第六章 证券市场运行-我国的股票发行方式

2014年证券从业资格考试基础知识考点速记第六章证券市场运行【考点一】证券发行市场概述一、证券发行市场的含义与作用证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场。

证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。

证券发行市场的作用主要表现在以下三个方面：(1)为资金需求者提供筹措资金的渠道。

(2)为资金供应者提供投资的机会，实现储蓄向投资转化。

(3)形成资金流动的收益导向机制，促进资源配臵的不断优化。

二、证券发行分类1．按发行对象分类(1)公募发行，又被称为“公开发行”，是发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行。

(2)私募发行，又被称为“不公开发行”或“私下发行”、“内部发行”，是指以特定投资者为对象的发行。

2．按有无发行中介分类(1)直接发行，即发行人直接向投资者推销、出售证券的发行。

这种发行方式可以节省向发行中介机构缴纳的手续费，降低发行成本。

(2)间接发行，是由发行公司委托证券公司等证券中介机构代理出售证券的发行。

三、证券发行制度证券发行制度主要有两种：一是注册制，以美国为代表；二是核准制，以欧洲各国为代表。

(1)注册制。

证券发行注册制实行公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度。

它要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行有关的所有信息。

发行人不仅要完全公开有关信息，不得有重大遗漏，并且要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任。

(2)核准制。

核准制是指发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息，符合公司法和证券法所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管机构决定的审核制度。

四、证券承销制度证券发行的最终目的是将证券推销给投资者。

发行人推销证券的方法有两种：一是自行销售，被称为“自销”；二是委托他人代为销售，被称为“承销”。

一般情况下，公开发行以承销为主。

承销是将证券销售业务委托给专门的证券经营机构(承销商)销售。

按照发行风险的承担、所筹资金的划拨以及手续费的高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种。

证券从业资格考试大纲（2012年版）：证券市场基础知识目的与要求本部分内容包括股票、债券、证券投资基金等资本市场基础工具的定义、性质、特征、分类；金融期权、金融期货和可转换证券等金融衍生工具的定义、特征、组成要素、分类；证券市场的产生、发展、结构、运行；证券经营机构的设立、主要业务、内部控制和风险控制指标管理；中国证券市场的法规体系、监管构架以及从业人员的道德规范和资格管理等基础知识。

通过本部分的学习，要求熟练掌握证券和证券市场的基础知识、基本理论、主要法规和职业道德规范；掌握证券中介机构的主要业务和风险监管。

第一章证券市场概述掌握证券和有价证券定义、分类和特征；掌握证券市场的定义、特征、结构和基本功能。

掌握证券市场参与者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构；掌握证券发行主体及其发行目的；掌握机构投资者的主要类型及投资管理；掌握证券市场中介的含义和种类、证券市场自律性组织的构成；熟悉投资者的风险特征与投资适当性；熟悉证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构、证券监管机构的主要职责；了解个人投资者的含义。

熟悉证券市场产生的背景、历史、国际证券市场的现状和未来发展趋势；了解美国次贷危机爆发后全球证券市场出现的新趋势；了解次贷危机以来国际金融监管的主要变化；掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的内容；熟悉《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条”）的主要内容；了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容。

第二章股票掌握股票的定义、性质、特征和分类；熟悉普通股票与优先股票、记名股票与不记名股票、有面额股票与无面额股票的区别和特征；掌握股利政策、股份变动等与股票相关的资本管理概念。

熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义与联系；掌握股票的理论价格与市场价格的含义及引起股票价格变动的直接原因；掌握影响股票价格变动的基本因素，熟悉影响股票价格变动的其他因素。

新股公开发行（IPO）的方式汇总——新中国证券市场设立以来一、向战略投资者进行配售首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。

但是，战略投资者不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价，并且应承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月。

二、向参与网下配售的询价对象进行配售发行人及其主承销商向参与网下配售的询价对象配售股票时，应当和网上发行同时进行。

公开发行股票少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%；公开发行股票在4亿股以上的，配售数量不超过向战略投资配售后剩余数量的50%。

另外，对询价与申购、资金的收取与支付、股份登记都有相关的规定。

三、向参与网下配售的询价对象进行配售向参与网下配售的询价对象进行配售即通过证券交易所系统公开发行股票。

以上海交易所为例，上网资金申购的规定涉及申购时间、申购单位上限、申购配号、资金交收级透支申购的处理。

另外，上网发行资金申购的流程和上网发行资金申购的缩短流程都有相关的规定。

四、首次公开发行的其他方式（新中国股票发行市场上曾经出现过的）1. 全额预缴款、比例配售、余额即退“额预缴款、比例配售、余额即退”方式，指投资者在规定的申购日内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中；申购结束后，转存银行专户进行冻结，在对到资金进行验资和确定有效申购后，根据股票的发行量和申购总量计算出配售比例，进行股票配售，余额返还投资者的股票发行方式。

2．全额预交款、比列配售、余款转存“全额预交款、比列配售、余款转存”方式在全额预缴和比例配售阶段的处理方式与“额预缴款、比例配售、余额即退”的处理方式相同，但申购余额转为存款，利息按同期银行的存款利率计算。

其中，该存款为专项存款，不得以前存取，具体的操作程序比照“额预缴款、比例配售、余额即退”方式的程序执行。

3. 与储蓄存款挂钩与储蓄存款挂钩的方式是只在规定的期限内无限量的发售专项定期存单，根据存单，根据存单的发售数量、比准发行数量和每张中签存单可认购股份数量的多少确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者，中签者按规定的要求办理缴款手续的新股发行方式。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第六章 证券市场运行知识点：股票发行类型● 定义：股票发行类型分为首次公开发行和增资发行两大类● 详细描述：1.首次公开发行（简称IPO）首次公开发行是拟上市公司首次在证券市场公开发行股票募集资金并上市的行为。

2.上市公司增资发行。

股份有限公司增资是指公司依照法定程序增加公司资本和股份总数的行为。

我国《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司增资的方式有：向原股东配售股份、向不特定对象公开募集股份、发行可转换公司债券，非公开发行股票。

（1）向原股东配售股份，简称配股，是公司按股东的持股比例向原股东分配公司的新股认购权，准其优先认购股份的方式。

（2）向不特定对象公开募集股份，简称增发，是股份公司向不特定对象公开募集股份的增资方式。

（3）发行可转换公司债券。

可转换公司债券是指其特有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券，通常是转化为普通股票。

（4）非公开发行股票，也被称为“定向增发”，是股份公司向特定对象发行股票的增资方式。

例题：1.下列关于首次公开发行股票的表述中,正确的有()。

A.是拟上市公司首次在证券市场公开发行股票募集资金并上市的行为B.通过证券承销机构面向社会公众公开发行C.在证券交易所上市D.通过首次公开发行，发行人仅募集到所需的资金正确答案：A,B,C解析：考察股票的公开发行。

通过首次公开发行，发行人不仅募集到所需的资金，而且完成了股份有限公司的设立或转制，成为上市公众公司。

2.非公开发行股票，也称定向增发，这种增发方式不会直接影响原股东利益，无需经股东大会特别批准。

A.正确B.错误正确答案：B解析：非公开发行股票，也称定向增发，这种增发方式会直接影响公司原股东利益，需经股东大会特别批准。

3.我国《上市公司证券发行管理办法》规定,上市公司增资的方式有[ ]。

A.向原股东配售股份B.向不特定对象公开募集股份C.非公开行股票D.发行可转换公司债券正确答案：A,B,C,D解析：上市公司增资的方式有：向原股东配售股份、向不特定对象公开募集股份、发行可转换公司债券、非公开发行股票。

第六章证券市场运行一、单项选择题1、按发行对象分类，证券发行分为（）。

A、公募发行和私募发行B、私下发行和内部发行C、直接发行和间接发行D、场内发行和场外发行2、（）是证券发行中最常见、最基本的发行方式，适合于证券发行数量多、筹资额大、准备申请证券上市的发行人。

A、公募发行B、私募发行C、直接发行D、间接发行3、上市公司常用的增资方式是（）。

A、向原股东配售股份B、向不特定对象公开募集股份C、发行可转换公司债券D、非公开发行股票4、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》要求发行人具备一定的资产规模，具体规定最近1期末净资产不少于2 000万元，发行后股本不少于（）。

A、2 000万元B、3 000万元C、4 000万元D、5 000万元5、我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以（）确定股票发行价格。

A、公开招标方式B、询价方式C、上网竞价方式D、协商定价方式6、债券发行的定价方式以（）最为典型。

A、询价方式B、公开招标C、协商定价方式D、上网竞价方式7、整个证券市场的核心是（）。

A、证券交易所B、证券投资者C、证券发行人D、证券中介机构8、我国《证券法》规定，证券交易所的设立和解散由（）决定。

A、中国证券监督管理委员会B、财政部C、国务院证券监督管理机构9、当上市公司在（）上市的股票交易出现最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益为负值时，深圳证券交易所对其股票交易实行退市风险警示。

A、中小企业板块B、主板市场C、代办股份转让系统D、创业板市场10、出现因公司受到深圳证券交易所公开谴责后，在24个月内再次受到深圳证券交易所公开谴责，股票交易被实行退市风险警示的，公司在其后（）个月内再次受到深圳证券交易所公开谴责的情形，深圳证券交易所将暂停其股票在中小企业板块上市。

A、6B、12C、18D、2411、无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的（）或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。

● 定义：股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。

● 详细描述：股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式，也可以采取询价方式、上网竞价方式等。

我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。

根据规定，首次公开发行股票的公司及其主承销商应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。

询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。

在初步询价阶段，发行人及其主承销商向询价对象初步询价，征询发行价格区间，询价对象分别提交报价，主承销商和发行人在报价区间内选择并确定发行价格区间和相应的市盈率区间。

发行价格区间确定并公布后，进入累计投标询价阶段。

发行人及主承销商在发行价格区间向询价对象进行累计投标询价，参与初步询价并有效报价的询价对象在公布的发行价格区间和发行规模内选择一个或多个申购价格或申购数量，将所有申购价格和申购数量对应的申购金额汇入主承销商指定商户，发行人和主承销商根据累计投标询价的结果确定发行价格和发行市盈率。

首次公开发行的股票在中小企业板和创业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果协商确定发行价格，不再进行累计投标询价。

例题：1.根据现行规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。

发行人及保荐机构根据累计投标询价的结果确定（）。

A.发行价格区间B.市盈率区间C.发行价格D.市盈率正确答案：C,D解析：首次公开发行股票询价中，发行人及保荐机构通过初步询价，确定发行价格区间和相应的市盈率区间；通过累计投标询价确定发行价格和市盈率。

2.股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

A.正确B.错误正确答案：A解析：股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定3.股票发行的定价方式可以采取（ ）。

A.上网竞价方式B.协商定价方式C.一般询价方式D.累计投标询价阶段正确答案：A,B,C解析：股票发行的定价方式， 可以采取协商定价方式， 也可以采取询价方式、 上网竞价方式等，详见209股票发行价格下第二段4.《证券发行与承销管理办法》规定,拟在中小板上市的公司首次公开发行股票可以不通过向询价对象询价方式确定股票发行价格。

2015基金从业考试《政策法规》考前冲刺知识点(1证券市场运行一、证券发行市场的运行(一)证券发行市场的定义和构成1、证券发行市场的定义。

“一级市场”“初级市场”作用：⑴为资金需求者提供筹措资金的渠道⑵为资金供应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的货币资金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动的收益导向机制，促使资金流向最能生产效益的行业和企业，达到促进资源配置不断优化的目的。

2、证券发行市场的构成：证券发行人、证券投资者和证券服务机构。

(二)我国证券发行制度和发行方式1、证券发行制度。

注册制(实行公开管理原则)、核准制(实行实质管理原则) 我国的股票发行实行核准制2003.12.28《证券发行上市保荐制度暂行办法》证监会(2004.2.1实施) 采用证券发行上市保荐制度——责任体系(责任落实制和责任追究制)2006年1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行的界限;规定了证券发行前的公开披露信息制度，强化社会工作监督;肯定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构的市场服务职能;将证券上市核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所的监督职能。

2、证券发行方式。

⑴股票发行方式。

我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。

①首次公开发行股票的发行方式。

向战略投资者配售、向参与网下配售的询价对象配售、向参与网上发行的投资者配售②发行新股，可公开，也可非公开。

公开发行新股(不特定对象)：向原股东配售股份“配股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合{网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售,网上对公众投资者定价发行}、网下、网上同时累计投标询价{网下对机构投资者累计投标询价与网上对公众投资者累计投标询价同步进行}】非公开发行新股：上市公司采用给公开方式，向特定对象发行股票的行为。

证券市场的股票发行与再融资方式在证券市场中，股票发行与再融资是企业获取资金的重要途径。

通过发行股票，企业可以直接向公众募集资金，满足企业的发展需求；而再融资则是指已经在证券市场上市的公司通过发行新股、配股或可转债等方式，在现有股东中或向特定投资者增发股票，以进一步扩大资本规模。

本文将就股票发行与再融资的方式进行探讨。

一、股票发行方式1.首次公开发行（IPO）首次公开发行是指一家公司在不同的证券市场上第一次公开向公众发行股票。

在进行首次公开发行时，企业需要递交招股说明书，详细披露信息，以供投资者了解。

发行股票后，企业的股份将在证券市场上市，投资者可以通过买卖这些股票来参与企业的经营。

2.增发股票增发股票是指在公司上市后，为进一步扩大股本规模而向现有股东或特定投资者发行新股的方式。

增发股票需要符合相关法律法规的规定，并经过股东大会的表决通过。

通过增发股票，公司可以融资进一步提高自己的资本实力。

3.配股配股指的是公司向现有股东以特定比例发行股票，股东可以按照自己所持股份的比例购买新股。

通过配股，公司可以从现有股东手中筹集资金，增加企业的资本金。

4.可转债可转债是指具有债券性质的债券，发行后可以按照一定条件转换为公司的股票。

可转债的发行不仅可以满足公司的融资需求，而且增加了投资者的选择权，可以按自己的意愿选择是否将债券转换为股票。

二、再融资方式1.定向增发定向增发是指公司以非公开方式向特定投资者增发股票，通常是向机构投资者或特定的战略投资者进行增发。

通过定向增发，公司可以有针对性地吸引资金，获取战略合作机会，并提升股东结构。

2.非公开发行非公开发行是指公司向特定的投资者发行股票，但发行范围有限，不对外公开向公众发行。

这种方式通常用于公司对特定目标进行融资，例如收购其他公司或投资新项目。

3.可转债发行除了作为股票发行方式的一种，可转债也可以作为再融资的方式。

公司可以发行可转债募集资金，利用债务工具进行再融资。