第12章 利率的决定(货币银行学-广东商学院,麦元勋)

利息的计算
指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值， 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值， 也称资金的时间价值。 也称资金的时间价值。
二、单利与复利：利息计算的两种基本方法
单利： 1、单利： 概念：是指以本金为基数计算利息， （1）概念：是指以本金为基数计算利息，所生利息不 再加入本金计算下期利息的计息方法。 再加入本金计算下期利息的计息方法。 计算公式： （2）计算公式： I = P⋅ r ⋅ n
S = P(1+ r ⋅ n)
例：老王在银行存款10000元，现在年利为10%，按单利 老王在银行存款10000元 现在年利为10%， 10000 10% 计算老王第一年、第二年及第n年的利息。 计算老王第一年、第二年及第n年的利息。
复利： 2、复利：
概念： （1）概念：将上一期利息加入本金一并计算下 一期利息的计息方法。 一期利息的计息方法。 计算公式： （2）计算公式： S=P（1+r）n I=P[（1+r）n-1] （3）特点： 特点： *利率越高，期限越长，未来的本利和越大；反之 利率越高，期限越长，未来的本利和越大； 亦然。 亦然。 *一年中，计息次数越多，年底本利和越大。一般 一年中，计息次数越多，年底本利和越大。 地，若本金为P，年利率为r，每年计息次数为m， 若本金为P 年利率为r 每年计息次数为m 年末的终值公式为: 则n年末的终值公式为:TVn=P(1+r/m)nm
（四）基准利率与差别利率
1、划分依据：按利率的不同作用 、划分依据： 2、概念： 、概念： （1）基准利率：指在多种利率并存的条件下起决定性 ）基准利率： 作用的利率。当基准利率变动时， 作用的利率。当基准利率变动时，其他利率也相应 发生变化。 发生变化。 在西方国家通常是中央银行的再贴现利率， 在西方国家通常是中央银行的再贴现利率，在 我国主要是中央银行对各金融机构的存贷款利率 （2）差别利率：指金融机构针对不同客户实行不同的 ）差别利率： 贷款利率。 存、贷款利率。

2017年中国人民大学金融专硕《货币银行学》考研重点第十二章利率的决定第一节总体利率水平的决定，介绍几种利率理论第二节利用所学理论分析经济变量变动对利率的影响第三节各种金融工具之间利率差异的决定因素第一节利率决定理论一、古典利率理论主要倡导者有：庞巴维克；奥地利经济学家，曾对马克思的《资本论》提出过批评。

此外还有马歇尔和欧文*费雪。

古典利率理论的基本特点是：从实物因素来讨论利率的决定。

利息是资金时间价值的补偿或是延期消费的补偿，这就是古典利率理论者的观点。

他们认为人们本性是偏好于现在消费的，而不偏好于未来消费。

由于对未来消费评价低，为了保证交换的等价性，所以在贷款归还时必须加一定量的额外补偿，而利息就是这部分补偿。

那么当利率高的时候，减少当期消费所得到的补偿就多，所以人们就愿意减少当期的消费。

当减少当期消费时就意味着储蓄增加，因此利率越高储蓄就越高，所以利率和储蓄成正向关系。

贷款者的主要目的是为了投资，而投资取决于投资预期报酬率和利率的比较，只有预期报酬率大于利率的投资才有利可图。

投资和储蓄分别都跟利率联系在一起，但一个是正向关系一个是反向关系。

如果利率水平高于均衡点，产品市场表现为供大于求。

如果利率水平低于均衡点，投资就会大于储蓄，促使利率上升直到投资和储蓄相等。

注意：在作投资和储蓄决策时所考虑的是实际利率，而不是名义利率。

二、流动性偏好利率理论首先、凯恩斯认为，将利息看成是等待或者延期消费的报酬是根本错误的，因为等待或者延期消费本身并不一定能够带来利息收入。

利息不是等待或者延期消费的报酬，而是丧失周转灵活性或者流动性的报酬。

其次、凯恩斯认为，根据储蓄和投资曲线并不能得出均衡的利率水平，因为它们都是和实际收入相关的，因而不可能独立地变动。

得出这样一个推论的原因是，经济中存在着非充分的就业。

因此古典利率理论在充分就业的条件下是没有问题的。

凯恩斯认为，既然利息是牺牲流动性的报酬，那么利率便是人们对流动性偏好——即不愿将货币贷放出去的程度的度量。

i i* E
Ms
Md Ms , Md
• 利率是货币现象，取决于货币的供给与需求 • 非均衡利率向均衡利率i*趋近的过程，是通 过公众买卖债券实现。 • 流动性偏好理论，提供一条货币传导机制。 货币供给增加，导致利率下降，并进一步影 响到投资和实际收入。

三、可贷资金利率理论（罗伯逊）
• 试图将实际因素与货币因素对利率的影响综合起来进行考虑。 • 继承古典利率理论采用的流量分析法，可贷资金利率理论使用的投资、 储蓄以及货币供给和需求的变动额。 • 可贷资金的供求函数：
• 边际消费倾向
• 边际消费倾向提高，储蓄下降，可贷资金供给下降，利率上升
• 投资预期回报率
• 投资回报率增加，投资增加，可贷资金需求增加，利率上升
• 政府预算赤字（可贷资金需求中多了一项：G-T）
• 政府向公众发行债券，可贷资金需求增加，利率上升
i i* E
Ls
i i* E
Ls
Ld Ls，Ld
Ld Ls，Ld
给和需求，结合起来决定利率，利率是资本的租用价格。
i i* E
S
• E为均衡利率和储蓄投资水平。 • 只要利率灵活变动，可使资本供求均衡。 如投资大于储蓄，利率上升，储蓄增加， 投资下降，最终两者趋于一致，反之亦然
I S， I

二、流动性偏好理论（凯恩斯）
• 利率非延期消费报酬，而是丧失周转灵活性，或称流动性的报酬 • 储蓄和投资不能决定均衡利率，都和实际收入相关，不能独立变动 • 利率并不是使投资和储蓄趋于均衡的价格，而是使公众愿意以货币

二、利率期限结构
两个现象：各种期限债券的利率往往同向变动；长期债券利率往往高于短期 • 分割市场理论 • 假设各种债券之间毫无替代，债券利率仅仅取决于该种债券的供求 • 人们一般更愿意持有短期债券，而不持有长期债券，所以短期债券利率相对较 低 • 无法解释不同期限债券利率往往同向变动

货币银行学讲义第一章导言一、货币银行学的研究对象从最宽泛的意义上说，货币银行学的研究对象是金融体系的运行及其与实际经济之间的关系。

其中最重要的研究对象是作为金融体系血液的货币和作为金融体系主动脉的银行。

1、为什么要研究货币（1）货币数量影响就业和产出；（2）货币数量影响通货膨胀；（3）货币数量影响金融市场；（4）货币政策是政府实施宏观调控的两大基本手段之一。

2、为什么要研究银行（1）银行在资金分配方面有着支配性影响从中可知，虽然直接融资再增加，间接融资在下降，但以银行融资为主的间接融资仍处于主导地位。

B、美国1970——1985年非金融企业外部资金来源：金融机构贷款：61.9%；债券（包括商业票据）：29.8%；股票：2.1%。

同一时期内，其他发达国家中，证券融资均不足1/3，而银行融资达55%——70%，只有加拿大的证券融资达50%。

银行的主要作用是较好地处理金融市场信息不对称问题，由此银行则较好地充当了中介的作用。

（2）银行的行为会影响到货币的总量（3）银行为整个经济提供支付网络（4）银行是金融机构创新的发动机二、内容安排：内容共分三部分：1、基本概念：货币与货币制度；利息和利息率；风险和收益。

2、金融体系：金融体系概念；商业银行的业务；政府对商业银行的监管；中央银行。

3、货币理论与政策：货币需求；货币供给；利率理论；通货膨胀；货币政策；发展中国家的金融抑制与金融深化。

第二章货币与货币制度第一节什么是货币一、货币的含义：定义：在购买商品或劳务或在清偿债务过程中能被普遍接受的任何物品。

该定义体现它的交换媒介职能。

1、现金：现钞和硬币。

现金是交易媒介，但可开支票的存款（支票存款），信用卡账户余额等也可作为交易媒介。

其实各种资产都具有一定的货币性，可以在一定条件下转化为货币。

因此，货币包括现金，但又不仅仅是现金。

2、财富：财富的概念广于货币。

货币是财富的持有形式之一，是一种财富。

3、收入；是一个流量，相对于一段时间而言。