TOT融资模式在高速公路工程中的应用

BOT、TOT和BT项目融资国际项目融资是指一个国家的大型开发项目向国际多边资金的长期融通，它是对一具体经济单位进行的融资,贷款人部分或全部依靠该单位创造的现金流量作为偿还债务的资金来源。

国际项目融资一般特点是规模大，项目周期长，资源需求大，资金来源多；融资风险大、融资成本高；一般为表外负债;通常要得到政府的支持，并由政府充当借款人；其项目大部分为大型基础设施建设或资源开发等。

国际项目融资种类常见的有产品支付方式、远期购买方式、融资租赁方式、BOT方式、TOT方式和BT方式。

这里简单介绍较为流动的BOT、TOT和BT项目融资方式。

所谓BOT是指基础设施建设的一类方式，它有时称为"公共工程特许权"。

通常所说的BOT实际上至少包括以下三种具体的建设方式：（1）BOT（Build-Operate-Transfer），即建设—-经营-—转让。

政府给予某些公司新项目建设的特许权时，通常采取这种方式。

私合伙人或某国际财团愿意自己融资,建设某项基础设施，并在一段时间内经营该设施，然后将此转让给政府部门或其他公共机构。

我国第一个BOT基础设施项目是1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商在深圳建设的沙头角B电厂。

之后，我国广东、福建、四川、上海、湖北、广西等地也出现了一批BOT项目。

如广深珠高速公路、重庆地铁、地洽高速公路、上海延安东路隧道复线、武汉地铁、北海油田开发.所谓TOT（Transfer-Operate-Transfer）方式，即将建设好的公共工程项目，如桥梁、公路，移交给外商企业或私营企业进行一定期限的运营管理。

在合约期满之后，再交回给所建部门或单位的一种融资方式。

在移交给外商或私营企业中，建设单位将取得一定额的资金以再建设其他项目.这一方式在一些地方比较流行，如上海的南浦大桥和杨浦大桥。

BT投融模式在我国是一种新兴起的投融资模式，“ＢＴ” 是英文“BUILD"和“TRANSFER”的缩写，中文的狭义解释是建设、移交，广义解释代表一个完整的投资过程，即项目的融资、建设、移交全过程. 在市场经济条件下，BT模式是从BOT模式转化发展起来的新型投资模式。

我国高速公路融资方式探析作者：何秋璐文拥军来源：《商场现代化》2009年第08期[摘要] 高速公路在我国经济建设和促进社会发展中扮演着越来越重要的角色。

建设高速公路需要巨额的资金投入，解决资金问题关键在于建立和完善高速公路投融资体制。

本文介绍了我国高速公路建设融资的基本情况，指出目前高速公路融资存在的主要问题，结合实际的情况，提出了进一步完善融资方式的建议。

[关键词] 高速公路融资方式探析高速公路作为公路运输现代化的重要标志，在各种运输方式中发挥着主导作用，是一个国家或地区经济发展程度的重要标志。

纵观各国高速公路建设的历程，经济的发展与高速公路的发展无不具有直接的关系。

在当今世界政治、经济、科技、文化飞速发展的情况下，高速公路已成为推动各国社会经济发展的“加速器”，因此，大力发展高速公路已成为各国必然的历史选择。

根据交通部公布的《国家高速公路网规划》，从2005年起到2030年，国家将斥资两万亿元，新建5.1万公里高速公路，使中国高速公路里程达到8.5万公里。

未来高速公路建设存在着很大的资金缺口，研究高速公路融资方面存在的问题，大力拓宽融资渠道，在传统融资模式的基础上，积极探索新型的融资方式，改善融资环境，优化融资结构，这对于发展我过高速公路建设事业具有重大的现实意义。

一、我国高速公路建设融资的现状及存在问题截至2007年年底，全国公路网的总里程近360万公里，是改革开放初期89万公里的4倍。

2009年，全国交通运输行业的基础设施建设还将力争实现一万亿人民币投资，改善交通条件。

建设资金问题仍然是高速公路建设发展的关键。

通过近20年的发展，高速公路投融资模式已由政府单一投资转变为以财政为基础、贷款资金为主体、民间资金和外资为重要补充的格局，基本形成了“国家投资、地方筹资、社会融资、利用外资”和“贷款修路、收费还贷、滚动发展”的投融资体制特点，呈现出“投资主体多元化、融资渠道多元化、项目业主多元化”的趋势。

公路TOT项目融资问题研究的开题报告一、选题背景公路是国民经济发展的重要组成部分，随着经济的快速发展，公路建设的需求量也越来越大。

然而，由于资金短缺、融资难度大等各种原因，公路建设项目的融资难度逐渐加大，导致很多公路建设项目难以顺利进行。

这时，一种新型的融资方式——公路TOT项目逐渐流行起来。

公路TOT项目是指政府通过招标等方式，将公路的使用权转让给专业投资机构，以期获得一笔可用于公共服务或其他项目的资金。

这种方式可以解决政府项目融资难的问题，同时也可以促进投资机构的发展，促进公路建设的发展。

目前，公路TOT项目已经在我国的一些地区得到了较好的应用，但是这种新型的融资方式也面临着很多挑战和困难，比如市场状况的不确定性、政府政策变化的不确定性等等，这些问题的存在有可能会影响公路TOT项目的融资效果和破坏公路建设的进展。

因此，本文选择公路TOT项目融资问题为研究对象，旨在通过对公路TOT项目的研究，探索如何更好地利用公路TOT项目的融资方式，促进公路建设的发展。

二、研究内容本文研究内容将主要包括以下方面：1.公路TOT项目的基本概念及融资模式分析对公路TOT项目的基本概念以及融资模式进行分析，探讨公路TOT项目与传统融资方式的关系，并比较其差异及优缺点。

2.公路TOT项目的融资风险评估与控制对公路TOT项目所面临的融资风险进行评估分析，并提出相应的风险控制措施，保障公路TOT项目的可持续融资。

3.公路TOT项目的监管机制建立与实施对公路TOT项目的监管机制进行分析，提出合理的监管体系及实施方式，以确保公路TOT项目的融资效果。

4.公路TOT项目的成功案例研究选取具有代表性的公路TOT项目作为案例，对其项目融资的过程、效果、风险控制等进行案例研究，从而总结出公路TOT项目的成功经验。

三、研究意义现阶段，公路TOT项目的融资方式已成为解决政府公路建设难题的一种新途径。

本文将从理论及实践两方面，对公路TOT项目的融资问题进行研究，在探索公路TOT 项目的融资模式、风险评估、监管机制等方面提出建设性意见，将有助于公路TOT项目的良性发展，并对投资者、政府和公众具有实际参考价值。

我国高速公路融资模式研究【摘要】我国高速公路建设任务重，但建设资金却严重匮乏，严重制约了我国高速公路的发展。

目前，我国高速公路主要融资渠道是银行贷款，但高负债危机已引起广泛关注。

本文分析了我国高速公路的融资现状，探讨我国新型高速公路项目融资模式，以期为解决我国高速公路融资难问题供思路。

【关键词】高速公路；融资；模式高速公路是国家公路运输现代化程度的重要标志，对整个国民经济发展都起着至关重要的作用。

随着我国经济的快速发展，高速公路的需求也在持续地增加。

但由于高速公路投资大，资金回收时间长，且需要大量的管理资金和维护资金，使得我国高速公路存在着巨大的资金缺口，资金供需矛盾非常突出。

1.我国高速公路的融资现状2011年我国公路建设投资达到12596.36亿元，其中高速公路建设投资为7424.14亿元，比例达到58.9%。

在公路建设资金中，来源主要有8种，即国内贷款、地方自筹、车购税、企事业单位投资、上年末结余资金、利用外资、国家预算内资金和其他资金。

其中所占比例最大的是国内贷款，其次是地方自筹款。

2006～2011年，我国公路建设资金来源中的国内贷款比例从2006年的40.7%下降到2011年35.5%，在一定程度上反映出国内贷款难度在加大；同时地方自筹比例从2006年的32.8%下降到2011年的31.5%，一定程度上反映出地方自筹资金的难度也在加大；而车购税比例从2006年的9%迅速增加到2011年的18.6%，说明我国汽车保有量增加幅度很快，同时对公路的需要也在增加；在利用外资方面，比例从2006年的0.9%下降到2011年的0.5%，反映出我国公路建设融资在利用外资方面的难度和局限性。

从这六年的公路建设资金变化情况来看，金融危机导致的信贷紧缩和投资回报降低，以及通货膨胀引发的原材料和人力资本的成本价格上涨，使得高速公路造价不断升高，随着高速公路建设资金需求的增加，建设资金的缺口不断加大，造成高速公路建设融资难度日益加大，融资成本不断提高。

论高速公路BOT融资方式的优势与应用(一)高速公路是我国基础设施建设项目中的重头戏，它是衡量国民经济现代化的重要标志之一，它对促进区域经济快速发展、推动区域间的经济与文化交流起到了重要的作用。

采取BOT 方式进行融资无疑是一种解决办法。

我们只有掌握其特性，充分发挥其长处，避免其短处，才可实现效益的最大化。

因而，进行BOT融资方式的利弊分析对于其在我国高速公路建设过程中的合理应用十分必要。

二、高速公路建设过程中BOT融资的优势首先，BOT融资方式有力的缓解了高速公路建设快速发展所需资金的巨大缺口，实现了我国高速公路建设的跨越式发展。

在项目中引入BOT融资方式，能够有效利用外来资金进行高速公路与基础建设。

随着我国改革开放的不断深入，只有解决了交通运输制约区域经济发展的瓶颈问题，才能快速促进我国区域与社会经济的飞速发展。

其次，BOT融资有益于解决高速公路资金管理问题。

目前，我国的高速公路建设资金多以国家政策性投资为主，市场融资为辅，这种局面使得高速公路建设资金使用效率低，工程质量也难以得到保证。

而BOT融资方式的介入则可以有效避开这一问题，在BOT融资方式下，政府则起监督和控制的作用，其中资金使用效率与建设工程质量的矛盾已被成功转嫁给BOT 投资方。

第三，BOT融资方式在项目建设过程的介入有益于先进管理经验和技术的引进与吸收。

在高速公路建设过程中，BOT融资方在资金的筹集、工程建设管理及限期经营管理过程中都能够被有效监督和控制。

因而，在这些过程中，我们能够迅速引进和吸收科学的管理经验及先进的技术手段。

第四，BOT融资在高速公路建设过程中加强了我国行业内的竞争机制，有助于建设项目运作效率的提高。

由于BOT方式增加了私营经济的参与程度，促进我国公有经济与企业提高效率，加快发展。

第五，BOT方式的介入，有效的分散了高速公路建设的投资风险，有助于项目质量和效率的提高。

BOT项目多数采用风险分担的原则，在项目实施前要进行仔细的分析论证，并据此将风险进行分配。

TOT融资：交通设施新亮点TOT是“移交－经营－移交（Transfer-Operate- Transfer）”的简称，它是项目融资的一种形式，具体是指中方在与外商签订特许经营协议后，把已经投产运行的交通基础设施项目移交给外商经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从外商手中融得一笔资金，用于建设新的交通基础设施项目；特许经营期满后，外商再把该设施无偿移交给中方。

因此，TOT方式与BOT方式的根本区别在于“B”上，即不需直接由外商投资建设交通基础设施，因而避开了在“B”段过程中产生的大量风险和矛盾，比较容易使中、外双方达成一致。

在我国经济发展的现阶段，积极采用TOT方式，发展直接融资，对于加快交通基础设施建设尤为必要。

TOT优势分析1、TOT融资方式只涉及经营权转让，不存在产权、股权之争。

交通基础设施采用TOT方式融资，转让的只是特许经营期内的经营权，不涉及产权、股权这一敏感问题，巧妙地回避了国有资产的流失问题，保证了政府对交通基础设施的控制权，易于满足我国特殊的经济及法律环境的要求。

因此，在现行条件下较易推广进行。

2、有利于盘活国有资产存量，为新建交通基础设施筹集资金，加快我国交通基础设施建设步伐。

利用TOT融资方式，其一是盘活现有交通基础设施的存量资产，实现国有资产的保值增值；其二是为拟建新的交通基础设施项目融入了资金，缓解了资金短缺的矛盾，加快了交通基础设施的建设速度；其三是外资增量的进入，有利于提高国有经济的整体质量和素质。

3、有利于提高交通基础设施的技术管理水平，加快我国交通现代化的步伐。

采用TOT融资方式引入外资，可以打破国家对交通基础设施的垄断经营状态，有利于逐步建立起开放、有序、公平竞争的交通基础设施经营市场，加快我国交通基础设施的市场化进程。

TOT注意的问题我国交通基础设施在较长时间内仍将严重不足，具有广阔的市场发展前景，对外商直接投资将有较大的吸引力。

因此，在积极鼓励外商采用TOT融资方式投资交通基础设施项目的同时，还应该注意以下几方面的问题：1、加强对TOT融资方式具体政策的研究。

BOTBTTOTTBT和PPP投融资模式概念及案例投融资模式是指在企业进行资金筹措和配置过程中采用的一种模式或途径。

在实际应用中，存在着各种不同的投融资模式。

下面将介绍BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式的概念，并列举一些相关的案例。

案例：中国的杭州湾跨海大桥就是采用了BOT模式。

中国交通建设公司与建议持有公司共同成立了湾跨公司，负责桥梁的投资、建设和运营。

公司在合同约定时间内收取通行费，同时承担桥梁的维护和运营责任。

2. BT（Build-Transfer，建设-转让）是指政府或企业委托给合作方进行特定项目的建设，合作方将完成的项目直接交付给政府或企业。

BT模式的特点是：资金大部分由政府或企业提供，合作方负责项目的建设。

案例：中国的北京新机场就是采用了BT模式。

北京市政府与合作方成立了新机场投资控股公司，由合作方负责新机场的设计、建设和交付。

项目完成后，新机场将归北京市政府所有。

3. TOT（Transfer-Operate-Transfer，转让-运营-转让）是指政府或企业在自有项目建设完成后，将该项目转让给专业运营方进行经营和管理，一定期限后再转让回政府或企业。

TOT模式的特点是：项目的所有权在整个过程中归政府或企业所有，专业运营方负责项目的经营和管理。

案例：英国的伦敦地铁就是采用了TOT模式。

伦敦地铁由伦敦地铁公司负责建设，建设完毕后转让给运营方进行运营和管理。

项目合同期满后，伦敦地铁公司重新获得了地铁的所有权。

4. TBT（Transfer-Build-Transfer，转让-建设-转让）是指政府或企业委托给合作方进行特定项目的经营和管理，合作方在合同约定的时间内完成项目的建设和运营，然后将项目转让给政府或企业。

TBT模式的特点是：资金由合作方提供，合作方负责项目的建设和运营。

案例：香港的尖沙咀东水务项目就是采用了TBT模式。

香港特区政府与合作方签订了合同，合作方负责尖沙咀东地区的供水、排水和处理废物的经营和管理。

高速公路多元融资：TOT+BOT+信托融资
以多元化方式筹集建设资金是高速公路建设今后的发展方向，民间资本和外资参与高速公路建设将成为高速公路建设的重要力量。

从江苏现代公司代理的河南省开封市“王兰高速公路股权转让项目”中可以看出经营权转让就是将存量部分资产的经营权置换给投资者，双方约定一定的转让期限。

在此期限内，经营权受让方全权享有经营设施及资源所带来的收益，期满后，再由经营权受让方移交给经营权转让方，这就是国外的TOT（移交—经营—移交）模式，它是相对于增量部分资源转让即BOT（建设—经营—移交）而言的，都是融资的方式和手段之一。

目前高速公路建设BOT还是融资的主要方式，TOT只适用于存量部分的高速公路经营权转让，而大量的增量部分高速公路经营权转让还得靠BOT，由受让方自行筹资建设。

信托融资也是高速公路多元化融资的又一途径。

目前，达州至陕西界，雅安至西昌等高速公路通过四川高速公路建设开发总公司信托融资间接获得了中海油资金。

与向银行贷款相比，信托融资成本更低；与BOT相比，信托融资资金使用更灵活。

信托融资是介入银行贷款和BOT之间的一种融资方式，同时避免了这两种融资方式的缺陷。

探索发行短期融资券和企业债券也是高速公路建设筹集资金的另一条思路，这种方式不仅可以使机构，而且也可以使更多的个人投资者参与到高速公路建设的投资中来。

高速公路建设融资-----主要融资模式类别解析摘要：高速公路是交通运输现代化的重要标志，发展高速公路不仅是社会经济发展的要求，也是各因必然的选择。

在交通运输事业迅速发展的同时，公路建设资金需求不断增加，经过发展我国的高速公路建设融投资模式多元化、多样化方式，本文从建设融投资角度解析高速公路建设主要融资模式类别。

[关键词]高速公路；建设；融投资模式；创新；公募REITs高速公路建设是国家的基础设施建设，具有政府性和公益性，拓宽融资渠道、发展多种融资方式，将大量资金引向高速公路领域，从而实现高速公路建设需求；我国高速公路建设通过“贷款修路，收费还贷”，已经形成了“国家投资、地方筹资、社会融资、利用外资”等多元化格局，公路交通基础设施实现了跨越式发展。

近年来的发展我国已经有财政投资、债券融资、股权融资、信贷融资、项目融资以及新创新的公募REITs融资等主要融资模式。

一、国家财政拨款投资传统的高速公路建设投资模式，高速公路项目建设资金完全由政府承担，不需要融资。

投资资金主要来自国家预算资金、地方财政资金以及中央基本建设资金中专项用于高速公路建设的部分。

我国在21世纪前的公路建设基本都采用这种投资模式。

其主要优点是建设路段必要性强，资金回报高，社会效益好，国家的控制力度高。

但这种方式的问题日渐突出，投资主体责权不明确、激励动力不足以及政府直接投资生产的品种单一，而且建设后维修养护资金大，损耗严重等都是财政拨款建设方式的缺点。

该模式国家财政资金压力大，目前该模式已很少采用。

二、债券融资建设债券融资属于直接融资，在直接融资中，需要资金的企业直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。

债券融资利息是市场上最低的、最固定的，偿还期也比较长，风险又是可控的；债券融资实际上是债务融资，对公司的控制权不会产生稀释，因此企业掌握着控制权。

目前，发行债券已成为高速公路企业筹措借入资本的最重要方式之一。

由参与公路项目建设的企业发行债券，以此来进行长期资金的筹集，在规定的期限内由政府贴息，本金和贴息期后的利息由筹资企业偿还。