息票利率对到期收益率的影响

债券投资与利率变动分析利率变动对债券投资的影响利率变动对债券投资的影响债券投资是一种常见的投资方式，投资者通过购买债券来获取固定的利息收益。

然而，利率的波动会对债券投资产生一定的影响。

本文将从债券价格、收益率和投资策略等方面分析利率变动对债券投资的影响。

债券价格与利率的反向关系是债券市场的基本规律。

当市场利率上升时，新发行的债券收益率也会上升，从而使得债券价格下降。

相反，当市场利率下降时，债券的价格会上升。

这是因为债券的每期利息收益固定，如果新发行的债券具有更高的收益率，投资者会选择购买新债券而不是现有债券，导致债券价格下降。

对于已持有的债券，如果其票面利率高于市场利率，那么其市场价格会上升，反之则会下降。

此外，利率变动还会影响到债券的到期收益率。

根据债券价格和利息支付，可以计算出债券的到期收益率，也称为收益率曲线。

当市场利率上升时，债券的到期收益率也会上升，这意味着债券的折现值会降低，从而使债券价格下跌。

相反，市场利率下降时，债券的到期收益率也会下降，导致债券价格上升。

在利率变动的背景下，投资者可以采取一些策略来应对。

一种常见的策略是买入低息债券，因为这种债券在利率上升时价格波动较小。

此外，投资者还可以选择购买长期债券，因为长期债券的价格波动比短期债券更为显著。

当市场利率下降时，长期债券的价格上升会更加显著，从而使投资者获得更多的收益。

此外，通过分散投资组合中的债券种类和到期日，投资者可以降低债券投资的风险。

需要注意的是，利率变动对债券投资的影响并非绝对。

在某些情况下，债券价格可能受到其他因素的影响，如信用风险和偿还期限等。

此外，市场对利率变动有着一定的预期，债券价格中可能已经反映了这些预期，因此投资者需要谨慎分析市场状况和趋势。

综上所述，利率变动对债券投资有着重要的影响。

投资者应该密切关注市场利率的变动，并根据市场情况采取相应的投资策略。

合理的投资组合配置和分散风险的措施也是投资者应重视的因素。

债券利率计算公式债券利率的计算公式主要有两种，即到期收益率和当前收益率。

一、到期收益率到期收益率是指债券到期时所能获得的收益率。

计算公式如下：到期收益率=(票面利率×期数-市场价)/(市场价×期数)×100%其中，票面利率是债券的年利率；期数是债券的剩余期限；市场价是债券的市场价格。

举个例子：假设一张票面利率为5%、剩余期限为5年的债券市场价格为90元。

则其到期收益率计算如下：到期收益率=(0.05×5-90)/(90×5)×100%=1.11%这意味着这张债券在到期时的年化收益率为1.11%。

二、当前收益率当前收益率是指债券当前的市场利率。

计算公式如下：当前收益率=(年息票支付金额×期数-市场价)/(市场价×期数)×100%其中，年息票支付金额是每年付息金额；期数是债券的剩余期限；市场价是债券的市场价格。

举个例子：假设一张年息票支付金额为6元、剩余期限为3年的债券市场价格为95元。

则其当前收益率计算如下：当前收益率=(6×3-95)/(95×3)×100%=1.40%这意味着这张债券当前的年化收益率为1.40%。

需要注意的是，债券利率的计算是基于一些假设条件的，比如到期收益率的计算假设债券在到期时能够按照票面利率进行兑付，当前收益率的计算假设债券在剩余期限内能够按照年息票支付金额进行付息。

实际中可能存在违约风险等风险因素，对计算结果会有一定的影响。

此外，还有一种常用的计算方法是利用债券的现金流量数据，以及市场价格和债券的剩余期限，使用Excel等电子表格软件进行计算。

具体计算过程可以采用“IRR”函数（内部收益率函数）或使用“融资性久期”等指标计算。

这种方法相对复杂，需要有一定的财务分析基础。

总结起来，债券利率的计算公式主要有到期收益率和当前收益率两种方法。

到期收益率是指债券到期时所能获得的收益率，当前收益率是指债券当前的市场利率。

2014年西南财经大学研究生入学考试431金融学综合金融学部分一、判断（4*5）1.如果不存在交易成本和信息不对称，金融中介就不需要继续存在。

2如果市场上不同期限的证券能较好地替代，那么债券利率变化就会趋于一致3.抵押品越多，越能够减小逆向选择的影响4货币贬值，对一国经济不利。

二、简答题1.分析“大而不倒"（too big to fail）政策利弊。

2.利用久期分析和利率敏感性缺口分析银行如何消除利率波动的风险。

3.货币政策三大工具优缺点比较。

4.中央银行诞生的条件。

5.债券需求和供给由哪些因素决定，并分析它们对均衡利率的影响。

6.道德风险如何影响金融结构。

三、论述题20分试论述18大以来中国金融改革的进程和影响。

公司金融部分（60分）一、判断（4*5）1.国债期货可以对冲国债的系统性风险。

2.资本市场线是分析资产收益与系统风险的关系，证券市场线是分析收益与非系统风险的关系。

3其他条件不变的情况下，可赎回债券价格高于普通债券。

4对于溢价发行的证券来说，其息票利率高于到期收益率，但小于当期收益率。

二、简答1.IRR使用注意事项。

2分析EAR和APR的关系确定EAR的最大值。

3.股票股利和拆股的异同。

4分析项目的现金流量时，利息怎么处理，为什么要这么处理。

三、计算题20分1.某集团预期可以获得永续ENIT为7000元，公司目前为权益企业，权益资本成本20%，公司还可以以8%的债务资本借入资金，公司使用的所得税税率25%。

现在公司想要发行债券来回购股票，且目标负债权益比为1：1，请问回购后公司价值是多少。

2.投资者不关心风险，只考虑当年收益，无风险利率为零。

下表是某公司账面价值、市场价值的资产负债表，公司债券票面利率为0（零息债券），将在一年后到期。

债券到期以其账面价值偿付。

资产账面价值市场价值净流动资产2020固定资产802负债与权益账面价值市场价值发行的债券5015普通股505（1）一个项目A，投资额为20元，项目未来90%失败了和10%成功率，1年后成功得到120元，失败则得到0元。

到期收益率到期收益率（yield to maturity）：使债券的支付现值与债券价格相等的利率。

这一利率通常被看作是债券自购买日保持至到期日为止所获得的平均报酬率的测度。

计算方法：解出在给定债券价格下关于利率的债券价格方程。

例：假定息票利率为8%，债券期限为30年，债券售价为1276.76美元。

投资者在这个价格购入债券，平均回报率是多少？为了回答这个问题，我们要找出让债券支付本息的现值与债券价格相等时的利率，这是与被考察的债券价格保持一致的利率。

为此，我们要利用下面方程求出r，，或者, 1276.76=40*年金因素（r,60）+1000*现值因素(r,60)这些方程中只有一个未知变量即利率r。

可以用财务计算器求得半年期利率r＝0.03或3%，即债券的到期收益率。

也可以说，如果债券在它的整个生命期内的平均市场回报率为每半年3%，则债券价格为1276.76美元就是合理的定价。

财务报告是以年度为基础报告收益率的，将半年期债券收益率转化为年度收益率只需用简单的计算利息的技术即可得年度利率百分比（APR）。

用简单的计算利息方法算出的年度收益率也称为“债券等值收益率”。

因此，对半年收益率进行加倍，报刊的报道就称债券的等值收益率为6%。

债券的实际年收益率要考虑复利的因素。

如果一种债券的六个月利率为3%，一年后，1美元投资加上利息增长为1美元×(1.03)2＝1.0609美元，债券的实际年利率是6.09%。

债券的到期收益率是指对债券投资的内部报酬率。

到期收益率可以解释为假定债券在其生命期内所获得的所有息票收益在利率等于到期收益率的情况下再投资所得到的复利回报。

到期收益率是被广泛接受的一般回报的代表值。

债券的到期收益率与现行收益率:债券的到期收益率是指对债券投资的内部报酬率。

到期收益率可以解释为假定债券在其生命期内所获得的所有息票收益在利率等于到期收益率的情况下再投资所得到的复利回报。

到期收益率是被广泛接受的一般回报的代表值。

债券投资中的利率风险及管理债券是一种典型的利率产品，套用一句“国债利率是国债的灵魂”，可以说利率是债券的灵魂。

风险识别的内容就是分析对象所面临的主要风险是什么，债券投资中的主要风险是利率风险。

市场利率的改变是难以预测的，所以债券的价格在到期之前都是不确定的。

债券价格对利率的变化很敏感，利率变化越大，债券投资者潜在的损失或收益也越大。

投资附息债券的收益包括利息收入和资本增殖，其中利息收入包括息票的利息支付，即债息，以及用临时现金流动（息票支付或本金偿还）进行再投资时所赚取的利息。

资本增殖是指到期时债券的面值或到期前卖出的价格高于原始的买进价格的差额。

投资零息债券的收益主要来自资本增殖。

市场利率的变动决定债券投资总报酬率的高低。

利率变动对投资收益的影响主要反映在两个方面：价格效应和再投资效应，或者说是价格风险和再投资风险。

对一个计划持有某种债券直至到期的投资者来说，到期前那种债券价格的变化与否没有多大关系；然而，对一个在到期前不得不出售债券的投资者来说，在购买债券后利率的上升，将意味着遭遇一次资本损失。

这种现象被称为价格效应或价格风险。

债券主要有两种偿还方式，一种是到期时一次归还本金，如零息票债券，另一种是每年支付一次或两次利息，到期偿还本金，如息票式债券。

投资者为了实现购买债券时与所确定的收益相等的收益，就要求在持有债券期间将所获得的现金按等于买入债券时确定的收益的利率进行再投资。

若市场利率下降，再投资时的利率低于预期收益率，则投资者所赚得的收益就比购入债券时所确定的收益低。

这种现象被称为再投资效应或再投资风险。

决定利息的利息收入的重要性以及由此产生的再投资风险程度的是债券的两个特征：偿还期限和票息收入。

在给定偿还期和到期收益率的情况下，息票利率越高，偿还期限越长，这张债券的总收益就越是依赖于利息的利息收入,以便实现购买时的收益率。

换一句话说，偿还期越长，再投资的风险就越大。

这一点的含义在于，长期息票债券的到期收益率的衡量结果，说明不了一个投资者如果持有债券直至到期而可能的潜在收益是多少。

息票率计算公式（5+100*8%*4）/95=37/95。

附息债券的计算公式附息债券计算价格公式其中：P为债券价格，单位：元/百元面值;C=票面利率(年%)×面值(元/百元面值);i为买方收益率，单位：年%;n为买方自买入至持有债券到期整年利息支付次数,不足一年部分不再计算;d为从买方自买入结算日到下一个最近的利息支付日的天数;息票债券的到期收益率的计算其中：P=息票债券价格C=年利息支付额F=债券面值n=据到期日的年数对于一年支付一次利息的息票债券，我们有下面的结论成立：1、如果息票债券的市场价格=面值，即平价发行，则其到期收益率等于息票利率。

2、如果息票债券的市场价格<面值，即折价发行，则其到期收益率高于息票利率。

3、如果息票债券的市场价格>面值，即溢价发行，则其到期收益率低于息票利率。

4、息票债券现值计算公式pv=R/(1+r) + R/(1+r)^2……+R/(1+r)^n + M/(1+r)^nM为债券面值债券定价中，每年付息的债券，将每年得到的利息折合成现在的价值，第一年年底得到利息C，折合成现值为c/（1+r），第二年年底得到利息C，折合成现值c/(1+r)2次方，……n年年底得到利息R，折合成现值R/(1+r)n次方，n年年底得到本金m，折合成现值m/(1+r)n 次方，全部相加的现值，即为现在的内在价值。

5、怎样计算即期收益率？公式是什么？（年）到期收益率YTM是假设息票的再投资收益率也为YTM,投资者持有到期，期初投入×（1＋YTM）的N（期限）次方＝到期总收益（包括本金，息票，以及息票的再投资收益）。

对于评价债券的优劣，作用不大。

年有效收益率，（1＋Y/2）^2-1 ,到期收益率是名义的，有效收益率是实际的。

即期收益率是零息券的到期收益率当前收益率是息票/价格。

远期收益率是将来的收益率，如从现在起六个月后的六个月期的债券的到期收益率。

由无套利原则推出6、债券发行价格的计算公式你好，第二个正确，债券价格是未来现金流的现值，应该采用复利方式进行折现计算。