资本运作案例
- 格式:docx
- 大小:40.31 KB
- 文档页数:6
第1篇一、背景介绍好未来(TAL Education Group)成立于1998年,是中国领先的教育培训机构,提供K12及成人教育服务。
好未来通过线上线下相结合的方式,为学生提供个性化的学习解决方案。
2010年,好未来在美国纽交所上市,成为我国教育行业首家上市企业。
二、资本运作历程1. 上市融资2010年,好未来在美国纽交所上市,募集资金约2.06亿美元。
上市后,好未来利用资本市场的优势,扩大业务规模,提升品牌影响力。
2. 收购并购(1)收购学而思网校:2014年,好未来收购了学而思网校,实现了线上线下教育资源的整合,进一步扩大了市场份额。
(2)收购东方优播:2018年,好未来收购了东方优播,布局直播教育领域,拓展了新的业务增长点。
(3)投资人工智能:好未来积极布局人工智能领域,投资了众多AI教育项目,提升教学质量,降低人力成本。
3. 产业基金布局好未来设立了教育产业基金,投资了多家教育企业,如VIPKID、猿辅导等,通过产业链整合,提升自身的竞争力和市场份额。
4. 跨界合作好未来与多家企业展开跨界合作,如腾讯、阿里巴巴等,共同开发教育产品,拓展市场渠道。
三、案例分析1. 资本运作助力业务扩张:好未来通过上市融资、收购并购等方式,快速扩大了业务规模,提升了市场份额。
2. 整合线上线下资源:好未来通过收购学而思网校、东方优播等,实现了线上线下教育资源的整合,为学生提供更全面的学习服务。
3. 布局新兴领域:好未来积极布局人工智能、直播教育等新兴领域,为未来的发展奠定了基础。
4. 产业链整合:通过设立产业基金,投资多家教育企业,好未来实现了产业链的整合,提升了自身的竞争力和市场份额。
四、总结好未来通过资本运作,实现了业务的快速发展,成为了我国教育培训行业的领军企业。
其成功经验为其他教育培训企业提供了借鉴,同时也为我国教育行业的发展提供了有益的启示。
第2篇一、案例背景随着我国教育培训行业的快速发展,资本运作逐渐成为教育培训机构拓展业务、提升竞争力的关键手段。
资本运作经典案例资本运作是指企业通过不同的财务手段,调动和优化资本结构,实现财务管理目标的过程。
在市场经济条件下,资本运作是企业经营管理中非常重要的一环,对企业的发展和成长起着至关重要的作用。
下面,我们将介绍一些资本运作的经典案例,以期能够为大家提供一些借鉴和参考。
首先,我们要介绍的是阿里巴巴的资本运作经典案例。
作为中国电子商务巨头,阿里巴巴在其发展过程中进行了多次成功的资本运作。
其中最具代表性的就是在2014年进行的香港上市。
通过这次上市,阿里巴巴成功筹集了250亿美元的资金,成为当时全球最大的IPO。
这些资金为阿里巴巴的全球化战略提供了强大的支持,也为其未来的发展奠定了坚实的基础。
其次,我们要介绍的是腾讯的资本运作经典案例。
腾讯作为中国互联网巨头,其在资本运作方面也有着丰富的经验。
其中最具代表性的案例是在2004年进行的纽交所上市。
通过这次上市,腾讯成功融资13亿美元,成为当时中国互联网公司中最大的一笔融资。
这些资金为腾讯在游戏、社交等领域的发展提供了强大的支持,也为其未来的国际化战略奠定了坚实的基础。
最后,我们要介绍的是华为的资本运作经典案例。
作为中国最具国际影响力的通信设备制造商,华为在资本运作方面也有着独特的经验。
其中最具代表性的案例是在2002年进行的境外上市。
通过这次上市,华为成功融资10亿美元,成为当时中国企业在境外上市的最大一笔融资。
这些资金为华为在全球范围内的研发、市场拓展提供了强大的支持,也为其未来的国际化战略奠定了坚实的基础。
通过以上的案例介绍,我们可以看到,资本运作对企业的发展和成长起着至关重要的作用。
通过巧妙的运作,企业可以融得资金,优化资本结构,实现财务管理目标,为未来的发展奠定坚实的基础。
希望以上案例能够为大家在资本运作方面提供一些借鉴和参考,也希望大家能够在实际操作中灵活运用,取得更好的效果。
资本运营的实战案例及思考随着经济的发展,资本运营在企业家中逐渐引起重视。
资本运营是一个企业通过对资本的有效利用,实现财务增值、创造价值,提高企业的竞争力的过程。
对于企业家而言,资本运营是一项非常重要的能力,必须认真研究并践行。
本文将结合实战案例,就资本运营进行深入探讨,并提出一些个人的思考。
实战案例一:Tencent Holding Ltd.Tencent Holding Ltd. 是中国最大的科技公司之一,主要业务包括社交网络、数字娱乐、金融科技等领域。
对于高速成长的Tencent 而言,资本运营是实现高速成长的关键能力之一。
腾讯的创始人马化腾早在2001年就开始大规模投资股票、基金等金融工具,并以自身公司的股份做抵押,购买更多的股票来增加股息收益。
这种运用财务杠杆的方式,使得腾讯的资本收益超过了公司业务本身的收益,成为了企业非常成功的一部分。
同时,在投资领域,腾讯也取得了一些令人瞩目的成就。
例如,2017年,腾讯旗下的微众银行取得了9.3亿美元的融资,成为了全球估值最高的金融科技初创公司之一。
此外,腾讯还通过涉及社交网络的在线广告、游戏平台等业务来增加资本收益。
实战案例二:Alibaba Group Holding Ltd.Alibaba Group Holding Ltd. 是中国最大的电商巨头之一,拥有淘宝、天猫、支付宝等众多著名品牌。
阿里巴巴的资本运营着眼于将超量的现金储备投资于高增长率的业务上,以增加收益率。
例如,通过阿里巴巴在中国智能手机厂商小米的开盘价购买约1.3亿股股票,阿里巴巴得到了一笔超过5000万美元的收益。
另外,阿里巴巴还投资于美国的Lyft、Snap等科技公司,并通过IPO、二次上市等方式实现资本增值。
思考一:如何应对市场波动市场波动是不可避免的。
如何在市场波动期间,保持资本运营的稳定,是企业家需要认真思考的问题。
最佳策略是充分利用财务工具,避免过度押注市场,同时,在市场低迷时适度扩张资本投资规模,提高自身的资本墉值。
资本运作案例精选在当今社会,资本运作是企业发展中非常重要的一环,它涉及到企业的融资、投资、并购、重组等方面。
资本运作的成功与否,直接关系到企业的发展和竞争力。
下面我们将介绍几个资本运作案例,以期能够为大家提供一些借鉴和启发。
首先,让我们看看阿里巴巴的资本运作案例。
作为中国电商巨头,阿里巴巴一直以其独特的商业模式和强大的资本实力著称。
在2014年,阿里巴巴成功在美国上市,成为当时全球最大的IPO。
这次上市为阿里巴巴带来了数百亿美元的融资,也为其未来的发展奠定了坚实的基础。
阿里巴巴的资本运作案例告诉我们,一个企业要想实现长远的发展,就必须善于利用资本市场,不断提升自身的融资能力。
其次,我们来看看腾讯的资本运作案例。
作为中国互联网巨头,腾讯在资本运作方面也有着丰富的经验。
2018年,腾讯参与了许多大型投资和并购活动,其中最引人注目的是其对京东的战略投资。
通过这次投资,腾讯不仅获得了丰厚的投资回报,还与京东建立了紧密的合作关系,为自身的业务拓展提供了强大的支持。
腾讯的资本运作案例告诉我们,企业在资本运作过程中,不仅要注重投资回报,还要考虑战略合作和业务拓展。
最后,让我们来看看华为的资本运作案例。
作为中国领先的通信设备供应商,华为一直以其自主创新和稳健的发展策略著称。
在过去的几年中,华为通过自身的资本积累,积极开展了一系列的并购活动,以加速其在全球市场的布局。
其中最具代表性的是其对芬兰手机制造商诺基亚的收购。
通过这次收购,华为不仅获得了诺基亚丰富的专利和技术资源,还加强了自身在全球市场的竞争力。
华为的资本运作案例告诉我们,企业在资本运作过程中,要善于利用并购等手段,加速自身的发展步伐。
通过以上几个案例的介绍,我们不难发现,资本运作对企业的发展至关重要。
企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地,就必须善于利用资本市场,不断提升自身的融资能力,寻求战略合作,加速业务拓展。
希望以上资本运作案例能够给大家带来一些启发,也希望各位在今后的经营实践中能够善于运用资本运作,实现更好的发展。
资本运营案例分析1案例一:京东资本运营分析京东,作为中国电商行业的巨头之一,其资本运营策略一直是业内外关注的焦点。
通过对其资本运营案例的分析,我们可以深入了解京东如何利用资本运作实现快速发展。
京东的资本运营策略一直以长期价值为导向,注重基础设施建设和物流体系建设,以提升用户体验和扩大市场份额。
2007年,京东开始自建物流体系,通过在各大城市建立仓储中心和配送网络,为消费者提供快速、便捷的配送服务。
这一战略决策使得京东在电商行业中迅速崭露头角,同时也为其提供了差异化的竞争优势。
除了物流体系建设,京东还注重技术创新和研发投入。
例如,京东研发了“智慧物流”系统,通过大数据、人工智能等技术手段优化仓储管理和配送路线,提高物流效率。
此外,京东还加大了对人工智能、大数据等领域的投资,以提升其技术实力和核心竞争力。
除了自身发展需要,京东还善于利用资本运作进行战略布局和产业整合。
例如,2014年京东收购了腾讯电商业务,从而获得了大量的优质流量资源和社交媒体资源,进一步巩固了其在电商行业的地位。
此外,京东还投资了饿了么、永辉超市等企业,以拓展其业务领域和整合产业链上下游资源。
案例二:阿里巴巴资本运营分析阿里巴巴作为中国互联网行业的领军企业之一,其资本运营策略同样具有典型意义。
通过对其资本运营案例的分析,我们可以了解阿里巴巴如何通过资本运作实现全球化战略和生态系统建设。
阿里巴巴的资本运营策略以全球化为核心,通过对外投资和并购实现业务拓展和市场份额扩大。
例如,阿里巴巴投资了东南亚电商巨头Lazada、印度移动支付平台Paytm等企业,以拓展其在东南亚和印度市场的业务。
此外,阿里巴巴还收购了饿了么、高德地图等企业,以整合其在本地生活服务和地图导航领域的资源。
除了对外投资和并购,阿里巴巴还善于通过战略合作实现业务拓展和生态系统建设。
例如,阿里巴巴与沃尔玛、肯德基等企业达成战略合作协议,共同开发新业务和拓展市场份额。
此外,阿里巴巴还投资了蚂蚁金服、菜鸟网络等企业,以加强其在金融、物流等领域的实力和资源整合能力。
资本运作的经典案例资本运作是指通过购买、出售和管理资产,实现投资回报的一系列活动。
在商业领域中,资本运作往往伴随着企业的重组、并购和投资交易。
下面将介绍几个资本运作的经典案例,展示了投资者如何通过巧妙的策略和决策获得巨大的成功。
案例一:谷歌的股权分割和IPO谷歌成立于1998年,是一家全球知名的科技企业。
在早期,谷歌吸引了许多风险投资者的资金支持。
然而,当谷歌开始考虑进行上市时,需要做出一些重要的资本运作决策。
首先,谷歌选择进行股权分割,将现有股份分为A类股和B类股。
这种结构既可以保护创始人的权益,又可以吸引更多的投资者。
接着,谷歌进行了首次公开募股(IPO),并成功筹集了大量资金。
通过这些资本运作活动,谷歌成功实现了业务的快速扩张,迅速崛起为全球最大的互联网公司之一。
案例二:沃尔玛的并购策略沃尔玛是世界上最大的零售商之一,也是资本运作的成功典范之一。
沃尔玛通过一系列的并购策略,快速扩大了其规模和市场份额。
首先,沃尔玛在1999年收购了英国连锁超市ASDA,进一步巩固了其在欧洲的市场地位。
然后,沃尔玛于2002年进军巴西市场,收购了当地最大的零售商。
通过这些并购活动,沃尔玛成功实现了全球市场的延伸,提高了采购能力和供应链效率,进一步巩固了其行业领先地位。
案例三:阿里巴巴的融资和投资阿里巴巴是中国最大的电商巨头,也是资本运作的典范之一。
阿里巴巴在成立初期就积极寻求融资,以支持公司的发展。
2003年,阿里巴巴成功获得了雅虎的投资,这为公司未来的发展奠定了坚实的基础。
紧接着,阿里巴巴又吸引了软银的投资,并将其作为战略合作伙伴。
随后,阿里巴巴通过一系列的投资活动,涉足金融、物流、文化娱乐等领域。
例如,阿里巴巴投资成立了支付宝和蚂蚁金服等关联公司,进一步拓宽了其业务范围。
通过这些资本运作活动,阿里巴巴成功实现了从电商公司到综合科技巨头的转型,成为全球市值最高的互联网公司之一。
结语以上是几个资本运作的经典案例,展示了不同企业如何通过巧妙的决策和策略实现成功。
资本运作成功案例4篇篇一:资本运作成案例2006年3月3日,漯河市国资委在北京产权交易所挂牌,将其持有的双汇集团100%股权对外转让,底价为10亿元。
双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团,总资产约60多亿元,2005年销售收入超过200亿元,净利润1。
07亿元。
另外,集团持有上市公司双汇发展35。
715%股份,所持股份的市值达33。
89亿元。
2006年4月26日,由美国高盛集团、鼎辉中国成长基金Ⅱ授权,代表上述两家公司参与投标的香港罗特克斯,以20。
1亿元人民币中标双汇股权拍卖,获得双汇集团100%股权,间接持有双汇发展35。
715%的股权。
根据挂牌信息,此次双汇集团股权转让要求受让者必须满足四个条件:资产规模超过500亿元的国外资本、财务投资者、管理团队不变、税收留在当地。
另外,双汇集团规定意向受让方或其关联方在提出受让意向之前,不得在国内直接或间接经营猪、牛、鸡、羊屠宰以及相关产业,也不得是这类企业大股东。
闻讯,JP摩根、美国国际集团、新加坡淡马锡、高盛等国际资本展开了对双汇股权的激烈争夺。
从受让者条件来看,本来JP摩根是最有可能获胜的。
相比早有准备的JP摩根,进入较晚的高盛赢面并不大。
因为高盛在某些方面并不符合双汇受让者的要求:其一,高盛在2005年承销了双汇最大竞争对手南京雨润的IPO,并持有雨润13%的股份,而且在雨润董事会派驻了一名非执行董事,不符合竞标条件。
其二,代表高盛和鼎辉的香港罗特克斯公司事实上并不符合双汇要求的管理资产500亿元的条件。
但最后的胜出者却是罗特克斯,实在有点出乎外界的意料。
高盛和鼎辉能够最终胜出,其竞标之外的运作策略起到了至关重要的作用。
按照他们的理解,以万隆为首的经营管理团队,在此次股权转让中拥有相当大的话语权。
为此,高盛和鼎辉将目标锁定在了双汇发展的第二大股东海宇投资身上。
拥有双汇发展25%股权的海宇投资,其股东中有多名双汇高管。
2006年4月24日,双汇发展突然刊登公告宣布海宇投资转让手上所有双汇发展股权的决定,如此一来,其他竞标方进退两难。
资本运作的经典案例-------世茂地产上市世茂房地产上市之前,世茂集团旗下已经有世茂股份(10.12,0.24,2.43%)(600823)、世茂国际(00649。
HK,原名世茂中国)两家上市公司。
然而其融资能力相对有限,而世茂集团因不断拿地扩张资金缺口日益加大。
2003年7月4日,世茂旗下福建世茂以18亿元拿走南京“宝善地块”,总投资超过100亿元;2005年拿到的绥芬河项目总投资也超过100亿元;2005年2月,世茂国际又以31.5亿元拍得武汉“锦绣长江”地块,项目总投资在80亿元以上。
由于主力开发高档物业,成本较高,同时需要大量的资金来获得土地使用权,增加土地储备,因此,许荣茂迫切需要开辟新的融资途径来缓解资金压力,世茂房地产的上市提上了议程。
不过,世茂房地产的上市之路并非一帆风顺。
其2005年就酝酿赴港上市,但由于宏观调控政策不断出台、美联储加息、房地产股走势低迷等原因,不得不放弃这一打算。
2006年,世茂房地产卷土重来,上市又因未解决同业竞争问题而推迟。
随后,国六条出台,对房地产企业又是一个沉重的打击。
至2006年7月其上市时,世茂的资金压力和长期债务压力已经较大(世茂房地产2006年中报公布的负债率达67.7%),分拆世茂房地产上市融资,已成世茂继续发展的必需之举。
三步资本运作为了实现红筹上市,世贸房地产开展了一系列的资本运作。
第一步:收购13家项目公司2000年3月15日,世茂成立上海滨江项目公司,2002年12月,世茂企业持有该公司72%的股份。
2004年11月17日,世贸房地产透过全资附属公司Peak Castle收购上海滨江项目公司3%的股权。
2005年12月30日,Peak Castle以4.8亿港元的代价从世茂集团手中收购Vicking 100%股权,从而100%持有上海滨江项目公司。
同样,2002-2004年,世贸房地产通过其本身及附属公司逐渐收购了国际广场项目公司、上海佘山项目公司等13家项目公司,完成了对15个物业项目的完全或间接控股。
资本运作案例精选以下是一则关于资本运作的案例,字数限制在700字内。
在中国的军工行业,有一家历史悠久的国营企业,专门从事军用飞机和导弹的研发和生产。
尽管这家企业在技术上非常强大,但由于国有企业的特殊性,其资金运作非常困难。
为了改变这种状况,企业决定通过与外部投资者合作进行资本运作。
企业的高层决定将一部分股权出售给外部投资者,以换取大量的资金来发展企业。
在寻找合适的投资者时,企业非常注重对方的资金实力和行业经验。
最终,企业选择了一家知名的投资集团作为合作伙伴。
投资集团经过对企业的全面调研后,决定以股权投资的形式为企业输送资金。
他们看中了企业在军工领域的技术实力和市场前景,并且相信通过自身的管理经验和资源优势,可以帮助企业实现更好的发展。
投资集团与企业签订了一份股权投资协议,双方约定了股权出售比例和金额。
根据协议,投资集团将为企业提供一定的资金,并帮助企业进行整体战略规划和管理优化。
同时,企业的高层也保留一定的管理权,以保证企业的稳定运行和核心技术的保密。
通过这次资本运作,企业获得了大量的资金支持,使得企业的研发和生产能力得到了大幅度的提升。
企业选择了新的研发方向,并加大了研发的投入,推出了一款性能优越的新型导弹,在市场上取得了巨大的成功。
同时,企业的管理水平也得到了提升,生产效率和质量得到了明显的改善。
与此同时,投资集团也通过这次合作获得了丰厚的回报。
他们通过出售股权获得了大量的股息收入,并且通过引进的新技术和产品,也提升了整个集团在军工领域的竞争力。
通过这次资本运作,企业和投资集团实现了双赢。
企业通过引进外部资本和资源,实现了技术和市场的突破,得到了长足的发展。
投资集团则通过投资获得了丰厚的回报,并提升了自己在军工行业的地位。
在这个案例中,资本运作为企业带来了新的发展机遇。
通过与外部投资者的合作,企业获得了巨大的资金支持,并得到了技术和管理的指导。
资本运作促进了企业的创新和发展,实现了投资者和企业的共同利益。
资本运作案例
在国内财经媒体中,《新财富》首创了独特的研究式报道模式,通过对商业痕迹的追寻,并运用财务分析等专业工具进行研究,以案例的方式全面揭示商业真相。
十年来,《新财富》的不少案例进入北大等高校的案例库,
不仅推动了国内企业资本运作水平的提高,也为中国经济贡献了一笔精神财富。
为揭示过往十年资本魔杖指向的变迁,
2001年4月
德隆系:“类家族企业”敛财模式
亚洲普遍存在家族企业通过金字塔结构敛财的模式,而中国独有“类家族企业”的敛财模式,德隆系是其中的典型。
其先通过低价受让国家股或法人股,控制多家上市公司,建构金字塔式的金融帝国;之后,利用当时尚不健全的交易监管机制,通过各种“利好消息”推动股价上涨,从而获取暴利。
但是,这个依靠短融长投的金钱游戏支撑的庞大帝国,在2004年遭遇危机,随着唐万新的入狱,德隆系分崩离析。
2002年3月
华晨财技
境内外资本市场巨大的差异,通常被看成资本运作的障碍,然而,仰融正利用这一差异,创造性地在太平洋两岸成立了具有各种职能优势的控股主体,搭建起层层叠叠的控股架构,并通过穿梭其间的股权运作,有效回避敏感问题,利用各种融资手段,建立起一个全新的以汽车业为核心的
华晨系。
被称为迷宫的华晨系,是当时国内资本市场最富创造力,也最具
国际视野的资本运作,即使站在今天来看,其股权结构和运作轨迹仍有无
尽余味。
《华晨财技》获《北大商业评论》评为2002年十大财经案例之首。
2003年8月
地产阴谋
利用项目节奏运作资金及股权的许荣茂家族
2007年10月
地产阴谋2.O
许荣茂跨市场资本套利财技
《新财富》曾经两度深入研究地产大亨许荣茂的世茂集团。
许氏家族
利用房地产项目滚动开发的节奏,在先期需要大量资金投入时,由系下上
市公司承担成本及风险;在预售款陆续回笼前后,由家族公司通过合资或
增资,不断摊薄上市公司在项目中的权益;最终,大部分收益落入家族企
业囊中。
同时,在股改前,许氏利用A股上市公司培育项目,再将优质项目转
移到海外私人公司,集体打包到海外上市,以实现利益的最大化;股改后,其又利用A股市场的高估值,将低回报的商业资产剥离给A股上市公司,
从而保持海外上市公司的高成长性和融资效率。
在此过程中,许荣茂的私
人公司完成了财富的最大化增值与套现。
2005年1月
摩根财技狩猎“蒙牛”
中国资本市场仍是一片荒原、金融工具奇缺的时代,以牛根生为代表
的蒙牛乳业管理团队在融资四处碰壁之后,孤注一掷,以企业的所有权为
代价,与摩根士丹利等财务投资者进行了疯狂的对赌。
其高市盈率的背后,是一段艰辛的财富故事。
2022年9月
沈国军“空手道”
银泰并购术
沈国军的“银泰系”独辟蹊径通过并购百货业上市公司壮大的模式,
堪称经典:许多拥有绝佳地段和商业资源的百货业上市公司,整体业绩不
佳而且股权结构分散,隐藏着巨大的并购价值。
沈氏的高超不仅在于眼光,还在于财技,他的收购几乎集各种方法之大成,汇聚了在中国现行制度下
所有能走的路径、能实施的创新,从而合理利用各种经济手段达到最经济
的目的。
2022年9月
金龙鱼出水通吃
上世纪80年代末,马来西亚首富郭鹤年家族系内公司就兵分两路合
围中国油脂市场:一方面,通过嘉里粮油聚焦产业链后端的油脂精炼领域
及销售环节,巧妙借道中粮等国企成立南海油脂,打造“金龙鱼”等一系
列小包装食用油品牌;另一方面,通过丰益控股与美国ADM公司合资成立
益海集团,布局产业链中端的压榨环节,成为中国最大的粮油加工企业。
同时,丰益控股利用其在棕榈油原料上的优势,全面参股中粮系油脂企业。
由此,郭氏家族在中国油脂产业链中下游几乎形成了“通吃”格局,实现
产业链上的纵向一体化。
此后,郭氏家族将在上下游产业链的布局整合到
丰益国际,实现产业链的纵向一体化和横向规模化的统一。
2022年7月,丰益国际开始谋划分拆全部中国业务在国内上市,以应对中国政策和舆论
对内资粮企的逐步倾斜,谋求“去外资化”。
2022年4月
冒险家许家印
许家印是中国地产界最具传奇色彩的人物之一。
在恒大地产首次上市前,他以全部身家与外资机构设下一轮轮赌局,获得巨额融资,之后突击
拿地,做大市值,快速催熟恒大;同时,在投行的精心筹划下,通过转让
项目公司权益和项目开发权以及迂回转股等策略,提升恒大业绩表现、改
善资本结构,筹集上市筹码。
然而时运不济,恒大IPO招股之时正遇全球
金融危机,首次上市失利。
此后,恒大一度深陷债务泥潭,许家印也几乎
沦为债权人的打工仔。
此时,郑裕彤等新投资者的出现解了他的燃眉之急,于是,许家印再度设下新赌局,二次冲击IPO,并在2022年房地产行业
复苏之际,带领恒大成功上市。
2006年3月
施正荣财技
无锡尚德“私有化”及上市
在无锡尚德的资本运作过程中,实现了民营资本、国有资本、外资与
企业管理者多赢的局面:通过海外上市,施正荣不但成功取得企业控制权,个人财富也惊人增值;外资机构、过桥资金提供者在短期内获得了超额回报;国有股东不仅收获经济利益,更极大地宣传了当地的投资环境,吸引
了更多的投资。
这一模式对国内民企尤其是允许外资全资控股的民企颇具
借鉴意义。
2022年2月
“雨润”财技
狩猎国企
多年商海浮沉中,祝义材以独到的眼光看到了被购国企的潜在价值,
利用其土地和物业以历史成本计量所导致的账面价值低廉优势,以低价收
购国企,确认相关的负商誉收入;并且因并购破产国企,在地方政府处获
得各种财政补贴。
自2005年至2022年上半年的4年半中,雨润食品获得
的负商誉和政府补贴收入合计9.03亿港元,占同期净利润的24.7%。
祝
义材的精湛财技发挥到了极致,其与国企和地方政府打交道的策略和技巧
远远超过国企出身的双汇发展。
2007年3月
双汇“激励局”
共谋拒绝第三方参与重组的架构
双汇管理层很早就试图解决激励问题,“海宇”和“海汇”两公司由
此应运而生:管理层通过“海宇”低价受让双汇的国有股权,通过“海汇”的关联交易获得资金。
不过,这种非正常的激励方式不仅影响到双汇正常
的投融资策略和财务状况,而且在“海汇”被勒令整改和监管层股权激励
新政策的压力下,陷入了无法破解的激励困局。
作为国际投行当中最负盛
名的并购专家之一,高盛极有可能洞悉了这一局面,在与双汇管理层达成
激励承诺的默契下,促使管理层先将“海宇”所持有的双汇股权低价向其
转让。
然后,高盛再用超常的高价竞投双汇集团股权,从而轻松地完成了
并购。
其纯粹追求财务回报、不吝股权激励的特点体现出优势。
正是因历
史及制度原因形成的管理层激励缺陷被外资利用,致使国有优势企业不断外卖。