项目投资课程

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本章是财务管理的一个重点章节，近几年每年分数均在20分左右，因此要求考生要片面了解、掌握。

第一节 项目投资概述

本节需求掌握的要点：

一、项目投资的含义与特点

二、项目计算期的构成

三、投资总额与原始投资额的关系

四、资金投入方式

要点解说：

一、项目投资的含义与特点

项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的临时投资行为。

特点：〔P198〕

投资金额大；影响时间长；变现才干差；投资风险大

二、项目计算期构成：

项目计算期是指从投资树立末尾到最终清算完毕整个进程的全部时间。

项目计算期=树立期+消费运营期

n＝s+p

【例6-1】项目计算期的计算 某企业拟购建一项固定资产，估量运用寿命为10年。

要求：就以下各种不相关状况区分确定该项目的项目计算期。

〔1〕在树立终点投资并投产。

〔2〕树立期为一年。

解：〔1〕项目计算期＝0+10＝10〔年〕

〔2〕项目计算期＝1+10＝11〔年〕

三、投资总额与原始总投资的关系

1.原始总投资：〔P201〕反映项目所需理想资金水平的价值目的。是指为使项目完全到达设计消费才干、展开正常运营而投入的全部理想资金。

〔1〕树立投资：固定资产投资、有形资产投资、兴办费投资

留意固定资产投资与固定资产原值不同

〔2〕活动资金投资〔营运资金投资或垫主活动资金〕

本年活动资金添加额〔垫支数〕＝本年活动资金需用数－截止上年的活动资金投资额〔6.1.3式〕

运营期活动资金需用数＝该年活动资产需用数－该年活动负债需用数〔6.1.4式〕

【例6-2】项目投资有关参数的计算

企业拟新建一条消费线，需求在树立终点一次投入固定资产投资100万元，有形资产投资10万元。树立期为1年，树立期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值。投产第一年估量活动资产需用额为30万元，活动负债需用额为15万元；投产第二年估量活动资产需用额为40万元，活动负债需用额为20万元。

依据上述资料可计算该项目有关目的如下：

〔1〕固定资产原值＝100＋6＝106〔万元〕

〔2〕投产第一年的活动资金需用额＝30－15＝15〔万元〕

初次活动资金投资额＝15－0＝15〔万元〕

投产第二年的活动资金需用额＝40－20＝20〔万元〕

投产第二年的活动资金投资额＝20－15＝5〔万元〕

活动资金投资算计＝15＋5＝20〔万元〕

〔3〕树立投资额＝100+10＝110〔万元〕

〔4〕原始总投资额＝110＋20＝130〔万元〕

2.投资总额：〔P202〕是反映项目投资总体规模的价值目的，它等于原始总投资与树立期资本化利息之和。

投资总额＝原始总投资+树立期资本化利息 上例中：

〔5〕投资总额＝130＋6＝136〔万元〕

四、资金投入方式

一次投入、分次投入

〔P202〕【例6-2】此题中活动资金的投入方式是分次投入，第一次投入发作在树立期期末，第二次投入发作在消费运营期第一期期末。

第二节 现金流量及其计算

一、现金流量的含义

〔一〕现金流量的定义〔教材P204〕

了解三点：

1.财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计时期。

2.内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。

3.不只包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。

〔二〕现金流量的构成

1.初始现金流量

2.营业现金流量

3.终结现金流量

〔三〕确定现金流量的假定

1.投资项目类型的假定

假定投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型。

2.财务可行性剖析假定

假定该投资项目曾经具有国民经济可行性和技术可行性。

3.全投资假定

即使实践存在借入资金，也将其作为自有资金看待。不区分自有资金或借入资金，而将所需资金都视为自有资金。出借借款本金、支付借款利息不属于投资项目的现金流量。

4.树立期投入全部资金假定

5.运营期与折旧年限分歧假定

6.时点目的假定

树立投资在树立期内有关年度的年终或年末发作。活动资金投资那么在运营期初〔或树立期末〕发作；运营期内各年的支出、本钱、折旧、摊销、利润、税金等项目确实认均在年末发作；项目最终报废或清算均发作在终结点〔但更新改造项目除外〕。

7.确定性假定

假定与项目现金流量有关的价钱、产销量、本钱水平、企业所得税税率等要素均为数。

二、现金流量的内容

〔一〕完整工业投资项目的现金流量

1.现金流入量的内容

〔1〕营业支出

〔2〕回收固定资产余值

指投资项目的固定资产在终结点报废清算或中途变价转让处置时所回收的价值。

〔3〕回收活动资金

主要指新建项目在项目计算期完全终止时〔终结点〕因不再发作新的替代投资而回收的原垫付的全部活动资金投资额。

〔4〕其他现金流入量

2.现金流出量的内容

〔1〕树立投资

包括固定资产，有形资产以及兴办费的投资，是树立期的主要的流出量。

〔2〕活动资金投资

树立投资与活动资金投资合称为项目的原始总投资。

〔3〕运营本钱

是指运营期内为满足正常消费运营而动用理想货币资金支付的本钱费用。简称为付现本钱。

〔4〕各项税款

包括营业税、所得税。

〔5〕其他现金流出

指不包括在以上内容中的现金流进项目〔如营业外净支出等〕。

〔二〕单纯固定资产投资项目的现金流量

1.现金流入量的内容

〔1〕添加的营业支出

〔2〕回收固定资产余值

2.现金流出量的内容 〔1〕固定资产投资〔没有有形资产投资等〕

〔2〕新增运营本钱

〔3〕添加的各项税款

〔三〕固定资产更新改造投资项目的现金流量

1.现金流入量的内容

〔1〕因运用新固定资产而添加的营业支出

〔2〕处置旧固定资产的变现净支出

〔3〕回收固定资产余值的差额

2.现金流出的内容

〔1〕置办新固定资产的投资

〔2〕因运用新固定资产而添加的运营本钱

〔3〕因运用新固定资产而添加的活动资金投资

〔4〕添加的各项税款

三、现金流量的预算

〔一〕现金流入量的预算

1.营业支出的预算

应依照项目在运营期内有关产品的各年估量单价和预测销售量停止预算。

此外，作为运营期现金流入量的主要项目，本应按当期现销支出额与回收以前期应收账款的算计数确认。但为了简化核算，可假定正常运营年度内每期发作的赊销额与回收的应收账款大体相等，即假定"当期营业现金支出＝当期销售支出"。

2.回收固定资产余值的预算

按固定资产的原值乘以其法定净残值率即可预算出在终结点回收的固定资产余值。

3.回收活动资金的预算

在终结点一次性回收的活动资金应等于各年垫支的活动资金投资额的算计数。

〔二〕现金流出量的预算

1.树立投资的预算

主要应当依据项目规模和投资方案所确定的各项修建工程费用、设备置办本钱、装置工程费用和其他费用来预算。

固定资产投资和原值是不一样的。会计上固定资产原值不只包括卖价运杂费等费用，还包括资本化利息，但是财务管理的树立投资是不含资本化利息。 公式：固定资产原值=固定资产投资+资本化利息

2.活动资金投资的预算

用每年活动资产需用额和该年活动负债需用额的差来确定本年活动资金需用额，然后用本年活动资金需用额减去截止上年末的活动资金占用额确定本年活动资金添加额。

3.运营本钱的预算

与项目相关的某年运营本钱等于当年的总本钱费用扣除该年折旧额、有形资产和兴办费的摊销额，以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。

某年运营本钱＝该年的总本钱费用〔含时期费用〕－该年折旧额、有形资产和兴办费摊销额－该年计入财务费用的利息支出

运营本钱的浪费相当于本期现金流入的添加，但为一致现金流量的计量口径，在实务中仍按其性质将浪费的运营本钱以负值计入现金流出量项目，而并非列入现金流入量项目。

4.各项税款的预算

在停止新建项目投资决策时，通常只预算所得税；更新改造项目还需求预算因变卖固定资产发作的营业税。

只要从企业或法人投资主体的角度才将所得税列作现金流出。

【归结】

现金流量包括流入量和流出量。

〔三〕预算现金流量时应留意的效果〔P211-212〕

1.必需思索现金流量的增量

2.尽量应用现有会计利润数据

3.不能思索漂浮本钱要素 4.充沛关注时机本钱

时机本钱指在决策进程中选择某个方案而坚持其他方案所丧失的潜在收益。

5.思索项目对企业其他部门的影响

四、净现金流量确实定

〔一〕净现金流量的含义

净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所构成的序列目的，它是计算项目投资决策评价目的的重要依据。

某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

〔二〕净现金流量的特点

财务管理的现金流量表与会计的现金流量表之间的不同：

项目 财务管理 会计

反响的对象 针对特定项目 特定企业

时间特征 包括整个项目计算期，延续多年 特定会计年度

现金流量表内容结构 表格和目的两大局部 主表和辅表两局部

勾稽关系 表现为各年的现金流量详细项目与现金流量算计项目之间的对应关系 经过主、辅表区分按直接法和直接法确定的净现金流量停止勾稽

信息属性 面向未来的估量数 的历史数据

五、净现金流量的简算公式

〔一〕 新建项目〔以完整工业投资项目为例〕净现金流量的简化公式

树立期某年的净现金流量＝－该年发作的固定资产投资额〔6.2.4式〕