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【西方经济学】第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

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第十四章产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章、产品市场和货币市场的一般均衡一、单项选择（选择最合适的答案填入括号内，并简要说明，每题1分，共10分）1．IS曲线上的每一点都表示（）。

A. 产品市场投资等于储蓄时收入与利率的组合；B.使投资等于储蓄的均衡货币额；C.货币市场货币需求等于货币供给时的均衡货币额；D.产品市场与货币市场都均衡时的收入与利率组合。

2．一般来说，IS曲线的斜率（）。

A. 为负；B.为正；C.为零；D.等于1。

3．在其他条件不变的情况下，政府购买增加会使IS曲线（）。

A. 向左移动；B.向右移动；C.保持不变；D.发生转动。

4．投资需求增加会引起IS曲线（）。

A. 向右移动投资需求曲线的移动量；B.向左移动投资需求曲线的移动量；C.向右移动投资需求曲线的移动量乘以乘数；D.向左移动投资需求曲线的移动量乘以乘数。

5．按照凯恩斯的观点，人们持有货币是由于（）。

A. 交易动机；B.预防动机；C.投机动机；D.以上都正确。

6．按照凯恩斯的货币需求理论，利率上升，货币需求量将（）。

A. 增加；B.减少；C.不变；D.可能增加，也可能减少。

7．LM曲线表示（）；A. 产品市场均衡时，收入与利率之间同方向的变动关系；B.产品市场均衡时，收入与利率之间反方向的变动关系；C.货币市场均衡时，收入与利率之间同方向的变动关系；D.货币市场均衡时，收入与利率之间反方向的变动关系。

8．在凯恩斯区域LM曲线（）。

A. 水平；B.垂直；C.向右上方倾斜；D.不确定。

9．若货币需求函数为L＝kY－hr，实际货币供给增加M亿美元，在其他条件不变的情况下，LM曲线会（）。

A.右移M亿美元；B.左移M亿美元；C.右移M／K亿美元；D.左移M／L亿美元。

10．货币供给增加会使LM曲线右移，若要使均衡收入变动接近LM曲线的移动量，则需要（）。

A.IS曲线陡峭，LM曲线平缓；B.IS曲线与LM曲线一样平缓；C.IS曲线平缓，LM曲线陡峭；D.IS曲线与LM曲线一样陡峭。

西方经济学(宏观部分第五版)第十四章 笔记

西方经济学(宏观部分第五版)第十四章 笔记
货币的需求来实现。
货币市场的均衡
m 代表实际货币供给量
L = L1+L2 = L1 ( y )+L2 ( r ) = k y - h r
m = L = L1+L2 = L1 ( y )+L2 ( r ) = k y - h r
m = k y - h r
以此求出y和r关于其他变量的函数表达式，即得出LM曲线的代数表达式。
在IS曲线上，有一列利率与相应收入的组合可使产品市场均衡
在LM曲线上，有一列利率与相应收入的组合可使货币市场均衡
两个市场同时均衡，即用两个表达式联立求解，即曲线上两条曲线相交的点代表的数据意义
重点加难点：！！！
b值大,边际储蓄倾向低，IS曲线比较平坦
问题（困惑）：
d值大小的经济意义
d利率对投资需求的影响系数
b值大小的经济学意义
IS曲线平坦或陡峭的经济学意义
支出 = c + i + g
收入 = c + s + t
两式联立：c + i + g = c + s + t
即：i + g = s + t
M2=M1+储蓄存款+小额定期存款= M1 + Ds +Dt
M3=M2+其他流动性资产或货币近似物(大额定期存款）= M2 + Dn
六、货币供求均衡和利率的决定
看书上的函数图
§14-4 LM 曲线（即是横轴为y，纵轴为r的函数曲线）
一、LM曲线及其推导
在货币供给量既定情况下，货币市场的均衡只能通过调节对
第一，交易动机：交易动机的货币需求是公众和厂商为应付日常规律性的购买和支付而持有货币。

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡

第一节 投资的决定
三 资本边际效率曲线
某企业可供选择的投资项目（P483）
图中，横轴表示投资，纵轴表示资本边际效率或利率，MEC 为资本边际效率曲线。资本边际效率曲线向右下方倾斜，表 示投资与利率之间存在反方向变动关系，即利率越高，投资 越小；利率越低，投资越大。
四、投资边际效率曲线MEI： ⑴MEC曲线还不能准确代表企 业的投资需求曲线。因为当利 率的下降时，单个 单个企业投资的 单个 增加不 一定引起资本品价格的 不 变化；但所有 所有企业投资的增加 所有 会 引起资本品价格的上涨。就 是说（15.2）式中的资本品价格 R要增加，在相同的预期收益情 况下，r必然要缩小。导致MEC 降低。 ⑵更精确地反映投资与利率关 系的曲线，叫投资的边际效率 曲线，用MEI表示。从统计图上 看， MEI比MEC更为陡峭。
第一节 投资的决定
投资函数 i = i (r)
第一节 投资的决定
二 投资边际效率的意义
1、概念：投资边际效率（ Marginal Efficiency of Capital ，MEC）
是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期 收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 MEC也可理解为厂商增加一笔投资时预期可赚得的按复利方式计算的 利润率。
r r0 r1 MEI：投资的实际收益率 o i0 i MEC：投资的预期收益率
15-3资本边际效益曲线(MEC)和 投资边际效益曲线(MEI)
第一节 投资的决定
五、预期收益与投资
影响预期收益率的因素主要有三个： 1、对投资项目的产出的需求预期。市场对该项目的产品 未来的需求量有多大？其价格走势如何？企业的预期收益 有多大？这些都对投资会产生影响。 加速数：产出增量与投资之间的关系 2、产品成本。工资成本变动对投资需求的影响具有不确 不确 定性。 定性。一方面，工资成本上升在其它条件不变时会降低企 业利润，尤其是劳动密集型行业，更会减少预期投资收益， 降低投资需求。另一方面，工资成本上升会使企业更多地 考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。 3、投资税抵免。有的国家的政府为鼓励企业投资，作出 规定：投资的厂商可以从它们的所得税单中扣出其投资总 值的一定的百分比。这一政策称之为投资抵免 投资抵免政策。 投资抵免

第14章 产品市场和货币市场的一般均衡

第14章 产品市场和货币市场的一般均衡




二、货币需求动机
货币的需求：人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。 （一）交易动机 交易动机：个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。 出于交易动机的货币需求量主要取决于收入，收入越高，交易需 求量越大。 （二）预防动机（谨慎动机） 指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。 大体上也和收入成正比 L1——交易动机和预防动机所产生的全部实际货币需求 Y——实际收入 则这种货币需求量和收入的关系可表示为： L1 =L1(Y) =kY k——货币需求的收入弹性


三部门的经济中，IS曲线：
r
e G (TR T0 ) 1 (1 t )
d d
Y

斜率取决于β 、d和t的值，当β和d一定时，t越小，IS曲 线越平坦。因为，t越小，乘数会越大，从而当r变动引发I 变动时，Y会以较大幅度变动。
西方学者认为: β是比较稳定的值；t是政府制定的，也不会轻易变动；因 此，d是影响IS曲线斜率大小的主要因素。
11 12.1 13.31 R0 10 10 10 30 2 3 (1 10%) (1 10%) (1 10%)


由于这一贴现率使3年的全部预期收益（36.41万元）的现值（30 万元）正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30万元）， 因此，这一贴现率就是资本边际效率 表明:一个投资项目的收益应该按何种比例增长才能达到预期的收 益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率 。
2、三部门经济的IS曲线
Y C I G C Y d Yd Y T TR T T tY 0 I e dr

e G (TR T0 ) dr Y 1 (1 t )

第十四章_产品市场和货币市场的均衡参考答案版

第十四章_产品市场和货币市场的均衡参考答案版

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡一、判断题1、只要人们普遍把“万宝路”香烟作为交换媒介而接受，“万宝路”香烟就是货币。

（ T ）2、支票和信用卡实际上都不是严格意义上的货币。

（ T ）3、凯恩斯的持币投机性动机只是在债券价格预期上涨时才适用。

（ F ）4、在IS曲线上方的国民收入和利率组合没有达到产品市场均衡，而且投资需求大于储蓄。

( F )5、利率越低，用于投机的货币则越少。

（ F ）6、根据凯恩斯宏观经济学理论，投资和储蓄分别是由货币市场的利率和产品市场的国民收入决定的。

( T )7、如果LM曲线是完全垂直的，那么财政政策在增加就业方面是无效的。

( T )8、在LM曲线上的任何一点，利率与实际国民生产总值的结合都实现了货币需求等于货币供给。

( T )9、若货币供给减少或利率上升，则LM曲线向右移动。

F （向左）10、如果投机性货币需求曲线接近水平形状，这意味着货币需求不受利率的影响。

F11、根据货币的预防需求，消费计划的不确定性导致了较高的货币需求。

T12、在物品市场上，利率与国内生产总值成反方向变动是因为利率与投资成反方向变动。

T13、根据IS-LM模型，自发总支出的变动会使国内生产总值与利率变动。

T14、凯恩斯主义所重视的政策工具是需求管理。

T15、当人们预期利率将下降时，将出售债券。

F二、选择题1. 如果利息率上升，持有证券的人将( B )。

A.享受证券的资本所得B.经受证券的资本损失C.在决定出售时，找不到买主D.以上说法都不对2. 影响货币总需求的因素是( D )。

A.只有收入B.只有利息率C.流动偏好D.利息率和收入3. 按照凯恩斯的货币理论，如果利率上升，货币需求将( C )。

A.不变B.受影响但不可能说出是上升还是下降C.下降D.上升4. 下列哪一项不是居民和企业持有货币的主要动机( A )。

A.储备动机B.交易动机C.预防动机D.投机动机5. 如果实际国民生产总值不变，那引起实际货币需求量增加的原因是( D )。

第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观 情绪大有关系。
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2

产品和货币市场的一般均衡


谨慎动机或预防性动机
• 谨慎动机或预防性动机：指为预防意外支出而 持有一部分货币的动机。如个人或企业为应付 事故、失业、疾病等以外事件而需要事先持有 一定数量货币。
• 这一货币需求量大体上也和收入成正比，是收 入的函数。
• 两个动机表示为： • L1 = L1 (y)= k y
投机动机
• 投机动机：指人们为了抓住有利的购买有价 证券的机会而持有一部分货币的动机。 • 证券价格随利率变化而变化，利率越高，证 券价格越低。
利率越低投资量越backmec曲线和mei曲线投资量万元mecmei?mei即是投资函数曲线?当利率下降时如果每个企业都增加投资资本品的价格会上升在预期收益不变的情况下由于资本供给价格上升而被缩小的利率的数值为投资的边际效率back五预期收益与投资1对投资项目的产出的需求预期若企业预期市场需求增加就会增加投资假设一定的产出量会要求有一定的资本设备来提供就会增加投资产出的增量与投资间的关系可称为加速数说明产出的变动和投资间的关系的理论可称为加速原理
2、货币层次划分
• M0＝现金（纸币＋硬币） • M1 ＝ M0＋银行活期存款（支票存款）
• M2 : ＝ M1 ＋储蓄存款（活期和定期储蓄存款）
• M3 : ＝ M2 ＋其他短期流动资产(如国库券、银行承 兑汇票、商业票据）
3、货币供给和需求的均衡
M m P
• m:实际货币量 • P:价格指数 • M:名义货币量
R3 Rn R1 R2 J R 2 3 n 1 i (1 i) (1 i) (1 i) (1 i) n
思考题
• 一工厂要扩大生产，投资100万元新上一条生产线， 这条生产线可使用6年，每年带来收益20万，贷款 利率10%，这种投资可行吗？ 第1年收益的现值＝20/(1+10%)=18.18 第2年收益的现值＝20/(1+10%)2=16.53 第3年收益的现值＝20/(1+10%)3=15 第4年收益的现值＝20/(1+10%)4=13.66 第5年收益的现值＝20/(1+10%)5=12.42 第6年收益的现值＝20/(1+10%)6=11.29 6年总收益的现值＝18.18＋16.53＋15＋13.66＋ 12.42＋11.29＝87.08 Back

西方经济学-产品市场和货币市场的一般均衡


图11-8（c）中，横轴表示收入，纵轴表示货币交易需求 L1。由已知的货币交易需求L1＝0.5Y，可得收入量。例如， 当L1＝1 000时，收入就相应等于2 000；当L1＝500时，收 入就相应等于1 000；等等。货币交易需求曲线向右上方倾斜， 表明收入与货币交易需求的同方向变动关系。
因而IS曲线就较平缓。当边际消费倾向b较大时，就是 边际储蓄倾向较小，即储蓄曲线较平缓，因而IS曲线也较平 缓。
d是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率变 动一定幅度时投资变动的程度，如果d的值较大，即投资对 于利率变化比较敏感，IS曲线的斜率就较小，即IS曲线较平 缓。这是因为，投资对利率较敏感时，
相反，收入减少时，利率必须相应下降，以使货币市场 均衡。
货币市场的均衡条件还可表示为
LM曲线是从表示货币交易需求与收入关系的交易需求函 数、货币投机需求与利率关系的投机需求函数及货币供求相 等的关系推导出来的。LM曲线的推导过程可以用图11-8 来 描述。
图11-8（a）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示利 率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。可以由已 知的货币投机需求函数L2＝1 000-250r得到用于投机的货币 供给量。例如，当r＝2时，L2＝500；当r＝3时，L2＝250； 等等。根据利率r与货币投机需求量的关系，画出货币投机需 求曲线L2。
二、 IS曲线的斜率
从上可知，如果知道了一个经济体系的消费函数、储 蓄函数和投资函数，就不难求得IS曲线。IS曲线斜率的大小， 或者说倾斜的程度，取决于投资函数和储蓄函数的斜率。 具体来说，投资曲线或储蓄曲线的斜率越小，IS曲线的斜率 也越小，即IS曲线越平坦。
影响IS曲线斜率的因素还可以从IS曲线的代数表达式中 看出。

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
4、IS曲线名称的由来
因为是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时国民收入y的决 定（利率r与国民收入y之间相互的关系），而产品市场均衡条 件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投资与储蓄 相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。
r
4
3
2
项 资 本 的 使 用 寿 命 为 n 年 ， R1 ， R2 ， R3，……Rn为不同年份的预期收益，r为资本边 际效率，J为n年末的资本残值，则这项资本的总 预期收益折为现值为：
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
思考 (按揭贷款问题) 假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔
无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均 衡（I=S）时，利率r与国民收入y之间相互关系的曲 线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线命名为IS曲线
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
• IS曲线推导图示：
s
1250 1000 750
⑶
储蓄函数 s=y-c(y)
500 250
0 500 1500 2500 y
IS
0 500 1000 1500 2000 2500 Y（亿美元）
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
5、通过四象限来描述IS曲线的推导
⑴根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个利
率r，由给定的r推出i 值 ⑵由i=s的这一均衡条件，可由i 值推出s值 ⑶由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值 ⑷将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将
A=5000万元钱的现金投资办厂，且期限为n=5 年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？ 解： 设该人每月应当归还x元， 则：

西方经济学第十四章产品市场和货币市场的一般均衡


第二节 IS曲线
(产品市场的均衡)
• 一.IS曲线及其推导
• 1. 定义: IS曲线是产品市场均衡时,总需 求等于总供给的点的轨迹,或表示投资等于 储蓄时国民收入和利率的函数关系。
•
IS: y = f(r)
• 2. IS曲线的逻辑推导
• I(r) = S(y)
• r↑→I↓→S↓→y↓
• y↑→S↑→I↑→r↓
s2
S1
i
i1
IS 曲线
IS
y1
y2 y
S
y y1
例：格林斯潘的王牌
美联储主席格林斯潘在美国被称为 是仅次于总统的第二号人物，在经济界， 他更是绝对的大腕。为什么？因为他能操 纵美国经济，而美国的经济又左右着世界。
格林斯潘操纵美国经济的武器就是利 率。低利率能对投资进而是国民收入产生 巨大的刺激作用。所以，当世界经济低迷 时，各国政府会象嗷嗷待哺的婴儿一样渴 盼格林斯潘下调利率，而格林斯潘的一句 话、一个动作、一个眼神就能让全球股市 发生根本性逆转，这就是利率的威力。
r
r0 r1
0
I0
即
是
投
资
函
数
MEC
曲 线
MEI
I
MEI
• 3.决定投资的经济因素 • 1）利率。投资反向变动，是影响投资的首要因素。 • 2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。 • 利率与利润率反方向变动。 • 3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损
耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换 设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。
• 二、IS曲线的斜率 • 二部门模型中，均衡收入的表达式为： • y =(α +e–dr)/(1-β )可化为：
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如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。 所以，投资支出将较低。
宏观经济学·第14章
第二节 IS曲线
1.IS方程的推导
I ：investment 投资
S：save
储蓄
二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求, i = s s＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by. 求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b
28
宏观经济学·第14章
凯恩斯三大心理定律
1.边际消费倾向递减规律 ：随着人们的收入增加，人们的消 费增加不会比收入增加得快一些 ，由于人们的消费跟不上收 入的增长，就会有一部分产品卖不出去，社会生产无法保持 平衡 。 2.资本的边际效率递减规律 ：开始投资时，总是投资于资本 回报比较高的项目，随后的投资，其回报率相对降低，以此 往下，预期投资的汇报率就会下降 。这样一来，投资需求不 足，影响到宏观经济的平衡。 3.流动性偏好 ：所谓流动性偏好，是指人们对持有现金爱好
即利率越低，投资越多。
r%
MEC
i 资本边际效率曲线
宏观经济学·第14章
资本边际效率曲线
某企业可供选择的投资项目
宏观经济学·第14章
投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment
投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。 最终，MEC会减少。
MEI＝减少了的MEC 称为投资边际效率曲线， 要低于MEC。
凯恩斯认为：利率的决定只能由货币市场供求决定 货币供给是由政府控制（外生变量） 货币需求是利率决定的主要因素（内生）
27
宏观经济学·第14章
第三节 利率的 决定
货币需求：表示人们愿意手持一定数量的货币。 又称流动性偏好。
人们想要持有的货币数量，它是主观意愿， 也是人们的一种心理倾向。 利率：是人们持有货币的机会成本 人们为什么想要持有一定数量的货币？ 三个动机
r a e 1b y
d
d
r%
IS斜率： 1 b d
IS曲线 y
斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。 IS曲线平缓，说明利率r的微小变动，会导致y的大幅变动； IS曲线陡峭，则正好相反。
宏观经济学·第14章
系数 (1-b)/d 就是IS曲线的斜率。此斜率既取 决于b，也取决于d。 （1）d是投资需求对于利率变动的反映程度，它表示利 率变动一定幅度时投资变动的程度。d大，则投资对 于利率变化比较敏感，IS曲线斜率的绝对值就较小， 即IS曲线比较平缓。 （2）b越大，则ki越大，则收入的变化大，斜率小。
12
宏观经济学·第14章
因此，资本边际效率是一种贴现率， 这种贴现率使一项资本品的使用期内各个 预期收益的现值之和正好等于该资本品的 供给价格或重置成本。
13
宏观经济学·第14章
5.资本边际效率曲线
资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边 际效率所形成的曲线。
i＝投资量 r＝利率
投资越多，资本的边际效 率越低。
R1＝R0(1＋r) R2＝R1(1＋r)＝R0(1＋r)2 R3＝R2(1＋r)＝R0(1＋r)3 ………… Rn＝R0(1＋r)n
9
宏观经济学·第14章
现在将以上的问题逆向分析，即已知
利率 r 和各年的本利之和，利用以上公式
求本金。仍使用以上具体数字为例。已知 1
年后的本利之和 R1 为 105 元，利率 r 为 5%，
利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升； 证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。
流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低， 或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换 成货币。
不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌 遭受损失。
宏观经济学·第14章
流动偏好
第 1 年：100×(1＋5%)＝105 第 2 年：105×(1＋5%)
＝100×(1＋5%)2＝110.25 第 3 年：110.25×(1＋5%)
＝100×(1＋5%)3＝115.76
8
宏观经济学·第14章
依此类推，现在以 r 表示利率，R0 表示 本金，R1、R2、R3 分别表示第 1 年、第 2 年、 第 3 年的本利和，则各年本利和为：
宏观经济学·第14章
2.决定投资的经济因素
（1）实际利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。 （2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。 利率与利润率反方向变动。
（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损 耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设 备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。
（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内 对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增 加投资。 通胀等于实际利率下降，会刺激投资。
宏观经济学·第14章
3.投资函数
投资函数：投资与利率之间的函数关系。 i＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） 。
假定只有利率发 生变化，其他因 素都不变
i= e-dr 得到IS方程：
y a e dr 1 b
r a e 1 b y
d
d
宏观经济学·第14章
s
s
储蓄函数s= y - c(y)
y
r%
r%
产品市场均衡
i(r) ＝ y - c(y)
y
均衡条件i=s
曲 线 i的 推 导 图 投资需求函数 示
i= i(r)
i
宏观经济学·第14章
IS
2.IS曲线及其斜率
投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。
线性投资函数：i＝e-dr
r%
e：自主投资，是即使r=0 时也会有的投资量。
d：投资系数，是投资需 求对于利率变动的反应程 度。表示利率每增减一个 百分点，投资增加的量。
i= e － dr
e
i
投资函数
宏观经济学·第14章
投资的需求曲线，又称投资的边际效率曲线，投资的边际 效率是从资本的边际效率这一概念引申而来。
MEI即是投资函数曲线
r%
r0
MEC
r1
MEI
i
资本边际效率曲线
宏观经济学·第14章
6.托宾的“q”说
美国经济学家詹姆·托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家
ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。
如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而 相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就 会有新投资。
IS-LM模型是宏观经济学的最核心的理论
2
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第一节 投资的决定
1.投资
投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素 的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。
投资就是资本的形成。 投资类型
投资主体：国内私人投资和政府投资。 投资形态：固定资产投资和存货投资。 投资动机：生产性投资和投机性投资。
则可以求得本金 R0：
R0 =
R1 1 r
=
105 1 5%
= 100（元）
10
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上式求出的 100 元就是在利率为 5%
时、1 年后所获得的本利之和的现值。以同
样的方法，可以求出以后各年本利之和的
现值，这些现值都是 100 元。从以上例子
中，可以得出现值的一般公式：
R0
= Rn
财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会 获得红利、租金等收益。 但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。
流动偏好：人们持有货币的偏好。 由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、 预防不测之需和投机。
当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不 会去购买证券。 此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使 利率再下降。
西方学者认为，影响IS曲线斜率大小，主要是投 资对利率的敏感度d。
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3.IS曲线的经济含义
（1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率 之间的关系。
（2）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任 何点位都表示没有实现均衡。
（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高, 总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。
y1
相同收入，但 利率高，
i<s区域
IS
y
y3
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例题
已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。 解：a＝200 b＝0.8 e＝300 d＝5
y a e dr 1 b
r a e 1b y
d
d
IS曲线的方程为： y=2500-25r
资本边际效率 r的计算
R为资本供给价格
R1、R2、…Rn等为不同年份的预期
R2 (1 r)2
R3 (1 r)3
...
Rn (1 r)n
J (1 r)n
如果r大于市场利率，投资就可行。
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贴现率和现值
例如：假定本金为 100 元，年利率为 5%，则本利和为：
【西方经济学】第十四章 产品市 场和货币市场的一般均衡
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产品市场：国民收入 货币市场：利率水平
两个市场是相互影响，相互依存：产品市场上总产 出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了， 在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不 变，利率会上升，而利率上升，会影响投资支出，从 而对整个产品市场发生影响。