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盈科动力收购XX电讯财务安排（注：该方案多数民企无法效仿，但其融资思路实可借鉴）●盈科入主得信佳的基本情况得信佳是一家制造和销售电讯产品公司。
1996年，中策公司收购了得信佳37%的股份。
一年后，中策将持有的得信佳股权悉数处理给自己的关联公司——星光电讯，到1997年星光电讯已持有得信佳99%的股权。
1998年，在向包括和记黄埔XX在内的两个独立投资人转让股权之后，其所持的股份减为74%。
得信佳的财务状况一直不佳，在盈科集团收购之前的十日平均的收市价为0.0662港元，相应的市值大约为1.4亿港元，有股份23.0926亿股。
盈科拿到数码港项目后就可以寻找上市公司，以借壳上市，4月它们将目标锁定为“得信佳”。
1999年5月，盈科集团采用资产注入的方式，将盈科资产注入得信佳，获得其控股权，并将得信佳的一部分资产和负债卖回给星光电讯，完成了借壳上市，具体的步骤如下：1、得信佳将发行新股297.77亿股，得信佳公司自己已持有17.3 亿股，占得信佳总股本5%。
2、盈科集团包括了数码港项目和部分物业项目的资产净值为27.8亿，将其作价为24.6亿（折让了11.6%）出售给得信佳，得信佳向盈科集团支付240亿股（每股0.06港元），使盈科集团获得得信佳总股本的75%，同时还获得10亿港元的3年期公司可转债（约166.7亿股）。
买股权注入的是资产，买可转换债注入的是现金，既买股权又买可转换债的目的在于既避免全面收购邀约，又可以在公司股权被稀释后通过行使转换权，以固定的价格将债券转换成股权，保持控股地位。
3、向其他市场人士发售57.77亿股份（每股0.062港元），占信佳总股本的17.8%。
4、得信佳同意除了XX的办公通讯器材业务外，将出售所有业务及XX债务给星光电讯，出售代价是将得信佳对星光的负债减少到1000万港元。
5、盈科向得信佳和配股承销商作出不可撤回承诺，得信佳将作为盈科集团与XX政府就数码港项目签署全部协议及有关文件（涉及数码港项目的设计、兴建、发展、融资和市场推广）的唯一机构。
电讯盈科谋售作者：姜琳雍忠玮来源：《计算机世界》2006年第25期电讯盈科出售意图遭到中国网通的强烈反对后，大规模电信业务收购案的焦点锁定在香港和北京两地。
盈科出售表决心电讯盈科谋求出售的消息来得很突然。
6月19日，电讯盈科在未事前告知第二大股东中国网通的情况下，发布消息称，“接获一名独立第三方提出的无约束力意向，表示可能收购本公司大部分电讯及媒体相关资产。
”媒体指出，这一“第三方”为澳大利亚的麦格理集团，该基金出价500亿港元现金加股票，试图收购电讯盈科。
20日，美国德克萨斯太平洋集团旗下的新桥资本紧随其后，宣布介入交易，抛出了更高的约600亿港元的价格，并且允诺全部以现金交易。
中国网通立刻发表了声明，明确表示“强烈反对电讯盈科的出售”，指出“网通集团不愿意看到由香港人拥有和管理的电讯盈科公司或其主要资产的状况发生任何变化。
”由于网通在董事会中拥有的股权较少，无法从商业上直接对电讯盈科出售做出否决权，因此打出了香港人管理的电讯盈科这张“倾向”牌。
然而，电讯盈科的最大主导人、董事会主席李泽楷并没有因此而放弃出售意图，他在网上发布公告表明出售的决心，并且对网通可干预范围做了重新确定，意在表明，网通无权干涉电讯盈科的整体出售。
公告提到，2005年2月14日，中国网通购买电讯盈科20%股权时的认购协议，其第14页“若干不出售契诺”规定：电讯盈科如有意出售本公司及其附属公司10%以上股份，或出售旗下NOW宽带电视公司25%以上股权，必须要获得网通的批准；如果电讯盈科考虑出售任何其他资产，在根据相关规则就出售事项向股东发出通函之前，电讯盈科必须先向中国网通提名的董事咨询意见。
这也就暗指了网通只能“干涉”、而不能否决其股权及资产的出售。
就在李泽楷发表公告的同一天，中国网通再次亮出自己的立场：电讯盈科作为主导的电信企业，应对社会发展及员工负责任。
这一表态强化了李泽楷和网通的意见分歧，并将此次资产出售事件明确提升到政治层面。
软着陆:盈科并购案简析内容提要：李泽楷1999年提出数码港创意，以此收购得信佳上市，公司一夜增值424亿港元，“小超人”一举成名；2000年在网络信息业最红火，盈动股价最高之时，李氏快刀斩乱麻，48小时内融资120亿美元，面对新加坡电讯的竞争，快速鲸吞香港电讯，使其公司的主业由盈利前景不确定的网络业务变成有优良现金流的市话与移动电话业务，躲过了IT股剧跌的风暴，实现了主业的软着陆。
李泽楷是香港富商李嘉城的次子，1966年出生。
1987年肄业于美国斯坦福大学电脑工程专业，以后在加拿大一家投资银行工作，1989年被父亲召回和黄集团，负责卫星电视业务。
1990年，他向父亲借了1. 25亿美元(约10亿港币)开始创业，建立一家卫星电视公司，并顺利获得了香港卫视牌照。
李泽楷的卫视业务迅速壮大，收视用户超过5300万。
1993年5月，他将处于严重亏损的卫视卖给默多克，成交价为8亿美元，套现53亿港元，这一年他才25岁。
同年10月，用所赚的资金创立盈科拓展集团，开始了独立的创业之路。
盈科集团1999年入主得信佳，使其一举成名；2000年收购香港电讯，完成当年亚洲最大并构案，更令其跃上事业的高峰。
这里，我们主要讨论盈科集团如何以小博大实现小鱼吞食巨鳄，最终选择了最具安全性的投资领域，实现了软着陆。
我们也要分析并构前后盈科集团的资产变化情况及至目前的并构成效。
盈科入主得信佳前所拥有的资源、资产与股权状况李泽楷在1999年入主得信佳之前，资产是十分有限的。
他1993年10月创立盈科集团，1994年收购在新加坡上市的海裕亚洲公司13％的股权，将所收购的公司改名为盈科亚洲拓展。
公司另还拥有一家保险公司“太平洋世纪保险控股有限公司”40.83％的股权。
盈科集团的主要业务是房地产和保险。
李泽楷另外还拥有一家全资公司盈科多元公司，它与盈科拓展一样是李的全资所有的公司。
1998年2月李将盈科多元与因特尔公司合资成立盈科聚宝公司(Pacific Century Conver-genee)，主要从事泛亚洲的家庭互联网宽带接入的网络建设。
杠杆收购——李泽楷盈科数码收购香港电讯案例姓名：班级: 学号：摘要：相持半个月的香港电讯争购大战于2000年2月29日终于尘埃落定。
香港盈科数码动力击退了对手新加坡电信,与香港电讯的第一大股东——英国大东电报局达成了收购协议。
盈动全面收购香港电讯的股权，涉资3000亿港，成为亚洲最大的电讯并购活动及香港开埠以来最大宗的收购活动，引起了人们的广泛关注。
关键字：杠杆收购盈科数码香港电讯一、争购战的背景资料（一）香港电讯香港电讯1925年创立，目前资产规模在 3000亿港元左右。
香港电讯是香港最大的电信网络供应拥有完整的光纤网络及庞大的客户群，在香港电话服务市场的占有率高达97%，公司1999年统计的资产净值约为3800亿港元。
因近年香港逐步开放电信市场，香港电讯在当地的垄断优势即将失去，导致该公司很多资产升值潜力得不到充分发挥，因此拥有其54%股权的母公司——英国大东电报局欲将其转手。
随着香港回归，大东电报局出售了部分香港电讯股权给广东省邮电管理局及中信泰富，泰富自此成为香港电讯的第二大股东。
此后，大东电信局决定向中国电信出售5.5%香港电讯的股权，并允许中国电信进一步增持股权。
收购之前，大东电报局占有香港电讯54%的股权，是最大的独立股东，中国电信约占 10%的股权的股权。
（二）盈科数码动力（盈动）。
盈动是由香港巨富李嘉诚的儿子李泽楷控制的企业，其前身是市值不足1亿港元的上市公司德信佳。
1999年5月，盈科拓展主席李泽楷在提出发展香港计划后，成功收购了德信佳并借此上市，改名为盈科数码动力。
盈科借壳上市后，股价从原先的 0.68港元迅速飙升至9.15港元，2000年2月上升至20港元的水平。
不足一年，盈动市值飙升至2200亿港元，其资产包括仍在头在发展中的数码港、与全球计算机商英资产包括仍在头在发展中的数码港、特尔合作的宽频网络以及其他网络公司。
虽然盈动市值较大，但具实质盈利的业务并不多，因此券商都认为盈动收购香港电讯，主要是希望收购具有实质收入且与其业务相关的公司，以壮大和充实自己的力量。
杠杆收购经典案例: 美国雷诺兹-纳贝斯克公司争夺战这笔被称为“世纪大收购”的交易以250亿美元的收购价震动世界，成为历史上规模最大的一笔杠杆收购，而使后来的各桩收购交易望尘莫及。
说到杠杆收购，就不能不提及20世纪80年代的一桩杠杆收购案——美国雷诺兹－纳贝斯克（RJR Nabisco）公司收购案。
这笔被称为“世纪大收购”的交易以250亿美元的收购价震动世界，成为历史上规模最大的一笔杠杆收购，而使后来的各桩收购交易望尘莫及。
这场收购战争主要在RJR纳贝斯克公司的高级治理人员和闻名的收购公司KKR（Kohlber g KravisRoberts%26amp;Co.）公司之间展开，但由于它的规模巨大，其中不乏有像摩根士丹利、第一波士顿等这样的投资银行和金融机构的直接或间接参与。
“战争”的发起方是以罗斯·约翰逊为首的R JR 纳贝斯克公司高层治理者，他们认为公司当时的股价被严重低估。
1988年10月，治理层向董事局提出治理层收购公司股权建议，收购价为每股75美元，总计170亿美元。
虽然约翰逊的出价高于当时公司股票53美元/股的市值，但公司股东对此却并不满足。
不久，华尔街的“收购之王”KKR公司加入这次争夺，经过6个星期的激战，最后KKR胜出，收购价是每股109美元，总金额250亿美元。
KKR 本身动用的资金仅1500万美元，而其余99．94％的资金都是靠垃圾债券大王迈克尔．米尔肯（Michael Milken）发行垃圾债券筹得。
一、相关背景关于RJR纳贝斯克公司作为美国最大的食品和烟草生产商，雷诺兹－纳贝斯克公司是由美国老牌食品生产商Standard Brands公司、Nabisco公司与美国两大烟草商之一的RJR公司（Winston、Salem、骆驼牌香烟的生产厂家）合并而成。
杠杆收购经典案例之一——美国RJR Nabisco公司争夺战董事会杂志2007年第6期- 收购兼并字体：T | T文/廖海东说到杠杆收购，就不能不提及20世纪80年代的一桩杠杆收购案——美国雷诺兹－纳贝斯克（RJR Nabisco）公司收购案。
这笔被称为“世纪大收购”的交易以250亿美元的收购价震惊世界，成为历史上规模最大的一笔杠杆收购，而使后来的各桩收购交易望尘莫及。
这场收购战役主要在RJR纳贝斯克公司的高级管理人员和著名的收购公司KKR(Kohlberg Kravis Roberts&Co.)公司之间展开，但由于它的规模巨大，其中不乏有像摩根士丹利、第一波士顿等这样的投资银行和金融机构的直接或间接参与。
“战役”的发起方是以罗斯·约翰逊为首的RJR纳贝斯克公司高层管理者，他们认为公司当时的股价被严重低估。
1988年10月，管理层向董事局提出管理层收购公司股权建议，收购价为每股75美元，总计170亿美元。
虽然约翰逊的出价高于当时公司股票53美元/股的市值，但公司股东对此却并不满意。
不久，华尔街的“收购之王”KKR公司加入这次争夺，经过6个星期的激战，最后KKR胜出，收购价是每股109美元，总金额250亿美元。
KKR本身动用的资金仅1500万美元，而其余99．94％的资金都是靠垃圾债券大王迈克尔．米尔肯(Michael Milken)发行垃圾债券筹得。
一、相关背景关于RJR纳贝斯克公司作为美国最大的食品和烟草生产商，雷诺兹－纳贝斯克公司是由美国老牌食品生产商Standard Brands公司、Nabisco公司与美国两大烟草商之一的RJR公司（Winston、Salem、骆驼牌香烟的生产厂家）合并而成。
在当时它是美国排名第十九的工业公司，雇员14万，拥有诸多名牌产品，包括奥利奥、乐芝饼干、温斯顿和塞勒姆香烟、Life Savers糖果，产品遍及美国每一个零售商店。
虽然RJR纳贝斯克公司的食品业务在两次合并后得到迅猛的扩张，但烟草业务的丰厚利润仍占主营业务的58%左右。
