第六章证券市场[19页]

第二篇证券市场运作第六章证券市场概述第一节证券市场的构成与功能一、证券市场的定义证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。

证券市场是资本市场的基础和主体，它包括证券发行市场和证券流通市场。

在现代发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分。

二、证券市场的特征（一）证券市场是价值直接交换的场所（二）证券市场是财产权利直接交换的场所（三）证券市场是风险直接交换的场所三、证券市场的结构（一）按证券市场功能的层次分，分为证券发行市场（即一级市场、初级市场）和流通市场（二级市场或次级市场）。

（二）按证券市场交易的对象划分，分为股票市场，债券市场，投资基金市场和金融衍生品市场等。

（三）按证券市场交易的组织形式不同，分为场内市场（即证券交易所市场）和场外市场。

四、证券市场的基本功能（一）筹资与投资的功能（二）资本定价的功能（三）资本配置的功能（四）风险管理的功能（五）宏观调控的功能第二节证券市场参与者一、证券发行人证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等有价证券的政府及其机构、金融机构、公司或企业。

二、证券投资人证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资金供给者。

机构投资者是各类法人机构，包括企业、金融机构、公益基金和其他投资机构等。

其特点是：资金量大，可通过有效的资产组合以分散投资风险，收集和分析信息的能力强，对市场的影响力大等。

个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。

三、证券市场中介机构证券市场中介机构是指为证券发行与交易提供服务的各类机构。

中介机构是连接证券投资人与筹资人的桥梁，是证券市场运行的组织系统，主要包括证券公司和其他证券服务机构。

（一）证券公司1、证券公司的定义证券公司是指依照《公司法》规定，经国务院证券监督管理机构审查批准设立的专门从事证券经营业务，具有独立法人地位的金融机构。

证券公司不仅是证券市场上最重要的中介机构，也是证券市场的主要参与者。

2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券市场基础知识
第六章 证券市场运行
知识点：交易原则
● 定义：
证券交易通常都必须遵循价格优先原则和时间优先原则。

● 详细描述：
价格优先原则是指价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。

时间优先原则是指同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的、先申报者优先于后申报者。

例题：
1.价格较高的卖出申报优先于价格较低的卖出申报，符合价格优先的交易原
则。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：价格优先的交易原则：价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。

2.证券交易都必须按照时间优先、价格优先为序的原则进行。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：证券交易通常都必须遵循价格优先原则、时间优先原则。

3.证券交易通常都必须遵循（ ）。

A.时间优先原则和数量优先原则
B.价格优先原则和时间优先原则
C.价格优先原则和数量优先原则
D.客户优先原则和时间优先原则
正确答案：B
解析：价格高的买入优先于价格低的买入，价格低的卖出优先于价格高的卖
出；相同价格再比较申报的时间。

2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第二节证券价格指数考点汇总一、股票价格平均数和股价指数(一)股票价格指数的编制步骤分四步：1、选择样本股2、选定某基期3、计算计算期平均股价或市值4、指数化(二)股票价格平均数定义：采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值1、简单算术股价平均数：以样本股的每日收盘价的和除以样本数：P=(P1+P2+……Pn)/n2、加权股价平均数：以各样本股票的成交量或者发行量为权数计算出来的平均数，前者为平均成交价，后者为平均收盘价3、修正股价平均数：在简单算术股价平均数的基础上，发生拆股配股时，需要修正除数修正股价平均数由于股票发生拆股、增资配股时，通过变动除数消除影响。

新的除数计算方法为：用拆股前的平均数去除拆股后的总价格。

修正股价平均数的计算方法：用新除数去除拆股后的总价格道琼斯股价平均数就采用修正方法进行计算，当股票分割、增资扩股或配股变动10%后，就修正除数。

(三)股票价格指数定义：将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，反映市场股票价格的相对水平。

股票价格指数的计算方法1、简单算术股价指数又有相对法和综合法之分(1)相对法：首先计算各样本股的个别指数，再加总计算算术平均数(2)综合法：首先将样本股票基期价格和计算期价格加总，再求指数2、加权股价指数(1)基期加权法-拉氏指数：采用基期发行量或者成交量为权数(2)计算期加权法-派氏指数：采用计算期发行量或者成交量为权数(3)几何平均法-费雪理想式：拉氏指数和派氏指数的几何平均二、我国主要的证券价格指数 (一)我国主要的股票价格指数：1、中证指数公司及其指数：2005年9月23日成立由上交所和深交所共同发起设立(1)沪深300指数。

上海代码：000300;深圳代码：399300，指数基期为2004年12月31日，基点为1000点。

指数调整一般在1月和7月初进行，调整方案每次比例不超过10%，排名在240以内新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：系统性风险的种类● 定义：系统风险是指由于某种全局性共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。

又被称为“不可分散风险”，包含四项。

● 详细描述：1.政策风险。

2.经济周期波动风险。

3.利率风险。

利率与证券价格呈反方向变化。

利率风险对不同证券的影响是不相同的。

（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。

（2）利率风险是政府债券的主要风险（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券4.购买力风险。

购买力风险又被称为通货膨胀风险。

实际收益率＝名义收益率－通货膨胀率例题：1.证券投资的政策性风险源于（）。

A.经济周期的波动B.新法规的出台C.市场供求的变化D.政策的改变正确答案：B,D解析：政策风险指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要法规、举措出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。

2.证券投资的系统风险包括（）。

A.信用风险B.利率风险C.财务风险D.购买力风险正确答案：B,D解析：证券投资的系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。

3.证券投资的系统风险会以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它无法通过分散化投资来消除。

A.正确B.错误正确答案：A解析：证券投资的系统风险会以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它无法通过分散化投资来消除。

4.一般情况下,公司债券的风险比金融债券要大。

A.正确B.错误正确答案：A解析：考察证券投资的风险。

5.分散投资能在一定程度上消除来自个别公司的非系统风险和市场的系统风险。

A.正确B.错误正确答案：B解析：系统风险是不可分散的风险，不能通过分散投资消除。

6.政府债券所面临的系统风险主要体现在利率风险和购买力风险上。

A.正确B.错误正确答案：A解析：系统风险中，政策风险和经济周期波动风险对政府债券没有影响，而利率风险和购买力风险对政府债券的影响则非常大。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：证券交易所的运作系统● 定义：上海证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、大宗交易系统、固定收益证券综合电子平台。

深圳证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、综合协议交易平台。

● 详细描述：1.集中竞价交易系统。

该系统通常包括交易系统、结算系统、信息系统和监察系统四个部分。

2.大宗交易系统。

大宗交易是指一笔数额较大的证券交易，通常在机构投资者之间进行。

有涨跌幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内；无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的±30%（上海证券交易所、深圳证券交易所）或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间（上海证券交易所），由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。

大宗交易的成交价格不作为该证券当日的收盘价，也不纳入指数计算，不计入当日行情，成交量在收盘后计入该证券的成交总量。

上海证券交易所会员可申请成为大宗交易系统的一级交易商。

大宗交易系统可采取协商、询价、投标等方式进行。

3.固定收益证券综合电子平台。

是上海证券交易所设置的，固定收益平台的交易包括交易商之间的交易和交易商与客户之间的交易。

平台交易采用报价交易和询价交易两种方式。

报价交易中，交易商可以以匿名或实名方式申报；询价交易中，交易商必须以实名方式申报。

4.综合协议交易平台。

指深圳证券交易所为会员和合格投资者进行各类证券大宗交易或协议交易提供的交易系统。

例题：1.以下（）不属于证券交易所交易系统。

A.交易主机B.交易大厅C.参与者交易业务单元或交易席位D.信息服务网正确答案：D解析：信息服务网属于证券交易所的信息系统。

2.在证券交易所内，将通信网络传来的买卖委托读入计算机内存进行撮合配对，并将成交结果和行情通过通信网络传回证券商柜台的是（）。

A.交易大厅B.交易主机C.参与者交易业务单元D.交易席位正确答案：B解析：在证券交易所内，将通信网络传来的买卖委托读入计算机内存进行撮合配对，并将成交结果和行情通过通信网络传回证券商柜台的是交易主机。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：我国证券交易所市场的层次结构● 定义：我国证券交易所分为主板市场和创业板市场。

● 详细描述：1.主板市场。

上海证券交易所和深圳证券交易所主板、中小板块是我国证券市场的主板市场。

上海证券交易所于1990年12月19日正式营业。

深圳交易所于1991年7月3日正式营业。

2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块市场。

中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”。

“两个不变”是指中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同，中小企业板块的上市公司须符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。

“四个独立”是指中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。

2.创业板市场。

创业板市场又被称为“二板市场”，是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。

经国务院同意、中国证监会批准，我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。

例题：1.中小企业板块是经（）批准、（）批复同意而设立的。

A.中国证监会，深圳证券交易所B.国务院，深圳证券交易所C.国务院，中国证监会D.国务院，中国证券业协会正确答案：C解析：中小企业板块是经国务院批准、中国证监会批复同意而设立的。

2.相对而言,很大程度能够反映经济发展状况,有宏观经济晴雨表之称的是()。

A.三版市场B.创业板市场C.主板市场D.以上都不对正确答案：C解析：相对而言，主板市场很大程度能够反映经济发展状况,有宏观经济晴雨表之称。

3.2004年5月，经国务院批准，（）批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板市场。

A.证券交易所B.证券业协会C.中国证监会D.国务院正确答案：C解析：2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板市场。

2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章：证券市场运行第三节证券投资的收益与风险考点汇总一、证券投资收益(一)股票收益定义:投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有股票期间的收入。

构成：股息、资本利得和公积金转增股本公司收入流的支出顺序：营业收入-成本和费用-偿还债务债息-缴纳税金=税后利润-法定公积金-公益金-优先股息=普通股东的股息1、股息(1)现金股息：以货币形式支付股息和红利，是最基本的股息形式。

若公司有剩余盈利，发放给普通股东股息数量的多少由董事会决定。

发放现金股息对投资者和公司各有意义(投资者注重短期利益，公司注重长远发展，也要考虑市场影响)(2)股票股息：以股票的方式派发的股息(3)财产股息财产股息-公司用现金以外的其他财产向股东分派股息，常见的有其他公司或子公司的股票、债券或者实物(4)负债股息负债股息：用债券或者应付票据作为股息分派给股东。

这往往是因为公司已经宣布发放股息但又面临现金不足难以支付的情况才采取的方法(5)建业股息建业股息-经营铁路、港口等业务的公司，由于建设周期长，在短期内不可能盈利，但为了筹集资金，在公司章程规定并获得批准后，可以将一部分股本还给股东作为股息。

建业股息不同于其他股息，它不是来自于公司的盈利，而是对未来盈利的分配，实质是一种负债分配2、资本利得3、公积金转增股本4、股票收益率(1)股利收益率的计算定义：公司发放的现金股息与股票的市场价格之间的比例意义：计算实际获得的股利或预测股利收益举例：以每股20元买入某公司股票，持有1年获得现金股息1.80元，计算股利收益率：股票收益率=1.80/20*100%=9%(2)持有期收益率：指持有期内股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。

(3)股份变动后持有期收益率：{(调整后的资本利得或损失加上调整后的现金股息)/调整后的购买价格}*100%(二)债券的收益收益包括：利息收入、资本利得和再投资收益1、利息收入除了浮动利率债券和保值补贴债券外，利息率一般固定;利息支付方式：发行人在债券的有效期内如何或者分几次支付利息，一般分为一次性付息和分期付息债券利息支付方式一次性付息的方式有：单利付息、复利付息和贴现付息三种方式分期付息债券-附息债券-息票债券，是在债券到期以前按约定的日期分次按票面利率支付利息，到期再偿还债券本金。