121126期中国IT市场指数周报

申港证券股份有限公司证券研究报告 行业研究行业研究周报运营商加码5G+工业互联网 有望率先规模商用 ——通信 投资摘要： 每周一谈：运营商加码5G+工业互联网 有望率先规模商用 中国联通加速推进“5G+工业互联网”示范项目落地。

8月18日，中国联通召开5G+工业互联网应用推进大会。

工业互联网与5G 的融合发展已成为5G to B 业务的重点应用领域。

中国联通计划与全国31省工信厅和重点工业城市联合打造50个全连接工厂示范标杆，覆盖数据采集与感知、远程控制、AI 机器视觉、远程辅助及产业协同五大场景。

中国移动与中国电信在“5G+工业互联网”领域亦早有布局。

网络基础层面，针对工业互联网的5G 专网服务现已成熟。

中国联通已发布三款5G 专网产品和5G 专线产品。

通过与公网的隔离，可充分满足制造业企业对于工业互联网不同的安全性与可靠性需求。

同时，网络解决方案的成熟也为“5G+工业互联网”的规模商用打下良好的网络基础。

政策层面加速5G 技术与智能制造的融合发展。

在运营商加码工业互联网的同时，政策层面亦逐步加大产业推进力度。

自2017年以来，相关政策力逐步落地。

近期中央全面深化改革委员会审议通过的《关于深化新一代信息技术与制造业融合发展的指导意见》强调将持续加快推进新一代信息技术与制造业融合发展，以智能制造为主要发展方向，进一步加快工业互联网创新发展。

工业互联网是5G 最主要的应用场景之一，有望率先商用落地。

对于制造企业而言，二者的融合发展将推动制造业从传统的局部信息化向全面的数字化、网络化、智能化加速转型。

5G 下游应用中，To C 领域的AR/VR 技术、需求、产品均尚不成熟。

To B 领域方面，“5G+工业互联网”助力制造业数字化转型的需求明晰，在产业端与政策端的共同加速下，有望成为最先商用落地的5G 应用领域。

运营商已开始向To B 市场转型，打开新的用户及收入增长窗口。

从运营商2019年及2020上半年的业绩表现来看，除了个人及家庭宽带业务外，物联网及DICT 等To B 业务的增长成为了运营商在传统业务发展瓶颈下新的增长动力。

申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究行业研究周报计算机行业中报总结——计算机投资摘要：市场回顾：上周（2020.8.31-2020.9.4）上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌-1.42%、-1.41%、-0.93%、-0.46%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第12名。

自2020年初至今，上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌10.01%、30.93%、51.95%、29.06%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第10名。

♦ 股价涨幅前五名分别为汇金股份、中成电子、东方网力、天夏智慧、银之杰，主要受益法定数字货币快速推进带来的市场机会。

♦ 股价跌幅前五名分别为海兰信、维信诺、南威软件、格尔软件、恒生电子。

每周一谈：计算机行业中报总结截至2020年4月30日，计算机行业所有公司均披露了年报和一季报。

我们认为计算机板块2019Q4经营整体符合预期，2020Q1受到疫情影响明显，但部分细分行业面对疫情冲击仍有亮眼表现，计算机行业的基于5G 应用、云计算、安全创新背景的成长逻辑持续受到市场认可。

截至2020年6月30日，计算机行业所有公司均披露了中报。

我们认为计算机板块整体体现了较高的业绩弹性，营业收入增速同比转正，基本走出了疫情的冲击，云计算、智能网联汽车形成了持续的景气度。

2020年二季度行业实现了正向的收入增长，显示计算机公司已经基本走出了疫情冲击，净利润等口径的下滑速度也已明显放缓，整体经营趋于好转。

2020Q2计算机行业毛利率水平较Q1回升0.9pct ，与历史同期Q2趋势基本一致，但较去年同期仍有一定幅度的下滑，同期板块经营性净现金流转正，也佐证了计算机行业Q2经营逐步向好的判断。

在2020Q1出现罕见的收缩经营信用和被动加库存的状况后，2020Q2行业经营逐渐恢复了正常，经营指标的变化符合行业的政策情况。

我们统计了细分行业龙头的整体增速情况， 2020Q1细分行业受到疫情影响的程度差异较大，其中云计算行业受益需求爆发快速增长，智能网联汽车行业的渗透率提升趋势更加确定。

上海分阶段推进全面复产 关注企业复工进度相关研究：1.《VR 行业保持高景气，板块估值处于低位》 2022.04.29 2.《覆铜板继续涨价，下游需求稳健增长》 2022.04.283.《长短料、物流问题困扰供应链电子业二季度面临挑战》2022.04.26行业评级：增持 近十二个月行业表现% 1个月3个月 12个月 相对收益 1.63%-8.43%3.84%绝对收益 -2.95% -22.47% -17.09%注：相对收益与沪深300相比联系人：李杰证书编号：S0500521070001 Tel ：(8621) 50293525 Email ：***************地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：❑ 近两周（5月2日-5月13日）大盘V 型反转，电子行业触底反弹过去两周（05.02-05.13）大盘持续V 型反转，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.22%、1.26%、1.68%，沪深300下跌0.69%。

从申万三级行业来看，电子行业全面上涨，半导体材料、品牌消费电子、LED 板块涨幅较大，分别为9.26%、8.00%、7.86%。

截至5月13日，申万电子行业市盈率（TTM ，整体法，剔除负值）为25.65倍，处于历史底部位置，各细分行业估值均处于历史底部位置。

❑ 行业高频数据跟踪：电视面板跌至现金成本价，IT 面板价格持续下跌电视面板很多尺寸已经跌至现金成本价，但是由于终端需求不好，面板厂减产幅度有限，供过于求的压力仍然较大，造成5月电视面板价格跌幅扩大。

IT 面板处于传统淡季，价格持续下跌。

根据IDC 的数据，2022年第一季度，中国智能手机出货量下降了14.1%，为7420万台，主要因为去年同期的销量较高。

由于国内疫情影响了消费者的消费情绪，海外部分重点市场前景不明朗以及核心元器件成本持续高企导致众多手机厂商采取更加稳健、保守的运营策略，这些因素共同作用，将持续冲击国内手机市场的表现。

行业报告 | 行业研究周报计算机证券研究报告 2021年01月03日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者缪欣君 分析师SAC 执业证书编号：S1110517080003 *******************资料来源：相关报告1 《计算机-行业研究周报:白马补跌或为底部信号，附最看好21年行业主线》 2020-12-262 《计算机-行业专题研究:全球汽车软件AI 语音领军者》 2020-12-243 《计算机-行业点评:科技强调力度前所未有，国产化看好工业软件与行业信创》 2020-12-20行业走势图周观点：前瞻提示后，板块反弹空间和主线如何看？行业观点及建议关注本周板块大涨5.33%，板块涨幅符合预期！本周计算机（申万）板块上涨5.33%，位居所有板块涨幅第五位。

团队观点回顾如下： 2020-12-13-《周观点：计算机“春季躁动”的同与不同》：春季躁动的发生受到估值切换、流动性边际改善、事件催化三要素的共同作用。

基金头部化趋势，我们认为这次风格切换会趋向于白马。

2020-12-19-《从拥抱长期确定性到中期确定性——2021年计算机行业年度策略》：长期空间较大的白马有望获得较好收益；推荐云计算、5G 应用、信创与安全与金融IT 板块；2020-12-26-《白马补跌或为底部信号，附最看好21年行业主线》：计算机板块可能已至底部，两个重要的信号已经出现：1）一线计算机龙头公司补跌；2）二线计算机龙头PEG 估值低于1。

我们长期看好以云、安全、车为代表的计算机大赛道，而展望21年，我们尤为看好包括工业软件和行业信创的国产化板块。

建议从自上而下和自下而上两大方向进行布局：1）自上而下：重点云计算、工业软件和信创三大主线。

标的方面：云计算板块建议关注金山办公、广联达、金蝶国际、用友网络、明源云、卫宁健康、泛微网络、致远互联等；信创板块建议关注金山办公、中国长城、长亮科技、金蝶国际、用友网络、泛微网络、致远互联、东方通、宝兰德等；工业软件板块建议关注中望软件、中控技术、赛意信息、鼎捷软件、能科股份等。

市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金计算机指数 6499 沪深300指数 4627 上证指数 3260 深证成指 12943 中小板综指 12164相关报告1.《数字货币时代加速来临-计算机行业周观点》，2020.8.302.《用友加速数智化转型,数字货币箭在弦上-计算机行业周观点》，2020.8.163.《从党政到行业信创全面开花，重点关注银行IT-国金计算机周观点》，2020.8.94.《国产CPU 全对比，飞腾有望异军突起-计算机行业专题》，2020.8.45.《数字货币呼之欲出，重点关注优博讯-计算机行业周观点》，2020.7.20翟炜分析师 SA C 执业编号：S1130520020005 zhaiwei ＠重视龙头与低估值改善标的上周市场回顾⏹上周上证综指下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，中小板指下跌5.19%，创业板指下跌7.16%。

中信计算机指数（CI005027）下跌6.88%，在中信30个行业中涨幅排名第27位。

行业观点⏹计算机板块处于估值高位，板块内各细分子板块估值分化加大。

截至9月11日，申万计算机板块市盈率（TTM ）已达到76.28倍，基本处于过去三年的最高位区间，从板块内情况看，持续高景气的云计算以及受到政策强力推进的信创等板块相对估值较高，而受疫情影响较大的网络安全等板块相对估值较低。

⏹科技和政策是计算机板块两大动力，重视主线龙头回调机会。

通过复盘过去十多年计算机板块走势，科技变革是计算机板块的根本，政策则是最强动力，如08至10年的硬件周期叠加电脑下乡等政策，13至15年的软件互联网周期叠加智慧城市、互联网金融等政策，18年至今的云计算周期叠加信创等政策。

当前，在尚未有新的技术变革落地以及处于政策真空期的情况下，一方面建议重点关注科技及政策主线龙头回调机会，如云计算龙头用友网络、金蝶国际，信创龙头中国长城、中国软件等，估值均逐步进入合理区间。

长城国瑞证券研究所分析师：胡晨曦******************执业证书编号：S0200518090001研究助理：马晨****************执业证书编号：S0200120040004联系电话：************地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼长城国瑞证券有限公司2021年4月7日证券研究报告TMT 行业双周报2021年第7期总第133期数字货币应用加速落地行情回顾：本报告期内，沪深300指数上涨3.08%，中证TMT指数上涨5.06%。

计算机行业上涨4.79%，通信行业上涨0.68%，传媒行业上涨0.54%。

从估值层面看，截至本报告期末，计算机行业估值处于高位区，PE 为62.99倍，低于历史均值正一倍标准差（70.84倍），PB 为3.92倍，低于历史均值（4.64倍）；传媒行业估值处于低位区，PE 为35.28倍，高于历史均值负一倍标准差（33.88倍），PB 为2.50倍，高于历史负一倍标准差（2.40倍）；通信行业估值较低，PE 为33.92倍，低于历史均值（42.28倍），PB 为2.19倍，高于历史均值负一倍标准差（1.69倍）。

重点资讯：◆小米宣布造车◆华为拿下支付牌照，成为讯联智付控股股东◆六大行扩大数字人民币钱包试点推广：互联网头部平台已开始接纳◆小米成为中国手机品牌出货第一，华为出货环比增长18%◆四部门明确App 收集个人信息范围，5月1日正式实施◆工信部：5G 手机终端连接数达2.6亿公司动态：截至本报告期末，TMT 行业（除电子行业外）共计116家上市公司（其中：计算机68家，传媒23家，通信25家）披露2020年年报。

其中，营业总收入同比增长超过30%的公司共19家（其中：计算机13家，传媒3家，通信3家），归母净利润同比增长超过30%的公司共38家（其中：计算机24家，传媒6家，通信8家）。

本报告期内，TMT 行业（除电子行业外）共有25家公司的重行业周报要股东在二级市场减持（其中：计算机10家，传媒6家，通信9家），减持总市值合计约为18.96亿元（其中：计算机约为11.20亿元，传媒约为0.53亿元，通信约为7.23亿元）；共有6家公司的重要股东在二级市场增持（其中：计算机1家，传媒3家，通信2家），增持总市值合计约为1.59亿元（其中：计算机约为1417万元，传媒约1.35亿元，通信约为1040万元）。

申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究行业研究周报隐私计算：下一个千亿级蓝海赛道——计算机行业周报投资摘要：隐私计算已成为数据安全领域的热门赛道，千亿级市场规模指日可待♦ 隐私计算，又称隐私保护计算，是指在提供数据隐私保护的前提下，对数据进行分析计算的一类技术。

♦ 行业现状：国内企业布局虽晚，但整体发展迅速。

国内在2016年开始出现垂直的隐私计算厂商，相对国外起步较晚。

近年来，随着行业客户在应用层实践的逐步加深，除了垂直的隐私计算厂商外，各类技术企业纷纷入局，数据运营、算力加速等需求也将不断涌现。

百舸争流、千帆竞发的市场格局初显。

♦ 行业趋势：政策与技术共同促进隐私计算发展。

1、政策因素：三法联动推动数据安全流通。

随着《数据安全法》、《网络安全法》和《个人信息保护法》三法联动和相关政策的推进，中国数据市场迎来了安全合规发展阶段。

2、技术因素：三大技术路径助力隐私计算。

常见的隐私计算技术有多方安全计算（MPC ）、联邦学习（FL ）和可信执行环境（TEE ）。

不同的技术路径决定了其适用的应用场景。

♦ 市场空间：千亿级市场规模指日可待。

到2024年，隐私计算驱动的数据保护和合规技术支出将在全球突破150亿美元以上，即达到千亿人民币以上。

♦ 产业链：产业链完整、玩家丰富。

隐私计算厂商主要集中于产业链中游，包括隐私计算的初创/垂直公司、互联网巨头、IT 公司等。

市场回顾：♦ 计算机行业本周表现较为强势。

本周市场整体呈现结构性分化，计算机板块涨幅为1.51%，涨跌幅在申万一级行业排13/31。

♦ 计算机行业市值前十大股票涨跌幅分化明显。

本周计算机市值前十大股票各有涨跌，车联网、SaaS 、AI 领域表现较好。

♦ 计算机板块涨幅前十大主要聚焦于大数据产业和金融科技领域。

本周计算机板块涨幅前十名的股票主要集中于大数据、金融科技、光存储、新能源等领域。

投资策略：随着隐私计算的发展，我们认为涉及隐私计算领域的相关厂家会持续收益，相关标的如下：♦ 产业中游：安恒信息、奇安信、卫士通风险提示：隐私计算政策推进力度不及预期、技术成熟度不及预期、系统建设成本超预期、应用场景不及预期。

我国ICT业务运营周报我国ICT行业是指信息与通信技术产业，是我国近年来发展迅猛的一个产业。

ICT业务运营是指在ICT行业中，各个企业如何运营自己的业务，提供各种各样的信息与通信技术服务。

以下是我国ICT业务运营的周报。

一、市场情况本周，我国ICT业务运营市场继续保持了较为平稳的发展态势。

各大企业继续加大了对市场的拓展力度，努力提供更加创新和优质的产品和服务。

与此同时，用户对信息与通信技术的需求也不断增长，市场潜力巨大。

二、ICT业务发展情况1. 移动通信业务：本周，我国移动通信业务保持了较为稳定的发展态势。

移动通信用户数量持续增加，数据流量的使用量也在不断增长。

各大运营商通过推出各种不同的套餐和优惠活动，争夺用户市场份额。

2. 云计算服务：云计算服务作为一项新兴的ICT业务，在本周继续保持了快速的发展势头。

各大云计算服务提供商不断推出新的产品和解决方案，满足企业和个人用户对云计算的需求。

3. 数据中心建设：数据中心作为ICT业务的基础设施，对整个行业的发展起着至关重要的作用。

本周，各大企业继续加大对数据中心建设的投入力度，提升了数据中心的容量和性能。

4. 人工智能技术应用：人工智能技术作为ICT行业的重要技术之一，在本周继续受到广大企业的重视。

各大企业积极探索人工智能技术的应用场景，并推出了一些重要的人工智能产品和解决方案。

三、企业动态1. 中国电信：中国电信本周继续推出了一系列优惠活动，吸引了大量用户。

同时，中国电信还加大了对数据中心建设的投入，提升了数据中心的承载能力。

2. 中国移动：中国移动在本周继续推进5G网络建设，加快了5G基站的铺设速度。

同时，中国移动还推出了一系列5G套餐和业务，引领了5G技术的应用。

3. 中国联通：中国联通在本周持续推进云计算服务的发展，加快了云计算平台和技术的建设。

同时，中国联通还积极探索人工智能技术的应用，推出了一些人工智能产品。

四、行业问题及对策尽管我国ICT业务运营市场在持续发展，但仍存在一些问题需要解决。

证券研究报告| 行业周报2022年08月21日电子SiC下游应用快速打开，VR加速赋能本周行情回顾：根据Wind，本周（8.15~8.19）申万电子板块涨幅为-0.12%，半导体涨幅-4.07%，消费电子涨幅2.05%。

目前行业整体估值水平位于历史低位，根据Wind，电子（申万）板块整体PE TTM（月度）为28.46，与2012、2019年低位接近。

除行业景气外，建议着重关注国产替代进展、各领域平台型龙头崛起等。

Wolfspeed业绩大超预期，SiC成本下降迎来价格甜蜜点，下游应用市场快速打开。

成本层面，SiC电力电子器件价格进一步下降，根据CASA，Mouser，从公开报价来看，1200V SiC SBD与同类Si器件的差距约4.5倍。

根据CASA调研，1200V SiC SBD 实际成交价与Si器件价差已缩小至2-2.5倍之间，已经达到了甜蜜点。

若考虑系统成本（周边的散热、基板等）和能耗等因素，SiC产品已经具备一定竞争力，随着产业链技术更加成熟和产能不断扩充，未来在下游新能源汽车、光伏逆变、消费类电子等市场应用有望加速渗透。

Wolfspeed本周公布业绩，今年第四财季营收达2.23亿美元，同比增56.7%，公司还将2026年营收预期较去年底提出的21亿美元目标提高30%-40%，碳化硅正进一步加速渗透。

三季度订单高峰期，国产设备材料迎战略良机。

下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机，当前估值历史底部，黄金布局机会。

全球设备市场在2021~2023年大规模投资，开启新一轮产业跃迁。

2021年设备市场规模突破1000亿美元，2022年有望继续增长10～20%。

全球大厂资本开支大幅超预期。

大陆市场重要性不断提升，本土化供应能力持续加强。

2014~2017年大陆占全球设备市场比例为10~20%，持续提高，2018年突破20%，2021年占比达到29%。

计算机周报20220306计算机板块一季报前瞻2022年03月06日●市场回顾2022.02.28-2022.03.04，沪深300指数下跌1.68%，中小板指数下跌3.52%，创业板指数下跌3.75%，计算机（中信）板块下跌2.42%。

板块个股涨幅前五名分别为：新晨科技，*ST实达，四方精创，数字政通，皖通科技；跌幅前五名分别为：中科创达，金桥信息，汇金科技，东方通，宝信B。

●行业要闻华为丁耘：5G规模商用超预期，已签署超3000个行业应用合同工信部：将积极培育数据要素市场支持北京、上海建设数据交易所工信部：累计建成开通5G基站超过142.5万个IEEE全票通过首个隐私计算一体机国际标准立项，蚂蚁集团牵头推进●公司动态中科信息：3月1日消息，公司拟新发行股份数量为8,687,541股，发行价格为19.69元/股左江科技：3月2日消息，公司获得北京市专精特新小巨人企业认定思创医惠：3月3日消息，公司累计回购公司股份33,497,450股，占公司总股本的3.87%。

广电运通：3月4日消息，公司与广州交易集团有限公司共同出资设立广州数据交易有限公司，注册资本为1亿元。

其中，公司以自有资金出资3,000万元，占注册资本的30%。

●投资建议：计算机板块的一季报相对占比较低，但是对于全年业绩情况具有一定的指引作用。

坚定“业绩为王”，建议关注一季报增长确定性强的高景气领域：1、煤矿智能化，梅安森、工大高科、精准信息、龙软科技等；2、数字人民币，新大陆、高伟达等；3、智能汽车，四维图新、德赛西威、中科创达等。

此外建议关注深信服、中国长城等一季报预计高增长的龙头企业。

●风险提示：行业发展不及预期、行业竞争加剧。

重点公司盈利预测、估值与评级代码简称股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E300275 梅安森15.47 0.17 0.20 0.44 91 77 35 推荐688367 工大高科22.93 0.75 0.65 0.88 31 35 26 推荐688078 龙软科技49.02 0.72 1.06 1.61 68 46 30 推荐000997 新大陆17.78 0.45 0.70 0.80 40 25 22 推荐300465 高伟达* 13.49 -1.50 0.45 0.58 / 30 23 未评级002405 四维图新15.76 -0.16 0.04 0.16 / 394 99 推荐300454 深信服140.33 2.01 0.75 1.70 70 187 83 推荐000066 中国长城13.25 0.32 0.41 0.53 41 32 25 推荐300099 精准信息8.81 0.18 0.20 0.24 49 44 37 推荐资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（股价为2022年3月4日收盘价；标*为未覆盖公司，数据采用wind一致预期）推荐维持评级分析师：吕伟执业证号：S0100521110003电话：************邮箱：*****************相关研究1.计算机行业点评：SWIFT制裁凸显金融安全问题，数字人民币描绘出海愿景2.计算机行业事件点评:三大运营商放量集采全国产服务器，华为数字底座大有作为3.民生计算机周报20220227：迎接数字经济红利潮，重视数字新基建机会4.汽车的革命系列报告之三：智能汽车：未来最强的算力终端5.计算机周报20220220:“东数西算”只是“开胃菜”，迎接数字经济政策红利潮目录1 本周观点 (3)2 下周投资提示 (4)3 行业新闻 (5)4 公司新闻 (7)5 上周市场回顾 (10)6 风险提示 (12)附录： (13)插图目录 (14)表格目录 (14)1本周观点临近2022年一季报发布期，我们对重点覆盖公司的业绩进行对应2022年一季报预测：净利润增速超过50%：梅安森（100%）、新大陆（50%）、中国长城（50%）、深信服（50%）、工大高科（智慧矿山业务50%）；净利润增速30%-50%：中科创达（45%）、万达信息（40%）、科大讯飞（40%）、金山办公（35%）、中望软件（30%）、广联达（30%）、金桥信息（30%）、信安世纪（30%）；净利润增速0-30%：德赛西威（28%）、道通科技（25%）、超图软件（25%）、创业慧康（25%）、卫宁健康（25%）、恒华科技（25%）、创意信息（25%）、中科曙光（20%）、盛视科技（20%）、数字政通（20%）、泽达易盛（20%）、太极股份（20%）、东方财富（20%）、同花顺（15%）、石基信息（15%）、运达科技（10%）、电科数字（10%）、天融信（10%）、启明星辰（10%）、海康威视（10%）、奇安信-U（5%）、大华股份（3%）；其他：东软集团（扭亏转盈）、新点软件（预计持平）、用友网络（预计持平）、紫光股份（预计持平）、中控技术（预计持平）、海量数据（预计持平）、东方通（预计持平）、恒生电子（大幅扭亏）1）TO G板块目前我国多条主线并行，其中教育、乡村振兴、东数西算等政策直接面向于G端客户，同时国产化的主线长期不变。