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美联储“缩表”对中国有何影响美联储“缩表”对中国有何影响缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。
美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。
数据显示，美联储资产负债表从2008年底实施QE后便开始大幅扩张，从2.12万亿美元一直扩张至2014年10月退出QE，资产负债表到达峰值4.47万亿美元。
分析人士认为，对全球市场流动性来说，美联储缩表对市场的心理影响会大于实际影响，短期影响大于长期影响。
一段时间之内全球流动性过剩，美国流动性过剩的局面不会改变。
美元可能会重新走强，但超过前期高点的可能性不大。
“缩表意味着‘释放长期优质资产+回收投机性资金’，有助于增强金融体系的稳定性。
”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表能够灵活影响长端利率，实现收益率曲线的无扭曲上移。
有助于重塑美元信誉，降低美联储加息的负外部效应。
还能向全球提供美元优质资产，有助于缓解欧洲、日本等国避险资产缺失的问题，减轻美联储加息对各货币宽松国家的冲击。
但莫尼塔宏观团队同时表示，由于缩表这一工具相对加息而言较为刚猛，因而在加息这一步走稳之前，美联储可能不会任意为之。
正如市场预期，美国联邦储备委员会20日宣布将从今年10月份开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表，以逐步收紧货币政策。
美联储为何要“缩表”？“缩表”会对中国产生什么影响？“缩表同加息一样，是美联储货币政策正常化进程的必经之路，而选择当前这个时机，主要是因为近期美国通胀持续低迷，加息进程可能放缓，需要缩表来保持货币政策正常化方向，另一方面美联储异常庞大的资产负债表正在推升资产泡沫，危及金融系统稳定。
”评级机构东方金诚研究发展部副总经理王青表示。
2008年国际金融危机之后，美联储将联邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通过三轮量化宽松货币政策购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券，大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费。
美联储拟逐步削减资产负债表14 Jun 2017美国联邦储备局（美联储）终于准备着手逐步削减资产负债表。
先从另一个角度来看，在2008年金融危机之前以及美联储随后推出名为量化宽松(QE)的资产收购计划之时，美联储2007年的资产负债表约为GDP的6%，或低于一万亿美元。
到2017年6月，美联储的资产负债表膨胀到GDP的近25%，即4.5万亿美元。
美联储资产负债表的目标规模是多大？美联储资产负债表规模庞大，自然会引起一个疑问：从长远来看，美联储资产负债表的最佳规模或目标规模是多大？自2010年以来，在经济摆脱衰退，重新开始增长之后，所有资产收购计划和量化宽松政策对于帮助美国实际GDP增速超过2%似乎无能为力，也无法将通胀率提升至2%以上。
我们认为量化宽松基本无法实现经济增长和通胀目标，即使量化宽松确实压低国债收益率，支撑股价上涨，以及降低股票和债券市场波动性亦于事无补。
因此似乎有理由认为，美联储资产负债表目前的规模过于庞大，对市场价格发现流程的干预远远超过合理的范围。
我们不知道央行资产负债表的最佳规模以多大为宜，但我们确实认为美联储将致力于将资产负债表缩减一半。
我们预计美联储的目标资产负债表规模为GDP的约12%，这是金融危机前的两倍，也是目前规模的一半。
缩减资产负债表还有美联储不愿意讨论的理由。
从我们的角度来说，在美联储加息之际，不缩减资产负债表，而始终以到期国债的所有收益或抵押担保证券(MBS)的本金还款进行再投资，这并非明智之举。
由于臃肿的资产负债表，银行在美联储持有2.2万亿美元的过剩存款准备金。
美联储通过量化宽松计划买入证券，支付方式是向银行和主要交易商等卖方的帐户记入资金，于是形成这些过剩准备金。
这些存款是联邦基金。
需要注意的是，虽然银行之间可以买卖联邦基金（例如按联邦基金利率），但银行不能取消这些存款。
只有美联储可以取消，只要不用本金还款进行再投资或卖断证券即可，但美联储不会卖出任何证券。
美联储乔治：缩减购债是利率正常化的第一步
美国堪萨斯城联邦储备银行、行长乔治(Esther George)周四称赞美联储去年12月终于做出的缩减购债的决定。
她去年多次表示美联储缩减购债的时机已经成熟。
乔治称她完全支持美联储在去年12月做出的决定，即将每月850亿美元购债规模缩减至750亿美元。
她在向麦迪逊一个银行家团体发表讲话时称，此举仅仅拉开了漫长过程的序幕。
乔治称此次缩减购债的幅度较小，但这是朝利率正常化的方向迈出的关键一步。
她认为此举对美国经济和银行业来说，利率正常化不仅必要而且是一个积极进展。
乔治表示，尽管美联储开始缩减购债规模，但货币政策在未来一段时间依旧可能保持高度宽松。
购债还将持续，只不过规模有所下降，且短期利率还将在更长时间内处于极低水平。
乔治表示，根据美国经济的表现，既有可能加快也有可能降低缩减购债的速度。
乔治重申，她仍旧担忧这些未经历史检验的政策可能带来的成本和后果。
乔治表示，数据暗示2014年可能是衰退结束以来经济增长最为强劲一年。
她预计2014年美国经济增速在2.5%至3%之间，因财政方面拖累因素减少、家庭财政状况改善且劳动力市场好转。
乔治称她并不特别担忧通胀率持续低于美联储设定的2%政策目标的情况。
她认为通胀疲软的原因是暂时性的，并称随著时间的推移通胀水平可能朝美联储设定的目标靠近。
4个月减持美国国债意味着什么_美债连续被减持说明4个月减持美国国债意味着什么在近半年大量的财政货币措施刺激之下，美债供给不断放量，尽管从收益率水平上来说，美债吸引力仍高于欧债等资产，但日益攀升的通胀预期与弱美元趋势可能是不少海外投资者美债持仓量下滑的原因。
有“新债王之称”的冈拉克本周就直言不讳地指出，在原本就十分沉重的债务包袱下，美国还要承担新冠疫情期间巨额的政府开销，自3月以来，美元价值已经暴跌了将近10%，预计接下来美元资产的价值将加速下跌。
财经博客网站zerohedge也点评称，种种迹象显示，去美元化的趋势还在继续，这或许也无怪乎美元当前仍在持续走弱。
美国财政部11月17日发布的数据显示，9月日本持有的美国国债下降22亿美元，至1.276万亿美元。
日本在9月的美国国债持有量占美国政府债券总量的比例下降至6.3%，为创纪录低点。
日本在去年6月超过中国成为美国第一大债权国，并保持至今。
不过眼下，美债对日本投资者而言似乎已不再那么“香”。
随着欧洲和美国利率下降，日本国债提供了相对较高的回报，尤其是经通胀调整以后。
“除了股市之外，在美国其他领域的投资不及投资日债更有吸引力，”墨尔本券商Pepperstone的研究主管Chris Weston表示。
中国9月所持美债也再度减少63亿美元，至1.062万亿美元，创下2017年2月来新低。
自5月以来，中国已经连续4月做出了减持美债的举动。
中国在今年6月至9月共连续抛售了220亿美债，而在此前的3月和4月也分别减持107亿和88亿美债。
整体而言，9月外国投资者持有的美国国债连续第二个月下滑，至7.071万亿美元，创下三个月新低，前一个月为7.083万亿美元。
美债连续被减持说明什么而美债第一大海外持有者日本，也已连续第二个月减持美国国债。
一年多前，日本超越中国成为美债最大海外持有者。
然而即便日本9月持有的规模接近其纪录高位，据Jefferies估计，美国国债中日本持有的占有率也已降到6.3%的纪录低点。
量化宽松结束了不能不说的事作者：张嗣兴来源：《投资与理财》 2014年第22期张嗣兴张嗣兴，本刊特约专栏作家，原国网北京电力建设研究院院长，教授级高级工程师，高级经济师，华北电力大学客座教授。
回顾QE 6年之途径，美元作为全球唯一的储备货币，将其QE所产生的通胀压力分散到各个国家。
QE现在宣布退出了，但其造成的影响还正在各国引发躁动和不安。
北京时间10月30日凌晨，美联储宣布：削减最后的购债规模150亿美元并从11月起结束QE3。
至此，史上最大规模的货币试验行动宣告结束。
长达6年的量化宽松告别了，如同其间的每次决策一样，都给市场带来了躁动。
美股全线下挫，美元垂直飙升，大宗商品几乎全线绿盘。
该试验举措已在学界引发了有关其效果的激烈争论。
该实验结束后，有关其效果将可能成为华尔街、学术界和央行界未来数十年激烈争论的话题。
这些将成为量化宽松结束后不能不说的事情。
其实，量化宽松并不是美国人的发明，在此之前日本已经试用过了，且还在使用。
只是日本的规模及对世界经济的影响远不及美国这次罢了。
所谓量化宽松，简而言之，就是便捷的增印钞票，超发货币，是一种在重大经济危机时采用的非常金融措施。
2008年，美国次贷危机爆发，“雷曼兄弟”倒闭，“两房”破产，许多金融机构濒临倒闭，市场流动性严重短缺。
美联储决定，收购政府支持的所有与房地产有关的企业证券，以每月850亿美元的规模向金融机构注资，并将此前已降至历史最低的联邦利率（0-0.25%）继续推行。
从2008年11月25日至2010年4月共收购了1.725万亿的证券资产。
这就是第一轮的量化宽松QE1。
第一轮量化宽松的目的非常明确，就是拯救华尔街的金融资产，将其从破产的边缘拉回来。
在如此强烈的刺激下，美国的GDP从-6.7%增长至2010年1季度的3.9%，主要股指平均上涨超过20%，但失业率依然居高不下，保持在9.1%的历史高位，经济复苏严重乏力。
2010年11月4日，在两天的美联储议息会后，不得已再推出QE2，决定在市场上再购买6000亿美元中长期国债，并将其间的收益再投资。
美联储缩表计划是什么美联储缩表计划是什么？美联储缩表计划（Fed Balance Sheet Reduction Plan）是指美国联邦储备系统（Federal Reserve System）减少其资产负债表规模的计划。
简单来说，就是美联储决定逐步减少其购买的债券和其他金融资产，以减少市场上的流动性，并逐步收紧货币政策。
为了更好地理解美联储缩表计划的背景和意义，我们需要先了解一些基本的经济概念和美联储的职能。
美联储是美国的中央银行，其主要职责是制定和执行货币政策，以实现稳定的物价水平、最大限度地促进就业和经济增长。
为了实现这些目标，美联储通过购买和出售债券和其他金融资产来调整银行体系的储备，从而影响市场上的流动性。
在金融危机之后，为了刺激经济复苏，美联储采取了一系列的宽松货币政策，其中包括大规模的债券购买计划，被称为量化宽松政策（Quantitative Easing，简称QE）。
通过QE，美联储向市场投放大量的货币，增加市场上的流动性，降低长期利率，刺激借贷和投资活动，从而促进经济增长。
然而，随着经济逐渐复苏，美联储认为现在是时候逐步退出宽松货币政策，以防止通胀压力过大。
为此，美联储于2017年9月宣布开始缩表计划。
缩表意味着美联储逐步减少其资产负债表上的债券和其他金融资产规模。
具体而言，美联储决定停止再投资到期债券的本金和利息，也就是当一笔债券到期时，不再将其收益再次投资到债券市场上，而是逐步减少其持有的债券规模。
通过缩表计划，美联储有几个目标。
首先，它希望减少市场上的流动性，以防止可能导致通胀的过度货币供应。
其次，缩表计划还有助于提高长期利率，因为减少债券供应会增加债券价格，并导致利率上升。
最后，缩表计划还有助于测试金融市场对货币政策的反应，并确保市场具有适当的稳定性和弹性。
然而，缩表计划可能会引发一些潜在的风险和挑战。
首先，市场对缩表计划的担忧可能导致金融市场的波动增加。
其次，债券市场的供应量减少可能导致利率的波动，进而影响经济活动和资产价格。
美联储权衡缩减购债规模
国际评级机构标准普尔公司10日将塞浦路斯评级的前景展望由“负面”上调至“稳定”，认为救助计划获批使得这个地中海岛国主权债务违约风险降低。
标普在当天发表的声明中说：“这次调整反映了我们预计塞浦路斯政府将同意100亿欧元救助计划的条件，第一笔贷款将按时发放以偿还6月4日到期的欧元债券。
”
标普说：“如果经济不久能够稳定下来，我们会考虑提高信用评级。
”
但标普维持了对塞浦路斯长期主权信用的CCC评级，主要是考虑塞浦路斯在执行经济调整计划过程中还存在风险和问题。
这次调整对于塞浦路斯来说是利好消息。
在经历了一系列降级后，塞浦路斯于2011年被国际市场拒之门外。
由于无法从国际市场融资，塞浦路斯被迫向欧盟和国际货币基金组织申请救助，以挽救受希腊债务危机影响的银行业并弥补政府财政不足。
标普预计，塞浦路斯会继续留在欧元区，并继续实施资本管控以防止资本外流。
由于银行业受损、资金外流及增长疲软等原因，标普预计2013年至2016年塞浦路斯经济将大幅萎缩。
美国财长杰克·卢周四向国会议员表示，有望达成内容广泛的预算协议。
但他亦坚持称，最终的任何计划都应包括白宫提出的增税内容。
他是在美国众议院筹款委员会作上述表态的。
美国总统奥巴马周三提出了未来财政年度3.778万亿美元的政府支出计划。
奥巴马准备降低社会保障等应享
权益支出，但同时提出在未来10年增加约1万亿美元的税收。
杰克·卢称：“值得注意的是，这一框架并不是磋商的起点，它代表的是在应享权益支出严格的节省与对富人增税之间求得公正的平衡，这两者不能割裂。
”
国际评级机构标准普尔公司10日将塞浦路斯评级的前景展望由“负面”上调至“稳定”，认为救助计划获批使得这个地中海岛国主权债务违约风险降低。
标普在当天发表的声明中说：“这次调整反映了我们预计塞浦路斯政府将同意100亿欧元救助计划的条件，第一笔贷款将按时发放以偿还6月4日到期的欧元债券。
”
标普说：“如果经济不久能够稳定下来，我们会考虑提高信用评级。
”
但标普维持了对塞浦路斯长期主权信用的CCC评级，主要是考虑塞浦路斯在执行经济调整计划过程中还存在风险和问题。
这次调整对于塞浦路斯来说是利好消息。
在经历了一系列降级后，塞浦路斯于2011年被国际市场拒之门外。
由于无法从国际市场融资，塞浦路斯被迫向欧盟和国际货币基金组织申请救助，以挽救受希腊债务危机影响的银行业并弥补政府财政不足。
标普预计，塞浦路斯会继续留在欧元区，并继续实施资本管控以防止资本外流。
由于银行业受损、资金外流及增长疲软等原因，标普预计2013年至2016年塞浦路斯经济将大幅萎缩。
经济研究机构马基特(MARKIT)公布的调查初估数据显示，欧元区今年3月份制造业采购经理人指数(PMI)为46.8，低于今年2月份的47.9。
市场分析人士指出，欧元区今年3月份的制造业PMI虽略高市
场早先预期的46.6，但已连续几个月低于50，预示着欧元区经济仍将继续萎缩。
调查数据显示，今年3月，西班牙制造业PMI为44.2，为5个月来的最低水平；意大利制造业PMI
为44.5，为7个月来的最低水平；德国制造业PMI 为49，为2个月来的最低水平；法国制造业PMI为44，为3个月来的最高水平。
英国市场研究机构马基特经济研究公司公布的数据显示，今年3月份英国制造业采购经理人指数(PMI)虽然从2月份的47.9小幅上升至48.3，但仍位于荣枯线下方，连续两个月出现萎缩。
数据还显示，今年第一季度英国制造业采购经理人指数平均值为49，较去年第四季度的49.2小幅下滑。
在2012年四个季度里，英国经济头两个季度均为负增长，第三和第四季度增幅分别为0.9%和负0.3%。
美国联邦储务委员会10日公布的上次议息会议纪要显示，多位美联储官员认为美联储应在今年下半年考虑缩减当前每月850亿美元的购债规模，但对于具体时机存在较大争议。
分析认为，为避免今年美国经济再度重现“夏季疲软”，美联储可能维持当前购债计划至少到今年秋季。
会议纪要显示，美联储官员在3月份的货币政策例会上对何时削减每月购债规模进行了激烈讨论，主要集中在三个时间窗口——今年年中、秋季和年底。
其中，一位官员认为应立即削减购债规模；两三位官员支持今年年中削减购债规模，并在下半年结束购债计划；多位官员赞同今年下半年削减购债规模，年底之前结束购债计划；还有两位官员认为应保持当前购债规模至少到今年年底。
会议纪要强调，美联储削减购债规模时必须反映出美国整体就业市场前景的改善和对持续改善抱有信心。
值得注意的是，美联储上次召开会议时，3月份的就业报告还未出炉，而这份报告显示3月份美国非农部门新增岗位从前一个月的26.8万个骤降至8.8万个，为9个月来最低，也低于之前12个月16.9万的月均水平，这引发了经济学家对美国就业市场复苏趋势是否持续的疑问。
这究竟是前两个月就业市场强劲复苏后的回调，暂时性的放缓，还是就业市场复苏的根本趋势发生了变化？美联储可能需要更多的时间来评估。
旧金山联邦储备银行行长约翰·威廉9日接受美国媒体采访时表示，3月份的就业报告并未改变他之前认为今年夏季开始削减购债规模的看法，“我们不能对单一数据过度反应”，但他同时表示需要继续观察所有经济指标。
然而，不仅就业市场出现减速迹象，3月份美国制造业和服务业扩张速度也较前月放缓，这令一些经济学家担心美国经济是否会连续第四年出现“夏季疲软”。
美国智库彼得森国际经济研究所高级研究员戴维·斯托克顿警告，3月份开始启动的政府自动减赤机制对宏观经济的影响不可小觑，需要更长时间才会逐步体现，美国经济今年年中可能因此出现疲软局面。
2010年以来，由于美国经济“夏季疲软”，美联储连续三年被迫在秋季采取行动，先后分别出台第二轮量化宽松政策、“扭转操作”(卖出短期国债、买入长期国债)和第三轮量化宽松政策。
瑞士银行美国经济学家德鲁·马图斯认为，吸取此前教训，今年整个夏季美联储都会维持当前每月850亿美元的购债规模。
此外，高盛集团经济学家团队预计美联储将于今年底开始削减购债规模，直到2014年第三季度结束
购债计划。
摩根大通经济学家迈克尔·费罗利也预计美联储更有可能于今年12月才开始削减购债规模。
