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产品市场和货币市场的一般均衡(一)

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产品市场和货币市场的般均衡[]课件 (一)

产品市场和货币市场的般均衡[]课件 (一)

产品市场和货币市场的般均衡[]课件 (一)产品市场和货币市场是两个不同的市场，但它们之间有着紧密的联系和相互影响。

产品市场是针对物品和服务的市场，而货币市场则是针对金融产品的市场。

它们之间的均衡是经济系统的核心。

产品市场的均衡是指供求两方面得到满足的状态。

供应方的主要任务是生产有需求的商品和服务。

而需求方则有支付能力且愿意支付相应的价格。

产品市场的均衡价格是供需双方协商达成的，由供求关系决定。

当供大于求时，价格会下跌直到市场均衡。

反之，当需求大于供应时，价格会上涨直到市场均衡。

货币市场的均衡是由利率的供求关系决定的。

货币市场的主要特征是借贷关系。

借贷关系的利息是货币市场均衡的分配因素。

当供给的货币多于需求时，利率会下降，借款者将更容易贷到款。

当需求多于供给时，利率会上升，借款者将更难贷到款。

产品市场和货币市场的均衡是互相影响的。

例如，如果产品市场的需求增加，企业可能需要借贷货币来满足订单。

这可能会导致货币市场的需求增加，进而提高利率。

相反，如果货币市场的利率上升，借款成本增加，则生产商会减少生产，降低产品市场供应，进而导致产品市场价格上涨。

因此，产品市场和货币市场必须同时保持均衡。

如果货币市场不平衡，会对产品市场产生影响，采购成本会增加，导致产品价格上涨。

反之，如果产品市场不平衡，生产商可能需要更多借贷，导致货币市场不平衡。

总之，产品市场和货币市场的均衡是经济系统的核心。

它们互相影响，必须同时保持均衡。

在市场经济中，政府不能干预这种均衡。

均衡的实现需要市场自由竞争。

只有在自由竞争的环境中，市场才能发挥其价值。

宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡

宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
定利率r与均衡收入y之间存在函数关系；反映 这一关系的曲线叫IS曲线。
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。

产品市场与货币市场的一般均衡1

产品市场与货币市场的一般均衡1

产品市场与货币市场的一般均衡一、选择题1。

IS曲线满足（）。

A．收入－支出均衡B．总供给和总需求均衡C．储蓄和投资均衡D．以上都对2．在IS曲线上存在储蓄和投资均衡的收入和利率的组合点有（）。

A．一个B．无数个C．一个或无数个D．一个或无数个都不可能3．自发投资支出增加10亿元，会使IS曲线（）。

A．右移10亿元B．左移10亿元C．右移投资乘数乘以10亿元D．左移乘数乘以10亿元4．假定货币供给量和价格水平不变，货币需求是收入和利率函数，则收入增加时（）。

A．货币需求增加，利率上升B．货币需求增加，利率下降C．货币需求减少，利率上升D．货币需求减少，利率下降5．假定货币需求函数为L＝ky－hr，货币供给增加10亿元而其他条件不变，则会使LM曲线（）。

A．右移10亿元B．右移K乘以10亿元C．右移10亿元除以K（即10∕K）D．右移K除以10亿元（即K∕10）6．引起LM曲线向右方移动的原因是（）。

A．实际国民生产总值增加B．名义货币供给与物价水平同比例增加C．名义货币供给不变，物价水平上升D．名义货币供给不变，物价水平下降7．引起LM曲线向左方移动的原因是（）。

A．物价水平不变，中央银行在公开市场上购买政府债券B．物价水平不变，中央银行提高要求的准备率C．实际国民生产总值减少D．中央银行的货币供给没有任何变动，但物价水平下降了8．在流动陷阱中（）。

A．货币政策和财政政策都十分有效B．货币政策和财政政策都无效C．货币政策无效，财政政策有效D．货币政策有效，财政政策无效9．在IS曲线右方各点代表了（）。

A．总需求大于总供给B．总支出大于均衡时要求的水平C．总支出小于均衡时要求的水平D．计划的总支出等于实际国民生产总值10．引起IS曲线向右移动的原因是（）。

A．对未来利润预期变得悲观B．政府削减国防开支C．投资的效率提高D．实际货币需求大于实际货币供给11．引起IS曲线向左移动的原因是（）。

A．政府决定修建一条高速公路B．政府决定降低个人所得税C．中央银行降低贴现率D．本国汇率升值12．政府支出增加1美元将（）。

产品市场和货币市场的一般均衡

产品市场和货币市场的一般均衡

3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率

第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观 情绪大有关系。
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
4、IS曲线名称的由来
因为是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时国民收入y的决 定（利率r与国民收入y之间相互的关系），而产品市场均衡条 件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投资与储蓄 相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。
r
4
3
2
项 资 本 的 使 用 寿 命 为 n 年 ， R1 ， R2 ， R3，……Rn为不同年份的预期收益，r为资本边 际效率，J为n年末的资本残值，则这项资本的总 预期收益折为现值为：
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
思考 (按揭贷款问题) 假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔
无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均 衡（I=S）时，利率r与国民收入y之间相互关系的曲 线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线命名为IS曲线
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
• IS曲线推导图示：
s
1250 1000 750
⑶
储蓄函数 s=y-c(y)
500 250
0 500 1500 2500 y
IS
0 500 1000 1500 2000 2500 Y（亿美元）
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
5、通过四象限来描述IS曲线的推导
⑴根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个利
率r，由给定的r推出i 值 ⑵由i=s的这一均衡条件，可由i 值推出s值 ⑶由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值 ⑷将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将
A=5000万元钱的现金投资办厂，且期限为n=5 年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？ 解： 设该人每月应当归还x元， 则：

产品市场和货币市场的一般均衡

第四节 LM曲线
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。

宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡

第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。

但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。

本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。

主要是用著名的IS-LM模型来解释的。

I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。

切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。

本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。

⏹(6）投资风险。

⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。

3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。

投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。

⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。

d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。

4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。

预期的产出和产品需求增加，会增加投资。

预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。

第14章 产品市场和货币市场的一般均衡1


•4、IS曲线名称的由来
因为我们是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时利 率r与国民收入y之间相互的关系，而产品市场均衡条 件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投 资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，将i=i(r)代入， 分析推出的利率与收入组合点的轨迹。
r
4
3
2 1 0 500 1000 1500 20002500 IS Y（亿美元）
Hale Waihona Puke 第一节 投资的决定• 一、对于投资的认识

1、投资是指在一定社会中实际资本的增加
•
•
现实经济社会中投资的含义很多，投资支出可以 分为三个不同范畴：企业用于机器、设备等投资 的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投资； 由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。 本章所分析的投资，不是指资产权转移的投资， 而是指涉及到上述三类投资的社会实际资本的增 加，包括厂房、设备、新住宅的增加等，其中主 要是指厂房、设备的增加。从价值形态讲，投资 就是增加厂房、设备所投入的货币量。

Rn R0 n (1 r )
• 2．资本边际效率的概念引出及其公式


利用现值可以说明资本边际效率（MEC）。假定 某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用 期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外， 生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5 年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美 元、17280美元、20736美元、24883.2美元，这 些预期收益是预期毛收益。 如果贴现率为20%时，则5年内各年预期收益的现 值之和正好等于50000美元，即：
• 将i= e-dr式代入上式，可得
e dr y 1

产品市场和货币市场的一般均衡介绍


❖ 投资与利率之间的这种函数关系可用图3-1表示。 ❖ 图中的投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线
，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念 引申而来的。
二、资本的边际效率
❖ 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念，按照他 的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的 现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成 本。
❖西方学者认为，投资边际效率曲线能更精 确地表示投资和利率的关系，因此，西方 经济学著作一般都用投资边际效率曲线MEI 来表示利率与投资量的关系，即投资曲线 一般指MEI曲线。
四、预期收益与投资
❖投资需求除了受投资成本即实际利率的影 响外，还会受到其他因素的影响，如投资 预期收益，即一个投资项目在未来各个时 期估计可得到的收益。影响投资预期收益 的因素有很多，主要有：
❖ 若利率为5.5%，则仅有项目A投资有利，此时投资额为 100万元，即项目A的投资额。如果利率为3.5%，项目A 、B、C都可以投资，投资总额为450万元，即三个项目的 投资额总和。如果利率为1.5%，项目A、B、C、D、E都 是可以投资的，投资总额将为700万元。可见，对这个企 业来说，利率越低，投资需求量越大；利率越高，投资需 求量越小。因此，图3-2中各个长方形顶端所形成的折线 就是该企业的资本边际效率曲线。
MEC(%) r(%)
MEC
0
i
图3-4 资本的边际效率曲线
❖ 这条资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间 存在反方向的变动关系；利率越高，投资量越小 ；利率越低，投资量越大。在资本边际效率既定 的条件下，市场利率越低，投资的预期收益率相 对而言也就会越高，投资就越多；而市场利率越 高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投 资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利 率是企业投资的最低参考界限。
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29
IS
曲 线 推 导
30
二、IS曲线的斜率
rae1by r%
d
d
IS斜率
1 b d
IS曲线 y
斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。
斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 反之，越敏感。
31
三、IS曲线的经济含义 （1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率 之间关系。 （2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。
因而在经济发展的某一时候就会出现严重的消 费需求不足，成为造成社会有效需求不足的原因 之一。为此就要设法刺激消费，提高社会的边际 消费倾向。
41
资本边际效率递减 ：开始投资时，总是投资于资
本回报比较高的项目，随后的投资，其回报率相 对降低，以此往下，预期投资的汇报率就会下降。
并且，投资者的心理很容易对未来产生悲观 情绪，这也会使投资者趋于消极，使资本的边际 效率下降。这样一来，投资需求不足，影响到宏 观经济的平衡。
26
y = 3500 – 500r 当 r = 1 时，y = 3000
当 r = 2时，y = 2500 当 r = 3时，y = 2000 当 r = 4时，y = 1500 当 r = 5时，y = 1000
27
IS曲线
28
IS曲线的含义：反映利率和收入间相互关系的曲
线。这条曲线上的任何一点都代表一定的利率和 收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相 等的，即 I = s ，从而立品市场是均衡的，因此这 条曲线称为IS曲线。
32
（3）IS曲线上任何点都表示i=s。 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。
（4）处于IS曲线右上边某一点，i＜s。利率过高， 导致投资<储蓄。 处于IS曲线左下边，i＞s。利率过低，导致投资> 储蓄。
33
r% y
r3 r2 r1 利率低， r4 i>s区域 y
y1
相同收入，但利率 高，
4）加速原理的作用是双向的，既包括加速增加，又包括加速 减少；
5）对资本品的需求是一种引致需求，对产出量的需求变化会 导致资本存量需求的变化。
19
乘数原理和加速原理的比较
1）乘数原理说明投资的变化如何引起收入的变化。 与此相反，加速原理说明需求的变化如何引起投 资的变化，即收入对投资的决定作用。 2）乘数是表示投资增加会引起收入增加到什么程 度的系数；与此相反，加速数是表示需求增加会 引起投资增加到什么程度的系数。
线性投资函数：i＝e-dr
7
r% i= e － dr
e
投资函数
e：自主投资，是
r=0时的投资量。
d：投资系数，是投
资需求对于利率变动
的反应程度。表示利
i
率每增减一个百分点，
投资增加的量。
8
投资是国民收入的增函数
I = I0 ＋ ky
投资总函数
I总 = I0 + ky - dr
9
如果r大于市场利率，投资就可行。
11
五、资本边际效率曲线
某企业可供选择的投资项目
12
资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其 不同的边际效率所形成的曲线。
i＝投资量 r%
r＝利率
利率越高，投资越少。 即利率越低，投资越多。
MEC
资本边际效率曲线
i
13
六、投资的边际效率MEI（（Marginal Efficiency of Investment）
CHAPTER
经济学原理
产品市场和货币市场 的一般均衡
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本章我们将探索这些问题的答案：
投资由什么因素决定？ 什么是资本边际效率？它具有什么意义？ 资本边际效率曲线是什么样的？ 投资边际效率曲线是什么样的？ 什么是IS曲线？它是怎么推导出来的？ IS曲线是怎么移动和旋转的？
20
2、产品成本
通常情况：产品成本增加，减少投资预期收益，
投资减少
某些情况：机器设备可以替代劳动力，成本（工
资）增加，会促使企业多用设备少用劳动力，从 而增加投资
3、投资税抵免
21
七、托宾的“q”说
美国的詹姆·托宾（ Jamas Tobin 19182019），凯恩斯主义经济学家
36
四、IS曲线的平移 利率不变，外生变量冲击导致总产出增加， IS水平右移
如增加总需求的财政政策： 增加政府购买性支出。 减税，增加居民支出。
37
利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS 水平左移
减少总需求的财政政策：
增税，增加企业负担则 减少投资，增加居民负 担，使消费减少。
减少政府支出。
1
本章我们将探索这些问题的答案：
什么是流动性偏好？ 什么是流动性偏好陷井？
2
背景
产品市场的均衡条件：
不论需求的数量为多少，整个社会能以不变的价格 提供相应的供给量。
市场经济：产品市场＋货币市场
产品市场上的总产出或总收入增加了，需要使用的 货币交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如 果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升，会影响社 会投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
S：save
储蓄
二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,
i=s
s＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by.
求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b
24
i= e-dr ，得到IS方程：
r ae1by
d
d
要使产品市场均衡，即储蓄等于投资，则均衡 的国民收入与利率之间存在着反方向变化的关系。
R 1 R 1 r (1 R 2 r)2 (1 R 3 r)3 . .(.1 R n r)n (1 J r)n
R为资本供给价格 R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益 J为残值
R表明投资的收益应该按何种比例增长才能达到预期的 收益，因此，它也代表该项目的预期利润率
16
七、预期收益与投资
预期收益的影响因素：
1、对投资项目的产出的需求预期 市场需求未来会增加，企业会增加投资 市场需求未来会减少，企业会减少投资
投资增加多少，由预期社会需求的增量来决定。
17
加速乘数：产出变动与投资变动之间的关系 加速原理：假设社会上没有闲置的资本设备，则
对於消费的需求发生变动时，将会引起对生产该 项消费所需的资本产生倍数的变动，此种现象称 为加速原理。 理解要点： (1)引致投资不是预期收入的函数，而是预期收入增 量的函数，即投资不是决定于预期收入的绝对量， 而是决定于其变动量；
18
2）加速数的大小表示预期收入与投资变化幅度的比较 。如 果加速数大于1，预期收入小幅度的变化会引起投资较大 幅度的变化；如果加速数小于1，收入较大幅度的变化会 引起投资较小幅度的变化。
3）要使投资增长率保持不变，收入必须按一定比率连续增长； 如果预期收入增长率放慢，投资就会减少或停止。这意味 着即使收入水平不下降，只要放慢增长速度，也可能引起 投资衰退和整个经济衰退。
因为一旦某种产品的生产有较高投资收益率，许
多产商增加对该部门的投资，结果使该产品的供 给增加，价格回落，从而导致投资的资本边际效 率减少的数值 。
15
MEI＝减少了的MEC 称为投资边际效率曲
线，要低于MEC。
MEI即是投资函数
曲线
r%
r0
MEC
r1
MEI
i
资本和投资的边际效率曲线
42
流动偏好 ：指人们对持有现金爱好 。
三个动机 交易动机——为了应付日常开支，人们需要保 留部分现金在手上； 谨慎动机——为了应急，防止意外，人们也会 留有部分现金； 投机动机——即人们为了寻求更大的效益，也 需要留有部分现金，以备随时可以调用。
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二、货币需求
利率取决于货币 的需求和供给。 货币需求，又称为流动性 liquidity 偏好 ，人们持有
产品市场上的国民收入和货币市场上的利率正是
在这两个市场相互影响过程中被共同决定的。
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投资的决定
一、什么是投资
投资：指资本形成，在一定时期内社会实际资本
的增加；建设新企业、购买设备、厂房等各种生 产要素的支出以及存货的增加。
投 投资主体：国内私人投资和政府投资。
资
类 投资形态：固定资产投资和存货投资。 型 投资动机：生产性投资和投机性投资。
例：某投资两年收回 成本，第一年收 益为110亿美元， 第二年为121亿美 元
18011101101.0102
2201101.0 03311 01 .00332
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当利率r下降时，如果每个企业都增加投资，资本
品的供给价格R上涨，由于R价格增加而被缩小的 资本边际效率的值 。
四、资本边际效率 MEC （Marginal Efficiency of Capital）
资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收 益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴 现率。
现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
R0

Rn (1 r)n
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资本边际效率r的计算
动幅度越大，IS曲线越平缓。
反之，d＝0时，IS垂直。
b大，IS曲线的斜率就小。 b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较
大幅度变动。IS曲线平缓。
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利率的决定
一、凯恩斯三大心理规律