IRR概念: 使项目各年预期税后现金流入量(CI)的现值等于初始现金流出量(CO)时的贴现率。 经济含义：项目在选定的内部收益率情况下，在寿命终了时，恰好能以每年净收益收回全部投资。 定义公式:
或
5000
3000
1750
800
330
0
1
2
3
4
如：
可见：当k=10%时，NPV=0。所以，IRR=10%。
净现值法：按一定收益率, 算出将项目预期未来各年税后净现金流折现到项目投资时点的现值减去项目初始投资的代数和，既为该项目的净现值。 定义式： 判断准则：
NPV≥0，接受项目；NPV<0，拒绝项目。相对比较时，取NPV大者
NPV—项目的净现值；NCFt —第t 年税后现金流； CO0 —项目的初始投资；k —对项目要求的收益率；t —项目的寿命期；
内部收益率 Internal Rate of Return, IRR
IRRA
C
A
IRRC
i
NPV
0
13%
19%
M
NPVm
im
前例讨论：净现值都大于零的方案应如何选择？
NPV判断
内部收益率 Internal Rate of Return, IRR
例题：Star公司要求的收益率为10%, 它正在考虑一项期限为3年的投资项目，现金流量如下表所示。用内部收益率来判断项目是否可行。
现值指数 Profitability Index, PI
概念：项目预期税后现金流量的净现值与项目初 始现金流出量的比值。
PI是一个成本—收益比率的指标。其经济含义是单 位成本所获得的收益。
判断标准：只要PI ≥1，项目就可以接受。 PI与NPV的思路是一致的。当一个项目的NPV为正值时，它的PI值也必然大于1。PI提供了项目的收益与成本的相对效率, 而NPV则给出了项目净现金收入现值的绝对数。另外，PI与NPV对项目评价的角度不一样。
