财务管理 第八章 投资决策

例： 某公司预计全年现金需要量150000，现金与有价 证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15% 。则公司的最佳现金余额：
酬率和获利指数进行直接比较，为了具备可比性要使其 在相同的寿命期内进行比较。 可采用最小公倍寿命法和年均净现值法。
最小公倍寿命法：又称为项目复制法，是将两个方案使 用寿命的最小公倍数作为比较期间，并假设两个方案在 这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的 净现值进行比较的分析方法。
接上例：新设备使用寿命期为10年。 因为旧设备寿命期为5年，为了使两个设备使用期具
Δ初始现金流量：-40+7.5=-32.5 旧设备折旧（7.5-0.75）/5=1.35 新设备折旧（40-0.75）/5=7.85 Δ折旧=7.85-1.35=6.5
ΔNCF：【（165-150）-（115-110）】*（1-33%） +6.5*33% =8.845
ΔNPV=8.845*PVIFA10%,5-32.5=1.031 因为1.031大于零，故设备应更新。 (二)新旧设备使用寿命不同的情况 对于寿命不同的项目，不能对它们的净现值，内部报
现金管理的动机和内容
现金管 理内容
编制现 金计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
确定现金最 佳余额
当现金短缺 时采用短期 融资策略
当现金多余时还 款或投资策略
现金预算的编制方法
收支预算法（直接法） 收支预算法的步骤
1）计算预算期内现金收入，主要包括营业收入和其他 收入两部分。
注意：合理的估算应收营业收入中未收的部分，应予 以扣除。
NPV≥0
资本限额 能够满足
完成决 策
资本限额 不能满足

中级财务管理第八章摘要：一、第八章概述二、第八章的学习目标三、第八章的主要内容1.投资决策的基本原则2.投资决策的一般流程3.投资决策的方法4.投资决策的风险分析四、第八章的学习方法和技巧五、第八章在实际工作中的应用六、第八章的总结与展望正文：【第八章概述】本章主要讲述了中级财务管理中的投资决策相关知识，包括投资决策的基本原则、一般流程、方法以及风险分析等内容，旨在帮助读者更好地进行投资决策，提高投资效益。

【第八章的学习目标】通过本章的学习，读者应掌握投资决策的基本原则，了解投资决策的一般流程，学会运用投资决策的方法，并能进行投资决策的风险分析。

【第八章的主要内容】1.【投资决策的基本原则】投资决策的基本原则主要包括：效益原则、风险原则、持续性原则和公平原则。

2.【投资决策的一般流程】投资决策的一般流程包括：确定投资目标、收集和分析投资信息、制定投资方案、评估和选择投资方案、实施投资方案和投资方案的跟踪与调整。

3.【投资决策的方法】投资决策的方法主要包括：经验判断法、财务分析法和定量分析法。

4.【投资决策的风险分析】投资决策的风险分析主要包括：市场风险、信用风险、操作风险和合规风险等。

【第八章的学习方法和技巧】1.结合实例理解投资决策的基本原则和流程。

2.多做练习题，提高运用投资决策方法的能力。

3.结合实际案例进行风险分析，提高风险意识。

【第八章在实际工作中的应用】投资决策是企业财务管理中的重要环节，正确进行投资决策可以帮助企业实现经济效益的最大化，提高市场竞争力。

【第八章的总结与展望】通过本章的学习，我们掌握了投资决策的基本原则和流程，学会了投资决策的方法，并能够进行投资决策的风险分析。

财务管理中的投资决策作为公司的财务经理，投资决策是我的一项重要职责。

在财务管理中，投资决策涉及到对公司资源的配置和利用，对公司未来的发展具有重要影响。

本文将从财务角度探讨投资决策的重要性、决策过程以及相关的评估方法。

一、投资决策的重要性在财务管理中，投资决策直接关系到公司的利润和成长。

正确的投资决策可以帮助公司获得更多的利润，提高公司的竞争力。

同时，投资决策还关系到公司的风险管理。

通过科学的投资决策，可以降低公司的风险，并提高公司的回报率。

因此，投资决策在财务管理中占据着重要地位。

二、投资决策的过程1. 明确投资目标：在进行投资决策前，需要明确投资的目标和预期收益。

这可以帮助投资者更好地选择合适的投资项目，并制定相应的投资策略。

2. 收集信息：在进行投资决策之前，需要收集相关的信息。

包括市场状况、行业发展趋势、竞争态势等。

通过收集和分析这些信息，可以提供决策所需的依据。

3. 评估风险：在进行投资决策时，需要评估投资项目所面临的风险。

这包括市场风险、技术风险、政策风险等。

通过对风险的评估，可以制定相应的风险管理措施，提高投资的成功率。

4. 选择投资项目：在评估了各种因素后，需要选择最合适的投资项目。

选择投资项目需要综合考虑风险、回报、资金投入等多个因素，并根据公司的实际情况做出决策。

5. 监控投资：投资决策并不是一次性的行为，而是一个持续的过程。

在投资过程中，需要不断地监控投资项目的执行情况，并根据实际情况进行调整和优化。

三、投资决策的评估方法在投资决策中，有很多评估方法可以帮助我们做出正确的决策。

下面介绍几种常见的评估方法：1. 净现值（NPV）法：净现值法是一种常用的评估方法，通过比较项目的现金流入和现金流出，计算出项目的净现值。

如果净现值为正，说明该项目会带来正向的现金流，可以考虑投资。

反之，则不宜投资。

2. 内部收益率（IRR）法：内部收益率法是衡量投资项目回报率的一种方法。

通过计算项目的内部收益率，判断该项目的回报率是否高于公司的资金成本。

独立项目投资决策标准分析： ① “接受”投资项目方案的标准： 主要指标： NPV≥0， IRR≥项目资本成本或投资最
低收益率，PI≥1； 辅助指标： PP≤n/2， ARR≥基准会计收益率。
② “拒绝”投资项目方案的标准： 主要指标： NPV＜0，IRR＜项目资本成本或投资最低
收益率，PI＜1时， 辅助指标： PP＞n/2， ARR＜基准会计收益率。
（五）总费用现值法
❖ 通过计算各备选项目中全部费用的现值来进行 项目比选的一种方法。
❖ 适用条件：收入相同、计算期相同的项目之间 的比选。
❖ 判断标准：总费用现值较小的项目为最佳。
投资时机选择决策
等待而引起的时间价值的损失，以及竞争者提 前进入市场的危险，另外成本也可能会随着时 间的延长而增加。 适用条件：稀缺型产品（绝大部分与资源，尤 其是不可再生资源有关）。 基本方法：同一时点的NPV大者优
（四）排列顺序法
一般情况下据三种方法排列的顺序是一致的； 但在某些情况下,运用NPV和运用IRR或PI会出
现排序矛盾。这时，通常应以净现值作为选项 标准。
全部待选项目可以分别根据它们各自的NPV或 IRR或PI按降级顺序排列，然后进行项目挑选， 通常选其大者为最优。
【例】:假设派克公司有五个可供选择的项目A、B、 C、D、E，五个项目彼此独立，公司的初始投资限额 为400 000元。详细情况见表：
凡是可以 税前扣除 的项目都 可以起到 减免所得 税的作用
税后利润
3500
2800
新增保险费后的税后成 本
700=3500-2800 税后成本=实际支付 (1 税率)
折旧对税负的影响
单位：元
项目
A公司
B公司

14年版自考财务管理学练习题(第八章-项目投资决策)第八章项目投资决策一、单项选择题1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。

A.项目的现值指数小于0B.项目的内含报酬率小于0C.项目不可以采纳D.项目的会计平均收益率小于03、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（）。

A.考虑投资项目对公司其他项目的影响B.区分相关成本和非相关成本C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系D.只有增量现金流量才是相关现金流量4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF257.075、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。

A.按投资项目的作用分类B.按项目投资对公司前途的影响分类C.按投资项目之间的从属关系分类D.按项目投资后现金流量的分布特征分类6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。

设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。

A.2B.4C.5D.107、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。

A.未来成本B.重置成本C.沉没成本D.机会成本8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（）万元。

A.50B.100C.150D.2009、下列选项中不属于净现值缺点的是（）。

A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价B.不能动态反映项目的实际收益率C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难10、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产（无建设期），若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（）。

B.5.511、按项目投资对公司前途的影响分类，项目投资可分为战术性投资和（）。

1.1 在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的（）A.经营风险B.财务风险C.系统风险D.特别风险参考答案：C1.2 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（）来计算。

A.NCF=没年营业收入-付现成本B.NCF=每年营业收入-付出成本-所得税C.NCF=税后净利+折旧+所得税D.NCF =税后净利+折旧-所得税参考答案：B1.3 在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（）A.差量分析法B.平均净现量法C.年均成本法D.最小公值寿命法参考答案：A1.4 已知某设备原值60 000元，税法规定的残值率为10%。

最终报废残值值5000元，该公司所得税税率为25%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）元A.5250B.6000C.5000D.4600参考答案：A1.5 肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量这算为大约相当于确定的现金流量。

然后，用（）去计算净现值。

A.内部报酬率B、资本成本率C、无风险的折现率D、有风险的折现率参考答案：C1.6 某投资方案的年营业收入为10 000元，年付现成本为6000元，年折扣额为1000元。

所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（）元A. 1680B.2680C.3250D.3990参考答案：C1.7 可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（）。

A.风险调整折现率法B.肯定当量法C.内含报酬法D.获利指数法参考答案：B1.8 某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所以项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的折现率为（）A.14%B.15%C.16%D.18%参考答案：C1.9 当使用新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，应该选用的固定资产更新决策方法是（）A、差量分析法 B.最小公倍寿命法 C.年均净现值法 D. 年均成本法参考答案：D1.10 下列各种投资决策分析方法中，属于对项目的“基础状态”进行分析的方法是（）A.决策树法B.肯定当量法C.敏感性分析法D.风险评分法参考答案：C1.1 在考虑所得税因素以后，下列公式中能够计算出营业现金流量的有（）A.营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少B.营业现金流量=营业收入*（1-所得税税率）-不现成本*（1-所得税税率）+折旧*所得税税率C.营业现金流量=税后净利+折旧D.营业现金流量=税后净利+折旧-所得税E.营业现金流量=营业收入-不现成本-所得税参考答案：ABCE1.2 下列表述中正确的有（）A.肯定当量法有夸大远期风险的特点B.肯定当量法可以和净现值法结合使用，也可以和内含报酬率结合使用C.风险调整折现率把时间价值和风险值混在一起，并据此对现金流进行折现D.肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数E.肯定当量法可以降低投资决策的风险参考答案：BCD1.3 下列决策分析方法中，属于风险决策分析方法的有（）A、决策树法B、敏感性分析法C、肯定当量法D、盈亏平衡分析法E、最小公倍寿命法参考答案：ABCD1.4 下列关于相关成本的论述中，正确的有（）A、相关成本时指特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑成本B、差额成本，未来成本，重置成本，机会成本都属于相关成本C、A设备可按3200元出售，也可以对外出租且三年内可获租金3500元该设备是三年前以5000元购置，古出售决策的相关成本是5000元D、如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案肯变得不利，从而造成失误E、相关成本一般是在未来将要发生的成本，历史成本不属于相关成本。

使用旧设备的方案可进行两次，4年后按照现在的变现价值重新购置一台同样的旧设备
8年内，继续使用旧设备的净现值为：
优点：易于理解 缺点：计算麻烦
8.2.1 固定资产更新决策
8.2 项目投资决策
（3）年均净现值法
年均净现值法是把投资项目在寿命期内总的净现值转化为每年的平均净现值并进行比较分析的方法。
年均净现值的计算公式为：
－年均净现值
－净现值
－建立在资金成本和项目寿命期基础上的年金现值系数。
式中，
8.2.1 固定资产更新决策
8.2 项目投资决策
计算上例中的两种方案的年均净现值：
与最小公倍寿命法得到的结论一致。
当使用新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，可以比较年均成本，并选取年均成本最小的项目。年均成本是把项目的总现金流出转化为每年的平均现金流出值。
15 000
税前利润（4）＝(1)-(2)-(3)
8 750
5 000
折旧额（3）
18 000
20 000
付现成本（2）
45 000
40 000
销售收入（1）
新设备（第1～8年）
旧设备（第1～4年）
项目
表8－7 新旧设备的营业现金流量 单位：万元
【正确答案】：(1)乙方案的净现值=500×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-950 =500×2.4869×0.9091-950=180.42(万元) (2)甲方案的年等额净回收额=150/(P/A,10%,6)=150/4.3553=34.44(万元) 乙方案的年等额净回收额=180.42/(P/A,10%,4)=180.42/3.1699=56.92(万元) 结论：应该选择乙方案。 (3)4和6的最小公倍数为12 用方案重复法计算的甲方案的净现值 =150+150×(P/F,10%,6)=150+150×0.5645=234.675(万元) 用方案重复法计算乙方案的净现值 =180.42+180.42×(P/F,10%,4)+180.42×(P/F,10%,8) =180.42+180.42×0.6830+180.42×0.4665=387.81(万元) 结论：应该选择乙方案。

财务管理中的投资决策在企业的日常经营中，投资决策是一个非常重要的环节。

毕竟，企业的发展与否，直接关系到投资者的收益和员工的福利。

因此，企业在进行投资决策时，必须考虑各种因素，并且做出明智的决策。

在财务管理中，投资决策是一个非常重要的环节，下面我们来分析一下财务管理中的投资决策。

一、投资决策的定义投资决策是企业为了实现长期发展而进行的一项重要活动。

从一个企业的角度来看，投资决策既包括基础设施投资，也包括技术创新投资。

在进行投资决策之前，企业需要对未来的市场进行预测，并且对投资的风险进行评估。

只有在风险可控的情况下，企业才会做出正式的投资决策。

二、投资决策的意义对于企业而言，投资决策的意义非常重要。

其一，通过投资决策，企业可以促进企业的健康发展。

其二，通过投资决策，企业可以提高企业的效率，降低企业的成本。

其三，通过投资决策，企业可以增强企业的核心竞争力，提高企业的市场份额。

三、投资决策的方法在财务管理中，投资决策的方法有很多。

下面我们来探讨一下投资决策的方法。

1.资本预算法资本预算法是一种对公司长期资本预算的一种现值或未来值的计算法。

该方法将现金流量的贴现值与投资成本做比较来评估一个项目的价值。

这种方法也称为净现值法（NPV）。

2.内部收益率法内部收益率法是企业为了判断一个项目是否创造利润，以及多少利润而采取的一种方法。

在内部收益率法中，企业会比较不同项目的内部收益率，以确定哪个项目对企业更有利。

通过比较内部收益率，企业可以更好地评估投资回报率并做出更为准确的决策。

3.回收期法回收期法是一种评估一个投资回报率的方法。

在回收期法中，企业通过计算某个项目恢复其初始投资的时间来评估项目的价值。

该方法是通过将预期经济效益与成本相比较来评估一项投资的实用性。

四、管理者在进行投资决策时需要考虑的因素在进行投资决策时，企业管理者需要考虑的因素有很多。

下面我们将重点分析一下这些因素。

1.投资项目的盈利能力企业管理者必须考虑未来投资项目的盈利能力，以便确定企业能否受益。

财务管理中的投资决策技巧和要点在财务管理中，投资决策是企业制定长期发展战略和保持竞争优势的重要环节。

有效的投资决策可以帮助企业实现盈利最大化、风险最小化的目标。

本文将探讨财务管理中的投资决策技巧和要点，帮助企业更好地进行投资决策。

一、制定明确的投资目标在进行投资决策之前，企业需要明确投资目标。

投资目标应该与企业的战略目标相一致，同时要具备可衡量性和可达性。

只有明确的投资目标，企业才能更好地选择和衡量投资项目。

二、评估投资项目的风险和回报在投资决策中，风险与回报是两个不可忽视的因素。

企业需要对每个投资项目进行风险评估，包括市场风险、技术风险、政策风险等。

同时，企业也需要评估每个投资项目的回报预期。

通过综合考虑风险和回报，企业可以选择更具潜力和可行性的投资项目。

三、计算投资项目的财务指标在进行投资决策时，企业需要计算一些财务指标来评估投资项目的经济效益。

常用的财务指标包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期等。

净现值可以帮助企业评估投资项目的现金流量净额，从而判断项目的盈利能力。

内部收益率可以帮助企业评估投资项目的投资回报率，即项目的收益能力。

投资回收期可以帮助企业评估投资项目的回本周期。

通过计算这些财务指标，企业可以更好地判断投资项目的可行性和收益情况。

四、考虑资金成本和融资方式在进行投资决策时，企业需要考虑资金成本和融资方式。

资金成本是企业使用自有资金进行投资的机会成本，企业需要比较投资项目的预期回报和资金成本，选择利润最大化的投资项目。

同时，企业也需要考虑融资方式，选择合适的融资方式来支持投资。

融资方式的选择应该综合考虑成本、风险和可行性等因素。

五、定期监控和评估投资项目一旦企业做出投资决策，就需要定期监控和评估投资项目的实施情况。

定期监控可以及时发现问题，采取相应的调整措施，确保投资项目按计划进行，并最终实现预期的回报。

评估投资项目的表现可以帮助企业总结经验教训，优化投资决策过程，提高投资决策的准确性和效率。

（3）计提任意公积金
由股东会决定 （4）向股东支付股利（向
投资者分配利润） 可供股东分配的利润=可供 分配的利润-从本年净利润 中提取的公积金。
第二节 股利支付的程序和方式 一、股利支付的程序 股利宣告日：董事会将股利支 付情况予以公告的日期 股权登记日：有权领取股利的 股东登记截止日期。 只有在股权登记日前在公司股 东名册上登记的股东，才有权 分享股利。 股利支付日：发放股利的日期
第四节 股票股利和股票分割 一、股票股利 股票股利是公司以发放的股票 作为股利的支付方式。 股票股利并不直接增加股 东的财富，不导致公司资产的 流出或者负债的增加，因而不 是公司资金的使用，同时也不 会因此增加公司的财产，但是 会引起所有者权益各项目的结 构发生变化。 【例8-2】P238 某公司在发放 股票股利前，股东权益情况表8 －1。
【例2答案】ABD 【解析】本题考核影响利润分 配的因素。经济增长速度减慢， 企业缺乏良好投资机会时，会 出现资金剩余，所以应增加股 利的发放，所以C不是答案。市 场销售不畅，企业库存量持续 增加，占用的资金增加，公司 往往支付较低的股利，所以，B 是答案。盈余不稳定的公司一 般采用低股利政策，所以选项A 正确。如果企业要扩大筹资规 模，则对资金的需求增大，所 以会采用低股利政策，即选项 D正确。


【例1】（2003年多选题）下列各 项中，会导致企业采取低股利政策 的事项有（ ）。 A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 【例2】下列情形中会使企业减少股 利分配的有（ ）。（2004年） A.市场竞争加剧，企业收益的 稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量 持续增加 C.经济增长速度减慢，企业缺 乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩 大筹资规模

财务管理中的投资决策与分析在企业财务管理中，投资决策与分析是一项重要的任务。

这项任务要求企业在选择投资项目时，需要进行全面和深入的分析，以便于制定出最佳的投资方案。

在本文中，我们将从几个方面探讨财务管理中的投资决策和分析。

一. 投资决策的基本概念投资决策是指企业评估各种可行性投资项目的资本成本和预计回报之间的关系，并确定是否投资这些项目的过程。

投资决策的主要目的是在基于现有资源的情况下最大化资本回报。

二. 投资决策的影响因素在进行投资决策时，需要考虑许多因素，如预期收益、成本、风险、市场因素等。

具体来说，以下是重要的影响因素:1. 预期收益 - 预期收益率和净现值（NPV）是投资决策的重要考虑因素。

这些指标提供了有关可能投资回报的一定程度的把握。

2. 成本 - 投资决策需要考虑相应的投资成本，包括项目开发、维护和运营费用。

3. 风险 - 投资决策需要考虑投资风险和风险管理。

各种投资项目都会伴随着不同的风险，企业需要找出如何降低风险和管理风险的方法。

4. 市场因素 - 企业必须了解市场和竞争环境，以便做出准确和明智的投资决策。

三. 投资分析投资分析是将投资决策中的各项因素进行比较和分析，确定最佳投资方案的过程。

这种分析通常包括以下三个主要部分:1. 资本预算 - 资本预算是投资决策的重要组成部分。

资本预算需要计算出要投资的项目的成本、回收期、预期收益、风险等。

2. 风险分析 - 风险分析是确定投资风险和管理风险的过程。

风险分析必须包括考虑各种因素，如投资者的信用质量、经济变化、市场竞争等。

3. 投资组合管理 - 投资组合管理是指确定在投资决策中将投资资金分配到哪些投资项目上的过程。

这是最重要的决策之一，因为投资组合的质量将直接影响企业的整体资本回报。

四. 投资决策的工具，技术和方法在进行投资决策时，还需要使用大量的工具、技术和方法以支持决策过程。

这些工具和技术包括折现现金流法、投资回报率、净现值、期限回报率、利润指数等。

第八章内部长期投资本局部要紧内容：1、投资概述2、投资的碍事因素3、投资决策分析方法第一节投资概述一、企业投资的意义及分类〔一〕、概念：资金拥有将所拥有的资金投放于所确立的特定对象，以期获得一定权益的经济行为。

投资由投资主体、资金载体、投资对象和投资目标四大要素构成：1、投资主体：资金拥有者----投资者2、资金载体：投放资金的具体表现形式，如：固定资产、流淌资产、无形资产等。

3、投资对象：具体对象和工程4、投资目标：投资活动所要到达的目的，有多种表现形式，〔有的是为了获得利息收进，有的是为了租金收进，股利收进，资本增值，取得操纵股权等〕〔二〕、意义1、为了实现企业目标2、保证再生产顺利进行3、是碍事企业筹资的重要因素〔投资的方向、规模、效果、对筹资有重大碍事〕4、利用多余闲置资金5、落低企业风险〔经营风险〕，提高资金流淌性〔三〕、企业投资的分类1、按投资的性质能够分为：生产性资产投资和金融性资产投资2、按时刻长短分：短期投资和长期投资短期投资——在一年以内能收回的投资。

要紧是现金、有价证券、应收账款和存货等长期投资——一年以上才能收回的投资，要紧投资于厂房、机器设备等固定资产上的投资。

也包括一局部投资于长期占用的流淌资产和时刻超过一年的有价证券。

3、按对企业前途的碍事：分为战略性投资和战术性投资战略性投资——对企业前途有重大碍事的投资。

如：企业转产、增加新产品、新建流水线等。

此类投资耗资大、时刻长、风险高。

一般由企业高层领导人提出，按照严格的程序进行可行性论证决定，并报经董事会批准往常方能实施。

战术性投资——指不涉及企业前途的投资。

如：提高劳动生产率、改善工作环境等，战术性投资一般由中层领导提出，高层领导人批准即可执行。

4、按投资方向：分为对内投资和对外投资内部投资——对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是保证企业生产经营过程的连续和经营规模的扩大。

外部投资——只企业将所拥有的资产直截了当投放到其他企业或购置各种证券形成的投资。

销售收入
成本和费用 新增保险费 税前利润 所得税（30%）
10000
5000 0 5000 1250
10000
5000 1000 4000 1000
凡是可以税前扣除的 项目，都可以起到减 免所得税的作用
税后利润
新增保险费后的税后成本
3750
3000
750=3500-3000
税后成本=实际支付 (1 税率)
各年营业现金流量的差量
第1年 20 000 -2 000 20 200 1 800 450 1 350 21550 第2年 20 000 -2 000 13 900 8 100 2 025 6075 19 975
单位：元
第3年 20 000 -2 000 7 600 14 400 3600 10800 18400 第4年 20 000 -2 000 1 300 20 700 5175 15525 16825
8.1 现实中现金流量的计算
8.1.1税负与折旧对投资的影响
【例8-2】
项目 销售收入 成本和费用： 付现成本 (2) 折旧 合计 (3) (1) 折旧对税负的影响 A公司 10000 单位：元 B公司 10000
折旧计 入成本
5000 500 5500 4500 1125 3375 3875
5000 0 5000 5000 1250 3750 3750
ห้องสมุดไป่ตู้.2 项目投资决策
8.2.1 固定资产更新决策
（1）计算初始投资的差量
Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元） （2）计算各年营业现金流量的差量
表8－5
项目 Δ 销售收入（1） Δ 付现成本（2） Δ 折旧额（3） Δ 税前利润（4）＝(1)-(2)-(3) Δ 所得税（5）＝(4)×25% Δ税后净利(6)＝(4)-(5) Δ 营业净现金流量(7)＝(6)+(3) ＝(1)-(2)-(5)

财务管理中的投资决策分析一、投资决策的定义投资决策是企业经营管理中的一个重要环节，指从众多的投资项目中选择适合自己的投资，以达到公司最大化的利益。

投资决策过程中需要考虑诸多因素，如项目风险、回报率、投资收益等，是企业在制定长远发展计划过程中不可或缺的一环。

二、常用的投资决策方法1、财务指标法财务指标法是一种比较常用的投资决策方法，通过对投资项目的收益率、财务指标等进行分析比较，来寻找最佳的投资方案。

其中，常用的财务指标包括投资回报率、净现值、内部收益率等。

投资者可以根据这些指标来进行投资决策，以获得最大利益。

2、风险评估法风险评估法是一种较为实用的投资决策方法，在评估投资项目之前，需要进行全面的风险评估。

风险评估需要考虑多种因素，如市场风险、信用风险和操作风险等，以确认投资项目是否值得投资。

若判断投资项目风险过大，则需要考虑降低风险的方法。

3、技术分析法技术分析法是一种比较传统的投资决策方法，主要适用于股票和期货等市场。

该方法依据股票或期货等的历史走势来判断其未来的涨跌情况，以便投资者对投资进行决策。

三、投资决策分析的重要性1、为企业带来更大的利润投资决策的分析可以避免企业做出不适当的投资决策，进而避免不必要的经济损失。

另外，对于有可能带来高投资回报的项目，企业也可以通过投资决策的分析来制定相应的投资计划，获取最大化的利润。

2、为企业提供长期的可持续发展支持投资决策的分析可以让企业更好地了解市场情况，从而通过投资来推动企业的发展。

同时，通过投资决策的分析，企业还可以找到优化经营策略的方法，提高市场占有率，为可持续发展提供支持。

3、为企业进行风险管理提供依据投资决策的分析可以让企业更好地了解不同投资项的风险情况，并寻找最佳的投资决策方案。

企业可以通过对不同投资项目的风险情况进行分析，从而制定相应的风险管理计划，避免不必要的风险。

四、投资决策的注意事项1、充分考虑项目的风险情况在进行投资决策的分析过程中，投资者应该充分考虑投资项目的风险情况。

财务管理中的项目投资决策财务管理中的项目投资决策是指企业在进行投资活动时，通过对项目的评估、分析和决策，确定是否进行投资以及如何投资的过程。

项目投资决策在企业的发展过程中起着关键的作用，它影响着企业的盈利能力、风险水平以及未来的发展方向。

本文将从项目评估、资本预算、风险管理等方面对财务管理中的项目投资决策进行探讨。

一、项目评估在进行项目投资决策前，企业需要对潜在的投资项目进行评估。

项目评估主要包括市场分析、技术可行性、经济可行性和财务可行性等方面的考量。

市场分析可以帮助企业了解市场需求、竞争格局以及项目的市场前景，从而判断项目的可行性。

技术可行性分析则是评估项目所涉及的技术难度和可行性，确保项目能够按时完成并达到预期效果。

经济可行性分析主要考察项目的收益和成本之间的关系，以确定项目的经济可行性。

财务可行性分析则是评估项目的资金需求、融资方式以及项目的财务可持续性。

通过综合分析以上各个方面的因素，企业可以得出一个全面的评估结论，作为项目投资决策的依据。

二、资本预算资本预算是企业在进行项目投资决策时，对项目预期现金流量进行评估，并对这些现金流量进行资本化计算的过程。

资本预算分为静态资本预算和动态资本预算两种方式。

静态资本预算是指企业根据单一的时点对项目的未来现金流量进行评估，并以此来决策是否进行投资。

动态资本预算则考虑了项目未来现金流量的时间价值，通过现金流量折现的方式对项目进行评估，从而更准确地评估项目的价值和可行性。

资本预算的目的是帮助企业选择具有长期价值的项目，并合理配置有限的资金资源，以达到最大化的投资回报。

三、风险管理项目投资决策中的风险管理是指企业在面临不确定性和风险的情况下，通过采取一系列的措施来降低和管理风险。

风险管理包括风险识别、风险评估和风险应对三个方面。

企业需要识别和评估项目可能面临的各种风险，包括市场风险、技术风险、竞争风险等，并对这些风险进行合理的评估。

然后，企业需要根据风险评估的结果，制定相应的风险管理策略，包括风险规避、风险转移、风险减轻等措施，以降低项目投资的风险。

财务管理中的投资决策与评估方法投资决策和评估方法在财务管理中起着至关重要的作用。

投资决策涉及对可行性、潜在回报和风险进行评估，以确定是否在某个项目或资产上投入资金。

本文将介绍财务管理中常用的投资决策和评估方法。

一、静态投资决策方法1. 回收期(简单回收期、贴现回收期)回收期是指项目从投入资金开始到回收全部资金所需的时间。

简单回收期是用项目净现金流除以年净现金流，而贴现回收期是将每年的净现金流按贴现率折现后再计算。

回收期短的项目意味着资金的回收更快，通常认为回收期越短，项目越有吸引力。

2. 净现值净现值是将项目未来所有现金流较现在价值进行折现后相加，再减去投资现金的差额。

净现值大于零意味着项目具有正的现金流入，是值得投资的。

3. 内部收益率内部收益率是指使净现值等于零的贴现率。

内部收益率越高，项目越有吸引力。

与净现值方法相比，内部收益率方法更易于理解和应用。

4. 平均报酬率平均报酬率是指项目净现金流总和除以平均投资，再乘以100%。

平均报酬率越高，则项目越有吸引力。

但是，平均报酬率方法并不能反映项目现金流的时间分布。

二、动态投资决策方法1. 资本预算方法资本预算方法通过考虑项目的现金流量、风险和资金成本来确定投资决策。

这种方法综合考虑了长期收益和风险，有助于企业合理配置资金和资源。

2. 敏感性分析敏感性分析是通过改变某些关键变量来观察净现值或内部收益率的变化。

通过分析关键变量对投资决策的影响，可以帮助管理者更好地了解项目的风险和回报情况。

3. 增量效益分析增量效益分析是通过对项目对比分析，分析项目对企业整体效益的贡献。

这种方法帮助管理者判断项目的优先级，从而决定是否进行投资。

4. 实物资本预算实物资本预算方法考虑到项目的非金钱收益，如技术水平、市场地位和竞争优势等。

通过综合考虑这些因素，管理者可以更全面地评估投资项目。

结论对于财务管理中的投资决策与评估方法，上述所列举的只是其中的一部分。

在实际应用中，根据具体的项目和企业情况，可能会采用多种方法并结合使用。

第八章项目投资决策一、单项选择题1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。

A.项目的现值指数小于0B.项目的内含报酬率小于0C.项目不可以采纳D.项目的会计平均收益率小于02、某投资方案，当折现率为15%，时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－20元。

该方案的内含报酬率为（）。

A.14.88%B.16.38%C.16.86%D.17.14%3、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（）。

A.考虑投资项目对公司其他项目的影响B.区分相关成本和非相关成本C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系D.只有增量现金流量才是相关现金流量4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF2－10＝30万元；假定项目的折现率为10%，则该项目的净现值为（）万元。

A.22.77B.57.07C.172.77D.157.075、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。

A.按投资项目的作用分类B.按项目投资对公司前途的影响分类C.按投资项目之间的从属关系分类D.按项目投资后现金流量的分布特征分类6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。

设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。

A.2B.4C.5D.107、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。

A.未来成本B.重置成本C.沉没成本D.机会成本8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（）万元。

A.50B.100C.150D.2009、下列选项中不属于净现值缺点的是（）。

A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价B.不能动态反映项目的实际收益率C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难10、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产（无建设期），若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（）。