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腾中收购悍马引争议

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腾中收购悍马失败案例

腾中收购悍马失败案例

（一）四川腾中重工收购悍马的动因：
4.代理问题理论
如果成功，则通过公开收购或 代理权争夺而造成的接管，将会改 选现任经理和董事会成员，从而作 为最后的外部控制机制解决代理问 题，降低代理成本。
（二）通用出售悍马的原因
（1）融资的需要
通用汽车需要足够现金，以渡过08年以来 的危机。2009年，通用汽车将通过资产出售 融资40亿美元。
谢谢观赏！
（二）通用出售悍马的原因
（2）战略性需要
在高油价背景下，悍马品牌已经拖累了通用汽 车的发展。
悍马为军用越野车，2006年后，受困于 高油价等因素，悍马销量急速下滑：2007 年，悍马在美国共计销售5.598万辆，同 比下降22%。2008年，悍马在美国继续呈 现下降势头。
三、失败的因素
（一）政治因素成通用出售旗下品牌绊脚石 • 四川腾中面临着来自中国监管部门和银 行的阻力，银行担心的一个问题是，除非 悍马的工厂能从美国路易斯安那州迁到中 国，否则这项业务将不会盈利。 • 中国正在提倡节能环保型汽车，混合动力 等新能源汽车将成为未来市场主流。悍马 “油老虎”的车型特点与这一宗旨相悖
一、公司概况
悍马简介
1971年政务汽车部成为美国汽车公司子公司－ AMG汽车公司。1980年AMG承接美国军方另一 宗军车设计任务，设计出Hmmwv越野军用汽车。 1983年美国LTV公司从美国汽车公司手中购入 AMG汽车公司。1992年，AMG又转入了Renco 集团。同年，借助于在海湾战争中的优异表现， 第一辆民用悍马面世，即悍马越野车，立刻赢得 了众多青睐。由于优异的运行性能，被业内外人 士誉为“越野 车王“。1999年，通用汽车公司从 AM General取得了悍马的商标使用权和生产权。
悍马油老虎的车型特点与这一宗旨相悖一政治因素成通用出售旗下品牌绊脚石三失败的因素三失败的因素?二国家部门的态度?商务部一方面反复强调从未正式收到腾中重工的收购申请一方面又承认与四川商务厅腾中公司所在的德阳市腾中公司此前作过接触就他们提出的方案进行了评估和合理化建议

收购案例---腾中收购悍马

收购案例---腾中收购悍马

腾中收购悍马案例
根据相关规则，国内监管机构需要收到完整的收购方案 后才会进行审批工作，完整的收购方案应包括投资模式设 计、融资方式等内容。

收购失败不是坏事
有分析认为，腾中之所以迟迟没有向监管部门申报，是 因为很多事情自己都说不清楚，也知道很难通过审批。
自去年６月初传出腾中收购悍马的消息以来，腾中的对 外说法一变再变。一开始说要收购悍马的资产和工厂，并 投资数十亿美元在国内生产绿色悍马。一会儿又说收购悍 马得到地方政府的大力支持。一会儿又传出只收购悍马品 牌，而不涉及资产和股份。腾中的新闻发言人多次对外表 示，收购案正在等待监管部门审批。
之前名不见经传的腾中重工，可谓高调登台，一鸣惊人。 国内外大小媒体及网站的相关报道铺天盖地。接下来的时间 里，尽管这一“驭马”收购饱受争议，但双方仍满怀热情地 按部就班“加紧磋商”。
２００９年１０月９日，通用汽车与腾中重工宣布，双方 就通用旗下悍马车业务的出售签署最终协议。交易的生效还 有待常规交割条件的完成，以及中国和美国政府主管部门的 审批或审查。一切都似乎朝着“交易成功”的方向在发展。
看来，腾中收购悍马的夭折，对注重环保和汽车业发展 的人来说，真的是一件好事。

腾中收购悍马案例
作为一家由四川省成都市发展起来的民营企业四川腾中重工机械有限公司自二零零五年成立以来通过一系列成功的兼并收购迅速拓展业务领域现已发展成为一个在全国各地拥有众多销售和服务中美国amg公司以生产悍马hummer而扬名世界
腾械 美国AMG公司
有限公司原为四川腾中机 械设备制造有限公司，注 册成立于二零零五年一月， 于二零零八年一月更名为 四川腾中重工机械有限公 司。 作为一家由四川省成
从协议内容来看，腾中并没有放弃在国内生产悍马的打算。 还买下了悍马的经销权，这已经不是收购品牌，而是收购经 销渠道，超出了服务贸易的范畴。腾中挖空心思，想通过打 擦边球的方式规避政府监管。

谁否决了交易：“腾中买马”罗生门

谁否决了交易：“腾中买马”罗生门

无论如何，这场“腾中收马”的一度引发热议的交易，最终以失败收场。一位接近腾中的消息人士曾向本报透露，关于这场交易，有太多故事，但目前看来，已经无法继续下文。
25日，通用汽车方面表示，将和悍马品牌的员工、经销商及供应商紧密合作，本着负责的态度有序关闭悍马业务。今后通用汽车将继续履行对悍马品牌产品的保修承诺，为全球现有的悍马车主提供服务支持及零部件供应。
腾中失于悍马，到底谁之过？
谁否决了交易？
蹊跷的是，对于究竟哪些监管机构否决了这项交易的问题，腾中重工和通用汽车中国均选择了三缄其口。
姚坚25日表示，商务部曾经与四川商务厅及腾中公司的人士接触，了解他们计划收购悍马一事，“此项交易最主要的是企业自主的决策，企业决策行为没有完全确定，目前既定程序投资模式、融资方案、组织模式都还不清楚，谈政府方面的态度还为时过早。”
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
但是，上述人士则表示，“除非腾中重工和通用签署的是商标及技术转让协议，而并不涉及任何股权交易，否则腾中对悍马的收购都是对由通用汽车将交易标的打包起来的海外特殊目的公司进行收购而完成，因此从实际操作来看绕开商务部和发改委审批的可能性很小。”
腾中本意在国产化
虽然腾中重工意将保留悍马在美国的生产，但这仅是一个过渡期。腾中重工所披露的最终交易协议规定，通用的Shreveport总装厂代工组装H3和H3T型车以及AM General的Mishawaka组装厂代工组装H2型车的代工期仅至2011年6月底，并可选择将合同期延长一年至2012年6月底。
不过，杨毅也表示，腾中重工没有打算介入悍马的日常经营管理，悍马原管理团队的留任是此次交易的必要前提。
上述人士亦表示，腾中的计划是维持悍马在美国市场的业务基本不变，收购悍马的真正价值是开拓中国这一新兴汽车市场，实现本土化组装生产，并发展高燃油效率的车型。

腾中收购悍马遭政府质疑

腾中收购悍马遭政府质疑

腾中收购悍马遭政府质疑
佚名
【期刊名称】《商务周刊》
【年(卷),期】2009(000)017
【摘要】近日有媒体报道，四川聘中重工收购美国通用汽车旗下悍马一事，已经获得商务部的同意。

新华社记者求证了商务部、国家发改委有关负责人，回答说迄今为止，腾中收购悍马没有获得任何政府部门的同意。

【总页数】1页(P21)
【正文语种】中文
【中图分类】F271
【相关文献】
1.腾中重工就收购悍马与通用深入谈判悍马将更积极开拓全球市场 [J],
2.看民营汽车生产企业海外并购——基于吉利收购沃尔沃、腾中收购悍马的比较分析 [J], 高娟
3.《生鲜牛乳收购标准》不该遭质疑 [J], 赵亦飞;陶威
4.一个茶厂8亿港元——中国矿业收购星愿茶业遭质疑 [J], 翟敏
5.腾中收购悍马，只待政府点头 [J],
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“悍马”与“害马”一线之隔？

“悍马”与“害马”一线之隔？

作。
当然 ，企 业甚 至 是 民族 文 化 间 的冲 突和 融 合 对双 方都 是 问题 。 但是 ，我 认
壮大 民企造车力量
贾文良 浙江义乌西贝虎特种车辆有 限 公司董事长
外 界猜 测 腾 中重 工 收 购悍 马 出于炒
业真 要 这 么做 ，各 级主 管部 门要 严加 审
为首 先 中 国的 汽 车市 场 大 ，需 求 多样 。
观 点
悍 马 品牌 的 兴 衰 ，折 射 出 的是 全 球 商 业 和 消 费 环 境 的 变 迁 。在 四 川 民企 腾 中重 工 购 买 悍 马的 事 件 中 ， 我 们 无 法 回 避 这 样 一 个 现 实 ， 即 中 国 制 造 业 仍 处 于 世 界 产 业 转 移 的 下游 。
理 念和 技 术 ，使 产 品 更加 丰 富 ，可 以满
牌 ，对整 个产 业都 具有促 进和 提升 作
用 。但 是 ， 具体 到 操 作层 面，是 相 当复
足汽车产业 多样化需求。 “ 饭要一 口一 口吃”，针对收购的具体操作 ，特别是
消 化 吸 收 国 外 大 品 牌 的技 术 、 管理 方
３２ 浙商ｚ ｎ Ｍｇｉ ０ ７ ｈ ｇ ａｚ ２９ ｅ ａｎ ０ ｅ
另外，在政 策法律层 面和 准入机制
观 点
上，腾 中重工前期 已作 充分了解，并努
力在 下 一 阶段 完成 惯 例 性 的程 序 应 该
说 这 是 一 次 严 肃 的 商 业 行 为 ， 而 非 炒
业竟然想收购悍 马这种 大排量 、高价格 的车型 ，这种事情既不符合 国情又不符
的汽 车 文 化 ， 或是 一 个 被 海 外 企 业转 嫁
给 民企的 累赘 。

轰动全球的“腾中吞悍马”案

轰动全球的“腾中吞悍马”案

会 上表 示 ，腾 中重 工 收购悍 马 是一 项正 常 的企业 行
为 ，“ 希望 中国 企业 进 一 步 了解 国际化 规 则 ， 了解 业 界 发展趋 势 ，作 出审慎 的投 资 ” 。 ６月 ２ ３日， 对 近期 四ＪＩ 针 １ 民营 企业 腾 中重 工有
会 使 ３０ ０ ０个 与悍 马 在美 国销 售和 制造 相关 的工 作
热 点 追踪
轰动全球 的 “ 中吞悍 马’案 腾 ’
李永பைடு நூலகம்钧
２０ ０ ９年 ｌ ０月 ９日是 个令 中 国 民企 扬眉 吐气 的 日子 ，因 为这天 ，中国西 部 一家名 不 见经传 的 民营
企业 四川 腾 中重工 ，正 式签 下买卖 协 议 ，收购 庞然
意 并购悍 马 一事 ，被 业界称 为 “ 了解 世界经 济 和 最 金 融 ”的美 国知名 经 济 问题 专 家戴 维 ・ 斯密 克在 北
“ 吞象 ”的大戏 并没 有落 幕 ，还 未 到尘埃 落 定 的 蛇
最后 时刻 。
７月 ｌ ５日， 国家 发改委 外 资司 主管 该项 目核 准
的一位 官员 表 示 ，发 改委 已经 收到腾 中重工 提交 的
收 购悍 马 的 申请 文件 。他 指 出 ，收 购资 金来源 和 环
保 风 险均为 发 改委所 考 虑 的因 素 ，但他 拒绝对 申请 能 否获 得核 准 发表 意见 。据报 道 ，发改 委与 商务 部 两 家监 管 部 门对 此存 在 意见 分歧 ，可 能会 导致收 购 案 推迟 或取 消 。
务 部 新 闻 发 言 人 姚 坚 在 此 后 举 行 的一 次 新 闻发 布
皆大 欢喜
根 据 此 次达 成 的最 终 协 议 条 款 ， 一 分 为 二 地 看 ，悍 马买 卖双 方存 在各 得所 需 的空 间 。尤 其是 美 方 ，从 中获 取 的利 益 链条 是十 分清 晰 的 ：包 括预 计

悍马难驯,腾中小心

一
华 通投 资控 股 有 限公 司共 同出 资成 立 ， 注册 资本 仅 为 ３ 人 民 币 。 亿 尽
管 急于 被 通 用甩 掉 的悍 马 的 身价 大 跌 ．但 这 次 交 易 的价 值 至 少 将 在 １ 美 元左 右 ， 亿 因此 腾 中 重 工 自身 实 力过 于 单 薄 ， 法 拿 家 位 于 中 国 四川 的 毫 不知 名 的 民 营企 业 ， 然 很 可 能 成 为 中 Ｉ 居
国 企业 收 购外 国著 名 整 车 品牌 的 先行 者 ， 让包 括 笔 者 在 内 的许 多人 大 跌 眼镜 。在 笔 者看 来 ， 态 龙钟 、 机 深 重 的 通用 汽 车 公 司利 用 破 老 危 产 重 组之 际拆 分 出售 非 核 心 或严 重 亏 损 的 品 牌 事 业部 的举 动并 不 足
内容 讳 莫 如 深 ， 我 们仍 可 以通 过其 他 的信 息 窥 得一 些 端 倪 。 先看 但 首
看 腾 中 的基 本情 况 ，腾 中重工 由 四川 腾 中重 工 机 械 有 限公 司 和 四 川 Ｉ Ｉ
为奇 ， 至 应该 是 其 在 现 阶段 尽 快 摆 脱彻 底 崩 盘 ， 自己 留 得青 山 的 甚 给
同时， 监管机构要发挥积极作用 从保护企业的角 出 度 发否决一些风险过大 ， 或者收购奈款明显不 于我国 利 企、 韭 鞠收购行为ｅ ｊ 。 。 ｌ 。 ｜ ｜ ０
关键试 外收 购 疆 嚼乌 海 Ｅ 鼍 ≤ ≤ 薯 ≥ 薯 ｉ
腾 中 重工 即将 收 购悍 马 的 消息 一 经 披 露 立 即 引 起 了 各 界 的 广泛
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悍马难驯 ， 中小 心 腾

腾中重工并购悍马案例分析


腾中重工收购悍马失败
• 美国通用汽车公司24日宣布，由于未将悍马品牌出售给 中国制造商，他们将“终结”悍马这一被视作为“油老虎” 的汽车品牌。《纽约时报》网站当日报道称，四川腾中重 工机械有限公司已经在一份声明中声称他们收回标书的原 因是公司不能获得中国政府部门的审批。2010年2月25日， 中国相关监管机构未能在双方商定的期限内批准四川腾中 重工收购悍马交易，四川腾中重工经与通用磋商，2月 25宣布停止推进交易的相关行动，并终止签署的最终协议。
通用公司
简介
通用汽车公司（GM）曾是全球最大的汽车公司，其核心汽车业务 及子公司遍及全球，共拥有325, 000名员工。 通用汽车旗下的轿车和卡车品牌包括：别克、凯迪拉克、雪佛兰、GMC、
通用大宇、霍顿、悍马、奥兹莫比尔、欧宝、庞蒂亚克、萨博、土星。
在中国
通用汽车公司进入中国已超过80年，在中国建立了8家合资企业和 2家全资子公司，拥有员工超过2万人。 上海通用汽车有限公司、
时间事件20081006通用汽车公司确认出售悍马及法国工厂20090212传中国买家有意收购悍马品牌20090218川汽否认购悍马长丰未放弃20090601传通用出售悍马品牌接近达成协议20090602外媒报道称通用停止出售悍马品牌20090603通用将悍马品牌售给四川民企20090630腾中重工收购悍马审批进入程序20090702腾中买悍马开始政府协商20090703商务部表示尚未收到腾中重工申报材料20090715腾中重工确认收购悍马申请递交发改委20091010腾中重工与通用达成收购悍马最终协议腾中重工所得利益1腾中重工将享有使用悍马品牌的权利并获得其关键高级管理层及营运队伍
2、打擦边球，不符合程序
• 通用和腾中重工签署的谅解备忘录中，腾中重工的收 购将不包括悍马的生产线和设备，也不会分摊任何债务。 腾中重工获得的是悍马品牌的使用权，长期组装的合同， 主要零部件的供应和主要的管理团队等。此外，腾中重工 还将承续与悍马经销商的合约。腾中重工在上报给国家发 改委的收购报告中，没有说在国内生产悍马，也没有说收 购悍马的有形资产和股份，仅仅说收购悍马的品牌。根据 相关规则，国内监管机构需要收到完整的收购方案后才会 进行审批工作，完整的收购方案应包括投资模式设计、融 资方式等内容。2009年10月9日，腾中重工与通用在未获 审批或相关承诺的情况下签署《最终协议》，明确规定腾 中重工将获得悍马品牌、商标和商品名称的所有权，同时， 拥有生产悍马汽车所必需的专利使用权。买方还将承接悍 马与现有经销商签订的经销协议。

四川腾冲重工——中国企业的国际并购之路

中国企业的国际并购之路——四川腾冲重工并购悍马第一部分：企业基本情况介绍企业一：四川腾冲重工一、企业简介四川腾中重工机械有限公司原为四川腾中机械设备制造有限公司，注册成立于二零零五年一月，于二零零八年一月更名为四川腾中重工机械有限公司。

作为一家由四川省成都市发展起来的民营企业，四川腾中重工机械有限公司自二零零五年成立以来通过一系列成功的兼并收购迅速拓展业务领域，现已发展成为一个在全国各地拥有众多销售和服务中心，涉足特种车辆、道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业的现代重工企业，并于2007及2008年连续两年获得机械行业《纳税大户》称号。

公司总部位于四川成都，拥有多个生产园区。

公司全部占地面积1525亩，厂房面积233000㎡。

现有员工4800余人。

腾中重工生产大中型载重货车、自卸车、挂车、拖车、混凝土运输搅拌车、大型油罐车、油料运输槽车等特种车辆，拥有先进的生产制造、检测生产线。

目前生产的产品包括石油化工设备，建筑机械设备，特种车辆设备，道桥构建设备，风电能源设备与设备配件服务。

二、企业的创立、成长、发展历程及阶段（1）2005年，公司收购四川长电电力公司并改名为腾中电子有限公司。

四川长电电力公司于1965年成立。

（2）2006年，腾中电子有限公司更名为四川腾中工业有限公司。

同年，腾中重工收购了于1958年成立的广元建筑机械集团（3）2007年，公司于四川省新津创立一个生产基地，公司更名为四川腾中重工有限公司。

（4）2008年，腾中重工从中国交通建筑公司收购了新津筑路机械厂，现为新津腾中筑路机械有限公司。

同年，腾中重工进入能源设备制造领域。

同时，公司正待整合甘肃兰通机械厂。

企业二：悍马美国军方于七十年代末期，根据越战经验，发现需要新一代的轻型多用途军车。

当时军方所要求的军用车需要符合高机动性、多用途、有轮(非履带式)，简称HMMWV(High Mobility Multi-purpose Wheeled Vehicle)。

证券发行与承销_案例

《证券发行与承销》案例目录案例1：最负盛名的投资银行家和中国的传奇故事 (2)案例2：世界十大投资银行之“大摩”“小摩” (3)案例3：股份制公司决议是否合规 (3)案例4：荒唐的发行，投资者拒绝买入 (4)案例5：证监会撤销两保荐人资格 (6)案例6：IPO的询价、定价环节可能存腐败 (6)案例7：摊薄市盈率和稀释每股收益 (7)案例8：精华制药低价增发派红包资本大鳄4天浮盈3亿 (8)案例9：新华保险A+H成功上市 (9)案例10：北汽集团广汇汽车先H后A或二季度赴港IPO (9)案例11：基金公司出昏招转债竟忘记转股百姓利润付水流 (11)案例12：首支外资法人银行金融债券成功发行 (13)案例13：吉利杠杆收购沃尔沃案例解析 (14)案例1：最负盛名的投资银行家和中国的传奇故事铃声响起时，约翰·麦克（JohnJ.Mack）感到诧异。

他所在的游艇上的应该只有为数极少人知道。

而且，这是美国殉难者纪念日的假期，谁会在这时找到自己呢？这个出人预料的来自中国。

对方自我介绍说，她是摩根士丹利某个IPO项目的负责人之一，受其客户之托并征得公司亚洲负责人的同意，她恳求麦克在两日之飞往。

“你是否知道我刚在十天前从返回？此事还是等我回公司后再说吧。

”麦克迅速放下了。

但这名中国员工并未放弃。

在这之后的数小时，她留下了多条留言，请求麦克听她述要他再次来华的原因及时间的紧迫。

最后，麦克拨回了，严厉表态：“好，我现在就听你说，希望你有充分的理由来解释你冒昧的要求。

否则，我就解雇你！”接下来，对方讲述了一家名为中国石油化工股份的困境。

这是2000年5月，中国的原油价格已经同国际接轨，但成品油价格还尚未市场化。

全球原油价格高涨下，严重的价格倒挂致使中石化筹备已久的海外上市无从进行。

因摩根士丹利是此次IPO项目的主承销商，中石化董事长毅中及总裁王基铭要求麦克到亲自拜见中国国家领导人，从中石化IPO的角度阐述上调成品油价格的必要性。

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其 它 国 家和 地 区应 对 非 法 竞 选 活 动 的
倒 的格局 ， 对企业对社 会的负面影 响都是沉重不堪的。其次 ， 企业发展的核心动
力是把握市场发展脉搏 ， 强创新 ， 加 建立标； 隹。如果一直吃老本一定会走到通用
的悲剧下场。 三 ， 第 不要将繁荣格局认 为是经济发展的永恒 规律 ， 流动性 的安全 性和利润 的扩 张一定 要平衡 好。否则 ， 向哪一个都会 出大 问题—— 前者 因为 偏
危机 ”与 国际高等教育
的 发展 有何 相 似 之 处？
首先 ， 家和房地 产 、 买 金
融企业都 想进 入不断增 长且利润丰厚 的房地产 市场 ，这 类似 高等教育 产业 中的许 多集团现在
想 进 入 国 际 高 等 教 育 市
腾中 收购悍马 议 引争
美 国通用 汽车 公 司 日前说 ， 已 经和 中国四川腾 中重工机械 有限公
再 生产 实现与第 二三产业相 近的收益率。不是说农业农 民就 不需 要资金 ， 只是 在 现实当中， 信贷资金难 以抵达 目标群体 ， 且还 款率较低 。（ 据倪 波 文 ）
８ 人民 坛． 论 周 论 政 双 刊
村级非法选举中的博弈
要解 决村级 非法选举 这 个问题 ， 我 的主张有三。其一 ， 要解决村庄 “ 集 体 资产 ” 的管理权 限问题 ， 正是有太多 容 易被 权 力 “ 寻租 ” “ 的 集体 财产 ” 或 “ 资源” ，才让人不择手段来获得村主 任 这一职务 。 其二 ， 在立法层面应吸取
学术团体 的利益服务 的 ， 哪些 政策是 错误 的或仅 仅是贪婪的产物 。（ 据菲利普 ・
阿特 巴赫 文 ）
举违背了中国的产业和消费导向。 观点三 ：收购 会使腾 中名噪一
时， 让世人知道这 家名不见经传的 民 营企业 有着何 等 的勇气 ， 但是 ， 除此
之外看不到任何附加价值。 点评 ：作 为一个 民营企业无论
农村资金外流的主要原因是什么
现有农业资金利用率 不高 无疑是造成 农村资金外流 的关键原 因之一 ， 即农
民的储蓄资金不能通过现有 的金 融服 务机 构回到农业再生产之 中， 并通过农业
在 国 内拓展 业务 还是 在 海外 并购 、
投 资都 应 该给 予充 分 的 自主 权 ， 包
括 舆 论 环境 在 内。
“ 通用＂ 变局给我们的启示
从通用 汽车 的百年兴衰路 ， 我们可 以从 中挖掘 出一 些对 中国汽车 发展有益 的借鉴 ： 首先 ， 大做 强企业 的时候一定要考虑 它的持续发展能力。 做 如果在发展 过程中 出现病变 ， 应该及早动用市场 的力量来 收编业务 ， 否则 ， 一旦出现大而不
观点一 ： 这是 中国经济腾飞的象 征， 实力的证明， 这是中国民企参与国
际并购竞争的开端 ， 是一件 大好事。
周期 的中间阶段 ， 即非理 性繁荣和泡沫之间。现在 已经到 了需要认 真审视各项 措施和政策的时候 ， 别哪些措施是可持续 的， 辨 哪些不行 。哪 些政策是 为学生和
观点二 ：国内企 业收购悍 马之
缺 乏效率和收益而可 能被人 收购 ， 后者 因为缺 乏流动性而打乱企业正常运作 的
法律经验 ，让法律发挥事前的预防作
用。毕竟竞选活动在技术层面有一定 的共性 ， 天农村选举遇到的 问题 ， 今 在
机制 ， 最后不得不走 向灭亡 。最后 ， 对于监 管部门和政府而言 ， 如何加快建立 多 元化 的资本市场和社会保 障安全 网络 ， 也是分散企业破 产转嫁社会成本 的有效
司达成 初步协议 ，向后者 出售旗 下
著名越野汽车品牌悍马。 消息一 出，
各种 评 论 铺 天 盖 地 。 ’
场一样。在房价飞速上涨 的时期 ， 家和 买家都没 有过多地询 问产 品本身 的问 卖 题， 这个市场得 以毫不受限制地 自由运作。于是 ， 随着 市场 的 日趋饱和 以及许多 投机客的进入 ， 开始 出现某种 “ 非理性 的繁 荣 ” 。国际高等教育 目前正 处在 发展
途径。（ 孙 立坚 文 ） 据
人类政治发展史上早有先例。 其三 ， 发 挥村规民约的作用 ，每个村子可 以根
据本村实际情 况 ，经村 民大会讨论拟 定本村的详细选举步骤 、可 以接次
不能接受的竞选 行为、对违约者在村
集体权力范围内的惩罚等 ，类似于公 司制定 自己的章程 ，以约束集体 中的 每个成 员一样。（ 于建嵘 文 ） 据