货币银行学_东财_课件第4章利率

假设你以住房抵押贷款的形式购买了一套住房，
年利率为5%，现在物价水平(Price Level)为6%，则 你通过住房增值所获得好处将高于你偿还债务的成 本，因此，你贷款购买住房的财务成本下降，甚至 你会决定再购买一套住房。（中国房地产投资的套 利机制，房地产价格上涨的自我增强机制）
从债务负担的角度：物价水平的波动带来货币 购买力的变化，企业融资的债务负担随之也发生变 化。在通货膨胀的情况下，不仅企业用于偿还债务 的货币的购买力下降，而且在经济繁荣阶段，企业 获得收入的能力也增强，偿债能力增强。在通货紧 缩的情况下，不仅企业偿还债务的货币的购买力提 高，而且企业的收入获得能力因而承债能力也下降。
➢ 名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率 是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。
➢ 实际利率=名义利率-物价变动率 ➢ 费雪效应（Fisher Effect）：预期通货膨胀将会
推高利率水平。名义利率=实际利率+物价变动率 • 实际利率=（1+名义利率）/（1+物价变动率）-1 • 实际利率=(1+名义利率)/(1+预期物价变动率)-1 • 公式的区别：以何时的物价水平作为判断的标准 • 物价变动率也可改为通货膨胀率，但二者是有区
按利率是否按市场规律自由变动
➢ 市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过 竞争而形成的利息率，包括借贷双方直接融通资 金时商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证 券时的利率。借贷资金供求状况变化的指示器。
➢ 官定利率是指一国政府通过中央银行确定的各种 利息率。
➢ 公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如银 行公会等确定的利率。如：300万美元及其等值外 币以下存款。
第四章 利 率
东北财经大学 金融学院 范立夫
第四章 利率
本章讲授了利率的概念及其种类，讲授了 利率的决定和影响因素问题，从到期收益 率这一新的视角研究讲授了利率的计量问 题，介绍了利率期限结构与风险结构问题。
第四章 利率
4.1 概述 4.2 利率决定 4.3 利率计量 4.4 利率结构
4.1 利息与利率概述
在物价水平为正的情况下，债权人在获得利率报酬的 同时，还遭受到物价水平上升对其收益的侵蚀，如果 物价水平高于利率水平，则债权人不仅未得到报酬， 反而遭受到损失，在物价水平为负的情况下，则相反； 同样，债务人的筹资成本不仅受名义利率的制约，而 且还受物价水平变动的影响，在物价水平为正的情况 下，债务人的利息成本由于物价水平的上升而得到减 免，因为其用于清偿债务的货币的购买力下降，一个 明 显 的 例 证 是 ， 1980 年 所 借 的 一 笔 债 务 （ 以 100 万 为 例），在2000年偿还，将变得极为便宜，你甚至愿意 偿还其5倍的数额，其原因即在于物价水平的上升以及 由此导致的货币购买力的下降，还有就是经济增长所 带来的个人收入能力的提高和承债能力的增强。
4.1.3 利率种类
1.存款利率与贷款利率； 2.官定利率、市场利率、公定利率； 3.名义利率与实际利率； 4.浮动利率与固定利率； 5.一般利率、差别利率、优惠利率。
1.存款利率与贷款利率
➢ 存款利率(Deposit Interest Rate)是指客户在银 行或其他金融机构存款时所 固定利率是指利息率在借贷期内不随借贷资金的 供求状况而波动的利率。
➢ 浮动利率又称可变利率，是指虽市场利率的变化 而定期调整的利息率。
➢ 二者的比较： • 固定利率：收益与成本固定，融资中的不确定性
减弱，促进融资；利率不能随经济形势与资金供 求的变动而适时的调整，有可能成为不合理的利 率。
4.1.2 利率的界定
➢ 利息率简称利率，是指一定时期内利息额和本 金额的比率。
➢ 两种计息方式：单利(Simple Interest)和复 利(Compound Interest)
➢ 两种计息方法何者更能有效地体现资金的时间 价值？
复利更能有效地体现资金的时间价值。
存款之所以采用单利方式：单利所存在的期限 差别可以在一定程度上体现复利原则；对资金 时间价值的不重视。
➢ 贷款利率(Lending Rate)是指银行和其他金融机 构发放贷款时所收取的利息与借贷本金的比率。 比较：贷款利率高于存款利率 复习思考题：贷款利率为什么必然高于存款利率？ （学习完本课程后应该进一步思考的问题，尝试 不断补充答案）
贷款利率为什么必然高于存款利率？
1. 银行作为企业的本质：追求利润最大化，贱买贵卖， 同时要弥补经营中的费用。
别的。
复习思考题：一个似是而非的命题
➢ 利率水平提高（官定利率体制下）或上升 （市场利率体制下），通常被解读为紧缩 的货币政策。此处的利率水平通常依据或 选择的是名义利率。
➢ 判断货币政策(Monetary Policy)松紧的标 准应该是名义利率还是实际利率？
➢ 信用行为中，债权人所获得的收益不仅受 名义利率的制约，而且受物价水平变动的 影响。
4.1.1 4.1.2 4.1.3 4.1.4
利息及其本质 利率的界定 利率种类 利率体系
4.1.1 利息及其本质
1.马克思关于利息本质的理论内容 利息本质上是部分平均利润、剩余价值的特
殊转化形式。 利息来源于利润，是利润的一部分。
2.西方关于利息来源和本质的理论研究 利息是对放弃货币使用权的机会成本的补偿。
比较：
➢ 法定利率：官方人为决定，更多地体现政策意图， 不能较好地反映资金供求。
➢ 市场利率：利率由市场资金供求决定，较为合理。
➢ 官定利率一般低于市场利率：保证政府对资金配 置的垄断与控制，低成本地为政府经济建设提供 资金支持，将资金低成本地配置到政府偏好的企 业（如国有企业）。
3.名义利率与实际利率
2. 一部分资产处于低利甚至无利状态：现金资产、法 定存款准备金、超额存款准备金、应收款项。
3. 贷款收息率问题：贷款存在风险和损失；风险溢价 或升水。
4. 贷款的流动性低于存款的流动性：流动性补偿或溢 价或升水；无风险套利
若贷款利率低于存款利率，会如何？
商业银行对融资过程中风险的承担：风险报酬
2.官定利率、市场利率、公定利率