04宏观经济学

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贴现率与现值
• • 贴现率:将未来支付改变为现值所使用的利率。 贴现率 将未来支付改变为现值所使用的利率。 将未来支付改变为现值所使用的利率 如果本金$100，年利率5%， 如果本金$100，年利率5%，则有 $100 5%
第一年本利和： 第一年本利和： 100(1+5%)1=$105 第二年本利和： 第二年本利和： 105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 （ ） 第三年本利和： 第三年本利和： 110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) ⇒R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 ⇒R0=R2/(1+r)2
宏观经济学 Macroeconomics
第四章 产品市场和货币 市场的同时均衡
第四章 产品市场和货币市场的同时均衡
上一章只关注商品市场， 上一章只关注商品市场，而不管货币市场 。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来 分析国民收入的决定。主要用IS LM模型来解 IS分析国民收入的决定。主要用IS-LM模型来解 指投资， 指储蓄， 指货币需求， 释。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指 货币供给。 货币供给。 切入点：上一章我们假定投资为常数，本 切入点：上一章我们假定投资为常数， 章认为投资是利息率的函数， 章认为投资是利息率的函数，利息率又是货 币供求关系确定的，从而引入货币市场。 币供求关系确定的，从而引入货币市场。
I>S 经济要扩张
Ya
Y
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二、 IS曲线的斜率 曲线的斜率
• 两部门中： 两部门中：
C0 + I 0 1− c r= − Y i i
• • IS曲线的斜率为－（1－ c ）／ ，由于０< c <1,所以 曲线的斜率为－（ － ）／i，由于０ 曲线的斜率为－（ 所以 -(1- c)/i <0。 。 这是因为： 下降 投资成本降低，刺激投资增加。 下降， 这是因为：r下降，投资成本降低，刺激投资增加。 通过乘数作用， 大大增加 大大增加， 通过乘数作用，AD大大增加，最终导致均衡收入的 增0 R0 = + + 2 3 (1 + 10%) (1 + 10%) (1 + 10%) = 10000 + 10000 + 10000 = 30000
• 此贴现率10% =MEC 此贴现率10%
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• 如果资本物品在几年中使用完，且有残值， 如果资本物品在几年中使用完，且有残值， 则资本边际效率公式为： 则资本边际效率公式为：
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IS曲线两侧 ≠ S? 曲线两侧I 曲线两侧
因为ra>re →Ia<Ie r I<S ra I>S re E (Ie=Se) A (Ia≠Sa) 而Ia<Ie =Se=Sa 因此有I<S
如果经济处于IS曲线右 如果经济处于IS曲线右 IS 经济要萎缩。 侧，经济要萎缩。
在IS曲线左下有 IS曲线左下有
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IS 曲线推导（两部门） 曲线推导（两部门）
Y=C+I C ＝ C0＋ cY I=I0-ir • 可得： 可得：
1 Y= (C 0 + I 0 − ir ) 1− c
C0 + I 0 1− c r= − Y i i
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IS曲线推导图 曲线推导 推导图
S
S1 S2
S=- C0 +(1- c)Y
r<4
2
100 200 300 400
I 投资额
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投资函数: 投资函数 I=I0-ir
• • I0：自发性投资
投资对利率变动的反应程度， i： 投资对利率变动的反应程度，表示 r
投资需求曲线 或投资的边际效率曲线
∆I i= ∆r
I=I0-ir
I
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第二节 IS曲线 曲线
一、IS曲线及其推导 曲线及其推导 • • IS曲线的含义 曲线的含义 I=I0-ir – 投资与利率负相关 – 当I=I0时国民收入的变动（已讨论） 时国民收入的变动（已讨论） – 当I=I0-ir时，国民收入是如何变动的呢？这就 ir时 国民收入是如何变动的呢？ 是IS曲线要研究的 IS曲线要研究的
1、自发消费、自发投资、政 、自发消费、自发投资、 府购买和出口等因素的 增加，或者自发税收、 增加，或者自发税收、 自发进口等因素的减少 将导致IS曲线右移 曲线右移。 ，将导致 曲线右移。 2、这是因为，自发支出的增 、这是因为， 加使每一利率水平上的 总需求量都增加了， 总需求量都增加了，从 而引起每一利率水平上 的收入增加，导致IS曲线 的收入增加，导致 曲线 右移。 右移。 3、反之则反是。 、反之则反是。
1 Y= (C 0 + I 0 − ir ) 1− c
S
S1 S2
450
(3)
(2)
I=S
r r2 r1
A
y2
y1 y r
I
B
IS r2
r1
y
I2 I1
I=I0-ir (1)
(4)
y2
y1
I 15
IS曲线的含义 IS曲线的含义
• IS曲线是一条反映利率和收入间相互关系的曲线 IS曲线是一条反映利率和收入间相互关系的曲线 。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收 入的组合，在这样的组合下， 入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄都是 相等的， 相等的，即，I=S，从而产品市场是均衡的。 ，从而产品市场是均衡的。 • IS曲线上所对应的收入都是均衡收入，都满足产 IS曲线上所对应的收入都是均衡收入， 曲线上所对应的收入都是均衡收入 品市场中投资与储蓄相等的均衡条件。 品市场中投资与储蓄相等的均衡条件。 • 几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负 几何上， 曲线表示了一条利率和国民收入负 相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。
四部门： 四部门：
C 0 + I 0 + +G 0 + X 0 − cT0 − M 0 1 − c(1 − t ) + m r= − Y i i
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四、IS曲线的移动 曲线的移动
假定c， 和 不变 不变。 假定 ，m和i不变。
C 0 + I 0 + +G 0 + X 0 − cT0 − M 0 1 − c(1 − t ) + m r= − Y i i
R1 R2 R3 Rn J + + +L+ + R = 1 2 3 n (1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r) (1 + r) n
• 如果已知 、J，以及各年的预期收益 i，则 如果已知R、 ，以及各年的预期收益R 可以算出MEC。 可以算出 。
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• 资本边际效率递减规律： 资本边际效率递减规律： – 投资越多，对资本设备的需求越多，资本设 投资越多，对资本设备的需求越多， 备的价格也越高； 备的价格也越高；为此付出的成本也就越大 所以MEC将下降； MEC将下降 ，所以MEC将下降； – 投资越多，产品未来的供给越多，产品的销 投资越多，产品未来的供给越多， 路越受到影响，所以MEC将下降。 MEC将下降 路越受到影响，所以MEC将下降。
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资本边际效率曲线
MEC 10 项目A投资量 项目 投资量$100万,MEC=10% 投资量 万 项目B投资量 项目 投资量$50万, MEC=8% 投资量 万 项目C投资量 项目 投资量$150万,MEC=6% 投资量 万 项目D投资量 项目 投资量$100万,MEC=4% 投资量 万
r=7
8 6 4
6
n
• 例：某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3 某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3 $30000购置一台设备 年后全部损耗无残值。 年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$13310。 $11000,$12100,$13310。 • 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和 如果贴现率10%， 10% 恰好等于期初的$30000 $30000， 恰好等于期初的$30000，即
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第一节 投资函数
一、投资的含义与种类 • 投资：企业在国内的总意愿投资，它是表示 投资：企业在国内的总意愿投资， 在一定时间内资本的增量， 在一定时间内资本的增量，即生产能力的增 厂房、设备和存货等） 量（厂房、设备和存货等） • 总投资与净投资 – 总投资=净投资+折旧(或重置投资) 总投资=净投资+折旧(或重置投资) – 折旧：资本物品由于损耗造成的价值减 折旧： 少。
r I AD Y
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• IS曲线的斜率为－（1－ c ）／ 曲线的斜率为－（ － ）／i 曲线的斜率为－（
• 即定， 曲线斜率的绝对值与c负相关 若 i即定，则IS曲线斜率的绝对值与 负相关。这是 即定 曲线斜率的绝对值与 负相关。 因为c越大 投资乘数1/（ 越大， 就越大， 因为 越大，投资乘数 （1- c ）就越大，从而当一 定量的利率变动引起一定量的投资变动时， 定量的利率变动引起一定量的投资变动时，收入的 变动量就多。 曲线越平坦 反之反是。 曲线越平坦。 变动量就多。IS曲线越平坦。反之反是。 即定， 负相关： 若c即定，则IS曲线斜率的绝对值与 i负相关：i 越 即定 曲线斜率的绝对值与 负相关 曲线斜率的绝对值就越小。 大，IS曲线斜率的绝对值就越小。这是因为 i越大 曲线斜率的绝对值就越小 越大 投资对利率变动的反应越敏感， ，投资对利率变动的反应越敏感，投资曲线越平坦 一定量的利率变动将引起投资量的较多变动。 ，一定量的利率变动将引起投资量的较多变动。在 投资乘数即定的条件下， 投资乘数即定的条件下，较多的投资变动量必然引 起较多的收入变动。一定量的利率变动， 起较多的收入变动。一定量的利率变动，对应着较 多的收入变动， 曲线必然较平坦 反之则反是， 曲线必然较平坦。 多的收入变动，IS曲线必然较平坦。反之则反是， i 越小，投资曲线越陡峭，IS曲线也就越陡峭。 越小，投资曲线越陡峭， 曲线也就越陡峭。 曲线也就越陡峭