中国热钱流动规模估算及影响

指导教师 高晓燕 撰 写 人 杨 芳准考证号 020********* 专 业 金融管理完成时间成绩评定天津财经大学高等教育自学考试办公室印制浅议热钱流动对我国经济的影响 论文题目内容摘要随着中美利差的逐步缩小，热钱流入中国已成了无法避免的事实，然而如何避免热钱的流入对中国经济产生巨大的震荡一直是值得探究的问题。

由于我国经济的快速发展 ,国外投机者看好我国的资本市场和人民币升值预期,大量境外热钱通过各种渠道流入我国。

本文通过分析热钱的特点、流入中国的原因、现状以及热钱对中国经济的影响，结合中国经济的发展情况提出了一些对策建议：加强跨境资金流动的合规性监管；拓宽外汇资金流出渠道；改革强制结售汇制度；逐步放宽居民个人对境外投资的限制等。

希望我国能在最大程度上平抑热钱对经济造成的波动，减轻热钱流入对经济发展的负面影响。

关键词：热钱人民币升值中美利差目录一、热钱的定义、特点及流入中国的规模 (1)（一）热钱的定义 (1)（二）热钱的特点 (1)（三）热钱流入中国的规模 (2)二、热钱流入中国的原因 (3)（一）全球经济的宏观态势决定着热钱资金动向 (3)（二）利率因素引起资产价格的变动，引导热钱流向 (3)（三）资本市场因素 (4)（四）人民币升值预期影响热钱流向 (5)三、热钱对我国的影响 (5)（一）热钱流入对我国经济运行的影响 (5)（二）热钱对我国货币政策的影响 (6)（三）热钱大量撤出的恐慌 (7)四、应对国际热钱流入的措施及建议 (7)（一）努力稳定人民币的预期 (8)（二）在外汇储备和管理制度上的变革 (8)（三）完善人民币汇率形成机制 (8)（四）建立对热钱流动的统计监测系统 (9)（五）扩宽外汇资金流出渠道 (9)（六）改革强制结售汇制度, 逐步转向意愿结售汇制 (9)（七）逐步放宽居民个人对境外直接投资的限制 (10)（八）加强跨境资金流动的合规性监管 (10)浅议热钱流动对我国经济的影响一、热钱的定义、特点及流入中国的规模（一）热钱的定义热钱(Hot Money/Refugee Capital)又称“逃避资本”,指在国际信贷中“部分高流动性的资本或异常资金”,在现有浮动汇率制度下,包括跨国公司手中掌握的流动资金及一些暂时闲置或过剩资金,国际银行拥有的短期资金及其外汇、信贷业务资金,各国国际储备资产的保值性运用的一部分资金,各种投资基金及其他专项基金。

热钱中国进行改革开放，推行以公有制为主体，多种所有制经济共同发展的市场经济体制以来，已有四十余载。

同时，随着世界经济全球化，政治多极化的发展，中国与世界各地的交往也愈加频繁。

这些交往中产生了不少的新事物，各自给双方带来了不同的影响，热钱就是其中之一。

关于热钱，很多专家及机构等做出了一些解释。

比如：上海证券研发中心认为：“传统意义上的热钱主要指国际短期资本，但是在讨论我国热钱问题时应将热钱的界定结合我国国情做些调整，可以把所有制度外流入的、以追求价差收益为目的的国际资本都看作热钱，其中既包括国际短期资本，也包括中长期资本。

”《商业词典》将热钱定义为：“由于投机活动在国际货币市场间迅速移动的大额资金。

”以及“从一地移到另一地以寻求快利的短期资本。

”等。

我国的教科书上说的外资是指我国各级政府、企业和其他经济组织通过对外借款、吸收外商直接投资以及用其他方式筹措的境外现汇、设备、技术等。

个人认为，热钱是外资中的一部分。

但外资更多是赚取经济利益的同时为我国提供就业岗位，拉动经济发展，是一种互惠互利，而热钱只是为了赚钱而来，赚到钱就迅速撤资，很少对本国建设有贡献。

总的来说，热钱等同于游资，或叫投机性短期资金。

热钱分为国际热钱和国内热钱。

热钱是只为追求用少的时间以钱生钱赚得高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。

一般国际热钱流入需要两个热源:一是短期利率正处在最高点或者正在走高。

二是短期间内汇率蓄势待发,正要升值。

热钱进入的渠道有很多种，主要渠道有：其一，虚假贸易。

在这一渠道中，国内的企业与国外的投资者可联手通过虚高报价、预收货款、伪造供货合同等方式，把境外的资金引入。

金融诚信组织指出，83%的非法资金都是通过进出口伪报流到境外的。

其二，增资扩股。

既有的外商投资企业在原有注册资金基础上，以“扩大生产规模”、“增加投资项目”等理由申请增资，资金进来后实则游走他处套利；在结汇套利以后要撤出时，只需另寻借口撤消原项目合同，这样热钱的进出都很容易。

“热钱”流入的影响及政策建议2002年以来，随着金融市场对人民币升值的预期增加，国内资产价格上涨等，大规模的“热钱”涌入我国。

2007年以来全球金融危机的爆发，正深度改变着全球资金的配置方向和规模。

它借助一些渠道大量流入我国境内，抬高了相关资产的价格。

推高股指、拉高房价使证券市场、房地产市场风险加大。

如果这些“热钱”发生逆转将会对我国经济造成严重的影响，研究热钱的规模以及对我国实体经济和虚拟经济的影响，认为应该通过控制热钱流动规模，对热钱进行疏堵结合的方法控制引导并利用。

理论分析方面，主要介绍了热钱的来源、特征、进出我国的原因、渠道、流向以及国际热钱对我国股票市场及房地产市场的影响，并提出相关结论及建议，一旦热钱流出，预警指标发生变化，要及时防控流动性风险。

标签：热钱流动；股市楼市；相关建议2002年以来受到各种经济指标因素的影响，如利率、汇率、人民币升值预期、国内资产价格上涨，大量境外热钱流入国内，其中不排除出于套利和投机目的的资金流入。

这是国家外汇管理局首次承认“热钱”的存在。

2007年美国爆发金融危机，波及全球，我国经济也受到严重影响。

我国外汇储备购买的美国债券约3700亿美元，这些债券存在着较大的足额兑付风险。

同时，国际上出现流动性紧缩，我国吸引的外商直接投资大幅减少，我国企业对外投融资受到较大的影响。

2009年以来随着世界经济的回暖，全球经济复苏，特别是我国经济增长，率先走出了经济危机的阴影，美元贬值，追逐利益的动机正催促国际热钱流入我国。

我国国家外汇储备余额比2008年增长了23.28％，为23992亿美元。

2009年全年我国外汇储备共增加4531亿美元，这里就有一部分是投机性热钱的流入。

分析发现，2009年我国贸易顺差与外商直接投资共计新增2861亿美元，其中不可被解释的短期资本流入超过1670.22亿美元，显示出热钱的流入。

1、对热钱的定义热钱又称投机性短期资本，即只为追求最高报酬且以最低风险在国际金融市场上迅速流动的一种投机行为。

浅析热钱流入对中国经济的影响引言随着全球化的进程加快，资本流动日益频繁。

其中，热钱流入作为一种资本流动形式，对于接收国的经济产生了一定的影响。

本文就热钱流入对中国经济的影响展开分析，从经济增长、汇率波动、金融稳定等方面逐一探讨。

经济增长热钱流入对中国经济的影响首先体现在经济增长方面。

大规模的资本流入可以迅速提升资本市场的活跃度，为企业的融资提供便利，刺激投资和消费的增加。

这对中国经济的增长有着积极的推动作用。

然而，过多的热钱流入也可能引发经济泡沫。

大量资金的涌入可能出现投机炒作行为，导致金融市场出现剧烈波动。

一旦泡沫破裂，会对经济造成不可忽视的冲击。

因此，中国需要建立相应的监管体系，从而有效控制热钱流入带来的泡沫风险，保持经济增长的稳定性。

汇率波动热钱流入还将对中国的汇率产生影响。

大量的资本流入会增加人民币的需求，进而引发汇率的升值压力。

这可能导致出口竞争力下降，对外贸易产生副作用。

为了维护出口竞争力，中国央行可能不得不进行干预，通过市场操作干预汇率，以维持汇率的稳定。

然而，人民币的升值也会带来一些积极的影响。

随着人民币升值，进口商品价格相对降低，有利于国内居民的消费升级。

同时，也为企业引进高端设备和技术提供更好的机会，有利于经济结构的升级和产业转型。

金融稳定热钱流入会对中国的金融稳定性带来一定的挑战。

过多的资本涌入可能导致国内金融市场出现过热情况，产生金融风险。

例如，热钱流入可能导致资产价格的快速上涨，形成资产泡沫。

当资产泡沫破裂时，将对金融体系和经济产生严重冲击。

为了防范金融风险，中国需要加强金融监管和风险管理能力。

建立有效的跨境资本流动监管机制，加强对热钱流入的监控和预警，对于维护金融稳定至关重要。

同时，中国也应加大金融市场的改革和开放力度。

通过深化金融体制改革，提高金融市场的国际化程度，吸引更多的合规资金流入，从而降低热钱流入带来的金融风险。

结论热钱流入对中国经济的影响是双面的。

适量的热钱流入可以促进经济增长和结构升级，但过多的热钱流入可能引发经济泡沫和金融风险。

热钱流入对中国的负面影响及应对措施引言近年来，随着全球化进程的不断推进，热钱流入成为了许多国家面临的严峻问题之一。

热钱流入是指投资者将大量资金迅速流入特定国家或地区的投资行为，往往伴随着大规模的投机和短期投资目标。

对于中国这样一个全球性经济大国来说，热钱流入既带来了一定的经济效益，但也对国家的金融市场造成了一定的负面影响。

本文将探讨热钱流入对中国的负面影响，并提出相应的应对措施。

热钱流入对中国的负面影响1. 市场波动性增加热钱流入往往伴随着大规模的投机交易，这导致了中国金融市场的波动性增加。

投机性资金的快速进出会引发市场的剧烈波动，增加了金融市场的不稳定性，给实体经济带来了一定的冲击。

2. 金融风险加大热钱流入会引发金融风险的积聚。

大量的热钱涌入，往往会导致金融市场过度繁荣，过度扩张，一旦市场发生调整或资金回流，就会引发金融风险。

而一旦金融风险爆发，将严重威胁到中国的金融稳定和经济安全。

3. 资本外流风险加大热钱流入还会增加资本外流的风险。

热钱流入往往是短期性的投资，当外部环境发生变化时，投资者很容易选择将资金撤离，导致大量的资本外流。

这不只会影响中国金融市场的稳定，也会减少国内投资机会，对经济发展带来不利影响。

应对措施为了减轻热钱流入对中国的负面影响，中国政府可以采取以下应对措施：1. 引入有效的资本流动限制措施中国政府可以通过合理的资本流动限制，规范短期资本流入。

可以采取设立和完善金融监管制度、加强外汇管理等措施，有效控制资本的流动，并降低热钱流入的规模和频率，从而减轻对金融市场的冲击。

2. 增强金融监管能力政府应加强金融监管部门的建设，提升监管能力和水平。

加大对金融市场的监督力度，及时发现和应对热钱流入带来的金融风险，有效管控金融市场波动，确保金融市场的稳定运行。

3. 推进资本市场改革进一步加快资本市场的改革步伐，完善股票市场、债券市场和衍生品市场的法律法规和制度规范。

优化市场结构，提升信息披露透明度，吸引更多长期性投资，减少短期投机行为，降低金融市场的波动性。

小议热钱进入中国的原因、规模及其影响3600字一、热钱及其计量方法(一)热钱的定义热钱是一种短期内在国与国之间快速流动的国际游资。

《新帕尔格雷夫经济学大辞典》把热钱的定义为“在固定汇率制度下，资金持有者或者出于对货币预期贬值(或升值)的投机心理，或者受国际利差收益明显高于外汇风险的刺激，在国际间掀起大规模的短期资本流动，这类移动的短期资本通常被称为热钱。

”在我国国内。

一般把热钱理解为国际间大量游资的一种短期投机方式。

(二)热钱的计量方法及规模由于热钱的隐蔽性，没有一个国家可以对热钱实施有效地监管，对热钱规模的计量就更无从谈起。

对热钱的估算方法主要有直接测算法、间接测算法以及综合测算法。

在一般的文献中，学者们采用的是国际收支平衡表法和世界银行采用的残差法。

国际收支平衡表法是直接测算法中的一种，它认为国际收支平衡表中误差与遗漏项与非银行部门的短期资本输出反应了热钱的流动。

把两者之和看作是热钱的数量。

残差法是间接测算法中的一种，该方法认为外汇储备的增加或者减少，来自于贸易差额和实际利用外资上，如果外汇储备减去外贸差额和实际利用外资额后还有余数，则认为是热钱的数量。

以上两种方法各有利弊。

第一种方法在数据收集和处理都比较简单。

但前提是国际收支平衡表中误差与遗漏项是非正常资本的流动。

而事实上，净误差与遗漏项主要是为了轧平国际收支平衡表。

第二种方法间接地揭示了热钱的规模。

但是它没有考虑到外汇储备的利用情况，如利用外汇储备进行海外投资。

由于在海外投资中的收益或者亏损都反应在了外汇储备的变化中，所以该方法也欠严密。

但是，至今还没有一个特别完美的测度方法。

因此，综合来说残差法的误差要小一点；同时，使用这一种计量方法很直观，也能说明问题。

所以本文采用第二种方法对热钱的规模进行测量。

其计算公式为：热钱＝外汇储备－进出口差额－实际利用外资其含义是：一国的进出口差额的增减和实际利用外资的增减会反映在外汇储备的增减上；也就是外汇储备中可解释的部分，那么不能解释的部分就可以认为是热钱。

我国热钱规模测算和影响研究一、什么是热钱？热钱，又称国际游资，是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本。

传统意义上的热钱主要指国际短期资本，但是在讨论我国热钱问题时应该将热钱的界定结合我国国情做某些调整，依据国际资本对我国经济发展的作用和影响，可以把所有制度外流入的、并不投资于实体经济领域的、以追求价差收益为目的国际资本都看作热钱，其中既包括国际短期资本，也包括中长期资本。

二、热钱流入渠道1.贸易渠道通过货物及服务贸易渠道，热钱可以通过多种方式流入国内。

1）虚假贸易流入：通过编造虚假合同来虚报出口贸易；通过低报进口、高报出口的方式引入热钱。

2）早流入、晚流出：通过延迟付款及预收货款的方式截留资金，打时间差。

3）虚增利润：指有海外业务的企业将虚增的海外利润汇入国内。

4）假出口：国内还出现了规模较大的出口买单市场，即通过注册虚假外贸企业，以获得出口收汇和进口付汇核销单，并将其出售给没有进出口权的企业和个人，这种外汇核销单的申领失控与倒卖造成了大量的热钱流入。

2.职工报酬与经常转移渠道职工报酬是指我国个人在国外工作（一年以下）获得并汇回的收入，以及支付给在华外籍员工（一年以下）的工资福利。

职工报酬与包括侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目在内的经常转移也成为热钱进入国内的重要渠道。

近期以来，附带条件的捐赠也成为热钱流入的渠道，如海外机构和个人在进行捐助的同时，要求当地政府帮助其进行汇兑。

3.直接投资渠道我国一直以来对FDI采取吸引与鼓励的政策，FDI既可以以现汇形式存放于银行，也可以通过银行兑换成人民币。

国外热钱可以假借FDI之名流入国内，如国外集团公司可以通过投资国内子公司的形式引入热钱，兑换为人民币之后再投资于国内市场。

4.间接投资渠道QFII：虽然QFII是外资进入中国A股市场的合法渠道，但是热钱也可以通过该渠道流入国内。

投注差：现行制度下，我国并不要求外商投资企业的注册资本等于投资总额，规定不足部分可以用外债补足。

●（本栏目策划、编辑：杨伯显）财政金融２００７年美国是我国第二大出口市场，我国对美出口额为３０２０．８亿美元，同比增长１５％。

依此测算，今年次贷危机将影响我２３０亿美元的对美出口，主要集中在出口依存度较大的家具、电子产品、纺织品、钢铁等行业。

（二）国外对华贸易救济涉及的重点领域将向反补贴、知识产权等领域扩大当前国际经贸摩擦领域不断延伸，从反倾销、知识产权等向产品质量、气候环境、反补贴等新领域扩展。

２００７年前仅有加拿大对我国出口产品发起过反补贴调查，而２００７年，未承认中国市场经济地位的美国先后对我启动８起反补贴调查。

此外，欧盟、澳大利亚等世贸组织成员也曾扬言要对我国出口产品启动反补贴调查。

我国出口产品今后面临的外部环境将更加严峻。

（三）贸易摩擦涉及的重点品种将增多随着美国次贷危机影响的释放，今年下半年部分行业受到的冲击将加重，未来进口产品对国内产业的竞争压力将进一步增强。

钢铁、船舶、纺织、轻工、化工等行业的产品可能是今后国外对华贸易救济调查的重点。

而电子信息产品、精细化工产品、机械设备等行业可能受到进口产品的冲击。

（四）多哈回合的规则谈判可能取得积极进展，能有效防止成员国滥用反倾销措施今年以来，我面临的贸易摩擦增多。

１—２月共有美国、欧盟、加拿大、土耳其等６个国家和地区对我发起反倾销和反补贴调查１３起，其中反倾销１１起，反补贴２起，涉案金额共１６．４亿美元，案件数量和金额同比分别增长１１６％和４５５％。

随着多哈回合规则谈判的进程，新的反倾销纪律更加强调程序规范、增强透明度和可预见性，防止反倾销措施被滥用。

（五）国际原油价格突破一百美元大关、进口铁矿石持续涨价等因素对今年我国国民经济影响将明显加大随着宝钢等全球主要钢铁企业接受铁矿石２００８年度价格上涨６５％的协议，国内钢铁企业成本大幅增长，汽车、造船等下游产业将受到较大冲击。

同时，国际原油价格的持续高位，将对我国石化下游产业带来较大的负面影响。

关于热钱对中国经济的影响及预期分析什么是热钱？热钱是指流动性强、资金规模大、短期投资价值较高的资本，通常由海外大型资本流入，也称为“短期投机资本”或“热钱资本”。

热钱对中国经济的影响热钱的流入会对中国经济产生深远的影响。

一方面，热钱的流入会带来大量的外汇储备，这些外汇储备可以支撑中国的对外贸易以及国际收支的平衡；另一方面，热钱的流入也会引起中国本国货币的升值，进而影响中国的出口竞争力。

1.对外贸易的影响：热钱的流入意味着外汇储备增加，这可以被用来购买外国货币，支持出口行业，促进对外贸易的增长。

但是，热钱流动的不稳定性和波动性，可能会导致外贸出现不同程度的变化，或者让外汇储备转化为投机性资本，增加外汇储备的风险。

2.人民币汇率的变化：热钱流入中国，会导致中国人民币升值，影响出口竞争力。

人民币升值会给中国的出口行业带来压力，可能会让一些企业遭受一定的冲击。

同时，人民币升值还会影响中国的进口需求，使得一些进口商品价格增加，给国内市场带来一定的压力。

热钱的预期分析1.热钱的流出风险：虽然热钱流入可以带来外汇储备的增加，但是一旦热钱流出，就会造成外汇储备的损失，甚至威胁到中国外汇储备的安全。

2.利率的变化：热钱流入可以带来较高的利率收益，增加投资者的投资收益率。

但如果中国央行加息，利率的上升将使热钱流出，降低中国发展经济的投资额度。

3.监管政策的风险：随着中国的监管政策的加强，热钱流动会受到更多地限制。

如果限制程度过大，可能会导致热钱资本撤离中国。

结论热钱对中国经济有着深远的影响，虽然可以带来外汇储备的增加和投资者的利润，但不稳定的流动性带来的风险也不可忽略。

因此，中国需要加强监管，规范热钱的流动，避免热钱流出对中国经济的风险和不利的影响，保持经济平稳健康的发展。

浅析热钱流入对中国经济的影响及其对策摘要：本文通过分析热钱的特点、流入中国的原因、现状以及热钱对中国经济的影响，结合中国经济的发展情况提出了一些对策建议：加强跨境资金流动的合规性监管；拓宽外汇资金流出渠道；改革强制结售汇制度；逐步放宽居民个人对境外投资的限制等。

希望我国能在最大程度上平抑热钱对经济造成的波动，减轻热钱流入对经济发展的负面影响。

关键词：热钱；人民币升值；经济影响；应对措施中图分类号：f832.6 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）10-000-01一、热钱的定义及其特征热钱是指国际上无特定用途的短期投机性资本，它们在各国间的流动速度非常快，追求最高的报酬及最低的风险，一般进行套利、套汇及资本的升值活动，倾向短期投资。

近年来，随着金融工具的创新及全球资本市场的发展，这些短期资本频繁游走于各国，具有隐蔽性、高流动性、活动领域不固定性及攻击性等特点。

从热钱的特点出发，我们可以总结出热钱投资领域及地区的特征。

首先目标地区经济有良好的发展前景，具有高的投资回报率；其次目标地区有可炒作的对象，如粮食、肉禽、房地产和股票等；再次目标地区货币有升值的预期，以便在热钱进入后进行套汇活动；最后目标地区与国际其他地区有较高的利差，并有进一步加息的预期，以便热钱进入后进行套利活动。

因此，可以合理地判断，热钱在后金融危机时代，会选择经济没有受到太大影响的新兴市场国家[1]，而中国又成为首选。

因此，中国成为国际热钱的“众矢之的”。

二、热钱流入对我国经济运行的影响首先，增加了通货膨胀的压力。

2011年3月我国外汇储备额首次超过三万亿美元，如此巨额的外汇储备对人民币升值造成很大的压力，而热钱的流入无疑给人民币的升值雪上加霜。

热钱进入国内首先要结汇，从而增加了我国的外汇占款，为了稳定人民币汇率，央行不得不大量购买美元，因此基础货币投放量增加，造成人民币的被迫发行。

由于货币的乘数效应，流通中的货币供给量大幅增加，从而增加了国内的通胀压力，给我国经济的健康发展带来了很大的不稳定因素。