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债券投资组合管理(一)(总分27,考试时间90分钟)一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1. 其他条件相同时，债券越小，说明债券的价格波动性越大。
A.麦考莱久期 B.基点价格值 C.价格变动收益率值 D.久期2. 中最被广泛接受的是流动性偏好理论。
它认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价。
A.完全预期理论B.有偏预期理论 C.市场分割理论 D.优先置产理论3. 附息债券的麦考莱久期______其到期期限；对于零息债券而言，麦考莱久期______其到期期限。
A.大于；等于 B.大于；小于 C.小于；等于 D.等于；大于4. 有偏预期理论认为远期利率应该是预期的未来利率。
A.与流动性风险补偿的累加 B.与流动性风险补偿的差额 C.与购买力风险补偿的累加 D.与购买力风险补偿的差额5. 应急免疫出现于年。
A.1884 B.1984 C.1980 D.19826. 普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，近似凸性值的计算公式为。
7. 优先置产理论认为。
A.远期利率相当于市场参与者对未来短期利率的预期 B.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 C.流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 D.债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场并选择溢价最高的债券品种进行投资8. 规避风险是指在市场收益率______时，组合所蕴含的______。
A.平行变动；经营风险 B.非平行变动；再投资风险 C.非平行变动；经营风险 D.平行变动；再投资风险9. 下列投资策略中，属于积极的债券组合管理策略的是。
A.指数策略 B.现金流量匹配策略 C.应急免疫策略 D.免疫策略10. 高收益债券又可以称为。
A.垃圾债券 B.完美债券 C.无风险债券 D.贴现债券11. 其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性。
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校 会计人的网上家园 中级会计师考试辅导《财务管理》第二章讲义6证券资产组合的风险与收益（一）证券资产组合的预期收益率组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例：证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率表现为组合内各资产预期收益率的加权平均值，意味着组合没有改变收益。
（二）证券资产组合风险及其衡量证券资产组合的风险（证券资产组合收益率的标准差）小于组合内各资产的风险（各资产收益率标准差）的加权平均值，意味着组合能够降低（分散）风险。
例如，某投资组合由10种股票组成。
这10种股票的预期收益率相同，均为10%；风险（标准差）相同，均为5%。
显然，无论如何安排10种股票的投资比重，组合的预期收益率始终是组合内各资产预期收益率的加权平均，由于权数之和为1，因此组合的预期收益率始终是10%不变。
但由于组合的标准差通常小于组合内各资产标准差的加权平均值（5%），因此组合能够在不改变收益的前提下降低风险。
1.相关性与风险分散可以看出，两家公司股票具有相同的预期收益率和标准差（风险）。
同时，两家公司股票收益率的变动方向和变动幅度相反，呈现完全负相关的关系。
假设某投资组合由通用汽车公司和美孚石油的公司股票组成，投资比重各为50%，则在原油市场价格变动的情况下，通用、美孚两家公司的股票和投资组合的预期收益率和标准差为：可以看出，两支股票所构成的投资组合，预期收益率没有改变，而标准差（风险）为0。
【推论1】两种证券收益率的变化方向和变化幅度完全相反，即完全负相关时（相关系数ρ＝－1），任何一种证券收益率的变动会被另一种证券收益率的反向变动所抵消，组合风险可以为0，或者说风险可以被投资组合完全分散。
投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题1Finance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance，在中文中有这么几个意思：理财（对个人、家庭、企业、公司）、财务（企业或公司）、金融（投融资机构：基金公司，银行等）、财政（国家）等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。
有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试：(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。
CFA 协会主办的CFA 课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。
CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。
因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。
)要上万美元的考试费。
特许金融分析师 (CFA)报考条件：大四学生及以上。
取得资格所需时间(平均)：3-4 年。
取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。
国际认可程度：高，全球投资领域通行证。
国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。
薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。
第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节，主要是给后面章节的计算打基础，特别是资产资本定价模型。
题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率的计算以及资本资产定价模型的运用。
从近5年考试来说，平均分数为6分。
大纲要求：掌握资产的风险与收益的含义；掌握资产风险的衡量方法；掌握资产组合风险的构成及系统风险的衡量方法；掌握资本资产定价模型及其运用；熟悉风险偏好的内容；了解套利定价理论。
第一节风险与收益的基本原理本节要点：1.资产的收益与收益率（客观题）2.单项资产的风险及其衡量（客观题及计算题）3.风险控制对策（客观题）4.风险偏好（客观题）一、资产的收益与收益率（一）含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。
例如：投资100元购买一股股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。
率。
又称资产的报酬率。
例如：购买100万元的债券，同时还买了500万元的股票，收益的对比要用相对数。
从时间的范围，资产的收益是经过一定时期的增值，这个时间为了可比起见，一般来说固定用年，资产的收益是指资产的年的收益率或年的报酬率。
（二）资产收益率的计算单期资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率教材【例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。
那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？解答：一年中资产的收益为：0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。
股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5%其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。
（三）资产收益率的类型（６种）一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。
种类含义１．实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。
２．名义收益率在资产合约上标明的收益率。
