香港联系汇率制

联系汇率令市场汇率在1 7.8的水平上做上 联系汇率令市场汇率在1：7.8的水平上做上 下窄幅波动，并自动趋近之， 下窄幅波动，并自动趋近之，不需要人为去直接 干预；市场汇率则充分利用市场套利活动， 干预；市场汇率则充分利用市场套利活动，通过 短期利率的波动，反映同业市场情况， 短期利率的波动，反映同业市场情况，为港币供 应量的收缩与放大提供真实依据。 应量的收缩与放大提供真实依据。
联系汇率制度规定，汇丰、 联系汇率制度规定，汇丰、渣打和中银三家 发钞银行增发港币时，须按7.8港元等于1 7.8港元等于 发钞银行增发港币时，须按7.8港元等于1美元的 汇价以百分之百的美元向外汇基金换取发钞负债 证明书，而回笼港币时， 证明书，而回笼港币时，发钞银行可将港币的负 债证明书交回外汇基金换取等值的美元。 债证明书交回外汇基金换取等值的美元。 这一机制又被引入了同业现钞市场，即当其 这一机制又被引入了同业现钞市场， 他持牌银行向发钞银行取得港币现钞时， 他持牌银行向发钞银行取得港币现钞时，也要以 百分之百的美元向发钞银行进行兑换， 百分之百的美元向发钞银行进行兑换，而其他持 牌银行把港元现钞存入发钞银行时， 牌银行把港元现钞存入发钞银行时，发钞银行也 要以等值的美元付给它们。 要以等值的美元付给它们。 这两个联系方式对港币的币值和汇率起到了重 要的稳定作用，这是联系汇率制的另一特点 另一特点。 要的稳定作用，这是联系汇率制的另一特点。
联系汇率是与港币的发行机制高度一致的。 联系汇率是与港币的发行机制高度一致的。 香港没有中央银行， 香港没有中央银行，是世界上由商业银行发行钞 票的少数地区之一。 票的少数地区之一。 而港币则是以外汇基金为发行机制的。 而港币则是以外汇基金为发行机制的。外汇 基金是香港外汇储备的唯一场所， 基金是香港外汇储备的唯一场所，因此是港币发 行的准备金。发钞银行在发行钞票时， 行的准备金。发钞银行在发行钞票时，必须以百 分之百的外汇资产向外汇基金交纳保证， 分之百的外汇资产向外汇基金交纳保证，换取无 息的“负债证明书” 以作为发行钞票的依据。 息的“负债证明书”，以作为发行钞票的依据。

香港的联系汇率制度
香港的联系汇率制度是指香港特别行政区的货币与美元之间的固定汇率制度，这一制度被称为"联系汇率制度"，也称为"钉
住汇率制度"。

该制度自1983年起开始实施，其主要特点是香
港货币当局将香港元与美元的汇率维持在一个固定水平，目前汇率的上下波动范围为1美元兑换7.75至7.85港元。

联系汇率制度的目的是为了维护香港的货币稳定性和金融体系的健康发展。

由于香港的贸易和金融业务与全球市场密切相关，固定汇率制度有助于降低汇率风险和外汇波动对经济的影响。

该制度由香港特别行政区政府的金融管理局负责管理和执行。

与其他国家或地区的浮动汇率制度相比，联系汇率制度的稳定性较高，但也不完全排除汇率波动的可能性。

根据与美元的联系，香港经济和金融市场可能受到美国经济和货币政策的影响。

此外，香港的联系汇率制度也意味着香港的货币政策基本上是与美国的货币政策同步调整的。

需要注意的是，联系汇率制度并非永久不变，香港货币当局在特殊情况下可以采取调整汇率的措施，但这样的情况十分罕见。

这种联系汇率制度在维持了香港的货币和金融稳定的同时，也在一定程度上限制了香港货币政策的自主性和适应性。

香港联系汇率制度
盯住美元OR人民币？
香港联系汇率制度：
香港地区自1983年以来一直实行联系汇率 制度。在香港，纸币是由汇丰、渣打和中 银三家指定的商业银行发行的，发钞银行 需向香港金融管理局交付美元，换取负债 证明书，并将其拨入外汇基金账户，用以 作为发行纸币的依据，再按照香港财政司 规定的固定汇率（1：7.8）发行等值港币。
港元盯住美元的优点：
1.减少因投机而引起的汇率变动， 减少了经济活动的不稳定性，降低 了香港贸易、投资等各种经济活动 的风险和交易成本，有利于促进国 际贸易的发展和国际资本的流动
A B
2.有效地控制了港元货币的增长，保持 了港元币值的基本稳定。由于发钞银行 必须通过等值的美元外汇来换取负债证 明书方可在市场上发行货币，这样就完 全排除了在市场上港元滥发的情况，货 币发行量和货币增长率最终由国际收支 状况所决定的，这就给货币的发行和增 长设立了一个约束机制，大大减轻了港 币贬值的压力，维持了币值的稳定。 4拥有精妙的自我稳定机制。当港元 市场汇率高于联系汇率时，各银行将 以联系汇率将港币现钞交还给发钞银 行换取美元，再以市场汇率在市场上 抛售美元获利；同时发钞银行也将负 债证明书交还给外汇基金以联系汇率 换取美元，再以市场汇率在市场上抛 售美元获利。这样就使港币和美元的 市场供应状况发生变化，使港币市场 汇率得到提升而向联系汇率逼近。
港元盯住人民币？
中国加速人民币国际化和资本账可兑换，引起港元脱钩美元转而盯住人民币的一些 呼声。全球很多中央银行已经把人民币资产纳入其储备，因此人民币也似乎成为港 元可能挂钩的货币之一。港元盯住人民币需要满足三大条件：
1 人民币成为可自由兑换 货币。
2
3
内地的金融和资产市场 香港与内地的经贸关系 要有很大的广度、深度、 的重要性超过美国。 流动性。

运作管理
货币发行局制度 金管局
外汇基金 运作机制
在这个制度下，货币基础的流量和存量必须有充足的外汇储备支持，透过严谨和稳健的货币发行局制度得以 实施。香港并没有真正意义上的货币发行局，纸币大部分由3家发钞银行即汇丰银行、渣打银行、中国银行（香港） 发行。法例规定发钞银行发钞时，需按7.80港元兑 1美元的汇率向金管局提交等值美元，并记入外汇基金的帐目， 以购买负债证明书，作为所发钞纸币的支持。相反，回收港元纸币时，金管局会赎回负债证明书，银行则自外汇 基金收回等值美元。由政府经金管局发行的纸币和硬币，则由代理银行负责储存及向公众分发，金管局与代理银 行之间的交易也是按7.80港元兑1美元的汇率以美元结算。在货币发行局制度下，资金流入或流出会令利率而非 汇率出现调整。若银行向货币发行当局出售与本地货币挂钩的外币（以香港而言，指美元），以换取本地货币 （即资金流入），基础货币便会增加，若银行向货币发行当局购入外币（即资金流出），基础货币就会收缩。基 础货币扩张或收缩，会令本地利率下降或上升，会自动抵消原来资金流入或流出的影响，而汇率一直保持不变。 这是一个完全自动的机制。为了减少利率过度波动，金管局会通过贴现窗提供流动资金。
金管局是香港政府架构内负责货币及银行体系稳定的机构，于1993年4月1日合并外汇基金管理局与银行业监 理处而成立，由于香港没有中央银行，金管局行使中央银行功能。
金管局的最高领导为金融管理专员（总裁），由香港特别行政区财政司司长委任，金融管理员依据《外汇基 金条理》、《银行业条例》、《存款保障计划条例》、《结算及交收系统条例》及其它有关条例及法规行使职能 和权力。在金融管理专员所获转授或赋予的法定权力下，金管局的日常运作高度自主。
经过二十多年的风雨和考验，汇率制度日趋完善。为巩固汇率制度使其可以适应经济环境的变化并抵御外界 冲击，金管局在1987年开始陆续推行了多项货币改革措施。具有里程碑意义的两次是：1998年9月推出巩固货币 发行局制度的七项技术性措施，以及2005年5月推出的汇率制度的三项优化措施。

香港的汇率制度香港是一个国际金融中心，拥有自己独立的货币和独特的汇率制度。

香港的汇率制度被称为“联系汇率制度”，这是一个与人民币（CNY）挂钩的制度。

根据香港的基本法，香港作为一个特别行政区，保持了高度的经济和金融自治权。

香港货币局（Hong Kong Monetary Authority，简称HKMA）负责货币和金融系统的稳定。

在香港，货币的发行权属于特区政府，并由港府基金管理局（Exchange Fund）管理和监督。

香港的联系汇率制度最初建立于1983年，旨在维持香港与人民币的双边联系。

根据这一制度，香港的货币——香港元（HKD）与美元（USD）挂钩，兑换率为7.8港元兑1美元。

与此同时，香港货币局也确保香港银行系统具有足够的人民币储备，以支撑港元与人民币之间的兑换。

联系汇率制度的优势在于提供了香港货币的稳定性和可信度。

由于与美元挂钩，香港元的价值相对稳定，不会受到外部汇市的剧烈波动影响。

这对于香港这样一个国际贸易和金融中心来说非常重要，因为它使得企业和个人能够更好地规划和管理货币风险。

另外，由于与人民币的双边联系，香港成为了一座人民币离岸业务的重要枢纽。

作为离岸人民币市场，香港的银行和金融机构提供了广泛的人民币金融产品和服务，包括存款、贷款、外汇交易等。

这为国内外企业提供了便利，使其能够更灵活地使用人民币进行国际经贸活动。

联系汇率制度也存在一些挑战和争议。

首先，由于港元与美元挂钩，香港可能受到美元政策变化的影响。

例如，美国加息可能导致香港银行系统流动性收紧，影响香港的经济和金融稳定。

其次，一些学者和市场观察家认为，联系汇率制度限制了香港货币政策的自主性，无法独立回应本地经济的需求。

总之，香港的联系汇率制度是其独特的金融体系的重要组成部分。

它为香港提供了货币稳定和可信度，为国际贸易和金融活动提供了便利。

然而，香港仍然需要随着时间和经济变化来评估和调整这一制度，以确保其能够适应不断变化的全球经济格局。

香港联系汇率制度香港联系汇率制度是香港由1983年10月17日开始实施的汇率制度。

在联系汇率制度的架构内维持汇率稳定是香港金融管理局（金管局）的首要货币政策目标之一。

香港联系汇率制度属于固定汇率制度的一种。

在联系汇率制度下，港元以7.80港元兑1美元的汇率与美元挂勾。

与其他固定汇率制不同，这是一种货币发行局制度，政府或中央银行在正常情况下不会主动插手干预外汇市场（即透过控制港元的供应与需求来直接影响汇率）。

在联系汇率制度内，汇率稳定主要透过香港三间发钞银行（中国银行、香港上海汇丰银行、渣打银行）进行套戥活动达成，可称之为一个自动调节机制。

这亦是香港联系汇率制度与其他固定汇率制的最大不同之处。

联汇制度的运作香港金融管理局位于国际金融中心二期的总部货币发行局制度香港联系汇率制度是一种货币发行局制度。

货币发行局制度的意思是货币基础的流量和存量均得到一种外币提供百分百的支持。

换言之，货币基础的任何增减变动都必须得到外汇储备按固定汇率计算的配合。

在香港联系汇率制度下，三间发钞银行可以按7.8港元兑1美元的汇率以美元向金管局购买负债证明书，或相反，以负债证明书按7.8港元兑1美元的汇率退回等值美元。

即是说，发钞银行要增加或减少货币供应，都必须以等值的美元支持。

当中的枢纽就是负债证明书。

香港的外汇储备参见：香港外汇基金香港的外汇储备由香港外汇基金持有。

在香港，外汇储备资产总额达$ 321.0 (2013年1月)十亿美元，在全球排行第九，约相当于香港流通货币的9倍，反观理论上，只要外汇储备等值于货币基础便足够。

但为了避免潜在的风险，香港金管局前主席任志刚认为捍卫港元稳定实际所需的外汇储备高于理论所需之最低水平好几倍。

香港的货币基础货币基础是货币供应的根基，又称“高能货币”，俗称“银根”，一般以M0表示。

在学术上，货币基础一般包括流通法定货币（CU）及银行系统储备（R）（）。

而香港的货币基础主要由四部分组成：政府发行的纸币及硬币负债证明书（用以支持发钞银行发行纸币）总结余（指商业银行在金管局所持的结算户口之结余总额，反映银行同业的流动资金水平）外汇基金票据及债券（金管局代政府发行的港元债券，是金管局为外汇基金发行之债务工具）香港货币基础总额的最新数据是1,051,167百万。

香港联系汇率制名词解释(一)
香港联系汇率制名词解释
1. 香港联系汇率制
•香港联系汇率制是指香港地区根据其经济状况和货币政策，与美元挂钩，并维持半固定的汇率。

2. 香港货币局
•香港货币局是负责实施香港联系汇率制的机构，主要职责包括发行和管理香港的货币以及维持港元的稳定。

3. 港元
•港元是香港的货币单位，与美元的汇率保持在 - 的范围内浮动。

港元是香港联系汇率制的基础。

4. 外汇市场
•外汇市场是指货币兑换的市场，香港的外汇市场活跃度高，是全球最大的外汇交易中心之一。

5. 货币供给
•货币供给是指经济体内流通的货币总量，香港货币局通过调控港元的发行和回收来控制货币供给。

6. 汇率波动
•汇率波动是指货币价值相对于其他货币的变动情况，香港联系汇率制的目标是确保港元的稳定，尽量避免较大的汇率波动。

7. 港元贬值
•港元贬值是指港元价值下降，与其他货币的汇率比值增加，导致出口竞争力增强但进口成本上升。

8. 港元升值
•港元升值是指港元价值上升，与其他货币的汇率比值减少，导致进口成本降低但出口竞争力减弱。

9. 资本流动
•资本流动是指资金在不同国家或地区之间的流动，资本流动对港元汇率走势有一定影响。

10. 美元
•美元是全球最重要的储备货币之一，香港联系汇率制将港元与美元挂钩，使港元的汇率相对稳定。

联系汇率制度是什么_港币汇率制度联系汇率制度是什么_港币汇率制度联系汇率制度是什么意思?说来大家一定有很多问题：为什么要联系汇率?弱方兑换保证，强方兑换保证分别是什么?这种制度有什么优缺点?那你知道有哪些吗？下面是整理的联系汇率制度是什么_港币汇率制度，仅供参考，希望能够帮助到大家。

联系汇率制度是什么?定义是这么写的：联系汇率制度就是将本币与某特定外币的汇率固定下来，并严格按照兑换比例，使货币发行量随外汇存储量联动的货币制度。

也可以这么理解：联系汇率制度相当于将自己国家或者地区的货币与外币挂钩，每一单位的当地基础货币，有100%对应的外汇作为准备金。

典型的例子就是香港，除香港外也有阿根廷比绍挂钩美元以及保加利亚货币挂钩欧元(1.1369,-0.0012,-0.11%)等例子。

香港自1983年起正式建立港元(7.8484,-0.0003,-0.00%)与美元挂钩的联系汇率机制，并维持1美元兑换7.80港元的固定汇率。

为了更好的保证机制顺利运行，2005年，香港的联系汇率制度增加了强方兑换保证(1美元兑7.75港元)和弱方兑换保证(1美元兑7.85港元)，并承诺只要触及区间的任何一边，金管局会入市干预，让汇率在1美元兑7.75-7.85港元浮动。

什么是弱方兑换保证和强方兑换保证?简言之，就是为维持货币稳定，金管局避免港元价格过弱或者过强时的买入港元或卖出港元的价格。

为什么需要这两个保证呢?首先要明白两个名词——香港银行同行业拆借利率HIBOR和伦敦同业拆借利率，也是国际金融市场中大多数浮动利率LIBOR。

港元真正的利率是HIBOR，而美元在海外市场利率则和LIBOR的基础利率紧紧相关。

联系汇率制度下，港元和美元挂钩，根据HIBOR和LIBOR的利率走势，我们可以判断资金的流动性。

举个栗子，2018年美联储不断加息，LIBOR和HIBOR的息差不断拉大到了100个点，意味着持有港元和持有美元所获得的利息收益要差1%，大家纷纷抛售港元，换成美元套利。

香港汇率制度香港是一个国际金融中心，拥有自己独立的货币和汇率制度。

香港的汇率制度被称为“联系汇率制度”，这意味着香港的货币与美元之间有着固定的汇率关系。

香港的汇率制度始于1983年，当时香港正面临着与中国大陆恢复联系的问题。

为了保持香港作为国际金融中心的地位，香港特区政府决定采取联系汇率制度。

联系汇率制度的主要特点是香港货币与美元之间有着固定的汇率关系，即1美元兑换7.8港元。

这意味着无论是个人还是企业，在香港进行货币兑换时，都可以按照这个固定的汇率进行兑换。

香港特区政府负责维持汇率的稳定。

它通过购买和出售香港货币来调节汇率的波动，以保持汇率与美元之间的固定比率。

如果香港的货币超过或低于与美元之间的固定汇率，特区政府将采取相应的措施来调整市场上的货币供应量，以使汇率回到正常水平。

香港的联系汇率制度为香港带来了许多好处。

首先，它使得香港成为国际投资和交易的重要场所。

由于香港的货币与美元之间有着固定的汇率关系，投资者和交易商可以更容易地进行跨境交易，促进了香港的国际金融业务的发展。

其次，联系汇率制度为香港的金融稳定提供了保障。

由于货币与美元之间的固定汇率关系，香港的货币供应量变动较小，货币政策相对稳定。

这可以减少通货膨胀的风险，保持香港的经济稳定。

然而，香港的汇率制度也存在一些挑战和风险。

首先，香港的货币政策受到美联储货币政策的影响。

如果美联储调整了利率或进行量化宽松政策，香港的货币供应量和汇率都将受到影响。

其次，联系汇率制度还存在外部冲击的风险。

如果香港的经济遭遇重大冲击，例如金融危机或地区不稳定，香港的货币供应量和汇率可能会受到压力。

总的来说，香港的联系汇率制度为香港带来了许多好处，包括促进国际金融业务发展和保持金融稳定。

同时，香港也需要密切关注国际经济形势和政策调整，以应对可能的风险和挑战。

(三)联系汇率制度的作用
1.积极作用 1) 稳定汇率。联系汇率制度的推行是建立在 严格的货币发行准备制的基础上，只有充足的 美元准备才能发行钞票，保证了货币的稳定， 杜绝了滥发钞票，引发通胀的现象。发行准备 坚实，是保证货币稳定，汇率稳定的根本。 2) 自动调节国际收支。当国际收支逆差，外 资流出，外币汇率上涨，本币贬值时，则本币 发行准备减少，通货紧缩，利率提高，其结果 可减少需求，压缩进口，缓解国际收支逆差， 使汇率趋于平稳。 3) 充分发挥市场机制，减少政府干预。
1.香港特区的发钞银行（如汇丰银行、 渣打银行和中国银行）如发行港钞，要按1美 元∶7.8（HK$）港元的固定汇率向外汇基金 （已并入金融管理局）交存美元，并换取 “负债证明书”，作为港钞的发行准备。 2.如发钞银行向外汇基金退回港钞与 “负债证明书”则按1美元∶7.8港元的固定 汇率赎回美元。 3.其他众多商业银行等金融机构需要港 钞也按上述比价，向发钞银行交付美元领取 港钞，如退回港钞，则按原比价赎回美元。
续
2.消极作用
1) 削弱其执行货币政策的独立性。维持港元与美元固 定比率的基本条件是港元利率与美元利率保持稳定,这 就在客观上使港元利率必须随美元利率的变化而变化。 2) 易于招致国际游资的冲击。港元过度坚挺会诱发国 际游资流入，使港元升值；反之亦然。 3) 不能利用汇率杠杆调节本地区经济。在东南亚金融 危机期间，不能随之降低本币汇率，获得扩大出口的 好处。因为如果下调本币汇率，就动摇了联系汇率制， 不能保持汇率稳定和强势货币的态势。
香港特区实际存在两种汇率
• 发行汇率：
发钞银行与外汇基金(金融管理局)、 商业银行等与发钞银行之间的实行的汇 率，即1美元∶7.8港元的联系汇率。
• 市场汇率：

港币联系汇率制度港币联系汇率制度，是指香港特别行政区与人民币之间的汇率制度。

根据1993年与中国达成的《关于香港特别行政区与内地经济关系的安排》（《安排》），香港特别行政区采用联系汇率制度，香港特别行政区的货币政策应以维持港元兑美元汇率的稳定为首要目标，同时维护其货币市场的稳定，维护港元的货币架构和金融秩序，并促进经济发展。

港币与美元的联系汇率制度，是香港特别行政区为保持汇率和金融市场的稳定而采取的一种货币政策。

通过限制以美元为基础货币的港元在市场上的供给，以及在汇市上买进卖出美元来维持港币与美元的固定汇率，香港特别行政区实现了货币市场稳定。

1983年，香港特别行政区与美国签署了《港美联合公告》，规定香港特别行政区的金融市场将建立与美国市场的关系。

随后，在1985年，中国宣布贬值人民币，并对香港市场的金融波动进行了限制，这使得香港特别行政区不得不采取一些措施，以限制港元申购的供给。

为了应对这一困局，香港特别行政区与美国的合作得到了提高。

1986年，香港特别行政区政府与美元货币局签订了《货币协议》。

协议规定香港特别行政区的货币政策重点是维持港元兑美元的稳定，为此香港特别行政区政府承诺采取一系列措施来保持港元的强势。

在当时，类似这样的汇率制度对于一个国家或地区来说并不是常见的。

然而，通过这种联系汇率制度，香港特别行政区成功控制了通货膨胀和资本外流，同时杜绝了市场对港元的空头攻击，从而维持了香港经济的稳定和繁荣。

港币联系汇率制度自1983年建立以来，经历了很多变迁和调整。

1993年，香港特别行政区与中国大陆达成《安排》，在此基础上，香港特别行政区启动了“货币局联结变形机制”，即所谓的“红色预算案计划”。

在“红色预算案计划”下，港元的供应量由港府管理，并定期发布月度汇率报告。

在这一机制下，港币仍与美元挂钩，但可以根据市场情况平衡供求关系，维护港元汇率的稳定。

在2019年香港特别行政区政府的财政预算案中，对“红色预算案计划”进行了调整，取消了每个月的汇率报告，并将港币准备金率从1%提高至2.5%。

什么是香港联系汇率制度？所谓香港联系汇率制度，是指将香港本地的货币与某种特定的外币相挂钩，按照固定的汇卒进行纸币的发行与回收的一种货币制度。

在香港，纸币是由汇丰、渣打和中银三家指定的商业银行发行的。

根据香港的法律，在联系汇率制匿下，发钞银行需要向香港金融管理局交付美元，换取负债证明书，并将其拨人外汇基金账户，用以作为发行纸币的依据，再按照香港财政司规定的固定汇率。

以1美元兑7.8港元的汇率发行等值的港市。

其他银行（在香港称作持牌银行）则可以同样的汇率向发钞银行存入美元，并获得等值的港市。

反过来，在回收港市时汐卜汇基金、发钞银行和持牌银行之间也按1：7.8的固定汇卒进行方向相反的操作。

由此不难看出，以美元作为港市发行的基础和依据，并使二者保持固定的汇率，是香港联系汇率制度的两个基本要点。

自1935年以来，香港共实行过六种汇率制度，每次变动的原因都与当时国际货币体系的变化有关。

但联系汇率制的实施、却有着更深层的政治及经济原因，1982年9月，中英就香港前途问题正式开始谈判。

由于最初谈判进展缓慢，导致谣言四起，人心浮动。

房地产市场崩溃，港元不断贬值。

其间，香港各阶层人士多次呼吁港府出面挽救港元，但港英当局以种种理由进行推倭，1983年9月24日，港元在外汇市场上暴跌，对美元汇价逼近1：10，港汇指数也锐挫至57．2的历史最低水平。

在如此严峻的形势下，港英当局不得不放弃其完全不干预货币市场的原则，转而接受经济学家格林伍德的建议——建立一个钉住美元的浮动汇率制。

据说，当时有人提议将汇率固定在1：8的水平，出为它有着象征“发”的吉利谐吝。

但此建议被当时的财政司长彭励治否定，而将汇率定为1：7.8。

联系汇率制度的实施，迅速地稳定了香港货币。

十多年来，香港联系汇率制度受到多次的挑战。

其问，经历了1987年的全球性股灾、1990年的海湾战争，1991年国际商业银行倒闭、1992年欧洲汇率机制风暴、1995年墨西哥货币危机以及1997年下半年以来的东南亚金融危机，但香港货币都能一一化解风险，成功地经受住了考验。

但是加息和减少港元供应量却直接导致了 但是加息和减少港元供应量却直接导致了 股市、楼市的下跌。恒生指数在1997 1997年 股市、楼市的下跌。恒生指数在1997年10 28日跌到8775点 日跌到8775 月28日跌到8775点，比8月7日的最高水平 下跌47.4% 楼宇价格也普遍降低10% 47.4%。 10%至 下跌47.4%。楼宇价格也普遍降低10%至 20%。与此同时，由于利率升高， 20%。与此同时，由于利率升高，资金成 本增加，投资和消费势必下降。 本增加，投资和消费势必下降。加之港元 的汇价相对于亚洲已经贬值的货币明显偏 港产品出口和香港的旅游、 高，港产品出口和香港的旅游、零售业也 受到影响。这就不可避免地造成通货紧缩、 受到影响。这就不可避免地造成通货紧缩、 需求下降、失业增加、市场萧条， 需求下降、失业增加、市场萧条，整个经 济处于严重的衰退局面。 济处于严重的衰退局面。
自1998年5月，国际游资大肆反扑，他们兵分 1998年 国际游资大肆反扑， 三路，高卖低买、拉长补短，向香港汇、 三路，高卖低买、拉长补短，向香港汇、股、 期三市同时发难：从香港银行拆借巨资， 期三市同时发难：从香港银行拆借巨资，打 压汇市；尽数抛出股票，将股市放低； 压汇市；尽数抛出股票，将股市放低；在期 市预订大批指数看跌单，只等港府乖乖就范， 市预订大批指数看跌单，只等港府乖乖就范， 束手被擒。他们苦心积虑，布下连环套： 束手被擒。他们苦心积虑，布下连环套：第 一步，短时间内大量抛售港币， 一步，短时间内大量抛售港币，迫使港府提 高利息，香港股市必将出现几天狂跌； 高利息，香港股市必将出现几天狂跌；
（五）结果
香港政府8 香港政府8月份果断的直接入市及有关监管措施 的强化，稳定了证券市场的信心， 的强化，稳定了证券市场的信心，使股指很快止 跌回升， 跌回升，并迫使国际炒家不得不以较高的价格补 入抛空的股票和期指。 入抛空的股票和期指。最后是国际炒家以严重损 失被彻底击退。仅索罗斯就赔了8亿美元。 失被彻底击退。仅索罗斯就赔了8亿美元。尽管 这时香港仍处于衰退阶段， 这时香港仍处于衰退阶段，但生产总值负增长的 幅度开始收窄。1998年第四季度本地生产总值比 幅度开始收窄。1998年第四季度本地生产总值比 上年同期减少5.7% 1999年第一季度比上年同期 5.7%， 上年同期减少5.7%，1999年第一季度比上年同期 减少2.9% 第二季度比上年同期增加1.1% 2.9%， 1.1%， 减少2.9%，第二季度比上年同期增加1.1%，香港 经济逐步走向复苏。 经济逐步走向复苏。

香港联系汇率制度香港的联系汇率制度是指香港与美国之间的联系汇率制度，也称为“港美汇率联系制度”。

下面将从其背景、执行机制、特点和优缺点等方面进行阐述。

首先，香港联系汇率制度的背景可追溯到20世纪80年代初，当时香港的外汇市场遭遇剧烈的波动。

为了稳定香港的经济和金融体系，香港特别行政区政府与美国联邦储备系统签署了一项协议，确立了香港与美元之间的联系汇率制度。

香港联系汇率制度的执行机制是以香港货币局为核心来实施的。

货币局通过买卖外汇市场上的货币，以保持港元兑美元的汇率维持在约7.75至7.85港元兑一美元的浮动区间内。

当港元接近该区间的上限时，货币局将进行干预，以购买更多的美元来稳定汇率；当港元接近下限时，则会进行售出美元来提振港元的价值。

香港联系汇率制度的特点主要有以下几点。

首先，汇率区间的设定给予了香港货币政策的相对独立性，使得香港可以根据自身的经济状况进行调整。

其次，外汇市场上的汇率波动相对较小，保持了汇率的稳定性，有利于商业和投资的发展。

此外，香港联系汇率制度还有助于吸引外国投资者，提高了香港金融市场的国际竞争力。

然而，香港联系汇率制度也存在一些缺点和挑战。

首先，由于汇率受到美元的影响较大，香港的货币政策相对受限，难以完全独立决策。

其次，汇率的稳定性可能会导致香港经济过度依赖金融服务业，缺乏对实体经济的支持。

最后，尽管联系汇率制度能够吸引外国投资者，但也会使香港的经济开放程度和自由度受到限制。

综上所述，香港联系汇率制度是一种相对稳定的汇率制度，充分发挥了香港作为国际金融中心的优势。

然而，我们也应该认识到它存在的一些问题，需要在未来的发展中逐步完善和优化。

香港联系汇率制度的主要内容香港的联系汇率制度主要包含以下内容：1. 选定美元作为锚货币。

港元对美元的汇率锁定在1美元=7.8港元。

2. 港元完全可以兑换。

3. 港元的发行要有100%的美元作准备。

4. 香港金融管理局负责港元的发行，但其本身不发行货币，而是授权给三家商业银行（汇丰、渣打、中银）办理。

这三家银行要把相应规模的美元存入香港金融管理局，就可以获得港币的发行权。

5. 香港金融管理局不得持有商业银行发行的债券，即使商业银行面临破产，金融管理局也不能出面干涉。

也就是说，香港金融管理局没有“最后贷款者”的职能。

6. 香港无中央银行，也无货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担的。

发钞银行在发行港币现钞时，必须向香港外汇基金按1=HK 的固定比率上缴等额美元，换取无息负债证明书；发钞银行回笼港币现钞时，可按1=HK 的固定比率向外汇基金交还负债证明书，收回等额美元；外汇基金鼓励发钞银行与其他银行的港币现钞的交易以同样的方式进行。

这样，港币现钞对美元的汇率就固定在1=HK 的水平上。

但这一汇率只是发钞银行与外汇基金之间港币现钞的官方汇率，发钞银行与其他银行之间，银行同业间现汇交易、银行与客户间不论现钞还是现汇交易都按市场汇率进行。

7. 香港联系汇率制拥有两个内在的自我调节机制，一个是国际收支的自动调节机制，另一个是套利机制。

国际收支的自动调节机制是指若香港出现国际收支盈余，则外汇储备增加，货币供应量随之增加，这会导致物价上升、利率下降，这将导致贸易收支恶化、资本流出增加，最终使国际收支盈余减少直至其恢复均衡。

若出现赤字，则反之。

另一个机制就是套利机制，当市场上港币市场汇率比1=HK 高时，人们会卖出美元买进港元；而当市场上港币的市场汇率比1=HK 低时，人们会卖出港元买进美元，这样做都会使港元汇率恢复到1=HK。

8. 香港联系汇率制度是香港金融管理局（金管局）首要货币政策目标，在联系汇率制度的架构内，通过稳健的外汇基金管理、货币操作及其他适当的措施，维持汇率稳定。

联系汇率制度的内容
联系汇率制度的运行
香港的准中央银行制度 金管局与外汇基金
发钞以美元做准备
外汇基金
7.8HK$
发钞银行
1US$
7.8HK$ 1US$
持牌银行
联系汇率制度的自我调节机制
自动均衡机制
HK$
外汇基金
HK$
HK$
发钞银行
US$
US$
发钞银行持有的美元量基本固定
持牌银行
联系汇率制度的自我调节机制
香港的联系汇率 制度
2009年10月
联系汇率制度的产生
香港货币制度的历史演变 银本位制英镑汇兑本位制外汇汇兑本位制 （19世纪）（1935年12月） （1972年7月） 联系汇率制度 （1983年10月）
联系汇率制度的内容
联系汇率制度的含义 联系汇率制度是一种固定汇率制度，它的运 作方式是利用银行同业现钞市场和公开外汇 市场之间的竞争，促使市场汇率向官方汇率 靠拢。
套利机制 若市场汇率为1：8，
外汇基金
1US$ 7.8HK$
发钞银行 持牌银行
1US$ 8HK$
市场
联系汇率制度的发展
2005年推出三项措施
强方兑换保证 1：7.75 弱方兑换保证 1：7.85 市场操作： பைடு நூலகம்.75 – 7.85

简要介绍和评价香港联系汇率制度介绍香港联系汇率制度香港联系汇率制度是指香港特别行政区利用汇丰银行（HSBC）和渣打银行（Standard Chartered）在合同内提供的约14天期限的买卖外汇工具，与美元汇率有所联系。

它的主要目的是保持香港元与美元之间的固定汇率，并确保香港货币及金融系统的稳定。

该制度于1983年引入，随着香港回归中国后仍然有效。

根据这一制度，香港特别行政区政府将持有的外汇资金并将其换算成美元储备，确保香港货币供应量与美元按合约换算比率保持一致。

这一比率是7.8港元兑1美元。

当兑美元交易达到特定限度时，香港政府将根据特定协议购买或出售香港元以稳定汇率。

优势和效果1.稳定：联系汇率制度有效地保持了香港本币与美元之间的固定汇率，这有助于稳定香港的货币系统，并为投资者提供了可预测的环境。

这对于保持香港与国际金融市场的联系至关重要。

2.防危机：香港坚持联系汇率制度使其免受外部金融危机的冲击。

由于香港的货币供应量与美元相联，香港可以依靠美元储备来抵御金融危机的冲击，并避免货币贬值和资本大规模外流的风险。

3.投资吸引力：香港的联系汇率制度吸引了大量国际投资者，特别是对于那些希望在亚洲地区进行交易的跨国公司。

稳定的汇率有利于企业预测成本和风险，并提高了对香港的信心。

4.动态调整：尽管联系汇率制度的目标是保持固定汇率，但香港特别行政区政府有权根据市场情况自由买入或卖出香港元，以维持稳定。

这使得系统具有一定的灵活性，适应市场需求。

挑战和争议1.货币政策受限：由于香港特别行政区政府需要保持香港元与美元的固定汇率，它的货币政策相对受限。

这可能限制了香港政府在应对经济挑战和通胀压力方面的灵活性。

2.长期维持难度：为了维持汇率，香港政府需要持续购买或出售香港元，这可能导致金融储备的减少。

如果长期维持这一制度变得困难，可能会对香港金融系统和经济稳定造成风险。

3.透明度问题：香港特别行政区政府在外汇市场上的操作缺乏透明度。