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【考点1】资本结构理论（一）MM 理论1.MM 理论基本假设（1）具有相同经营风险的公司称为风险同类；（2）投资者对公司未来收益与风险的预期相同；（3）资本市场是完善的；（4）借债无风险，即所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；（5）全部现金流量是永续的。
2.无税MM 理论（1）企业价值和企业加权平均资本成本均与其资本结构无关；（2）有负债企业的加权平均资本成本等于经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本；（3）有负债企业的权益资本成本随着债务比例的提高而增加，即：3.有税MM 理论（1）有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。
（2）有负债企业权益资本成本随着负债比例提高而增加，即： 【老贾点拨】有所得税下权益资本成本低于无所得税下权益资本成本；有所得税的加权平均资本成本随着债务比例增加而降低；债务利率是无风险利率，与债务数量无关。
（二）权衡理论最佳债务比例是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。
即有负债企业的价值表示为： 【老贾点拨】财务困境成本现值由发生财务困境的可能性（现金流稳定可靠、资本密集型企业，债务违约可能性小）和财务困境成本的大小（不动产密集性高的企业发生财务困境成本可能低）决定。
（三）代理理论考虑债务代理成本（表现为过度投资与投资不足）与代理收益的权衡。
其表达式为：（四）优序融资理论当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。
【老贾点拨】融资顺序一般为利润留存、普通债券、可转换债券（或附认股权证债券）、优先股和普通股。
【考点2】资本结构决策分析（一）资本结构的影响因素项目说明内部因素（1）收益与现金流量波动大的企业，负债水平低（2）成长性好的企业，负债水平高（3）盈利能力强的企业负债水平低（4）一般性用途资产比例高的企业负债水平高（5）财务灵活性大的企业负债水平可以高些（6）管理层偏好风险，负债水平可以高些外部因素所得税率、利率、资本市场、行业特征（二）资本结构决策方法1.资本成本比较法 计算各种长期融资组合方案的加权平均资本成本，并选择加权平均资本成本最小的融资方案。
第八章项目投资决策一、项目投资概述1.【识记】项目投资项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
2【领会】（1）项目投资的步骤①项目投资方案的提出②项目投资方案的评价③项目投资方案的决策④项目投资的执行⑤项目投资的再评价（2）项目投资的特点①项目投资的回收时间长。
②项目投资的变现能力差。
③项目投资的资金占用数量相对稳定。
④项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
二、项目现金流量的估计1.【识记】（1）现金流量现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出的数量。
（2）现金流出量现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。
（3）现金流入量现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入增加额。
（4）现金净流量现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。
（5）营业现金净流量【08-01】经营期现金流量是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。
营业现金净流量公式为：【08-01】营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税或营业现金净流量（NCF）=税后经营净利润+折旧营业现金净流量（NCF）=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）＋折旧×所得税税率2.【领会】（1）确定项目现金流量的基本假设确定项目现金流量时一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了以下假设：①项目投资的类型假设。
这一假设是指在项目投资者涉及两种类型，即新建项目投资和更新改造项目投资。
②财务分析可行性假设。
在进行投资决策时，所进行的评价只是财务评价，财务评价是在该项目已经具备政策可行性和技术可行性基础上进行的。
③全投资假设。
假设在确定项目的现金流量时，不区分自有资本和借入资本。
因此，在计算现金流量时，不考虑借入资本的利息支出。
④建设期投入全部资本假设。
假设项目的初始投资额不论是一次性投入还是分次投入，都是在建设期内投入的。
第八章筹资管理【考点租赁权证筹资可转换债券等】（一）租赁费用的内容及报价形式（三）经营租赁与融资租赁（四）租赁的税务处理（五）租赁的会计处理（六）租赁的财务决策（即购买或租赁决策）【权证筹资】（一）权证的分类1、按照发行主体不同，权证分为股本认股权证和备兑权证（衍生认股权证）证，或股本权证，公司的融资活动；备兑权证：在国外也叫做衍生认股权证。
一般由证券金融机构的投资银行发行，提供投资者一种管理投资组合的有效工具。
所认兑的不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。
2、按照权利内容的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。
认购权证：赋予权证持有人一项权利但不是责任，以约定价格在特定期限内购买相关资产；认沽权证：赋予权证持有人一项权利但不是责任，以约定价格在特定期限内出售相关资产。
3、按照行权时间的不同，权证可分为美式权证和欧式权证。
美式权证：权证持有人在权证上市交易后至到期日期间的任何时间都可以行使其权利有一种非标准的美式权证，业内也叫百慕大式权证，可以在到期日之间某一段特定的时期内行使权利，如光大证券发行的ETF权证就是百慕大式权证，期限是1年，但可以在到期日之前的3个月内任何时间行使。
欧式权证：权证持有人在权证上市交易后只能够在到期日行使其权利4、按照执行价格与标的资产价格的价差关系，权证分为权平权证、价内权证和价外权证：价内权证：标的资产价格高于行权价格的认购权证；标的资产价格低于行权价格的认沽权证。
价外权证：标的资产价格低于行权价格的认购权证；标的资产价格高于行权价格的认沽权证。
价平权证：标的资产价格等于行权价格的认购权证；标的资产价格等于行权价格的认沽权证。
（三）影响权证价格的主要因素影响权证价格的因素有很多，主要包括正股价格、有效期限、行权价格、正股价格波动率、市场利率、预期股息等，它们通过影响权证的内在价值和时间价值来影响权证的价格：1.正股价格由于权证是以正股为基础的衍生产品，正股价格成为权证价值最重要的影响因素。
1.1 在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的（）
A.经营风险
B.财务风险
C.系统风险
D.特别风险
参考答案：C
1.2 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按公式（）来计算。
A.NCF=没年营业收入-付现成本
B.NCF=每年营业收入-付出成本-所得税
C.NCF=税后净利+折旧+所得税
D.NCF =税后净利+折旧-所得税
参考答案：B
1.3 在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是（）
A.差量分析法
B.平均净现量法
C.年均成本法
D.最小公值寿命法
参考答案：A
1.4 已知某设备原值60 000元，税法规定的残值率为10%。
最终报废残值值5000元，该公司所得税税率为25%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）元
A.5250
B.6000
C.5000
D.4600
参考答案：A
1.5 肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量这算为大约相当于确定的现金流量。
然后，用（）去计算净现值。
A.内部报酬率B、资本成本率C、无风险的折现率D、有风险的折现率
参考答案：C
1.6 某投资方案的年营业收入为10 000元，年付现成本为6000元，年折扣额为1000元。
所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为（）元
A. 1680
B.2680
C.3250
D.3990
参考答案：C
1.7 可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（）。
A.风险调整折现率法
B.肯定当量法
C.内含报酬法
D.获利指数法
参考答案：B
1.8 某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所以项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的折现率为（）
A.14%
B.15%
C.16%
D.18%
参考答案：C
1.9 当使用新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，应该选用的固定资产更新决策方法是（）
A、差量分析法 B.最小公倍寿命法 C.年均净现值法 D. 年均成本法
参考答案：D
1.10 下列各种投资决策分析方法中，属于对项目的“基础状态”进行分析的方法是（）
A.决策树法
B.肯定当量法
C.敏感性分析法
D.风险评分法
参考答案：C
1.1 在考虑所得税因素以后，下列公式中能够计算出营业现金流量的有（）
A.营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少
B.营业现金流量=营业收入*（1-所得税税率）-不现成本*（1-所得税税率）+折旧*所得税税率
C.营业现金流量=税后净利+折旧
D.营业现金流量=税后净利+折旧-所得税
E.营业现金流量=营业收入-不现成本-所得税
参考答案：ABCE
1.2 下列表述中正确的有（）
A.肯定当量法有夸大远期风险的特点
B.肯定当量法可以和净现值法结合使用，也可以和内含报酬率结合使用
C.风险调整折现率把时间价值和风险值混在一起，并据此对现金流进行折现
D.肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数
E.肯定当量法可以降低投资决策的风险
参考答案：BCD
1.3 下列决策分析方法中，属于风险决策分析方法的有（）
A、决策树法
B、敏感性分析法
C、肯定当量法
D、盈亏平衡分析法
E、最小公倍寿命法
参考答案：ABCD
1.4 下列关于相关成本的论述中，正确的有（）
A、相关成本时指特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑成本
B、差额成本，未来成本，重置成本，机会成本都属于相关成本
C、A设备可按3200元出售，也可以对外出租且三年内可获租金3500元该设备是三年前以5000元购置，古出售决策的相关成本是5000元
D、如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案肯变得不利，从而造成失误
E、相关成本一般是在未来将要发生的成本，历史成本不属于相关成本。
参考答案：ABDE
1.5 下列关于约当系数的说法中，不正确的有（）
A、约当系数是肯定的现金流量对与之相当的，不肯定的现金流的比值
B、当现金流风险一般时，可取0
C、冒险型的分析家会选用较低的约当系数，保守型的分析家会选用较高的约当系数
D、离散系数越高，则约当系数也越高
E、如何准确，合理地确定约当系数比较困难
参考答案：BCD
1.6 对于项目使用年限不等的投资决策，可采纳的决策方法有（）
A、最小公倍寿命法
B、内含报酬率法
C、年均净现值法
D、获利指数法
E、年均成本法
参考答案：ACE
1.7 某公司有5个可供决策的项目A.B.C.D.E.其中B.C项目互斥，下面的项目组合中，不存在的项目组合有（）
A、ABC
B、ACD
C、BDE
D、ADE
E、ABE
参考答案：ACD
1.8
下列投资决策方法属于风险投资分析方法的有（）
A、按风险调整折现率B.按风险调整现金流量法C、年均净现值法
D、决策树法
E、敏感性分析法
参考答案：ABDE
1.1 某公司2006年想建新厂房，之前已经支付了10000元得咨询费，这10000元公司进行
新建厂房决策时的相关成本。
（）
参考答案：错误
1.2 在计算营业现金流量时，应将机会成本视为现金流出（）
参考答案：正确
1.3 如果一项新产品的上市会减少公司原有产品的销量或价格，那么在计算新项目现金流量时应将这部分减少的现金流扣除（）
参考答案：正确
1.4 出售已经使用过的非不动产中的固定资产，需按照售价的4%缴纳营业税（）
参考答案：错误
1.5 在投资决策的现金流量分析中应将投产后产品的增值税考虑在内（）
参考答案：错误
1.6 某公司每月要支付一项保险费1000元，该公司的所得税税率为25%，那么不管在何种情况下，该公司实际承担的保险费只有750元（）
参考答案：错误
1.7 在投资决策中，应纳所得税收入包括项目结束时收回的垫支的流动资金等现金流入
参考答案：错误
1.8 如果一项固定资产的变价收入是10000元，其账面价值是20000元，在固定资产更新决策中在不考虑营业税的情况下，因固定资产变价导致的现金流量增加额为10000元。
（）
参考答案：错误
1.9 在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，直接使用净现值法得出的答案一定是错误的（）
参考答案：错误
1.10 在有资本限额的情况下，一般不使用内含报酬率法进行决策（）
参考答案：正确
1.11 在使用按风险调整现金流量法计算净现值时采用的折现率是按风险进行调整后的折现率。
（）
参考答案：错误
1.12 概率法在各期现金流独立的情况下也可以使用的。
（）
参考答案：错误
1.13 决策树法适用于各期现金流不相关的项目决策。
（）
参考答案：错误
1.14 决策树采用从左到右的方法来确定最优决策序列。
（）
参考答案：错误
1.15 盈亏平衡分析可以根据投资决策指标中的任何影响因素来计算。
（）
参考答案：正确
1.16 由于选择权的存在，可以使得原来不能接受的项目变得可以接受。
（）
参考答案：正确
1.17 未来的不确定性越大，选择权的价值越小。
（）
参考答案：错误
1.18 名义现金流量要用实际资本成本率来折现，实际现金流量要用名义资本成本率来折现。
参考答案：错误
1.19 项目的固定资产每年的折旧额是个实际量。
（）
参考答案：错误。
