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第14卷 第1期2024年1月农 业 灾 害 研 究Journal of Agricultural CatastrophologyVol. 14 No. 1 Jan. 2024黑龙江省农业巨灾保险发展现状研究韩佳颀黑龙江大学，黑龙江哈尔滨 150080摘 要：在人类社会进步和经济水平不断提高的同时，自然环境不断被破坏。
近年来，各类大型自然灾害频发，给黑龙江省农业发展和农民权益保障带来较大挑战，因此黑龙江省农业巨灾保险市场发展迫在眉睫。
通过对已有研究及相关数据的梳理和分析发现，黑龙江省农业巨灾保险的供给制度暴露出保险深度不足、地区发展不平衡等问题，急需转型升级，以期为黑龙江省农业巨灾保险供给制度的转型升级提出相关的建议。
关键词：黑龙江省；巨灾保险；博弈分析中图分类号：F842.66 文献标志码：B 文章编号：2095–3305(2024)01–0296-041 相关概念和理论基础1.1 巨灾与巨灾风险关于巨灾风险，各界普遍认为由情节严重的自然灾害、传染病、恐怖主义袭击或人为事故造成巨大损失且事后需依靠多方力量合作化解的风险。
巨灾通常是给人民生命财产造成巨大的损失，对国家经济社会产生严重负面影响的灾害事件[1]。
巨灾被划分为自然灾害和人为灾害两类。
巨灾与巨灾风险具有区别于普通风险与灾害的显著特征，如发生频率低、难以预测、波及范围广、持续时间长、造成严重经济损失及地域性特点等。
基于巨灾和巨灾风险的特殊性，有效预防和预警巨灾事件、灾害发生过程中的迅速控制以及灾后的救助和重建等工作与居民生活息息相关，更是新时代我国防灾减灾工作的重点[2]。
1.2 巨灾保险与农业巨灾保险巨灾保险是以有效分散和转移巨灾风险及缓解巨灾造成的经济损失为目的的一种保险形式。
相对其他巨灾相关的金融产品，巨灾保险的运行机制更完善。
我国巨灾保险建设工作在汶川大地震发生后越来越受到重视，多年来我国在多个地区开展了不同类型的巨灾保险试点工作。
Finance金融视线 2019年1月057DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2019.02.057基于LFC模型的巨灾债券定价研究①吉林大学 李南希 王欣童 李昊洋 李宇嘉摘 要：本文的核心重点是对巨灾债券进行定价研究。
通过对现阶段巨灾证券市场进行趋势性分析后发现，由于巨灾债券与其他金融产品的风险关联度较小的特性，投资者对其具有一定的需求量且需求不断上升，而国内现存风险证券化产品存在供给缺口。
通过对黔东南州具体情况的分析，论证了在该地推行巨灾债券的必要性与可行性，并进一步运用LFC模型对巨灾债券进行定价，最后对模型存在的问题进行了部分修正和改进。
关键词：巨灾债券 定价 LFC模型中图分类号：F832.51 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2019)01(b)-057-021 背景陈述自20世纪90年代初期以来，将保险市场与资本市场相结合成为了国际巨灾风险管理的主要趋势，巨灾债券(Catastrophe Bond)作为风险管理的创新工具也于此时逐渐出现在国际保险市场上。
巨灾债券是一种直接将风险转移到资本市场中的证券，通常与保险相联系，并为预防类似飓风、地震等巨灾的发生筹集资金，其作为保险连接证券中的一种保险衍生工具，自诞生以来便得到长足发展，发行规模与速度均取得前所未有的突破，目前已成为证券市场中发行规模最大、交易最为成功的巨灾保险连接证券(ILS)。
1997年6月美国USAA 产险公司第一次发行了最具代表性的巨灾风险债券，其通过Residential 再保险公司发行债券，并与其签订为期一年的巨灾再保险合同，该合同为由于海湾或东海岸飓风所造成的介于10亿到15亿美元的承保损失提供80%的赔偿。
该债券原计划发行1.5亿美元，但为满足需求，实际发行债券额为原计划的3倍多。
同时，随着巨灾债券市场的日益成熟，美国的地震、欧洲的风暴、日本的地震与台风均在不同程度上通过巨灾债券的发行来分散风险，并且地中海地震、中美洲地震、墨西哥地震、澳大利亚地震以及美国龙卷风加冰雹的组合风险也均成功发行[1]。
我国巨灾风险证券化实施路径研究———以巨灾债券视角摘要：目前我国保险市场在巨灾保险种类的供给明显不足，保险公司基于自身偿付能力的考虑及分散巨灾风险手段的匮乏，无法有效地对该类风险进行管理。
在现代保险业发展迅速背景下，风险管理的手段也发生了本质的变化。
本文以此视角对风险证券化这种风险管理方式进行解读，并结合我国国情对巨灾债券在我国的推行及实施进行深入的分析，并提出合理化建议。
关键词：风险证券化;巨灾债券;风险管理作者简介：李子耀（1984-），男，江苏南京人，安徽财经大学金融学院保险系讲师，管理学硕士，研究方向：保险理论、保险投资。
中图分类号：F842.6文献标识码：A doi ：10.3969/j.issn.1672-3309（s ）.2017.01.07文章编号：1672-3309（2017）01-45-07李子耀（安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠233000）金融财税经济视角2017年第1期总第262期（双月刊）No.1，2017Total No.262一、引言（一）研究背景我国幅员辽阔，自然灾害分布广、损毁程度大。
据联合国的资料统计：二十世纪世界最严重的54个自然灾害事故，在中国境内发生的多达8个。
近几年来，每年我国因自然灾害遭受的经济损失高达2000多亿元。
2008年汶川地震中，直接经济损失高达8451亿元；2016年夏初南方多省市遭受严重洪涝，损失额也相当巨大。
巨灾所具有的高破坏性及其引起的巨额财产损失使传统保险和再保险市场赔付压力陡增。
随着我国经济体数量的不断增加，个人和企业对巨灾保险的关注度及保险需求日益上升，但目前我国保险市场在巨灾保险种类方面的供给却明显不足，保险公司基于自身偿付能力的考虑及分散巨灾风险手段的匮乏，无法有效地对该类风险进行管理。
并且保险业对巨灾风险提供的保障不足，传统保险业风险管理的手段不能有效地对该类风险进行分散，这就使得国家和社会在巨灾发生时面临很大的经济和财政负担，如何提高巨灾风险承保能力、为巨灾风险提供充足的资金保障，是该文研究的重点。
我国农业巨灾风险分散机制研究农业是我国的弱质产业,也是遭受自然灾害袭击最重的产业。
中国是遭受农业巨灾风险最严重的国家之一,每年农业巨灾对中国的农业生产和人民生命财产造成的损失十分巨大,严重制约着农业和农村经济的持续快速增长,进而影响整个国民经济的健康发展。
随着中国农业不断向规模化、专业化发展,农业巨灾风险也更为集中且损失更大。
然而,中国的保险与再保险市场在农业保险方面却一直处于效益低下的状态,从而使保险与再保险公司缺乏经营农险的积极性,大部分的农业巨灾损失最终也只能靠农户自己承担以及政府的灾后救济。
目前,我国农业巨灾风险保险机制不健全,分散机制单一,抗击巨灾风险的能力脆弱。
近几年随着国家逐步加大对“三农”的投入力度,尤其是对农业再保险体系建设的支持,使得农业保险覆盖面显著扩大,农业巨灾风险分散机制的弊端也日趋明显。
本文通过对美国、墨西哥及日本等三个典型国家的农业巨灾风险分散机制进行对比分析,总结了国外农业巨灾风险保险模式特点及其对中国的可资借鉴的成功经验。
同时,通过对我国目前的农业巨灾风险分散机制回顾分析,总结了我国目前中国农业巨灾风险分散机制的局限性。
最后针对中国当前农业巨灾风险保险制度的缺陷,并结合中国保险体制机制方面的实际情况,在政府与市场合作的基础上,设计出适合中国国情的农业巨灾风险保险分散机制的模式及其基本框架,并根据我国的基本情况论证了农业巨灾债券是我国农业巨灾风险分散的现实选择。
主要研究结论如下：1、从政策性农险试验对巨灾风险分散模式的探索来看,我国发展农业巨灾必须坚持走政府支持与市场化结合的道路,因地制宜,开展试点,积累经验,逐步推广。
对我国农业巨灾的分析表明：我国目前的巨灾再保险与巨灾证券化产品均发展不完善,不能满足农业巨灾风险分散的要求,也说明了我国潜在的农业巨灾保险需求量巨大。
2、通过对国外农业巨灾风险分散制度的研究分析,认为在强有力的立法保障下我国发展农业巨灾保险需走强制与自愿结合的道路,以及政府部门的大力财政补贴,通过成立专门的再保险机构和再保险基金保障机制的可操作性。
巨灾死亡率风险证券化研究作者：林倩来源：《财讯》2017年第07期西南财经大学保险学院本文首先考虑了寿险风险证券化的必要性，然后指出死亡风险债券是寿险风险证券化的一种具体应用，针对寿险公司可能遭受的巨灾死亡率升高的危险，基于二叉树结构理论，建立了我国应用巨灾死亡风险债券的定价模型，最后对巨灾死亡率风险证券面临的困难和建议作了一些思考。
利率二叉树模型巨灾死亡率债券定价模型寿险风险必要性探讨（1）保险市场和资本市场关系保险市场与资本市场的良性互动发展，是金融体系发展的客观要求，更是我国入世后保险业实现可持续发展的必然选择。
从发达国家的经验来看，保险市场和资本市场的相互作用和互动发展，可是产生巨大的潜在利益。
保险公司参与资本市场，有利于培育和壮大机构投资者力量，强化理性投资理念，促进资本市场健康发展。
反过来，资本市场的成熟、规范有助于提高保险公司的偿付能力和承保能力。
从理论上看，成熟的资本市场有利于保险公司进行以资产负债匹配为基础的投资组合管理，降低投资风险，增加投资收益，并满足流动性需求。
（2）寿险公司面临的风险根据风险的定义，我们可以将寿险公司风险表述为：在某一特定期间内，寿险公司预定经营目标与实际经营结果之间的差异程度，差异程度越大，说明可能造成的经济损失越大，即寿险经营的风险越大。
主要表现在以下几个方面：1.定价风险当影响寿险产品的价格因素发生变化并且偏离产品定价假设时，导致寿险经营的风险，有死亡率风险、费用率风险、利率风险、退保率风险等等。
2.市场风险保险资金的运用在资本市场上的风险，这是由于资本市场的不稳定性特点造成的。
3.资产负债匹配风险寿险公司在某一时点上资产现金流与负债现金流不匹配，从而导致的寿险公司经营风险。
（3）证券化可以解决的一些问题寿险证券化属于保险证券化中的一种。
保险风险证券化的范围要广的多，它指的是利用保险资产证券化技术，通过构造和在资本市场上发行保险连接型证券，使保险市场上的风险得以分割和标准化，将承保风险转移到资本市场。
关于探索巨灾债券分散巨灾风险国民经济的增长、人口密度的增大和单位区域内保险价值的快速增长，加大了我国发生巨灾风险的概率，我们应该借鉴国际经验，探索巨灾债券，分散巨灾风险。
摘要：国民经济的增长、人口密度的增大和单位区域内保险价值的快速增长，加大了我国发生巨灾风险的概率。
今年的汶川 5 12 大地震就给四川等省造成巨大的生命财产损失。
遗憾的是，虽然大部分寿险公司没有把因地震引起的保险事故列入除外责任条款，但地震被排除在家财险的赔偿范围之外，因为保监会在全国统一规定，作为特定的自然现象，将地震做除外责任处理，即因地震造成的财产损失，保险公司将不予理赔。
这对我国的保险体系是个挑战，也引起了一部分人的质疑。
那么，我们应该如何分散和转移巨灾风险?如何增强保险人的风险承受能力呢?笔者认为，我们应该借鉴国际经验，探索巨灾债券，分散巨灾风险。
关键词：巨灾债券，巨灾风险，风险证券化，农产品期权，巨灾风险指数，资信评级，证券市场 国民经济的增长、人口密度的增大和单位区域内保险价值的快速增长，加大了我国发生巨灾风险的概率。
今年的汶川 5 12 大地震就给四川等省造成巨大的生命财产损失。
遗憾的是，虽然大部分寿险公司没有把因地震引起的保险事故列入除外责任条款，但地震被排除在家财险的赔偿范围之外，因为保监会在全国统一规定，作为特定的自然现象，将地震做除外责任处理，即因地震造成的财产损失，保险公司将不予理赔。
这对我国的保险体系是个挑战，也引起了一部分人的质疑。
那么，我们应该如何分散和转移巨灾风险?如何增强保险人的风险承受能力呢?国际上有没有好的经验可供我们学习和借鉴呢?笔者认为，我们应该借鉴国际经验，探索巨灾债券，分散巨灾风险。
巨灾债券是巨灾风险证券化最主要的形式。
巨灾风险证券化就是一种将巨灾风险转移到资本市场的保险衍生产品，是指将巨灾风险作证券化处理，利用从资本市场筹集的资金化解巨灾风险的一种融资方式。
从简到繁，巨灾风险证券化大体可分为巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权和巨灾互换等。
《极端天气气候事件影响我国农业经济产出的实证研究》篇一一、引言随着全球气候变化日益加剧，极端天气气候事件频发，对我国农业经济产出造成了严重影响。
本文旨在通过实证研究，分析极端天气气候事件与我国农业经济产出之间的关系，以期为政策制定和农业生产提供科学依据。
二、研究背景及意义近年来，我国频繁遭受极端天气气候事件的袭击，如暴雨、洪涝、干旱、冰雹等。
这些极端天气事件对农业生产产生了重大影响，导致了农作物减产、质量下降，甚至农田破坏，进而影响农民的收入和农村经济的发展。
因此，深入研究极端天气气候事件对农业经济产出的影响具有重要的现实意义。
三、研究方法与数据来源本研究采用实证研究方法，结合历史气象数据和农业经济数据进行分析。
数据来源主要包括国家气象局、农业部等官方发布的数据。
通过收集近十年的数据，运用统计分析方法，探讨极端天气气候事件与农业经济产出之间的关系。
四、实证分析1. 极端天气气候事件对农作物产量的影响通过对历史气象数据和农业产量数据的分析，发现极端天气气候事件如暴雨、干旱等与农作物产量之间存在显著的负相关关系。
在遭受极端天气事件的年份，农作物产量普遍下降，尤其是对水稻、小麦等主要粮食作物的产量影响更为显著。
2. 极端天气气候事件对农业生产成本的影响极端天气气候事件不仅影响农作物的产量，还增加了农业生产成本。
如暴雨、洪涝等灾害会导致农田被淹、农作物受损，农民需要投入更多的资金进行灾后恢复和重建。
此外，灾害还会导致农业生产物资的运输困难，增加农业生产成本。
3. 实证研究结果的可靠性分析本研究采用了多种统计分析方法，包括描述性统计、回归分析等，以确保研究结果的可靠性。
同时，还对数据进行了多次校验和修正，以减少数据误差对研究结果的影响。
因此，本研究的结果具有一定的可靠性和有效性。
五、结论与建议1. 结论通过实证研究，我们发现极端天气气候事件对我国农业经济产出产生了显著的影响。
在遭受极端天气事件的年份，农作物产量普遍下降，农业生产成本增加，进而影响农民的收入和农村经济的发展。
作者简介张慧云（1984-），女，河南驻马店人，硕士研究生，研究方向：风险管理。
收稿日期2007-11-231农业保险的巨灾特性农业保险是许多国家普遍实行的一种农业保障方式，其目的在于降低市场经济条件下农业经营中所遇到的自然风险和市场风险，对保护和促进农业的发展有着至关重要的作用。
另一方面，农业保险的巨灾特性非常明显[1]：①农业受巨灾影响的概率大。
农业生产抵御自然灾害的能力差，自然条件某一方面的异常变化，都会给农业生产造成损失，如受洪涝、干旱、病虫害等自然灾害的袭击，遭受损失的概率比其他行业要大得多。
②农业受巨灾影响的损失大。
由于自然灾害往往会在同一时期内波及广大地区。
在同一风险事故中，许多投保单位发生损失以及损失的程度具有高度的相关性。
这使农业风险很难在投保人之间进行分散和转移，导致农业巨灾损失无法避免。
③农业受巨灾影响的可测性差。
由于农业生产经营的对象千差万别，不同地域所面临的风险大小程度也不尽相同，有关农业风险损失的历史数据也不够完整准确，要科学计算出能客观反映各地、各类保险标的的分类费率尤其困难。
由于巨灾波及范围广，引起的个体保险损失和理赔之间具有较强的正相关性，这与保险分散风险的基础理论“大数定律”相矛盾;同时，巨灾可以引发连锁理赔反应，从而在短时间内猛烈地冲击保险公司和保险市场，这又与保险业务普遍具有的长期性特点相矛盾。
因此，在农业巨灾保险方面，保险公司应该探索新的途径[2]。
2巨灾风险证券化的理论巨灾风险证券化[3]是指保险人或再保险人，通过发行金融工具，将承保风险转移至资本市场的一种风险管理工具。
巨灾风险证券化打破了传统的保险人利用再保险的方式将自己承保的巨灾风险部分或全部地转移给再保险人的做法，而是由其转移到广阔的资本市场上或在资本市场上寻求一种新的融资渠道以扩大自己的承保能力，同时也能使其更有效地在更宽广的范围内分散风险。
这些过程主要是通过买卖金融工具得以实现的。
与一般金融产品的交易不同，这些金融工具的现金支付是基于承保的随机事件，因此，这种支付也带有一定的随机性。
巨灾证券化工具主要包括：巨灾债券、巨灾互换、巨灾期货和巨灾期权等。
（1）巨灾债券。
巨灾债券[4]是一种发行受益和约定巨灾损失相连结的债券，它设置了一个“触发事件”。
如果在约定时期内未发生巨灾事件，或者巨灾损失没有超过该限额，则投资者就会按照约定的较高利率收回本金利息；如果巨灾发生，且损失超过事先约定的限额，则发行人免除部分本利或延期支付，甚至不支付全部本利。
巨灾债券的核心概念是“触发条件”（trigger ），即发生怎样的巨灾风险会导致投资者的收益变化。
触发条件的主要类型：①发行公司巨灾损失状况的规定。
当保险公司损失超过合同约定限额时，投资者收益将遭受到影响。
②整个行业损失状况的规定。
当保险业整体损失超过约定限额时，投资者收益将遭受影响。
③特定巨灾事件的规定。
当发生特定的巨灾，投资者收益将遭受影响。
（2）巨灾互换。
巨灾风险互换的一种形式是保险人向交易对手支付一定保费，此保费是固定的；当事先约定的巨灾发生时交易对手向保险人支付一定量的赔偿金，这笔赔偿金与市场损失指数或灾害强度有关，所以是浮动的。
这种交易使保险人可以充分发挥自己的相对优势，将自己不擅长管理的巨灾风险转移给其他金融机构；而该金融机构也通过这种方式使其投资组合实现多样化，双方均受益。
（3）巨灾期货。
1992年芝加哥期货交易所（CBOT ）开始交易巨灾期货合同。
这种巨灾期货是以季度为周期进行交易的，合同月份有3、6、9、12月。
巨灾期货的买卖对象是“损失率指数”，即“ISO 指数”，这个指数用于衡量某一段特定时期发生的和到某一指定时间为止已向某保险公司报告的总巨灾索赔情况。
期货的价格为25000美元乘以ISO 指数。
ISO 指数=已报告的损失因此，巨灾发生的损失越大，期货合同的价格也就越高。
如果巨灾损失巨大，则保险公司在期货市场上的赢利就可以在一定程度上冲抵这种损失；如果实际灾害发生情况比预计的小，保险人在期货市场上将损失一部分利益，但损失额相对于巨灾损失要小得多，不足以影响保险公司的持续经营。
（4）巨灾期权。
巨灾期权包括看涨期权和看跌期权。
期权合同给其持有者在到期日以执行价格买入或卖出某一资产的权利。
则当合同列明的承保损失超过期权行使价时，期权价值便随着特定承保损失金额的升高而增加。
此时如果农业巨灾风险证券化研究张慧云，沈思玮（上海交通大学安泰经济管理学院，上海200030）摘要在保险证券化的背景下，分析了农业保险的巨灾特性以及目前的巨灾保险制度，提出了在我国推行巨灾风险证券化的建议，并结合我国的实际情况，指出应该先发展农业保险巨灾风险债券。
关键词农业保险；保险证券化；巨灾风险中图分类号F840.66文献标识码A 文章编号0517-6611（2008）08-03375-02Study on Agricultural Catastrophe Risk Securitization ZHANG Hui 蛳yun et al (Antai Economics and Management,Shanghai Jiao Tong University,Shanghai 200030)Abstract Under the grand background of insurance securitization,the characteristics of catastrophe in agriculture and the current insurance system for agricultural insurance were analyzed.The suggestions about carrying out catastrophe risk securitization were put bining with Chinese reality,it is suggested that agricultural insurance securitization for catastrophe risk should be developed firstly.Key words Agricultural insurance;Insurance securitization;Catastrophe risk安徽农业科学,Journal of Anhui Agri.Sci.2008,36(8):3375-3376责任编辑张杨林责任校对王淼（上接第3374页）生的专业分流工作，既要保护学生的学习积极性，又要为各专业选拔适合培养的人才，既要体现学生个性要求，又要兼顾公平、公正。
因为专业选择是关系到学生前途命运的大事情，因此学校从政策制定、因素分析、舆论宣传、数据计算、具体执行等各方面都需要谨慎、公开、透明，做到调查分析充分，过程执行严格，意见处理及时，同时对分流后的学生状态进行跟踪、反馈，以不断完善分流工作。
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而巨灾期权的卖方事先收取买方缴纳的期权费用，作为承担巨灾风险的补偿。
1995年由芝加哥期货交易所推出的PCS期权是最典型的巨灾期权，这种期权并不是基于某种有形的基础资产，而是基于财产赔偿服务公司（Property Claims Service，PCS）编制的PCS巨灾损失指数。
3巨灾风险证券化的实践巨灾风险证券化的实践始于20世纪90年代，迄今为止，在市场交易并获得巨大成功的巨灾风险证券化产品已相当丰富。
1992年芝加哥交易所推出了以保险公司承保结果为基准的巨灾保险期货交易，标志着巨灾证券化的开始。
1994年，汉诺威再保险公司第一个发行在交易所之外进行的用来保障巨灾风险损失的资本市场产品———巨灾债券。
1995年，芝加哥交易所又推出巨灾期权。
但后来由于指数的准确性不高，严重的道德风险以及其他因素，芝加哥交易所分别在1995年和2000年停止了巨灾期货和巨灾期权的交易。
到目前为止，巨灾债券的发行量和成交量所占比重最大，约占巨灾证券市场的一半份额，1997年以来全球巨灾债券的余额有快速增长的趋势，2002年达到了创记录的29.00亿美元，2003年增加到43.36亿美元。
4现阶段巨灾风险证券化工具可行性分析（1）国际巨灾证券化市场上，相对于巨灾期权和巨灾期货而言，巨灾债券最为成功，并且巨灾债券的发行量和交易量呈上升趋势。
自1997年以来，巨灾债券市场余额从7.83亿美元增加到2003年的43.36亿美元。
而芝加哥交易所推出的保险期货和期权，存在诸多缺陷，分别在1995年和2000年停止交易。
因此，从国际市场来看，巨灾债券更具发展潜力。
（2）从我国资本市场的发展情况来看，我国的股票市场存在许多功能性缺陷，制度还不健全；衍生证券市场处在起步阶段，衍生金融品种不多，还不足以发行巨灾期权、巨灾期货等衍生证券产品。
相比较而言，我国债券市场起步较早，发展更为完善，从我国资本市场的状况来看，巨灾债券更具可行性。
（3）从巨灾证券品种来看，巨灾债券的设计和操作性优于其他品种。
巨灾债券的优点：①巨灾债券的设计简单，交易成本比其他品种低。
例如PCS巨灾期权需要使用PCS编制的巨灾损失指数，增加了设计的难度。
另外，巨灾债券在债券市场上交易的成本也低。
②信用风险较低。
一方面，债券发行所募集的资本由特别目的载体（SPV）存入信托机构，仅在巨灾损失发生或债券到期后才动用信托基金，因此，由SPV无力偿付造成的信用风险比较低。
另一方面，SPV与保险人风险隔离，如果保险人因为与被约定的巨灾风险事件无关的原因导致偿付能力不足，SPV仍然有义务偿还给投资者债券本息，从而有效地保护投资者的利益。
③收益率比其他同等级债券高。
