了解资本资产定价模型在我国证券市场中的应用，以及对未来发展的展望。
【关键词】资本资产定价模型，证券市场，因子模型，风险溢价计算，风险定价问题，启示，未来发展方向1. 引言1.1 研究背景资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是衡量资本市场风险与预期收益之间关系的重要工具。
1972年，斯蒂芬·罗斯（Stephen Ross）提出了因子模型，从而为资本资产定价模型奠定了理论基础。
资本资产定价模型在国际范围内被广泛应用，但在我国证券市场中的研究和实践并不够深入。
本文旨在探讨资本资产定价模型及其在我国证券市场中的应用情况，以期为我国证券市场风险定价问题提供一些启示。
我国证券市场近年来发展迅速，但面临着众多挑战和问题。
如何准确评估资本市场风险和预期收益、合理确定资产价格成为证券市场发展过程中的重要课题。
资本资产定价模型的引入将有助于提高资本市场的有效性和稳定性，促进证券市场的长期健康发展。
通过研究资本资产定价模型及其在我国证券市场中的实际应用，我们可以更好地把握市场风险，指导投资决策，提升资本市场的效率和透明度。
1.2 研究意义资本资产定价模型（CAPM）作为金融领域中最著名的定价模型之一，在我国证券市场中有着广泛的应用价值和研究意义。
通过对CAPM模型在我国证券市场中的应用，可以更好地解释资本市场的风险与收益之间的关系，为投资者提供科学的投资决策依据。
资本资产定价模型在我国的应用【摘要】本文主要探讨了资本资产定价模型在中国资本市场的应用。
首先介绍了我国资本市场的发展现状，包括股票、债券等各类资产的市场情况。
接着阐述了资本资产定价模型的基本原理，介绍了CAPM模型的计算方法和其在风险资产定价中的作用。
然后通过实际案例分析了我国资本资产定价模型的具体应用情况，探讨了风险和收益的平衡性。
还从综合因素对模型的影响进行了讨论。
最后总结了我国资本市场对资本资产定价模型的需求，展望了模型在中国未来的发展前景，并指出了研究的局限性和展望。
本文希望通过对资本资产定价模型在中国的应用进行深入探讨，为我国资本市场的进一步发展提供理论参考和指导。
【关键词】资本资产定价模型、我国资本市场、发展现状、基本原理、应用案例、风险、收益、平衡性分析、综合因素、影响、需求、未来发展前景、研究局限性、展望1. 引言1.1 资本资产定价模型在我国的应用资本资产定价模型在我国的应用是指根据该模型来评估和确定资本市场上不同资产的价格和风险收益关系。
该模型在我国的应用可以帮助投资者更好地评估投资组合的风险和收益，从而优化投资策略。
通过资本资产定价模型，投资者可以更加科学地进行资产配置，以实现风险和收益的平衡。
在未来，我国资本市场对资本资产定价模型的需求将会不断增加，模型在我国的应用也将不断深化和扩展。
需要注意研究的局限性，不同市场环境下模型的适用性可能存在差异，因此需要更多研究来完善模型在我国的应用。
期待未来更多关于资本资产定价模型在我国的研究，为我国资本市场发展提供更多有益的参考和支持。
2. 正文2.1 我国资本市场发展现状我国资本市场近年来发展迅速，市场规模不断扩大，各类金融产品和工具不断丰富，投资者参与度逐渐增加。
国内股票、债券、期货等市场逐渐壮大，交易活跃度持续提升，资本市场功能不断完善，对实体经济的支持作用日益凸显。
我国资本市场也存在一些问题和挑战。
市场结构不够完善，市场交易机制亟待改进，资本市场监管体系有待进一步完善。
资本资产定价模型在我国的应用【摘要】资本资产定价模型在我国的应用对于我国资本市场的发展具有重要意义。
本文首先介绍了资本资产定价模型在我国的研究背景和意义，然后分析了我国资本市场的现状和存在的问题，以及资本资产定价模型在我国的相关研究现状。
接着探讨了我国资本市场对资本资产定价模型的需求，并提供了实际投资中的应用案例。
最后总结了资本资产定价模型在我国的应用对我国资本市场的促进作用，并探讨了未来研究方向。
通过本文的研究，我们可以得出资本资产定价模型有助于提高我国资本市场的有效性和稳定性，为投资者提供更好的投资方向和决策依据，从而推动我国资本市场的健康发展。
【关键词】资本资产定价模型，我国，应用，资本市场，研究现状，投资案例，促进作用，发展，需求，启示，未来研究方向1. 引言1.1 资本资产定价模型在我国的应用的意义资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是衡量投资风险与回报之间关系的重要理论工具。
在我国资本市场的发展过程中，资本资产定价模型可以帮助投资者更好地进行资产配置，降低投资风险，获得更高的收益。
资本资产定价模型在我国的应用对我国资本市场具有重要意义。
资本资产定价模型可以帮助投资者更准确地评估资产的风险，从而进行合理的风险控制。
在我国的资本市场中，投资者往往面临着各种不确定性和风险，而资本资产定价模型可以通过量化分析，帮助投资者更好地了解资产的风险特征，及时调整投资组合，降低风险暴露。
资本资产定价模型可以促进我国资本市场的规范化发展。
通过引入资本资产定价模型，我国资本市场可以逐步建立起科学、有效的资产定价体系，提升市场透明度和效率，吸引更多的投资者参与，推动市场稳健发展。
1.2 研究背景随着我国经济的快速发展和金融市场的不断完善，投资者对于资本市场的需求正在逐渐增加。
我国资本市场在发展过程中也面临着诸多问题和挑战，如市场不成熟、信息不对称、风险管理不足等。
论资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用
'资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是继哈里·马科维茨（Harry M·Markowitz）于1952年建立现代资产组合理论后，由威廉·夏普（William·Sharpe）和约翰·林特（John Linter）、简·莫森（Jan Mossin）等人创立的。
模型主要研究证券市场中均衡价格是怎样形成的，以此来寻找证券市场中被错误定价的证券。
它在现实市场中得到广泛的应用，成为了普通投资者、基金
者和投资银行进行证券投资的重要工具之一。
资本资产定价模型是基于风险资产的期望收益均衡基础上的预测模型，它所表明的是单个证券的合理风险溢价，取决于单个证券的风险对投资者整个资产组合风险的贡献程度。
而单个证券的风险是由系统风险和非系统风险组成的，非系统风险是可以通过投资多样化的方法消除的。
因而，单个证券的风险对整个资产组合风险贡献的只是它的系统风险，贡献程度的大小用β来衡量。
即
βi=cov（Ri，Rm，）／σm2
式中βi为证券I的相对风险；cov（Ri，Rm）是证券i的回报与市场证券组合回报的协方差；σm2为市场证券组首的方差。
资本资产定价模型假定所有的投资者都运用马科维茨的投资组合理论在有效集里去寻找投资组合，这时证券的收益与风险将呈现出一种清晰的线性关系，这种线性关系表示为：E（Rj）=RF+[E（Rm）-RF]βi
该模型即为资本资产定价模型。
式中E（Ri）为证券i在均衡状态下的期望收益率；RF 为无风险利率，一般指短期国库券或者是存款利率；E（Rm）为市场证券组合的期望收益率。
投资者可根据市场证券组合收益率的估计值和证券的β估计值，计算出证券在市场均衡状态下的期望收益率，然后根据这个均衡状态下的期望收益率计算出均衡的期初价格：均衡的期初价格=E（期末价格+股息）／[ERi）+1]
将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较，若两者不等，说明市场价格被误定，误定的价格应该有回归的要求。
利用这一点，便可获得超正常收益。
当现实的市场价格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券，应该购买之；相反，现实的市场价格若高于均衡价格，则应出卖该证券，而将资金转向其他廉价证券。
资本资产定价模型是现代金融学的奠基石，它揭示了资本市场基本的运行规律，对于市场
和理论研究都具有重要的意义。
它不仅被广泛地应用于资本市场上的各种资产，用来决定各种资产的价格，例如，证券一级市场的发行应如何定价等；同时，也为投资者提供了一种机制，投资者可以根据资产的系统风险来对几种竞争报价的金融资产进行选择。
具体地说，投资者可以通过权威性的综合指数来确定全市场组合的期望收益率，并据此计算出可供投资者选择的单项资产的β系数，同时，用国库券或其他合适的政府债券来确定无风险收益率。
当一个投资者得到这些信息后，资本资产定价模型就为投资者提供了一种对潜在投资项目估计其收益率的方法。
当某种资产的期望收益率高于投资者所要求得到的必要报酬率时，购买这种资产便是最合适的投资选择。
这样，资本资产定价模型在现实市场中就得到了广泛应用。
二、资本资产定价模型的应用前提
尽管资本资产定价模型是资本市场上一种有效的风险资产价格预测模型，并且具有简单明了的特点，一直引起人们的重视并加以运用。
但模型严格、过多的假设影响了它的适用性。
其基本假设的核心就是证券市场是一个有效市场，这就是该模型的应用前提。
在投资实践中，投资者都追求实现最大利润，谋求高于平均收益的超额收益，但在理论上，投资者所获取信息的机会是均等的，如果投资者是理性的，任何投资者都不可能获得超额收益，据此可以认为，此时的市场是“有效市场”。
可见，市场的有效性是衡量市场是否成
熟、完善的标志。
在一个有效市场中，任何新的信息都会迅速而充分地反映在价格中，亦即有了新的信息，价格就会变动。
价格的变动既可以是正的也可以是负的，它是围绕着固有值随机波动的。
在一个完全有效的市场中，价格的变动几乎是盲目的。
投资者通常只能获得一般的利润，不可能得到超额利润，想要通过买卖证券来获得不寻常的利润是非常困难的。
因为，投资者在寻求利用暂时的无效率所带来的机会时，同时也减弱了无效率的程度。
因此，对于那些警觉性差、信息不灵的人来说，要想获得不寻常的利润几乎是不可能的。
根据市场价格所反映的信息的不同，有效市场分为弱有效市场、半强有效市场和强有效市场。
在弱有效市场中，现实的股票价格是过去的股票价格的简单推进，呈现出随机的特征。
投资者无法通过对股票价格及其交易量的
分析来获得超额利润；在半强有效市场中，现实的股票价格反映了所有公开可得到的信息，这些信息不仅包括有关公司的历史信息、公司经营和公司财务
，而且还包括相关的宏观
及其他公开可用的信息。
投资者不可能通过对公开信息的分析获取超额利润；在强有效市场中，现行股票价格充分反映了历史上所有公开的信息和尚未公开的内部信息。
所以，投资者无法通过获取内部信息取得超额利润。
对于投资者来说，任何历史的信息和内部信息都是没有价值的。
市场中所有的投资者对信息的获取都有高度的反映能力，股票的价格会因所有投资者对信息的反映而做出及时的调整。
当根据内部信息交易时，任何投资者都不可能通过其他投资者对信息的滞后反映获得超额利润。
实践研究表明，证券市场一般是与半强有效市场假设相一致的。
所以通常认为的有效市场是指半强有效。
三、资本资产定价模型应用条件对我国证券市场的要求
我国的证券市场建立的时间短，且处在不断改革和完善之中，从搜集到的观点看，研究人员都不同地指出，目前我国的证券市场正处于弱有效或非有效状态，究其原因有如下几点。
1.信息公开化程度低
有效市场的一个重要特征是信息完全公开化，每一位投资者均可以免费得到所有有价值的信息，且市场信息一旦公开，将立即对证券价格产生影响，并很快通过证券价格反映出来，定价机制不至于被扭曲。
在我国，信息披露领域存在的问题仍然十分突出，一方面法规不健全，信息披露的条项、内容、时间等技术性缺陷致使信息难以通过正常渠道全面公开；另一方面，一些信息披露责任者对各市场主体弄虚作假，特别是目前一些上市公司为了使本公司股票能够升值，竟然串通中介机构，过度包装本公司形象，甚至内外串谋炒作本公司股票，误导投资者。
在这种情况下，所有投资者并不是公平地获得真实的信息，而那些虚假的信息便起了误导市场的作用，证券价格发生严重偏离，少数的信息操纵者通过操纵股价来获取超额利润，使信息垄断导致市场垄断。
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