投资管理作业——苏宁电器股票分析

苏宁电器的外部环境分析一、苏宁电器简介苏宁电器是中国家电连锁零售企业的领先者，创立于1990年，总部位于江苏南京，为消费者提供质优价廉的家电商品，涵盖彩电、空调、冰洗、音像、小家电、通讯、电脑、数码等，近千个品牌，20多万个规格型号。

是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。

经过20年的发展，现已成为中国最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。

截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。

2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。

2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，苏宁电器高票进入G股时代。

凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。

苏宁给人的第一印象是家电连锁卖场，苏宁唯一的产品是服务，基于服务之上的一般经营项目有：家用电器、电子产品、办公设备、通讯产品及配件的连锁销售和服务，计算机软件开发、销售、系统集成，百货、自行车、电动助力车、摩托车、汽车的连锁销售，实业投资，场地租赁，柜台出租，国内商品展览服务，企业形象策划，经济信息咨询服务，人才培训，商务代理，仓储，微型计算机配件、软件的销售，微型计算机的安装及维修。

苏宁电器以消费者需求为核心，为中国亿万家庭提供方便、快捷、周到的家电生活服务，连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，拥有近1500家连锁店，并进入中国香港和日本地区。

在国内市场领先的基础上，2009年，为了积累国际化经营的经验，并吸收海外电器连锁行业优秀的经营管理理念，苏宁电器收购了日本LAOX公司。

企业资本结构选择分析--以苏宁电器集团有限公司为例一、资本结构的概念及影响因素资本结构是指企业在融资时所选择的各种融资方式及其组合方式。

企业可通过自有资本和外部融资（债务融资和股权融资）来筹集资金，实现企业的扩张和发展。

资本结构的选择对企业的经营与发展有着深远的影响，主要影响因素包括：1. 稳定性：资本结构稳定性对企业的长期稳定发展至关重要。

合适的资本结构可降低企业的财务风险。

2. 成本：企业融资的成本会影响企业的盈利水平和财务收支情况，应当在筹资成本和融资规模之间寻求平衡。

3. 控制权：股权融资会使得投资者获得一定的控制权，企业应当权衡控制权和筹资成本之间的关系。

二、苏宁电器集团有限公司资本结构分析1. 负债率分析苏宁电器集团有限公司的负债率在过去几年呈上升趋势，2016年为62.44%，2017年为64.77%，2018年为66.62%。

这意味着企业倾向于采取债务融资，而非股权融资来筹集资金。

2. 股本结构分析苏宁电器集团拥有9.47亿股，其中由创始人张近东控制的股份占比为22.45%，由外部股东控制的股份占比为77.55%。

这种股本结构保持了股权集中的特征，同时控制权被掌握在核心团队手中，利于企业管理和决策的高效性。

3. 融资成本分析苏宁电器集团2018年的融资成本为3.95%，略高于行业平均水平。

相较于债务融资，股权融资的成本通常较高，但对企业的财务风险有一定的控制作用。

三、企业资本结构选择建议苏宁电器集团有限公司目前的资本结构较为稳健，但负债率偏高，建议企业在资本结构的选择上要适当采取股权融资，降低财务风险。

同时，股权集中的特征保证了企业的高效决策和管理，应当进一步加强核心团队的建设和管理。

在融资成本的考虑下，企业应当权衡股权融资和债务融资之间的关系，维护企业的稳健发展。

苏宁电器资本结构及优化
苏宁电器的资本结构主要包括股权资本和债权资本。

股权资本
是指公司的股东提供的资金，通过发行股票等方式形成的资本。

债
权资本是指公司通过借款、债券发行等方式获得的资金。

近年来，苏宁电器逐渐优化了资本结构，通过多种方式增加股
权资本和减少债权资本。

具体措施包括：
1.增加股本：2019年，苏宁电器通过非公开发行股票募集资金
超过20亿元，用于补充公司流动资金，提高公司的资本实力和抗风
险能力。

2.降低负债率：苏宁电器通过加强管理、优化资金利用等方式，逐步降低公司负债率。

2018年，公司的负债率为57.28%，2019年
下降至55.60%。

3.优化债务结构：苏宁电器通过积极推进债务重组、提高债务
资金利用效率等方式，优化债务结构。

例如，公司通过发行境内外
债券、优化债权融资，降低资金成本，提高资本效益。

综上所述，苏宁电器通过增加股本、降低负债率、优化债务结
构等措施，逐步优化了资本结构，提高了公司的资本实力和抗风险
能力。

证券投资学个股分析苏宁电器002024 杜子疼5110208888公司简介：公司原名为苏宁电器连锁集团股份有限公司，经本公司2005年第二次临时股东大会决议通过更名，苏宁电器连锁集团股份有限公司前身是江苏苏宁交家电有限公司，2000年7月28日经江苏省工商行政管理局批准更名为江苏苏宁交家电集团有限公司，2000年8月30日经国家工商行政管理局批准更名为苏宁交家电（集团）有限公司。

2001年6月28日经江苏省人民政府苏政复[2001]109号文批准以苏宁交家电（集团）有限公司2000年12月31日净资产整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司。

经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]97号文"关于核准苏宁电器连锁集团股份有限公司公开发行股票的通知"核准，本公司于2004年7月7日公开发行2,500万股人民币普通股（A股）。

苏宁电器(002024)技术点评最近半个月走势弱于指数-6.35%；从当日盘面来看，明日可能下跌或低位震荡。

近几日下跌力度加大，持币观望；该股近期的主力成本为10.57元，股价位于成本下方，已显弱势；周线仍为下跌趋势，如不突破“10.91元”不能确认趋势扭转；股价整体长线趋势依然向下。

技术分析如图所示，当短期移动平均线（蓝线）从下方向上穿过中期移动平均线（黄线），此时应为买入信号（如图中买入点），这时短期移动平均线、中期移动平均线与长期移动平均线由上至下依次排列，且每条移动平均线均呈上升趋势，为典型的多头行情。

多头行情在延续一段时间后，各条移动平均线涨势趋缓。

当短期移动平均线从上向下跌破中期移动平均线，此时应为卖出信号（如图第一个卖出点），在第二个波峰随着短期移动平均线移至长期移动平均线的下方，中期移动平均线也向下跌破长期移动平均线，跌破这一点称死亡叉，为重要的卖出信号。

这时呈下降趋势，为空头行情。

从图中可以看到一个双顶M头，这时应为卖出信号。

双重顶是股价反转形态之一，股价向下突破颈线3％时，反转确立，股票未来的发展前景不是很乐观，因此建议买家不要轻易买入股票。

第十一章企业发展能力分析一、单项选择题1。

可以反映股东权益账面价值增减变化的指标是()A．权益乘数 B.股东权益增长率Ｃ.产权比率D．三年资本平均增长率2.下列项目中,不属于企业资产规模增加的原因的是()A企业对外举债B企业实现盈利C企业发放股利Ｄ企业发行股票3。

如果企业某一种产品处于成长期，其收入增长率的特点是()Ａ比值比较大 B与上期相比变动不大Ｃ比值比较小 D与上期相比变动非常小４。

如果企业某一种产品处于成熟期,其收入增长率的特点是（)A．比值比较大 B.与上期相比变动不大C.比值比较小 D。

与上期相比变动非常小５.下列指标中,不可以用来表示利润增长能力的指标是(）A净利润增长率 B营业利润增长率C收入增长率D三年利润平均增长率6.下列指标中,属于增长率指标的是（)A产权比率B资本收益率C不良资产比率D资本积累率7．如果说生存能力是企业实现盈利的前提,那么企业实现盈利的根本途径是（）Ａ.发展能力Ｂ。

营运能力Ｃ。

偿债能力 D．资本积累８。

从根本上看，一个企业的股东权益增长应主要依赖于（)A．净资产收益率 B.股东净投资率C。

净损益占营业收入比率Ｄ．资本积累率９.企业产品销售增长较快，即某种产品收入增长率较高,则企业所处的阶段是(）A投放期 B成长期Ｃ成熟期 D衰退期10。

下列计算股东权益增长率的公式中，不正确的是（）A.本期股东权益增加额÷股东权益期初余额Ｂ.(净利润＋对股东的净支付)÷股东权益期初余额Ｃ. [净利润＋(股东新投资—支付股东股利）] ÷股东权益期初余额D．（净利润—支付股东股利)÷股东权益期初余额二、多项选择题1.企业发展能力分析的目的在于（)A．股东通过发展能力分析衡量企业创造价值的程度以做出正确的战略决策B．潜在的投资者通过发展能力分析评价企业的成长性以做出正确的投资决策Ｃ．债权人通过发展能力分析判断企业未来盈利能力以做出关键因素以做出正确的经营和财务决策。

目录摘要 (1)Abstract (1)一、融资结构理论概述 (2)（一）融资方式的分类 (2)（二）现代融资结构理论 (3)二、苏宁电器融资结构特征分析 (4)（一）苏宁电器概述 (4)（二）苏宁电器融资结构特征 (5)三、苏宁电器融资结构形成的原因 (8)（一）多年不分红 (8)（二）股权融资成本低偏好股权再融资 (9)（三）债券市场发展滞后 (9)（四）苏宁电器销售渠道的“寡头垄断” (10)四、改善苏宁电器融资结构的建议 (10)（一）适度发放现金股利，提高投资者的积极性 (10)（二）树立正确的融资观念成本 (10)（三）适度增加长期负债 (11)（四）充分利用商业信用短期融资，与供应商实现共赢 (11)致谢 (11)参考文献 (11)苏宁电器的融资结构分析刘希敏（吉首大学商学院，湖南吉首 416000）摘要：融资结构是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。

通常不同的资金来源组合会产生不同的融资结构，而一个合理的融资结构可以有效地降低财务风险和资金成本。

本文参照现代融资结构理论尤其是新忧序列理论，提出改善苏宁电器的融资结构的建议。

关键词：融资结构；外源融资；内源融资Suning financing structure analysisLiu XiMin(Business School of Jishou University，Jishou Hunan 416000)Abstract:Financing structure refers to the enterprise to raise funds，funds from various channels to obtain the organic composition and the proportion between the relationships. Combination of different funding sources often have different financing structures，and a reasonable financing structure can effectively reduce financial risk and capital costs. In reference to the structure of modern finance theory is a new worry in particular sequence of theory，to improve the financing structure of Suning's recommendations.Key words: financing structure; Exogenous financing; Internal financing随着中国零售业全面对外开放和中国家电业的高速发展，在中国家电零售业竞技场上，形成了三方对垒局面——本土家电连锁企业，跨国家电连锁巨头和其他觊觎家电市场的业态。

2024年股票分析报告范本苏宁云商股票投资分析报告一、基本面分析(一)宏观经济分析____年全球经济缓慢复苏，先进经济体当前面临的尾部风险已经减弱能够保持长期复苏仍有待观察。

新兴市场经济体增长持续下滑的风险已经增大，各自面临不同的发展困境和瓶颈，深化改革成为新兴经济体前进的唯一动力。

中国经济发展的特点是潜在增长率的合理区间发生了变化，经济增长质量优于经济增长速度，第三产业对经济的贡献率逐步提升，有投资、出口拉动为主转向消费、投资、出口协调拉动，投资率的高低应遵循储蓄率先升后降的客观规律，民间投资比重呈上升趋势且结构发生积极变化，房地产市场格局复杂。

宏观经济呈现稳中向好的发展态势，金融业改革不断深化，金融机构实力进一步增强，金融市场稳步发展，金融基础设施建设继续推进，金融体系整体稳健。

中国经济目前已进入中速增长阶段，中国政府正大力推进结构调整和经济再平衡，由投资驱动型转向消费驱动型，实现可持续发展。

____年我国经济基本面依然较好，外部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机制改革有望激发经济增长活力。

(二)行业分析____年上半年家电产品线下渠道零售额为____亿元，同比下降____%。

自____年上半年以来，家电市场增量和增速双双放缓。

数据显示，____年上半年整体家电市场规模为____亿元，同比增长____%，较去年同期收窄____个百分点。

行业整体进入结构调整、消费升级、效率优先的运营新周期。

从企业营收、净利润水平、产品销售、渠道零售等综合数据来看，家电市场分化趋势明显。

首先，家电各子行业增长出现分化。

____年上半年黑白电行业呈现“冰火两重天”的发展态势，数据显示，在主要家电品牌中，营收和净利润在____亿元以上的企业均集中在白电集团与白电企业，其毛利率、净利率水平都显著高于主营彩电业务的黑电企业。

另外，白电产品、厨卫电器和生活电器的整体业绩和市场规模增长情况也要好于黑电。

其次，家电产品结构和价格分化。

苏宁易购的资本结构以及融资投资现状苏宁易购是中国知名的零售企业，主要经营电器、家居、数码等商品的销售。

以下将对其资本结构以及融资投资现状进行分析。

一、资本结构1.股权结构：苏宁易购的股权结构相对集中，主要股东为创始人张近东家族持有的股权，同时还有一些机构投资者持有的股份。

股权结构的相对集中意味着苏宁易购具有较强的控制权和决策能力。

2.资本构成：苏宁易购的资本主要是通过股权融资、债务融资以及自有资金形成的。

股权融资主要是通过发行股票向投资者募集资金，债务融资则是通过发行债券或贷款等形式借入资金。

自有资金是指企业通过盈余积累的资本。

3.资本运用：苏宁易购主要通过融资投资的方式来运用资金，包括扩大产能、开设新店、提升物流配送能力、加大科技研发等方面。

此外，苏宁易购还会通过收购或并购优质企业来扩大自身规模和业务范围。

1.股权融资：苏宁易购于2024年在上交所发行了H股并成功上市。

此外，苏宁易购还进行了多次股权融资，吸引了包括国内外知名基金、保险公司等机构的投资。

2.债务融资：苏宁易购通过发行公司债券来进行债务融资，以从市场中借入资金。

债务融资的好处是可以降低股权比例，减少股东权益的摊薄，但同时也需要承担较高的利息成本。

3.自有资金运用：苏宁易购通过利润的积累和现金流的回笼来积累自有资金，用于公司的日常运营和资本扩张。

自有资金的运用不需要支付利息，对企业来说较为有利。

4.融资投资策略：苏宁易购积极探索多样化的融资渠道和投资策略，包括与金融机构合作，发起私募基金，投资创业项目等。

通过这些融资投资活动，苏宁易购希望能够进一步提升产品和服务的竞争力，实现公司的长期发展目标。

总结起来，苏宁易购的资本结构较为稳健，以股权融资和债务融资为主要手段，通过融资投资来扩大规模和加强竞争力。

同时，苏宁易购也注重通过盈余积累的自有资金来支持公司的发展。

对于未来，可以预见苏宁易购会继续利用多样化的融资手段和投资策略来推动企业的发展，提升市场份额和行业地位。

苏宁云商集团股份公司（002024）投资价值分析一、公司概况：苏宁-云商集团股份公司（原苏宁电器股份有限公司）成立于1990年12月26日，全国第一家苏宁创办于江苏省南京市宁海路，是苏宁第一家空调专营店，1996年于江苏省工商管理局注册，注册号320000000035248。

2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。

发行名称:苏宁电器，A股代码002024。

围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电器形成了旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类，18种形态，旗舰店已发展到第六代。

开发方式上，苏宁电器采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保持稳健、快速的发展态势，每年新开200家连锁店，同时不断加大自建旗舰店的开发，以店面标准化为基础，通过自建开发、订单委托开发等方式，在全国数十个一、二级市场推进自建旗舰店开发。

预计到2020年，网络规模将突破3000家，销售规模突破3500亿元。

2011年以来，苏宁持续推进新十年“科技转型、智慧服务”的发展战略，云服务模式进一步深化，逐步探索出线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态，我们认为未来中国的零售模式将是“店商+电商+零售服务商”，称之为“云商”模式。

苏宁电器2013年2月19日公告称，基于线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态，苏宁拟将公司名称变更为“苏宁云商销售有限公司”，以更好的与企业经营范围和商业模式相适应。

此次更名可看做是苏宁电器的科技转型战略迈出的又一大步，也宣告着苏宁“云商”新模式的正式面世。

1公司业务范围许可经营项目:音像制品直营连锁经营，普通货运，预包装食品、散装食品批发与零售。

以下限指定的分支机构经营:电子出版物、国内版图书、报刊零售;第二类增值电信业务中的信息服务业务(不含固定网电话信息服务和互联网信息服务);餐饮服务(限分公司经营)(按《餐饮服务许可证》所列范围经营)，国内快递(邮政企业专营业务除外)。

苏宁电器股票投资价值分析报告1. 引言苏宁电器股票是一个备受关注的投资标的。

本文将通过对苏宁电器的基本面、行业趋势和财务状况的分析，评估其投资价值，并给出相应的投资建议。

2. 苏宁电器的基本面分析2.1 公司概况苏宁电器是中国领先的家电和消费电子零售企业，拥有庞大的销售网络和客户基础。

公司以“零售创新，服务创造价值”为经营理念，通过线上线下的多渠道销售模式，提供广泛的产品选择和优质的售后服务。

2.2 行业竞争力分析苏宁电器所处的家电零售行业竞争激烈。

然而，公司凭借其强大的供应链能力、良好的品牌声誉和广泛的销售网络，成功地建立起了竞争优势。

此外，随着消费者对高品质、高性能产品的需求不断增加，家电行业的市场规模也在不断扩大，这为苏宁电器提供了更多的发展机会。

3. 行业趋势分析3.1 消费升级趋势随着人民生活水平的提高，消费者对品质、服务和体验的要求也越来越高。

苏宁电器作为家电零售行业的领军企业，可以充分受益于消费升级趋势。

公司在提供高品质产品的同时，还注重提供个性化的购物体验和专业的售后服务，满足消费者多元化的需求。

3.2 电商渠道的快速发展随着互联网技术的不断发展，电商渠道在零售行业中的地位日益重要。

苏宁电器积极拥抱电商趋势，通过在线购物平台和移动应用程序，为消费者提供便捷的购物方式。

公司与阿里巴巴集团合作，共享资源和技术，进一步提升了电商渠道的竞争力。

4. 苏宁电器的财务状况分析4.1 营业收入增长根据最近的财务报告，苏宁电器的营业收入在过去几年中保持稳定增长。

这表明公司的销售能力强劲，并且能够适应市场变化。

4.2 盈利能力稳定公司的盈利能力也保持稳定。

净利润率和毛利率的稳定表明苏宁电器在管理成本和经营风险方面具有较高的能力。

4.3 资产负债状况良好苏宁电器的资产负债状况良好，具有较高的资本回报率和偿债能力。

这为公司未来的发展提供了坚实的基础。

5. 投资建议综合以上分析，我认为苏宁电器股票具有较高的投资潜力。

苏宁云商股利政策与经济后果的案例分析
苏宁云商是一家中国电商公司，始创于1990年代，现在已经成
为中国最大的电子商务零售企业之一。

苏宁云商的股利政策反映了
公司所处的市场环境和经济形势，同时也反映了公司的财务状况和
管理策略。

苏宁云商的股利政策主要包括现金分红和股票分红，公司的董
事会每年会根据公司业绩和财务状况，决定分配的比例和金额。

一
般来说，公司的股利政策是鼓励股东长期持有股票，以保证公司的
稳定发展和持续投资。

在经济后果方面，苏宁云商的股利政策对公司及股东都有一定
的影响。

对于公司而言，股利政策可以反映公司财务状况和管理质量。

高的股息率可以让投资者认为公司具有更好的盈利能力和管理策略，从而吸引更多的投资者入股。

然而，过高的股息率可能会导致公司
缺乏资金用于研发和扩张，从而影响公司的长期发展。

对于股东而言，股利政策则会直接影响他们的投资回报。

高的
股息率会增加股东的现金流和投资收益，但也可能导致公司缺乏资
金用于扩展业务和投资未来发展。

总的来说，苏宁云商的股利政策反映了公司所处的市场环境和
管理策略，同时也会对公司及股东产生一定的经济影响。

对于股东
来说，重要的是要关注公司的长期发展，而非只看眼前的股息率。

苏宁电器股份有限公司2011年度财务报表分析--- 对比公司为国美电器控股有限公司11金融 B 班小组号: 15小组成员:学号:2011010400114学号:2011010400033学号:2011010400044学号:2011010400048学号:2011010400045本人郑重声明：所呈交的论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。

除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的作品成果。

对本文的研究做出贡献的个人或集体，均已在文中以明确方式注明。

学生签字:目录Ⅰ经营综合报告（苏宁电器股份有限公司）Ⅱ公司概况1 公司名称及办公地点2 注册所在地3 公司编码4 首席执行官及董事5 财政年度6 主要产品及服务7 主要销售区域8 员工概况9 审计公司10 上市交易所及股价Ⅲ商务及战略分析1 行业基本分析2 行业发展前景3 公司未来发展战略Ⅳ会计分析1 收益计价标准2 费用计价标准3 投资计价标准4 存货计价标准5 固定资产及设备计价标准6 商誉及无形资产计价标准Ⅴ公司资本结构对比Ⅵ财务分析1 比率分析2 公司面比率对比3 行业面比率对比4 共同百分比分析5 指数趋势分析Ⅶ观点及总结陈述Ⅰ经营综合报告（苏宁电器股份有限公司）1990年苏宁诞生于中国南京宁海路60号，专营一家200平米的空调店。

创业初期苏宁完成了资本的原始积累，立足于空调专营，树立了“服务为本”的苏宁品牌，成为中国最大的空调销售企业。

90年代末，苏宁把握行业发展趋势，实施第二次创业，向综合连锁经营转型。

进入21世纪，苏宁开始在全国范围内开设分店，建立了全国连锁发展的战略布局，并且打开了国外市场。

2004年7月21日苏宁电器（002024）在深圳证券交易所挂牌上市，成为中国家电行业的第一品牌。

2009年，苏宁先后入主日本LAOX电器和香港镭射，开启了国际化拓展的道路。

2010年，苏宁紧跟网络市场的步伐，苏宁易购正式上线，目标打造中国第一的电子商务网购平台。

1 电商零售企业融资现状当前，随着社会经济的飞速发展，我国电商零售业发展突飞猛进的同时，面临许多挑战。

企业面临自身运营的瓶颈、成本上升、利润率降低、行业竞争加剧等问题，融资困难也成为制约其发展最重要的问题，严重阻碍了企业转型的步伐。

近年来，内部和外部融资在中国上市零售公司的资本结构中所占的比例一直稳定，外部融资的平均比例已超过总融资规模的三分之二，而内部融资的平均水平仅占不到三分之一。

这与传统融资优序论相去甚远，意味着中国电子商务零售企业的资本积累已不能满足企业日常经营和业务扩展的需要，因此必须从外部渠道获得融资，弥补公司的资金缺口，但这也使公司不得不承担高昂的外部融资成本。

2 电商零售业融资存在的风险——以苏宁易购为例2.1 类金融融资引发资金链断裂风险目前，占苏宁易购融资最大比例的是授信额度融资，结合苏宁易购的实际情况来看，是根据企业信用，充分利用应付账款、应付票据对供应商的货物资金进行占用，能得到大量资金进行流转，减少了营运成本。

根据苏宁易购财报披露，苏宁易购可以利用这笔资金不断扩张企业规模，同时提高与上游供应商的议价能力。

这种模式其实是很多零售业采取的方式，扩张后带来更多账面浮存现金，继续抢占市场份额，形成闭环，零售业基本都有这种方式，比如国美。

从表1来看，应付账款和应付票据总额占流动负债比重都是高于40%以上的，除2020年疫情期间行业整体受挫的系统性原因外，该比重总体呈上升趋势。

说明苏宁易购利用该融资模式效果显著，该模式整体规模也是与企业规模成同向发展，且发展协调，具有良好势头。

但是近五年内，苏宁易购的资产负债率逐年递升，2020年苏宁的资产负债率高达63.77%，苏宁应该注意到负债的影响，加强对负债的控制，避免出现资不抵债的现象。

表1 授信额度融资明细年份应付账款应付票据流动负债应付账款和应付票据占流动负债的比（%）资产负债率（%）201612,038,43517,477,12968,464,93643.1149.02 201713,095,18227,356,71764,263,65762.9546.83 201847,071,01793,696,65650.2455.78 201944,380,47526,158,849121,256,98158.1763.21 202031,051,57221,021,224124,601,72741.7963.77注：数据来自苏宁易购2016—2020年度报告，除特别注明外，金额单位为千元。

2006年五大涨幅股票分析：1.泛海建设000046：从上年收盘到本年收盘股票涨幅约527.5186%，是2006年涨幅最大的股票。

2006年最令人关注的话题之一就是房地产调控。

但无论是谁，在第一次听到房地产调控这个词时，都不会想到房地产板块竟然会成为06年涨势最好的热点之一，并能同金融、有色金属等一起带动大盘冲上2200点。

正是在这股地产板块热潮中，原来并不为人们关注的泛海建设（000046）借着股改之力，竟上涨了超过400％有余，正可谓不鸣则已、一鸣惊人。

股改和全流通之后，市值开始成为控股股东最大的利益所在，因此集团借泛海建设整体上市的预期已经明确。

随着公司收购北京东风置业公司65％的股权，资产整合的大幕已经拉开。

未来整体上之后，凭借集团近1000万平方米的项目储备和100亿元的潜在销售利润，公司必将成为能够比肩万科的国内一线地产蓝筹。

正是在这样的规模和业绩预期之下，今年多家研究机构对公司持续看好，而上市公司也不负众望，无论是业绩，还是股价都给了投资者极好的回报。

2.吉林敖东000623：从上年收盘到本年收盘股票涨幅约497.4729%。

说到今年的热点板块，金融行业首当其冲，无论是招行的连续上涨、中行的王者归来，还是工行的两地上市，都极大的刺激了金融板块的走势。

对比之下，医药行业的走势则差强人意，就是在这样的行业背景中，一只医药类个股却通过搭便车的方式，充分享受了金融板块大涨带来的好处，它就是吉林敖东（000623）。

证券通资讯分信息系统的资料显示，早在年初，就有机构提示了公司参股广发证券将为企业带来巨额投资收益。

随着06年股市的大涨，这个预测也一步一步得到了印证。

但令人没有想到的是，6月份，公司突然公告，其参股的广发证券将借壳其子公司延边路（000776）上市。

如此一来，吉林敖东彻底搭上了金融板块的便车。

不但公司业绩得以大幅增长，更重要的是，企业已经从医药行业的估值标准跃上了金融行业的估值水平。