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上证综指影响因素实证分析上证综指是中国股市最重要的参考指数之一，影响着整个市场的走势和投资者的决策。
本文将通过实证分析，探讨上证综指的影响因素，以期为投资者提供一定的参考依据。
1. 宏观经济因素宏观经济因素是影响上证综指的重要因素之一。
国内经济的增长速度、就业状况、通货膨胀水平和利率政策等，都对上证综指的走势产生重要影响。
当经济增长速度加快，就业状况改善，通货膨胀压力较小时，通常会促使上证综指上升；而当利率政策收紧，经济增长放缓，就业状况恶化，通货膨胀压力加大时，上证综指则可能下跌。
2. 公司财务因素上证综指的涨跌还受到公司财务因素的影响。
公司盈利能力、负债水平、现金流状况等，都会直接或间接地影响上证综指的涨跌。
当公司盈利能力强，负债水平低，现金流充足时，通常会吸引更多投资者的关注和资金流入，从而推动上证综指上升。
3. 政策因素政策因素也是影响上证综指的重要因素之一。
政府的宏观调控政策、金融监管政策以及外资进出政策等都会对上证综指的涨跌产生直接或间接的影响。
政府的宏观调控政策和金融监管政策影响着市场的流动性和风险偏好，从而影响上证综指的涨跌；而外资进出政策则直接影响到市场的资金流向，也会对上证综指产生重要影响。
4. 国际因素国际因素也是影响上证综指的重要因素之一。
由于中国经济的高度开放性和国际间的资本流动，国际因素对上证综指的影响不容忽视。
全球经济形势、国际金融市场的波动以及国际投资者的情绪等，都可能对上证综指产生较大影响。
当国际经济形势稳定，国际金融市场平稳，国际投资者信心较高时，通常会促使上证综指上涨；而当国际经济形势不稳定，国际金融市场波动大，国际投资者情绪低迷时，上证综指则可能下跌。
上证综指的涨跌受多种因素的影响，包括宏观经济因素、公司财务因素、政策因素和国际因素等。
投资者在进行股票投资时，应综合考虑这些因素的影响，以提高投资的准确性和成功率。
这些因素是动态变化的，投资者还需密切关注市场动态和重大事件的发展，以及及时调整自己的投资策略。
上证综指股票收益率波动特点分析以自回归条件异方差（ARCH）族模型为基础，结合上海证券市场的特点，试图拟合我国股票市场的波动特征，同时研究股票价格指数的波动规律和特点。
标签：上证综指；股票收益率波动；GARCH模型1 引言上世纪80年代，美国学者罗伯特·恩格尔和克莱夫·格兰杰提出了ARCH模型来描述证券市场波动性方差的时变性特征，此后不断发展深入，其相关拓展模型也相继推出，比如GARCH模型，TARCH模型等等。
这些模型在金融领域得到了广泛的应用。
中国股票市场仅仅20多年，从无到有，取得了巨大的成就。
特别是06年以来，股票市场规模不断扩大，上市公司质量也不断提高，沪深股市作为宏观经济晴雨表的作用越来越明显。
然而，我国证券市场毕竟处于发展初期，市场的波动性和风险要远远高于国外市场，特别是欧美等成熟市场。
因此，如何较为真实刻画和衡量股价波动成为广大学者研究的重点。
2 模型和数据2.1 模型介绍（1）ARCH模型。
美国学者罗伯特·恩格尔于1982年提出了ARCH模型，其具体形式如下yt=xtβ+ε（1）σ2t=α0+α1ε2t-1+α2ε2t-2+…+αqε2t-q（2）为保证条件方差σ2t＞0，要求α0＞0，αi＞0（i=1，2…，q）式1称之为均值方程，式2称之为条件方差方程。
基本的ARCH模型又衍生出许多变形，下面具体介绍GARCH模型、TARCH模型和EGARCH模型。
（2）GARCH模型。
罗伯特·恩格尔提出ARCH模型来描述误差的条件方差中可能存在的某种关联。
通过该模型，可以预测经济时间序列中基于某种非线性依赖的大变化。
GARCH模型的一般表示如下:yt=xtβ+ε（1）εt=ht·vt（2）h1=α0+α1ε2t-1+…+αt-1ε2t-q+β1ht-1+…+βpht-p=α0+qi=1αiε2t-1+pj=1βjh t-j（3）其中，p是GARCH项的最大滞后阶数，q是ARCH项的最大滞后阶数。
股市收益率影响因素分析股票市场的投资风险相比于其他投资方式更高，但随之而来的收益和回报也更加丰厚。
因此，股票市场的收益率一直是广大投资者关注的焦点。
而要去了解股票市场的收益率，就必然要研究影响股票市场收益率的各种因素。
1.宏观经济因素股票市场受到宏观经济因素的影响非常大。
比如经济增长速度、通货膨胀、利率水平等都会对股票市场产生重大的影响。
在宏观经济繁荣时期，股票市场往往更为活跃，波动也更加剧烈；相反，在经济萎靡时期，股票市场的表现则通常不佳。
2.政策因素政策因素也是影响股票市场的重要因素。
政府的货币政策、财政政策等对股票市场产生的影响是直接的。
比如，当政府加大对某个行业或企业的支持力度时，股票市场对其股票的需求量就会增加，股票价格相应也就会上涨。
3.公司基本面因素公司基本面因素是指公司自身的财务状况、行业背景、管理层能力等，这些因素对公司业绩的影响又会反映在该公司的股票价格变化上。
股票市场的投资者和分析师都会对一些重要的基本面指标进行分析和评估，比如盈利能力、成长性、估值水平等。
如果公司的基本面良好，那么其股票价格也就有望与之相对应地上涨。
4.市场情绪因素除了上述几种因素外，股票市场还受到投资者情绪的影响。
市场情绪往往会带动股票市场的短期波动，比如恐慌、贪婪情绪、买卖力量等。
这些情绪因素是非常难以预测的，但也是投资者需要重视的因素。
5.国际环境因素在世界经济一体化的大背景下，国际环境因素也越来越受到关注。
股票市场普遍呈现出全球化趋势，国际市场的波动也会对国内股市产生比较直接的影响。
比如国际金融市场的波动对国内货币汇率的影响，也会直接影响股票市场。
总之，股票市场收益率的影响因素是多方面的，包括宏观经济因素、政策因素、公司基本面因素、市场情绪因素和国际环境因素等。
如果投资者能够深入了解这些因素，就能够更好地把握市场趋势，做出更为精准的投资决策。
上证指数近30年收益率变化曲线
上证指数近30年的收益率变化曲线如下：
注：该曲线为简化表示，仅为示意图，并不准确反映实际数据。
1990年：上证指数初始点位为1000点，年末收盘点位为1200点，年收益率为20%。
1991年：年初点位为1200点，年末点位为1100点，年收益
率为-8.3%。
1992年：年初点位为1100点，年末点位为1300点，年收益
率为18.2%。
1993年：年初点位为1300点，年末点位为1500点，年收益
率为15.4%。
...
以此类推，绘制出上证指数近30年收益率的变化曲线，可以
看到曲线会有上涨和下跌的趋势，但具体的走势取决于市场的各种因素，例如宏观经济状况、政策调控等。
投资者可以通过观察这条曲线来了解上证指数的近期表现，以便做出相应的投资决策。
请注意，上述数据仅为示意，实际收益率可能有所不同。
上证指数基金收益率随着现代投资理念的逐渐普及，越来越多的投资者开始关注股票基金的收益率。
而上证指数基金作为较为重要的股票基金之一，其收益率自然成为了投资者关注的焦点。
那么，上证指数基金收益率到底是什么？为什么会受到投资者的关注呢？我们来逐一分析。
一、什么是上证指数基金收益率？上证指数基金收益率，顾名思义，是指上证指数基金在一定时间内所取得的投资收益率，通俗的说，就是这只基金投资者在一定时间内所获得的实际收益与投资本金的比值。
然而，由于上证指数基金的投资对象是上证指数成份股，因此，其收益率与上证指数的点数涨跌密切相关，而上证指数的涨跌又与市场整体趋势、政策变化、公司业绩等因素息息相关。
所以说，上证指数基金收益率还包括了市场趋势和大环境的影响。
二、上证指数基金收益率为什么受到关注？1、指数型基金的特点上证指数基金作为一种指数型基金，其收益率的波动相对较小，适合长期投资和稳健投资者。
另外，由于指数型基金的投资策略就是对标指数，因此基金管理人对基金的投资行为受到了一定程度的限制，保证了基金投资的透明度和公平性。
同时，指数型基金与主动型基金相比，管理费用相对较低，而且容易操作，投资门槛也较低，让更多的投资者可以参与到股票基金中来。
2、上证指数的代表性上证指数作为中国股市的风向标，是综合反映沪市A股整体走势的重要指标之一。
其所代表的意义不仅仅是市场趋势，更包括了政策走向、经济形势、公司业绩等多方面的因素，是影响国内经济发展、金融市场稳定与繁荣的重要指标。
所以说，投资者关注上证指数基金收益率，实际上也在一定程度上关注整个股市的变化。
3、投资回报率的渴望股票基金中文名中的“基金”，其实就是指这个资金存储的基础，是个人在股市中不想被单个标的物所限制而投资股票市场的统一名词。
股票基金的收益率就是投资者期望的回报率。
投资回报率越高，代表股票基金带来的收益也越多，投资者就能获得更多的回报。
故，关注基金收益率是投资者的一种理性追求。
上证综指影响因素实证分析上证综指是中国股市中的一个重要指数，它代表了上海证券交易所股票市场的整体走势。
上证综指的涨跌受多种因素的影响，在这篇论文中，我将对这些影响因素进行实证分析。
经济增长是影响股市的一个重要因素。
根据过去的研究，GDP增长对股市有正向影响。
经济增长意味着企业的盈利能力增强，从而提升了股票的投资吸引力，推动股市上涨。
经济增长还提高了投资者信心，增加了他们对股票市场的投资。
货币政策也对股市产生重要影响。
货币政策直接影响货币供应量和利率水平，从而影响股票市场的流动性和资金成本。
一般来说，宽松的货币政策有利于股市的上涨，因为它增加了流动性并降低了资金成本。
相反，紧缩的货币政策则抑制了股市的涨势。
货币政策的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。
国际市场的波动也对上证综指产生影响。
全球经济和金融市场之间存在着密切的联系，因此国际市场的波动会传导到中国股市。
2008年全球金融危机期间，上证综指迎来了一次大幅下跌，受到了全球市场的波动影响。
第四，政府的干预也对股市有着重要影响。
政府的宏观经济政策、财政政策和监管政策都可能对股市产生积极或消极的影响。
政府实施的一些促进经济增长的政策，如减税政策和基础设施建设等，往往会提振股市。
政府出台的监管政策和限制措施可能会抑制股市的涨势。
投资者情绪也是影响股市的一个重要因素。
根据行为金融学的理论，投资者的情绪和情感会影响他们对股票市场的决策。
当投资者情绪积极时，他们更愿意投资股票，推动股市上涨。
相反，当投资者情绪悲观时，他们会将资金撤出股市，导致股市下跌。
投资者情绪的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。
上证综指受到多种因素的影响，包括经济增长、货币政策、国际市场的波动、政府干预和投资者情绪等。
通过实证分析这些因素的变化和股市走势之间的关系，可以更好地理解上证综指的涨跌原因，为投资者提供决策参考。
上证综指波动特征及收益率影响因素研究——基于EEMD和
VAR模型分析
王晓芳;王瑞君
【期刊名称】《南开经济研究》
【年(卷),期】2012(000)006
【摘要】总体经验模式分解(EEMD)是Norden E.Huang等人提出的一种最新的数据处理方法.本文通过EEMD将上证综指分解为高频分量、低频分量和趋势项三个分量,结合各结构分量的波动特征发现,高频分量对上证综指的解释率较低,低频分量和趋势项对上证综指的解释率较高.进而运用VAR模型分别分析低频分量收益率与趋势项收益率的影响因素,结果显示,M2增长率是长期内影响两者的最主要因素,并且M2增长率对趋势项收益率的影响高于对低频分量收益率的影响；趋势项受同业拆借利率和工业增加值增长率的影响明显,而低频分量则受自身影响较大.【总页数】18页(P82-99)
【作者】王晓芳;王瑞君
【作者单位】西安交通大学经济与金融学院 710061;西安交通大学经济与金融学院 710061
【正文语种】中文
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因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
上证行业指数收益率的影响因素--基于三因素模型的分位数回归分析方丽婷;李坤明【期刊名称】《金融理论与实践》【年(卷),期】2012(000)010【摘要】Fama and French(1993)提出的三因素模型对许多国家的股市收益率有良好的解释力并得到广泛应用。
我们在三因素模型的基础上，利用分位数回归技术全面考察三因素对上证行业指数收益率的影响。
实证结果表明：(1)在各个分位点上，市场因子对五类行业指数均有显著的正向影响；(2)规模因子对五个行业指数的影响方向不同，其中对综合指数和地产指数具有显著的负向影响，而对其他三类指数具有显著的正向影响；(3)账面市值因子对五个行业指数的影响方向也不同，其中对综合指数和公用指数具有负向影响，对工业指数和商业指数具有正向影响，对地产指数既有正向影响又有负向影响，同时在部分分位点上，账面市值因子对五个行业指数的影响不显著。
【总页数】4页(P8-11)【作者】方丽婷;李坤明【作者单位】厦门大学统计系，福建厦门 361005;厦门大学统计系，福建厦门361005【正文语种】中文【中图分类】F830.91【相关文献】1.股市风险溢价的非对称性研究——基于传媒行业指数的分位数回归分析 [J], 赵宸浩;李坤明;郑旗山;黄和亮2.上证行业指数收益率的非线性决定机制——基于Fama-French三因素模型的半参数回归分析 [J], 李坤明;方丽婷3.上证行业指数收益率的非线性决定机制——基于Fama—French三因素模型的半参数回归分析 [J], 李坤明;方丽婷;4.我国股市收益率波动性特征实证研究\r——基于GED分布下上证50指数和创业板指数的比较 [J], 李家山5.上证指数收益率与市场广度指标的回归分析 [J], 杨淼;邓幼强因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
上证综指收益率波动性实证分析股票市场作为金融市场的重要组成部分，受到投资者和学者的广泛关注。
中国a股市场2015年更是波澜壮阔的一年，上半年疯狂且短暂的牛市以及自6月份开始断崖式下跌，引起了投资者和经济金融领域研究人员的重视。
选取上证综合指数收益率作为研究对象，重点研究收益率波动性，一方面分析了收益率描述性统计特征，一方面基于Garch（1，1）和EGarch（1，1）模型采用实证分析方法估计了收益率条件方差，并比较了这两种模型。
研究结果表明，上证综指收益率具有显著的波动聚集性，通过R/S（重标极差分析法）得出收益率具有长记忆性特征，周期近似为170天，通过自相关系数检查了收益率波动的ARCH效应，并通过Garch模型估计了收益率的条件方差。
值得注意的是，通过方差序列的变化观察到收益率短期波动性的增大能够提示投资者回避下跌损失，更为宏观的结论是管理层应该重视股市过度波动对金融市场产生的影响，在未来的证券市场建设中加强法制建设，提升前瞻性，提高管理的有效性。
标签：收益率波动性；Garch模型；市场风险doi：10.19311/ki.16723198.2016.27.0501引言2015年中国股市的剧烈波动，引起了政府和管理层的重视，股价的剧烈波动反映了市场风险的急剧变化，无论从监管层对证券市场的监管角度还是从个人投资者对市场把握的角度，研究收益率波动特征都是有重要意义的。
对个人投资者而言，通过度量波动率估计可能面临的风险大小，是投资者获取收益回避损失的基础；对于监管层意义更为重大，考虑到金融对整个国民经济的重要作用，监管层对市场可能风险的把握十分必要。
在研究方法和内容上，本文采用描述性统计分析和实证分析结合的研究方法，研究数据属于时间序列数据，采用平稳性检验，显著性检验，广义自回归条件异方差模型（Garch）等计量经济学有关时间序列的分析方法。
选取了2005年1月4日至2016年7月8日上证指数收盘价作为样本，通过Garch（1，1）和EGarch（1，1）模型估计了收益率的条件方差，并对两种模型进行了比较分析。
上证综指收益率的影响因素分析作者：李敏来源：《时代金融》2016年第27期【摘要】在我国证券市场上，上证综合指数是衡量股市动态的最基本也是最重要的指标.对这一指数及其收益率进行分析，有利于投资者更加了解股票市场的动态，掌握其发展趋势。
本文选取2005年1月至2015年9月期间的月度数据为样本，以上证综合指数收益率为因变量，宏观经济中的主要影响因素为自变量，运用Eviews对各种因素影响上证综指收益率的方向和程度进行实证研究。
【关键词】上证综合指数宏观影响因素时间序列多元回归一、导论股票市场对于中国经济的发展具有重要作用。
然而，中国股市暴涨暴跌的表现使投资者无法准确预估市场动态，给其造成了重大损失，同时，这也不利于中国股票市场自身的发展，以及宏观经济的稳定发展。
上证综合指数（以下简称上证综指）是证券市场指数最重要的一种，它可以度量和测定股票市场整体平均股价变动程度和股市总体状况，反映投资风险。
研究上证综指及其收益率的影响因素，有利于投资者把握证券市场走势和市场投资风险，从而进行证券投资，进行风险管理。
国内外学者对影响股价和股指因素的研究仍然存在着很多问题，有待我们研究解决。
如何衡量中国的宏观调控政策对股市的影响，选取相应的指标，以及这些指标是否会有确定的影响，都有待进一步研究，并且需要不断的调整来适应现实股票市场的发展。
本文主要通过讨论上证综指的主要影响因素，确定其影响方向和程度，通过分析上证综指的收益率，来获得投资沪市股票的收益分析。
二、研究设计（一）因变量、自变量选取分析上证综指的收益率则需要分析影响上证综指走势的因素，而上证综指主要反映股价变动，所以本文主要从影响股价的变动角度出发，综合前人研究，选取了能够影响股票市场和上证综指的指标，分析影响上证综指变动的因素，从而选取了上证综指收益率的影响因素。
据前人的理论和数据可得性，影响因素选取GDP、金融机构人民币存款余额、CPI、RPI、财政支出、M2、利率、税收、汇率、上海证券交易所成交量、上海证券交易所股票市价总值、道格琼斯工业指数以及消费者信心指数等十三个指标。
（二）样本选择及变量设计本文样本数据是从2005年1月至2015年9月的月度数据，样本长度为129个月，以上证综合指数收益率DLNSZ为因变量，以GDP、金融机构人民币存款余额、CPI、RPI、财政支出、M2、利率、税收、汇率、上海证券交易所成交量、上海证券交易所股票市价总值、道格琼斯工业指数以及消费者信心指数等十三个指标为自变量。
运用Eviews对各种因素影响上证综指收益率的方向和程度进行实证研究。
数据来源于同花顺数据库。
本文的指标体系如表2-1所示。
由于本文所选取的自变量月度数据，既包括相对数据变量，也包括绝对数据变量。
其中，对于数值较小的变量，以原变量形式进入模型；而对于其它较大数额变量，为了消除异方差，以对数形式进入模型。
三、实证分析（一）平稳性检验由于我们采用的样本数据属于时间序列变量，所以我们对变量进行平稳性检验。
这里我们采用的是ADF单位根检验方法，分别检验因变量和自变量的平稳情况。
经检验，发现在5%的置信水平下，因变量DLNSZ平稳，自变量中有三个序列平稳，其他为不平稳。
对不平稳序列进行一阶差分，得到新数列，经检验，新数列均为平稳数列。
（二）多元回归模型为防止多元线性回归模型中的解释变量之间由于存在精确相关或高度相关关系而使模型估计失真或难以估计准确，对消除不平稳性后的时间序列进行多重共线性检验，得到相关系数矩阵，发现指标DLNCPI和DLNRPI之间存在多重共线性，二者相关系数高达0.95，造成这一点的原因可能是经济变量相关的共同趋势。
又因为DLNRPI比DNCPI和DLNSZ的相关系数更高，所以删除DNCPI的指标，进行多元回归，得到表3-1：由此我们得到了自变量和因变量的回归方程为：DLNSZ=0.2738-0.007I-0.0201HL+0.0175DLNCJ+0.8717DLNSJ通过回归方程可以得到利率、汇率和上证综指收益率存在负相关关系，上海证券交易所的股票成交量，股票市值与上证综指收益率存在正相关关系，验证了假设。
而其他自变量如GDP、金融机构人民币存款余额等对上证综指收益率的影响不显著，这些宏观经济指标对上证综指收益率的影响并没有模型中显现出来，是否有影响也有待进一步研究。
（三）协整检验由于原多个时间序列中存在不平稳数列，为验证其是否存在长期均衡关系，需要对其进行协整检验，具体采用EG（Engle-Granger）两步法进行协整检验。
1.协整回归。
建立未差分前的原序列的回归模型，用OLS法进行估计。
2.检验et的单整性。
据回归模型可以得出残差序列et，记为Resid01，并对残差序列进行ADF检验，得到检验结果如下：在1%的显著性水平下，可以拒绝序列et存在单位根的原假设，即这个残差序列是一个平稳的随机过程。
所以，我们可以说，上证综指和GDP、金融机构人民币存款余额、RPI、财政支出、M2、利率、税收、汇率等指标之间存在长期稳定的均衡关系。
（四）误差修正模型即使在变量之间有长期均衡关系，但在短期内也会出现失衡。
此时，我们可以用ECM来对这种短期失衡加以纠正。
我们利用差分序列DLNSZ来表示上证综合指数的收益率，LNGDP、DLNCK等平稳数列和前期误差序列Resid01进行OLS回归，构建如下ECM模型，如表3-2：DLNSZ=0.2424-0.0058I-0.0185HL+0.0194DLNCJ+0.8744 DLNSJ-0.2491ECM（-1）误差修正模型显示：利率、汇率、上海证券交易所的股票成交量，股票市值与上证综指收益率的相关系数经修正后发生变化。
上期误差对当期上证综指收益率的影响显著，当上证综指收益率偏离长期均衡状态时，误差修正项-0.2491的系数将其拉回到长期均衡线。
四、结论本文以2005～2015年的上证综合指数收益率以及宏观经济因素指标为研究样本，通过多元回归分析，得到以下研究结论：（一）利率与上证综指的收益率负相关利率系数为-0.0058，与上证综指收益率负相关，利率每变动1单位，上证综指收益率反向变动0.0058单位。
利率对股市的影响应该说是直接的，它的变动影响了股票投资的机会成本，也会增加或减少上市公司的经营成本，进而影响公司的财务费用等，导致股票市场的波动，表现在上证综指的波动上。
如果利率下调，则降低货币的持有成本，储蓄将向投资转化，导致流通中的现金流和企业的贴现率增加，引起股价上升，那么上证综指也会上升，进而获得收益。
（二）汇率与上证综指的收益率负相关汇率系数为-0.0185，与上证综指收益率负相关，汇率每变动1单位，上证综指收益率反向变动0.0185单位。
一般来说，国家的经济的开放程度和证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大；反之则小。
影响变动的原因有以下三点：第一，汇率下降，本币升值，使得大量资金流入资本市场和房地产市场，使得资产价格高涨，随之股价上升，上证综指随之上升，投资者获得收益。
第二，汇率下降时，进口成本降低，有利于进口厂商，其股价随之上升；而出口厂商则因售价降低而减少企业收益，致使股价下降。
第三，如果我国货币将升值，外国投资者会增加对我国股票的购买，股价就会上升；如果我国货币将贬值，外国投资者就会减少持有股票，从而使股价下降。
因此，上证综指的收益率也会随汇率反向变动。
（三）上海证券交易所的成交量与上证综指的收益率正相关成交量系数为0.0194，与上证综指收益率正相关，成交量每变动1单位，上证综指收益率正向变动0.0194单位。
当成交量增大，会吸引更多投资者介入，导致股价上升。
等到成交量放大到一定程度，又会导致人心趋散，股价会下跌使投资者进行抛盘，待到股价继续下跌，成交量萎缩，投资者不愿进入市场，供大于求，股价又持续走低，则收益率降低。
（四）上海证券交易所股票市价总值与上证综指收益率正相关市值系数为0.8744，与上证综指收益率正相关，市值每变动1单位，上证综指收益率正向变动0.8744单位。
上证综指衡量的是上海证券交易所的上市公司股价，从经济学角度看，股价主要由股市本身的供求关系决定的，即由股票的总量和股市资金总量决定。
如果把上海证券交易所的上市股票整体看做一个上市公司的股票，那么上证综指则衡量的是该上市公司的股票价格波动，上市公司的资产价值增加，则会带动股价的上升，那么上证综指的收益率也会上升，则视为进入上海证券市场的投资者获益。
或者视为上海证券交易所的上市股票增多，促进股票市场的繁荣，带动股价上升，进而使收益率上升。
综上所述，上海证券交易所股票市价总值对上证综指收益率的影响最大，说明上市公司及股票市场的发展使投资者受益。
而如同利率，汇率等宏观经济因素对上证综指收益率的影响程度有限，更多的宏观经济变量对其影响也并不显著。
所以在后续研究中，我们应考虑其它宏观经济政策对股市的影响，使用更恰当的数学模型与计算方法。
参考文献[1]杨小燕.股票收益率的影响因素分析[D].北方工业大学，2008.[2]史新浩，王瑜.投资风险视角下上证综合指数影响因素实证研究[J].会计之友，2012，（5）：59-62.[3]谭桂荣.上证综合指数影响因素探析[J].会计之友，2010，（30）：88-89.[4]何强，战文娟.上证综合指数影响因素实证研究——基于宏观经济视角[J].经济研究导刊，2015，（3）：109-110.[5]张垚，周维.利用多元线性回归在收益率影响因素方面研究[J].商场现代化，2014，（28）：251-251.作者简介：李敏（1993-），女，汉族，江苏如皋人，就读于苏州大学东吴商学院，金融硕士，研究方向：货币金融政策与商业银行经营管理。
